炭黑项目财务分析表
一、项目建设背景
（一）推动管理创新
系统推进全面创新改革试验。以统筹科技资源改革为主攻方向，
以资本为纽带、企业为主体、市场为导向，力争在军民深度融合、科
技成果转化、金融创新、人才培养和激励、开放创新等方面取得重大
突破。
（二）加强科技创新
强化知识创新。加强管理、信息与通讯、材料、航空、航天等重
点学科建设，建设一批基础研究品牌学科和精品专业。依托国家重点
实验室、国家工程中心及重点龙头企业，建设国家实验室。加大基础
和应用基础研究，围绕可能产生颠覆性突破的重点领域进行战略布局。
增强技术创新。依托国家重大技术创新工程，组织实施省级重大
科技专项。吸引世界知名跨国公司和创新型企业来陕设立研发机构，
鼓励省内企业、高校、科研院所与国内外机构建立科技合作机制。
（三）强化产业创新
围绕产业链部署创新链，围绕创新链拓展产业链，推进创新链与
产业链双向互动，实现技术链、资金链、服务链融合发展。
炭黑广泛应用于制造各种类型的轮胎和其他橡胶制品，是橡胶工
业不可缺少的原料。炭黑工业对于促进汽车工业的发展和改善居民生
活都具有重要的意义。炭黑下游主要应用为汽车轮胎行业，。虽然自
16年下半年以来，由于天胶价格的波动，轮胎行业盈利普遍较差，但
实际需求并未萎缩。未来新车销售和售后维修市场将继续驱动轮胎行
业产量稳定增长。炭黑在轮胎成本中占比不到10%，需求弹性小，有议价空间，轮胎需求增加将拉动炭黑需求继续上行。
2017年1-10月，国内炭黑实际产量略低于去年同期。我国炭黑产能主要分布在山东、河北、天津，炭黑生产对空气污染严重，2016年
下半年以来，环保高压导致炭黑生产成本上升和供给收缩，驱动炭黑
价格一路上涨，当前再次创出新高。主要原料煤焦油受焦化限产影响，价格仍在上涨，对炭黑产品价格形成重要支撑。比较炭黑和煤焦油价差，发现价格传导机制比较顺畅，综合来看，预计未来炭黑行业盈利
性将继续上升。
炭黑生产的主要原材料为煤焦油、蒽油、乙烯焦油等原料油，蒽
油是煤焦油进一步加工的产品。国内炭黑装置主要以煤焦油和蒽油为
主要原料，国外炭黑装置多用乙烯焦油为主要原料。近两年，炭黑进
口增长速度较快，但绝对量仍然较小，对国内市场影响不大。出口方
面，在当前的原料成本情况下，国内煤焦油法产能已经失去了对国外乙烯焦油法的成本优势，国内偏紧的供需状态，都决定了未来炭黑出口增速不会有太大增长。
炭黑行业基本产业政策指导方向为：炭黑行业以淘汰落后、提高产业集中度为重点，具体包括不再新建5万吨以下炭黑厂、不再建设产能在2万吨以下的炭黑生产装置；限期淘汰总规模在5万吨以下、技术装备落后、能耗高、排放超标、作业环境不好的炭黑厂；立即淘汰规模在1.5万吨以下的干法造粒的生产装置；培育5-7个规模在50万吨左右，可与跨国炭黑公司抗衡的炭黑集团。今年8月，河北发布《炭黑行业大气污染物排放标准》，对炭黑行业大气污染物排放浓度限值，提出了更严格的要求。
今年采暖季，“2+26”城市涉及炭黑企业共计17家，累计年产能251.2万吨，各省市发布的限产文件中明确要求停车或减产的炭黑企业相对较少，仅4家，其中2家要求限产50%以上，另2家要求停车。从下表中可以看出，小产能企业受环保限产的影响会更大。
当前，国家从产业政策和环保标准两个方面都挤压了小型、技术落后的炭黑生产企业的生存空间，加速了落后产能整合和出清，炭黑市场集中度有望进一步提升。对于产能在10万吨以下的企业，投资配
套合乎环保标准的环保装置并不划算，彻底关停也许是更好的选择，
大型炭黑企业也将获得更多的市场份额，对下游客户议价能力增强，
炭黑经营状况将继续改善。
二、企业背景分析
公司将依法合规作为新形势下实现高质量发展的基本保障，坚持
合规是底线、合规高于经济利益的理念，确立了合规管理的战略定位，进一步明确了全面合规管理责任。公司不断强化重大决策、重大事项
的合规论证审查，加强合规风险防控，确保依法管理、合规经营。严
格贯彻落实国家法律法规和政府监管要求，重点领域合规管理不断强化，各部门分工负责、齐抓共管、协同联动的大合规管理格局逐步建立，广大员工合规意识普遍增强，合规文化氛围更加浓厚。
当前，国内外经济发展形势依然错综复杂。从国际看，世界经济
深度调整、复苏乏力，外部环境的不稳定不确定因素增加，中小企业
外贸形势依然严峻，出口增长放缓。从国内看，发展阶段的转变使经
济发展进入新常态，经济增速从高速增长转向中高速增长，经济增长
方式从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济增长动力
从物质要素投入为主转向创新驱动为主。新常态对经济发展带来新挑战，企业遇到的困难和问题尤为突出。面对国际国内经济发展新环境，
公司依然面临着较大的经营压力，资本、土地等要素成本持续维持高位。公司发展面临挑战的同时，也面临着重大机遇。随着改革的深化，新型工业化、城镇化、信息化、农业现代化的推进，以及“大众创业、万众创新”、《中国制造2025》、“互联网+”、“一带一路”等重大战略举措的加速实施，企业发展基本面向好的势头更加巩固。公司将
把握国内外发展形势，利用好国际国内两个市场、两种资源，抓住发
展机遇，转变发展方式，提高发展质量，依靠创业创新开辟发展新路径，赢得发展主动权，实现发展新突破。
三、项目基本情况
坚定不移贯彻“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念，坚持“全面推进、重点突出、分类实施、因地制宜、政府引导、市场
推动”基本原则，采取强制与激励相结合方式，从政策法规、体制机制、标准规范、技术推广等方面全面推进产业发展。
本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨
慎财务估算，项目总投资115001.25万元，其中：建设投资92501.73
万元，占项目总投资的80.44%；建设期利息2156.41万元，占项目总
投资的1.88%；流动资金20343.11万元，占项目总投资的17.69%。
项目正常经营年份每年营业收入247600.00万元，综合总成本费
用197360.19万元，税金及附加1257.80万元，净利润36736.51万元，财务内部收益率24.29%，财务净现值46234.45万元，全部投资回收期
5.59年。
四、投资估算的编制说明
（一）投资估算的依据
本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：
1、《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》
2、《投资项目可行性研究指南》
3、《建设项目投资估算编审规程》
4、《建设项目可行性研究报告编制深度规定》
5、《建设工程工程量清单计价规范》
6、《企业工程设计概算编制办法》
7、《建设工程监理与相关服务收费管理规定》
（二）项目费用与效益范围界定
本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。
五、建设投资估算
本期项目建设投资92501.73万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。
（一）工程费用
工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计80870.84万元。
1、建筑工程投资估算
根据估算，本期项目建筑工程投资为37573.07万元。
2、设备购置费估算
设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照《机电产品报价手册》和《建设项目概算编制办法及各项概算指标》规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为41039.13万元。
主要设备一览表
单位：台（套）、万元
3、安装工程费估算
本期项目安装工程费为2258.64万元。
（二）工程建设其他费用
本期项目工程建设其他费用为8711.87万元。
（三）预备费
本期项目预备费为2919.02万元。
建设投资估算表
单位：万元
固定资产投资估算表
单位：万元
六、建设期利息
按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款44008.30万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息2156.41万元。
七、流动资金
流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助
材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资
金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周
转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算
参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算
法进行测算。
根据测算，本期项目流动资金为20343.11万元。
八、项目总投资
本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨
慎财务估算，项目总投资115001.25万元，其中：建设投资92501.73
万元，占项目总投资的80.44%；建设期利息2156.41万元，占项目总
投资的1.88%；流动资金20343.11万元，占项目总投资的17.69%。
总投资及构成一览表
单位：万元