伊利股权激励计划的案例分析
西南财经大学会计学院林洁西南财经大学金融学院潘李剑
【摘要】【摘要】文章以伊利股份为例，用事件研究法分析了伊利股权激励计划公布日的市场反映。分析结果表明，股权激励计划名为“激励”，实为“福利”，并针对这一结果，从董事会特征的三个方面深入分析了股权激励计划失效的原因。
【期刊名称】会计之友
【年(卷),期】2011(000)010
【总页数】2
【关键词】【关键词】股权激励；公司治理；董事会特征
一、引言
2008年1月31日，伊利股份披露预亏公告。公司称，因实施股票期权激励计划，计算权益工具当期应确认成本费用，导致2007年度亏损1.15亿元。与此同时，伊利高管们获得了高达5.7亿元的股票期权收益。要解读1.15亿元公司亏损和5.7亿元高管股票期权收益，就不得不提起伊利股份2006年11月28日公布的股权激励计划。当时，这一股票期权激励计划在中国内地资本市场创下了两项记录：行权条件要求低和股权激励幅度大。那么，究竟是何种原因，决定了伊利股份董事会要推出如此“廉价”，甚至是演变成为高管“谋福利”工具的股权激励计划呢？本文就此作一分析。
二、伊利股权激励计划公布的市场反映分析
（一）研究设计
1.定义事件