证券投资学（第2版）课后习题参考答案
程蕾邓艳君黄健
第一章导论
1、证券投资与证券投机的关系？
答：联系：二者的交易对象都是有价证券，都是投入货币以谋取盈利，同时承担损失的风险。二者还可以相互
转化。
区别：1）交易的动机不同。投资者进行证券投资，旨在取得证券的利息和股息收入，而投机者则以获取价差
收入为目的。投资者通常以长线投资为主，投机者则以短线操作为主。
2）投资对象不同。投资者一般比较稳健，其投资对象多为风险较小、收益相对较高、价格比较稳定或稳中有
升的证券。投机者大多敢于冒险，其投资对象多为价格波动幅度大、风险较大的证券。
3）风险承受能力不同。投资者首先关心的是本金的安全，投机者则不大考虑本金的安全，一心只想通过冒险
立即获得一笔收入。
4）运作方法有差别。投资者经常对各种证券进行周密的分析和评估，十分注意证券价值的变化，并以其作为
他们选购或换购证券的依据。投机者则不大注意证券本身的分析，而密切注意市场的变化，以证券价格变化趋势作
为决策的依据。
2、简述证券投资的基本步骤。
答：1）收集资料；2）研究分析；3）作出决策；4）购买证券；5）证券管理。
3、试述金融市场的分类及其特点。
答：1）按金融市场的交易期限可分为：货币市场和资本市场。
2）按金融市场的交易程序可分为：证券发行市场和证券交易市场。
3）按金融交易的交割期限可分为：现货市场和期货市场。
4）按金融交易标的物的性质可分为：外汇市场、黄金市场、保险市场和各种有价证券市场。
第二章证券投资工具
1、简述债券、股票、投资基金的性质和特点。
答：债券是发行人对全体应募者所负的标准化证券，具有公开性、社会性和规范性的特点，一般可以上市流通转让。债券具有一般有价证券共有的特征，即期限性、风险性、流动性和收益性，但它又有其独特之处。
股票只是代表股份资本所有权的证书，它本身并没有任何价值，不是真实的资本，而是一种独立于实际资本之外的虚拟资本。股票在发行与流通中，具有收益性、风险性、非返还性、参与性、流通性、价格的波动性。
投资基金是一种利益共享，风险共担的集合证券方式。具有特点：1）具有组合投资、分散风险的好处；2）是有专家运作、管理并专门投资于证券市场的资金；3）具有投资小、费用低的优点；4）流动性强；5）经营稳定，收益可观
2、债券可以分为哪几类？
答：1）根据发行主体的不同，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券
2）按照偿还期限的不同，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券
3）按发行方式的不同，债券可分为公募债券和私募债券
4）根据利息支付方式的不同，债券可分为附息债券和贴现债券
5）根据有无抵押担保，债券可分为信用债券和担保债券
6）按利率规定的情况不同，债券可分为固定利率债券和浮动利率债券
7）按发行的区域不同，债券可分为国内债券和国际债券
除上述分类外，还可以按债券票面是否记名分为记名债券和不记名债券；按是否参加分红分为参加公司债和非
参加公司债；按是否上市交易分为上市债券和非上市债券；按债券发行时间先后分为新发债券和既发债券等。
3、金融衍生工具的功能有哪些？
答：1）转移价格风险。2）发现价格。3）提高资产管理质量。4）提高资信度。5）可使收入存量和流量发生转换。
第三章证券市场
1、什么是证券市场？证券市场的结构与分类有哪些？
答：定义：证券市场是股票、债券、投资基金等各类有价证券发行和流通场所的总称。证券市场是金融市场的重要组成部分。
结构：纵向结构关系，按证券进入市场的顺序结构关系划分，证券市场的构成可分为一级市场和二级市场；横向结构关系，这是按有价证券的品种而形成的结构关系。这种结构关系划分，证券市场的构成主要有股票市场、债券市场、基金市场等。
分类：按职能可分为证券发行市场和证券流通市场。按交易对象可分为股票市场、债券市场和基金市场。按交易场所可分为交易所市场、店头市场、第三市场、第四市场等。
2、试述证券市场对国民经济和社会生活的积极作用和消极影响。
答：积极作用：1）为筹措长期资金提供重要渠道。2）有利于提高企业的经营管理水平，促进企业的发展。3）调节社会资金的流向，促进社会资金分配的合理化。4）有利于减少投资风险，创造相对稳定的投资环境。5）灵敏地反映经济发展动向，为进行经济分析和宏观调控提供依据。6）证券市场是中央银行实施公开市场操作进行宏观调控的重要机制和手段，从而对国民经济持续、稳定、健康的发展具有重要意义。
消极作用：证券市场的消极作用集中表现在证券市场本身所固有的高投机性和高风险上。证券市场由于普遍采用信用手段，资金的杠杆作用十分明显，这使得证券市场的投机性特别强烈，其风险性也远远超过了一般商品市场。因此，在发挥证券市场积极作用，为社会主义市场经济服务的同时，应加强证券市场的监管，以抑制其消极影响。
3、证券市场的参与主体有哪些？他们各自的职能和作用是什么？
答：证券发行主体，是指为筹集资金而发行证券的企业、政府及其公共机构、银行及其它非银行金融机构。证券发行主体是资金的需求者和证券的供给者。
证券投资主体，是指以获得收益或分散风险为目的而进入证券市场进行证券买卖的个人和机构。证券投资主体是证券发行市场的资金供给者，也是证券的购买者，它一般包括个人投资者和机构投资者。
4、试述证券交易所和场外交易市场的特点与功能。
答：特点：1）公平性 2）公开性 3）组织性
功能：1）提供连续的证券交易场所；2）形成证券的合理价格；3）集中社会资金参与投资；4）引导投资的合理流向；5）反映国民经济运行状况
5、试述我国证券市场现存的主要问题以及改革方向。
答：主要问题：1）股票市场分割；2）投机市场特征明显；3）上市公司质量不高，股权结构不尽合理；4）居民金融资产结构单一；5）证券市场结构失衡；6）市场监管体系薄弱
改革方向：1）改革股票发行和证券经营机构设立制度，完善证券发行上市核准制度；2）健全资本市场体系，丰富证券投资品种；3）鼓励合规资金入市，拓宽证券公司融资渠道；4）积极稳妥解决股权分置问题；5）重视信息披露，切实保护投资者利益；6）进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作；7）促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平，完善证券市场行业性自律管理系统；8）加强法制和诚信建设，提高资本市场监管水平；9）加速证券市场人才的培养；10）积极稳妥地推进证券市场的对外开放
第四章证券发行市场
1、证券发行市场的作用是什么？
答：1）创造投资工具；2）筹资；3）优化资源配置；4）规范和分散风险；5）提供政府实施宏观调控政策依托
2、简述股票的具体定价发行方式以及股票初次发行的条件。
答：定价发行方式：1）储蓄存单发行方式。2）上网定价发行方式。3）上网竞价发行方式。
初次发行条件：1）股票发行人必须是具有股票发行资格的股份有限公司。2）其生产符合国家产业政策。3）发行的普通股限于一种，同股同权。4）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的35％。5）公司拟发行的股本总额中，发行人认购的部分不少于人民币3000万元，国家另有规定的除外；本次发行后，公司的股本总额不少于人民币5000万元。6）向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的25％，其中公司职工认购的股本数额不超过拟向社会公众发行的股本总额的10％；公司拟发行的股本总额超过人民币4亿元，证监会按照规定可以酌情降低向社会公众发行的部分的比例，但是最低不低于公司拟发行的股本总额的10％。7）发行人在最近3年没有重大违法行为，财务报表无虚假记载。8）证券委规定的其他条件
3、简述股票的发行程序，如何正确选择承销方式？
答：发行程序：1）发行前的准备工作。2）发行人提出申请。3）中国证监会受理申请文件并进行初审。4）发行审核委员会审核。5）公开信息。6）核准决定的撤销。7）签订股票承销协议。8）备案。
选择承销方式时，一般主要时考虑以下因素：1）发行人在证券市场上地知名度和信誉状况。2）发行人使用资金的时间性。3）成本信息因素。4）中介机构的技术能力和资金能力。
4、简述债券的发行条件和发行目的。
答：发行目的：（1）国债发行的目的：1）弥补财政收支赤字；2）扩大政府的公共投资；3）解决临时性资金需求。（2）金融债券的发行目的：1）获得长期资金来源；2）提供负债的稳定性；3）扩大资产业务。（3）企业（公司）债券的发行目的：1）扩大资金来源；2）降低筹资成本，灵活运用资金；3）维持对企业的控制权。
发行条件：1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的不低
于6000万元；2）累计债券总额不超过公司净资产额的40％；3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；4）资金投向符合国家产业政策；5）债券地利率不得超过国务院限定的利率水平；6）国务院规定的其他条件。
5、简述债券信用评级的作用及其局限性。
答：作用：1）降低筹资成本。2）降低投资风险。3）有利于规范交易和管理。
局限性：1）信用评级的自身风险：一是信用评级体系缺乏权威性。二是评级机构缺乏独立性。三是信用评级功能尚未充分发挥。2）信用评级资料的局限性。
6、简述现行的国债发行方式，如何选择国债承销策略？
答：现行的发行方式：1）承购包销发行。2）公开招标发行：a.美国式招标。b.荷兰式招标。
确定国债承销决策时，要考虑考虑以下几个方面：1）国债自身的发行条件。2）承
销商的资金实力。3）发行市场与流通市场的状况。
7、简述证券投资基金的设立条件。
答：（1）投资基金发起人的条件：1）主要发起人为按照国家规定设立的证券公司、信托公司、基金管理公司；2）主要发起人有3年以上从事证券投资的经验和连续盈利的记录，每个发起人的实收资本不少于3亿元；3）有健全的组织机构、管理制度，财务状况良好；4）基金管理人、基金托管人有符合要求的营业场所、安全防范设施和与业务有关的其他措施；5）主管机关规定的其他条件。
（2）投资基金托管人的条件：1）设立专门的基金托管部门；2）有足够的熟悉托管业务的专门人才；3）实收资本不少于80亿元；4）具备安全、高效的清算、交割能力；5）具备安全保管基金全部资产的能力；
（3）投资基金管理人的条件：1）主要发起人是按照国家规定设立的证券公司、信托投资公司，经营状况良好，最近3年连续盈利；2）每个发起人的实收资本不低于3亿元人民币；3）拟设立的基金管理公司的最低实收资本为1000万元；4）有健全的组织机构，可行的基金管理计划和足够合格的基金管理人才；5）主管部门要求的其他条件。
1111332211++++++++=t t k D k D k D k D V ）
（）（）（）（Λ第五章 证券交易市场
1、试述证券流通市场的功能和特点
答：功能：1）流动性；2）资金期限转化；3）维持证券的合理价格；4）资金的导向；5）反映宏观经济。 特点：1）证券交易市场参与者的广泛性；2）价格的不确定性；3）交易的连续性；4）交易的投机性。
2、证券上市的条件有哪些？
答：证券上市的条件一般包括以下内容：1）上市公司资本额的规定；2）上市公司的盈利能力；3）上市公司的资本结构；4）上市公司的偿债能力；5）上市公司的股权分散状况；6）上市公司已开业时间
3、创业板市场的特点和功能是什么？
答：特点：1）满足不同层次的投融资需求；2）创业板市场以高科技、成长性的中小公司为选择对象；3）投资于创业股票的投资风险较大，但收益也较高；对创业板市场的监管较严。
功能：1）为科技资产的流动提供一个高效渠道；2）为科技企业、中小企业的发展提供直接融资机会；3）促进证券市场的市场化、规范化发展；4）为管理者和科技人员的持股及股票期权兑换提供最佳场所；5）为有风险投资意愿和能力的投资者提供投资机会；6）为有风险投资意愿和能力的投资者提供退出渠道。
4、试述证券的交易程序
答：从事证券交易，一般的程序要经过开户、委托、竞价、成交、清算交割、过户等环节。
5、简述证券的四种交易方式
答：现货交易方式:现货交易是证券市场中最传统的一种方式。按照传统的思路，交易都是一手交钱、一手交货，买卖双方议定价格后，同时进行实物交割与价款交割。
证券信用交易:又称保证金交易或垫头交易，是投资者通过交付一定的保证金从证券经纪人那里取得信用，借入资金或证券入市操作，并在规定时间里返还所借资金或 证券并支付利息的一种交易方式。
证券期货交易:期货是相对于现货而言的一种交易方式。交易双方约定在将来某个时候按成交时约定的条件进行交割。期货在成交时并没有发生真正的商品和价款转移，而是双方约定在未来某个时间履行协定，进行交割。
证券期权交易：期权交易是指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。
第六章 证券价格
1、试叙述利率期限结构理论，分析债券价格的影响因素。
答：利率期限结构理论包括预期假设、市场分割假设和优先择居假设。
预期假设：长期债券的利率等于公众在该债券到期期限之内，对各种不同阶段的短期债券利率预测的平均值。 市场分割假设：不同期限债券市场之间是互相分割的，即长期债券与短期债券之间不存在替代关系。因此，不同期限债券的利率水平由各分割市场的供给与需求独立地决定。
优先择居假设：长期债券与短期债券之间存在着替代关系，同时，投资者又对不同曲线的债券有一定的偏好或“优先择居”。
债券价格影响因素：（1）内部因素：期限、息票利率、提前赎回规定、税收待遇、市场性、拖欠的可能性（2）外部因素：银行利率、市场利率、其他因素
2、什么是股票价格的贴现现金流模型？在基本评估形式和零增长模型时有何特点？
答：贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值的。由于现金流是未来时期的预期值，因此必须按照一定的贴现率返还成现值，也就是说，这种预期的现金流即在未来时期预期支付的股利。
贴现现金流模型的基本评估形式为：
其中，t D 为在时间内与某一特定普通股相联系的预期的现金流，即在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利；k 为在一定风险程度下现金流的合适的贴现率；V 为股票的内在价值。
在运用基本模型时，投资者必须预测未来时期支付的股利，由于普通股票没有一个固定的生命周期，因此建议使用无限时期的股利流，这就需要加上一些假定，这些假定始终围绕着股利增长率。
零增长模型假定股利增长率等于零，即0=g ，也就是说未来的股利按一个固定数量支付，于是用0D 来改换基本模型中的t D 。零增长模型为：K
D V 0= 零增长模型的应用有一定限制，因为假定对某一种股票永远支付固定的股利是不合理的。但在特定的情况下，在决定着普通股票的价值时，这种模型也是相当有用的，尤其是在决定优先股的内在价值时。
3、什么是戈尔顿增长模型？主要特点是什么？ 答：戈尔顿增长模型：g
k g D V -+=10 戈尔顿增长模型是在假设股利永远按不变的增长率增长时建立的模型。假定增长率g 为零，股利将永远按固定数量支付，这时，不变增长模型就是零增长模型。虽然不变增长的假设比零增长的假设有较小的限制，但在许多情况下仍然被认为是不现实的。但是，不变增长模型却是多元增长模型的基础。
4、价格——收益比模型怎样建立？如何运用？ 答：价格——收益比模型：K
D V 0= 其中，V 为股票的内在价值；0D 为在未来无限时期支付的每股股利；k 为必要收益率。
价格——收益比模型可以用于计算投资于零增长证券的内部收益率。首先，用证券的当今价格P 代替V ，用*
k
（内部收益率）代表k ，代入式基本模型时的内部收益率公式，其结果是： k D 1 *01
*0=+=∑∞=t t t k D V ）（，进行代换，可得；P
D k 0*= 在决定着普通股票的价值时，价格——收益比模型是相当有用的，尤其是在决定优先股的内在价值时。因为大多数优先股支付的股利不会因每股收益的变化而改变，而且由于优先股没有固定的生命期，预期支付显然是能永远进行下去的。
5、什么叫股票价格的修正？有哪些情况？
答：股票价格的修正：股票若发生送股、分红、配股等情况，要进行除权处理，除权日的参考报价就得重新计算。
6、试叙述各种不同股票价格指数的意义？
答：（1）上证综合指数：以1990年12月19为基期，基期值为100，以全部的上市股票为样本，以股票发行量为权数进行编制。
（2）深圳综合指数：以1991年4月3日为基期，基期值为100，采用基期的总股本为权数计算编制。该指数
以所有上市股票为采样股。
（3）深圳成份股指数：成份股指数按照股票种类分A 股指数和B 股指数。
（4）上证30指数：以在上海证券交易所上市的所有A 股股票中选取最具市场代表性的30种样本股票为计算对象，并以流通股数为权数的加权综合股价指数，取1996年1月至1996年3月的平均流通市值为指数的基期，基期指数定为1000点。
（5）上证成份指数：是对原上证30指数进行调整和更名后产生的指数。
7、基金价格有几种形式？
答：（1）基金的发行价格：1）基金面值；2）基金的发起与招募费用；3）基金销售费。（2）基金的交易价格
8、开放式基金和封闭式基金的价格怎样构成？具体如何计算？
答：开放式基金的价格由基金净资产值决定。基金的资产净值（NAV ）总额是基金的资产总额减去基金负债总额后的结果。基金的资产总额包括：1）基金所有的上市股票；2）基金拥有的公债、公债券以及金融债券；3）基金所拥有的短期票据；4）基金所拥有的现金以及相当于现金的资产；5）坏账准备金；6）已订立契约但尚未履行的资产。基金负债总额的内容包括：1）基金借入资金；2）依信托契约规定至计算日止对托管公司或经理公司应付未付的报酬；3）其他应付款、税金。
基金单位资产净值的计算：1）历史价的计算法M C Q P NAV n
i ∑=+?=1 公式中NAV 代表基金单位资产净值；P 为基金拥有金融资产的上一交易日收盘价；Q 则为该资产相应的数量；C 表示基金拥有的现金；M 表示已售出的基金单位总数。
2）期货价的计算法：实行期货价计算法，投资者要到第二天才能知道基金单位的价格。故有的基金经理公司采用投资估值法计算。
证券投资估值公式为：
()???
? ???-??????+-?=加权平均价上一日证券数量卖出印花税手续费卖出价数量证券卖出投资所得已实现的证券 ???
? ???-???? ???=加权平均成本截止当日的证券数量库存收盘价当日数量库存证券投资所得未实现的证券 其他投资估值公式为：
投资所得
未实现投资所得已实现资产净值上一估值日资产净值估值日++= 封闭式基金价格有三种表现形式：
1）基金面值：这种价格主要在基金的发行阶段采用。按照基金单位的份额——面值直接出售；
2）基金净值：在基金发行期满至上市日之前，基金的价格要以基金单位净值来表示；
3）市价：基金上市进入交易阶段，这是基金价格的第三阶段。基金买卖双方可在证券交易所进行喊价交易，以形成双方都能接受的成交价，交易价格就形成了。
第七章 证券投资的基本因素分析
1、国民经济中对证券市场产生的影响相关因素有哪些？
答：对证券市场产生影响的相关因素有：国内生产总值与经济增长率、失业率、通货膨胀率、利率、汇率、财政收支、国际收支、固定资产投资规模
2、试述财政政策和货币政策的种类、经济效应及其对证券市场的影响。
答：1）财政政策：财政政策分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。实施紧缩性财政政策时，政府财政在保证各种行政与国防开支外，并不从事大规模的投资。而实施扩张性财政政策时，政府积极投资于能源、交通、住宅等建设，从而刺激相关产业如水泥、钢材、机械行业的发展。紧缩财政政策将使得过控制，证券市场也将走弱，因为这预示未来经济将减速增长或走向衰退，而扩张性财政政策刺激经济发展，证券市场则将走强，因为这预示未来经济将加速增长或进入繁荣阶段。
2）货币政策：货币政策分为紧的货币政策和松的货币政策两类。在经济衰退时，总需求不足，中央银行采取松的货币政策，增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制，增加社会总需求；当经济过热时，总需求过大，中央银行采取紧的货币政策，减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制以减少社会总需求，抑制物价上涨。松的货币政策将使得证券市场价格上扬；紧的货币政策将使得证券市场价格下跌。
3、什么是行业的经济结构？不同经济结构的特征是什么？
完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断
厂商数量很多较多很少一个
产品差异程度同质无差异部分差异同质，或略有差异无替代的唯一产品
价格控制能力没有较小较大很大，但常受政府管制
生产要素的流动
自由流动流动性较大较小没有
性
现实中接近的行
农业零售业汽车制造业公用事业
业
4、财务报表分析的目的是什么？有哪些可供选择的方法？
答：目的：对投资人而言，财务报表分析的主要目的有：为了决定是否投资，需要分析企业的资产和盈利能力；为决定是否转让股份，需要分析企业的盈利状况、股价的变动和公司发展前景；为考查经营者的业绩，需要分析资产的盈利水平、破产风险和企业的竞争能力；为决定股利分配政策，需要分析筹资状况。
方法：主要有比较分析法和因素分析法两种。比较分析法指对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。因素分析法是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。
5、财务比率分析有哪几个大类？各有哪些财务比率？这些比率的作用各是什么？
答：财务比率可以分为以下三类：偿债能力比率、营运能力比率和盈利能力比率。
偿债能力是企业以其资产偿还其债务的能力，它包括偿还短期债务和偿还长期债务两个方面。偿还短期债务能力的比率有流动比率和速动比率等，偿还长期债务能力的比率有资产负债率和利息已获倍数等。
营运能力比率是用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率，又称资产管理比率，其包括：存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。
盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人、还是债权人，都日益重视和关心企业的盈利能力。包括销售毛利率、销售净利率、资产净利率、净资产收益率
第八章证券投资的技术分析
1、如何理解技术分析的假设前提？
答：市场行为包括一切信息、价格沿一定的趋势变化、历史会重演。第一个假设肯定了研究市场行为就是全面考虑股票市场，第二和第三个假设使我们能够找到规律并应用于实践当中。
2、如何理解技术分析的要素？
答：证券市场中，价格、成交量、时间和空间，即价、量、时、空是进行技术分析的四要素，它们的具体涵义和相互关系是进行正确技术分析的基础。价和量是市场行为最基本的表现；时间和空间是市场潜在能量的表现。
3、如何理解技术分析的在实际运用中的局限性？如何避免？
答：局限性：技术分析所采用的信息都是已经发生的，它相对于行情滞后发展，对现实走势存在一定的时间差距，由此分析得到买入卖出信号存在超前或滞后的可能，因此技术分析无法指导投资者进行长期投资。
避免方式：1）与基本分析结合使用；2）使用多个技术分析方法或指标共同判断。；3）对技术分析不要寄予过高的期望值。应该充分认识技术分析的优点和局限性，不可一味依靠技术分析进行投资活动；4）对每个结论进行不断的修正。
4、简述波浪理论和循环周期理论的主要原理。
答：受到股票价格上涨下跌现象不断重复的启发，艾略特认为股市受制于制约人类一切活动的自然法则，并按照一定的韵律波动，像大自然的潮汐一样，一浪接一浪的，且周而复始。如社会经济的大环境有一个经济周期的问题，股价的上涨和下跌也应该遵循这些周期发展的规律，只是股价波动的周期规律较经济发展的循环周期要复杂得多。投资者可以根据这些复杂的规律性的波动，来预测市场走势，并作为投资决策的依据。
任何事物的发展都有一个从小到大、由盛到衰的过程，这种循环规律在存在于股票市场。循环周期理论认为：无论何种程度和规模的价格波动，都不会朝一个方向永远下去，价格波动过程必然产生局部的高点和低点。这些高低点的出现在时间上有一定的规律，投资者可以选择低点出现的时候进入市场，选择高点出现的时候离开市场。
5、在使用K线理论进行分析时，我们应该注意哪些问题？
答：K线是对多空双方争斗的一个描述，最能反映市场行为。由他们的组合分析得出的结论都是相对的，不是绝对的，因此在运用K线理论时，应该注意以下几个方面：
1）K线分析的错误率比较高。市场的变动是复杂的，而实际市场情况可能与我们的判断有差距。从经验的统计结构表明，运用K线理论分析判断的成功率不能令人满意。
2）应作为战术手段结合其他方法一起分析判断，K线分析不能作为战略手段单独使用。投资者可以根据其他方法，如参考技术指标发出的买卖信号，作出了买卖的决定以后，再运用K线理论选择具体买卖的时间和买卖的价格，这种效果要好一些。
6、简述形态分析的含义，在形态分析中，常见的反转形态和整理形态有哪些？
答：形态分析就是通过研究股价波动的痕迹来研究股价曲线的各种形态，分析和挖掘出曲线所告诉我们的一些信息，发现股价的运动方向的一种分析方法。
股价波动形成的形态主要有反转形态和持续整理形态两种类型。反转形态是反映股价运动趋势即将发生重要转变的一种形态，包括：M头和W底形态、V形态、头肩形、三重顶底形态和圆弧形态；持续整理形态是股价经过一段时间的持续上涨或下跌以后所出现的价格在一定区域内上下窄幅波动而形成的横向延伸的运动轨迹，它只是市场当前趋势的暂时休整，其后的运动趋势一般将维持原有的趋势，包括：三角形、矩形、旗形和楔形。
7、缺口理论中，如何理解缺口的各个类型？
答：缺口是指证券价格在快速大幅度波动中没有任何交易，从而形成的价格真空区域。有四种类型的缺口：普通缺口、突破缺口、持续性缺口和衰竭缺口。普通缺口是指没有特殊形态或特殊功能的缺口，通常发生在交易量很小的市场情况下，或是在横向整理区域。突破缺口是指股票价格向某个方向急速运动，远离原有形态所形成的缺口，它通常发生在重要的价格运动结束之后，或者新的运动趋势发生之初。持续性缺口是在市场向某个方面有效突破以后，由于运动急速而在途中出现的一个缺口或一系列缺口，也称为中继缺口。持续性缺口表明市场价格的变化将沿着既定的方向发展变化，且这种变动距离大致与突破缺口到持续性缺口之间的距离相等。衰竭缺口一般发生在行情趋势的末端，若一轮行情中已出现突破缺口和持续性缺口，那么随之出现的缺口就很可能就是衰竭缺口。衰竭去口一般产生于市场的疯狂或恐慌之中。
8、简述移动平均线的特性。
答：MA是收盘价进行平滑之后的产物，消除了一些偶然因素，其具有以下几个特性：
1）趋势追踪。移动平均线的构造原理决定了它具有反映价格运动趋势的特性，它不受小的反向波动的影响，
追随股价的趋势方向，这是原始数据所得到的价格图表不可能具备的特性。
2）稳定性和滞后性。由于移动平均线是对股票收盘价进行算术平均以后产生的新的价格点连线，MA的变动不是一天的变动，而是几天的变动，一天的大变动平分以后就显现不出来，因此移动平均线相对于价格的变化来说是稳定的。这是因为移动平均线具有稳定性和对趋势具有追踪特性，所以相对于价格趋势的变化来说，移动平均线又具有一定的滞后性。
3）助涨助跌性。当股价突破了MA时，无论时向上突破还是向下突破，股价都有继续向突破方向再走一段时间的愿望，这就是MA的助涨助跌性。
9、如何正确运用RSI指标？
答：RSI的应用法则：1）RSI值的分区。RSI值在0～100之间波动，一般分为四个区域：80～100属于极强区域，50～80是强势区域，20～50是弱势区域，0～20为极弱区域。与随机指标的超买超买一样，RSI指标处在80以上的极强区域，应当看跌，采取卖出的行动；RSI处于20以下的极弱区域，应当看涨，采取买入的操作。但要注意，不同时期不同股票的价格走势存在差异，应当区别对待。此外，RSI指标的参数设得越大，强弱分界线离50中轴就越近；反之，参数设得越小，强弱分界线离中轴就越远。
2）RSI的时间线。时间长的RSI线称为长期RSI线，时间短的RSI线称为短期RSI线，当短期RSI线处于长期RSI线上方运行时，属于多头市场；当短期RSI线处于长期RSI线下方运行时，属于空头市场。
3）RSI指标的形态学原理。RSI指标同样遵循技术分析中的形态学原理。当两根RSI线走出看涨的形态时，买入股票，其效果要比一般地按照在极弱区域买入的操作原则好得多。但是需要强调的是，指标形态所形成的位置是否靠近50中轴区与使用效果有很大的关系。形态形成的位置离中轴越远，效果越好；离中轴越近，效果越不明显。根据背离原则，当价格上升而RSI反而下降，出现顶背离，是卖出信号；当价格下降而RSI反而上升，出现低背离，是买入信号。
第九章现代证券投资组合理论
1、证券投资的风险有哪些？收益与风险的关系如何？
答：证券投资中的所有风险，可以分成两个部分：系统性风险和非系统性风险。
1）系统性风险，又称不可分散风险。它是指由于某种原因而对市场上所有的有价证券都会造成收益波动的可能性。系统性风险是由公共因素引起的，如战争、能源危机、严重自然灾害、国民经济严重衰退、严重的通货膨胀、新经济政策的出台等因素，从而引发市场上所有的证券价格的整体波动。2）非系统性风险，又称可分散风险。它是指由于某种原因对某一种证券或某一行业的证券产生收益波动的可能性。例如，由于企业经营管理不善或市场供求关系发生变化引起的某一种或某几种证券价格的下跌，就属于此类。
一般情况下，收益率较高的证券，风险比较大。反之，收益率较低的证券，风险比较小。这是因为，风险大的证券为了吸引投资者购买，往往以较低的价格出售，提供较高的收益。这种额外的收益率实际上是投资者承受风险的补偿。
2、如何选择最佳证券组合？
答：在马柯维茨理论的假设条件下，每个投资者均会在有效边界上选择一个组合，但由于不同投资者偏好的差异，他们会选择有效边界上不同的组合，投资者个人根据自身的偏好拥有自己的无差异曲线。能够对任何证券之间的满足程度作出比较，特别是，他也就能对有效边界上不同组合的满意程度作出比较。位置越靠左上的无差异曲线上的组合满意程度越高。如此，无差异曲线族与有效边界相切的切点所对应的组合，令投资者得到的满足程度最高，则该点所代表的证券组合再该投资者看来是最优的证券组合。
3、什么是资本市场线？什么是证券市场线？
答：在资本资产定价模型的理论框架下，所有投资者都以市场组合作为自己的风险资产投资组合。这样市场组合M与无风险资产构成的全部资产组合的有效集，即图10-4-7中的直线()f r E M，这条直线被称为资本市场线（CML）。
资本市场线反映了有效资产组合的期望收益与系统风险之间的关系，但未展现出每一证券自身的风险与收益的关系。而证券市场线正是在均衡市场条件下反映每一证券的风险与收益的关系。
4、比较套利定价模型与资本定价模型的区别与联系。
答：套利定价模型同资本资产定价模型一样，其应用的核心时寻找那些价格被误定的证券。更具体的表现为寻找套利机会并通过建立套利组合来实现超额收益。为此我们首先应该识别出哪些因素会对市场产生广泛的影响，并估计出每种证券对各个因素的敏感性。在此基础上，我们便可以判别是否存在套利机会并求解出一种可能的套利组合，然后建立这样的套利组合来套利，从而获得超额收益。
与资本资产定价模型相比，套利定价模型具有如下优点：首先，该模型对投资者的风险－收益偏好的限制条件要求不高。在CAPM模型中假设投资者在期望收益率和投资者预测的标准差的基础上要求风险和收益保持替代关系，而APT模型则不然。其次，APT模型并不假定证券收益的分布特征。最后，由于APT模型并不依赖于市场指数的可辨性，所以该模型有可能得到实证的检验。
总的来看，套利定价模型比资本资产定价模型的假设条件更为宽泛，模型中容纳的经济变量更多，更加贴近实际，从而具有相对更大的现实意义。
第十章证券投资理论的革命
1、什么是有效市场假说？它与实践有何矛盾之处？
答：股票市场是一个有效的市场，市场上拥有众多的理性投资者或投机者，为了一个共同的目标—利润最大化而从事股票交易，影响股价变化的各种信息资料在市场上自由传播，公众都能获悉，一有新情况产生，市场立即做出反应，价格随之而动，因此一种股票的市场价格可以真实反映其内在价值。
有效市场理论与实践的矛盾主要体现在以下两方面：一是立论基础的隐含假设过于严格：交易客体的同质性、交易双方均可自由进出市场、不存在操纵市场的行为、所有交易双方具备完全知识和完全信息、交易者完全理性；二是不可检验。预期收益模型的建立以市场有效为假设前提，而检验市场有效性时，又先假设预期收益模型是正确的，于是陷于一个悖论。
2、试简要论述证券市场各种异象的表现。
答：股票溢价之谜、股票价格的过度波动、金融泡沫、股市横向回报之谜、封闭式基金折扣之谜、日历效应、羊群行为。
3、行为金融学的定义和研究对象分别是什么？
答：行为金融学(Behavioral Finance，BF）就是这样一个领域，它分析人的心理、行为以及情绪对人的投资决策、金融产品的价格以及金融市场发展趋势的影响，是行为理论与金融分析相结合的研究方法与理论体系。
行为金融学研究的主要对象不是行为过程，而是心理认知偏差和市场不规则现象，但这些偏差和现象要通过投资行为反映在市场的价格走势中。
4、简述套利有限理论及理性有限理论的内容。
答：该理论认为，市场不完善、投资者非理性、激励约束机制不健全等因素使套利者的套利行为受到限制，无法完全甚至不能纠正市场价格的偏离。假定不考虑资产替代性问题，从导致套利者套利行为受限制（即有限套利）的性质出发，这些因素又可划分为2类：时间约束和资金约束。
理性有限理论的要点在于，它认为理性决策模式所要求的人类的那种“理性”在现实中是不存在的，人的决策行动不仅受到外部因素，如时间、资讯、技术等的限制，同时也受到作为资讯收集者和问题解决者的人的本身条件的限制，因为主张用“满意”来代替“最佳”。
5、解释“羊群效应”产生的原因。
答：1）信息的阶梯式传播。信息的阶梯式传播就是人们观察别人的行动及其后果，并进而模仿。当一个人处在如下状态时，我们说他处在信息的阶梯式传播中：在对他人活动的观察基础之上，他所选择的行动独立于他个人所拥有的信心。
2）社会压力。人们常常受到来自各个方面的压力，不管是法律制度方面强制的压力还是非强制的压力，人们都不自觉地服从于这种压力，而这种服从可能导致羊群行为这种非理性行为。
3）对权威的服从。人们常常盲目服从于权威，但同时没有意识到自己的行为正是服从权威的结果。经验让人
们相信权威的可靠性：当权威说某件事是对的时，虽然人们明知道权威的说法与事实不符，人们仍然常常相信他说的很可能是对的。一旦社会中形成权威，人们就会服从它，从而导致人们行动的一致性。
东财《证券投资学》在线作业三 试卷总分:100 得分:0 一、单选题 (共 15 道试题,共 60 分) 1. （）是由美国道一琼斯公司的创始人查尔斯·享利·道在19世纪末期创立的。 A. K线理论 B. 切线理论 C. 波浪理论 D. 以上都不对 满分：4 分 2. （）是衡量一个基金经营好坏的主要指标，也是基金份额交易价格的内在价值和计算依据。 A. 基金管理费 B. 基金托管费 C. 基金交易费 D. 基金资产净值 满分：4 分 3. 利用移动平均线与股价的变化可以决定买卖时机，西方的证券投资专家（）曾就移动平均线所反映的证券市场变化趋势提出了八项原则。 A. 夏普 B. 格兰维尔 C. 格林特 D. 艾略特 满分：4 分 4. 开放式基金的交易价格取决于（）。 A. 每一基金份额总资产值的大小 B. 市场供求 C. 每一基金份额净资产值的大小 D. 基金面值的大小 满分：4 分 5. 记名股票的流动性要（）无记名股票。 A. 高于 B. 低于 C. 一样 D. 以上都不对 满分：4 分 1
6. 金融期货交易的主要目的是（）。 A. 筹措资金 B. 在未来交割基础工具 C. 获取稳定的收入 D. 套期保值和投机套利 满分：4 分 7. 中期趋势的证券价格波动幅度约为长期趋势的升降幅度的（）左右。 A. 1/5 B. 1/2 C. 1/4 D. 1/3 满分：4 分 8. 可转换债券在转换前后体现的分别是（）。 A. 债权债务关系，所有权关系 B. 债权债务关系，债权债务关系 C. 所有权关系，所有权关系 D. 所有权关系，债权债务关系 满分：4 分 9. 成长型基金会将基金资产主要投资于（）。 A. 蓝筹股或者是具有长期升值潜力的普通股 B. 具有高成长潜力的小公司股票或者是具备良好前景的公司股票 C. 会把一半的资金投资于债券，另一半的资金投资于股票 D. 股息和红利水平较高的绩优股、资信度高的政府公债和公司债等。 满分：4 分 10. 波浪理论考虑的因素主要有形态、比例和时间等，其中以（）最为重要。 A. 比例 B. 时间 C. 形态 D. 位置 满分：4 分 11. 下列不属于证券中介机构的有（）。 A. 证券业协会 B. 会计审计机构
1.简述罗斯的套利定价理论（APT） 套利定价理论认为套利者使得市场不存在无风险套利，进而保证市场的动态均衡，因此套利者是导致市场更具效率的必要条件；资产价格受多方面因素的影响，表现为多因素模型，但是该理论未能确定资产价格到底受哪些因素的影响以及影响度。 2.现代资产定价理论从哪些方面对传统资产定价理论进行了改进和突破？ 答：谢夫林和斯塔特曼1994年发表了《行为资本资产定价模型》，该模型通过引入非理性投资者，对传统的CAPM进行了调整，使其更加符合现实 3.资本定价模型与资产组合理论的联系是什么? 答：1952年,马科维茨发表的《现代资产组合理论》奠定了资产定价理论的发展基础。1964年夏普提出了资本资产定价模型（CAPM），从投资者效用最大化出发，认为在市场均衡条件下，单一资产或资产组合的收益由无风险收益和风险溢价两部分组成。 4.简述衍生品定价理论的发展历程。 答：（1）期货定价理论：a）持有成本理论。该理论认为持有存货有成本和价格波动的风险必须补偿，因此期货价格等于现货价格与成本和风险补偿之和。但与实际情况不一致。后来者提出了改进，代表性的是1949年沃金提出的储存价格理论和1958年布伦南提出的理论 b）延期交割费用理论。凯恩斯1930年提出的理论，认为较低的期货价格出售和约是让渡一定的风险报偿给投机者。；c）基于对冲压力的期货定价理论。针对延期交割费用理论不足。赫希雷弗于1988年提出了基于对冲压力的期货定价理论。（2）期权定价理论：最早起源于1900年法国数学家路易斯·巴彻利尔的博士论文《投机理论》；1961年斯普伦克尔在假设股票价格服从对数正态分布、固定均值和方差的基础上推导期权定价公式，期权定价理论才有所进展。 5.行为金融学与现代金融学的差异是什么？ 答：a)现代金融学理论假设投资者是理性的，能够在现有信息状态下无偏地估计风险和收益，从而做出最佳的决策。然而，行为金融学家认为：①由于人类有限的认识能力，无法在短时间内对所有的信息进行最佳的处理，往往采取一些简单的方式，如经验法则来处理问题，虽然有时是有效的，但在特殊的环境中就会产生偏差。②由于人类本身是社会化动物，人类的情绪特征往往导致偏好的非理性。b)现代金融学认为，即使市场中存在少数的非理性投资者，导致价格偏离价值，但是理性投资者的套利组合会很快纠正非理性投资者造成的价格混乱，保证市场的均衡。相对于传统金融理论，行为金融学能够有效地解释许多传统金融理论难以解释的市场异象，与人类真实的投资行为更加接近。但是，迄今为止，行为金融学尚未建立起获得普遍接受的统一理论框架和研究范式，因而其完善与发展还有很长的路要走。从目前发展状况看，行为金融学有希望成为现代金融学突破的方向。 6.简述前景理论。 答：卡尼曼和特维斯基于1979年提出了前景理论，将投资者的非理性第一次模型化。该理论提出用价值函数来替代预期效用函数;价值函数取决于收益或损失而不是最终财富。函数表现为损失端为凸函数收入端为凹函数;投资者的价值权重取决主观概率，小概率P＜π（P），大概率相反。前景理论与传统理论最重要的区别在于，该理论提出了“价值函数”来替代预期效用函数。价值函数有三个基本特征：（1）价值函数是以收益或损失来定义的，而非传统函数以最终财富来定义；（2）对损失和收益的非对称性，具体表现为在损失端为凸函数，收益端为凹函数；（3）投资者对损失与收益的价值权重不是依赖结果的客观概率，而是经过非线性转换的主关概率π(p)。 1.简述影响会计数据质量的主要因素？ （一）会计准则1 目的在于限制经理层对会计数据的不当处理2 但同时减少了会计数据所代表的信息量（二）预测的偏差1 在权责发生制下，企业收入和费用的确认是主观的。2 若不能准确估测交易结果，就会造成会计数据偏差（三）经理人员通过影响会计数据来达到自己的目的1维护经理阶层个人利益，操纵利润，已获得高额分红或保住职位2满足资本市场上筹资的条件，上市
1．A公司需要筹集990万元资金，使用期5年，有以下两个筹资方案： 甲方案：委托某证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是51.60元，票面利率14％，每年付息一次，5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。 乙方案：向某银行借款，名义利率是10％，补偿性余额为10％，5年后到期时一次还本并付息(单利计息)。 假设当时的预期市场利率(资金的机会成本)为10％，不考虑所得税的影响。请回答下列问题： (1)甲方案的债券发行价格应该是多少? (2)根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本(指总的现金流出)较低? (3)如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低? 1）甲方案债券发行价格 =面值的现值+利息的现值 =1000×0.6209+1000×14%×3.7907 =620.9+530.70 =1151.60元/张 （2）不考虑时间价值 甲方案:每张债券公司可得现金 =1151.60-51.60=1100元 发行债券的张数 =990万元÷1100元/张=9000张 总成本=还本数额+利息数额 =9000×1000×（1+14%×5）=1530万 乙方案:借款总额=990/（1-10%）=1100万元 借款本金与利息=1100×（1+10%×5） =1650万元 因此,甲方案的成本较低。 （3）考虑时间价值 甲方案:每年付息现金流出 =900×14%=126万元 利息流出的总现值 =126×3.7907=477.63万元 5年末还本流出现值 =900×0.6209=558.81万元 利息与本金流出总现值 =558.81+477.63=1036.44万元 乙方案:5年末本金和利息流出 =1100×（1+10%×5）=1650万元 5年末本金和利息流出的现值 =1650×0.6209=1024.49万元 因此,乙方案的成本较低。
证券投资学试题及答案汇总(4) 多项选择题 1、证券投资主体包括______。 A 个人 B 政府 C 企事业 D 金融机构 答案：ABCD 2、个人投资者的投资目的主要有：______。 A 本金安全 B 收入稳定 C 资本增值 D 维持流动性 答案：ABCD 3、机构投资者的特点主要有：______。 A 投资资金数量大 B 建立的资产组合规模较大 C 注重资产的安全性 D 投资活动对市场影响较大 答案：ABCD 4、参加证券投资的金融机构主要有：______。 A 证券经营机构 B 商业银行和信托投资公司 C 保险公司 D 证券投资基金 答案：ABCD 5、证券投机活动的积极作用表现在______。 A 平衡价格 B 增强证券的流动性 C 分散价格变动风险 D 对价格变动起推波助澜的作用 答案：ABC 6、根据证券所体现的经济性质，可分为______。 A 股票 B 商品证券 C 货币证券 D 资本证券
答案：BCD 7、股票的特征表现在______。 A 期限上的永久性 B 决策上的参与性 C 责任上的无限性 D 报酬上的剩余性 答案：ABDE 8、股票按股东的权益分为______。 A 普通股票 B 优先股票 C 后配股 D 混合股 答案：ABCD 9、普通股股东是公司的基本股东，享有多项权利，主要有：______。 A 经营决策参与权 B 盈余分配权 C 剩余财产删配权 D 优先认股权答案：ABCD 10、股份公司股息分配应遵循的原则是______。 A 股息优先原则 B 纳税优先原则 C 公积金优先原则 D 无盈余无股利原则 E 同股同利原则 答案：BCDE 11、优先股票的特征有______。 A 领取固定股息 B 按面额清偿 C 无权参与经营决策 D 无权分享公司利润增长的收益 答案：ABCD 12、我国的股票按投资主体分为______。 A 国家股票 B 法人股票 C 社会公众股票 D 外资股票 答案：ABCD
一、简答题（每题10分，共100分） 1．证券市场和借贷市场在资金融通方面的区别有哪些？ 答:第一，资金交易方式不同。 第二，资金供给与投资风险的承担有区别。 第三，投资收益来源不同。第四，资金供求双方关系不同。 2．简述债券信用评级的目的、原则及信用级别的划分。 答:评级的目的为:进行债券信用评级最主要原因是方便投资者进行债券投资决策和是减少信誉高的发行人的筹资成本。 原则是:客观性和对事不对人,所有的评定活动都应以第一手资料为基础.运用科学的分析方法对债券信用等级进行客观评价。评估结果不应受政府的意图，发行人的表白，证券业的意见或投资者的舆论所左右。且债券信用评级的评估对象是债券而不是俊券发行者。 等级划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级和D 级，前四个级别债券信誉高，风险小，是“投资级债券”；第五级开始的债券信誉低，是“投机级债券”。 3．经济周期与股市周期的联系体现在哪些方面? 答：(1)经济过热,股市下跌(反向) (2)经济收缩,股市继续下跌(同向) (3)经济触底,股市上涨(反向) (4)经济回升,股市继续上涨(同向)。 4．简述期货的经济功能。 答：期货市场的两大基本经济功能 （1）回避市场风险，转移价格风险的功能 （2）发现合理价格 5．简述证券投资风险的概念、种类和防范方法。 答：证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益率的可能性。 证券投资风险从定义上可分为两类，一种是投资者的收益和本金的可能性损失，另一种是投资者的收益和本金的购买力的可能性损失。从风险产生的根源上可分为企业风险、货币市场风险、市场价格风险和购买力风险。从风险与收益的关系上看可分为市场风险和非市场风险。 防范的方法主要有，分散系统风险、回避市场风险、防范经营风险、避开购买力风险、避免利率风险。 6．证券市场的主要功能有哪些? 答：1.分散风险功能：从证券发行者看，通过发行证券把企业的经营风险转移给了投资者，从投资者看，一方面通过证券的转让，可以分散风险；另一方面通过组合投资，可以分散风险。 2.资产定价功能：任何一种证券、金融资产在证券市场交易，证券市场都要给它一个合 理、公平的价格。优质优价、劣质劣价，从而为产权交易提供了定价机制。 3.资源配置功能：“用脚投票”的机制可把有限的资源用到效益好的地方。 4.筹资功能：其融资期限较长，利于企业经营决策的长期化和稳定性。 5.宏观调控功能：中央银行在证券市场上买卖政府债券，通过公开市场业务调控基础货 币，进而调节货币供给量。 7．投资基金的性质是什么? 8．答：（1）投资基金是一种集合投资制度。投资基金是一种积少成多的整体组合投资方式，它从广大的投资者那里聚集巨额资金，组建投资管理公司进行专业化管理和经营。在这种制度下，资金的运作受到多重监督。 （2）投资基金是一种信托投资方式。它与一般金融信托关系一样，主要有委托人、受托人、受益人三个关系人，其中受托人与委托人之间订有信托契约。但证券基金作为金融信托业务的一种形式，又有自己的特点。如从事有价证券投资主要当事人中还有一个不可缺少的托管机构，它不能与受托人（基金管理公司）由同一机构担任，而且基金托管人一般是法人；基金管理人并不对每个投资者的资金都分别加以运用，而是将其集合起来，形成一笔巨额资金再加以运作。 （3）证券投资基金是一种金融中介机构。它存在于投资者与投资对象之间，起着把投资者的资金转换成金融资产，通过专门机构在金融市场上再投资，从而使货币资产得到
《证券投资学》练习题（1—7章） 一、名词解释 1.证券投资、投资三要素、投资与投机、持有期回报 2.债券、国际债券、股票、基金：封闭式与开放式基金 3.衍生金融产品：股价指数期货、认股权证、可转换公司债券 4.普通股、优先股、成长股、蓝筹股、防守股、周期股 5、债券的赎回与回售、无记名与记名股票 6、承销、证券公开发行——IPO、路演、绿鞋 7、市盈率、流动比率、市净率 8、股票保证金交易、股票过户、开户、交割、清算 9、证券交易所与场外交易OTC 10、NASDAQ、集合竟价、连续竟价、股价指数 11、核准制与注册制、证券发行审核、证券监管 12、债券六大属性、债券五大定理 13、证券内在价值、DDM折现模型 14、证券基本分析 二、简答题 第一章 1、投资有哪些要素？投资者的目标是什么？ 2、证券市场上的投资与投机如何区分？ 3、证券投机有何积极作用和消极作用？ 第二章 1、讨论股票、债券、基金、股票价格指数期货四种投资工具的异同。 2、普通股主要有哪几种类型？它与优先股主要有哪些不同点？ 3、普通股股东有哪些权利？讨论我国股票市场普通股股东享受权利的情况。 4、公司型基金与契约型基金、开放式基金与封闭式基金的差别有哪些？ 5、简述股票价格指数期货的概念及作用。 6、试概括股票和债券的主要区别。
7、试述股票与债券的性质。 第三章 1、证券发行市场和证券流通市场各有什么功能？它们之间的关系是什么？ 2、证券发行有哪几种方式？公募发行和私募发行之间有什么特点、区别？ 3、试述股份有限公司发行新股的目的及相应的发行类型。 4、证券流通市场由哪几部分组成？试分析证券交易所在二级市场的角色。 5、试述证券交易所的交易程序及各自的作用。 6、什么是股价指数？股价指数的作用是什么？ 8、简单算术股价平均数有何缺点？这些缺点可以用什么方法弥补？ 9、选择股价指数的成分股主要考虑哪些因素？ 第四章 1、机构投资者的重要作用体现在哪些方面？与个人投资者相比，机构投资者有那些特点？ 2、简述证券投资中介机构的分类。 3、什么是证券监管？如何理解证券监管的必要性？ 4、简述证券监管的基本原则与监管模式。证券监管的内容主要有哪些？第五章 1、试运用收入资本化法来判断债券价格高估还是低估。 2、债券的六大属性是什么？它们对债券价格的作用机制是什么？ 3、试述债券的五大定理对债券价格的影响及它们与债券属性之间的关联。 4、试讨论债券久期与凸性的关系。 第六章 1、理解账面价值、清算价值、替代成本和托宾q值的含义。 2、股票基本分析的主要内容有哪些？ 3、财政政策和货币政策分别起什么作用？在经济深陷衰退的时候，应采用 什么样的货币和财政政策？ 4、普通股基本分析的一般思路。 4、公司财务报表及其审计报告主要有哪几种？各自有何特点？ 5、试用青岛海尔股份有限公司的资产负债表、利润及利润分配表和现金流
个人收集整理勿做商业用途 投资学题库 单项选择题： 1在公司证券中，通常将银行及非银行金融机构发行地证券称为(D ). A ?股票 B .银行本票 C .基金证券 D .金融证券 2 .将有价证券分为上市证券与非上市证券地依据是(D ). A .募集方式 B .证券发行主体地不同 C .证券所代表地权利性质 D .是否在证券交易所挂牌交易 3. 普通开放式基金份额属于(B ). A .上市证券 B .非上市证券 C .公司证券 D .私募证券 4. 发行人通过中介机构向不特定地社会公众投资者公开发行地证券是(B ). A .商品证券 B .公募证券 C .私募证券 D .货币证券 5. 证券持有者在不造成资金损失地前提下，可以用证券换取现金.这表明了证券具有(C ). A .期限性 B .安全性 C .流动性 D .收益性 6. 通过投资者向基金管理公司申购和赎回实现流通转让地基金是(A ). A .开放式基金 B .圭寸闭式基金 C .公司型基金 D .契约型基金 7. 随着(D )地成立和第一期股本地认定和筹集，中国第一家近代意义地股份制企业和中国人自己发行第一张股票诞生.资料个人收集整理，勿做商业用途 A .江南制造总局 B .安庆军械所
C .福州船政局 D .上海轮船招商局 &根据我国政府对WTO地承诺，外国证券机构直接从事B股交易地申请可由(B )受理. A .中国证监会 B .证券交易所 C .证券业协会 D .国家外汇管理局 9?目前（A ）已经超过共同基金成为全球最大地机构投资者，除大量投资于各类政府债券、高等级公司债券外，还广泛涉足基金和股票投资.资料个人收集整理，勿做商业用途 A ?保险公司 B .商业银行 C .主权财富基金 D .证券经营机构 10. 下列关于社保基金地描述中，正确地是（C ）. A ?通过公开发售基金份额筹集资金 B .企业及其职工在依法参加基本养老保险地基础上自愿建立 C ?由社会保障基金和社会保险基金组成 D ?将收益用于指定地社会公益事业地基金 11. QFII制度是指允许合格地境外机构投资者在一定地规定和限制下汇入一定额度地外汇 资金，并转换当地货币，通过严格监管地专门账户投资当地（A ），其资本利得、股息等经 批准后可转为外汇汇出地种制度?资料个人收集整理，勿做商业用途 A .证券市场 B .基金市场 C .信托市场 D .房地产市场 12. 2002年12月，依据《外资参股证券公司设立规则》设立地第一家中外合资证券公司 （A ） 获中国证监批准正式成立.资料个人收集整理，勿做商业用途 A .华欧国际证券有限公司 B .中国国际金融有限公司 C .海富通证券公司 D .湘财证券 13. 2006年9月8日经国务院同意、中国证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交 易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立（C ）.该交易所地 成立，将有力推进中国金融衍生产品地发展，对健全中国资本市场体系结构具有划时代地重 大意义.资料个人收集整理，勿做商业用途 A .中国金属期货交易所 B .中国外汇期货交易所
证券投资学（第四版） 1、简述有价证券的种类和特征 答：有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。有价证券多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其进行不同的分类：（1）按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。（3）根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。划分为上市证券和非上市证券的有价证券是有其特定对象的。这种划分一般只适用于股票和债券。 按照证券的经济性质，有价证券可分为债券、股票和证券投资基金，他们的特点分别如下：债券的特征：（1）偿还性（2）流通性（3）安全性（4）收益性 股票的特征：（1）不可偿还性（2）参与性（3）收益性（4）流通性 （5）价格的波动性和风险性 证券投资基金的特征：（1）集合理财、专业管理；（2）组合投资、分散风险； （3）利益共享、风险共担；（4）严格监管、信息透明； （5）独立托管、保障安全 2、简述普通股的基本特征和主要种类 答：普通股股票的每一股份对公司财产拥有平等权益。普通股股票具有的特征： （1）普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类。
（2）这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存续期间相一致。股票持有者就是公司的股东，平等地享有股东权利。股东有参与公司经营决策的权利。 （3）普通股股票是风险最大的股票。 股份有限公司根据有关法规的规定以及筹资和投资者的需要，可以发行不同种类的普通股。 （1）按股票有无记名，可分为记名股和不记名股。 （2）按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票。 （3）按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等等。 （4）按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、H股和N股等。 3、证券投资基金与股票、债券有哪些异同 答：相同点：都是证券投资品种的一种； 不同点：与直接投资股票或债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。一方面，证券投资基金以股票、债券等金融有价证券为投资对象；另一方面，基金投资者通过购买基金份额的方式间接地进行证券投资。 4、金融衍生工具可分为哪些种类 答：金融衍生产品主要有以下三种分类方法： （1）根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和掉期四大类。
东财《证券投资学》在线作业三-0023 试卷总分:100 得分:0 一、单选题(共15 道试题,共60 分) 1.投资人购买公司股票后，在出现资金紧张时，可以通过出售股票而换取现金，也可将股票作为抵押品向银行贷款。这说明股票具备（）特性。 A.不可返还性 B.决策性 C.风险性 D.流通性 正确答案:D 2.（）是指基金资金来自于国内，但投资于境外金融市场的投资基金 A.国内投资基金 B.国际投资基金 C.离岸基金 D.海外基金 正确答案:B 3.不动产抵押公司债用作抵押的财产价值（）发生的债务额。 A.必须大于 B.必须小于 C.必须等于 D.不一定等于 正确答案:D 4.贴现债券的发行属于（）。 A.平价方式 B.溢价方式 C.折价方式 D.都不是 正确答案:C 5.股价上升缓慢，并且在高价位上下徘徊时，短期线的上升会明显趋缓；随着股价下跌，短期线也开始下跌，接着对中期线、长期线产生影响，直至中期线跌至长期线之下。称其为（）。 A.绝对交叉 B.黄金交叉 C.死亡交叉 D.相对交叉 正确答案:C
6.中期趋势的证券价格波动幅度约为长期趋势的升降幅度的（）左右。 A.1/5 B.1/2 C.1/4 D.1/3 正确答案:D 7.我国沪深证券交易所目前所采用的报价方式是（）。 A.口头报价 B.书面报价 C.电脑报价 D.人工报价 正确答案:C 8.道琼斯分类法将大多数股票分为（）三类。 A.工业、农业、商业 B.工业、运输业、金融业 C.工业、运输业、公用事业 D.工业、公用事业、高科技 正确答案:C 9.收入型基金的投资目标是（） A.追求最高的资本增值 B.获取最大的当期收益为投资目标 C.追求“稳定的资产净值”、“可观的当期收益”和“适度的资本增长” D.以上都不对 正确答案:B 10.每股股票所代表的实际资产的价值是股票的（）。 A.账面价值 B.票面价值 C.清算价值 D.内在价值 正确答案:A 11.开放式基金公布基金份额资产净值的时间是（）。 A.每个季度公布一次 B.每个月公布一次
东财《证券投资学》课程考试复习题 本复习题页码标注所用教材为： 证券投资学28 主邢天才王玉霞2007年1月第1版东北财经大学出版社书 如学员使用其他版本教材，请参考相关知识点 一、单项选择题（下列每小题的备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，多选、错选、不选均不得分。本题共60个小题，每小题1分） 1. （）是股份有限公司的最高权利机构。 A .董事会 B .股东大会 C .总经理 D .监事会 考核知识点：股份公司的组织机构，参见P17 2. 以下不是股票基本特征的是() A .期限性 B .风险性 C .流动性 D .永久性 考核知识点：股票的特征，参见P20 3. 与优先股相比，普通股票的风险( ) A .较小 B .相同 C .较大 D .不能确定 考核知识点：股票的种类，参见P23 4. 注册地在内地、上市地在香港的股票是（）。 A .H股 B .B股 C .N股 D .S股 考核知识点：外资股，参见P30 5. 债券能为投资者带来一定收入，即债权投资的报酬是指债券的( )。 A .偿还性 B .流动性 C .安全性 D .收益性 考核知识点：债券的特性（本题指债券的收益性），参见P34 6. 下列债券中风险最小的是( )。 A .国债 B .政府担保债券 C .金融债券 D .公司债券 考核知识点：债券的种类，参见P37-P39 7. 证券投资基金反映的是( ) 关系。 A .产权 B .所有权
C .债权债务 D .委托代理 考核知识点：证券投资基金的性质，参见P49 8. 开放式基金的交易价格取决于( )。 A .每一基金份额总资产值的大小 B .市场供求 C .每一基金份额净资产值的大小 D .基金面值的大小 考核知识点：证券投资基金的分类及定义，参见P55 9. 积极成长型基金会将基金资产主要投资于（）。 A .蓝筹股或者是具有长期升值潜力的普通股 B .具有高成长潜力的小公司股票或者是具备良好前景的公司股票 C .会把一半的资金投资于债券，另一半的资金投资于股票 D .股息和红利水平较高的绩优股、资信度高的政府公债和公司债等 考核知识点：证券投资基金的分类及定义，参见P61 10. 依法持有并保管基金资产的是( )。 A .基金持有人 B .基金管理人 C .基金托管人 D .证券交易所 考核知识点：投资基金的参与主体，参见P65 11. 看涨期权的买方对标的金融资产具有( )的权利。 A .买入 B .卖出 C .持有 D .以上都不是 考核知识点：金融期权的基本类型及定义，参见P104 12. 认沽权证实质上是一种普通股票的( )。 A .远期合约 B .期货合约 C .看跌期权 D .看涨期权 考核知识点：权证的分类及定义，参见P79 13. 可转换证券实质上是一种普通股票的( )。 A .远期合约 B .期货合约 C .看跌期权 D .看涨期权 考核知识点：可转换证券的定义及分类，参见P85 14. 股票指数期货的交割方式是( ) 。 A .现金轧差 B .交割相应指数的成份股 C .交割某种股票 D .以上都可以 考核知识点：股票指数期货的特点，参见P98
证券投资学考试试题及 参考答案 公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-
证券投资学考试试题 一．名词解释（４×４`） １．债券： ２．股票价格指数： ３．市净率： ４．趋势线： 二．填空（５×２`） １．债券作为一种主要的的融资手段和金融工具，具有偿还性、＿＿＿、安全性、收益性特征。 ２．证券投资基金按组织形式划分，可分为＿＿＿和公司型基金。 ３金融市场可以分为货币市场、资本市场、＿＿＿、黄金市场。 ４．８浪理论中８浪分为主浪和＿＿＿。 ５．ＭＡＣＤ是由正负差（ＤＩＦ）和＿＿＿两部分组成。 三．单选（１５×２`） １．交易双方不必在买卖双方的初期交割，而是约定在未来的某一时刻交割的金融衍生工具是（） Ａ．期货Ｂ．股权Ｃ．基金Ｄ．股票 ２．股票理论价值和每股收益的比例是指（） Ａ．市净率Ｂ．市盈率Ｃ．市销率Ｄ．收益率 ３．下列情况属于多头市场的是（） Ａ．ＤＩＦ＜０Ｂ．短期ＲＳＩ＞长期ＲＳＩ
Ｃ．ＤＥＡ＜０Ｄ．ＯＢＯＳ＜０ ４．证券按其性质不同，可以分为（） Ａ.凭证证券和有价证券Ｂ.资本证券和货券 Ｃ.商品证券和无价证券Ｄ.虚拟证券和有券 ５．投资者持有证券是为了取得收益，但持有证券也要冒得不到收益甚至损失的风险。所以，收益是对风险的补偿，风险与收益成（）关系。 Ａ．正比Ｂ.反比Ｃ.不相关Ｄ.线性 ６．安全性最高的有价证券是（） Ａ.股票Ｂ.国债Ｃ.公司债券Ｄ.金融债券 ７．在计算基金资产总额时，基金拥有的上市股票、认股权证是以计算日集中交易市场的（）为准。 Ａ.开盘价Ｂ.收盘价Ｃ.最高价Ｄ.最低价 ８．金融期货的交易对象是（） Ａ．金融商品Ｂ．金融商品合约 Ｃ．金融期货合约Ｄ．金融期货 ９．（）是影响股票市场供给的最直接、最根本的因素。 Ａ．宏观经济环境Ｂ．制度因素 Ｃ．上市公司质量Ｄ．行业大环境 １０、行业分析属于一种（）。 Ａ.微观分析Ｂ.中观分析Ｃ.宏观分析Ｄ.三者兼有 １１．反映公司在一定时期内经营成果的财务报表是（） A ．资产负债表Ｂ．利润表
《证券投资学》习题 导论 一、判断题 1、收益的不确定性即为投资的风险，风险的大小与投资时间的长短成反比。 答案：非 2、所谓证券投资是指个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持 有期内获得与其所承担的风险相称的收益。 答案：是 3、投资者将资金存入商业银行或其他金融机构，以储蓄存款或企业存款、机构存款的形式 存在，从融资者的角度看，是间接融资。 答案：是 二、单项选择题 1、很多情况下人们往往把能够带来报酬的支出行为称为______。 A 支出 B 储蓄 C 投资 D 消费 答案：C 2、证券投资通过投资于证券将资金转移到企业部门，因此通常又被称为______。 A 间接投资 B 直接投资 C 实物投资 D 以上都不正确 答案：B 3、直接投融资的中介机构是______。 A 商业银行 B 信托投资公司 C 投资咨询公司 D 证券经营机构 答案：D 三、多项选择题 1、投资的特点有_______。 A 投资是现在投入一定价值量的经济活动 B 投资具有时间性 C 投资的目的在于得到报酬 D 投资具有风险性 答案：ABCD 2、证券投资在投资活动中占有突出的地位，其作用表现在______促进经济增长等方面。 A 使社会的闲散货币转化为投资资金 B 使储蓄转化为投资 C 促进资金合理流动 D 促进资源有效配置 答案：ABCD 3、间接投资的优点有______。 A 积少成多 B 续短为长 C 化分散为集中 D 分散风险 答案：ABCD 证券投资要素 一、判断题 1、证券投资主体是指进入证券市场进行证券买卖的各类投资者。 答案：是 2、证券投资净效用是指收益带来的正效用减去风险带来的负效用。 答案：是 3、投资的主要目的是承担宏观调控的重任。 答案：是 4、根据我国《证券法》规定，证券公司是专营证券业务的金融机构，综合类证券公司可用其资本金、营运资金和其他经批注的资金进行证券投资。 答案：是 5、所谓证券投资是指在证券市场上短期内买进或卖出一种或多种证券以获取收益的一种经济行为。 答案：非 6、有价证券即股票，是具有一定票面金额、代表财产所有权，并借以取得一定收入的一种证书。 答案：非 7、股东只负有限连带清偿责任，即股东仅以其所持股份为限对公司承担责任。 答案：是 8、普通股票是股票中最普遍的一种形式，是股份公司最重要的股份，是构成公司资本的基础。
一、名词解释(每题3分，共24分) 1. 投资——是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。可分为实物投资、资本投资和证券投资。 2. 债券——是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。 3. 股票——是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。 4. 证券投资基金——是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运作资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 5. 股票的市场价格——股票价格又叫股票行市，是指股票在证券市场上买卖的价格。股票价格分为理论价格与市场价格。股票的理论价格不等于股票的市场价格，两者甚至有相当大的差距。但是，股票的理论价格为预测股票市场价格的变动趋势提供了重要的依据，也是股票市场价格形成的一个基础性因素。 6. 股票的发行价格——股票发行价格是指股份有限公司出售新股票的价格。在确定股票发行价格时，可以按票面金额确定，也可以超过票面金额确定，但不得以低于票面金额的价格发行。 7. 股票的内在价格——内在价值又称为：非使用价值,定义为股票在其余下的寿命之中可以产生的现金的折现值 8. 证券市场——证券是多种经济权益凭证的统称，因此，广义上的证券市场指的是所有证券发行和交易的场所，狭义上，也是最活跃的证券市场指的是资本证券市场、货币证券市场和商品证券市场。是股票、债券，商品期货、股票期货、期权、利率期货等证券产品发行和交易的场所。 二、简答题(每题4分，共60分) 1.投资者进行投资的目的有哪些？ 答： 1、本金保障。最常见之投资目的，是要保存金钱的购买力。读者在本书开始部分，已了解通货膨胀对财富的侵蚀力。只要持有现金数量大于生活所需，在高通胀的情况下，若不通过有效益的投资，现金的购买力就会受到侵蚀。所以，没有投资需要的市民，亦很容易兴起投资的念头，以保障本金不受侵蚀。 2、资本增值。对某些投资者来说，他们要求不单是保值，更要增值。通过种种投资，以期本金能迅速增长，使财富得以累积。对一些高收入但固定入息的人士，例如公务员、教师、高级行政人员等，他们如果只依赖正常薪金收入，则财富的增长始终有限，故会通过投资达到财富增长的目标。 3、经常性收益。一般已拥有若干资产及回避风险的人士，只期待本金获得保障，且能定期地获得一些经常性收益作为生活费用，例如已退休人士、没有稳定收入的寡妇等，他们不敢亦不愿意以本金从事投机性投资。他们将资金投入市场，作为较银行存款略佳的投资选择。虽然投资目的只有三种，但在实际生活上却是不胜可数的。例如一些企业将多余现金投入投资活动，以代替银行存款；一些资金受托人士，将资本进行投资，是为了完成受托人的责任。不过无论如何，投资目的基本是由上述三种原因诱发。
黄色标记为不会做的题目 一、选择题 1、下列经济指标（economic indicators）属于先行经济指标的是 ABE （多选题）。 A.股票价格 B.工商业贷款量 C.工业产量 D.CPI（消费品价格指数） E.消费者预期指数 2、假设一国的主导产业是汽车业（既出口又供应本国消费），但全球消费者使用旧车的时间延长或延期购买新车，则该国可能下降的经济指标是 ADE （多选题）。 A.GDP增速 B.失业率 C.政府赤字 D.利率 E.国债价格 3、当经济处于衰退期，即通货膨胀率、利率和GDP增速都下降的情形下，你会投资下列哪些产业 BE （多选题）。 A.住宅建设 B.医疗服务 C.采掘业 D.钢铁业 E.食品业 F.金融业 4 A. B.具有更高的风险溢价 C.具有更高的夏普比率 D.具有较低的夏普比率 E.以上都不对 5 A.它的的预期回报低于无风险资产 B. C.它就是最优的风险组合 D.它一定包括所有证券 E.风险厌恶型投资者相对于风险喜好型投资者更愿意选择这种组合 二、填空题 1、系统性风险和企业特有风险的含义分别是 系统性风险是指由政治、经济、社会等宏观环境因素对证券价格所造成的不确定性，主要包括：(1)政策风险。(2)利率风险。。(3)购买力风险。(4)市场风险 企业特有风险只影响一个或少数公司，不会对整个市场产生太大的影响，这种风险可以通过多样化投资来分散 2、假定一个市场由50 3、有效市场假设分3类，分别是强有效、半强有效、弱有效。 4、通过对本书的学习，你认为一个较完备的分析师在从事股票投资时，需要掌握的5个方面的知识和技能，分别是宏观经济总体把握、微观企业财务、投资组合（股票）、套利模型、技术分析。 5、固定股息增长模型（DDM模型），一个公司内在价格的计算公式是 P=D1 /（r-g）D1为下一期的股利，R为要求的投资回报率，G为股利固定的增长速度。 6、托宾q值的含义是。 企业市值/企业重置成本，可以用来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估 7、在考虑通货膨胀率（i）的情况下，实际利率（r）和名义利率（R）之间的精确关系是：
《证券投资学》模拟试题一及参考答案 一、单选题（每小题1分，共12分） 1．纽约证券交易所对境外公司在其交易所上市规定该公司在世界范围内，持有100股以上的股东不少于（）人。 A．5000 B．500 C．1000 D．100 2．资产负债率是反映上市公司（）的指标。 A．偿债能力 B．资本结构 C．经营能力 D．获利能力 3．按照我国法律，上市申请人在接到上市通知书后，应在股票上市前（）将上市公告书刊登在至少一种中国证监会指定的报纸上。 A．5个工作日 B．6个工作日 C．4个工作日 D．3个工作日4．（）属于系统风险。 A．交易风险 B．信用交易风险 C．证券投资价值风险 D．流动性风险 5．持有公司（）以上股份的股东享有临时股东大会召集请求权。 A．10% B．15% C．20% D．30% 6．期权的（）无需向交易所缴纳保证金。 A．卖方 B．买方或者卖方 C．买卖双方 D．买方 7．如果协方差的数值小于零，则两种证券的收益率变动结果 （）。 A．相等 B．相反 C．相同 D．无规律性 8．（）的经济增长状态将导致证券市场价格下跌。 A．宏观调控下的减速 B．转折性 C．失衡 D．稳定、高速9．“熨平”经济波动周期的货币政策应该以买卖（）为对象。A．企业债券 B．农产品 C．外汇 D．政府债券 10．H股上市公司公众持股人数不得少于（）人。 A．100 B．500 C．800 D．1000 11．（）是正常情况下投资者所能够接受的最低信用级别？ A．BB B．BBB C．A D．AA 12．在证券发行信息披露制度中处于核心地位的文件是（）。A．年报概要 B．上市公告书 C．重大事项公告书 D．招股说明书 二、判断改错题（判断对错并说明理由，每题3分，共18分） 1．普通股股东只具有有限表决权。 2．只要经济增长，证券市场就一定火爆。 3．一般来说，两地上市与第二上市基本相同。 4．期权的最终执行权在卖方，而买方只有履行的义务。 5．以农产品和外汇收购的方式增加货币供给有利于实现商品流通与货
证券投资学 第一次作业 07 沈卉沁 of the Chinese stock market, we have 错误!未the cumulative rate of return of the Shanghai .................................... 错误!未定义书签。............................ 错误!未定义书签。funds in China and describe their asset
A.Since the beginning of the Chinese stock market, we have experienced difference processes of IPO. Briefly describe them. IPO泛指首次公开募股：是指一家企业或公司第一次将它的股份向社会公众发售。以1986年首次向社会公众公开发行股票为起点，截止2016年年末，我国的IPO制度可分为两个大阶段。 一、非市场化定价时期 1.起步试点阶段（1968~1993） 国内企业股份制改革发端于上世纪80年代初，1984年11月14日，上海飞乐音响股份有限公司成为改革开放后新中国发行的第一只股票。 在中国证监会于1992年成立以前，国内证券市场IPO处于较为混乱的“多头管理”状态；央行、中央及地方体制改革部门、国家计委甚至国务院证券委等部门均具有证券发行审批权。 上市的公司主要在上海和深圳，主要的发行方式为内部职工股和定向募集。发行规模极小；募资规模波动大；发行价五花八门；上市首日平均涨跌幅异常大。 表 1 1990 至 1992 年上市公司发行数据统计 2.计划审批制阶段（1993-1999） 1992年国务院发布《国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》，规定了新股发行上市的程序：“新股发行审核制度采用政府相关部门审批的方式”。计划审批阶段的股票发行推荐工作仍由地方政府和中央各部委负责，证监会负责
证券投资学课后习题 一、单项选择题 第一章：概述 1、证券按其性质不同，可以分为（） A、凭证证券和有价证券 B、资本证券和货币证券 C、商品证券和无价证券 D、虚拟证券和有价证券 ２、广义的有价证券包括（）货币证券和资本证券。 A、商品证券 B、凭证证券 C、权益证券 D、债务证券 3、有价证券是（）的一种形式。 A、商品证券 B、权益资本 C、虚拟资本 D、债务资本 4、证券按发行主体不同，可分为公司证券、（）、政府证券和国际证券。 A、银行证券 B、保险公司证券 C、投资公司证券 D、金融机构证券 5、把证券分为政府证券、金融证券和公司证券，是按（）划分的。 A、构成内容 B、是否上市 C、是否有价 D、发行主体 6、证券市场分为股票市场、债券市场和基金市场，是按（）划分的。 A、交易对象 B、市场职能 C、市场组织形式 D、交易目的 7、证券投资是指投资者购买（）以获得红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。 A、有价证券 B、股票 C、股票及债券 D、有价证券及其衍生品 8、进入证券市场进行证券买卖的各类投资者即是证券投资的（） A、主体 B、客体 C、中介 D、对象 9、投资者持有证券是为了取得收益，但持有证券也要冒得不到收益甚至损失的风险。所以，收益是对风险的补偿，风险与收益成（）关系。 A、正比 B、反比 C、不相关 D、线性 10、以下哪种风险属于系统性风险（） A、市场风险 B、信用风险 C、经营风险 D、违约风险 11、以下哪一类不是证券发行主体?( )。 A、政府 B、企业 C、居民 D、金融机构 12、有价证券代表的是( ) A、财产所有权 B、债权 C、剩余请求权 D、所有权或债权 13以下风险最大的有价证券是（）。 A、股票 B、国债 C、基金凭证 D、金融债券 14、购买力风险指的是因 ( )变动而带来的证券投资风险。 A、利率 B、汇率 C、物价 D、政策 第二章股票 1、设立股份有限公司申请公开发行股票，发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的（） A、20% B、25% C、30% D、35% 2、监事由（）选举产生。 A、股东大会 B、职工代表大会 C、董事会 D、上级任命 3、以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，获纽约证券交易所批准上市的股票，称为（）