企业债券介绍
1什么是企业债券？
企业债券是指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
企业债券的发行主体是依照公司法设立的公司（非上市公司），以政府融资平台和国有大型企业为主，并且集中于基础设施、能源、交通、电力和城市行业。近几年企业债券开始创新发展推出新品种，发行主体正朝着多元化方向发展，已有民营企业、中小企业成功发行了企业债券。从债券期限看，可以分为短期（5年以下）、中长期（5~10年）和长期（10年以上）等债券品种。
2企业债制度安排
一：法律法规
企业债券相关的法律法规主要包括：《证券法》、《公司法》、《企业债券管理条例》、《审报程序加强风险防范和改革监管方式的意见》（发改办财金[2015]3127号）和《关于简化企业债券审报程序加强风险防范和改革监管方式的意见》等。
二：主管部门
地方企业直接向省级发展改革部门提交企业债券申报材料，抄送地市级、县级发展改革部门；省级发展改革部门应于5个工作日内向国家发改委转报。创建社会信用体系建设示范城市所属企业发行的债券以及创新品种债券可直接向国家发改委申报发行债券（同时抄送省级发展改革部门，由省级发展改革部门并行出具转报文件），第三方技术评估时间进一步缩减至10个工作日。
三：发行主体
中华人民共和国境内注册登记的具有法人资格的企业，包括以公司制设立企业（如股份有限公司、有限责任公司、国有独资公司）和其他各类企业和实体（如铁道部、非公司制的国有企业等）。
3企业债券的发行市场结构
4企业债券申报程序
企业债券申请发行一般分为发行申请材料制作、主管部门审批和发行及上市三个阶段。同时企业债券的申报审核引入第三方专业机构就债券申报材料的完备性、合规性开展技术评估，债券应在从省级发展改革部门转报直至国家发改委的30个工作日内完成核准（情况复杂的不超过60个工作日），其中第三方技术评估不超过15个工作日。对于信用优良企业在机构投资者范围内发行和交易的债券豁免国家发改委复核环节。在第三方技术评估机构主要对信息披露的完整性、充分性、一致性和可理解性进行审核后由国家发改委直接核准。
总体来看整个发行申请过程一般需要60个工作日左右（3个月左右），情况复杂的90个工作日左右（4-5个月）。
5企业债券发行条件
根据《证券法》和《企业债券管理条例》要求：
?股份有限公司净资产不低于人民币3,000万元，有限责任公司净资产不低于人民币6,000万元
?累计债券总额不超过公司净资产40%
?企业经济效益良好，发行企业债券前连续三年盈利，且最近3年的平均可分配利润足以支付公司债券1年利息
?筹集的资金投向符合国家产业政策
?债券的利率不得超过国务院限定的利率水平
?企业财务会计制度符合国家规定
?国务院规定的其他条件
《企业债券审核工作手册》提出进一步要求：
?发行人应为中华人民共和国境内注册的企业，A股上市公司和H股上市公司除外
?发行人成立时间须满3年，判断依据为是否能够提供最近3年连审报告（一般不得使用模
拟报表）
?已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态
?最近三年没有重大违法违规行为
?前一次公开发行的债券已募足
?未擅自改变前次企业债券募集资金的用途
6企业债券发行规模的限制
企业债券发行规模的法定限制：
1.《证券法》规定累计债券总额不超过公司净资产的40% ；
2.《企业债券管理条例》规定：企业发行企业债券的总面额不得大于该企业的自有资产净值；
3.《企业债券审核工作手册》规定：累计债券余额不超过企业净资产的40%。（1）拟发债企业自身发行债券累计余额不超过该企业所有者权益（包含少数股东权益）的40%。
（2）拟发债企业自身与其直接或间接控股子公司发行债券累计余额之和，均不超过该企业所有者权益（包含少数股东权益）40%。若拟发债企业母公司发行过债券，则该企业及该企业的母公司均需满足此条件。
（3）净资产以三年连审财务报告中最近一年的合并报表数据为准。
4.连续三年盈利，三年平均可分配利润能够支付债券一年利息；
5.政府投融资平台公司为其他企业发行债券提供担保的，按担保额的三分之一计入该平台的已发债余额。
7募集资金用途的限制
一、募集资金用途的规定
根据《国家发改委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》精神，企业债券募集资金可用于固定资产投资、归还银行贷款、补充流动资金等用途。
募集资金用于项目投资的：
?用于固定资产投资，原则上债券累计发行额不得超过该项目总投资的70%；
?用于固定资产投资项目的，应符合相关产业政策
?所需相关批准文件和手续齐全
?可以是手续齐备但尚未开工项目，可是在建项目，也可是已开工项目但未办理竣工决算手续
募集资金用于置换银行贷款的：
?用于置换银行贷款的，最高不超过发债总额的20%（对于主体信用等级不低于AA，债项级别不低于AA+的企业债，募集资金偿还贷款和补充营运资金可上浮至40%）。
募集资金用于补充营运资金的：
?用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%（对于主体信用等级不低于AA，债项级别不低于AA+的企业债，募集资金偿还贷款和补充营运资金可上浮至40%）
二、募集资金用途的创新
1、债务重组，用于置换高成本债务
允许平台公司发行部分债券对“高利短期债务”进行置换，加大债务重组力度。对于高成本融资计划中明确用于项目建设的，在符合国家产业政策和固定资产投资管理规定的前提下，可申请发行企业债券，募集资金用于置换高成本融资，以低成本债务置换高成本债务，延长还款期限，降低融资成本。
2、借新还旧，用于未完工建设项目
因平台公司项目建设资金出现缺口，无法完工实现预期收益的情况下，可考虑允许这些平台公司发行适度规模的新债，募集资金用于“借新还旧”和未完工的项目建设，确保不出现“半拉子”工程。
3、收购兼并债券
按照国家化解重点产业产能过剩的政策要求，发展专项收购兼并债券，在发行主体、募集资金管理、偿债保障机制等方面创新范围和领域，为化解产能过剩提供有力的资金支持。
4、特许经营等PPP项目建设
鼓励一般生产经营类企业和实体化运营的城投企业通过发行一般企业债券、项目收益债券、可续期债券等，用于经有关部门批准的基础设施和公共设施特许经营等PPP项目建设。
三、募投项目的主体要求
1、项目的法人主体或代建方
发行人或其具有股权投资关系的公司为项目的法人主体或是代建方（仅限于与政府机关签署的代建协议）。
2、民企可参与保障房项目
鼓励民营企业根据保障性安居工程任务安排，通过直接投资、参股、委托代建（BT）等多种方式参与棚户区改造项目建设，并申请发行企业债券。
3、参股公司
未纳入发行人最近3年连审报表的具有股权投资关系的公司（发行人出资设立的除外），原则上其作为法人主体的项目不得作为债券募集资金投资项目。
我国百强县融资平台企业债券融资的现状和趋势分析 现代集团投资银行部储聚慧 【摘要】 本文介绍了2012年全国县域经济百强县的基本情况，分析了这些百强县市的融资平台企业债券融资状况，并对2012年已发行的全国百强县融资平台企业债做了简要分析，最后对百强县融资平台企业通过企业债券模式融资进行了展望。 【正文】 目前，根据国家发改委对企业债券的“211”规则，县级融资平台的主体必须是百强县，且单个主体每年只能有一家平台申请发债。这里的百强县是指“财政百强县”，亦即财政部统计的年度公共财政预算收入在前100名以内的县，该名单并不对外公布。因此本文采用县域经济百强县名单来进行分析，该名单由中郡县域经济（研究）咨询所发布，主要针对县市财政收入，因此基本接近财政部统计的百强县名单。2012年12月10日，第十二届全国县域经济基本竞争力与科学发展评价报告在京发布，公布了2012年全国县域经济百强县名单。下面就以该名单作为基准，并结合最近的方针、政策对我国百强县融资平台企业债券融资模式的现状及未来的趋势进行分析。 一、2012年中国县域经济百强县的总体情况分析 参加评价的县域经济单位不包括县级市辖区，共有2001个，其中县级市367个，县1462个、自治县117个、旗49个、自治旗3个、特区2个、林区1个。根据评价结果，今年的县域经济百强县（市）在全国的分布情况如图1所示。由于并列排名的关系，今年全国百强县的数量一共是111个。从百强县分布情况看，东部沿海省市较多，排位上也整体比较靠前，近年来中西部地区具有资源和区位优势的强县也迅速崛起，排名上也在较快地追赶。全国百强县（市）的平均规模为：人口87.93万人，地区生产总值578.34亿元，地方财政一般预算收入39.36亿元，人均地区生产总值为69390元，城镇居民人均可支配收入约25110元，农民人均纯收入12320元。其中2012年新进全国百强县（市）有4个：辽宁新民市、辽宁辽中县、湖北大冶市、江苏赣榆县；百强县（II类）新入4个：江苏沭阳县、吉林农安县、吉林前郭县、江苏东海镇。
摘要 在企业直接融资渠道中，股票融资和债券融资是最主要的方式。在国际资本市场上，债券融资已日益取代了股票筹资，逐渐成为国际直接融资中占统治地位的筹资渠道。而我国资本市场的发展与国际发展潮流是背道而驰的。中国的资本市场上股票融资远大于企业债券融资。股票市场的发展速度远快于债券市场。在我国，非上市公司偏好于争取上市募股；上市公司偏好于配股和增发新股。而国外的企业融资决策顺序则是内部融资—债务融资—股权融资。同样的筹资主体，为什么会出现如此大的反差呢？探索其中的原因，分析我国企业债券发展中存在的问题，以及如何加快我国企业债券的发展，使我国资本市场中股票、国债、企业债券协调发展，成为本文选题的动因所在。 本文采用了对比、演绎、归纳的研究方法，从国外企业债券融资的分析入手，通过对国外企业债券市场发达的原因分析，进而对我国企业发行债券进行实证分析：回顾我国企业债券的发展历程,分析我国企业债券融资的规模，分析我国企业发行债券的现状。然后剖析了目前我国企业债券融资存在的主要问题及原因，最后提出完善我国企业债券融资的对策。 通过查阅学术期刊等文献资料和网络搜索，搜集到了相关数据，通过归纳总
结分析出我国企业债券目前发展中存在的问题及原因所在。 关键词：直接融资；债券融资；企业债券 Abstract Stocks and corporate bonds are widely used in the direct financing Instruments. In international capital market, corporate bonds are used more and more and stocks are used less and less. On the contrary, more Chinese enterprises are willing to issue shares, not to flight bonds. The speed of stock’s developing is faster than corporate bonds’. In China, it is normal that unlisted companies strive to go public and listed companies try to ration shares or placing, but this appearance will be thought strange in Western countries. Why is there so different? How to make more and more Chinese enterprises choose corporate bonds and more investor select corporate bonds? This is the reason the author selected this paper. In the paper, after analyzing the bond-financing of Western developed countries, the author analyzes all sorts of impediments to corporate bonds’growth in China, Analyzing the scale of Enterprise bond financing and the patent advantage of the way of bond financing in our country, analyzing the status in quo of Enterprise bond financing in our country. Then taking apart the main problem that Enterprise bond financing at present time in our country has. In the final we put forward the
干货企业债业务问答 企业债券业务问答一、发行主体资质1.挂牌新三板的公司能申报企业债么？答：不影响。2.如果目前城投债出让地入帐时间较早，没有缴纳土地出让金的，除了补交以外有什么解决办法吗？答：只有缴纳出让金才可以认可土地的全部价值。（发债、ABS业务合作请加微信bonds-research） 3.现在申报债券还有间隔一年的要求不？答：普通企业债要。 4.目前专项债是否还受短期高利融资的约束？还是执行原来的对双创、绿色和项目收益债豁免？答：执行原来的。 5.非公开绿色债券已经做了主体评级，无担保，还需要做债项评级嘛？答：评级标准和普通债一样，债项评级还涉及到项目评估。目前企业债这边除绿债外只有项目收益可以非公开，项目收益肯定是要债项评级的。没有文件说不要或可以豁免债项评级。 6.如果同个发行人同时上报了项目收益债和一般企业债，这个会影响审批吗？答：两个债同时报，只能接收一个，一个出去再收另一个。出去以以拿到批文为准。 7.民营企业做养老地产可以发债吗？答：符合养老指引就可以。如果做养老地产大部分对外销售，这个比较困难，养老项目主要目的是提供服务。 8.有一家企业计划发行企业债券，但是他母公司已发过企业债券，而且40%的额度已经用尽。现在它自己想发行企业债券，发行额度可以按照自己的净资产
的40%计算吗？答：不行，本期债券并入母公司报表，母公司额度会超。9.如果一个项目总投规模较大，部分已经进行了银行贷款和申请国家专项基金，剩余的资金缺口可以申请发行一般企业债吗？答：可以，只要满足债券资金不超过总投70%，同时资本金部分满足国家要求就行。（发债、ABS 业务合作请加微信bonds-research）10.发行人纳入合并范围子公司存在一笔银行借款延迟支付利息的情况，目前已付息，是否对申请构成实质性障碍？答：如果目前已付息还本，就请银行出个文件，说明情况。二、债券条款1.请问现在普通平台债想分期发行，是要在申报时的募集中就写清楚，还是可以在拿到批文发行的时候再做申请呢？一般的申请程 序是什么样的答：均可。前者最好。2.报一只一般企业债，发行人后期可能考虑分期发行，首期发行额度有要求不低于总额度的多少么？答：没有相关要求。三、财务1.如果发行人以前发过企业债，公告了审计报告，但是2015年更换了会计师事务所，今年再报专项债的话是要新事务所出3年连审的报告还是可以只要新事务所出15年审计报告就可以？新事务所对2014年审计数据进行了差错更正，造成总资产和净资产增加了10%左右，是否有影响？答：如果只是换了事务所，没有金额调整，15年可以只出新报告。但既然调了，建议还是重做3年连审。2.发行人拟7月初申报省发改委，截至上一年末是经审计的，本年1-6月报表，是否必须
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企业债券募集说明书格式与内容指引 （试行） 总则 一、本指引的规定仅是对募集说明书信息披露的最低要求，凡对投资者做出投资决策有重大影响的信息，均应披露。 二、发行人在公司（企业）债券发行申请经国家发改委备案之后如果发生应予披露事项的，需向国家发改委书面说明情况，并相应修改募集说明书及其摘要。必要时发行人公开发行公司（企业）债券的申请应重新向国家发改委报备。 三、募集说明书引用的所有数据应该客观公正，均应注明资料来源。 四、如果发行人有充分依据证明按相关要求披露的某些信息涉及国家机密或其他因披露该信息可能导致其违反国家有关保密法律法规规定或严重损害公司利益的，发行人可向国家发改委申请豁免披露。 五、募集说明书应披露发行人、中介机构、归属地政府和管理机构信用承诺书，明确诚信自律要求和违规惩戒措施承诺。 六、募集说明书版式要求：中文字体设为仿宋4号，西文字体设为Times New Roman,行距为1.5倍，引用的数字应采用阿拉伯数字，货币金额除特别说明外，应指人民币金额，并以元、万元或亿元为单位，涉及土地使用权的，采用亩为单位。
企业债券融资的探讨 融资决策是财务管理三大决策之一，不同的融资工具具有不同的资本成本，进而影响企业价值。发行债券是企业融资的重要渠道之一，但我国的债券市场尚未完善，仍然存在很多问题。我国的企业债券市场走向成熟还有一段路程，在产权制度、发行制度、交易制度、市场准入制度等制度方面，在安全性、收益性、流动性等性能方面，在市场价格、利率、期限结构、品种等交易方面，都有待进一步探讨。 标签：企业融资体制改革债券 我国企业债券市场的发展还处于探索阶段，存在很多不足，如市场规模小、市场结构不合理，相关法律制度还不健全等使得企业债券融资还未成为企业重要融资工具。只有能够遵循企业债券市场发展的规律，针对问题，究其原因，对企业债券融资方式进行积极的探讨，并采取切实有效的措施，才能使我国企业债券市场有较好前景。 企业债券的概念 企业债券是企业作为债务人为筹集资金经主管部门批准向社会发行的一种标准化债务凭证。企业债券由债务人向债权人提供承诺，依据规定的期限和利率，按期支付利息，到期偿还本金。企业债券是一种直接融资的手段，是资本市场的重要构成部分。通过发行债券，企业直接面向市场筹集资金，给企业提供了一条融资渠道。 我国企业债券融资存在的问题 （一）企业信用评级还不规范，发行利率与信用等级难于挂钩，债券优劣难于判别，透明度较低 企业债券的发行条件主要由发行利率、期限和发行价格三大因素构成，作为一种投资手段，投资者还要考虑其风险性和流动性。在流动性相同的情况下，高风险伴随着高利率，反之低风险伴随低利率。若要以低利率在众多的债券中保持较强的竞争力，只能降低债券风险，这就必须有严格的发行基准和信用评级。而我国目前恰恰在债券发行基准与信用评级方面还显得十分薄弱。信用评级业本身还不成熟，债券发行利率与信用等级的对应关系不强，发行基准与信用评级是债券发行成功与否和市场准入的基本保证。 （二）企业债券上市交易与场外交易都还不活跃，规模较小，流动性差 二级市场是债券投资者互相进行未到期债券买卖的市场，分为上市挂牌交易
目录 摘要 (1) 关键字 (1) 一、企业债券的概念及基本功能分析 (1) （一）企业债券的概念 (1) （二）企业债券的基本功能 (2) 1、融资功能 (2) 2、资金流动导向功能 (2) 3、宏观调控功能 (2) 二、我国企业债券融资的重要性 (3) (一)发展企业债券可减轻股票市场的融资压力 (3) （二）企业债券大量发行上市还为投资者增加了新的投资渠道 (3) 三、我国企业债券融资现状几影响因素分析 (4) （一）我国企业债券融资现状 (4) （二）影响我国企业债券融资的因素分析 (4) 1、资本市场融资的政府主导 (4) 2、企业债券市场的严格政府管制 (4) 3、产权制度缺陷 (5) 四、我国企业债券发展的对策和建议 (5) (一)转变观念,充分认识发展企业债券市场的重要意义 (5) (二)加快企业产权制度改革,塑造真正的企业债券市场主体 (5) (三)规范信用评级机构等社会中介组织 (6) (四)对民营企业开放企业债券市场 (6) 五、结束语 (6) 参考文献 (7) 致谢 (8)
我国企业债券融资现状及发展意义 学生：马晶晶 指导老师：李桂华 （湖南农业大学人文学院，长沙410128） 摘要：我国的企业债券市场是随着改革开放发展起来的,从20世纪80年代末开始,经历了萌芽、膨胀、整顿、监管、规范五个发展阶段。但是企业债券市场相对股权融资市场以及银行贷款融资市场来说,发行规模显得微不足道,而且存在着许多问题,如外部因素、体制管理等影响企业债券是企业为筹集资金向社会公众发行的，保证在规定期限向债券持有人支付利息与偿还本金的凭证，发行债券是企业在资本市场融资的主要方式之一。企业债券的期限通常较长，一般为三年以上，企业通过发行债券融资可以获得长期稳定的资金，而且债券的利率通常较银行贷款利率低，有利于降低资金成本。这对企业的稳定经营非常有利。 关键词：企业债券；融资；银行 我国企业的融资构成中，间接融资占有绝对主导地位，直接融资份额较小。而在直接融资结构中，债券融资又远远落后于股权融资的发展。在直接融资中，股权融资和债券融资是最主要的两种融资方式，两者应该协调发展。我国证券市场经历了十几年的快速发展已成规模，对我国企业改革乃至市场经济体制的建立发挥了重要作用。但是，我们发现债券市场发展中存在较为严重的不平衡现象，企业债券市场的发展远远滞后于其他证券市场，如国债市场和股票市场。与我国企业债券融资形成鲜明对比的是，发达国家企业债券市场的融资额通常是股票市场的数倍，也大于国债市场融资额。企业债券市场能够丰富了市场上的投资产品，为投资者提供了期限教程的多样化投资工具，对于改变我国当前投资渠道过于单一、投资者难以进行有效资产组合的局面意义重大。债券市场以及企业债券市场的发展问题受到了非常的重视。如何稳步发展我国企业债券市场，优化金融资产结构，推进金融市场的整体发展，成为当前我们面临的重要课题。 一、企业债券的概念及基本功能分析 （一）企业债券的概念 企业债券通常又称公司债券，是指依照法定程序向投资者发行，约定在一定期限内
精心整理 企业债券融资建议 企业的融资方式按大类分，主要有两类：债权融资和股权融资。债权融资又称债券融资，是指企业通过举债的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业需要支付利息，并在借款到期后向债权人偿还本金。股权融资则指企业通过出让部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。 企资。 它12业等。 项目收益债是由项目实施主体或其实际控制人发行的，与特定项目相联系的，债券募集资金用于特定项目的投资与建设，债券的本息偿还资金完全或主要来源于项目建成后运营收益的企业债券。 3、发行条件 (1)公募债要求成立满三年，股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和
其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元； (2)累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%； (3)最近三年平均可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息； (4)筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的70%。用于补充营运资金的，不超过发债总额的40%； (5)债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平； (6) (7) 4 5 （1 ● ● ● ● （2 ● ● ● ● ● （3）申报阶段 ●首次申报 地方企业直接向省级发展改革部门提交企业债券申报材料，抄送地市级、县级发展改革部门；省级发展改革部门应于5个工作日内向国家发改委转报。 信用优良企业发债豁免发改委复审环节。符合以下条件之一，并仅在机构投资者范围内发行和交易的债券，可豁免委内复审环节，在第三方技术评估机构主要对信息披露的完整性、充分性、一致性和可理解性进行技术评估后由国家发改委直接核准。 a主体或债券信用等级为AAA级的债券。
附件 上海证券交易所非公开发行公司债券业务 管理暂行办法 第一章总则 1.1为规范非公开发行公司债券挂牌转让行为，维护市场秩序,防范市场风险，保护投资者合法权益，根据中国证监会《公司债券发行与交易管理办法》等相关法律、行政法规、规章以及上海证券交易所（以下简称“本所”）相关业务规则，制定本办法。 1.2非公开发行的公司债券在本所挂牌转让，适用本办法。法律、行政法规、规章和本所业务规则另有规定的，从其规定。 本办法所称公司债券（以下简称“债券”），是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限（包含一年以下）还本付息的有价证券。 境外注册公司发行的债券的挂牌转让，参照本办法执行。 1.3发行人及其控股股东、实际控制人应当诚实守信，发行人的董事、监事、高级管理人员应当勤勉尽责，维护债券持有人享有的法定和债券募集说明书约定的权利。增信机构应当按照相关规定和约定，履行增信义务。 1.4为债券发行、转让提供服务的承销机构、证券经营机构、受托管理人、资信评级机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等专业机构和人员应当勤勉尽责，严格遵守执业规范和
监管规则，按规定和约定履行义务。 1.5资信评级机构、会计师事务所、资产评估机构应当具备相关监管部门认定的业务资格。 1.6发行人、受托管理人、资信评级机构等信息披露义务人应当及时、公平地履行信息披露义务，所披露的信息必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 1.7本所依据法律、行政法规、规章、其他规范性文件、本办法及本所其他规定，对债券发行人、增信机构、专业机构、投资者及其相关人员进行自律监管。 1.8本所为债券提供挂牌转让服务，不表明对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼风险以及债券的投资风险或者收益等作出判断或保证。债券投资的风险，由投资者自行承担。 1.9债券的登记和结算，由登记结算机构按其业务规则办理。 第二章挂牌条件 2.1发行人申请债券挂牌转让，应当符合下列条件： （一）符合《公司债券发行与交易管理办法》等法律法规的相关规定； （二）依法完成发行； （三）申请债券转让时仍符合债券发行条件； （四）债券持有人符合本所投资者适当性管理规定,且持有人合计不得超过200人； （五）本所规定的其他条件。 本所可以根据市场情况，调整债券挂牌转让条件。 2.2债券拟在本所转让的，发行人应当在发行前按照相关规定向本所提交相关申请文件，由本所确认是否符合挂牌条件。
债券融资的特点介绍 融资融券又称证券信用交易，是指投资者向具有证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。下面跟一起来看看关于融资融券的介绍吧! 债券的特征都有哪些呢? 债券体现的是债券的持有人与债券的发行者之间的债权与债务的关系，债券代表了债权债务的关系，要有确定的还本付息日。当债券到期时，债务人就要进行本金偿还。那么债券的特性都有哪些呢?今日王海英律师就债券的特征为我们解读相关方面的问题。 一、债券的特征 1、期限性 债券是一种有约定期限的有价证券。债券代表了债权债务关系，要有确定的还本付息日。当债券到期时，债务人就要偿还本金。 2、流动性
流动性是指债券可以在证券市场上转让流通。债券是具有流动性的，持券人需要现金时可以在证券市场上随时进行卖出或到银行以债券的形式作为抵押品来取得抵押借款。债券的流动性一般是仅次于储蓄存款。 3、收益性 收益性是指债券持有人可以定期从债券发行者那里获得固定的债券利息。债券的利率通常高于存款利率。债券的收益率并不完全等同于债券的票面利率，而主要取决于债券的买卖价格。 4、安全性 债券的安全性，表现在债券的持有人到期能够无条件地收回本金。各种的债券在发行时都要规定一定的归还条件，只有满足一定的归还条件下才会有人进行购买。为了保护投资者的相关利益，债券的发行者都是要经过严格的审查，只有信誉度较高的筹资人才会被批准进行发行债券，而且公司发行的债券大多需要进行担保。当发行公司破产或清算时，要优先进行偿还债券持有者的债券。债券的安全性还是有保障的，比其他证券的投资风险要小得多。 5、自主性 债券具有自主性，企业通过进行发行债券筹集到的资金是向社会公众的借款，债券的持有者只会对发行的企业拥有债权，而
企业融资选择股权融资好还是债券融资好 企业融资选择股权融资好还是债券融资好?下面由小编与大家分享股权融资与债权融资的优劣，希望你们喜欢!欢迎阅读! 股权融资与债权融资的定义 股权融资就是拿你的股权换对方的现金，好处在于当时不用支付利息，弊端在于 一旦你盈了利就要给对方支付股权的分红。用一句通俗的话形容，就是砍了大腿换汽车。 所谓的债权融资就是我们从银行里边借钱，每年要支付利息，这会增加企业现金 流的压力，好处在于我们把本金和利息还掉之后，股权不受影响。债权融资用通俗的 话说就是寅吃卯粮，今天挪用了明天的粮，后天再还明天的债。 两者的不同 1、风险不同 对企业而言，股权融资的风险通常小于债权融资的风险，与发展公司债券相比， 公司没有固定的付息压力，且普通股也没有固定的到期日，因而也不存在还本付息的 融资风险; 而企业发行债券，则必须承担按期付息和到期还本的义务，此种义务是公司必须 承担的，当公司经营不善时，有可能面临巨大的付息和还债压力导致资金链破裂而破产，因此，企业发行债券面临的财务风险高。 2、融资成本不同 从理论上讲，股权融资的成本高于负债融资，这是因为：一方面，从投资者的角 度讲，投资的风险较高，要求的投资报酬率也会较高;另一方面，对于筹资公司来讲， 股利从税后利润中支付，不具备抵税作用; 而债务性资金的利息费用在税前列支，具有抵税的作用。因此，股权融资的成本 一般要高于债务融资成本。 3、对控制权的影响不同 债券融资虽然会增加企业的财务风险能力，但它不会削减股东对企业的控制权力，如果选择增募股本的方式进行融资，现有的股东对企业的控制权就会被稀释。因此，
企业一般不愿意进行发行新股融资，随着新股的发行，流通在外面的普通股数目必将增加，从而导致每股收益和股价下跌，进而对现有股东产生不利的影响。 4、对企业的作用不同 发行普通股是公司的永久性资本，是公司正常经营和抵御风险的基础。主权资本增多有利于增加公司的信用价值，增强公司的信誉，可以为企业发行更多的债务融资提供强有力的支持。企业发行债券可以获得资金的杠杆收益，无论企业盈利多少，企业只需要支付给债权人事先约好的利息和到期还本的义务，当企业盈利增加时，企业发行债券可以获得更大的资本杠杆收益，而且企业还可以发行可转换债券和可赎回债券，以便更加灵活主动的调整公司的资本结构，是其资本结构趋向合理。 企业该怎么选? 1、大型公司 相对于中小型企业，大型公司的发展比较成熟，企业资金流变化一般不是很大。由于企业已经一定规模，如果想进一步扩张，就必然需要大量的资金支持，而这部分资金可以部分通过内部融资的方式先解决，然后再通过债务性融资，进而是权益性融资来筹集。 2、中小型企业 对于中小型企业而言，影响企业发展的不确定性因素很多，企业的发展相对来说不是很稳定，所以在确定融资方式的时候也较为复杂。例如企业的经营管理者知道这个企业具有良好的投资前景，但投资者对于这一信息没有充分了解，这样就会造成信息不对称的问题。在这种情况下，经营管理者可以通过内部融资的方式可以获取更大收益; 同样，企业的经营管理者如果并不看好企业的未来发展，但是投资者由于缺少内部消息而不能做出正确判断，那么经营管理者就很可能优先选择风险投资或者股权融资的方式，这样便可以将大部分的风险转嫁给投资者。因此对于中小企业而言，由于特殊环境等不确定性，没有固定的最佳的融资顺序，而应视企业所处的具体情况以及自身特点而定，所以说在中小企业的融资策略选择时，而应该具体问题具体分析。 3、资产负债率与资本结构不同企业 当债务资本的边际成本和边际收益相等时，企业达到最优资本结构，而如果超过这个比例，则说明企业资本结构中的债务资本较多，资产负债率偏高，这会导致企业
企业债券申报业务问答 目录
第一部分企业债券基本常识 一、基本概念 1.问：什么是企业债券？ 答：企业债券，是指企业依照法定程序公开发行、并约定在一定期限内还本付息的有价证券，包括依照公司法设立的公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券（上市公司发行的公司债券按其他有关规定执行）。 2.问：企业债券有什么作用？ 答：一方面可为投资者带来收益，另一方面又能够使发行者筹集到所需的资金。 3.问：企业债券主要有哪些类型？ 答：1）按期限划分，企业债券有短期企业债券、中期企业债券和长期企业债券； 2）按是否记名划分，企业债券可分为记名企业债券和不记名企业债券； 3）按债券有无担保划分，企业债券可分为信用债券和担保债券(资产抵押债券、第三方担保债券)； 4）按债券可否提前赎回划分，企业债券可分为可提前赎回债券和不可提前赎回债券。 4.问：发行债券筹资相对股票筹资来说有何优势？ 答：1）企业交纳所得税时，企业债券的利息已作为费用从收益中减除，在所得税前列支；而股票的股息属于净收益的分配，不属于费用，在所得税后列支； 2）作为筹资手段，股票只能是股份制企业才可以发行，而债券的发行更广，无论是国家、地方公共团体还是企业都可以发行债券。 5.问：对于投资者来说，投资企业债券的好处有哪些？
答：1）从收益方面看，企业债券的收益更稳定，一般债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不用管发行债券的企业经营获利与否； 2）从本金方面看，企业债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，股票则无到期之说； 3）从风险性方面看，企业债券风险相对更低，只是一般的投资对象，其交易转让的周转率比股票低。 二、发行条件 6.问：企业债券发行工作主要需要遵从哪些法律法规及条例文件？ 答：中华人民共和国境内注册登记的具有法人资格的企业申请发行企业债券，应按照《证券法》、《公司法》、《企业债券管理条例》等法律法规及《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》(发改财金[2008]7号)等有关文件规定的条件和程序。 7.问：公开发行企业债券，企业在资产方面应符合什么条件？ 答：企业公开发行企业债券，股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元。 8.问：公开发行企业债券，对企业利润有什么要求？ 答：企业最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息。 9.问：公开发行企业债券对累计债券余额有什么要求？ 答：要求累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%。 10.问：企业债券发行后的债券利率如何确定？ 答：债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平。 11.问：对于发行企业债所筹资金，在资金用途上有何限制？ 答：所筹资金用途符合国家产业政策，应当按照审批机关批准的用途，用于本企业的生产经营。不得用于弥补亏损和非生产性支出，不得用于房地产买卖、股票买卖以及期货等高风险投资。 用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%。用于收购产权（股权）的，比照该比例执行。用于调整债务结构的，不受该比例限制，但企业应提供银行同意以债还贷的证明；用于补充营运资金的，不超过发债总额的20%。 12.问：发行企业债券的企业是否还需要符合其它要求？ 答：1）已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态； 2）企业最近三年没有重大违法违规行为； 3）其他相关条件。 13.问：企业发行企业债券，是否需要证券经营机构承销？ 答：企业发行企业债券，应当由证券经营机构承销。证券经营机构承销企业债券，应当对发行债券企业的发行章程和其他有关文件的真实性、准确性、完整性进行核查。非证券经营机构和个人经营企业债券的承销或者转让业务的，责令停止非法经营，没收非法所得，并处以承销或者转让企业债券金额百分之五以下的罚款。
企业债券业务问答 一、发行主体资质 1. 挂牌新三板的公司能申报企业债么？ 答：不影响。 2. 如果目前城投债出让地入帐时间较早，没有缴纳土地出让金的，除了补交以外有什么解决办法吗？ 答：只有缴纳出让金才可以认可土地的全部价值。 3. 现在申报债券还有间隔一年的要求不？ 答：普通企业债要。 4. 目前专项债是否还受短期高利融资的约束？还是执行原来的对双创、绿色和项目收益债豁免？ 答：执行原来的。 5. 非公开绿色债券已经做了主体评级，无担保，还需要做债项评级嘛？ 答：评级标准和普通债一样，债项评级还涉及到项目评估。目前企业债这边除绿债外只有项目收益可以非公开，项目收益肯定是要债项评级的。没有文件说不要或可以豁免债项评级。 6. 如果同个发行人同时上报了项目收益债和一般企业债，这个会影响审批吗？ 答：两个债同时报，只能接收一个，一个出去再收另一个。出去以以拿到批文为准。 7. 民营企业做养老地产可以发债吗？ 答：符合养老指引就可以。如果做养老地产大部分对外销售，这个比较困难，养老项目主要目的是提供服务。
8. 有一家企业计划发行企业债券，但是他母公司已发过企业债券，而且40%的额度已经用尽。现在它自己想发行企业债券，发行额度可以按照自己的净资产的40%计算吗？ 答：不行，本期债券并入母公司报表，母公司额度会超。 9. 如果一个项目总投规模较大，部分已经进行了银行贷款和申请国家专项基金，剩余的资金缺口可以申请发行一般企业债吗？ 答：可以，只要满足债券资金不超过总投70%，同时资本金部分满足国家要求就行。 10. 发行人纳入合并范围子公司存在一笔银行借款延迟支付利息的情况，目前已付息，是否对申请构成实质性障碍？ 答：如果目前已付息还本，就请银行出个文件，说明情况。 二、债券条款 1. 请问现在普通平台债想分期发行，是要在申报时的募集中就写清楚，还是可以在拿到批文发行的时候再做申请呢？一般的申请程序是什么样的答：均可。前者最好。 2. 报一只一般企业债，发行人后期可能考虑分期发行，首期发行额度有要求不低于总额度的多少么？ 答：没有相关要求。 三、财务 1. 如果发行人以前发过企业债，公告了审计报告，但是2015 年更换了会计师事务所，今年再报专项债的话是要新事务所出3 年连审的报告还是可以只要新事务所出15 年审计报告就可以？新事务所对2014 年审计数据进行了差错更正，造成总资产和净资产增加了10% 左右，是否有影响？ 答：如果只是换了事务所，没有金额调整，15 年可以只出新报告。但既
财务顾问协议 甲方： 法定代表人： 乙方： 法定代表人： 甲方系一家在［］注册的专业机构，是具有一定市场知名度的国内大型投资银行。 乙方系一家对国内资本市场非常熟悉，与众多大型企业保持密切合作关系的公司，具有一定的资源优势。 甲乙双方本着真诚、互信、长期合作、共同发展的原则，就甲方 委托乙方担任XX公司发行企业债券业务顾问事宜达成本协议。 第一条甲方委托乙方的工作 1、甲方委托乙方利用自身优势，在XX公司企业债券发行工作中协 助甲方与XX公司进行沟通,最终促使甲方成为XX公司发行企业 债券主承销商。 2、乙方承诺甲方与XX公司签订的《XX公司企业债券承销协议》中 约定的承销佣金不少于实际发行额度的［］%（暂定发行额度人
民币【】亿元），债权代理费不少于人民币【】元整（【】 元）。 第二条甲方义务 1、为乙方工作提供便利条件，协助乙方完成委托工作。 2、及时告知乙方有关委托工作的进展。 3、按本协议约定支付顾问费用。 第三条乙方义务 按照法律的规定和甲方的委托，谨慎勤勉合法履行顾问职责，完成第_条项下的委托工作。 第四条费用支付 1、如果XX公司成功获得国家有关部门批准发行XX企业债券并且成功发行，甲方将向乙方支付顾问费用，数额为甲方实际获得收入总和（承销佣金和债权代理费总和扣除甲方的营业税以及不超过［］万元的与本次债券发行相关的公关费用）的【】％ ,该笔费用在甲方收到XX公司支付的企业债券发行承销佣金或债权代理费后20个工作日内支付，逾期每日按应支付顾问费用总额的千分之二支付滞纳金。 2、关于由乙方销售部分XX公司企业债券的有关事宜，可在XX公 司企业债券发行额度获得批准后再由甲乙双方另外协商确定。
双学士学位课程论文封面 论文（设计）题目： 浅谈企业债券融资的影响因素及优缺点学院：经济管理学院 专业：工商管理学 学号：201012701118 姓名：冯孙川 指导老师姓名：
浅谈企业债券融资的影响因素及其优缺点 摘要:融资对企的业发展和社会的进步起着重要的作用。发行债券属于直接融资，有资金成本低、不分散公司控制权、易被投资者接受等优点，是企业常用的融资方式，但同样也存在如财务风险高及限制条件严格等诸多问题。因此，在企业在进行债券融资时应充分考虑债券种类、发行价格、发行时间、票面利率、债券期限及发行机构等因素，以获得最大的融资效益。 关键词:融资企业债券相关因素 正文 企业融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。企业融资不仅可以降低短期融资成本，也可以保证企业资金来源的稳定性和多样性的客观要求。融资对发展社会主义市场经济，加速现代化建设步伐，起着重要的作用：动员、积累和分配社会资金；促进社会资金的合理流动，提高资金的使用效率；促进对外经济技术交流；促进企业设备更新。 一．融资方式的分类 金融市场融资方式根据融通资金方式不同，主要可以分为两类：间接融资和直接融资。 间接融资，是指将暂时闲置的货币资金提供给金融中介机构，然后由金融机构以贷款、贴现等方式提供给有资金需求的单位使用。但是，由于间接融资方式的灵活度小，因此已无法满足众多企业对资金需求的多样化。 直接融资，是指以股票、债券为主要金融工具的融资机制，是需要融入资金的单位与融出资金的单位双方通过直接协议后进行货币资金的转移，没有金融机构作为中介。直接融资最大可能地吸收社会游资，弥补了间接融资的不足。二．企业债券融资及优缺点 发行债券是企业常用的融资方式，其以资金成本较低、不分散公司控制权，易于被投资者接受等优点而被融资者普遍采用；同时，也因其投资风险小，收益稳定而受到众多投资者的青睐。 企业债券是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内环本付息的债券。企业通过发现债券融资的方式属于直接融资。企业债券可以按照债券本息偿还方式、担保类别、债权人收益类别、发行方式、市场划分、是否记名、与股票的关系以及流通性等八个标准进行分类。企业债券融资作为一种常见的融资方式，从融资角度来看主要有以下优缺点：
1-3 营业部企业债券业务操作细则附则 1-3-1企业债券业务办理申请表 (2) 1-3-2企业债券账户开立申请书 (4) 1-3-3寄送企债原始凭证一览表 (5)
1-3-1 企业债券业务办理申请表 长江证券股份有限公司证券营业部： 客户名称身份证号码 资金账号债券单据号 债券品种债券面值（元） 税后金额（元） 联系地址及电话 申请原因： 申请种类：1、债券付息（还本付息）；2、债券挂失；3、债券解挂；4、债券冻结；5、债券解冻；6、债券补单；7、债券上账；8、债券减托管；9、债券补登记；10、其他（需注明）。 选择项： 本人（机构）郑重声明或承诺： 1、提供的资料真实完整，并承担由于以下操作引起本人（机构）资金及债券业务发生的一切 纠纷和损失。 2、本人已经知晓并同意企债上账至本人实名证券账户后，在已上账企债全部卖出前，该实名 证券账户除了卖出上账企债外不能用于其它任何证券交易或其它用途。 客户签名（盖章）： 年月日
身份证明材料复印件粘贴栏 客户身份审核 上述客户在我部办理债券业务。我部已完成对客户身份证明文件的审核工作，核对客户提交的身份证明文件的表面真实性、完整性与一致性，同意为其办理债券业务。 经办人签名复核人签名
1-3-2 企业债券账户开立申请书 长江证券股份有限公司证券营业部： 本人于年月日，认购了面值为人民币元的（债券名称）企业债券，并托管于贵部的席位。为方便本人持有的上述企业债券的存管、交易和付息等操作，特向贵部申请开立企业债券账户用于管理上述企业债券： 一、资金账户 本人申请开立并使用资金账户（账号）；户名：作为本人持有的上述企业债券还本付息和债券交易等相关全部事项的资金结算账户；本人上述企业债券的还本付息和债券交易的金额以该资金账户的记录为准。 二、证券账户 本人申请开立证券账户（账号）；户名：作为存管本人持有的上述企业债券的证券账户；本人授权贵部将本人所持有的上述全部企业债券上账至该证券账户，本人持有的企业债券数量以该证券账户的记录为准。 特此申请！ 客户（签名）： 年月日
浅谈企业债券融资的影响因素及优缺点
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双学士学位课程论文封面 论文（设计）题目： 浅谈企业债券融资的影响因素及优缺点学院：经济管理学院 专业：工商管理学 学号：201012701118 姓名：冯孙川 指导老师姓名：
浅谈企业债券融资的影响因素及其优缺点 摘要:融资对企的业发展和社会的进步起着重要的作用。发行债券属于直接融资，有资金成本低、不分散公司控制权、易被投资者接受等优点，是企业常用的融资方式，但同样也存在如财务风险高及限制条件严格等诸多问题。因此，在企业在进行债券融资时应充分考虑债券种类、发行价格、发行时间、票面利率、债券期限及发行机构等因素，以获得最大的融资效益。 关键词:融资企业债券相关因素 正文 企业融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。企业融资不仅可以降低短期融资成本，也可以保证企业资金来源的稳定性和多样性的客观要求。融资对发展社会主义市场经济，加速现代化建设步伐，起着重要的作用：动员、积累和分配社会资金；促进社会资金的合理流动，提高资金的使用效率；促进对外经济技术交流；促进企业设备更新。 一．融资方式的分类 金融市场融资方式根据融通资金方式不同，主要可以分为两类：间接融资和直接融资。 间接融资，是指将暂时闲置的货币资金提供给金融中介机构，然后由金融机构以贷款、贴现等方式提供给有资金需求的单位使用。但是，由于间接融资方式的灵活度小，因此已无法满足众多企业对资金需求的多样化。 直接融资，是指以股票、债券为主要金融工具的融资机制，是需要融入资金的单位与融出资金的单位双方通过直接协议后进行货币资金的转移，没有金融机构作为中介。直接融资最大可能地吸收社会游资，弥补了间接融资的不足。二．企业债券融资及优缺点 发行债券是企业常用的融资方式，其以资金成本较低、不分散公司控制权，易于被投资者接受等优点而被融资者普遍采用；同时，也因其投资风险小，收益稳定而受到众多投资者的青睐。 企业债券是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内环本付息的债券。企业通过发现债券融资的方式属于直接融资。企业债券可以按照债券本息偿还方式、担保类别、债权人收益类别、发行方式、市场划分、是否记名、与股票的关系以及流通性等八个标准进行分类。企业债券融资作为一种常见的融资方式，从融资角度来看主要有以下优缺点：
本科毕业设计（论文）开题报告 分院专业 学生姓名学号 指导教师职称 合作导师职称 论文题目我国公司债券融资及创新研究 一、选题背景和意义 （一）选题背景 企业债券融资研究,是企业融资决策研究的重要组成部分。企业融资决策是现代财务学研究的范畴,相关研究表明,企业上融资决策不仅需要考虑融资成本问题,还要考虑企业治理结构、企业竞争力、宏观经济情况等多重因素"在我国,长期以来企业在融资决策中偏重于间接融资的贷款而非直接融资,即使对于直接融资的各项具也偏重于股票而非债券"对于这一现象很多文献从我国独特的制度环境出发,阐明企业债券在我国缺乏发展的土壤和基础,认为国外的企业融资决策理论不一定适用于我国的实际环境。 对此,本文认为中独特的制度环境的确是企业在进行融资决策时必须认真考虑的"但这种制度约束下造成的我国企业的非债券偏好,并不必然否定国外企业融资决策理论在我国运用的可行性,一定程度上可能表示这一理论以另外一种不同于国外成熟市场的表现形式在发生作用"为了验证这一假设,本文试图从两个角度来考察我国企业在债券融资过程中是否与国外成熟市场具有类似的理性决策框架"一是从历史的角度去考察企业在债券融资中的理刁胜决策"历史上,企业在面临债券发行的各项制度约束下,其选择非债券的融资方式是否是理性的?其决策的基础是否是其符合自身的利益最大化?这种理性选择考虑的因素包括哪些(融资成本、治理结构等)? 二是从制度变迁的角度去考察企业在债券融资中的理性决策"由于我国资本市场新兴加转轨的特征,企业面临的债券发行制度性约束并非一成不变,而是始终处于制度创新和变迁的过程中,在这一过程中,企业是否把握了制度变迁提供的机会,理性利用债券融资实现自身的利益最大化?在进行债券融资过程中,企业理性选择的因素有哪些(融资成本、治理结构等）外部制度变迁以及内部微观主体理性决策两个考察维度,为本文研究企业债券融资决策提供了视角和结合点"本文的研究是在我国资本市场发展过程中不断的制度变迁背景下去考虑的,命名为/公司债券融资及创新案例分析。 （二）选题意义 本人认为,这-题目不仅具有一定的理论价值,而且具有较强的实践性"原因有二; 一是随着资本市场的发展,未来债券市场面临巨大的发展空间。在发达国家,债券融