２０１８年城轨行业专题研究报告
?城轨发展处于黄金期，基建“稳投资”加速项目释放：由于城市轨道交通 具有缓解城市交通拥堵、扩大城市规模、提升土地价值的作用，近年来备 受地方政府青睐，带动城轨产业链（城轨工程建设-城轨装备制造-运营维 护）快速发展。2017年我国新增运营线路里程达869公里（+63%），累 计运营线路里程达5033公里（+21%）。2018年7月，国务院52号文提 高了实施城轨建设的城市标准（地区生产总值≥3000亿元、一般公共财 政预算收入≥300亿元等等），有利于城轨行业健康发展。城轨作为地方 政府基建投资的重要组成部分，我们预计随着近期政策加码基建“稳投 资”，18H2城轨新增开工项目及获批项目有望加速释放。 ?18H2城轨投资将提速，“专项债+PPP”有望成为重要支撑：我国城轨投 资保持快速增长，2017年达4762亿元（+23.8%），全年城轨工程新签订 单约5698亿元（+12.9%）。截止2017年，我国城轨在建线路里程达6246 公里（+11%），规划城轨线路里程6871公里，未来城轨投资规模将稳健 增长。由于城轨建设投资巨大且资本金要求较高，为了缓解政府财政支出 压力，城轨项目的投资主体逐步转向多元化，PPP模式成为社会资本参与 城轨建设的重要渠道。7月底，中央政治局提出“坚持实施积极的财政政 策和稳健的货币政策”、“加大基础设施领域补短板的力度”，我们认为城 轨建设有望成为“稳投资”的重要发力点，18H2“专项债+PPP”有望支 持城轨投资提速。 ?城轨迎来通车高峰期，装备市场空间巨大：城轨装备上游为原材料和零部 件供应、中游为整车制造、下游为维修物流。2017年底，我国城轨在建 里程6246公里，这些已经在建的城轨项目未来几年陆续通车，将带来巨 大的装备需求。我们预计2018-2020年我国每年新增城轨里程1100公里 /1300公里/1600公里，对应的城轨车辆市场空间分别为333亿元/381亿 元/455亿元。近几年，我国轨交设备市场空间快速增长，整车与零部件企 业迎来发展良机。同时，已经获得批复的线网规划（2017年底超过7321 公里）和海外出口确保了城轨装备未来成长空间充足。 ?投资建议：我国城轨建设规模维持稳定提升，在建里程和规划里程充足保 障未来城轨投资稳健增长。2018年7月中央政府定调基建投资发力“稳 增长”，18H2城轨工程有望成为重要支点，支撑基建投资增速环比回升， 城轨工程板块推荐东方雨虹（防水材料龙头），建议关注苏交科（城轨工 程设计）、中国中铁（城轨建设龙头）、中国铁建（城轨建设龙头）、中国 交建（交通基建龙头，积极布局城轨）、达实智能（城轨控制系统综合集 成）；我国城轨在建里程规模持续提升，18H2有望迎来城轨通车高峰期， 轨交装备板块景气有望持续提升，推荐龙头中国中车(轨交车辆龙头)，建 议关注新筑股份(新制式车辆制造商)和中铁工业(国内盾构机龙头)。 ?风险提示：1）政策变动风险：城轨建设受政策影响较大，发改委虽然已经披露52号文规划城轨建 设，未来仍有后续政策跟进的可能，政策变动对行业发展影响较大；2）建设计划不及预期风险：城轨建设受到多因素影响，包括投融资、地质状况等，如果建设计划不及预期，对建筑建材，以及装备交付均会产生较大影响；3）地方财政压力增加风险：轨交建设依赖地方财政资金，如果地方财政压力增加，甚至PPP模式发展受阻，将影响到项目按期完成；4）原材料价格上涨风险：城轨装备中钢材和铝材占比较高，如果原材料价格持续上涨，将对成本端产生较大压力，装备制造企业毛利
调研报告 学生姓名： 班级： 专业： 指导教师： 日期：2011年9月28日
文本格式说明 一、封面：采用统一给定模版制作。 二、报告正文： 题目：黑体三号加粗居中 一级标题：顶格宋体四号加粗，阿拉伯数字Times new roman 体 二级标题：顶格宋体四号加粗，阿拉伯数字Times new roman体（1.1）三级标题：前空二格宋体小四号加粗，阿拉伯数字Times new roman体（1.1.1）正文：首行缩进宋体小四号 表格：表名在表上黑体五号居中，依次排序 表内容宋体五号 表框线两端不封（开口表） 图名在图下，黑体五号居中，依次排序 图说明采用黑体小五号字，顶格 页码：从正文开始插入页码，页码9号居中 三、附录（或附件）：排版格式同正文
长春市精装修住宅产品消费意向调研报告 1 调研目的 本次调研实训的目的是全面掌握房地产市场调查的整体工作流程，深入领会房地产市场调研的重要作用和意义，培养高尚的职业道德和敬业精神，拓宽实践环节知识面，为日后顺利步入房地产营销策划工作岗位奠定坚实的实践技能基础。 2调研方案 调研整体组织情况：房地产市场调研理论讲解，课题布置；问卷研讨、定稿、打印；调研分组、区域划分；以小组为单位进行调研；调研结果统计分析；撰写调研报告及工作总结；座谈交流、课程总结 调研时间：2011年9月15-20日 调研任务：我们小组的任务是对长春市净月区的消费者进行关于精装修住宅产品消费意向的调研 调研地点：净月公园，自然博物馆，东北师范大学，世纪广场等地 调研方法：直接访问法 抽样标准：分区域随机抽样 甄别标准：询问未来三年内是否购房 3调研数据统计分析 3.1 单项数据分析 表1 装修房购房意向表 图1 装修房购房意向比例图
国内外房地产项目精装修专题研究报告 【最新资料，WORD文档，可编辑】 精装修——调控下房地产品质时代来临 随着人民生活水平的上升，对住房的要求也不断提高，住房的质量、技术以及低碳环保越来越受到重视，“全装、精装”的概念愈发普及，尤其是处于当下住宅市场受到深度调控，项目的品质成为了支撑业绩的不二法门。 一、全装、精装修房的概念 早在2002年颁布的《商品住宅装修一次到位实施导则》便明确规定，“全装修房”是指房屋交钥匙前，所有功能空间的固定面全部铺装或粉刷完成，厨房和卫生间的基本设备全部安装完成的集合式住宅。 如今，随着装修房逐渐为市场认可，越来越多的住宅产品采取“精装修”的标准予以交付。“精装修”为开发商以及市场普遍提及，而其概念与官方所规定的“全装修”如出一辙。 二、国内外精装修市场的发展与特征 1、各国“精装修”市场特征
美国——个性化精装修。美国物质与技术基础好，地广人稀，经济发达，因此，其房屋类型选择和装修风格自由度都较高。很多美国购房者为了满足个性需求会选择简装房，一般是独栋或联排住宅，房屋独立性强。购买时，房屋只经过墙面粉刷、地面找平等基本装修，之后用户再自行购置室内墙面外观构件和厨卫设备进行精装修。 在美国，精装修住宅一般是高级公寓，单位面积购买价格较高，然而其装修技术和质量很高，是许多高薪阶层的购买对象。这类精装修高级公寓通常先由购房者向建筑师传达其装修意向，双方共同制定装修菜单，确定设计方案，再由建筑师转交设计图给开发商进行施工，并且业主可以阶段性地提出修改意见。 美国住宅及装修产业化已达到较高水平，这不仅反映在主体结构构件的通用化上，而且特别反映在各类装修制品和设备的社会化生产和商品化供应上——室内装修构件和部件大多实现了标准化、系列化，并且产品十分丰富，数量达几万种，各种产品各具特色，实现了标准化和多样化之间的协调发展。如轻质板材、装修制品以及设备组合件等花色品种繁多，选择空间很大。购房者可以通过产品目录，从市场上自由购买到所需产品自行进行装修。所以在美国，精装修住宅体现了多样化、个性化、专业化的特点。 欧洲——简约化装修。在欧洲，如德国和法国，新建住宅一般为装修房，可以直接入住，但是其装修较为简单。厨房的装修比较简单，橱柜、灶具、水池、冰箱等安排合理。在卧室、书房、餐厅直至客厅，一般不装吊灯、吸顶灯、射灯，没有任何屋顶照明，只在门厅、走廊、楼梯等地方，才有顶灯大面积照明。同时，楼内所有屋顶都没有吊顶，天花板四周用石膏线装饰后，连房顶带四周墙壁，用乳胶漆刷白。除此之外，就没有什么看得见的装修了。室内的环境美化主要靠大量的“软装饰”，如家具、窗帘、地毯、桌布、艺术品、鲜花，甚至是餐具等可移动饰品进行装扮，来体现室内装修风格和主人的个性需求。例如，挪威内外两色的喷塑铝
商业航天行业专题研究报告
目录 1. 全球商业航天产业稳增长，美国处于领先地位 (4) 1.1 重型猎鹰发射成功开辟商业航天新篇章 (4) 1.2 商业航天定义及概述 (5) 1.3全球商业航天发展现状 (7) 2. 我国商业航天潜力逐渐释放 (10) 2.1 国家政策驱动行业发展 (10) 2.2 我国商业航天发展模式 (11) 2.3 国家队主导，民营企业相继进入 (11) 3. 商业航天产业市场空间巨大 (16) 3.1 国家政策驱动行业发展 (16) 3.2 商业卫星发射：降低发射成本已成为一种趋势 (16) 3.3 商业卫星通信：我国存在补偿式发展空间 (18) 3.4 商业卫星遥感：新兴国家进军商业航天的首选领域 (20) 3.5 商业卫星导航：北斗带动产业腾飞 (21) 4. 重点上市公司 (23) 4.1 欧比特（300053.SZ） (23) 4.2 中国卫星（600118.SH） (23) 4.3 合众思壮（002383.SZ） (24) 5. 风险提示 (24) 表格目录 表1:美国航天基金会定义的航天经济构成 (7) 表2:美国政府对商业航天全方位支持 (8) 表3:美国商业航天各领域代表公司 (9) 表4:近年商业航天政策梳理 (11) 表5:国内主要民营企业一览 (15) 表6:卫星轨道按距离分类 (16) 表7: 长征运载火箭搭载发射机会 (17) 表8:现役轨道运载火箭 (17) 表9:卫星通信运营服务主要业务类型 (19) 插图目录 图1:梅林（Merlin）火箭发动机 (4) 图2：重型猎鹰本次有效载荷特斯拉 Roadster 跑车 (4)
房地产市场精装修专项课题研究 一、精装修及相关政策解读 （一）、精装修的概念 在房地产装修概念中涉及到全装修、部分装修、简装修、精装修等概念。通常精装修指的是厨房、卫生间、储藏室、顶板、墙面、地面、门、门套、窗和窗套、水、电、燃气表具和管线等一次装修到位并达到使用标准，不安装配件如窗帘及挂件等，业主只要添加些家具等物件即可入住。在实际操作中，开发商因应需求实行的精装修档次不尽相同，而国家相关部门目前并未就此内容进行相关立法规定，缺乏统一标准。 （二）、行业政策解读 国家对装修房持鼓励和扶持的态度。房屋装修装饰涉及的层面较多，为了规范发展，政府相关部门相继出台了一系列的政策法规，对房屋装修装饰进行了指导和规范，部分主要法规解读如下： 1、《城市住宅室内装饰装修管理办法》 实施时间：本条例草案已经出台，正式规定将于年内颁布。 主要内容阐述：据了解该管理办法首次明确规定了室内装饰明令禁止的五项行为，以及必须经批准方可进行的七种行为。 分析：业内人士认为此管理办法虽然直接管理的是装饰行业，但受益的却是消费者。在装饰过程中，装饰公司不知道哪些行为被禁止哪些行为是必须经批准的，因此造成的纠纷和矛盾无从化解，该管理办法的颁发有利于杜绝此种情况出现，在出现纠纷时也能有法可依。 2、《住宅整体厨房》 实施时间：《住宅整体厨房》行业标准于2006年6月26日由国家建设部发布，2006年10月1日实施。 主要内容阐述：本标准有三大内容：一是规定未来厨房建筑平面空间只有26个类型；二是明确了整体橱柜在厨房设施中的龙头作用，标准规定了厨房尺寸与厨房设施、厨房设备模数要协调一致，且以整体橱柜的标准
金万科地产精装修专题研究报告 一、精装修及相关政策解读 （一）、精装修的概念 在房地产装修概念中涉及到全装修、部分装修、简装修、精装修等概念。通常精装修指的是厨房、卫生间、储藏室、顶板、墙面、地面、门、门套、窗和窗套、水、电、燃气表具和管线等一次装修到位并达到使用标准，不安装配件如窗帘及挂件等，业主只要添加些家具等物件即可入住。在实际操作中，开发商因应需行的精装修档次不尽相同，而国家相关部门目前并未就此容进行相关立法规定，缺乏统一标准。 （二）、行业政策解读 国家对装修房持鼓励和扶持的态度。房屋装修装饰涉及的层面较多，为了规发展，政府相关部门相继出台了一系列的政策法规，对房屋装修装饰进行了指导和规，部分主要法规解读如下：
1、《城市住宅室装饰装修管理办法》 ?实施时间：本条例草案已经出台，正式规定将于年颁布。 ?主要容阐述：据了解该管理办法首次明确规定了室装饰明令禁止的五项行为，以及必须经批准方可进行的七种行为。 ?分析：业人士认为此管理办法虽然直接管理的是装饰行业，但受益的却是消费者。在装饰过程中，装饰公司不知道哪些行为被禁止哪些行为是必须经批准的，因此造成的纠纷和矛盾无从化解，该管理办法的颁发有利于杜绝此种情况出现，在出现纠纷时也能有法可依。 2、《住宅整体厨房》 ?实施时间：《住宅整体厨房》行业标准于2006年6月26日由国家建设部发布，2006年10月1日实施。 ?主要容阐述：本标准有三大容：一是规定未来厨房建筑平面空间只有26个类型；二是明确了整体橱柜在厨房设施中的龙头作用，标准规定了厨房尺寸与厨房设施、厨房设备模数要协调一致，且
以整体橱柜的标准尺寸为标准，厨房电器和厨房其他设施的尺寸要符合整体橱柜的标准尺寸，为此，《住宅整体厨房》共制定了14种I型厨房标准和21种L型厨房标准类型；三是规定厨房的给水管、排水管、燃气管等竖管应在管线区集中设置，各类管线应合理定位、定尺设计，施工精度误差为正负5mm，同时，管线与设备接口应保证密封。 ?分析：可以说从大原则到细则，本标准都制定了一系列详细的厨房装修行业标准和严格的规定，这大大促进了厨房装修的规和成熟。 3、《商品住宅装修一次到位实施细则》和《商品住宅装修一次到位材料、部品技术要点》 ?实施时间：上述法规于2002年6月份开始实施。 ?主要容阐述：上述法规只是指导性意见，并推广到康居示工程3A 级住宅里面，同时也推荐给全行业的房地产开发、设计和施工单位参照执行。细则首先对什么是住宅装修一次到位进行了确定，
（二零一二年十二月） 2020-2025年中国在线直播行业 目标市场选择策略制定与实施研究报告 可落地执行的实战解决方案 让每个人都能成为 战略专家 管理专家 行业专家 ……
报告目录 第一章企业目标市场选择策略概述 (9) 第一节研究报告简介 (9) 第二节研究原则与方法 (10) 一、研究原则 (10) 二、研究方法 (11) 第三节研究企业目标市场选择策略的重要性及意义 (12) 一、重要性 (12) 二、研究意义 (12) 第二章市场调研：2019-2020年中国在线直播行业市场深度调研 (14) 第一节在线直播概述 (14) 一、网络直播概述 (14) （一）网络直播兴起的背景 (14) （二）网络直播的优势 (14) 二、核心观点 (15) 三、在线直播行业生态图谱 (15) 第二节2019-2020年中国在线直播行业发展情况分析 (16) 一、“直播+”模式持续发展，电商直播势头迅猛 (16) 二、在线直播赛道竞争加剧，技术赋能助力行业发展 (16) 三、2019年中国在线直播行业用户规模情况 (17) （一）2019年中国在线直播平台PC端月活跃用户数 (17) （二）2019年中国在线直播移动端月活跃用户数 (18) 四、2019年中国在线直播行业主要发展特点 (19) 第三节2019-2020年中国在线直播行业主要商业模式分析 (20) 一、花椒领先娱乐直播，游戏直播领域斗鱼优势明显 (20) 二、花椒直播、YY直播的主播满意度领跑娱乐类直播平台 (21) 三、花椒、斗鱼的“直播+综艺”节目知名度高 (22) 四、用户对新技术融入直播持积极态度 (23) 第四节2019-2020年在线直播行业热点分析 (24) 一、直播平台之变，竞争角色增多 (24) 二、直播出海 (26) 三、“直播+” (26) （一）电商直播蓬勃发展，明星网红、村播县长直播带货 (27) （二）“直播+”产品与内容创新 (27) （三）花椒直播——“直播+”跨界合作与产品创新 (28) （四）KK直播——“直播+文化”产品持续传递正能量 (28) 四、技术赋能 (29) 第五节2020-2025年我国在线直播行业发展前景预测 (30) 一、5G时代来临，在线直播行业潜力巨大 (30) 二、5G助力在线直播行业升级 (30) 三、直播内容垂直化或成市场竞争主旋律 (30) 四、优秀主播养成生态渐成 (31)
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1、桩基工程（如有）：70~100元/平方米； 2、钢筋：40~75KG/平方米（多层含量较低、高层含量较高），合160~300元/平方米； 3、砼：~立方/平方米（多层含量较低、高层含量较高)，合100~165元/平方米；- 4、砌体工程：60~120元/平方米（多层含量较高、高层含量较低)； 5、抹灰工程：25~40元/平方米； 6、外墙工程（包括保温）：50~100元/平方米（以一般涂料为标准，如为石材或幕墙，则可能高达300~1000元/平方米； - 7、室内水电安装工程（含消防）：60~120元/平方米（按小区档次，多层略低一些）； 8、屋面工程：15~30元/平方米（多层含量较高、高层含量较低)；
9、门窗工程（不含进户门）：每平方米建筑面积门窗面积约为~平方米(与设计及是否高档很大关系,高档的比例较大),造价90~300元/平方米，一般为90~150元/平方米，如采用高档铝合金门窗，则可能达到300元/平方米； 10、土方、进户门、烟道及公共部位装饰工程：30~150元/平方米（与小区档次高低关系很大，档次越高，造价越高）； 11、地下室（如有）：增加造价40~100元/平方米（多层含量较高、高层含量较低)； 12、电梯工程（如有）：40~200元/平方米，与电梯的档次、电梯设置的多少及楼层的多少有很大关系，一般工程约为100元/平方米； 13、人工费：130~200元/平方米； 14、室外配套工程：30~300元/平方米，一般约为70~100元/平方米； 15、模板、支撑、脚手架工程（成本）：70~150元/平方米； 16、塔吊、人货电梯、升降机等各型施工机械等（约为总造价的5~8%：约60~90元/平方米； 17、临时设施（生活区、办公区、仓库、道路、现场其它临时设施（水、电、排污、形象、生产厂棚与其它生产用房）：30~50元/平方米； 18、检测、试验、手续、交通、交际等费用：10~30元/平方米； 19、承包商管理费、资料、劳保、利润等各种费用（约为10%）：以上各项之和*10%=90~180元/平方米； 20、上交国家各种税费（总造价~%):33~70元/平方米，高档的可能高达100元/平方米。
２０１８年电子行业ＬＣＰ专题研究报告
目录 一、iPhone X首次规模应用LCP天线，引领软板工艺升级浪潮 (1) 二、消费电子高频高速和小型化趋势下，软板工艺和价值迎来双升级 (3) 2.1 软板是终端天线主流工艺，应用市场广泛 (3) 2.2 高频高速趋势下，传统软板遭遇性能瓶颈，LCP成为新的软板工艺 (5) 2.3 LCP软板替代PI软板和同轴电缆，可实现更高程度的小型化 (7) 2.4 LCP封装可实现高频电路的柔性封装，进一步提高产品附加值 (9) 三、存量替代、品类扩张、架构升级逻辑并存，LCP产业爆发在即 (11) 3.1 高频高速和小型化需求下，LCP将全面替代传输线 (11) 3.2 从智能手机到苹果全线产品，品类扩张有望扩大LCP需求 (12) 3.3 从2阶到4阶MIMO再到阵列天线，架构升级推高天线市场增量需求 (13) 3.4 短期需求确定，长期增长无忧，LCP市场进入快速成长期 (15) 四、产业链暂由美日台厂商主导，转单带来大陆厂商受益机会 (16) 4.1 美日台厂商目前占据产业主导地位 (16) 4.2 iPhone LCP天线市场率先爆发 (17) 4.3 iPhone LCP产业链日趋完善，大陆厂商迎来切入机会 (19) 五、投资建议：首推立讯精密，看好信维通信、生益科技等 (22) 5.1 立讯精密：零组件全能管家，率先切入iPhone LCP模组 (22) 5.2 信维通信：LCP业务从材料到封装全线布局，迎来新的成长机遇 (23) 5.3 生益科技：国内覆铜板龙头，LCP FCCL已成功商业化 (24)
图目录 图1：旗舰机iPhone X用了4倍于中端机iPhone 8/8Plus的LCP软板 (1) 图2：iPhone X使用的4片LCP软板、2片PI天线软板的正面和反面及其位置 (2) 图3：村田制作所的MetroCirc产品应用 (2) 图4：MetroCirc采用一次层压，可靠性和结构性能更高 (2) 图5：iPhone 6s天线构架及其Cellular/WLAN/BT/GPS/NFC天线设计 (3) 图6：软板在智能手机、笔记本电脑中的应用举例 (4) 图7：2017-2025年期间，终端应用的通信频率和数据速率不断提高 (5) 图8：软板的数据传输速度每三年翻一倍 (5) 图9：软板路线图——尺寸越来越小，数据容量越来越大 (5) 图10：PI软板与LCP软板的剖面结构 (6) 图11：在更高频率范围时，LCP软板具有比PI软板更好的S21损耗特性 (6) 图12：近10年来智能手机厚度不断减小 (7) 图13：柔性电子产品与柔性衬底基材弯折半径路线图 (7) 图14：手机天线的结构设计延续小型化趋势 (7) 图15：LCP软板具有更好的柔性性能，进一步提高空间利用效率和软板可靠性 (8) 图16：智能手机空间日益紧迫，天线传输线亟需被集成 (8) 图17：LCP软板替代天线传输线可以减小65%的厚度 (8) 图18：LCP软板具有与天线传输线同等的优良传输损耗表现，成本却更低 (8) 图19：LCP封装具有高频电路的柔性封装能力，在射频前端模组封装方面极有前景 (9) 图20：LCP软板的高频高速性能、小型化能力、柔性埋置封装能力带来价值提升 (10) 图21：iPhone使用的索尼摄像头模组从2010年开始已经使用埋置PCB技术 (10) 图22：iPhone天线已从“PI软板+同轴电缆”转向“一体化LCP天线”设计 (11) 图23：高速接口数据传输速率不断提高 (12) 图24：住友电工基于LCP软板的USB传输线 (12) 图25：高频高速趋势下，LCP软板取代同轴电缆并与天线传输线进行融合 (12) 图26：iPhone之后，Apple Watch、MacBook、iPad亦有望导入LCP软板 (13) 图27：2x2和4x4 MIMO天线配置示例 (14) 图28：三星Galaxy S6 Edge+的天线构架 (14) 图29：三星Galaxy S7 Edge的天线构架 (14) 图30：三星Galaxy S8天线构架升级使得天线需求提升 (14) 图31：LCP封装有望成为集成阵列天线和射频前端的终极方案，具有更高价值 (14) 图32：LCP软板市场的短期、中期、长期需求逻辑 (15) 图33：智能手机出货量与LCP天线渗透率预测 (15) 图34：智能手机LCP天线市场空间预测（亿美元） (15) 图35：LCP软板从原材料到模组的生产流程 (16) 图36：历代iPhone销量与2018款销量预测（百万台） (17) 图37：2017-2019年iPhone LCP天线市场规模预测 (17) 图38：LCP模组环节价值占比达到LCP天线的30% (18) 图39：LCP材料价值占比达到LCP软板成本15% (18)
国内外房地产项目精装修专题研究报告 集团文件版本号：（M928-T898-M248-WU2669-I2896-DQ586-M1988）
国内外房地产项目精装修专题研究报告 【最新资料，WORD文档，可编辑】 精装修——调控下房地产品质时代来临 随着人民生活水平的上升，对住房的要求也不断提高，住房的质量、技术以及低碳环保越来越受到重视，“全装、精装”的概念愈发普及，尤其是处于当下住宅市场受到深度调控，项目的品质成为了支撑业绩的不二法门。 一、全装、精装修房的概念 早在2002年颁布的《商品住宅装修一次到位实施导则》便明确规定，“全装修房”是指房屋交钥匙前，所有功能空间的固定面全部铺装或粉刷完成，厨房和卫生间的基本设备全部安装完成的集合式住宅。 如今，随着装修房逐渐为市场认可，越来越多的住宅产品采取“精装修”的标准予以交付。“精装修”为开发商以及市场普遍提及，而其概念与官方所规定的“全装修”如出一辙。 二、国内外精装修市场的发展与特征 1、各国“精装修”市场特征 美国——个性化精装修。美国物质与技术基础好，地广人稀，经济发达，因此，其房屋类型选择和装修风格自由度都较高。很多美国购房者为了满足个性需求会选择简装房，一般是独栋或联排住宅，房屋独立性强。购买时，房屋
只经过墙面粉刷、地面找平等基本装修，之后用户再自行购置室内墙面外观构件和厨卫设备进行精装修。 在美国，精装修住宅一般是高级公寓，单位面积购买价格较高，然而其装修技术和质量很高，是许多高薪阶层的购买对象。这类精装修高级公寓通常先由购房者向建筑师传达其装修意向，双方共同制定装修菜单，确定设计方案，再由建筑师转交设计图给开发商进行施工，并且业主可以阶段性地提出修改意见。 美国住宅及装修产业化已达到较高水平，这不仅反映在主体结构构件的通用化上，而且特别反映在各类装修制品和设备的社会化生产和商品化供应上——室内装修构件和部件大多实现了标准化、系列化，并且产品十分丰富，数量达几万种，各种产品各具特色，实现了标准化和多样化之间的协调发展。如轻质板材、装修制品以及设备组合件等花色品种繁多，选择空间很大。购房者可以通过产品目录，从市场上自由购买到所需产品自行进行装修。所以在美国，精装修住宅体现了多样化、个性化、专业化的特点。 欧洲——简约化装修。在欧洲，如德国和法国，新建住宅一般为装修房，可以直接入住，但是其装修较为简单。厨房的装修比较简单，橱柜、灶具、水池、冰箱等安排合理。在卧室、书房、餐厅直至客厅，一般不装吊灯、吸顶灯、射灯，没有任何屋顶照明，只在门厅、走廊、楼梯等地方，才有顶灯大面积照明。同时，楼内所有屋顶都没有吊顶，天花板四周用石膏线装饰后，连房顶带四周墙壁，用乳胶漆刷白。除此之外，就没有什么看得见的装修了。室内的环境美化主要靠大量的“软装饰”，如家具、窗帘、地毯、桌布、艺术品、鲜花，甚至是餐具等可移动饰品进行装扮，来体现室内装修风格和主人的个性需求。例如，挪威内外两色的喷塑铝合金断热窗，不仅保温隔热，而且可以翻转360度。由于欧洲国家对住宅节能十分重视，推行节能计划。“生态型装修住宅”得到大力推广。欧洲国家对墙体的保温隔热和门窗的节能都制定了明确的要求，建筑师必须按照国家相关规定设计和选用材料。卫生间的墙、地、卫生洁具的色彩各有特色，色调搭配柔和。
２０１８年ＩＤＣ行业专题研究报告
投资摘要 随着云计算行业的快速发展，市场对云计算上游互联网基础设施领域的投资热情逐渐提高，互联网数据中心（IDC）行业作为云计算基础设施中一个重要的细分领域，备受投资者关注。我们发现很多投资者对IDC行业的商业模式、行业壁垒、发展趋势非常关心，因此我们将在本篇报告中重点分享一下我们对这三个问题的看法，希望能为大家提供一个思路，有不足之处欢迎批评指正。 关键结论： 第一，IDC行业商业模式很简单，服务商通过为互联网、云计算等客户提供存放服务器的空间、宽带接入、代维代管及其他增值服务，以获取空间租赁费和增值服务费。当前主流的运营模式有三种，各有优劣，不同模式决定了其不同的盈利能力、议价能力、资产轻重等。 第二，市场大多数人认为IDC行业壁垒低，建一些房子，买一些机电设备，便能开展经营。我们认为，IDC市场格局正发生微妙变化，行业需求不减，但监管趋严、集中度逐渐提高。IDC行业除了牌照、资金等基本要求之外，更多的是运维经验、用户口碑、需求响应等软实力的较量，而并非彼此在技术上有多大差距。 第三，国内第三方IDC行业正处于百舸争流的快速成长期，呈现厂商众多、区域集中、规模普遍较小等特点。我们从产业发展规律、规模经济效应及成熟市场现状来看，未来国内IDC行业集中度进一步提升是必然趋势；从提供的服务内容来看，国内IDC服务商业务还比较单一，参考海外IDC巨头发展经验，未来提供多样化增值服务、进行产业链延伸是重要方向；面临一线城市对IDC行业监管趋严的态势，一线城市周边将成为未来一段时间IDC新建的热点区域。投资建议： 在国内数据中心市场走向成熟过程中，行业集中度将逐渐提升，国内少数优质的IDC服务商有望脱颖而出，成长为细分领域龙头，甚至成为全球巨头。建议重点关注行业头部企业，如光环新网、万国数据等。 区别于市场的观点： 第一，市场一些报告认为国内IDC行业已经发展相对成熟，但我们认为行业正处于百舸争流的快速成长期，行业格局尚未完全确定； 第二，通过对公司财务数据进行分析，容易发现IDC行业不同运营模式盈利能力有较大差异，我们更深一步去探讨造成这种差异的根本原因； 第三，对标全球IDC龙头企业的发展历程及业务范围，为国内IDC服务商业务发展方向及战略制定提供一些可借鉴的思路； 第四，系统量化的比较国内外同行，分析国内企业与国外同行的差距，有助于认清我们产业发展现状及明确未来提升的空间。 行业投资风险： 第一，行业竞争加剧，租金及毛利率下滑的风险。一线城市周边及偏远地区，可能存在局部区域数据中心短期供给过热，机柜租赁价格和毛利率下滑； 第二，监管政策变化，行业发展不及预期的风险。政府对数据中心建设加大监管力度，对行业发展造成一定影响；工信部放宽外资IDC服务商、云计算厂商进入中国市场的门槛，可能对国内厂商造成一定冲击； 第三，云计算行业发展不及预期，需求下滑的风险。IDC行业属于云计算行业的上游，如果云计算行业发展不及预期，云服务商下调资本开支，可能造成行业需求下滑的风险。
重庆金万科地产精装修专题研究报告 一、精装修及相关政策解读 （一）、精装修的概念 在房地产装修概念中涉及到全装修、部分装修、简装修、精装修等概念。通常精装修指的是厨房、卫生间、储藏室、顶板、墙面、地面、门、门套、窗和窗套、水、电、燃气表具和管线等一次装修到位并达到使用标准，不安装配件如窗帘及挂件等，业主只要添加些家具等物件即可入住。在实际操作中，开发商因应需求实行的精装修档次不尽相同，而国家相关部门目前并未就此内容进行相关立法规定，缺乏统一标准。 （二）、行业政策解读 国家对装修房持鼓励和扶持的态度。房屋装修装饰涉及的层面较多，为了规范发展，政府相关部门相继出台了一系列的政策法规，对房屋装修装饰进行了指导和规范，部分主要法规解读如下：
1、《城市住宅室内装饰装修管理办法》 实施时间：本条例草案已经出台，正式规定将于年内颁布。 主要内容阐述：据了解该管理办法首次明确规定了室内装饰明令禁止的五项行为，以及必须经批准方可进行的七种行为。 分析：业内人士认为此管理办法虽然直接管理的是装饰行业，但受益的却是消费者。在装饰过程中，装饰公司不知道哪些行为被禁止哪些行为是必须经批准的，因此造成的纠纷和矛盾无从化解，该管理办法的颁发有利于杜绝此种情况出现，在出现纠纷时也能有法可依。 2、《住宅整体厨房》 实施时间：《住宅整体厨房》行业标准于2006年6月26日由国家建设部发布，2006年10月1日实施。 主要内容阐述：本标准有三大内容：一是规定未来厨房建筑平面空间只有26个类型；二是明确了整体橱柜在厨房设施中的龙头作用，标准规定了厨房尺寸与厨房设施、厨房设备模数要协调一致，
２０１９年集成电路产业专题研究报告
目录 趋势一：从世界GDP增长看半导体产业前景-触底反弹 (4) 1.1集成电路的定义与特征 (4) 1.2集成电路对世界发展具有重大意义 (4) 1.3 从世界GDP增长看半导体产业发展前景：触底反弹 (5) 趋势二：中国已成全球产业重点市场，国产替代迫在眉睫 (7) 2.1产业重心转向亚太地区，中国已成重要市场 (7) 2.2集成电路需求旺盛，减税减负加速国产替代 (8) 2.3集成电路产业链：设计业飞速发展超越封装业 (9) 趋势三：摩尔定律遭遇瓶颈，另辟蹊径看后摩尔时代发展 (12) 3.1摩尔定律是一种基于统计的结果 (12) 3.2三大要素制约摩尔定律发展 (13) 3.3另辟蹊径再续摩尔定律发展趋势 (14) 3.3.1延续摩尔More Moore (15) 3.3.2扩展摩尔More than Moore (16) 3.3.3 超越摩尔Beyond Moore (17) 3.3.4 丰富摩尔Much Moore (18) 趋势四：5G带动新一轮集成电路下游应用爆发 (18) 4.1 储存器与逻辑芯片成回暖排头兵 (18) 4.2 5G发展带动新一轮换机潮 (19) 4.3 5G带动云计算应用需求上升，基础设备芯片顺势而上 (21) 4.4 物联网蛰伏等待，逻辑与存储深藏于MCU (22) 五、投资策略 (24) 5.1投资建议 (24) 5.2 投资策略 (25) 5.3重点关注公司 (25) 六、风险提示 (28) 插图目录 图1：第一代电子计算机 (4) 图2：现代集成电路板 (4) 图3：世界GDP总量变化 (5) 图4：世界GDP增长与IC市场的相关性 (6) 图5：费城半导体指数和世界GDP增速 (6) 图6：1986年-2016年全球半导体市场按区域分布的市场占比 (7) 图7：集成电路市场销售额及增速情况 (7) 图8：集成电路产业销售额及增速情况 (7) 图9：我国集成电路进口数量与进口金额 (8) 图10：我国集成电路出口数量与出口金额 (8) 图11：集成电路产业链构成 (10) 图12：中国集成电路产业各价值结构 (10) 图13：集成电路设计产业销售额及增速情况 (11) 图14：集成电路制造产业销售额及增速情况 (11) 图15：集成电路封测产业销售额及增速 (12) 图16：CPU和DRAM中原件数量的增长 (12)
精装房项目设计总结报告 1 1 目前设计院对一般住宅建筑设计，只做到在房间划分、面积比例、朝向、 分区等大方面的深度来解决问题，至于细节问题的解决，都是留给装修设计来考虑，甚至会故意将有难度的问题遗留给装修设计，但由于装修设计一般都是由业主自行解决，地产公司方面可以忽略问题的产生和故意放弃对一些问题的解决，这已经形成惯性的思维，所以会造成在装修设计时发现很多问题没有办法很好的解决，然后小业主开始抱怨户型设计不合理，但现状已经不能改变。 但对于建造精装房，所有的步骤都要由地产公司自己来完成，原来忽略的问题如果不在建筑设计阶段就主动解决，那么所有问题都会落到自己身上，如果解决不了，责任会转嫁到地产公司，而不是小业主自己。 那么，精装房的户型设计，重点在于全面细致的考虑使用功能和细节，建 议室内装修设计提前介入。室内装修设计研究的是内部空间使用，对主人的生活细节的考虑会更加深入的分析，会扩散到生活使用的方方面面。建筑设计反过来配合室内装修对户型的分析，可以将户型的问题在建筑设计阶段提前解决到相应的深度。这样可以解决三个方面的问题：第一、可以为后阶段的室内设计建立良好的空间，减少墙体的改动；第二、可以减少后期墙体拆除等改动的成本；第三，减少由于改变原有隔墙的施工时间。 a. 1）、由地产公司营销策划部首先提供产品定位分析，确定客户群体，给户型设 计提供基础资料； 2）、户型满足必须的基本要求：
空间功能基本要求避免的问题优化方面玄关收纳可以收纳鞋、雨具、柜门和入户有面积可放置 风衣外套、小件物品门冲突；座凳； 如钥匙等穿衣镜； 可放装饰品的 墙面和台面；厨房烹饪、收纳满足洗涤、案板、炉没有窗进行可放置对开门 具、收纳的基本要求，通风和采光；冰箱； 满足冰箱、微波炉、炉具和冰箱有更多的收纳 消毒柜、电饭煲、净靠近；柜； 水器、垃圾桶、米箱、米桶和垃圾洗涤、案板、炉 拉蓝等基本功能的摆筒靠近；具的顺序满足 放；使用习惯； 洗涤池靠窗；餐厅全家进餐根据户型面积，考虑餐桌的位置靠窗，有阳光； 4-6人（有特殊要求影响交通空 例外）的用餐要求；间； 客厅会客、全家足够的开间尺寸满足客厅空间和 看电视、聚观看电视的要求；交通流线交 会等沙发的摆放至少满足叉； 3+1的要求；电视墙直接 有摆放柜式空调机的对窗； 位置；天花板中间 有梁；
２０１８年印刷包装行业专题研究报告
正文目录 一、供需格局：国际成熟期v.s国内成长期 (5) 1.1需求端：中国人均包装消费偏低，快递需求驱动仍然强劲 (5) 1.2 供给端：国内行业集中度低，产业链延伸服务能力偏弱 (9) 二、对标国际，国内企业未来仍有望走出股价长牛 (10) 2.1 股价表现对比：国际龙头明显优于国内企业 (10) 2.2为何国内企业过去十年股价涨幅一般 (11) 2.2.1 起涨点PE：国际10x v.s国内23x (12) 2.2.2 商业业态差异导致国内企业现金流逊于国际 (12) 2.2.3 国内企业股息率低于国际水平 (13) 2.3 国内印包龙头股价的支撑要素初现 (14) 2.3.1 目前龙头企业估值已回落至合理水平 (14) 2.3.2 规模扩张后的议价能力提升，有望进一步优化收款效率 (15) 2.3.3 近年股息率整体改善，分红机制仍待完善 (16) 三、公司推荐 (17) 3.1 裕同科技：新模式新驱动，三年再造一个“新裕同” (17) 3.2 合兴包装：包装主业+供应链平台共驱规模高增 (19) 3.3 劲嘉股份：烟标主业稳增，大包装积极布局 (21) 3.4 奥瑞金：盈利底部加模式更新，有望迎来戴维斯双击 (22) 四、风险因素 (24) 图表目录 图1：全球包装印刷市场进入稳定发展的成熟期 (5) 图2：中国包装印刷市场仍处于成长期 (5) 图3：中国人均包装消费量明显低于发达国家水平（美元/年） (6) 图4：全球和中国包装材料需求结构 (6) 图5：包装的分类 (7) 图6：规模以上快递业务量井喷（单位：亿件） (7)
南昌市精装修房消费者调查报告 一、概述 本次关于精装修房市场接受程度民意调查，采用直接访问的问卷调查方式。通过在南昌市中心地区抽取28位各类职业人群进行访问调查，信息的可靠性比较高，但不足之处是样本容量较小。 1.调查目的 鉴于房屋装修耗时费力，并且目前市场上供给精装修房的数量较少。这一次我们试探性地调查目前民众对于精装修房的接受程度。并希望通过调查收集到的信息提出我们关于精装修房的未来市场预期需求。 2.调查问卷设计我们尽可能将问卷设计的简洁明了，要求问题求精而不求多，主要围绕我们关注的关于精装修房可接受的单位面积装修价格以及买房是否考虑购买精装修房的两个主要问题；其次，我们提出了一些受访者的个人信息。因此，在反馈的信息中受访者被误导的可能性很小。问卷内容见附件 3.问卷调查安排 此次调查主要按年龄和职业来细分具体的调查对象。按年龄排列的调查人数分部比较适宜，并且以中年人群为主要对象，占到受访人数的92%。按职业细分群体分部也比较均匀，其中公司高管中层管理人占受访人数的18%。在我们确定各类人群的比例后，带着通过与他们面对面交流，并让受访者完成问卷。通过在医院等地询问了一些专业人士，在酒店访问了一些高职薪人群，在一些大型商场购物中心，KFC等地随机抽寻了各类在职人员。
二、调查信息统计 1.年龄结构 2.职业构成 3.家庭结构在随机抽取受访者中家庭常住人数（一周至少住五天的家庭成员）在1~2人的共有5位，占18%；3~4人的共有21位，占25%；4~6人的共有2位，占7%。
4.对精装房接受程度的统计在所有的受访人中，买房时对精装房的接受程度如下表 ①在各类职业人群中，买房时对精装房的接受程度统计如下表 职业 愿意买不愿意买无所谓 偏好 中高层管理人员40% 40% 20% 个体老板/个体户——50% 50% 单位技术人员——67% 33% 20% 40% 40% 政府工作人员/教 师 67% ——33% 专业人员（医生、 律师等） ②在不同家庭年总收入的受访者中对精装房接受程度统计如下表
ＣＥＳ行业专题研究报告
目录 1、2018 CES落幕，智能驾驶、智能家居、VR/AR等技术及产品受到关注 (3) 2、智能驾驶：产业链各类企业广泛参与，技术逐步落地 (4) 2.1、英伟达：发布Xavier芯片，DRIVE平台公布安全架构明细 (4) 2.2、英特尔：围绕Mobileye开展智能驾驶业务，REM合作伙伴不断丰富 (6) 2.3、百度：Apollo2.0正式开放，发布车载信息安全4S方案 (6) 2.4、Tie1厂商和解决方案商发力智能驾驶舱 (8) 2.5、地平线携“中国芯”出征CES (10) 3、智能家居：市场处于培育期，语音助手是重要入口 (10) 3.1、亚马逊：语音助手Alexa将进入自动驾驶与车联网 (11) 3.2、三星：语音助手Bixby进入智能家居 (11) 3.3、LG：发布智能家居AI系统ThinQ，支持语音和图像识别 (12) 3.4、海尔、华为等中国企业展示智能家居技术或方案 (13) 4、VR/AR：用户体验持续改善，市场增速高 (14) 4.1、微软：展示VR头显，AR技术被用于医疗科技公司采用 (14) 4.2、小米&Oculus：合作推出VR一体机 (15) 4.3、HTC：发布最新VR头显Vive Pro (15) 4.4、联想：推出VR、AR、MR设备 (16) 5、区块链：迅雷、柯达受关注，技术应用值得研究 (17) 6、投资建议 (17) 图表目录 (18)
1、 2018 CES 落幕，智能驾驶、智能家居、VR/AR 等技术及 产品受到关注 2018年国际消费电子展（CES 2018）于1月9日至12日在拉斯维加斯举行。本次CES ，科技巨头和初创企业向公众展示了其最新的消费电子技术及相关产品。英伟达、英特尔、百度、博世等企业展示了其最新的智能驾驶相关技术、产品和解决方案；亚马逊、三星展示了其语音助手的新进展，海尔、华为等企业展示了其智能家居的解决方案；微软、Oculus 、HTC 等企业的VR\AR 设备用户体验进一步提升；迅雷、柯达等企业对区块链的应用亦受到广泛关注。 图表1： 百度无人驾驶汽车 图表2： HTC Vive Pro
２０１８年房地产精装修行业深度研究报告
精装修：精装业务放量，行业洗牌加速 (4) 欧美日住宅产业化比例高，国内二线以下城市精装提升空间大 (4) 房地产集中趋势明显，2020年精装修比例有望接近50% (4) 精装修重新定义供应链和行业竞争格局 (4) 政策驱动，精装房将成为趋势 (6) 精装修：材料、部品和施工集成的全装修模式 (6) 欧美日的住宅产业化及住宅部件化已达80%以上 (7) 政策驱动，国内精装房渗透率有望提升 (7) 地产集中度提升，精装交付比例有望加速提升 (10) 地产集中度提升，精装交付有望提速 (10) 2020年，一二线城市精装修空间近3000亿元 (11) 精装修交付，供应链和竞争格局的重新定义 (13) 精装修交付，供应链体系的重新定义 (13) 不同装修模式的供应链利润分配 (13) 主流精装修供应链：地产商为资源整合者，产品流通链明显缩短 (14) 大宗业务盈利能力略有逊色，但将加速行业洗牌 (15) 家居企业大宗业务盈利能力普遍低于零售业务 (15) 大宗业务加速行业洗牌，有望助力家居行业集中度提升 (16) 家居硬装品类受益显著，工装市场容量可观 (17) 地板：产品及安装标准化程度高，适合精装修下的内装部品化 (17) 瓷砖：地产客户业绩亮眼，品牌瓷砖企业受益地产集中度提升 (18) 定制橱柜：精装套餐必备项目，工装前端亦有引流作用 (19) 木门：代表企业工程业务占比持续提升 (20) 投资建议：利好具备渠道优势及资金实力的企业 (21)
图表1：住宅装修产业链框架图 (6) 图表2：精装修与简装修对比 (6) 图表3：日本住宅设计流程 (7) 图表4：我国与发达国家全装修产业发展对比 (8) 图表5：推进全装修发展相关政策 (8) 图表6：分城市能级精装修交付比例测算（2018年） (9) 图表7：购房者选择精装修意愿调查（新浪网，2017年5月） (9) 图表8：各省推广住宅全装修政策一览 (9) 图表9：我国房地产行业集中度 (10) 图表10：前50大房企销售面积增速均值vs全国地产销售面积增速 (11) 图表11：万科、碧桂园和保利2017年销售面积仍维持高增长 (11) 图表12：全国精装房交付比例测算 (11) 图表13：2020年一二线精装修市场空间测算 (12) 图表14：装修供应链利润分配存在差异 (13) 图表15：木地板产品流通环节：零售vs工程渠道 (14) 图表16：地产商为资源整合者的精装修供应链体系 (15) 图表17：代表性家居企业毛利率水平 (15) 图表18：代表性家居企业期间费用率水平 (15) 图表19：代表性家居企业净利率水平 (16) 图表20：精装修业务考察产品力、品牌力、批量交付能力、服务力和资金实力 (16) 图表21：工程端瓷、地板以及定制橱柜市场规模测算 (17) 图表22：某龙头木地板企业渠道构成 (17) 图表23：某龙头木地板企业地产大客户供货比例（2017年） (17) 图表24：木地板铺装工艺标准化 (18) 图表25：欧神诺工程业务主要地产客户占比 (18) 图表26：碧桂园销售面积及增速 (18) 图表27：万科销售面积及增速 (18) 图表28：恒大销售面积及增速 (18) 图表29：志邦股份渠道构成 (19) 图表30：志邦股份主要地产大客户供货比例（2016年） (19) 图表31：欧派家居大宗业务收入占比约9.5%（截至2017年三季度） (19) 图表32：江山欧派渠道构成（1H2016） (20) 图表33：江山欧派主要地产大客户供货比例（1H2016） (20) 图表34：可比公司估值表（截至2018/03/08） (21)