利率与金融资产定价
一、单项选择题
1. 包含了信用风险与通货膨胀风险的利率是
（）。
A.实际利率
B.优惠利率
C.浮动利率
D.名义利率
2. 被大多数国家和市场所普遍接受的利率是
（）。
A.官方利率
B.浮动利率
C.名义利率
D.实际利率
3. 在通货膨胀的情况下，实际利率是5%，当时
的物价变动率是2%，问名义利率是（）。
A.7%
B.3%
C.5%
D.2%
4. 现有一张永久债券，其市场价格为20元，
永久年金为2元，该债券的到期收益率为（）。
A.8%
B.10%
C.12.5%
D.15%
5. 某人在银行存入10万元，期限两年，年利率为6%，每半年支付一次利息，如果按复利计算，两年后的
本利和是（）万元。
A.11.20
B.11.26
C.10.26
D.10.23
6. 一笔为期三年的投资，在三年内分别支付本金和利息，其中第一年末投资450元，第二年末投资600元，第三年末投资650 元，市场利率为10%，则该笔投资的
期值为（）元。
A.1654.5
B.1754.5
C.1854.5
D.1954.5
7. 某银行以900元的价格购入5年期的票面额为1000元的债券，票面收益率为10%，银行持有3年到期偿还，那么购买的到期收益率为（）。
A.3.3 %
B.3.7%
C.14.81%
D.10 %
8. 凯恩斯认为，投机动机形成的投机需求与利
率（）。
A.呈正比
B.呈反比
C.无关
D.不确定
9. 信用工具的票面收益与其市场价格的比率
是（）。
A.名义收益率
B.到期收益率
C.实际收益率
D.本期收益率
10. 假设P 为债券价格，F为面值，C为票面收益，r为到期收益率，n是债券期限，如果按年复利计算，
零息债券到期收益率为（）。
A. r=F/C
B.r=C/F
C.r=（F/P）1/n-1
D.r=C/P
11. 面值为100元的债券，注明年利息为8元，期限10年，规定每年年末支付利息，到期一次还本，假设某投资者某年年初以90元购入，持有两年以后以95元卖出，
其实际收益率是（）。
A.8.9%
B.10.5%
C.11.1%
D.11.7%
12. 面额1000元的二年期零息债券，购买价格为 950元，如果按照每半年支付一次利息，那么债券的到期
收益率是（）。
A.2.58%
B.2.596%
C.5%
D.5.26%
13. 有价证券交易价格主要依据货币的时间价
值即未来收益的（）确定。
A.终值
B.现值
C.年值
D.市场价值
14. 利率与证券价格的关系是（）。
A.成正比例关系
B.成反比例关系
C.没有关系
D.不能确定
15. 一张期限为4年、利息率为年5%、面值1000元的债券，每年付息一次，而市场利率为5%，则该债券的市
场价格为（）元。
A.800
B.822.71
C.987.24
D.1000
16. 夏普在20世纪60年代提出了著名的（）。
A.资本资产定价模型
B.期权定价模型
C.资产组合模型
D.期货定价模型
17. 在资产定价模型中用来测度不可消除系统
性风险的是（）。
A.阿尔法系数
B.贝塔系数
C.资产收益率
D.到期收益率
18. 如果市场投资组合的实际收益率比预期收益率大15%，某证券的贝塔值为1，则证券的实际收益率比
预期收益率大（）。
A.15%
B.7.5%
C.10%
D.5%
19. 如果当前的证券价格不仅反映了历史价格
信息和所有公开的价格信息，该市场属于（）。
A.弱式有效市场
B.半弱式有效市场
C.强式有效市场
D.半强式有效市场
20. 2004年1月1日，人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间。商业银行、城市信用社贷款利率浮
动区间扩大到（）。
A.[0.9，1.7]
B.[0.9，2]
C.[1，1.7]
D.[1，2]
二、多项选择题
1. 到期期限相同的债权工具利率不同是由以
下原因引起的（）。
A.违约风险
B.汇率水平
C.流动性
D.所得税因素
E.操作风险
2. 以下关于利率风险结构相关内容的说法中，
正确的是（）。
A.一般来说，债券违约风险越大，其利率越高
B.流动性差的债权工具，风险相对较大，利率定的就高一些
C.在同等条件下，具有免税特征的债券利率要低
D.期限越长的债券，流动性强
E.政府债券的违约风险最低
3. 凯恩斯认为流动性偏好的动机包括（）。
A.储蓄动机
B.支出动机
C.交易动机
D.预防动机
E.投机动机
4. 我国利率市场化的基本方式应为（）。
A.激进模式
B.先外币、后本币
C.先贷款、后存款
D.先本币、后外币
E.存款先大额长期、后小额短期
5. 在二级市场上，决定债券流通转让价格的主
要因素是（）。
A.票面金额
B.汇率
C.票面利息
D.物价水平
E.实际期限
6. 资本资产定价理论提出的自身理论假设有
（）。
A.市场上存在一种无风险资产
B.市场是有效的
C.市场效率边界曲线只有一条
D.风险是可以测量的
E.交易费用为零
7. 根据期权定价理论，期权价值主要取决于
（）。
A.期权期限
B.执行价格
C.标的资产的风险度
D.通货膨胀率
E.市场无风险利率
三、案例分析题
1. 现有一种债券，期限3年，息票利率10%，
面值1000美元，每年付息一次
请根据以上信息回答以下问题：
（1）.如果某投资者在持有该债券2年后将其出售，出售时的市场利率为20%，则出售时的价格为（）美元。
A.1 000
B.847
C.917
D.833
（2）.如果该债券每年付息一次，到期日返还本金，假设市场收益率为15%，那么该债券的认购价格应为（）美元。
A.658
B.779
C.886
D.908
（3）.如果该债券只在到期日一次性返还本金和利息，市场收益率为15%，那么该债券的市场价格应为（）美元。
A.976
B.970
C.855
D.751
参考答案
一、单项选择题
1
[答案] D
2
[答案] B
3
[答案] A
[解析] 实际利率等于名义利率扣除物价变动率。名义利率=实际利率+物价变动率=5%+2%=7%。
4
[答案] B
2/20=10%
5
[答案] B
[解析] 年利率是6%，每半年支付一次利息，那么一年的本利和就是10*（1+6%/2）4=11.26万元，
6
[答案] C
[解析] 第一年末投资450元就是第一年的本金，等到第三年末这笔投资的本利和变为450*（1+10%）*（1+10%）。第二年末投资600元，就是第二年的本金，等到第三年末这笔投资的本利和变为600*（1+10%），第三年末的投资为650元，直接加上本金就行，所以这笔投资的期值就是650+600*（1+10%）+450*（1+10%）*（1+10%）=1854.5元。
7
[答案] C
[解析] 年利息=1000*10%=100元，（偿还价格-买入价格）/买入债券到债券到期的时间=（1000-900）/3=33.33，到期收益率=（100+33.33）/900=14.81%， 8
[答案] B
9
[答案] D
10
[答案] C
11
[答案] D
37页
（95-90）/2=2.5 （8+2.5）/90=11.7%
12
[答案] A
[解析] 950=1000/[（1+r/2） 4]，解得r=2.58%，
13
[答案] B
14
[答案] B
15
[答案] D
[解析] 每年支付利息=1000*5%=50元，债券交易价格=[50/（1+5%）]+[50/（1+5%）2]+[50/（1+5%）3]+[50/（1+5%）4]+[1000/（1+5%）4]=1000元，。
16
[答案] A
17
[答案] B
18
[答案] A某证券的贝塔值为1，由书中公式可知就是市场组合的风险与某证券和市场组合的协方差相等。这时市场组合的收益情况与该证券的收益一致。
19
[答案] D
20
[答案] A二、多项选择题
1
[答案] ACD
2
[答案] ABCE
3
[答案] CDE
4
[答案] BCE
5
[答案] ACE
6
[答案] ACE
7
[答案] ABCE
三、案例分析题
1
（1）
[答案] C
[解析] 根据教材P36 附息债券收益率的计算公式得到：
（1000*10%）/（1+20%）+1000/（1+20%）=917
（2）
[答案] C
[解析] （1000*10%）/（1+15%）+（1000*10%）/（1+15%）2+（1000*10%）
/（1+15%）3+1000/（1+15%）3=886
（3）
[答案] C
[解析] 1000*（1+10%*3）/（1+15%）3=855
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