2020年超高清视频行业分析报告
2020年2月
目录
一、超高清视频与技术升级：不止于分辨率，不止于内容方 (6)
1、超高清视频的技术定义是什么 (6)
2、普及超高清，产业链需要升级什么 (7)
3、5G技术如何驱动超高清产业 (8)
4、我国超高清技术标准的研发进度 (9)
二、超高清视频的供需市场：政策、潜在需求加速市 (11)
1、供给端：政策驱动电视台成为内容主提供商，运营商发力直播 (12)
（1）电视台：预计未来三年最主要的内容提供方 (13)
（2）电信运营商：凭借5G技术向上下游业务延伸 (14)
（3）互联网视频平台：通过转码+制作深化4K内容储备 (15)
2、需求端：超高清终端设备渗透率超60%，潜在需求庞大 (16)
（1）4K电视机：销售占比达70%，保有量份额约20% (17)
（2）4K机顶盒：销量占比超50%，用户渗透率超60% (17)
（3）虚拟现实设备：未来5年CAGR高达70% (18)
三、超高清视频的未来空间：海外频道呈现精细化、付费化趋势，应用场景持续研发中 (18)
1、电视广播领域：海外频道垂直细分，国内盈利尚未成熟 (20)
2、医疗健康领域：提供超高精细显示 (23)
3、安防监控领域：精确还原监控场景 (24)
4、工业制造领域：目前缺乏典型应用场景 (25)
四、超高清视频与传媒互联网标的梳理 (25)
1、传媒互联网板块受益标的：数字电视整体解决方案升级+IPTV/OTT大屏需
求增速 (25)
（1）数字电视整体解决方案 (26)
（2）IPTV/OTT平台运营 (26)
2、捷成股份：超高清风口打开新一轮业绩增量，华视网聚版权储备形成竞争壁垒 (27)
（1）超高清视频风口打开新一轮业绩增量 (28)
（2）华视网聚：版权运营形成竞争壁垒 (30)
（3）2019年计提大额减值，有效减少运营风险 (35)
3、当虹科技：CPU+GPU架构技术优势明显，抢占IPTV和超高清视频风口 36
（1）核心竞争力：以自主研发软件为核心产品，CPU+GPU架构具备研发壁垒 (37)
（2）以CPU+GPU架构的技术优势，抢占IPTV和超高清视频风口 (38)
根据中国电子商会，2017年我国4K电视的销售量开始超过全年彩电销量的50%。2018年企鹅云视听、奇异果、酷喵影视均为付费会员提供4K清晰度的影片，说明消费者对更高清视频具备充足需求。2019年工信部正式发布5G商用牌照，同年工信部、国家广播电视总局、中央广播电视总台联合印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，前者从技术驱动维度提供超高清视频必需的网络传输条件，后者从政策驱动维度制定了超高清视频供给端未来三年的发展目标。本篇报告试图解读超高清视频对应的技术升级、目前的供需市场、未来的应用空间，以及传媒互联网板块在超高清视频风口的受益标的。
政策+潜在需求加速供给，电视台成为内容制播主力。内容匮乏导致我国目前4K 用户较少，但终端设备的普及程度可以说明超高清视频的潜在需求庞大，根据中国电子商会，2019 年上半年4K 电视约占全国彩电销售总量的70%。《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022 年）》要求2022 年我国超高清节目的制作能力超过3 万小时/年，倒逼行业加速供给。（1）预计未来三年，中央电视台和省级电视台凭借财政支持将承担超高清节目制播的主要任务目标，2022 年超高清节目的制作能力至少为3.46 万小时/年、超高清频道的开播数量大于40 个。（2）运营商以网络传输技术为核心延伸超高清产业链上下游业务，在内容端以较依赖网络传输技术的盛典直播作为发力点。（3）优爱腾三大视频平台力图通过转码技术和筹拍4K 影片提供丰富的超高清内容。
2022 年面临万亿应用场景，海外频道呈现精细化、付费化趋势。海外超高清频道70%以上为卫星频道，符合电视台是短期内我国超高清内容制播主力的判断。海外4K 卫星频道以单一类型内容为主，呈现出精准化、个性化的特点。海外超高清付费频道主要通过“设备收费+节目收费”的形式获取收益，而国内运营商和在线视频平台的超高清视频以搭载会员收费为主，大多并未针对超高清内容另行收费，盈利模式尚不成熟主要是因为我国尚处于培养用户超高清观影习惯的
阶段。国内外持续研发超高清视频的应用场景，根据赛迪智库，2022 年我国医疗健康、安防监控、工业制造、智能交通领域的应用空间达5000 亿。
传媒互联网板块受益标的：数字电视整体解决方案升级至超高清标准，关注捷成股份、当虹科技、数码科技、佳创视讯、中科大洋；超高清视频普及带动IPTV/OTT 大屏需求增速，关注新媒股份、芒果超媒、爱奇艺、腾讯、华数传媒。（1）捷成股份已承接央视超高清制作岛项目，预计后续将承接更多广电客户的超高清业务；华视网聚的版权资源形成竞争壁垒，在影视行业遇冷的背景下维持较大的营收体量，随着公司开拓新客户群体和新业务模式预计毛利将企稳回升；2019 年计提大额商誉减少运营风险。（2）当虹科技采用“CPU+GPU”架构的视频编转码算法，具备支持IPTV 和高集成度4K 转码的技术优势，抢占IPTV 用户渗透率快速提升和超高清产业加速发展的风口。