谈谈股票期权在企业中的应用方式(一)
１９９７年,上海仪电控股集团属下的上海金陵公司开始探索“期股计划”,开创了我国“股票期权”的先河。１９９９年,武汉国资公司对下属２１家控股、全资企业兑现１９９８年度企业法定代表人年薪,武汉中商、武汉中百和鄂武商３家上市公司董事长分别获得本公司期股奖励,其中武汉中商董事长严规方获得１６７万元年薪,不过７万多元是以该公司的８０００股股票支付①。一石激起千层浪,越来越多的企业,尤其是一些具有民营背景的高科技公司,比如四通、联想也尝试经营者持股,以期待更有效地激励高级管理人员为实现股东利益最大化而努力。①王战强邵文海:《聚焦股票期权》,《上海证券报》,１９９９年８月５日。
在美国,依据是否符合“国内税收法则”有关特殊税收处理的规定,ＥＳＯ可以分为两种:激励型（ＩｎｃｅｎｔｉｖｅＳｔｏｃｋＯｐｔｉｏｎ，简称ＩＳＯ，ｏｒＳｔａｔｕｔｏｒｙＳｔｏｃｋＯｐｔｉｏｎ）和非法定股票期权（ＮｏｎｓｔａｔｕｔｏｒｙＳｔｏｃｋＯｐｔｉｏｎ），其中ＩＳＯ最为普遍。ＩＳＯ必须符合税收法则第４２２条的规定:（１）40经济导刊总第４６期☆金融世界期权只能授予本公司的员工,并且这些期权只能用于购买本公司或者母公司、子公司的股票;（２）期权授予必须遵守经股东认可的成文文件;（３）在经采纳或经股东批准后,期权必须在１０年内授出,必须在授予后的１０年以内执行;（４）期权的执行价格必须等于或者高于授予时的公平市场价格,如果是不公开交易的股票,其价格应以合理的方式确认;（５）在授予时,雇员不能持有公司１０%以上股份,除非期权价格被确定在公平市场价格１１０%以上,或在授予后５年以内不能执行。
ＩＳＯ与非法定股票期权的主要区别是,前者可以享有税收法则规定的税收优惠,而后者则不能,比如在ＩＳＯ中,雇员在获得期权以及执行期权时,并不被认为是得到“收入”,因而不须纳税,公司也不能扣减相关的报酬;雇员在卖出由期权所获得的股票时,其收入被确认为“资本利得”,并依相应税率纳税。同时,非法定股票期权的受益人可以是持有公司１０%以上投票权的高级管理人员,而且非法定股票期权的行权价格可以低于赠与日公平市场价格的５０%,可见,其所受限制较少,但不能享受税收优惠。
当然,非法定股票期权在以下情形下,可以转化为ＩＳＯ:一是股票的市场价值（通常是赠与日的前一个交易日的收盘价或赠与日当日的最高市价与最低市价的平均价）累计超过１０万美元时,超出部分的股票期权被视为非法定股票期权;二是在股票期权需待授予期结束后方可行权时,在行权的价值（股票期权与行权价的积）累计超过１０万美元的情形下,超出部分的股票期权也视为非法定股票期权。
一、美国及香港股票期权的实施条件与主要内容
１美国、香港ＥＳＯ的实施条件
依据美国“国内税收法则”,公司实施ＥＳＯ必须满足以下条件:（１）ＥＳＯ的赠与计划是一个成文的计划,在该计划实施前１２个月或之后１２个月,必须得到股东大会的批准;（２）ＥＳＯ计划实施１０年后自动结束,若继续执行,须再次得到股东大会的批准。ＥＳＯ计划的开始日期以实行日或股东大会通过日中较早者为准;（３）从股票赠与日（ＧｒａｎｔＤａｔｅ）开始的１０年内,ＥＳＯ有效,反之,超过此限者失效,任何人不得行权;（４）ＥＳＯ不可转让,通过遗嘱转让给继承人除外;（５）在ＥＳＯ赠与日,凡持有公司１０%以上的有表决权的股票者,不得参加ＥＳＯ计划,但经股东大会批准除外。
在香港,上市公司通常采取认股权计划（ＳｈａｒｅＯｐｔｉｏｎＳｃｈｅｍｅ，即ＥＳＯ）来实现对员工的激励。依据联交所《上市规则》,认股权的授予必须符合以下条件:（１）该类计划所涉及的证券数额不能超过当时已发行的有关类别证券的１０%;（２）个人参与该类计划,最多不能超过该计划所涉及证券总数的２５%;（３）期限不能长于１０年（从授予日起）;（４）执行价格不能低于期权授予日前５个交易营业日内该证券平均收市价的２０%,且不能低于面值。
２美国、香港ＥＳＯ的构成要件
（１）ＥＳＯ受益人的范围:在通常情形下,ＥＳＯ的参与对象主要是公司的经理和董事等高级管理人员,因为他们掌握了公司的日常经营决策权力,构成公司兴衰成败的中坚力量。不过,ＥＳＯ的发展趋势之一是,其覆盖的范围越来越广,公司的一般员工也纳入了该范畴,甚至包括外部董事、母公司、子公司及海外附属公司的员工。不过,在香港,认股权计划不能授予上市公司母公司的员工。当然这并不意味着公司的每位员工每年都能够获得股票期权,主要取决于公司是否实现了年度经营预算指标,以及员工个人的具体业绩。
（２）ＥＳＯ的执行价格:执行价格即行权价格,是股票期权体系中的关键因素,事关整个制度的成败。从理论上讲,执行价格有３种情形:高于现值（又称为价外期权）（ｏｕｔｔｈｅｍｏｎｅｙ）、等于现值（又称为平价期权）（ａｔｔｈｅｍｏｎｅｙ）和低于现值41经济导刊２０００年第２期☆（又称为价内期权）（ｉｎｔｈｅｍｏｎｅｙ）。其中,低于现值的期权,相当于向持有人提供了优惠,股东权益被稀释,因而会遭到股东们的抵制,而且该方式的激励作用不强,不利于形成强有力的对ＥＳＯ持有人的鞭策机制,致使ＥＳＯ的实施目的落空。因此,激励性ＥＳＯ的执行价格不能低于其授予日的公平市场价格。高于现值的ＥＳＯ,多适用于公司股价看涨的时候,而且由于这提高了持有人的获利程度,能够产生有效的激励机制。美国“国内税收法则”规定,行权价格不能低于股票期权赠与日的公平市场价格。
当然,不同的公司对公平市场价格的规定各不相同,有的规定是授予日最高市场价格与最低市场价格的平均价,有的规定是授予日前一个交易日的收盘价。当被授予人持有公司１０%以上的有表决权股票时,若股东大会同意其参加ＥＳＯ时,则其行权价必须高于或等于赠与日公平市场价格的１１０%。非法定股票期权因执行价格并没有严格限制,其定价也显得灵活得多,甚至可以低于公平市场价格的５０%来行权。香港上市公司中的雇员认股权计划(即ＥＳＯ)规定,执行价格不能低于期权授予日前５个交易营业日内该证券平均收市价的２０%,且不能低于面值。
(３)ＥＳＯ授予期的安排:作为期权的一种,ＥＳＯ不能在赠与后立即执行,需等到授予期结束后才能行权。行权权的授予期可以是均速的,即在赠与日后５年中每年授予２０%的行权权;也可以是加速的。不同公司的授予时间表可能不一致,同一公司的不同年份的授予时间表也可能不同,甚至同一公司相同年份给予不同受赠人的授予时间表也可能不同。对于已经获赠但按照授予时间表尚不能行权的ＥＳＯ,其持有人可以行权,但在行权之后只能持有,不能出售,同时公司有权对该部分股票以行权价进行回购。
(４)ＥＳＯ的执行期限:美国和香港皆规定执行期限一般不得超过１０年,也就是说,ＢＳＯ在赠与后并不能立即执行,须等待一定的时间,即使到了能够执行的时候,每年也只能执行其中的一定比例。其目的是为了能够对ＥＳＯ持有人保持长期的约束力,避免短期行为的产生。但执行期限也不能没有限制.否则使ＥＳＯ的利益成为“镜中花、水中月”,难能产生积极的激励效果。
(５)ＥＳＯ所需股票的来源,主要有两种途径:一是公司发行新股或增资扩股时预留一部分普通股票作为公司ＥＳＯ计划的可用股份;二是通过留存股票(ＴｒｅａｓｕｒｙＳｔｏｃｋ)账户口购股票。其中,后者最为常见。留存股票是指一个公司将自己发行的股票从市场购回的部分,这些股票不再由股东持有,其性质为已发行但不在外流通的股票。公司将购回的股票放入留存股票账户,依据ＥＳＯ的需要,在未来具体时间再次出售。比如美国著名网络公司Ｙａｈｏｏ！到１９９８年２月２７日为止,公司售出的ＥＳＯ总量为１１１４万股,公司为此新发行了８３５万股股票,其中４０９万已被执行,其余４２６万股作为将来员工执行ＥＳＯ作准备。１９９８年,董事会预计公司将持续高速发展,员工将激增,ＥＳＯ的范围也会不断扩大,因而现有的股票储备已显得不足。为此,董事会决定在市场上回购２００万股作储备（魏子:《股权激励:看美国人怎么做》,《上海证券报》,１９９９年１１月４日,第９版。金融世
界）
(６)ＥＳＯ的价值与授于数量:一般来说,ＥＳＯ是无偿赠与的,质言之,股票期权是没有期权费的。但ＥＳＯ作为一种金融资产其自身是有价值的,其理论上的价值量相当于执行价格与股票市场价格之间的差额。不过,由于期权是一种单方选择权,在没有期权费的情形下,一旦公司股价低于执行价格,期权执行者将会放弃执行,从而使股票期权的激励功能大打折扣。因此,有些公司要求被赠与者在取得ＥＳＯ时,必须付出一定的期权费,以增加高级管理人员偷懒的机会成本,加强股票期权的约束力。其实,赠与型ＥＳＯ仍具有较强的束缚力,因为售出时股价低于执行价格时,持有人不能获得兑现利益而遭受损失。
对ＥＳＯ价值的评估直接决定了其授予数量的多寡。ＥＳＯ的授予数量多为董事会下设的薪酬委员会决定。一般在公司年度之初,薪酬委员会制定出高级管理人员或一般员工的年度目标,并在参照同行或竞争对手一般标准的基础上制订相应的ＥＳＯ授予数量与价格。在年度结束时,薪酬委员会根据被授予对象是否实现预算目标及实现程度的大小,来决定ＥＳＯ授予的数量。股票期权的赠与额度多无下限,有些公司规定有上限限制。当然,香港对ＥＳＯ的数量作了上限界定,明确规定认股权计划不得超过公司证券的１０%,个人所得的认股权不得超过公司整个认股权计划的２５%。
试题 一、单项选择题 1. 在无冲抵资产的情况下买入或卖出期权合约被称为（ ）。 A. 套期保值 B. 投机 C. 备兑 D. 无备兑 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 期权处于（ ）情况时时间价值最高。 A. 价内 B. 平价 C. 价外 D. 临近到期日 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：0.0 3. 你以每股99美元的价格卖空100股IBM股票。为了保护自己，你买入1份IBM 7月每股99美元的 认购期权（一份标准美股期权合约对应100股股票），权利金为3.5美元。如果IBM股价涨至111美 元，你的获利或损失应该为（ ）。 A. 损失1.550美元 B. 损失350美元 C. 获利1,200美元 D. 损失1,100美元 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 多头认沽期权的持有者拥有（ ）。 A. 在固定期限内以固定价格买入证券的选择 B. 在固定期限内以固定价格卖出证券的选择 C. 在固定期限内以固定价格买入证券的义务 D. 在固定期限内以固定价格卖出证券的义务 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 期权中的Theta表示（ ）。 A. 时间推移对期权权利金的侵蚀 B. 期权价格变化与无风险利率水平变化的关系
C. 当标的证券价格上升时，期权Delta值的预期变化 D. 期权权利金变化与标的证券价格变化的预期比例 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 一位投资者卖出1份认购期权，行权价格低于标的股票的市场价格。因此，这份期权为（ ）。 A. 价内期权 B. 平价期权 C. 价外期权 D. 无价值 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 多头认购期权的持有者拥有（ ）。 A. 在固定期限内以固定价格买入证券的义务 B. 在固定期限内以固定价格卖出证券的选择 C. 在固定期限内以固定价格买入证券的选择 D. 在固定期限内以固定价格卖出证券的义务 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 如果标的股票在认购期权期限内派息，则在其他条件不变的情况下，认购期权的价值将( )。 A. 下降 B. 上涨 C. 不变 D. 需要更多信息 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 9. 下列关于美式期权的表述错误的是（ ）。 A. 只能在到期日行权 B. 可以在到期日之前任何时间行权 C. 只能在美国购买并交易 D. 行权价格相同的情况下，比欧式期权的要求更为严格 您的答案：C,A,D 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 10. 你买入1份IBM 3月交易价格130美元的认购期权，权利金为4美元。如果IBM当前交易价格为 145美元，则当前标的股票的价格低于行权价格。（ ）
期权员工技能竞赛基础知识点 1.期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约,其中一方有权向另一方在约 定时间以约定价格买入或卖出约定数量的标的证券。 2.在期权交易中，买方是权利的持有方，通过支付一定的费用（期权费或权利 金），获得权利，有权向卖方在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的证券。因此期权的买方也称权利方。 3.根据期权合约定义，期权买方具有在将来某一时间按照特定价格买入或者卖 出约定标的物的权利。 4.认购期权卖方在被行权时，有义务按行权价卖出指定数量的标的证券。 5.认沽期权卖方在被行权时，有义务按行权价买入指定数量的标的证券。 6.金融期权的标的资产包括股票、ETF、利率等。 7.上交所期权仿真交易中，中国平安期权合约单位是1000。 8.期权合约面值是执行价×合约单位。 9.上交所期权合约中同时交易合约到期月份为当月、下月及最近的两个季月 （下季月与隔季月），共四个月份。 10.本所期权交易每个合约最后交易日，为合约到期月份的第四个周三（遇法 定节假日顺延）。 11.上交所的期权合约到期日是最后交易日。 12.上交所的期权合约行权日是最后交易日。 13.上交所的期权合约交收日是行权日的下一交易日。 14.在欧式期权中，买方（权利方）只有在合约到期时可以按期权合约事先约定 的履约价格提出行权。 15.个股期权采用实物交割的方式，即在行权时，双方进行股票或ETF的现金 与证券的交收。对于认购期权，权利方根据行权价将现金交给义务方，义务方将股票或ETF交给权利方。 16.期权的行权价格是指合约规定的、在期权权利方行权时合约标的的交易价 格。 17.上交所股票期权行权价格间距设置为： 18.合约编码是用于识别和记录期权合约。根据上交所规定，股票期权合约从 10000001起按顺序对新挂牌合约进行编排。 19.合约交易代码包括以下要素：期权类型、标的资产、执行价格等。
******股份有限公司 股票期权授予协议书 协议书编号： 签约双方： 甲方：****股份有限公司 乙方： 为有效激励****技术股份有限公司(以下简称“公司”或“甲方”)员工的工作积极性和创造性，根据《上市公司股权激励管理办法（试行）》、《股权激励有关事项备忘录1号》、《股权激励有关事项备忘录2号》、《股权激励有关事项备忘录3号》及《****通信技术股份有限公司股票期权激励计划（草案修订稿）》（以下简称“《激励计划》”）、和《****通信技术股份有限公司股票期权激励计划实施考核办法》（以下简称“《期权实施考核办法》”）的有关规定，按照甲方股东大会和董事会的有关决议，就甲方授予乙方股票期权一事，双方订立本协议，共同遵照执行。 一、股票期权概念界定 （一）股票期权是甲方授予乙方（经过资格确认程序）在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买甲方一定数量股份的权利。这种权利必须经过甲方授予和乙方行权两个过程后乙方才拥有对所授甲方股票的全部权利。 （二）乙方的资格确认程序由甲方提名、薪酬与考核委员会按照公司股东大会决议和《激励计划》执行，乙方不得以任何方式影响提名与薪酬考核委员会的工作。 （三）股票期权授予程序由甲方提名、薪酬与考核委员会主持，由公司法人代表或其授权代表代表公司与乙方签订本协议。
（四）行权是指由乙方按《激励计划》购买甲方股票。 二、资格确认与股票期权授予 乙方是甲方员工，现担任一职，属于公司高级管理人员或董事会认为需要激励的其他人员。经甲方提名与薪酬考核委员会按照甲方《激励计划》的有关规定进行评定，确认乙方具备获授股票期权的资格，于2011年3月2 日特授予乙方股票期权股，行权价格为****元。每份期权可按每股人民币****元的价格，在有效期内以行权价格和行权条件认购甲方的普通股票1股。实际的行权价格可以根据本协议第三条第3款的规定予以调整。 在本次股票期权的授权日，甲方向乙方发出《股票期权授予通知书》，乙方应在3个工作日内签署《股票期权授予通知书》，并将其中一份原件送回公司。 三、行权安排 （一）乙方持有的股票期权自相应的授权日起4年内有效。在股票期权授出后的第1年之内不可以行权。从股票期权授出的第12个月后开始进入可行权期。在可行权期内采取分批行权的办法：自首次授权日起12个月后的首个交易日起至首次授权日起24个月内的最后一个交易日当日止，可行权上限为其获授股票期权总额的30％；自首次授权日起24个月后的首个交易日起至首次授权日起36个月内的最后一个交易日当日止，可行权上限为其获授股票期权总额的30％；自首次授权日起36个月后的首个交易日起至首次授权日起48个月内的最后一个交易日当日止，可行权上限为其获授股票期权总额的40％。 公司每年实际生效的期权份额将根据公司当年是否满足股票期权的获授条件、各激励对象上一年度绩效考核结果等情况作相应调整。计划有效期结束后，已获授但尚未行权的股票期权不得行权，未行权的该部分期权由公司注销。 （二）甲方为乙方提供集中行权方式，每年设立两个行权窗口期。行权窗口期设立在公司年度报告公告后第三个交易日起的三十个交易日内和中期报告公告后第三个交易日起的三十个交易日内。若公司在上述窗口期内出现法律法规规定及《激励计划》规定的不得行权的情况，则窗口期依次递延。乙方行权须在窗口期内进行。
合同编号：YT-FS-7413-24 股票期权协议书(完整版) Clarify Each Clause Under The Cooperation Framework, And Formulate It According To The Agreement Reached By The Parties Through Consensus, Which Is Legally Binding On The Parties. 互惠互利共同繁荣 Mutual Benefit And Common Prosperity
股票期权协议书(完整版) 备注：该合同书文本主要阐明合作框架下每个条款，并根据当事人一致协商达成协议，同时也明确各方的权利和义务，对当事人具有法律约束力而制定。文档可根据实际情况进行修改和使用。 甲方：_____ 乙方：_____ 根据《股票期权计划》的有关规定，本着自愿、公平、平等互利。诚实信用的原则，甲方与乙方就股票期权赠与、持有、行权等有关事项达成如下协议：第一条乙方承诺从_____年开始在_____年内向甲方赠与一定数量的股票期权，具体赠与数量由公司的薪酬委员会决定。甲方可在指定的行权日以行权价格购买公司的普通股。 第二条股票期权有效期为_____年，从赠与日起满_____年时股票期权将失效。 第三条股票期权不能转让，不能用于抵押以及偿还债务。除非甲方丧失行为能力或者死亡，才可由其指定的财产继承人或法定继承人代其持有并行使相
应的权利。 第四条甲方有权在赠与日满_____年开始行权，每半年可行权一次。 第五条甲方在前_____个行权日中的每个行权日拥有赠与数量1／6的行权权利，若某一行权日未行权，必须在其后的第一个行权日行权，但最后一个行权日必须将所有可行权部分行权完毕，否则，股票期权自动失效。 第六条甲方若欲在某个行权日对其可行权部分实施全部或部分行权，则必须在该行权日前_____个交易日缴足现款。 第七条甲方在行权后才成为公司的注册股东，依法享有股东的权利。 第八条当乙方被兼并、收购时，除非新的股东大会同意承担，否则甲方尚未赠与的部分停止赠与，已赠与未行权的部分必须立即行权。 第九条当乙方送红股、转增股、配股、增发新股或被兼并等影响原有流通股东持有数量的行为时，
公司股票期权什么意思股票期权协议书 第二条股票期权有效期为五年，从赠与日起满五年时股票期权将失效。 第三条股票期权不能转让，不能用于抵押以及偿还债务。除非甲方丧失行为能力或者死亡，才可由其指定的财产继承人或法定继承 人代其持有并行使相应的权利。 第四条甲方有权在赠与日满两年开始行权，每半年可行权一次。 第五条甲方在前六个行权日中的每个行权日拥有赠与数量1/6的行权权利，若某一行权日未行权，必须在其后的第一个行权日行权，但最后一个行权日必须将所有可行权部分行权完毕，否则，股票期 权自动失效。 第六条甲方若欲在某个行权日对其可行权部分实施全部或部分行权，则必须在该行权日前10个交易日缴足现款。 第七条甲方在行权后才成为公司的注册股东，依法享有股东的权利。 第八条当乙方被兼并、收购时，除非新的股东大会同意承担，否则甲方尚未赠与的部分停止赠与，已赠与未行权的部分必须立即行权。 第九条当乙方送红股、转增股、配股、增发新股或被兼并等影响原有流通股东持有数量的行为时，需要对甲方持有的股票期权数量 和行权价格进行调整，调整办法参照《股票期权计划》。 第十条当甲方因辞职、解雇、退休、丧失行为能力、死亡而终止服务时，按照《股票期权计划》处理。 第十一条乙方在赠与甲方股票期权时必须以《股票期权赠与通知书》的书面形式进行确认，甲方须在一个交易日以内在通知书上签字，否则视为不接受股票期权。
第十二条甲方行权缴款后必须在行权日前以《股票期权行权通知书》的形式通知乙方，同时必须附有付款凭证。 第十三条甲方向乙方保证理解并遵守《股票期权计划》的所有条款，其解释权在乙方。 第十四条乙方将向甲方提供《股票期权计划》一份，在该计划的有效期间，若计划的条款有所变动，乙方应向甲方提供该等变动的全部详情。 第十五条本协议书所指的股票期权是给予甲方的一种权利，甲方可以在规定的时期内以约定的价格购买乙方的流通A股。 第十六条本协议书所指的行权是指甲方以约定的价格购买乙方流通A股的行为。 第十七条本协议书所指的行权价格是指甲方购买乙方流通A股的价格，等于赠与日前30个交易日的平均收市价。 第十八条本协议书所指的赠与日是指乙方赠与甲方股票期权的日期。 第十九条本协议书所指的行权日是指持有股票期权的甲方可以按照约定价格购买乙方流通的A股的日期。 第二十条本协议书一式两份，甲乙双方各持一份。 第二十一条本协议书未尽之事宜应由甲乙双方协商解决，并以双方同意的书面形式确定下来。 第二十二条本协议书自双方签字或盖章完成之日起生效。 甲方：_____________乙方：某股份有限公司签约时间： ________年______月______日
上交所期权投资者综合试卷考试 1．关于期权下列说法错误的是：（A） A. 期权卖方可以选择行权 B. 期权买方的最大亏损是有限的 C. 期权买方需要支付权 利金D. 期权卖方的最大收益是权利金 2．根据买入和卖出的权利，期权可以分为（B） A．认购期权和欧式期权B．认购期权和认沽期权C．认沽期权和欧式期权D．欧式期权和美式期权 3.对于单个合约品种，同一到期月份的所有合约，至少有（D ）个不同的行权价格 A．3 B．4 C．6 D. 5 4.上交所股票期权市价委托的单笔申报最大数量为（B）张 A．10 B．5 C．15 D．20 5.以下关于期权与期货的说法，正确的是（B） A．期货的双方只有一方需要交纳保证金B. 期权的买方只有权利，没有义务C. 期货的买方需要支付权利金D．期权的双方都要缴纳保证金 6.虚值期权（Ｄ） A．只有内在价值B．同时具有内在价值和时间价值C．内在价值和时间价值都没有D．只有时间价值 7.备兑开仓是指投资者在拥有足额标的证券的基础上，（D ）期权合约 A．买入认购B．买入认沽C．卖出认沽D．卖出认购 8.通过证券解锁指令可以（C ） A．增加认购期权备兑开仓额度B．增加认沽期权备兑开仓额度C．减少认购期权备兑开仓额度D．减少认沽期权备兑开仓额度 9.一级投资者进行股票保险策略的开仓要求是（C ） A．不需持有标的股票B．持有任意数量的标的股票C. 持有任意股票D．持有相应数量的标的股票 10.股票期权限仓制度包括（D） A．限制持有的股票数量B．限制单笔最小买入期权合约数量C．限制卖出期权合约数量D．限制期权合约的总持仓 11.认购期权买入开仓的成本是（A ） A. 支付的权利金B．股票初始价格C．行权价格D．股票到期价格 12.认沽期权买入开仓后，其最大损失可能为（D ） A．行权价格-权利金B．行权价格+权利金C．股票价格变动差-权利金D亏光权利金13．小胡预期甲股票的价格未来会上涨，因此买了一份三个月到期的认购期权，行权价格为50元，并支付了一元的权利金。如果到期日该股票的价格为53元，则每股到期收益为（D）A．1元B．3元C．4元D．2元 14.甲股票的价格为50元，第二天跌停，跌幅为10%，其对应的一份认购期权合约价格跌幅 为30%，则该期权此时的杠杆倍数为（A ） A．3 B．-3 C．1 C．-1 15.赵先生以0.03元买入一张股票认沽期权，现在预计股价会上涨，准备平仓。认沽期权的权利金现价为0.025，合约单位为10000股。平仓后盈亏为（B ） A．50 B．-50 C．600 D．-600 16.在标的证券价格（D）时，卖出认购期权开仓的损失最大 A．大幅下跌B．小幅上涨C．小幅下跌D．大幅上涨
股票期权激励的意义与问题 股票期权是规定经营者在与企业所有者约定的期限内，享有以某一预先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利。股票期权具有较强的长期激励与约束作用。通过对美国150家大公司总裁薪酬构成的分析表明，在总裁的总薪酬中，48％为股票期权，其他股票薪酬形式占11％，业绩奖金占23％，基本工资占18％。可见，股票期权作为一种长期的激励与约束机制在美国是较普遍、较重要的形式。20多年的中国企业改革，尽管企业经营者激励制度的设计也不少，如承包、租赁、奖金等，但这些制度都是着眼于短期激励。短期激励虽然能在一定程度上调动经营者增加当年利润的积极性，但由于经营者为追求眼前利益而牺牲企业长期发展的短期行为，使许多企业或者出现严重的潜亏，或者缺乏长期发展的后劲。在我国经营者的收入构成中，长期报酬的比例很低，所以，设计我国企业经营者的薪酬计划，应当把长期激励与约束作为重点。正因为如此，股票期权制度近两年在我国成为
讨论的热点。 股票期权的激励意义有以下几点。 1．能够在较大程度上规避传统薪酬分配形式的不足。传统的薪酬分配形式，如承包、租赁等，虽在一定程度上起到了刺激和调动经营管理者积极性的作用，但随着社会主义市场经济的发展和企业改制为独立法人经济实体，原有经营管理者的收入分配形式的弊端越来越显露出来。其弊端是经营行为的短期化和消费行为的铺张浪费。股票期权则能够在一定程度消除上述弊端，因为购买股票期权就是购买企业的未来，企业在较长时期内的业绩的好坏直接影响到经营者收入，促使经营者更关心企业的长期发展。 2．将管理者的利益与投资者的利益捆绑在一起。投资者注重的是企业的长期利益，管理者受雇于所有者或投资者，他更关心的是在职期间的短期经营业绩。因此，如何将两者的利益挂钩，使管理者关注企业长期价值的创造，这是企业制
C15114股票期权初级策略应用答案 一、单项选择题 1. 宽跨式期权的组合构建是买入一个行权价较（）的认沽期权， 同时买入一个到期日相同的行权价较（）的认购期权。 A. 高，低 B. 高，高 C. 低，低 D. 低，高 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 牛市中，如果投资者预计股票温和上涨，上涨幅度不高或上涨 后可能出现回调，此时投资者选择（）相对最佳。 A. 牛市价差期权策略 B. 合成期货多头策略 C. 保护性认沽期权策略 D. 双限策略 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 以下关于熊市价差期权策略说法不正确的是（）。 A. 熊市价差期权策略的最大亏损是没有上限的 B. 熊市价差期权策略的最大盈利和最大亏损都是锁定的 C. 最大亏损=两个行权价的差额-净权利金 D. 最大盈利=权利金收入-权利金支出 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 4. （）能降低风险但也相应增加了成本，与之相比，（）既可 以规避风险，又可以相对的降低策略成本。 A. 备兑开仓策略，双限策略 B. 备兑开仓策略，保护性买入认沽期权策略 C. 保护性买入认沽期权策略，双限策略
D. 保护性买入认沽期权策略，备兑开仓策略 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 当股市出现重大利空，预计后市股价将剧烈下跌，下列操作策 略中相对最佳的选择是（）。 A. 合成期货多头策略 B. 合成期货空头策略 C. 备兑开仓策略 D. 保护性买入认沽期权策略 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 6. 以下关于备兑开仓期权交易策略的说法正确的是（）。 A. 卖出虚值认购期权，行权价高于标的股票现有价格， 如认购期权到期行权，可以行权价卖出持有的股票，从而获得股票价差收益 B. 卖出认购期权可以获得一笔权利金收益 C. 最大损失为购买股票的成本与卖出股票认购期权的权 利金收入之差 D. 备兑开仓策略可以降低持股成本 您的答案：C,B,A,D 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 在震荡行情下可选择的期权组合策略有（）。 A. 跨式期权 B. 宽跨式期权 C. 比例期权 D. 蝶式期权 您的答案：C,A,B,D 题目分数：10 此题得分：10.0
XXX有限公司员工股票期权方案 一、本方案之目的 本方案的目的是： 1、为各重要职能岗位吸收和留住最佳人员。 2、为雇员、管理人员和顾问提供额外的激励，以及推动本公司业务的成功。本方案亦适用于股票购买权。 二、定义 “执行委员会”董事会、或根据下述第4条执行本方案的董事会下属的任何委员会。 “准据法”普通股于其中上市或竞价交易的任何证券交易所或报价系统中与施行股票期权方案有关的规则，以及依本方案给予 期权或股票购买之地点所属国家或法域的准据法。 “董事会”本公司董事会。 “委员会”由董事会根据下述第4条规定任命饿董事组成的委员会。 “本公司”XXX有限公司。 “顾问”本公司或本公司的任何母公司或子公司聘用的提供咨询或
建议服务的任何人。 “董事”董事会之成员。 “能力丧失”任何妨害服务提供者继续以此种资格提供服务的全面和永久的能力丧失。 “员工”本公司或本公司的任何母公司或子公司聘用任何人，包括但不限于董事。在下列情况下，一个服务提供者仍应被视 为员工： 1、经本公司批准的任何缺勤；或于本公司的经营场所之间， 或本工地与其母公司、任何子公司、或本公司的任何继承 者之间进行调动。 “合理市场价”于任何日期，经如下方法确定的普通股的价格： 1、如果普通股于任何已成立的证券交易所或全国性市场系统 上市或公开交易，则其合理市场价为“华尔街时报”登载 的（或执行委员会其认为可靠的其它渠道了解的）、此交易 所或交易系统于合理市场价确定之时的前一个市场交易日 产生的此种股票的最终成交价（如果无成交价，则为最终 的出价）； 2、如果普通股由经委托人认可的证券商定期报价，但其交易
清华经济管理学院股票期权案例分析(doc 15页)
清华经济管理学院案例 清华同方员工股票期权计划 希望您对本案例中的企业发生的问题提出建设性建议,您的宝贵建议将提供给案例企业，来信请发：case@https://www.doczj.com/doc/0715425265.html, 清华同方员工股票期权计划 中文摘要： 本案例主要讨论了员工股票期权计划在解决委托－代理问题上发挥的作用，深入分析了人力资本的激励机制。本案例结合清华同方的实际，探讨了在中国实施股票期权计划的内外环境，对管理机构、参与范围、执行价格、期权股票来源、数量和分配方式等关键条款的设计进行了研究，总结了一般性的规律与方法。 关键字：股票期权计划人力资本激励机制方案设计 Abstract The case mainly focuses on the Employee Stock Option Plan, its application in solving principal-agent problem and its incentive to human capital. The case also analyses the external environment and internal conditions required when implementing stock option plan. Based on the practice of Tsinghua Tongfang Co. LTD and the current circumstance in China, we discusses the key items such as administrator, eligible employees, exercise price, the total number of shares
公司股票期权激励计划方案三篇 篇一：股票期权激励计划方案 经XX公司20XX年月日召开的20XX年第次股东大会审议通过 第一章名词定义 本制度中相应简称除非特别说明，统一作如下定义： 1、XX、XX、公司：指XX有限公司。 2、本股票期权激励计划，本计划：指XX有限公司20XX年10月股票期权激励计划方案。 3. 限制性股票、期权：指XX有限公司授予激励对象在20XX年月日以预先确定的价格和条件购买XX有限公司一定份额股票的权利。 4、激励对象：指依照本股票期权激励计划有权获得标的股票的员工，包括公司高级管理人员及其他核心（技术&业务）骨干。 5、高级管理人员：指XX有限公司的副总裁（8级）、高级总监（7级）、总监（6级）。 6、核心（技术&业务）骨干：指XX有限公司的高级经理（5级）、经理（4级）及职级为5级、4级的核心技术与业务骨干，其承担的KPI与公司的业务、业绩、发展有较强的关联作用。 7、股东会、董事会：指XX有限公司股东会、董事会。 8、标的股票：指根据本股票期权激励计划拟授予给激励对象的XX有限公司的股票。
9、权益：指激励对象根据股票期权激励计划获得的乐视股票、股票期权。 10、授权日：指乐视向期权激励对象授予限制性股票或期权的日期。 11、行权：指激励对象根据本激励计划，在规定的行权期内以预先确定的价格和条件购买乐视股票的行为。 12、可行权日：指激励对象开始行权的日期，可行权日必须为交易日。 12、行权价格：指乐视向激励对象授予限制性股票或期权时所确定的、激励对象购买上市公司股票的价格。 13、个人绩效考核合格：指根据《XX绩效考核办法》，激励对象年度考核等级在 B 级或 B 级以上。 第二章激励目的 乐视制定、实施本股票期权激励计划的主要目的是进一步丰富、完善公司激励机制，提高各级员工的积极性与创造性，推动公司业绩效持续快速增长，在提升公司市值的同时回溃员工财富权益，实现公司与员工共同发展，具体表现为： 1. 建立对公司高级管理人员和其他核心（技术&业务）员工的中长期激励约束机制，将激励对象利益与股东价值紧密联系起来，使激励对象的行为与公司的战略目标保持一致，促进公司可持续发展。 2. 通过本股票期权激励计划的实施，进一步完善公司的薪酬体系与绩效考核体系，吸引、保留和激励实现公司战略目标与业务发展所需要的核心人才。 3. 树立员工与公司共创造、共享富、同命运、同发展的理念和乐视文化。 4. 根据《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法（试行）》、《备忘录》等有关法律、法规和规范性文件，制定本激励计划。
期权基础知识手册 一、期权概述 期权（Option），是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间拥有以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。它是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具，给予买方（或持有者）购买或出售标的资产的权利。 从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。 二、期权市场的发展历史 18 世纪, 在工业革命和运输贸易的刺激下, 欧洲出现了有组织的期权交易, 标的物以农产品为主。由于制度不健全等因素影响，期权交易的发展一直受到抑制, 1733 年的巴纳德法宣布期权为非法。但一直到1860 年该法被撤消期间, 期权交易也从未停止过, 只是交易量很小。 18 世纪末美国出现了股票期权。由于当时还不存在期权的中心交易市场，期权都是在场外进行交易，市场依靠那些为买方和卖方寻求配对方的经济商才得以运行。 十九世纪二十年代早期,看跌期权/看涨期权自营商都是些职业期权交易者，他们在交易过程中，并不会连续不断地提出报价，而是仅当价格变化明显有利于他们时，才提出报价。这样的期权交易不具有普遍性，不便于转让，市场的流动性受到了很大限制，这种交易体制
也因此受挫。 1973年4月26日芝加哥期权交易所（CBOE）开张，进行统一化和标准化的期权合约买卖，上述问题才得到解决。期权合约的有关条款，包括合约量、到期日、敲定价等都逐渐标准化。起初，只开出16只股票的看涨期权，很快，这个数字就成倍地增加，股票的看跌期权不久也挂牌交易，迄今，全美所有交易所内有2500多只股票和60余种股票指数开设相应的期权交易。之后，美国商品期货交易委员会放松了对期权交易的限制，有意识地推出商品期权交易和金融期权交易。 由于期权合约的标准化，期权合约可以方便的在交易所里转让给第三人，并且交易过程也变得非常简单，最后的履约也得到了交易所的担保，这样不但提高了交易效率，也降低了交易成本。 1983年1月，芝加哥商业交易所提出了S&P500股票指数期权，纽约期货交易所也推出了纽约股票交易所股票指数期货期权交易，随着股票指数期货期权交易的成功，各交易所将期权交易迅速扩展至其它金融期货上。目前，期权交易所现在已经遍布全世界，其中芝加哥期权交易所是世界上最大的期权交易所。 20世纪80年代至90年代，期权柜台交易市场（或称场外交易）也得到了长足的发展。柜台期权交易是指在交易所外进行的期权交易。期权柜台交易中的期权卖方一般是银行，而期权买方一般是银行的客户。银行根据客户的需要，设计出相关品种，因而柜台交易的品种在到期期限、执行价格、合约数量等方面具有较大的灵活性。 外汇期权出现的时间较晚，现在最主要的货币期权交易所是费城股票交易所（PHLX），它提供澳大利亚元、英镑、加拿大元、欧元、日元、瑞士法郎这几种货币的欧式期权和美式期权合约。目前的外汇期权交易中大部分的交易是柜台交易，中国银行部分分行已经开办的“期权宝”业务采用的是期权柜台交易方式。
公司股票期权计划 I、总则 1、1 建立。公司计划向公司的某些重要员工、董事以及公司的顾问授予激励性股票。 1、2 目的。该计划的目的是想那些被选中参与与该计划的个人，在长期为公司服务的过程中提供附加的激励机制，并且通过将激励补偿价值的增加使得这些个人与公司将来营运的成功建立直接的利益关系，这样做将使这些参与该计划的个人与公司股东的收入更加一致。这一计划将同时提供一个财务激励机制，该机制将会帮助公司吸引、留住并激励那些最有能力的员工、董事和顾问。 U、定义 2，1 “关联公司”是指任何通过股票所有权或其他形式，与生物工程有限公司有关联的公司或其他实体，这些公司或其他实体被董事会命名为“关联公司” 2．2 “奖励”是指一个在该计划下发行的期权。 2．3 “董事会”是指XX 生物有限公司所组成的董事会 2.4“条例”是指最近的国内税务条例，该条例可能会随时做出修改。 2.5“委员会”是指按照计划的条款V 建立的一个委员会。该计划的条款V 被赋予权力可以采取有关计划管理方面的行动。 2.6“公司”是指XXXX 生物工程有限公司。 2.7 “残疾的”和“残疾”应该在条例第22(e)(3)中有相关的定义 2.8“有效期”是指2015年11月4日，该计划的有效日期。然而，董事会对计划中各项与激励性股票期权授权相关的条款的采用，必须在有效期前12个月内得到计划倡议者的同意和批准。在得到计划倡议者和股东对该计划的认同之前，按照该计划授予的激励性股票期权应该获得，并服从计划倡议者和股东对该计划的认同。 2.9“有资格的员工”是指公司的那些重要员工(在没有限制的情况下，包括同时也是公司员工的管理人员和董事) 。公司业务的成功开展现在已经或者在将来将会极大的依赖于这些员工的判断，采取的主动权以及进行的各项运营。 2.10“有资格的个人”是指那些公司的顾问和公司董事。他们被委员会确认为向公司提供了重要的服务的个人。 2.11“公平市场价格”是指股票被交易的主要的股票交易所或自动报价系统市场上，在以一个特定的日期作为结束日期的连续五个交易日中，开盘价与股票寻价
期权交易的盈亏分析 (一)看涨期权的盈亏分析： 假设A预期M公司的股票将上涨，而B则认为不会上涨。他们达成看涨期权合约，A作为买方，B 作为卖方。期权的有效期3个月，协议价格(X)为20元/股，期权费(c)为3元/股，合约规定股票数量为100股。在未来3个月中，A、B双方的盈亏分布可分为以下几种情况 (1) M公司股票市价等于或小于20元/股，则买方的最大亏损为支付的期权费总额，即100股′3元/股= 300元，卖方的盈利则为300元。 (2) M公司股价大于20元/股，却小于、等于23元／股(20 + 3 = 23)，即协议价格加上期权费，买方将 行使权利，其亏损介于0～300元之间，而卖方的赢利在0～300元间。 (3) M公司股价大于23元／股，则买方将行使权利，且将盈利，此时卖方将亏损。 该看涨期权买方和卖方的盈亏分布图如图11-1所示。 从上述分析可以看出，看涨期权买方的亏损是有限的，盈利在理论上却是无限的；看涨期权卖方的盈利是有限的，亏损在理论上却是无限的。如果不考虑时间因素，期权价值(即盈亏)取决于标的资产市价(S)与协议价格(X)的差距。对于看涨期权来说，为了表达标的资产市价与协议价格的关系，我们把S大于X时的看涨期权称为实值期权，把S=X时的看涨期权称为平价期权，把S小于X时的看涨期权称为虚值期权。(二)看跌期权的盈亏分析 假设A预期M公司的股票将下跌，而B则认为不会下跌。他们达成看跌期权合约，A作为买方，B作为卖方。期权的有效期为3个月，协议价格(X)20元/股，期权费(c)为3元/股，合约规定股票数量为100股。在未来3个月中，双方的盈亏分布可分为以下几种情况(见表11-6)。 (1) M公司股票市价大于或等于20元/股，则买方的最大亏损为支付的期权费，即100股′3元/股=300元，卖方的盈利则为300元。 (2) M公司股价小于20元/股，却大于、等于17元/股(20－3 = 17)，即协议价格减期权费，买方将行使权利，其亏损介于0～300元之间，而卖方的赢利在0～300元间。 (3) 公司股价小于17元/股，则买方将行使权利，且将盈利，此时卖方将亏损。 该看跌期权买方和卖方的盈亏分布见图11-2
1、以下操作属于同一看涨或看跌方向的是（卖出认购期权，买入认沽期权） 2、上交所股票期权交易机制是（竞价交易与做市商的混合交易制度） 3、上交所期权合约到期月份为（当月、下月、下季及隔季月） 4、上交所期权市场每个交易日开盘集合竞价时间为（9:15-9:25） 5、上交所期权市场每个交易日收盘集合竞价时间为（14:57-15:00） 6、上交所股票期权合约的到期日是（到期月份的第四个星期三） 7、上交所ETF期权合约的最小报价单位为（0.0001）元 8、股票期权合约调整的主要原则为（保持除权除息调整后的合约前结算价不变） 9、股票期权限仓制度包括（限制期权合约的总持仓） 10、股票期权合约标的是上交所根据一定标准和工作机制选择的上交所上市交易的（股 票或ETF） 11、认购期权的行权价格等于标的物的市场价格，这种期权称为（平值）期权 12、认购期权买入开仓后，其最大损失可能是（权利金） 13、认购期权买入开仓的成本是（权利金） 14、认购期权买入开仓后，到期时若变为虚值期权，则投资者的投资（可卖出平仓弥补 损失） 15、以下关于期权与期货盈亏的说法，错误的是（期权的买方亏损是无限的） 16、以下关于期权与期货收益或风险的说法，正确的是（期权的买方风险有限） 17、以下关于期权与权证的说法，正确的是（履约担保不同） 18、以下关于期权与权证的说法，正确的是（持仓类型不同） 19、以下关于行权日，错误的是（行权日是到期月份的第三个周五） 20、以下关于期权与期货保证金的说法，错误的是（期货的保证金比例变化） 21、以下关于期权与权证的说法，错误的是（交易场所不同） 22、以下关于期权与期货的说法，正确的是（关于保证金，期权仅向卖方收取，期货的 买卖双方均收取） 23、以下关于期权与期货的说法，正确的是（期权的买方只有权力，没有义务） 24、假设甲股票当前价格为42元，那么行权价为40元的认购期权权利金为5元，则其 时间价值为（3） 25、假设甲股票现价为14元，则行权价格为（10）的股票认购期权合约为实值期权 26、假设乙股票的当前价格为23元，那么行权价为25元的认购期权的内在价值为（0） 27、小李是期权的一级投资者，持有5500股A股票，他担心未来股价下跌，想对其进 行保险，设期权的合约单位为1000，请问小李最多可以买入（5）张认沽期权 28、小李以15元的价格买入甲股票，股票现价为20元，为锁定部分盈利，他买入一张 行权价格为20元、次月到期、权利金为0.8元的认沽期权，如果到期时，股票价格为22元，则其实际每股收益为（6.2）元 29、小李是期权的一级投资者，持有23000股A股票，他担心未来股价下跌，想对其 进行保险，设期权的合约单位为5000，请问小李最多可以买入（4）张认沽期权 30、规定投资者可以持有的某一标的所有合约的权利仓持仓最大数量和总持仓最大数 量的制度是（限仓制度） 31、备兑开仓的损益源于（持有股票的损益和卖出认购期权的收益） 32、备兑开仓也叫（备兑卖出认购期权开仓） 33、备兑开仓需要（足额）标的证券进行担保 34、备兑开仓是指投资者在拥有足额标的证券的基础上，（卖出认购）期权合约 35、备兑开仓的交易目的是（增强持股收益，降低持股成本）
股票期权长期激励制度 第一章释义 除非另有说明，以下简称在下文中作如下释义： 激励对象：指对公司发展起到重要作用的，依照本股权激励制度有权获得标的股权的加入HHH科技公司的原LLL科技人员。 授让股东：指按找本制度拟将所持部分股权授予激励对象的公司股东AAA、贾保罗、CCC。 股权持有人：指依照本股权激励制度获得标的股权的人员。 股票期权：是将来某一时间可以享受的公司股权，在没有兑现以前没有所有权和表决权，持有者也不能转让和出售。股票期权自授予之日起享有分红权。 标的股权：指依据本股权激励制度拟授予或让渡给激励对象的公司股票期权、股权或实股。 实股：实际持有股权的简称，是指股东实际持有的股权和激励对象所持有的股票期权经过行权，并经法定程序进行注册登记后所享有表决权和分红权及股东应享有的一切权利的总称。 授予条件：指激励对象满足授予标的股权的条件。 行权：指激励对象依照股权授予协议，并支付一定对价后要求将自己被授予的股票期权依法转化为公司实际股权的权利。 持股会：由股东和股权持有人组成的，负责员工股的集中托管和日常管理工作的管理机构。 有效期：股票期权从授予日开始到授予结束的时间，包括等待期和授予期两部分。 授予时间表：根据股权激励计划的有效期将预分给激励对象的股票期权按年度授予；每个授予年度与授予该激励对象的股权构成授予时间表。 对价：指股权在处分或收回时第三方中介机构的评估价。 元：指人民币元。 第二章目的和宗旨
制定实施本股权激励制度的主要目的是完善公司激励机制，进一步提高原LLL科技骨干员工的积极性、创造性，促进公司业绩持续增长，在提升公司价值的同时为员工带来增值利益，实现员工与公司共同发展，具体表现为：1．建立对原LLL科技公司骨干员工的中长期激励约束机制，实现人力资本参与分配，健全和完善公司薪酬激励体系。 2．通过本股权激励制度的引入，进一步完善公司的绩效考核体系和薪酬体系，吸引、稳定和激励实现公司战略目标所需要的人才。 3．将激励对象利益与股东价值紧密联系起来，使激励对象的行为与公司的战略目标保持一致，增强公司竞争实力，促进公司持续健康发展。 4、树立员工与公司共同持续发展的理念和公司文化。 5、完善公司治理结构，建立股东与核心员工之间的利益共享、风险共担机制。 第三章管理机构 1．持股会作为本制度规定的股票期权及标的股权管理的最高权力机构，负责审议、批准本股权激励制度的实施、变更和终止。 2. 本制度由持股会执行。 3．公司法律顾问对本股权激励制度所涉及的持股会决议出具律师见证书。 第四章激励对象 （一）激励对象的资格 本股权激励制度的激励对象应为： 1．同时满足以下条件的人员： （1）为公司的正式员工； （2）为公司的设计部、工程部、研发部、影视部、美术部、市场部等部门高层管理优秀人才和其他核心员工。 2．虽未满足上述全部条件，但持股会认为确有必要进行激励的其他人员。 3、激励对象总人数不超过【】人，由持股会拟定名单，并须经公司所有股东认可后方为有效。
股权激励的案例分析 最近，有两个朋友咨询这方面的问题，找了相关的资料，这个算是比较不错的分析。分享。 随着大型公司股权的日益分散和管理技术的日益复杂化，世界各国的大公司为了合理激励公司管理人员，创新激励方式，纷纷推行了股票期权等形式的股权激励机制。股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。 在企业里，股东和经理人追求的目标是不一致的，股东希望其持有的股权价值最大化，经理人则希望自身效用最大化，因此股东和经理人之间存在“道德风险”，需要通过激励和约束机制来引导和限制经理人行为。 在不同的激励方式中，工资主要根据经理人的资历条件和公司情况预先确定，在一定时期内相对稳定，因此与公司的业绩的关系并不非常密切。奖金一般以财务指标的考核来确定经理人的收入，因此与公司的短期业绩表现关系密切，但与公司的长期价值关系不明显，经理人有可能为了短期的财务指标而牺牲公司的长期利益。但是从股东投资角度来说，他关心的是公司长期价值的增加。尤其是对于成长型的公司来说，经理人的价值更多地在于实现公司长期价值的增加，而不仅仅是短期财务指标的实现。 为了使经理人关心股东利益，需要使经理人和股东的利益追求尽可能趋于一致。对此，股权激励是一个较好的解决方案。通过使经理人在一定时期内持有股权，享受股权的增值收益，并在一定程度上承担风险，可以使经理人在经营过程中更多地关心公司的长期价值。股权激励对防止经理的短期行为，引导其长期行为具有较好的激励和约束作用。 股权激励设计的主要几个关键点： 1. 激励模式的选择。激励模式是股权激励的核心问题，直接决定了激励的效果。 2. 激励对象的确定。股权激励是为了激励员工，平衡企业的长期目标和短期目标，特别是关注企业的长期发展和战略目标的实现，因此，确定激励对象必须以企业战略目标为导向，即选择对企业战略最具有价值的人员。 3. 购股资金的来源。由于鼓励对象是自然人，因而资金的来源成为整个计划过程的一个关键点。 4. 考核指标设计。股权激励的行权一定与业绩挂钩，其中一个是企业的整体业绩条件，另一个是个人业绩考核指标。
试题 一、单项选择题 1. 对股价上下波动方向不确定，但对股价 上涨或下跌的倾向性有所把握，希望收益比 股价上涨或下跌的速度更快又要锁定风险 时，可以采取（）策略。 A. 比例期权 B. 跨式期权 C. 牛市价差期权 D. 备兑开仓 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 以下关于熊市价差期权策略说法不正确 的是（）。 A. 熊市价差期权策略的最大亏损 是没有上限的 B. 熊市价差期权策略的最大盈利 和最大亏损都是锁定的 C. 最大亏损=两个行权价的差额- 净权利金 D. 最大盈利=权利金收入-权利金 支出 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：0.0 3. （）是指持有股票的同时，买入相应数 量的认沽期权的组合策略。 A. 备兑开仓策略 B. 保护性买入认沽策略 C. 双限策略 D. 合成期货多头策略 您的答案：B
题目分数：10 此题得分：10.0 4. （）能降低风险但也相应增加了成本， 与之相比，（）既可以规避风险，又可以 相对的降低策略成本。 A. 备兑开仓策略，双限策略 B. 备兑开仓策略，保护性买入认 沽期权策略 C. 保护性买入认沽期权策略，双 限策略 D. 保护性买入认沽期权策略，备 兑开仓策略 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：0.0 5. 当股市出现重大利空，预计后市股价将 剧烈下跌，下列操作策略中相对最佳的选择 是（）。 A. 合成期货多头策略 B. 合成期货空头策略 C. 备兑开仓策略 D. 保护性买入认沽期权策略 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 6. 以下关于备兑开仓期权交易策略的说法 正确的是（）。 A. 卖出虚值认购期权，行权价高 于标的股票现有价格，如认购期权到期行 权，可以行权价卖出持有的股票，从而获得 股票价差收益 B. 卖出认购期权可以获得一笔权 利金收益 C. 最大损失为购买股票的成本与