第一章 金融工程概述
学习指南
1. 主要内容
金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科。无套利定价与风险中性定价是金融工程具有标志性的分析方法。尽管历史不长，但金融工程的发展在把金融科学的研究推进到一个新阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域都产生了极其深远的影响。本章主要对金融工程的定义，发展历史以及基本方法
进行了介绍
2. 学习目标
掌
握金融工程的
定义、根本
目的和主要内容；
熟悉金融工程产生和发展的背景、金融产品定价的基本分析方法和运用的工具；了解金融工程的主要技术手段、金融工程与风险管理之间的关系
3. 本章重点
（1）金融工程的定义及主要内容
（2） 掌握金融工程的定价原理（绝对定价法和相对定价法，无套利定价原理，风险中性定价法，状态价格定价法）
（3） 衍生证券定价的假设
4. 本章难点
（1） 用积木分析法给金融工程定价
（2） 三种定价方法的内在一致性
5. 知识结构图
6. 学习安排建议
本章是整个课程的概论，介绍了有关金融工程的定义、发展历史和背景、基本原理等内容，是今后本课程学习的基础，希望同学们能多花一些时间理解和学习，为后续的学习打好基础。
● 预习教材第一章内容；
● 观看视频讲解；
● 阅读文字教材；
● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容。 ● 了解感兴趣的拓展资源。
第二章 远期与期货概述
学习指南 1. 主要内容
远期是最基本、最古老的衍生产品。期货则是远期的标准化。在这一章里，我们将了解远期和期货的基础知识，包括定义、主要类型和市场制度等，最后将讨论两者的异同点
2. 学习目标
掌握远期
、期
货合
约的定义、主要种类；
熟悉远期
和期货的
区别；了
解远期
和期货的产生和发展、交易机制
3. 本章重点
(1) 远期、期货的定义和操作
(2) 远期、期货的区别
4. 本章难点
远期和期货的产生和发展、交易机制5. 知识结构图
6. 学习安排建议
本章主要对远期和期货的基础知识进行介绍，是之后进行定价、套期保值等操作的基础，建议安排1课时的时间进行学习。
● 预习教材第二章内容；
● 观看视频讲解；
● 阅读文字教材；
● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容； ● 了解感兴趣的拓展知识。
第三章 远期与期货定价
学习指南 1. 主要内容
衍生产品的定价（pricing)是金融工程最重要的内容之一，它指的是确定衍生产品的理论价格。衍生产品的理论价格是市场参与者进行套期保值、套利和投机的依据。在本章中，将运用“无套利定价法”这一金融工程的重要思想与方法对远期和期货合约进行定价。 2. 学习目标：
掌握远期价格和期货价格的关系、无收益资产远期合约的定价、支付已知现金收益资产远期合约的定价、支付已知收益率资产远期合约的定价以及期货价格和现货
价格的关系等；熟悉远
期与期货
价格的
一般结
论、远期(期货)价格与标的资产现货价格的关系。
3. 本章重点：
（1）远期和期货价格的关系，三种远期合约的定价
（2）远期(期货)价格与标的资产现货价格的关系
4. 本章难点
远期和期货价格的一般结论
5. 知识结构图：
6. 学习安排建议： 本章的重点内容放在远期和期货的定价，涉及到许多公式推导，要求在学习前对微积分的基础知识有一定的了解，在学习时可以结合相应的习题和案例加深印象。
● 观看视频的要点讲解；
● 阅读文字教材；
● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新阅读教材相关
内容。
● 可以尝试通过自己做题来巩固记忆。
第四章 运期与期货的运用
学习指南
1.主要内容
金融市场主要有套期保值者、套利者和投机者三类交易者。相应地，套期保值、套利和投机就是远期和期货的三大运用领域。其中，套期保值功能是远期和期货产生的起源，也是远期和期货最重要、最应发展的运用领域。 2. 学习目标：
（1）掌握利用远期和期货进行套期保值、套利与投机的原理
（2）熟悉运用远期（期货)进行套期保值的类型、完美与不完美的套期保值、远期（期货)套期保值策略、最优套期保值比率的
确定
3. 本章重点：
（1）远期（期货）套期保值策略
（
2）运用远
期和期货进
行套
期和投机
4. 本章难点
最优套期保值比率的确定
5. 知识结构图：
6. 学习安排建议：
本章注重应用，涉及远期和期货的套期保值、套利和投机的方法，需要结合一定的案例来进行分析。
预习教材第四章内容；
● 观看视频的要点讲解；
● 阅读文字教材；
● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容； ● 了解自己感兴趣的拓展资源。
第五章 股指期货、外汇期货、利率远期与利率期货
学习指南 1. 主要内容
股票指数、外汇与利率产品是金融远期与金融期货的主要标的资产。由于具体产品种类繁多，在本章中将选取典型产品，集中介绍和分析其中的重要问题。 2. 学习目标
掌握股指期货、外汇远期、利率远期与利率期货的定义； 熟悉股指期货、外汇远期、利率远期与利率期货
的定价；了解常见的
利率期
货
3. 本章重点
（1）远期（期货）套期保值策略
（2
）运用远期和
期货进行套期
和投
机
4. 本章难点
最优套期保值比率的确定
5. 知识结构图
本章注重应用，涉及远期和期货的套期保值、套利和投机的方法，需要结合一定的案例来进行分析。
●预习教材第四章内容；
●观看视频的要点讲解；
●阅读文字教材；
●完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容；
●了解自己感兴趣的拓展资源。
第六章互换的概述
学习指南
1. 主要内容
互换市场是增长最快的金融产品市场之一。本章将讨论互换的定义与种类，并对互换市场的发展与基本运行机制加以介绍。
2. 学习目标
通过本章的学习，将使大家了解互换的定义与种类，对不同的互换类型有一个初步的了解。在此基础之上了解互换市场的发展与基本的运行机制交易。
3. 本章重点
（1）不同互换类型的定义及其区别。
（2）互换市场的发展过程以及互换市场交易的基本运行机制。
4. 本章难点
（1）不同类型互换的区别。
（2）互换市场交易的基本运行机制。
5. 知识结构图：
本章是学习互换的入门，内容较浅，建议同学们学习时多阅读课文。
●预习教材第六章内容；
●观看视频讲解；
●阅读文字教材；
●完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容。
●了解感兴趣的拓展资源。
第七章互换的定价与风险分析
学习指南
1. 主要内容
互换，既可以分解为债券的组合，也可以分解为一系列远期协议的组合。根据这一思路就可以对互换进行定价。与互换相联系的风险主要包括信用风险与市场风险。
2. 学习目标
掌握利率互换定价的基本原理、协议签订前后的利率互换定价；掌握运用债券组合和FRA为货币互换进行定价；了解互换的信用风险和市场风险。
3. 本章重点
（1）协议签订前后的利率互换定价。
（2）运用债券组合和FRA为货币互换的定价。
4. 本章难点：
（1）协议签订前后的利率互换定价。
（2）运用债券组合和FRA为货币互换的定价。
5. 知识结构图：
6. 学习安排建议： 本章是学习互换的重点，内容较深，建议同学们花较多的时间来学习。 ● 预习教材第七章内容；
● 观看视频讲解；
● 阅读文字教材；
● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容。 ● 了解感兴趣的拓展资源。
第八章 互换的运用
学习指南
1. 主要内容
互换主要被用于套利、风险管理与构造新的金融产品。无论何种用途，其最终目的都是降低交易成本、提高收益与规避风险。正是互换的这些重要运用，极大地促进了互换市场的迅速发展。
2. 学习目标：
通过本章的学习，将使大家了解互换的三种主要用途，并能够掌握用这三种用途在不同情形下的使用情况。
3. 本章重点：
（1）掌握运用进行套利。
（2）运用互换进行风险的管理。
4. 本章难点：
（1）套利方法的实际设计。
（2）针对不同的风险使用不同种类的互换。
5.
6. 学习安排建议：
本章是学习互换的应用，内容较灵活，注重对互换知识的运用。
●预习教材第八章内容；
●观看视频讲解；
●阅读文字教材；
●完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容。
●了解感兴趣的拓展资源。
第九章期权与期权市场
学习指南
1. 主要内容
本章是期权的入门章节，需要对期权的定义与种类、期权市场的发展、期权的交易机制以及期权与其他衍生产品的区别和联系进行学习。
2. 学习目标：
通过本章的学习，将使大家掌握期权的定义与种类、了解期权市场的发展以及期权的交易机制、掌握期权与其他衍生产品的区别与联系。
3. 本章重点：
（1）期权的定义与种类。
（2）期权与衍生产品的区别和联系。
4. 本章难点：
（1）具体期权的交易机制。
（2）期权分别与权证和期货之间的区别和联系。
（3） 内嵌期权与实物期权
5. 知识结构图：
6. 学习安排建议：
本章是学习期权的入门，内容较浅，建议同学们学习时更注重基础。 ● 预习教材第九章内容；
● 观看视频讲解；
● 阅读文字教材；
● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容。 ● 了解感兴趣的拓展资源。
第十章期权的回报与价格分析
学习指南
1. 主要内容
作为投资者，交易期权最关注的就是未来可能获得的收益、可能承担的风险和期权价格的变化情形。本章将运用图形、公式和表格相结合的方式讨论期权的回报与盈亏，并进一步对期权价格的可能分布区间及影响期权价格的主要因素进行深入分析。
2. 学习目标：
通过本章的学习，将使大家掌握看涨期权和看跌期权的回报与盈亏分布，并且在此基础上掌握期权价格的特性。
3. 本章重点：
（1）看涨期权与看跌期权的回报与盈亏分析。
（2）影响期权价格的因素。
（3）期权价格的上下限。
（4）看涨期权与看跌期权之间的平价关系。
4. 本章难点：
（1）提前执行美式期权的合理性。
（2）期权价格曲线的形状。
5. 知识结构图：
6. 学习安排建议：
● 预习教材第十章内容；
● 观看视频讲解；
● 阅读文字教材； ● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容。 ● 了解感兴趣的拓展资源。
第十一章 期权的交易策略及其运用
学习指南
1. 主要内容
期权是现代金融市场中运用最广泛、变化最丰富、结构最精妙的金融产品，交易者通过期权与期权之间的组合、期权与其他金融产品之间的组合，可以构造出具有不同盈亏分布特征的交易策略，实现不同的回报，满足不同的风险收益偏好。本章将介绍多种 常见的期权交易策略及其运用。在本章的分析中，同一个策略中的期权标的资产均相同。
2. 学习目标：
了解组合交易的方法；了解并熟悉期权交易策略：差价组合、差期组合、对角组合及混合期权；了解利率期权。
3. 本章重点：
（1） 期权的组合交易、期权交易盈亏分析。
（2） 期权交易策略：包括差价组合、差期组合、对角组合及混合期权。
4. 本章难点
（1）牛市差价组合的损益、熊市差价组合的损益、蝶式差价组合的损益
（2）看涨期权的牛市正向对角组合的损益
5. 知识结构图：
6. 学习安排建议：
本章是学习期权运用的基础，介绍了几种常用的期权交易策略，内容种类都较多，建议同学们学习时用心阅读教材内容。
● 预习教材第十三章内容；
● 观看视频讲解；
● 阅读文字教材；
● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容。 ● 了解感兴趣的拓展资源。
第十二章 布莱克-舒尔斯-默顿期权定价模型
学习指南
1. 主要内容
期权定价是所有衍生金融工具定价中最复杂的。自期权交易，尤其是股票期权交易产生以来， 学者们一直致力于对期权定价问题的探讨。1973年，美国芝加哥大学教授费雪.布莱克（Fischer Black)和梅隆?舒尔斯（Myron Scholes)发表《期权与公司负债定价》一文,提出了著名的布莱克-舒尔斯期权定价模型，用于确定欧式股票期权价格，在学术界和实务界引起了强烈反响。同年，罗伯特?默顿（Robert C Merton)独立地提出了一个更为一般化的模型。舒尔斯和默顿由此获得1997年的诺贝尔经济学奖。本章将循序渐进，尽量深入浅出地介绍布莱克-舒尔斯-默顿期权定价模型（下文简称B-S-M 模型），并由此导出衍生证券定价的一般方法。
2. 学习目标：
了解布莱克-舒尔斯-默顿期权定价模型的基本思路；了解并熟悉股票价格的变化过程：标准布朗运动、普通布朗运动、伊藤过程与伊藤引理、几何布朗运动；掌握布莱克-舒尔斯-默顿期权定价公式。
3. 本章重点：
1. 运用伊藤定理推导期货价格F所遵循的随机过程
2. B-S-M期权定价公式的结果，包括看涨期权和看跌期权的计算公式，尤其是无收益资产欧式期权
3.风险中性定价原理
4. 本章难点
1.股票价格的变化过程，包括标准布朗运动、普通布朗运动、伊藤过程与伊藤引理、几何布朗运动
2. B-S-M微分方程的推导
5. 知识结构图：
6. 学习安排建议：
本章是学习期权定价的基础，该期权定价公式需要具备一定的数学基础，建议同学们多花一些时间学习，尽量理解定价公式的数理推导过程。
●预习教材第十一章内容；
●观看视频讲解；
●阅读文字教材；
●完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容。
●了解感兴趣的拓展资源。
第一章 金融工程概述 （一）金融工程定义 通过两个典型的金融工程案例本质上都是普通债权加期权的组合增加产品的吸引力，使得问题顺利解决。说明根据市场环境很需求，不同的基础性证券和衍生证券可以构造和组合出无数种产品与解决方案，创造性地解决各种金融问题。 金融工程是以金融产品和解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，运用现代金融学、工程方法与信息技术的理论与技术，对基础证券与金融衍生产品进行组合分解，已达到创造性地解决金融问题的根本募得的学科与技 （二）金融工程的作用： （1） 变化无穷的新产品：金融产品的极大丰富，一方面使得市场趋于完全；另 一方面使得套利更容易进行，有助于减少定价偏误；同时也有利于降低市场交易成本、提高市场效率； （2） 更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理； （3） 风险放大与市场波动。金融工程技术和金融衍生证券本身并无好坏错对之 分，关键在于投资者如何使用，用在何处。 （三）金融工程的发展历史与背景 日益波动的全球经济环境 鼓励金融创新的制度环境 金融理论和技术的发展 信息技术进步的影响 市场追求效率的结果 综上，所有市场参与者在追求市场效率的过程中推动了金融工程的产生，而金融市场效率的提高与金融工程的发展呼啸促进、相辅相成，推动金融业的发展。 （四）金融工程的定价原理
第二章远期与期货概述 （一）金融远期合约及种类 金融远期合约：是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。在合约中，未来将买入标的物的一方为多方(long position),而将在未来卖出标的物的一方为空方(short position)。 如果到期标的资产的市场价格高于交割价格K，远期多头就会盈利而空头则会亏损;反之，远期多头就会亏损而空头则会盈利。 根据标的资产不同，常见的金融远期合约包括： ①远期利率协议（FRA）是买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定，以特定货币表示的名义本金的协议。例如1X4远期利率，即表示1个月之后开始的期限三个月的远期利率；3X6远期利率，表示3个月之后开始的期限为3个月远期利率。 ②远期外汇合约（FEC）是指双方约定在将来某一时间按约定的汇率买卖一定金额的某种外汇合约。远期外汇合约可分为直接远期和远期外汇综合协议（SAFE）。前者的期限是直接从现在开始算的，后者的远期起先是从未来的某个十点开始算的，可视为远期的远期外汇合约。 ③远期股票合约（equity forwards）是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或者一揽子股票的协议。 远期市场的交易机制两大特征：分散的场外交易和非标准化合约。 （二）金融期货合约及其交易机制 金融期货合约是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（交割价格、交割地点、交割方式）买入或者卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。合约双方都要缴纳表征金，并且每天结算盈亏，合约双方均可单方通过平仓结束合约。常见的金融期货主要可分为股票指数期货、外汇期货和利率期货等。 期货交易市场的交易机制： （1）集中交易与统一清算
第一章 金融工程概述 学习指南 1. 主要内容 金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科。无套利定价与风险中性定价是金融工程具有标志性的分析方法。尽管历史不长，但金融工程的发展在把金融科学的研究推进到一个新阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域都产生了极其深远的影响。本章主要对金融工程的定义，发展历史以及基本方法 进行了介绍 2. 学习目标 掌 握金融工程的 定义、根本 目的和主要内容； 熟悉金融工程产生和发展的背景、金融产品定价的基本分析方法和运用的工具；了解金融工程的主要技术手段、金融工程与风险管理之间的关系 3. 本章重点 （1）金融工程的定义及主要内容 （2） 掌握金融工程的定价原理（绝对定价法和相对定价法，无套利定价原理，风险中性定价法，状态价格定价法） （3） 衍生证券定价的假设 4. 本章难点 （1） 用积木分析法给金融工程定价 （2） 三种定价方法的内在一致性 5. 知识结构图
6. 学习安排建议 本章是整个课程的概论，介绍了有关金融工程的定义、发展历史和背景、基本原理等内容，是今后本课程学习的基础，希望同学们能多花一些时间理解和学习，为后续的学习打好基础。 ● 预习教材第一章内容； ● 观看视频讲解； ● 阅读文字教材； ● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点，否则重新学习相关内容。 ● 了解感兴趣的拓展资源。 第二章 远期与期货概述 学习指南 1. 主要内容 远期是最基本、最古老的衍生产品。期货则是远期的标准化。在这一章里，我们将了解远期和期货的基础知识，包括定义、主要类型和市场制度等，最后将讨论两者的异同点 2. 学习目标 掌握远期 、期 货合 约的定义、主要种类； 熟悉远期 和期货的 区别；了 解远期 和期货的产生和发展、交易机制
第一章金融工程概述 单选题 1. 下面哪项不属于金融工程进行风险管理的范畴。（） A. 转移风险 B. 分散风险 C. 以上都是 D. 消灭风险 正确答案： [D ] 2. 下面哪句话不正确？（） A. 从宏观上看，虽然风险从一部分人身上转移到另一部分人身上，在总体上并没有消除 B. 风险是有害的，因此一定要消灭风险 C. 从微观看，风险的转移意味着风险在市场交易者之间进行了合理配置，提高了市场参与者的总体效用，活跃了金融市场交易。 D. 现实中，既有风险厌恶者，也有风险偏好者和风险中性者，风险偏好者愿意承担一些风险并以此赚取利润。 正确答案： [B ] 3. 对于“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”这句话，下面哪项不正确（） A. 是传统的投资理论中关于分散投资的思想 B. 这个说法有其合理性 C. 这个说法只是一种经验判断，毫无根据 D. 说明人们已经认识到分散投资的必要性，却不知道如何分散投资 正确答案： [C ] 4. 关于马柯维茨的证券投资组合理论，下面哪项不正确（）。 A. 模型十分完美 B. 运用数学模型确定了选择证券种类的方法 C. 解决了一笔投资分散到什么程度、每一种组合中包含几种证券、每种证券占多大比例以及如何选定这些证券等问题 D. 组合的风险状况取决于组合内证券之间的风险相关关系 正确答案： [A ] 5. 马柯维茨模型具有哪些缺陷。（） A. 假设前提不符合现实 B. 模型计算比较困难 C. 数据难以获取 D. 以上都是 正确答案： [D ] 1. 下面哪项属于金融工程管理风险的优势。（） A. 具有更高的准确性和时效性 B. 具有成本优势 C. 具有灵活性 D. 以上都是 正确答案： [D ] 2. 下面哪项不属于金融工程管理风险的优势。（） A. 具有更高的准确性和时效性 B. 具有成本优势 C. 能够消除风险 D. 具有灵活性 正确答案： [C ] 3. 金融工程产生的思想基础是（）。 A. 现代金融理论的发展 B. 金融创新理论 C. 马柯维茨证券投资组合理论 D. 国际经济环境的变化 正确答案： [A ] 4. 下面哪一项不正确（）。 A. 金融工程是20世纪80年代才开始成为一门独立的金融学科的 B. 金融工程的思想却早在两三千年前就开始出现，其实践活动自那时起就一直在持续进行 C. 金融工程的思想在20世纪80年代才开始出现
第一章金融工程概述 工程这个名词在我们生活中经常碰到。在《简明大不列颠百科全书》中给工程下了这样的定义：工程是应用科学知识使自然资源为人类服务的一种专门技术。 在一般情况下，我们所说的工程是指机械工程，其意义是指将几个机械零件组成一个复杂的系统，使其协同工作，或者为了获得某种功能上的完善而进行相应的调整。 伴随现代科技的发展，机械工程的原理渗透到自然科学和社会科学的诸多领域，成为科学理论转化为现实生产力的根本手段，并且深刻地影响和改变着人类的生存环境及人类自身。例如，在人文社会科学领域：马克思主义理论研究与建设工程；在生命科学领域：生物工程，遗传工程；在物理领域：核子工程，宇航工程；化学领域：材料工程；电子领域：电子工程，计算机工程，通信工程；在企业管理领域：管理工程。金融领域则在20世纪80年代末兴起了金融工程（financial engineering）。 金融工程的思想在数百年前就已出现。在20世纪50年代，“金融工程”开始作为一个专有名词出现在有关文献中，但是金融工程作为一个自成一体的金融学科，却是在20世纪80年代末和90年代初。1991年“国际金融工程师学会”的成立，被认定是金融工程学确立的重要标志，该学会的宗旨就是要“界定和培育金融工程这一新兴专业”。 自20世纪90年代末，美国哈佛大学、麻省理工学院、斯坦福大学、康奈尔大学等著名高等学府都开设了金融工程专业（学位），金融工程学成为西方商学院重要的MBA课程，美国的一些高等学府与华尔街的一些重要金融机构合作对其进行了开发和应用方面的研究。目前金融工程学已经成为企业财务人员、银行经营管理专家、基金经理、市场交易员以及金融管理部门相关人士等实务部门工作人员所必修的内容。 第一节金融工程的定义 （一）芬纳蒂的定义 美国金融学家约翰·芬纳蒂在1988年为金融工程做出了如下解释：金融工程包括创新性金融工具和金融过程的设计、开发和运用以及对企业整体金融问题的创造性解决方略。美国圣约翰大学教授马歇尔（J·Marshall）与其助手班赛尔在合著的《金融工程》（1992）一书中十分推崇这一定义，他们指出，该定义中的创新和创造这两个词值得重视，它们具有三种含义： 一是金融领域中思想的跃进，其创造性最高，如创造出第一个零息债券、第一个互换合
《金融工程学》思考与练习题 第一章金融工程概述 1.金融工程的含义是什么？ 2.金融工程中的市场如何分类？ 3.金融工程中的无套利分析方法？举例说明。 4.金融工程中的组合分解技术的含义是什么？举例说明。 5.远期利率与即期利率的关系如何确定。推导远期利率与即期利率的关系。 6.假定在外汇市场和货币市场有如下行情，分析市场是否存在套利机会。如何 套利？如何消除套利？ 第二章现货工具及其应用 1.举例说明商品市场与货币市场如何配置？ 2.商品市场与外汇市场的现货工具如何配置？举例说明。 3.举一个同一个金融市场中现货工具配置的例子。 4.举例说明多重现货市场之间的工具配置。 第三章远期工具及其应用 1.什么是远期交易？远期交易的基本要素有哪些？ 2.多头与空头交易策略的含义是什么？ 3.什么是远期利率？ 4.举例说明“借入长期，贷出短期”与“借入短期，贷出长期”策略的含义。 5.何谓远期利率协议？其主要功能是什么？描述其交易时间流程。 6.在远期利率协议的结算中，利率上涨或下跌对借款方和贷款方的影响如何？ 7.什么情况下利用购入远期利率协议进行保值？什么情况下利用卖出远期利 率协议进行保值？
8.远期合约的价格与远期价格的含义是什么？如果远期价格偏高或偏低，市场 会出现什么情况？ 9.远期价格和未来即期价格的关系是什么？ 10.在下列三种情况下如何计算远期价格？ 11.合约期间无现金流的投资类资产 12.合约期间有固定现金流的投资类资产 13.合约期间按固定收益率发生现金流的投资类资产 14.一客户要求银行提供500万元的贷款，期限半年，并且从第6个月之后开始 执行，该客户要求银行确定这笔贷款的固定利率，银行应如何操作？目前银行的4月期贷款利率为9.50%，12月期贷款利率为9.80%。 15.假设某投资者现在以20美元的现价购买某只股票，同时签订一个半年后出 售该股票的远期合约，在该期间不分红利，试确定该远期合约的价格。假定无风险利率为7.5%。 16.假设3个月期的即期年利率为5.25%，12月期的即期年利率为5.75%，问（3 ×12）远期利率是多少？如果市场的远期利率为6%，则市场是否存在套利机会？若存在，请构造一个套利组合。 17.假设A银行计划在3个月后筹集3个月短期资金1000万美元，为避免市场 利率上升带来筹资成本增加的损失，该行作为买方参与远期利率协议。设协议利率为8%，协议金额为1000万美元，协议天数为91天，参照利率为3个月LIBOR。到了结算日LIBOR为8.10%，则该行从事远期利率协议的结果如何？ 18.一个股价为40元的7月期远期合约，无风险连续复利为8%，假设在3个 月，6 个月，和9个月后都有每股０.8元的红利支付,求远期合约的价格? 19.某股票预计在3个月和6个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等 于25，所有期限的无风险连续复利年利率均为8%，某投资者刚取得该股票9个月的远期合约空头，请问：（1）该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价值等于多少？（2)3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为8%，此时远期价格和该合约空头价值等于多少？
《金融工程概论》课程作业第2阶段（201610） 交卷时间：2019-01-19 22:43:17 一、单选题 1. (3分)奇异期权中价格轨迹型期权不包括下列哪一种类型？（）。 A. 回望期权 B. 亚式期权 C. 障碍期权 D. 彩虹期权 纠错 得分： 0 知识点： 7.1 期权 收起解析 答案D 解析 2. (3分)运用三个欧式看跌期权构造蝶式期权组合，其执行价格分别为50，55 和60，期权价格分别为2，4和7，以下哪些答案是正确的______。 A. 蝶式组合的最大可能收益是5 B. 蝶式组合的最大可能损失是1 C. 蝶式组合的一个未来盈亏平衡点为50
D. 蝶式组合的另一个未来盈亏平衡点为60 纠错 得分： 3 知识点： 7.1 期权 展开解析 3. (3分)世界上大多数股价指数都采用的计算是（）。 A. 加权平均法 B. 几何平均法 C. 算术平均法 D. 加和法 纠错 得分： 3 知识点： 6.1 股价指数 展开解析 4. (3分)某公司计划在3个月之后发行股票，那么该公司可以采用以下哪些措施来进行相应的套期保值？（） A. 购买股票指数期货 B. 出售股票指数期货 C. 购买股票指数期货的看涨期权 D. 出售股票指数期货的看跌期权
纠错 得分： 3 知识点： 6.3 基于股价指数期货的金融工程技术 展开解析 5. (3分)当利率期限结构向上倾斜时，下列关于利率互换中的说法中，正确的是：（） A. 利率互换中，收到浮动利率的一方初期现金流为负，后期现金 流为正，后期面临的信用风险较大 B. 利率互换中，收到浮动利率的一方初期现金流为正，后期现金 流为负，后期面临的信用风险较大 C. 利率互换中，收到固定利率的一方初期现金流为正，后期现金 流为负，后期面临的信用风险较大 D. 利率互换中，收到固定利率的一方初期现金流为负，后期现金 流为正，后期面临的信用风险较大 纠错 得分： 3 知识点： 10.1 互换市场概述 展开解析 6. (3分)沪深300指数使用（）作为加权比例。 A. 总股数 B. 分级靠档方法调整股本数的数量，并以调整后的调整股本 C. 非自由流通股本
. 第一章 1.如何理解金融工程的内涵？ 2.谈谈你对风险管理在金融工程中地位的看法。 3.在金融工程的发展过程中，你认为哪些因素起到了最重要的作用？ 4.如何理解衍生证券市场上的三类参与者？ 5.如果直接用绝对定价法为衍生证券定价，可能会出现什么问题？ 6.试述无套利定价原理、风险中性定价原理和状态价格法的基本思想，并讨论这三者之间的内在联系。 7.试讨论以下观点是否正确：看涨期权空头可以被视为其他条件都相同的看跌弃权空头与标的资产现货空头（其出售价格等于期权执行价格）的组合。 8.如何理解金融衍生品定价的基本假设？ 9.如果连续复利年利率为5%，10000元现值在4.82年后的终值是多少？ 10.每季度计一次复利的年利率为14%，请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。 11.每月计一次复利的年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。 12.某笔存款的连续复利年利率为12%，但实际上利息是每季度支付一次。请问1万元存款每季度能得到多少利息？ 第二章 1.2007年4月16日，某中国公司签订了一份跨国订单，预计半年后将支付1000000美元。为规避汇率风险，该公司于当天向中国工商银行买入了半年期的1000000美元远期，起息日为2007年10月18日，工商银行的远期外汇牌价如案例 2.1所示。半年后（2007年10月18日），中国工商银行的实际美元现汇买入价与卖出价分别为749.63和752.63。请问该公司在远期合约上的盈亏如何？ 2.设投资者在2007年9越25日以1530点（每点250美元）的价格买入一手2007年12越到期的S&P500指数期货。按CME的规定，S&P500指数期货的初始保证金为19688美元，维持保证金为15750美元。当天收盘时，S&P500指数期货结算价为1528.90，该投资者的盈亏和保证金账户余额各为多少？在什么情况下该投资者将收到追缴保证金通知？ 3.一位跨国公司的高级主管认为：“我们完全没有必要使用外汇远期，因为我们预期未来汇率上升和下降的机会几乎是均等的，使用外汇远期并不能为我们带来任何收益。”请对此说法加以评论。 4.有时期货的空方会拥有一些权利，可以决定交割的地点、交割的时间以及用何种资产进行交割等。那么这些权利是会增加还是减少期货的价格呢？请解释原因。 5.请解释保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险。 6.“当一份期货合约在交易所交易时，会使得未平仓合约总数有以下三种变化的可能：增加一份、减少一份或者不变。”这一观点正确吗？请解释。 如有侵权请联系告知删除，感谢你们的配合！ 精品
《金融工程概论》第三阶段导学重点 金融工程概论第三阶段学习包括三个章节内容： 第八章：利率衍生品 第九章：其他衍生品概述 第十章：互换与互换市场 第三阶段的具体学习重点如下： 第八章：利率衍生品 要点扫描： 本章讨论利率衍生品（利率期货和利率期权）及其历史。利率期货合约具体规定，中长期国债期货合约特殊的定价方式，利率期货在投机、套期保值以及其他利率风险管理领域的运用。利率期权市场、利率期货期权、场外市场期权、内嵌在债务工具中的期权、利率期权定价核心-布莱克模型。 1.1利率期货概述 一、简史 利率期货产生背景：20世纪60年代中期以来，利率波动加剧，金融机构生产经营面临极大风险，迫切需要简便有效的利率风险管理工具，利率期货应运而生。（世界首次）1975年10月，政府国民抵押协会抵押凭证GNAC，在芝加哥期货交易所产生。1982伦敦国际金融期货交易所引入利率期货交易。1985年，东京证券交易所引入利率期货交易。1990年香港期货交易所引入利率期货交易。美国利率期货交易占全球交易量一半。 二、利率期货市场简况 利率期货合约按时间分为短期利率期货、长期利率期货。短期利率期货或称货币市场利率期货，为1年期以内的货币市场工具为标的的利率期货，如短期国库券期货合约，欧洲美元期货合约，商业票据期货合约，大额可转让存单期货合约。长期利率期货或称资本市场利率期货，期限1年以上的资本市场金融工具为标的的利率期货合约。中期国债期货合约，长期国债期货合约，市政债券和MBS。利率期货交易集中化：芝加哥期货交易所和芝加哥商业交易所（国际货币市场分部），分别以长期利率期货和短期利率期货为主。其中长期利率期货代表：长期国债期货和10年期美国中期国债期货。短期利率期货代表：3月期短期国库券期货和3个月欧洲美元定期存款期货。
第一章金融工程概述 金融工程产生和发展的背景：全球经济环境的变化；金融创新的影响；信息技术进步的影响 ；市场追求效率的结果。 金融工程的工具，即原材料：基础证券类（股票和债券）、金融衍生证券（远期、期货、互换、期权） 衍生证券风险管理的优势：低成本、准确性和时效性、灵活性 衍生性金融产品风险产生的原因：监管不当；模型选择和参数设定不合适；风险管理工具不合适；市场波动超过预期；风险暴露尺寸过大；欺诈行为；违约风险。 一、金融定价原理：绝对定价法与相对定价法、无套利定价原理、风险定价原理、状态定价法。 （一）绝对定价法与相对定价法 绝对定价法：根据金融工具未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现成现值，该现值就是绝对定价法要求的价格。 相对定价法：利用基础产品价格与衍生产品价格之间的内在关系，直接根据基础产品价格求出衍生产品价格。 （二）无套利定价原理 无套利的定价原则：如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，重新回到均衡的状态。根据这个原则，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。 无套利的价格是什么？ 无套利均衡的价格必须使得套利者处于这样一种境地：他通过套利形成的财富的现金价值，与他没有进行套利活动时形成的财富的现金价值完全相等，即套利不能影响他的期初和期末的现金流量状况。 无套利定价机制的特征：套利活动在无风险的状态下进行；无套利的关键是“复制”技术，即用一组证券复制另一组证券；需以金融市场可以无限制卖空为前提。 首先，构造一个由Δ股股票多头和一个期权空头组成的证券组合，并计算出该组合为无风险时的Δ值。 如果无风险利率用r表示，则该无风险组合的现值一定是（SuΔ-fu）e-r（T-t）,而构造该组合的成本是S Δ-f，在没有套利机会的条件下，两者必须相等。即SΔ-f=（SuΔ-fu）e-r(T-t) ，所以： 例子：假设现在6个月即期年利率为10%（连续复利，下同），1年期的即期利率是12%。如果有人把今后6个月到1年期的远期利率定为11%，试问这样的市场行情能否产生套利活动？ 套利过程是： 第一步，交易者按10%的利率借入一笔6个月资金（假设1000万元） 第二步，签订一份协议（远期利率协议），该协议规定该交易者可以按11%的价格6个月后从市场借入资金1051万元（等于1000e0.10×0.5）。 第三步，按12%的利率贷出一笔1年期的款项金额为1000万元。 第四步，1年后收回1年期贷款，得本息1127万元（等于1000e0.12×1），并用1110万元（等于1051e0.11×0.5）偿还1年期的债务后，交易者净赚17万元（1127万元-1110万元）。 （三）风险中性定价法 风险中性定价原理：是指在对衍生证券进行定价时，可以做出一个有助于大大简化工作的简单假设：所有投资者对标的资产所蕴涵的风险的态度都是中性的。所有证券的预期收益率等于无风险利率。 假定风险中性世界中股票的上升概率为P，由于股票未来期望值按无风险利率贴现的现值必须等于该股票目前的价格，因此该概率可通过下式求得：