湖北广济药业股份有限公司2019年第三季度报告正文
证券代码：000952 证券简称：广济药业公告编号：2019-050 湖北广济药业股份有限公司2019年第三季度报告正文
第一节重要提示
公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
除下列董事外，其他董事亲自出席了审议本次季报的董事会会议
公司负责人安靖、主管会计工作负责人胡明峰及会计机构负责人(会计主管人员)王琼声明：保证季度报告中财务报表的真实、准确、完整。
第二节公司基本情况
一、主要会计数据和财务指标
公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据
□是√否
非经常性损益项目和金额
√适用□不适用
单位：人民币元
对公司根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》定义界定的非经常性损益项目，以及把《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应
说明原因
□适用√不适用
公司报告期不存在将根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》定义、列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。
二、报告期末股东总数及前十名股东持股情况表
1、普通股股东和表决权恢复的优先股股东总数及前10名股东持股情况表
单位：股
公司前10名普通股股东、前10名无限售条件普通股股东在报告期内是否进行约定购回交易□是√否
公司前10名普通股股东、前10名无限售条件普通股股东在报告期内未进行约定购回交易。
2、优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况表
□适用√不适用
第三节重要事项
一、报告期主要财务数据、财务指标发生变动的情况及原因
√适用□不适用
附注：
1、营业收入同比下降，主要系报告期内公司主导产品VB2销售价格处于市场周期低价格水平所致；
2、营业成本同比上升，主要系报告期内子公司惠生公司恢复生产经营，维生素B6销量同比大幅上升，营业成本上升所致；
3、销售费用同比上升，主要系报告期内因主导产品VB2销售量增长相关包装运输费用增加，及子公司济康公司制剂产品收入增长相应业务费用增加所致；
4、管理费用同比上升，主要系报告期内母公司济得输液车间GMP改造停工损失同比增加所致；
5、财务费用同比下降，主要系因本期随着美元贷款清偿且美元对人民币汇率同比上升，外贸销售应收美元货款及结汇产生的汇兑收益同比增加所致；
6、经营活动产生的现金流量净流入额同比下降，主要系因销售收入下降，报告期内销售回款同比减少，购买商品、接受劳务支付的现金同比增加所致；
7、投资活动产生的现金流量净出额同比下降，主要系报告期内购建固定资产等长期资产支付的现金同比减少所致；
8、筹资活动产生的现金流量净出额同比下降，主要系报告期内取得银行短期贷款同比增加所致。
二、重要事项进展情况及其影响和解决方案的分析说明
√适用□不适用
公司于2019年4月12日召开了2019年第一次临时股东大会，会议审议通过了《关于公司符合向特定对象非公开发行股票条件的议案》、《关于公司向特定对象非公开发行股票方案的议案》、《关于公司本次非公开发行A股股票预案的议案》、《关于公司与湖北省长江产业投资集团有限公司签署附条件生效的股份认购协议的议案》、《关于公司本次非公开发行A股股票涉及关联交易事项的议案》、《关于本次非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告的议案》、《关于本次非公开发行A股股票摊薄即期回报、采取填补措施及相关承诺的议案》、《关于公司未来三年（2019-2021年）股东分红回报规划的议案》等十项
议案，具体内容详见2019年4月13日在指定媒体上披露的相关公告。本次非公开发行股份事项已收到中国证监会行政许可申请受理单，尚需获得中国证监会核准，该事项能否获得中国证监会的核准尚存在不确定性，后续如有新的进展，公司将及时披露。
股份回购的实施进展情况
□适用√不适用
采用集中竞价方式减持回购股份的实施进展情况
□适用√不适用
三、公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内超期未履行完毕的承诺事项
□适用√不适用
公司报告期不存在公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内超期未履行完毕的承诺事项。
四、证券投资情况
□适用√不适用
公司报告期不存在证券投资。
五、委托理财
□适用√不适用
公司报告期不存在委托理财。
六、衍生品投资情况
□适用√不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
七、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
√适用□不适用
八、违规对外担保情况
□适用√不适用
公司报告期无违规对外担保情况。
九、控股股东及其关联方对上市公司的非经营性占用资金情况
□适用√不适用
公司报告期不存在控股股东及其关联方对上市公司的非经营性占用资金。
２０１８年维生素原料药行业深度研究报告
投资要点 ?维生素原料药：生产寡头垄断，下游饲用涨价不敏感 维生素原料药行业经过多年行业并购整合和国际产业转移，已经形成中国、德国BASF和荷兰DSM三极生产格局，大部分细分品种生产集中在少数几家企业中，形成寡头垄断格局；下游以饲用为主（VC除外），由于维生素添加剂在饲料成本中占比极小（<1%），客户对维生素产品涨价不敏感；供给端是价格周期波动主要策源地，下游需求稳定和刚性，生产寡头垄断格局下，企业各种原因的停复产极大影响相应品种市场供应，环保停产和生产事故是主因。 ?我国空前严厉环保政策下，原料药行业周期性弱化，价格高位成新常态 绿水青山就是金山银山，我国从2016年开始，中央层面已经下派督察组连续进行首轮四批中央环保督查，督查范围涵盖全国31个省市，并且保持后续环保督查常态化，环保政策空前严厉。维生素原料药从2016年开始迎来新一轮全行业大范围价格上涨周期，并且价格维持高位成为新常态，维生素原料药行业周期性弱化。 ?主要细分产品分析：VA、VE、VB2、VB5及其相关代表企业 整体看，维生素饲用价格指数于去年底创出398.9点的多年历史新高，维生素产品涨价不是局限于个别产品的涨价，而是大范围的涨价，只是存在涨价节奏先后。VB5 从2016年初开始涨价，去年6月份受山东环保督查影响开启第二轮涨价，高价格已经维持两年多；VA与VE受去年10月BASF火灾事故影响，价格分别上涨10倍和1倍；VB2价格仍在持续上涨中；VC 产能仍过剩严重，但是国际需求旺盛，出口不断放量，叠加津京冀更加严厉的环保政策，价格上涨1倍。 ?维生素原料药投资组合 目前大部分维生素上市公司已经公布2017年年报预告，同时部分公司已经公布一季度业绩预告，同比都录得大幅预增，我们认为环保政策只会更紧，而不会放松，维生素原料药价格维持高位是新常态。我们看好全年维生素行业的整体性机会，投资组合推荐关注： VA\VE 龙头：新和成（002001）、浙江医药（600216）； VB2：广济药业（000952），市场份额占比50%左右； VB5：亿帆医药（002019），VB5龙头，从2016年初到现在，泛酸钙（VB5）价格已经维持长达两年200元/kg以上的高价； VC：东北制药（000597），全年VC销量预计2万吨。公司VC完全成本约
医药龙头股一览 2011-02-16 15:48:49 特此申明:以下龙头股是根据性价比及未来的发展潜力而论，如生物医药里明显华兰生物天坛生物才是龙头，但根据成长性及价格比确定为华神集团，用黄金的价格去买黄金未必就是最好的投资，未来的利益最大化才是投资之道！医药板块股票企业有：医院医疗、化学制药、中药、生物医药、医药商业、医疗器械等类别。 1、医院医疗主要股票有：600763通策医疗、300015爱尔眼科、60099 3马应龙、600105永鼎股份。这板块相关股极少，爱尔眼科，马应龙质地都不错但性价比偏高，永鼎股份非主业经营，而与马应龙相同盘子的通策医疗无疑是未来最优的大牛股，无论通策集团是否退出，就凭其扩张性和杭州口腔医院这块金字招牌就足以见其真金，创业板明年将上市佳美口腔，比价效应将带动通策医疗再创新高度！ 2、中药行业主要医药股票有：600085 同仁堂、000538 云南白药、60 0771 西藏药业、600285 羚锐股份、000423 东阿阿胶、000650 仁和药业、6 00422 昆明制药、000790 华神集团、600557 康缘药业、600572 康恩贝、0 00607 华立药业、600129 太极集团、600750 江中药业、600594 益佰制药、600436 片仔癀、600781 上海辅仁、000989 九芝堂、002118 紫鑫药业、00 0919 金陵药业、600535 马应龙、600351 亚宝药业、000590 紫光古汉，沃华医药。之所以选择同仁堂和云南白药为龙头是中药行业不同于其他，越是代代相传字号越老越好，可惜九芝堂主业不突出。 3、化学制药行业主要医药股票有：600771东盛科技、000597东北制药、600829三精制药、600812华北制药、600488天药股份、002019鑫富药业、
湖北广济药业股份有限公司2019年第三季度报告正文 证券代码：000952 证券简称：广济药业公告编号：2019-050 湖北广济药业股份有限公司2019年第三季度报告正文
第一节重要提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 除下列董事外，其他董事亲自出席了审议本次季报的董事会会议 公司负责人安靖、主管会计工作负责人胡明峰及会计机构负责人(会计主管人员)王琼声明：保证季度报告中财务报表的真实、准确、完整。
第二节公司基本情况 一、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是√否 非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 单位：人民币元 对公司根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》定义界定的非经常性损益项目，以及把《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应
说明原因 □适用√不适用 公司报告期不存在将根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》定义、列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 二、报告期末股东总数及前十名股东持股情况表 1、普通股股东和表决权恢复的优先股股东总数及前10名股东持股情况表 单位：股
公司前10名普通股股东、前10名无限售条件普通股股东在报告期内是否进行约定购回交易□是√否 公司前10名普通股股东、前10名无限售条件普通股股东在报告期内未进行约定购回交易。 2、优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况表 □适用√不适用
中国药品生产企业排名前一百的名单 1 哈药集团有限公司 2 石家庄制药集团有限公司 3 上海医药集团有限公司 4 广州医药集团有限公司 5 天津医药集团有限公司 6 扬子江药业集团有限公司 7 华北制药集团有限责任公司 8 吉林修正药业集团股份有限公司 9 中国同仁堂（集团）有限责任公司10 北京医药集团有限责任公司11 西安杨森制药有限公司12 东北制药集团有限责任公司13 太极集团有限公司14 杭州华东医药集团有限公司15 拜耳先灵医药有限公司16 浙江海正药业股份有限公司17 步长制药集团18 珠海联邦制药股份有限公司19 齐鲁制药有限公司20 汇仁（集团）有限公司21 中国生物技术集团22 四川科伦实业集团有限公司（医药制造业部份）23 上海罗氏制药有限公司24 江西济民可信集团有限公司25 浙江医药股份有限公司26 诺和诺得（中国）制药有限公司27 山东新华医药集团有限责任公司28 阿斯利康制药有限公司29 北京诺华制药有限公司30 三九医药股份有限公司31 江苏恒瑞医药股份有限公司32 天津天士力集团有限公司（医药制造业部份）33 山东鲁抗医药集团有限公司34 辉瑞制药有限公司（中国·大连）35 丽珠医药集团股份有限公司36 上海复星医药（集团）股份有限公司（医药制造业部份）37 鲁南制药集团股份有限公司38 浙江新和成股份有限公司39 上海实业医药投资股份有限公司（医药制造业部份）40 先声药业有限公司41 利君制药42 中美上海施贵宝制药有限公司43 金陵药业股份有限公司44 康恩贝集团有限公司45 云南白药集团股份有限公司46 杭州赛诺菲安万特民生制药有限公司47 江苏康缘集团有限责任公司（医药制造业部份）48 辅仁药业集团有限公司49 河南省宛西制药股份有限公司50 菏泽睿鹰制药集团有限公司51 寿光富康制药有限公司52 广东康美药业股份有限公司53 黑龙江省珍宝岛制药有限公司54 中美天津史克制药有限公司55 成都地奥制药集团有限公司56 中国（杭州）青春宝集团有限公司57 福建省福抗
广济药业调研报告范文 广济药业调研报告范文 我们近期参加了公司股东大会，与公司管理层进行了交流。 第一，比较优势明显，产品竞争力强 公司主导产品是核黄素原料药，主营业务收入的80％以上该产品。核黄素主要用于饲料和食品添加行业，其中用作饲料添加剂约占总产量的65％。全球总需求量为6500-7000吨，主要生产商包括广济（2300吨）、帝斯曼（DSM，20xx吨）、巴斯夫（BASF，1500吨）和迪赛诺（700吨），市场供需基本平衡。公司目前在核黄素产品上已经居于行业领导者地位，产能处于世界第一位，占据国内市场85％、国际市场1/3的份额。 竞争对手各有明显弱项。DSM也以玉米为原料，不过由于其固定资产投入、原料、人力等支出更大，成本相对较高，因此生产的核黄素以自用为主；BASF以大豆油为原料，生产成本更高，并且由于发酵工艺、人力成本等原因，生产并不正常。尤其随着玉米、大豆等农产品价格的上涨，国外企业利润空间被进一步压缩，不得不停止生产或者通过提高价格来缓解压力。此外，DSM和BASF于201x年才开始进行生物发酵生产，在工艺上并
不成熟稳定，这也是影响其正常生产的重要原因之一。国内的迪赛诺产能较小，由于环保问题生产也出现间断，市场供应量不大。 与竞争对手相比，公司的比较优势明显。相比DSM、BASF等国外厂家，公司在人力、原料等成本上较低；另外公司持续在技术改造上的投入取得成效（近年来平均每年投入1400多万元用于技术改造，6年来技改投入之和接近1亿，平均每年投入占销售收入的6.99％，在前几年业绩不好的情况下实属难能可贵），生产效率已超过国外同行；产能快速扩大更进一步降低单位成本。综合考虑以上因素，公司的技术水平、产能规模、单位成本具有极强的`竞争力，相对于国际竞争者来说，领先优势进一步扩大。 第二，增加产能战略意义明显，龙头地位得到巩固 公司未来两年产能将快速增加。201x年新上“年产1200吨核黄素扩建工程”项目（预计201x年二季度建成），201x年1月新上“年产2500吨核黄素（饲料级）扩建”项目（公司占51％的股权，预计201x年二季度建成）。随着这些项目陆续建成投产，公司的核黄素产能将扩大至6000吨。原料药企业规模化生产效益明显，因而产能扩大将带来单位成本的进一步降低。
医药龙头股与生物医药股 龙头股是根据性价比及未来的发展潜力而论，医药板块股票企业有：医院医疗、化学制药、中药、生物医药、医药商业、医疗器械等类别。 医院医疗主要股票有： 600763通策医疗、300015 爱尔眼科、600993 马应龙、600105 永鼎股份。这个板块相关股极少，其中爱尔眼科，马应龙质地都不错但性价比偏高，永鼎股份非主业经营，而与马应龙相同盘子的通策医疗无疑是未来最优的大牛股，无论通策集团是否退出，就凭其扩张性和杭州口腔医院这块金字招牌就足以见其真金，创业板明年将上市佳美口腔，比价效应将带动通策医疗再创新高度！ 中药行业主要医药股票有：600085 同仁堂、000538 云南白药、600771 西藏药业、600285 羚锐股份、000423 东阿阿胶、000650 仁和药业、600422 昆明制药、000790 华神集团、600557 康缘药业、600572 康恩贝、000607 华立药业、600129 太极集团、600750 江中药业、600594 益佰制药、600436 片仔癀 600781 上海辅仁、000989 九芝堂、002118 紫鑫药业、000919 金陵药业、600535 马应龙 600351 亚宝药业、000590 紫光古汉。之所以选择同仁堂和云南白药为龙头是中药行业不同于其他，越是代代相传字号越老越好，可惜九芝堂主业不突出。 化学制药行业主要医药股票有：600771 东盛科技、000597 东北制药、600829 三精制药、600812 华北制药、600488 天药股份002019 鑫富药业、600252 中恒集团、600276 恒瑞医药、000952 广济药业、600521 华海药业 600267 海正药业、600842 中西药业、600666 西南药业、600518 康美药业、000627 天茂集团 000739 普洛康裕、002099 海翔药业、002004 华邦制药、002001 新和成、000756 新华制药 600420 现代制药比较而言化学制药缺乏创新性企业，暂空缺。 生物医药行业主要医药股票有： 000790 华神集团、600867 通化东宝、002252 上海莱士、002038 双鹭药业、600201 金宇集团、002007 华兰生物、600195 中牧股份、600161 天坛生物、600196 复星医药。华神集团独创的治癌药物利卡仃一旦大范围推广前景广阔。 医疗器械行业主要医药股票有： 600055 万东医疗、600763 通策医疗、600079 人福科技、601607 上海医药、600587 新华医疗、002223 鱼跃医疗。鱼跃医疗和上海医药都不错，万东医疗重组后有很大提升空间。 医药商业行业主要医药股票有： 600056 中国医药、600511 国药股份、000028 一致药业、601607 上海医药。医药是一种特殊消费品，在调整市道中，医药股属于防御性投资品种之一，也兼具抗通胀，未来具备稳定成长潜力的医药股值得关注
医药行业研究分析 一、医药行业研究理念 研究的最终目的是为投资进行服务，即最终要落在具体的投资标的公司上。而对于公司的研究，包括对基本面的研究和 对市场的判断两个方面。作为一个行业研究员，对基本面的研究是我们工作的重点，也是指导投资的基础。 完整的行业研究的对象应该包括宏观经济环境、行业、公司以及三者之间的联系。作为一个医药行业研究员，总体的研究框架是把握在世界经济和中国经济发展的大环境下，医药行业的总体发展趋势和产业结构的演进，然后再进而从中寻找投资的机会。 医药行业的总体发展趋势非常明确，被称为永不衰落的朝阳产业，人口老龄化、城市化、健康意识的增强以及疾病谱的不断扩大使需求持续增长，生物科技的发展使得供给从技术上能够不断去满足需求，而政府对医疗投入的不断加大提供了满足需求的资金。 医药行业由于其市场复杂，产品多样化，盈利模式各不相同，一般行业的研究方式在医药领域难以奏效。我们建议对医药行业采取先“自上而下”选择快速增长的细分领域，再通过“自下而上”确定投资标的是因为在医药行业，由于行业代表性 不足，以及公司的个体化差异，行业数据跟具体上市公司的业绩经常会产生不匹配甚至背离的现象，这个时候就需要再 。这通过“自下而上”的公司研究确认投资机会，并弥补“自上而下”研究方式可能产生的疏漏。 二、医药行业特征 对医药行业的深入了解是行业分析的基础。对医药行业的研究应先从以下几个方面对行业进行分析，从而有一个 基础的认识，然后要不断在实践中深化，进一步了解整个医药产业的结构，并对影响医药产业的政策、事件做出判断。 周期性特征：医药行业是典型的弱周期性行业，药品是一种特殊的商品，医药的需求刚性大，弹性小，宏观经 济的影响较小，因而医药具有防御性强的特征。 产业链特征：医药行业的产业链如图1 所示，从上游原料企业到研发和生产企业在经过中间的流通领域，到达 医院或零售终端，最后再面向消费者。 医药的下游通过医院直接面向消费者，上游主要来自于石油化工产品（大部分化学药的的原料）和农副产品（发 酵类的药品和中药材）。 医药行业根据其在产业链中的位置不同，上游原料企业主要有化学原料药、中药材和中药饮片行业，中游生产企 业主要有化学药制剂和中成药，下游流通企业主要有医药商业行业（包括批发和零售）是医药产业链中的重要一环，但 国内的医院以公立医院为主，到目前为止还没有形成一个产业群。 医药
广济药业财务分析报告 一、分析背景 2010年以来，我国医药行业经营环境日趋严峻，盈利持续下降。作为医药行业上市较早的优质企业，广济药业也难以置身事外：2011年净利润仅为79.84万元，较2010年的944.41万元下降864.57万元，降幅91.55%；2012年、2013年持续恶化，连续亏损。面对上述严峻形势，如何不断挖掘并持续保持利润增长点、成本降低点、费用控制点，从而提升盈利空间，成为广济药业需要迫切应对的问题。 本分析报告选取广济药业2011-2013年合并利润表、合并现金流量表作为分析对象，仔细深入分析影响其盈利恶化的重要因素，并提出相应建议，以期作为决策参考。 二、具体分析 表1 合并利润表 （一）毛利分析 表2 毛利分析表
从表2中可以看出，毛利先由2011年的9389.07万元急剧下降为2012年的1359.39万元，降幅达85%，毛利率由2011年的20.71%急剧下降为2012年的3.45%，降幅达83%。这主要是由于在2012年受宏观经济影响，广济药业的主营产品核黄素产品销量减少、价格持续低迷，从而导致营业收入锐减，同时由于原料价格上涨、劳务成本和生产成本上升，造成营业成本增加，两方面作用挤占了毛利空间。 2013年毛利和毛利率变化幅度显著扩大，毛利由2012年的1359.39万元上升为2013年的5987.81万元，升幅340%，毛利率由2012年的3.45%上升为2013年的12.29%，升幅256%。这主要受益于广济药业管理层的积极应对措施，深化营销改革、提升产品美誉度，从而使得核黄素产品销量增加、销售收入增长。 就总体趋势而言，毛利和毛利率呈下滑趋势。尽管2013年营业收入超过2011年，但是毛利和毛利率均低于2011年，这主要是由于收入的增长幅度小于营业成本增长幅度，由此可见短期内影响广济药业毛利和毛利率的主导因素依然是对营业成本的控制。 （二）期间费用分析 表3 期间费用趋势分析表 1、销售费用：总体平稳，微呈上升趋势。与2011年相比，2012年略有下降，幅度 2.39%，原因是销量减少从而造成业务费、促销费、委托代销手续费减少。然而在营业收入降幅13.05%的背景下，销售费用仅下降 2.39%，并且
生物制药之首仿药、独家疫苗系列上市公司一览表 1.首仿药系列： 1、恒瑞医药（600276）奥沙利柏、多西他赛、伊利替康； 2、恩华医药（002262）齐拉西酮，原研厂家辉瑞； 3、白云山（000522）福泰(仿达菲)； 4、海南海药（000566）紫杉醇注射液、头孢西丁钠； 5、信立泰（002294）泰嘉(硫酸氢氯吡格雷)； 6、上海医药（601607）仿达菲； 7、海正药业（600267）达菲中间体； 8、同仁堂（600085）3个仿制品种已进入审批生产程序； 9、双鹤药业（600062）2009年3月27日正式推出了公司最新仿制药研发成果—“冠爽通用名：匹伐钙”； 10、长春高新（000661）艾塞那肽产品在国内首家通过国家食品药品监督管理局的审批，该药被国际糖尿病专家列为四大潜力药物之首； 11、康芝药业（300086）瑞芝清(尼美苏利颗粒)。 2.独家疫苗系列： 1、天坛生物（600161）麻腮风三联疫苗为国内首创； 2、长春高新（000661）水痘、抗艾疫苗； 3、岳阳兴长（000819）胃病疫苗； 4、重庆啤酒（600132）乙肝疫苗； 5、沃森生物（300142）脑膜炎、肺炎等多种疫苗； 6、力生制药（002393）肺炎、水痘、甲乙肝疫苗； 7、智飞生物（300122）脑膜炎、维卡； 8、科华生物 (002022) 乙型肝炎病毒、丙型肝炎病毒、人类免疫缺陷病毒(Ι型)核酸检测试剂盒(PCR-荧光法)获得药监局新药证书和生产批准文号。新药证书编号：国药证字 S2*******，批准文号：国药准字S2*******，标志着公司在新品研发方面取得重大进展，巩固公司在诊断试剂领域的龙头地位。
广济药业（孟州)有限公司 拟进行股权调整核实股东全部权益价值项目 资产评估咨询报告 豫世评咨报字【2014】第Z-901号 河南世纪资产评估有限公司 二〇一四年九月一日
资产评估报告目录 声明 (2) 资产评估咨询报告摘要 (3) 资产评估咨询报告 (5) 一、委托方、被评估单位及其他报告使用者 (5) 二、评估目的 (9) 三、评估对象和评估范围 (9) 四、价值类型及其定义 (10) 五、评估基准日 (10) 六、评估依据 (10) 七、评估方法 (12) 八、评估程序实施过程和情况 (14) 九、评估假设 (15) 十、评估结论 (15) 十一、特别事项说明 (16) 十二、评估报告使用限制说明 (17) 十三、评估报告日 (17) 评估咨询报告附件 一、委托方及被评估单位企业法人营业执照复印件 二、被评估单位评估基准日资产负债表 三、评估对象涉及的主要权属证明资料 四、被评估单位的承诺函 五、河南世纪资产评估有限公司营业执照及评估资格证书复印件 六、签字注册资产评估师资格证书复印件
注册资产评估师声明 为使评估报告使用者合理理解并恰当使用本评估报告，我们特声明如下： 1．本公司评估人员在执行本资产评估业务中，遵循相关法律法规和资产评估准则，恪守独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，形成了本评估咨询报告，报告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。 2．评估对象涉及的资产清单由被评估单位及其他评估相关当事方申报并经其签章确认；所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估咨询报告是被评估单位和相关当事方的责任。 3．本公司评估人员与评估咨询报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。 4．我们已对评估对象及其所涉及资产进行了现场调查，并对其法律权属状况给予了必要的关注和查验。但本评估咨询报告不具有对评估对象及其所涉及资产法律权属确认、发表意见或提供保证的能力；我们已提请委托方及相关当事方完善产权以满足出具报告的要求。 5．本评咨询估报告中的分析、判断和结论受报告中假设和限定条件的限制，报告使用者应当充分考虑报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论 的影响。 6．本评估报咨询告仅供报告使用者在评估结论有效期限内用于报告中载明的评估目的，因使用不当造成的后果与本评估机构及签字注册资产评估师无关。 7．评估结论不应被认为是对被评估资产在评估目的下可实现价格的保证。 8．我们只对评估结论本身符合职业规范要求负责，而不对报告使用者的资产业务定价决策负责。
广济药业2020年三季度管理水平报告 一、成本费用分析 1、成本构成情况 广济药业2020年三季度成本费用总额为12,655.16万元，其中：营业成本为8,708.41万元，占成本总额的68.81%；销售费用为813.98万元，占成本总额的6.43%；管理费用为1,945.74万元，占成本总额的15.38%；财务费用为878.01万元，占成本总额的6.94%；营业税金及附加为309.02万元，占成本总额的2.44%。 成本构成表(占成本费用总额的比例)(万元) 项目名称 2018年三季度2019年三季度2020年三季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 成本费用总额17,202.86 100.00 15,558.45 100.00 12,655.16 100.00 营业成本11,686.08 67.93 9,743.26 62.62 8,708.41 68.81 营业税金及附加526.61 3.06 367.38 2.36 309.02 2.44 销售费用1,069.05 6.21 937.95 6.03 813.98 6.43 管理费用2,984.34 17.35 3,791.28 24.37 1,945.74 15.38 财务费用936.78 5.45 718.58 4.62 878.01 6.94 研发费用0 - 0 - 0 -
2、总成本变化情况及原因分析 广济药业2020年三季度成本费用总额为12,655.16万元，与2019年三季度的15,558.45万元相比有较大幅度下降，下降18.66%。以下项目的变动使总成本增加：财务费用增加159.43万元，共计增加159.43万元；以下项目的变动使总成本减少：资产减值损失减少46.03万元，营业税金及附加减少58.36万元，销售费用减少123.97万元，营业成本减少1,034.85万元，管理费用减少1,845.54万元，共计减少3,108.75万元。各项科目变化引起总成本减少2,949.31万元。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元) 3、营业成本控制情况 2020年三季度营业成本为8,708.41万元，与2019年三季度的9,743.26万元相比有较大幅度下降，下降10.62%。 4、销售费用变化及合理性评价 2020年三季度销售费用为813.98万元，与2019年三季度的937.95万元相比有较大幅度下降，下降13.22%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度在销售费用大幅度下降的同时营业收入也有所下降，企业控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效。
德国拜耳制药有限公司*北京紫竹药业辉瑞中国北京协和药厂 *北京清华紫光制药厂*北京华神制药北京海联制药北京三九药业北京万生药业中国北京同仁堂(集团) 双鹤药业悦康药业集团 *北京亚东生物制药北京广大制药厂默沙东中国北京四环生物北京红惠制药*北京双鹭药业第一制药(北京) 北京同仁堂制药*北京市永康药业北京建生药业北京红太阳药业正大集团 北京北大药业北京益民药业北京诺华制药森隆药业 北京韩美药品北京百奥药业北京中新制药厂北京北陆药业北京麦迪海药业北京华美达制药北京万辉双鹤药业辉凌制药(中国) 北京首儿药厂北京双鹤药业NEB中国北京京丰制药爱德药业(北京) 北京九和药业北京赛科药业北京协和药厂北京天惠药业北京北卫药业北京华美达药业爱尔康中国 赛诺菲巴斯德中国北京永正制药北京康远制药葛兰素史克中国公司北京长城制药厂北京安万特制药北京九龙制药北京华素制药北京托毕西药业北京四环科宝制药北京长城制药厂北京万泰生物药业北京天坛生物制品北京勃然制药北京圣永制药北京赛生药业北京曙光药业北京秦武田制药北京绿竹生物制药北京御生堂集团史达德药业(北京) 北京红林制药北京嘉林药业北京富元永兴制药北京晨益药业京都念安堂制药北京立时达药业北京同仁堂健康药业北京中医药大学药厂岐黄药业北京国生堂医药北京时珍中草药集团华瑞制药有限公司北京福祥麟药业箭锋制药国药集团国瑞药业北京赛生药业北京市非凡制药厂中远威药业万德玛医药集团 北京利祥制药北京生命源科技有限公 司 博大精益生物制药北京希力药业 北京费森尤斯卡比医药北京百慧生化制药首创大地药业北京泰德制药北京远策药业北京顺鑫祥云药业北京锐业制药有限公司北京三硕医药 北京首儿童鑫医药*北京世纪本草生物科 技有限公司 北京京铁华龙药业东方康瑞(北京) 北京宝树堂科技药业普洛麦格（北京）生物北京英硕力北京银建药业中国生物制药有限公司北京多美康医药宝健（中国）日用品北京双鹤现代医药 北京华素医药科技股份有 限公司北京华靳制药 北京凯因生物技术有限公 司 因科瑞斯药业 北京市双桥燕京中药饮片 厂诺维信(中国)生物技术 有限公司 万华普曼生物工程有限公 司 北京海洋医化生物
广济药业2020年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年上半年利润总额为2,376.62万元，与2019年上半年的7,700.46万元相比有较大幅度下降，下降69.14%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入下降的同时利润大幅度下降，经营业务开展得很不理想。 二、成本费用分析 2020年上半年营业成本为21,411.6万元，与2019年上半年的17,669.32万元相比有较大增长，增长21.18%。2020年上半年销售费用为1,376.81万元，与2019年上半年的1,913.16万元相比有较大幅度下降，下降28.03%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年在销售费用大幅度下降的同时营业收入也有所下降，企业控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效。2020年上半年管理费用为4,403.9万元，与2019年上半年的4,887.63万元相比有较大幅度下降，下降9.9%。2020年上半年管理费用占营业收入的比例为12.92%，与2019年上半年的13.37%相比变化不大。但企业经营业务的盈利水平出现较大幅度下降，应当关注其他成本费用增长情况。2020年上半年财务费用为1,260.14万元，与2019年上半年的1,709.22万元相比有较大幅度下降，下降26.27%。 三、资产结构分析 2020年上半年存货占营业收入的比例明显下降。应收账款出现过快增长。其他应收款占收入的比例下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年上半年相比，资产结构偏差。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，广济药业2020年上半年是有现金支付能力的，其现金支付能力为6,309.6万元。从企业当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，企业增加负债不会增加企业的盈利水平，相反会降低企业现在的盈利水平。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
广济药业2019年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 广济药业2019年资产总额为176,650.84万元，其中流动资产为 51,430.7万元，主要分布在货币资金、存货、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的35.71%、26.82%和19.37%。非流动资产为125,220.14万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的70.23%、13.38%。 资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产176,650.84 100.00 169,328.8 100.00 164,188.32 100.00 流动资产51,430.7 29.11 46,858.27 27.67 42,050.86 25.61 长期投资2,015.15 1.14 3,161.73 1.87 3,402.89 2.07 固定资产87,935.99 49.78 85,180.01 50.30 89,900 54.75 其他35,269 19.97 34,128.8 20.16 28,834.58 17.56 2、流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的35.71%，表明企业的支付能力和应变能力较强。不过，企业的货币性资产主要来自于短期借款及应付票据，应当对偿债风险给予关注。
流动资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产51,430.7 100.00 46,858.27 100.00 42,050.86 100.00 存货13,793.69 26.82 9,848.61 21.02 9,835.03 23.39 应收账款9,961.99 19.37 11,317.65 24.15 9,566.41 22.75 其他应收款3,109.36 6.05 3,197.87 6.82 3,686.86 8.77 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据0 0.00 2,032.13 4.34 2,092.93 4.98 货币资金18,365.26 35.71 17,355.24 37.04 14,083.45 33.49 其他6,200.4 12.06 3,106.76 6.63 2,786.18 6.63 3、资产的增减变化 2019年总资产为176,650.84万元，与2018年的169,328.8万元相比有所增长，增长4.32%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：存货增加3,945.08万元，固定资产增加2,755.98万元，其他非流动资产增加2,589.61万元，货币资金增加1,010.02万元，无形资产增加749.61万元，预付款项增加340.7万元，其他流动资产增加129.04万元，共计增加11,520.04万元；以下项目的变动使资产总额减少：固定资产清理减少0.96万元，长期待摊费用减少11.92
生物医药板块上市公司 1、*华兰生物https://www.doczj.com/doc/1511076069.html,/（河南新乡） 主营业务：生产、销售自产的生物制品、血液制品。 2、恒瑞医药https://www.doczj.com/doc/1511076069.html,/（江苏连云港） 主营业务：原料药、片剂、硬胶囊剂、注射剂的剂制造、销售。 3、云南白药https://www.doczj.com/doc/1511076069.html,/（云南昆明） 主营业务：以中成药为主的药品生产经营和各种药品的批发零售。 4、双鹭药业https://www.doczj.com/doc/1511076069.html,/web/main/default.htm（北京） 主营业务：生产片剂、重组产品、小容量注射剂、冻干粉针剂、胶囊剂、颗粒剂、原料药等。 5、沃华药业https://www.doczj.com/doc/1511076069.html,/newEbiz1/EbizPortalFG/portal/html/index.html（山东潍坊） 主营业务：纯天然植物类心脑血管中成药的研发、生产和销售。 6、国药股份https://www.doczj.com/doc/1511076069.html,/cncm/index.asp（北京） 主营业务：组织药品生产;化学原料药、西药制剂、生化药品、生物制品、中成药的销售。 7、吉林敖东https://www.doczj.com/doc/1511076069.html,/main/qxe6/default.asp（吉林敦化） 主营业务：种植养殖、商业（国家专项控制、专营除外）、机械修理、仓储、本企业生产、科研所需要的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件（国家实行核定公司经营的12 种进口商品除外）进口；医药工业、医药商业、医药科研与开发（凭相关批准文件开展经营活动）。 8、上海莱士https://www.doczj.com/doc/1511076069.html,/（上海） 主营业务：血液制品的研发、生产和销售.主要产品为人血白蛋白、静脉注射用人免疫球蛋白、凝血因子产品等。 9、马应龙https://www.doczj.com/doc/1511076069.html,/（武汉） 主营业务：中西药制造。 10、双鹤药业https://www.doczj.com/doc/1511076069.html,/（北京） 主营业务：加工、制造、销售制剂药品、化学原料药、制药装备。 11、片仔癀https://www.doczj.com/doc/1511076069.html,/index.asp（福建漳州）
医药板块股票企业有：化学制药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械等医药行业。 其中中药行业主要医药股票有： 600771 西藏药业、600285 羚锐股份、000423 东阿阿胶、000650 ST 仁和、600422 昆明制药600085 同仁堂、000790 华神集团、600557 康缘药业、600572 康恩贝、000607 华立药业000538 云南白药、600129 太极集团、600750 江中药业、600594 益佰制药、600436 片仔癀600781 上海辅仁、000989 九芝堂、002118 紫鑫药业、000919 金陵药业、600535 马应龙600351 亚宝药业、000590 紫光古汉 化学制药行业主要医药股票有： 600771 东盛科技、000597 东北制药、600829 三精制药、600812 华北制药、600488 天药股份002019 鑫富药业、600252 中恒集团、600276 恒瑞医药、000952 广济药业、600521 华海药业600267 海正药业、600842 中西药业、600666 西南药业、600518 康美药业、000627 天茂集团000739 普洛康裕、002099 海翔药业、002004 华邦制药、002001 新和成、000756 新华制药600420 现代制药 生物制品行业主要医药股票有： 600867 通化东宝、000416 健特生物、002038 双鹭药业、600201 金宇集团、002007 华兰生物600195 中牧股份、600161 天坛生物、600196 复星医药。 医疗器械行业主要医药股票有： 600055 万东医疗、600529 山东药玻、600079 人福科技。 医药商业行业主要医药股票有： 000963 华东医药、600763 通策医疗、600511 国药股份、000028 一致药业、
2017医药行业上市公司净利润百强榜 医药产业具有抗周期性强、投资高、回报慢等特点。近年来，我国医药产业保持年均16%的增长，预计2020年医药产业规模可达到4万亿元。截至2016年12月31日，上海、深圳两地证券市场共有229家医药类上市企业，赛迪顾问对上海、深圳两市截止到2017年4月30日已公布2016年年?蟮?228家医药类上市公司进行了梳理，根据归属上市公司净利润（以下简称“净利润”）情况进行排名，形成《2017医药行业上市公司净利润百强榜》。本榜单旨在通过对二级市场的分析比较，发掘医药产业的投资机会，帮助企业了解行业整体态势、帮助投资机构发现潜在投资洼地。 主板为主力 榜单中，主板类上市企业在百强榜上有53家，平均净利润为8.90亿元，净利润总和为471.54亿元，占百强榜净利润总和的67.24%；中小板类上市企业为33家，平均净利润为5.22亿元，净利润总和为172.40亿元，占百强榜净利润总和的24.58%；创业板类上市企业为14家，平均净利润为4.09亿元，净利润总和为57.34亿元，占百强榜净利润总和的8.18%。其中，净利润最高的企业是康美药业，净利润为33.40亿元。
中医药居榜首 作为拥有五千年文化历史内涵的中医将成为未来一段 时期内的行业焦点，二级市场近一年表现抢眼。2016年入围净利润百强的32家中药企业，净利润总和为259.76亿元，平均净利润为8.12亿元，超出百强企业平均净利润值 15.83%，整体净利润贡献率为37.04%，排名第一。 随着老龄化社会的出现，消费者保健意识的不断加强，中药需求出现持续上升的趋势。随着医疗体制改革，将有更多的消费者享受全面的医保，必将提高中药产品的消费量。并且，医疗保健关系人身健康，是一个不断持续发展的行业，随着经济的发展，中药制造行业必将得到长远的发展。目前国内中药材市场年需求量在200万吨以上。 而就中药行业而言，由于行业基础是粗放型，产品的市场竞争十分激烈，一般产品的商业周期短，特别是大宗制品。有效延长产品商业周期的决定因素是“品牌”和“特色”。如“同仁堂”的牛黄清心丸、乌鸡白凤丸、漳州的“片仔璜”历经数百年而不衰主要是品牌效应。换句话说，中药行业的重要利润来源更多还是来自于成名的老字号药厂，而这些中药企业几乎都是上市企业。 从全国整个中药制造行业来看，亏损企业数量在整个行业企业数量中的比重逐年下降，说明行业的生产状况趋于稳定。