X X学院
学士学位论文
论文题目山西汾酒盈利能力分析
学号姓名
专业会计学班级会计班
指导教师职称
中国·新疆
二 一五年五月
目录
摘要 (1)
关键词 (1)
Abstract (1)
引言 (2)
一、绪论 (2)
（一）选题背景 (2)
（二）研究意义 (2)
（三）研究目的 (3)
（四）研究对象 (3)
二、上市公司盈利能力的相关理论 (3)
（一）有关概念 (3)
（二）上市公司盈利能力的评价 (4)
三、山西汾酒盈利能力分析 (4)
（一）公司概况 (4)
(二) 白酒行业现状 (5)
（三）具体分析与评价 (5)
四、同行业盈利能力比较 (9)
（一）销售毛利率比较分析 (9)
（二）总资产收益率比较分析 (9)
（三）净资产收益率比较分析 (10)
（四）每股收益比较分析 (10)
五、山西汾酒盈利能力的总体评价及建议 (10)
（一）总体评价 (10)
（二）不足及建议 (11)
参考文献 (13)
山西汾酒盈利能力分析
摘要：随着我国市场经济的发展，企业的财务状况受到人们越来越多的关注,企业的盈利能力也就成为了社会的聚焦点之一，如何才能对企业盈利能力作出合理的判断和准确的分析，也就引起了广大投资者的关注。本文运用盈利能力分析的相关财务指标，从企业的营业盈利能力、资产盈利能力、资本盈利能力的角度，对山西汾酒财务状况和经营情况进行分析，以此对山西汾酒盈利能力作出合理的评价，帮助公司改善经营管理，充分利用现有资源，提高行业竞争能力和获利能力。
关键词:山西汾酒、盈利能力、指标、分析
Abstract:With the development of our market economy, the financial situation of enterprises more and more attention by people, the profitability of enterprises has become one of the focus point of the society, how to make a reasonable judgment and accurate analysis of the profitability of the business, also caused the majority of investors attention. In this paper, using the profitability analysis of related financial indicators, from the enterprise business profitability, asset profitability, capital profitability point of view, carries on the analysis to the Shanxi Fenjiu financial conditions and operating conditions, in order to make a reasonable evaluation of Shanxi Fenjiu profitability, help the company to improve management, make full use of existing resources, improve the industry competition ability and the profit ability.
Keywords: Shanxi Fenjiu, profitability, index, analysis
引言
企业进行盈利能力分析的目的是想利用企业盈利能力的相关指标反映和衡量企业的经营业绩，并且通过盈利能力分析发现企业经营管理中存在的问题，以便企业更好的经营。本文通过对山西汾酒盈利能力财务指标的计算、分析，以及与同行业企业的横向比较来发现企业经营中存在的问题，为企业的管理者、投资者提出建议。
一、绪论
（一）选题背景
随着我国酿酒行业市场的快速发展，同行业间的竞争日益激烈，企业盈利水平的高低直接影响着企业的生存与发展。各个企业都将面临着竞争的挑战，如何化解压力并在竞争中发展壮大，是每一个企业管理者需要认真思考的问题。对于企业管理者来说，如何分析企业盈利能力越来越重要，这关系到企业的管理战略与生存发展，它是企业营销能力、获取现金能力、降低成本能力及规避风险能力等的综合体现，也是企业各环节经营结果的具体表现。
陈兴述,陈煦江（2008）我国自建立证券交易市场以来,在相当长的时间内,许多上市公司的利润大量来自于非经常性损益,尤其是一些亏损公司为了避免特殊处理、或为了摘掉ST帽子避免退市,运用非经常性损益获取利润,想方设法粉饰经营结果,盈利质量一直很低。
为了引导和促使企业搞好主业,真正提高企业经营业绩,应当对当前的衡量企业盈利能力标准进行改革或加以完善。首先，衡量上市公司亏损与否以利润表上“营业利润”项目为准，不再以“利润总额”为准，这样可以引导公司管理当局在企业主营业务上下工夫，切实提高公司业绩，避免企业在非经常性损益上做文章,也有利于资源的优化配置；其次，变当前仅以“利润”单一指标衡量的方法，采用多指标衡量的方法，对公司的偿债能力、盈利能力和资产管理能力综合考虑。
（二）研究意义
盈利能力分析是企业财务分析的重点,是企业管理活动的出发点和归宿点，财务结构分析、偿债能力分析等分析工作的根本目的是通过分析及时发现问题，改善企业财务结构，提高企业偿债能力、经营能力，最终提高企业盈利能力，促进企业持续稳定发展。
企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映，无论是企业的管理层、投资者、债权人，或其他利益相关者都非常关心企业的获利能力。因为企业获利能力的强弱，与管理人员的工作业绩、投资者的投资收益、债权人的资金安
全、企业职工的工资水平乃至整个国家的财政收入等都息息相关。债权人十分关心企业的资本结构和偿债能力，从而衡量他们能否收回本息的安全程度，通过盈利能力分析，可以反映企业是否具有较强的盈利能力以及盈利能力的发展趋势，能够衡量债权人投人资金的安全性；因为两权分离、代理问题的存在，通过盈利能力分析，能反映企业的业绩，对经营者进行监督，促使他们更努力为投资者工作，从而保障了投资者的利益。
（三）研究目的
无论是企业的经理人员、债权人、还是股东，都非常关心企业的盈利能力，并重视对利润率及其变化的趋势的分析与预测。对企业经营人员来说,进行盈利能力分析是企业经营人员最重要的业绩衡量标准，用已达到的盈利能力指标与基期、同行业平均水平、其他企业相比较，可以反映和衡量企业经营业绩、经营人员工作业绩的优劣，发现企业经营管理中存在的不足、缺陷以及重大问题，进而采取措施解决问题，改善企业的管理工作，提高企业收益水平；对于债权人来讲，利润是企业偿债的重要来源，特别是对长期债务而言，盈利能力的强弱直接影响企业的偿债能力，企业举债时，债权人势必审查企业的偿债能力，而偿债能力的强弱最终取决于企业盈利能力，因此，分析企业的盈利能力对债权人也是非常重要的；对于股东或者投资者而言，企业盈利能力的强弱更是至关重要的，股东们的直接目的就是获得更多的利润，股东的股息与企业的盈利能力是紧密相关的，此外，企业盈利能力增加还会使股票价格上升，从而使股东们获得资本收益。（四）研究对象
本文选取白酒行业的山西杏花村汾酒厂股份有限公司作为研究对象，以其公司对外公布的2008—2012年度连续五年的财务报表为主要依据，通过计算企业盈利能力分析指标，得出数值并据此进行分析，同时还选取了同行业的五粮液公司与山西汾酒的盈利能力进行对比，以期对山西汾酒的盈利能力作出合理评价。
二、上市公司盈利能力的相关理论
（一）有关概念
1.上市公司盈利能力的概述
盈利能力通常是指企业在一定时期内利用各种经济资源赚取利润的能力，是各部门生产经营效果的综合表现。它既能反映企业在一定时期的销售水平、获取现金流水平、降低成本水平，又能反映资产的营运效益、获得报酬、回避风险的水平及未来增长潜能。对于上市公司来说，股东报酬的高低、债权人债务的安全程度、经营者的业绩及公司的健康发展都与公司盈利能力密切相关，上市公司盈利能力分析成为各个利益相关者密切关注的内容。
2.上市公司盈利质量的概述
盈利质量是企业真实的经营成果、经济效益和发展能力的内在揭示，它是对当期企业盈利的盈利性、获现性与成长性的一种评价结果。盈利能力和盈利质量从不同的角度反映企业的盈利情况, 二者各有侧重。盈利能力强调企业获取收益的能力, 它以权责发生制为基础, 其表现为税后净收益的大小及有关比值的大小；而盈利质量则反映盈利的确认是否同时伴随相应的现金流入, 即以权责发生制为基础的盈利是否与现金的流入相伴随，只有伴随现金流入的盈利才具有较高质量。上市公司盈利质量的高低应该从以下方面加以分析：一是盈利的获现程度，指盈利的现金保障程度，没有现金保障的盈利能力是虚假的，只有伴随现金流入越大的盈利才具有较高的质量；二是盈利的相关程度，指盈利的来源和构成。质量较高的盈利表现为构成比较合理，其主要来源于公司的主营业务而不是一次性或偶然性业务；三是在连续若干期间中各期盈利的持续增长性程度，指各期能较为稳定地取得盈利，不仅包含本期盈利，而且将可能持续到未来，即盈利具有较好的成长性，能持续发展，是长期盈利质量的体现。
（二）上市公司盈利能力的评价
上市公司盈利能力的评价包括评价指标的选取和评价分析方法的使用，如何合理地选择和确定有代表性的、能全面反映评估对象本质的指标是建立评价指标体系最重要的一步，关系到最终评价结果的合理性和准确性。
方华（2009）认为指标体系的建立主要是通过确定不同指标之间的结构关系，使用定性分析和定量研究的相互结合来实现的，传统的盈利能力评价方法主要是财务分析，包括比较分析、趋势分析、因素分析和比率分析四种，以上四种方法的优点是简单明了，便于企业财务人员在实际中使用，其缺点是在研究内容上往往只是选取若干个指标进行简单分析，缺乏系统性和精确性，在实际操作中缺乏明确的标准，容易受到人为主观因素的影响，难以作出全面评价。目前，开始逐渐得到重视和应用的盈利能力评价方法包括层次分析法、模糊综合评价法、因子分析法、BP神经网络法等，其中因子分析法是被应用最广泛的分析方法。因子分析法是一种实用的多元统计方法，通过研究观察众多变量数据的基本结构，并利用少数几个假想因子来反映所代表的信息。在进行盈利能力分析时，它的基本理念是将反映盈利能力的公共因子提取出来，再利用这些公共因子对企业的盈利能力进行综合评价。
三、山西汾酒盈利能力分析
（一）公司概况
山西杏花村汾酒厂股份有限公司（以下简称“山西汾酒”）正式成立于1993
年12月22日，1994年1 月在上海证券交易所上市交易，为中国白酒第一股。
是一家生产国家名酒汾酒、竹叶青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒等系列产品的大型企
业，是清香型白酒的典型代表。目前公司拥有“汾”、“杏花村”、“竹叶青”
三个中国驰名商标。公司2012年实现营业收入64.79亿元，利润总额19.66亿
元，净利润13.27亿元，净利润同比增长70.05%；实现每股收益1.533元；经
营活动产生的现金净流量10.39亿元，同比减少34.92%。
(二) 白酒行业现状
目前，中国白酒市场品牌主要分为高、中、低三级，高端白酒的全国性品牌最为突出，但高端白酒市场并非高价白酒市场，其对产品品牌、文化底蕴、产品
品质、产品价格有着全面系统的要求；中档白酒市场则表现出地区强势品牌和少
量区域外强势品牌共同竞争的格局，但缺乏全国性品牌；低档白酒市场竞争多为
地区性品牌参与，区域外品牌较少。
从近年来的行业利润贡献来看，高端白酒对于企业的利润贡献度远远大于中低端白酒。就白酒行业而言，未来几年白酒行业高端化的趋势将更加明显，二线
区域品牌逐步崛起成为白酒行业发展的又一主力军，白酒市场进一步趋于规范和
理性。同发达的欧美国家相比，国内白酒市场还未成熟，无论市场规模、产品档
次、品种规格、消费水平等方面都还有一定的差距。随着白酒技术水平、产品质
量的提高、应用领域的不断扩展，我国的白酒将会有巨大的市场需求和发展空间。
（三）具体分析与评价
1.主要财务数据分析与评价
表1.山西汾酒2008—2012年的主要财务数据单位：万元项目2008年2009年2010年2011年2012年
营业收入158,451.93 214,345.19 301,662.50 448,814.81 647,876.39 营业利润48,601.68 67,085.19 88,932.60 136,570.42 201,514.44 利润总额44,387.54 66,200.28 86,676.82 133,749.60 196,576.12 净利润24,517.17 35,498.58 49,449.03 78,054.75 132,731.45 资产总额211,536.31 250,860.31 345,581.09 491,175.34 611,215.48 股东权益总额146,677.25 164,858.87 192,661.69 249,070.23 355,228.02 （注：表中数据来源于证劵之星网）
从表1可以看出，山西汾酒在过去五年内都保持盈利状态，无发生亏损情况，尽管2008年发生金融危机，对中国的经济有所影响，但公司2009年及以后年度
净利润仍呈增长状态，2012年净利润同比增长了70.05%，表明了该公司拥有良
好的利润增长率；公司资产总额逐年递增，表明公司不断扩大生产规模，如果能
够长期平稳地发展下去，公司将会拥有较佳的发展前景。
2.营业盈利能力分析与评价
主要反应企业生产经营过程中实现的各项盈利水平的能力指标，包括销售毛利率、销售净利率、营业利润率。
表2.山西汾酒2008—2012年营业盈利能力指标值项目2008年2009年2010年2011年2012年销售毛利率76.47% 74.87% 76.59% 76.00% 74.77% 销售净利率15.47% 16.56% 16.39% 17.39% 20.49% 营业利润率30.67% 31.30% 29.48% 30.43% 31.10% 由表2可以看出，山西汾酒销售毛利率主要在75%左右不断波动，且维持在一个相对稳定的水平，在2010年达到了最大值，在之后的两年小幅度下降，下降的原因主要是由于营业收入的增长率小于了营业成本增长率，如2012年营业收入同比增长44.35%，而营业成本却比上年增加了51.73%。销售净利率变化较大，从2008年的15.47%上升到2012年的20.49%，逐年呈上升趋势，主要源于净利润的增长，表明了公司这五年的盈利能力不断的提高，产品具有一定的竞争优势。
营业利润率有升有降，增加并不明显，基本维持在30%左右，其中从2010年到2012年，公司不断扩大规模、扩大销售区域，在销售收入增长的同时，营业成本和期间费用也在增加，特别是管理费用和销售费用增幅较大，受此影响影响，营业利润并没有大幅度的增加，所以营业利润率涨幅表现不佳。
通过计算可以得出，山西汾酒近年的利润总额的增长率同营业利润的增长率相当，可以判定山西汾酒的利润总额主要来自于营业利润，所以山西汾酒的产品的盈利能力可持续性较强。
3.总资产盈利能力分析与评价
主要分析各项资产在营运过程中实现的盈利水平和能力，包括总资产收益率(ROA)、总资产报酬率。
表3.山西汾酒2008—2012年资产盈利能力指标项目2008年2009年2010年2011年2012年
总资产净利率12.25% 15.35% 16.58% 18.66% 24.08% 总资产报酬率22.18% 28.63% 29.06% 31.97% 35.66% 由表3可以看出，企业的资产盈利能力两项指标逐年上升，主要原因是营业
收人的大幅度提高。从总资产周转率的影响因素看，总资产周转率提高的原因是由于存货周转率、应收账款周转率和固定定资产周转率的提高，这表明汾酒的资产得到了合理的利用，企业的全部资产所得到的回报较强。但是2012年汾酒的存货周转率大于1，因为白酒行业是一个生产周期较长的行业，存货周转率一般维持在1以下较好，所以汾酒应注意控制其存货周转率。
总资产收益率不断提高，其中，2012年涨幅明显，同比增长了29.04%，究其原因主要是公司充分利用2011年和2012年新增的固定资产，提高了固定资产周转率，并且通过扩大销售规模，增加了销售收入，提高了利润水平。汾酒在资产利用这方面取得较好的突破，后期将会有更好的发展。
总资产报酬率也是逐年上升，增长幅度明显。一方面是由于公司资产得到合理的利用，公司五年的平均固定资产周转率为9.89，表明企业的资产质量较高，能够满足企业的经营生产需要并不断优化；另一方面是由于公司的销售收入增加，成本费用合理的控制，利润总额增加。这说明了山西汾酒在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果，投入产出的水平良好，具有较强的盈利性和周转性。
4.资本盈利能力分析与评价
主要分析企业所有者投入的资本在经营过程中实现的盈利能力指标，包括净资产收益率(ROE)、资本增值保值率、每股收益。
表4. 山西汾酒2008—2012年资本盈利能力指标
项目2008年2009年2010年2011年2012年
资本保值增值率113.63% 112.40% 116.86% 129.28% 142.62% 净资产收益率17.78% 22.79% 27.66% 35.34% 43.93% 每股收益0.5663 0.82 1.142 1.803 1.533 由表4可以看出，山西汾酒资本保值增值率从2008年到2012年都在逐年提高，除2009年小幅度下降外，且公司五年的资本保值增值率的值都大于1，说明股东投入企业资本的完整性较好、增值能力较强。净资产收益率也是逐年的提高，从2008年的17.78%增加至2012年的43.93%，涨幅较为明显。其中，2012年的净资产收益率增长速度出现小幅度的下降，主要是由于公司2012年公司资本结构发生了变化，从净资产收益率的影响因素来看，2012年汾酒的资产负债率为40.07%，比上年下降了6.75个百分点，使权益乘数下降，而总资产收益率的提高并没有填补到权益乘数的下降，最终净资产收益率增幅还是减弱。总的来说公司合理的利用了资本结构，增强了企业的盈利能力。
山西汾酒2008年至2011年每股收益逐年上升，其中2012年下降为1.533，主要原因是2012年公司实施2011年度利润分配方案，每10股送10股红股所致，总股本由原来的4.43亿增加到8.66亿。每股收益的增加表明公司的盈利能力稳健增强，每一股所获得的利润也逐年增多，一方面是因为公司实现的净利润均较大幅增加，同时公司通过无息和低利率负债经营增加每股收益。每股收益的大幅度提升说明企业的盈利能力在不断提高，且2012年饮料制造业每股收益的行平均值是1.214，山西汾酒2012年的每股收益超出了均值，可见山西汾酒未来盈利能力持续性强，股东的投资效益越来越好。
5.盈利质量分析与评价
盈利质量也是盈利能力分析的重要内容，分析指标包括盈利现金比率、销售收现比率、营业现金比率；营业利润与利润总额的比率；利润增长率。
表5.山西汾酒2008—2012年盈利质量指标
项目2008年2009年2010年2011年2012年盈利现金比率 2.41 1.26 1.65 2.05 0.78 销售收现比率 1.35 1.14 1.29 1.24 1.08 营业现金比率 1.21 0.67 0.92 1.17 0.52 营业利润与利润总额比率 1.09 1.01 1.03 1.02 1.03 利润增长率-0.34 0.49 0.31 0.54 0.47 从盈利的获现程度来看，山西汾酒盈利现金比率有增有减，2008年至2011年盈利现金比率都大于1，说明公司销售货款的回收速度较快，盈利质量较好。其中，2009年盈利现金比率同比下降1.15个百分点，主要是因为本期收到的票据、应收账款、支付的税金增加所致，2012年盈利现金比率下降为0.78，小于1，与上年相比下降幅度为1.27个百分点，说明本期的净利润中存在尚未实现的现金收入，货币资金减少。主要原因一方面是本年度现金流入量和现金流出量相当，且本期现金流入量增长比例小于现金流出量增长，导致经营活动净现金流量大幅降低；另一方面是本期收到的银行承兑汇票增加，同时支付的税费增加，导致经营活现现金流出额大幅度增加，所以影响了本期的盈利现金比率。销售收现比率五年的数值均大于1，但整体呈下降趋势，2012年销售收现比率下降接近1，说明本期销售收到的现金与本期的销售收入基本一致，销售收现减弱，资金周转良好。由此可以看出山西汾酒的盈利获现能力下降，特别是2012年，盈利现金比率和销售收现比率下降明显，营业现金比率波动较大，在这种情况下，即使公司盈利，也可能发生现金短缺，所以公司需要加强现金流量的管理。
从盈利的相关程度来看，山西汾酒五年的营业利润与利润总额比率都大于1，可见，该公司的利润主要来源于营业利润，因此，盈利的相关性较高。
从盈利的增长性来看，山西汾酒利润增长率08年为负增长，之后逐渐好转，且上升幅度较大，11年达到最大值0.54，利润增长率都较高，这表明该公司利润增长率虽有持续增长的趋势，但不够稳定。
四、同行业盈利能力比较
本文选取白酒行业中五粮液公司与山西汾酒进行财务对比分析，通过盈利能力的主要指标分析，得出山西汾酒的盈利能力在同行业中的优劣。
（一）销售毛利率比较分析
表6.山西汾酒与五粮液2008年—2012年的销售毛利率情况项目2008年2009年2010年2011年2012年
山西汾酒76.47% 74.87% 76.59% 76.00% 74.77%
五粮液54.39% 65.31% 68.71% 66.12% 70.53% 由表6可以看出，山西汾酒的销售毛利润近年来都在74%以上，而五粮液的毛利率在2012年达到最大值为70.53%，低于了汾酒五年的最小值74.77%，说明山西汾酒的毛利率在同行业中还是占据有一定的优势，其商品生产、销售的获利能力强于五粮液，发展前景相对比较乐观的，只要提高成本的控制水平，相信山西汾酒的获利能力会更强。
（二）总资产收益率比较分析
表7. 山西汾酒与五粮液2008年—2012年的总资产收益率情况
项目2008年2009年2010年2011年2012年
山西汾酒12.25% 15.35% 16.58% 18.66% 24.08%
五粮液14.45% 18.89% 17.75% 18.78% 24.19% 由表7中的数据可以看出，两家公司这一指标五年来都呈递增趋势，表明两家公司的总资产获利能力越来越强，但五粮液的总资产收益率强于汾酒，与五粮液相比，汾酒的总资产获利能力较弱一些，但两者的总资产收益率差距越来越小，主要原因是汾酒积极拓展销售市场，增加营业收入的同时，也在不断提高各类资产的使用效率和周转速度，从而提高总资产收益率，为公司带来更多收益。
（三）净资产收益率比较分析
表8.山西汾酒与五粮液2008年—2012年的净资产收益率情况项目2008年2009年2010年2011年2012年山西汾酒17.78% 22.79% 27.66% 35.34% 43.93% 五粮液17.29% 25.30% 27.15% 29.88% 36.61% 由表8可以看出，2008年、2010年两家公司的净资产收益率相当，2009年的五粮液的净资产收益率强于汾酒，2010年—2012年汾酒的净资产收益率连续三年均超过了五粮液，且净资产收益率差距逐年变大，说明汾酒的自有资本获取收益的能力逐年提高，资本结构的调整取得了良好的效果。
（四）每股收益比较分析
表9.山西汾酒与五粮液2008年—2012年的每股收益情况项目2008年2009年2010年2011年2012年山西汾酒0.5663 0.82 1.142 1.803 1.533
五粮液0.477 0.855 1.158 1.622 2.617 由表9可以看出，五粮液的每股收益一直保持上涨的趋势，2008年至2011年间，与汾酒的每股收益并没有太大的差异，由于汾酒2012年实施了2011年的利润分配方案，每10股送10股红股，公司重新计算了2012年的每股收益，使得每股收益同比下降了17.61%，但从近年的增长速度来，汾酒分增长速度强于了五粮液，增长性较为良好，如果能够继续保持这种发展，山西汾酒凭借其较好的盈利能力将会吸引更多的潜在投资者进行投资。
五、山西汾酒盈利能力的总体评价及建议
（一）总体评价
尽管本文选用年度受到金融危机的影响,企业的净利润仍持续增长，2009年公司净利润约达3.55亿，比08年增长了44.79%，通过对山西汾酒2008年至2012年五年的财务数据进行分析，并结合与五粮液公司进行对比的盈利状况来看，山西汾酒盈利能力呈现增长趋势，发展形势和前景良好，具有较佳的投资价值。2008年—2012年五年内山西汾酒的销售毛利率、总资产报酬率、净资产收益率水平均高于五粮液，虽然五粮液凭借其努力一直保持着稳中有升的状态，但增长率仍然不及汾酒。从指标变化情况即可看出山西汾酒的进步很快，盈利水平正在快速提高，此外，激烈的市场竞争给山西汾酒的销售情况带来了些影响，以至于该公司2012年的销售收入增长率出现了下滑，但整体的利润水平却并未受到影响，
仍然保持在一定的增长。目前看来，山西汾酒的盈利能力拥有稳定性的特点，在竞争激烈的市场环境中并未受到很大的波动，盈利水平仍然保持小范围增长的势头，在同行业中排在中上水平，但是公司在经营管理中也存在一些不足。
方正证劵股份有限公司研究员张保平认为，山西汾酒盈利能力大幅提升，主要原因是公司近年致力产品梳理、渠道建设和管理提升，取得了显著效果,2012年公司加权平均净资产收益率44.11%,同比提升9.61个百分点，盈利能力大幅提升，业绩稳定增长，公司管理层有很强的发展意愿,这是公司发展不可忽视的软实力。经营活动产生的现金净流量下降,行业竞争加剧：公司经营活动产生的现金净流量大幅下降，减少5.58亿元，主要缘自公司收到的银行汇票大幅增长，应收票据增加3.32亿元，另外还与公司原材料库存增加和行业竞争加剧有关。（二）不足及建议
1.在收入增长的同时，公司应加强成本管理，费用控制，增强盈利能力。汾酒的销售毛利率在同行业中虽然较高，但营业利润率并不同销售毛利润同比列增长，其成本的增长率超过了营业收入的增长率，公司的管理费波动较大，其中，2009年上升幅度较大，同时销售费用也在随着销售的增长同比例变化，保持在50%左右的增长。随着公司市场越来越来成熟和品牌知名度的提高，公司销售费用和采购成本应该合理的控制，降低成本费用的开支，提高公司的自身竞争能力。
2.2011年、2012年由于制造白酒所需的粮食等原辅材料涨价，增加了企业的成本。公司可以加大粮食的生产基地，以免居高不下的粮食价格给公司的成本控制带来困难。粮食生产基地的建立，不仅能提供给公司高质量的原材料，还有效的保障汾酒产品质量和食品安全，同时还能为公司未来扩大规模解决原料需求紧张的问题。
3.公司存货周转率逐年上升，其中，2012年存货周转率 1.22，同比增长28.42%，而白酒行业的存货与其他行业并不一样，因为白酒的生产周期较长，尤其是好酒，如果存货周转率大于1，也就是说白酒酿造实际时间不长。汾酒需要合理控制企业存货周转率，尽量在各种成本与存货效益之间做出权衡，达到两者的最佳结合，使存货周转率控制在1以下为宜。因此，企业要重点加强存货的管理，避免过多的存货会增加仓储费、保险费、维护费、管理人员工资等各项费用，占用较多资金，影响公司的变现能力。
4.公司近几年销售收到的现金增长速度从11年开始下降，其中2012年下降幅度最大，比上年下降了17.79%，2012年经营活动产生的现金流量净额低于净利润约2.88亿，本期的经营现金流量净额出现负增长，说明了汾酒的经营现金流入量跟流出量相当，影响本期的盈利质量，主要原因是2012年公司收到的银
行承兑汇票增加，应收票据增加3.32亿元，同比增加57.57%，是近年增长幅度最大的，所以公司需要控制应收票据数额，审查购货公司的信用状况，防止无法收回到期的票据，过多未到期的票据会影响公司的现金流量。
5.企业的增长速度一般难以持久，在持续一段时间后就会慢慢降低到正常水平，销售量的增长一旦下降，企业的盈利能力就会下降。企业在高速增长时因满足资金需求而增加的债务可能会因此成为企业的财务负担，并最终导致企业的财务困难。因此，企业在快速增长时期制定预算目标时要注意销售增长的趋势，避免制定过于激进的财务目标，因而影响企业未来盈利状况。
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山西汾酒2020年一季度财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 山西汾酒2020年一季度资产总额为1,495,342.87万元，其中流动资产为1,163,636.11万元，主要分布在存货、货币资金、其他流动资产等环节，分别占企业流动资产合计的42.81%、31.95%和6.5%。非流动资产为331,706.76万元，主要分布在递延所得税资产和在建工程，分别占企业非流动资产的18.68%、14.29%。 资产构成表 项目名称 2020年一季度2019年一季度2018年一季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产1,495,342.8 7 100.00 1,296,929.5 6 100.00 893,978.54 100.00 流动资产1,163,636.1 1 77.82 1,024,256.0 9 78.98 767,903.14 85.90 长期投资3,346.05 0.22 1,820.85 0.14 1,241.13 0.14 固定资产0 0.00 155,350.97 11.98 165,067.27 18.46 其他328,360.71 21.96 115,501.65 8.91 -40,233.01 -4.50 2、流动资产构成特点 企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的42.81%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的31.95%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币资金的投向。
流动资产构成表 项目名称 2020年一季度2019年一季度2018年一季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产1,163,636.1 1 100.00 1,024,256.0 9 100.00 767,903.14 100.00 存货498,108.59 42.81 358,835.17 35.03 233,848.18 30.45 应收账款634.24 0.05 3,512.26 0.34 10,150.76 1.32 其他应收款0 0.00 0 0.00 3,481.82 0.45 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据0 0.00 193,705.33 18.91 326,523.92 42.52 货币资金371,774.75 31.95 372,099.46 36.33 134,154.81 17.47 其他293,118.53 25.19 96,103.88 9.38 59,743.64 7.78 3、资产的增减变化 2020年一季度总资产为1,495,342.87万元，与2019年一季度的 1,296,929.56万元相比有较大增长，增长15.3%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：存货增加139,273.42万元，在建工程增加15,240.48万元，其他非流动资产增加12,401.93万元，递延所得税资产增加10,498.78万元，无形资产增加9,013.4万元，长期投资增加 1,525.2万元，其他流动资产增加1,213.53万元，共计增加189,166.76万元；
山西汾酒财务报表综合分析 一、财务能力分析 财务能力分析包括以下几个方面：偿债能力分析；盈利能力分析；营运能力分析；发展能力分析。 （一）偿债能力分析 1.短期偿债能力分析 财务报表中相关数据如下: 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债 金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债 短期偿债能力相关指标计算结果如下:
(1)对山西汾酒近三年短期偿债能力相关指标进行纵向比较， 相关折线图如 —流动比率 ■ 速动比率 亠现金比率 现金流量比 率 -0.5 通过纵向比较可 以看出： ① 近三年流动比率先增加后减少，说明 2014年山西汾酒的短期偿债能力有 所降 低。 ② 近三年现金比率、速动比率逐年降低，说明山西汾酒的短期偿债能力有逐 年下降 的趋势。 ③ 现金流量比率先减小后降低，2013年现金流量比率降低的主要原因是由于 销售 商品收到的现金减少，最终导致经营活动产生的现金流量净额降低。 (2)下面将山西汾酒短期偿债能力近三年平均指标同四川五粮液进行横向 比较： 近三年平均指标： 山西汾酒 四川五粮液 流动比率 2.051654606 4.84 速动比率 1.198386734 3.896666667 现金比率 0.637879946 3.159251197 现金流量比率 0.161689666 0.139254364 横向比较对比图 下: 2.5 2 1.5 1 0.5 2012 年 2013年 2014年
通过横向比较可以看出： ① 近三年，山西汾酒的平均流动比率、 速动比率和现金比率均与四川五粮液 相差 很大，说明相比于四川五粮液，山西汾酒的短期偿债能力有待提升。 ② 现金流量比率用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负 债的程 度，该比率越高，说明企业的财务弹性越好。山西汾酒与四川五粮液的现 金流量比率相差不大，说明其财务弹性相对还可以。 2.长期偿债能力分析 财务报表中相关数据如下： 项目： 2014/12/31 2013/12/31 2012/12/31 资产总计 5,786,101,809.64 5,816,694,598.12 6,112,154,800.87 负债合计 1,850,392,863.26 1,940,519,742.13 2,487,546,212.74 所有者权益合计 3,935,708,946.38 3,876,174,855.99 3,624,608,588.13 长期偿债能力相关计算公式如下： 资产负债率=负债总额/资产总额 债务股权比率=负债总额/股东权益 权益乘数二资产总额/股东权益 长期偿债能力相关指标计算结果如下: 4 3 2 1 0 □山西汾酒 ■四川五粮液 iS 动比率 速动比率 现金比率 现金流量比率
山西汾酒股票投资 1.宏观经济分析 1.1经济指标分析 4月15日国家统计局介绍今年一季度国民经济运行情况，一季度国内生产总值96311亿元，按可比价格计算，同比增长9.7%。一季度，居民消费价格同比上涨5.0%。今年以来，面对复杂多变的国际形势和国内经济运行出现的新情况新问题，党中央、国务院坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强和改善宏观调控，国民经济保持平稳较快增长，开局良好。 股票市场作为经济的“晴雨表”，对宏观经济的各方面都应一定的反映。GDP变动是一国经济的根本反映宏观经济的走向决定了证券市场的长期走势，是影响证券市场长期走势的唯一因素，GDP的持续上升表明国民经济的良性发展。理论上说，持续稳定的GDP增长，股票市场呈现上升趋势，但是很多情况下并非如此，更何况我国股票市场还不是一个成熟的市场。现阶段我国正处于通货膨胀时期，经济处于失衡状态下的高速增长，总需求大大超过总供给，失衡的经济增长会导致证券市场下跌。 国家统计局6月14日公布的数据显示,中国5月份CPI同比增长5.5%,环比上涨0.1%?PPI同比增长6.8%,环比上涨0.3%?5月份,居民消费价格环比上涨0.1%。CPI的涨跌主要是体现通货膨胀，CPI上涨将加大居民消费成本，，从从而打击或削弱居民消费信息，这回使家庭投资更谨慎、更理性。CPI、PPI的上涨，均对股票市场不利。
1.2 货币政策 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2011年6月20日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报6．4716，创出汇改以来新高。此时距去年重启汇改已有整整一年时间，一年来，人民币对美元汇率累计升值5．5％。汇率上升，本币贬值，进口减少出口增加，从而导致进口企业证券价格下降，出口企业证券价格上升。 央行6月21日在公开市场发行了10亿元一年期央票，中票利率跳升9.61基点至3.4019%。继上周央行上调3月期央票发行利率后，一年期央票发行利率的再次上调，引发了市场强烈的加息预期。中票利率其实质是中央银行债券。央票发行意在回收流动性，短期投入股市的钱紧缩，利空。 2.行业分析 2.1行业经济周期分析 民以食为天，食品饮料作为生活必需消费品，宏观经济的冷乱变化都不会显著影响居民对于食品的消费，因此具有很强的防守特质，属于经济周期的防御性行业。 2.2行业生命周期分析 成熟期是一个相对较长的时期，在这一时期里，在竞争中生存下来的少数厂商垄断了整个产业的市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额。由于彼此势均力敌，市场份额比例发生的变化的程度很小。产业利润由于一定程度的垄断达到了很高的水平，而风险却较低。鉴于此可以分析食品饮料行业属于成熟期行业。成熟期是蓝筹股的集中地，行业的增长速度可能较小，但利润稳定，股价一般不会大幅度升降，但会稳步攀升。 2.3 食品饮料行业分析 受6月CPI同比涨幅将高于5月，食品饮料板块6月22日全天涨幅居前。据分析，下半年通胀压力仍较大，在此背景下，下半年食品饮料超配比例可能止跌回升。截至6月23日收盘，食品饮料行业涨1.37%。资金流向上，Wind资讯统计显示，酒类全天资金净流入2.97亿元，在65个板块中居首。预计下半年食品饮料超配比例可能止跌回升。预计利润增幅高于市场，受益于消费升级加速和行业集中度提升，今年一季度食品饮料上市公司净利润同比增长41.5%，远超A股19%的增速，判断下半年食品饮料增长仍将高于市场。 2.4 食品饮料白酒行业分析 白酒是中国传统蒸馏酒，工艺独特，历史悠久，享誉中外。白酒行业5月份产量为80.60万千升,同比增速为29.00%;今年1-5月累计增速达到30.30%。白酒产量继续保持高速增长态势,前5个月的累积增速已经超过10年累计增速4个百分点。中低端白酒的放量明显,各主要城市5月份重点高端白酒品种的终端价格基本稳定。从今年1-5月的产销量数据来看,
山西汾酒2019年经营成果报告 一、实现利润分析 1、利润总额 2019年实现利润为284,510.45万元，与2018年的217,441.91万元相比有较大增长，增长30.84%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 2、营业利润
3、投资收益 2019年投资收益为负9,779.84万元，与2018年的99.79万元相比，2019年出现较大幅度亏损，亏损9,779.84万元。 4、营业外利润 2018年营业外利润亏损259.97万元，2019年扭亏为盈，盈利168.07万元。 5、经营业务的盈利能力 从营业收入和成本的变化情况来看，2019年的营业收入为 1,188,007.33万元，比2018年的938,193.79万元增长26.63%，营业成本为333,571.33万元，比2018年的316,983.28万元增加5.23%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。 实现利润增减变化表 项目名称 2019年2018年2017年 数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%) 营业收入1,188,007.3 3 26.63 938,193.79 55.39 603,748.17 0 实现利润284,510.45 30.84 217,441.91 57.2 138,324.39 0
营业利润284,342.38 30.61 217,701.88 57.2 138,484.67 0 投资收益-9,779.84 -9,900.02 99.79 11.44 89.55 0 营业外利润168.07 164.65 -259.97 -62.2 -160.28 0 二、成本费用分析 1、成本构成情况 2019年山西汾酒成本费用总额为892,307.94万元，其中：营业成本为333,571.33万元，占成本总额的37.38%；销售费用为258,128.82万元，占成本总额的28.93%；管理费用为85,540.26万元，占成本总额的9.59%；财务费用为-10,269.34万元，占成本总额的-1.15%；营业税金及附加为225,336.87万元，占成本总额的25.25%。 成本构成表(占成本费用总额的比例) 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 成本费用总额892,307.94 100.00 719,570.47 100.00 465,353.05 100.00 营业成本333,571.33 37.38 316,983.28 44.05 182,101.97 39.13 销售费用258,128.82 28.93 162,698.26 22.61 108,025.36 23.21 管理费用85,540.26 9.59 62,842.99 8.73 54,558.19 11.72 财务费用-10,269.34 -1.15 -2,734.43 -0.38 -1,454.85 -0.31 营业税金及附加225,336.87 25.25 179,559.35 24.95 123,780.8 26.60
西南财经大学天府学院泸州老窖财务报表分析 班级：本科2011级会计19班 第七组组长：雷怡珏41101922 队员：雷云41101903 梁丹41101913 张静41101908 魏晓曦41101919 黄维41101929
一、介绍公司的业务范围、公司的重大变革与历程。（一）业务范围 泸州老窖公司主导产品有国窖·1573、百年泸州老窖及泸州老窖特曲。泸州老窖系列酒的生产、销售；进出口经营（企业自产产品及相关技术出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；承办中外合资经营，合作生产及“三来一补”（来料加工、来样加工、来件装配和补偿贸易）业务）；科技开发，技术咨询，工贸，宾馆，旅游，建材，汽车运输，维修配件，化工原料，曲药的生产销售等。 (二) 公司的重大变革与历程 2004年定为泸州老窖的市场管理年，一方面，公司取消了在饮料等行业的投资，收缩多元化的战线，正处于战略调整时期；另一方面，公司在白酒领域内正在取消众多子品牌，重塑泸州老窖的金字招牌。 2006年，泸州老窖酒传统古法酿造技艺入选成为首批“国家级非物质文化遗产名录” 2013年，泸州老窖跨界营销引行业变革，白酒不再局限于商务消费，而是向年轻阶层转移。未来，20~30岁的青年群体将成为白酒消费的又一个主流。
二、利润表总体分析 （一）、趋势分析法: 定基动态比率以2010年作为基年（图表数据单位为万元） 营业收入：2011年与2012的定基动态比率分别为：56.91%（335703.8），115.16%（618547.8）；环比动态比率分别为：56.92%（335703.82万元），37.12%（312844） 分析：从数据显示，泸州老窖3年连续高速增长，原因为推出新品，公司产品线清晰。超高端、高端产品（“1573系列”包括“中国品味”、“经典国窖1573”）；次高端产品（有9年的年份特曲和90年的窖龄酒；中档产品有60年、30年的窖龄酒以及金奖和经典特曲系列产品）；低端产品是以“大曲”系列和“泸州”系列进行覆盖。这几年泸州老窖推新品的速度明显快于五粮液等其他公司。
目录 一、公司基本内容介绍和行业现状 (2) （一） ....................................... 公司基本介绍 2 （二） ........................................... 行业现状 3 二、财务报告分析.. (4) （一） ....................................... 偿债能力分析 4 1、短期偿债能力 (4) 2、长期偿债能力 (5) （二）运营能力分析 (5) （三） ....................................... 盈利能力分析 6 1、销售盈利 (6) 2、资本利润 (6) 3、每股收益 (6) （四） ........................................... 发展能力7 （五）现金流量表中相关现金流量数据分析公司偿债能力、收 益质量 1、偿债能力 (7) 2、收益质量 (8) （六） ........................................... 杜邦分析9 （七）该公司存在的问题及改进措施 12
三、三年筹资、投资变化以及存在问题 (12) （一）筹资活动 (12) （二）投资活动 (13) 四、独立董事制度 (15) （一）山西汾酒股份有限公司关于独立董事规定...?? (15) （二） ....................... 独立董事制度对公司治理的影响16 （三） ................................. 独立董事真正的独立16 五、股票分置改革 (17) （一） ....................... 股票分置改革时间、方式及数量17 （二） ......................................... 限售股解禁17 六、会计政策的选择和变更以及信息披露的完整性问题?? (19) （一） ....................................... 会计政策变更19 （二） ....................................... 会计估计变更19 （三） ....................................... 年度报告披露20 （一） ........................................... 自身优势21 （二） ............................ 2012年后的行业发展前景22 （三） ......................................... 市盈率比较22 一、公司基本内容介绍和行业现状 （一）公司基本介绍
山西汾酒2020年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年三季度利润总额为115,612万元，与2019年三季度的77,165.2万元相比有较大增长，增长49.82%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2020年三季度营业成本为93,508.1万元，与2019年三季度的 99,170.96万元相比有所下降，下降5.71%。2020年三季度销售费用为58,108.22万元，与2019年三季度的28,341.66万元相比成倍增长，增长1.05倍。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度大幅度的销售费用投入带来了营业收入的大幅度增长，企业的销售活动取得了明显的市场效果，但相对来讲，销售费用增长明显快于营业收入的增长。2020年三季度管理费用为25,459.12万元，与2019年三季度的19,811.12万元相比有较大增长，增长28.51%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为7.33%，与2019年三季度的7.21%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。本期财务费用为-1,689.74万元。 三、资产结构分析 2020年三季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。2020年三季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。与2019年三季度相比，资产结构趋于改善。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，山西汾酒2020年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为382,518.45万元。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据， 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
山西汾酒现金流量表分析
1 现金流量表项目分析一、 山西汾酒的日常经营业务收现虽然收到国家下降的趋势，但金额仍比较大，是可持续但是其仍然是企业资金的主要来源，政策、市场环境的影响有所下降，的 又明显降低。结合销售收现来看，在销售收现减少的情况2014年有所增加，“购不过，年的采购付现却有所增加，下，2013这是值得关注的；2014年企业的这也说明了随后企业的成本与有了明显的减少，买商品、接受劳务支付的现金”收入还是匹配的。（3 ）支付的其他与经营活动有关的现金2
20142012年有所上升，而察山西汾酒该项目近三年的变化可以看到，2013年较主要是销售结合利润表来看，管理费用变化不大，年有一个明显的大幅度下降。企这可能与企业的广告费以及宣传费的投入有关。同时也说明了，费用的变化，业的各项费用在随着销售的下滑发生着缩减。购建固定资产、无形资产和其他 年来均为此支付了一定的金额。说明山西汾酒近年来期资产所支付的现金”一 山西汾酒仍花费如此多用于分配活动的大部分比例。近年来白酒行业并不景气，股利或偿付利息，并不一定有利于其公司的发展，应当值得关注。) 现金流量表水平分析二、趋势分析(3 图1 现金流量净额趋势分析（万元）150,000.00100,000.0050,000.000.00-50,000.00经营活动产生的现金流量净额-100,000.00投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额-150,000.00现金及现金等价物的净增加额-200,000.002014年2013年2012年 “现金及现金等价从汾酒集团近三年的现金流量表现金流量变化趋势来看，但依年度有所回升，2012年度大幅度下降，2014物的净增加额”2013年度相比投资活动和筹资活动产生的现金流量变化都比较平可以看出，从图1然是负值。可以看1对现金净增加额产生影响的主要是经营活动产生的现金流量，从图稳，年还是有所好转的，但由于整个行业的市场低2014出汾酒集团的现金流量状况迷，导致汾酒集团的现金流量状况依然不尽如人意。图2 经营活动产生的现金流量分 8,000,000,000.0销售商品、提供劳务收到的现经营活动现金流入小7,000,000,000.0购买商品、接受劳务支付的现6,000,000,000.0经营活动现金流出小经营活动产生的现金流量净 5,000,000,000.04,000,000,000.03,000,000,000.02,000,000,000.01,000,000,000.00.0201420122013-1 ,000,000,000.00 年度经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要2013从经营活动来看，年有所回升，20142013年“销售商品、提供劳务收到的现金”大幅下降，而是年“购买商品、接受劳务支付的现金”大幅下降，现金支出减少，2014主要是采购支
山西汾酒财务分析报告 Document number【980KGB-6898YT-769T8CB-246UT-18GG08】
目录
一、公司基本内容介绍和行业现状 （一）公司基本介绍 山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，以生产经营中国名酒——汾酒、竹叶青酒为主营业务，年产名优白酒5万吨，是全国最大的名优白酒生产基地之一。
山西汾酒集团下属3个全资子公司，7个控股子公司，3个参股子公司，3个隶属单位。核心企业汾酒厂股份有限公司为公司最大子公司，1993年在上海证券交易所挂牌上市，为中国白酒第一股，山西第一股。 汾酒集团经营特点：首先，产品结构调整由低档向中高档趋势明显，替代部分中低档产品份额，近几年销售收入和利润率大幅增长。其次，白酒行业集中程度高，两极分化日趋严重，想成了不同程度的寡占市场结构，汾酒集团独占一方市场。最后，在产品差异化上，培养出自己的特色产品，有效建立自己的消费群体。 （二）行业现状 1.行业竞争现状 从目前的白酒现状来看，区域的名优品牌有强劲的发展，譬如说江苏的洋河、山西的汾酒、安徽的古井贡酒、四川的沱牌舍得等等，各地的名优白酒品牌在近几年的发展中强势突围，已经逐渐在白酒市场上拥有一定的市场竞争力。跨入2013年，这种激烈竞争现状将有增无减。 中高档酒的市场扩容速度仍旧较高，预计白酒上市公司销售额仍能保持20%-30%左右增长。因而，在2013年，白酒企业的销售份额将持续上涨，上涨趋势将放缓，而激烈的市场竞争将加剧白酒市场份额的争夺。 中高档酒品牌主要依靠提价，稳步放量。经济型白酒市场向名优白酒企业集中。团购模式即厂家通过团购商和核心终端直接开发渗透客户，在价格、品质和配送等方面都具有核心优势，从而直接覆盖消费群，夺取更大的市场份额。 2.主要影响因素 ①白酒行业的原材料主要为粮食，近几年我国一方面在调整国家粮食储备政策，要求尽量依靠自己出产的粮食满足国内供给，另一方面针对进口粮食会有更严格的要求。粮价一直在上涨，白酒价格上涨是定势。 ②我国白酒业的硬件设施和管理标准与国家食品卫生标准差距很大，标准化体系不健全，受2012年出现酒鬼酒“塑化剂”风波这一事件的影响，预计白酒业放缓趋势将进一步延续，而区域名酒、地方品牌或继续强势崛起，抢夺白酒市场份额的现象将愈加激烈。 ③白酒行业受高档酒消费禁酒令、节俭风影响，虽然整个行业受到影响，但是对地方名酒的影响没有一线名酒的损失大，反而是地方名酒崛起的机会。 二、财务报告分析 （一）偿债能力分析 偿债能力是企业持续经营的基础，企业如果不能偿付到期债务就会面临被宣告破产的危机。由于偿债能力分析的核心是企业负债与资产的对称程度，因此偿债能力取决于双方各自的数量、质量及两者间的对比。
山西汾酒2019年三季度财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 山西汾酒2019年三季度资产总额为1,418,029.12万元，其中流动资产为1,103,169.59万元，主要分布在存货、货币资金、应收票据等环节，分别占企业流动资产合计的36.18%、30.62%和24.83%。非流动资产为314,859.54万元，主要分布在固定资产和递延所得税资产，分别占企业非流动资产的52%、23.34%。 资产构成表 项目名称 2019年三季度2018年三季度2017年三季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产1,418,029.1 2 100.00 1,026,455.3 2 100.00 857,578.45 100.00 流动资产1,103,169.5 9 77.80 743,669.07 72.45 590,207.4 68.82 长期投资1,369.23 0.10 1,453.04 0.14 1,234.45 0.14 固定资产163,727.98 11.55 167,712.74 16.34 165,889.47 19.34 其他149,762.32 10.56 113,620.47 11.07 100,247.14 11.69 2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的55.45%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的36.18%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。 流动资产构成表 项目名称 2019年三季度2018年三季度2017年三季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产1,103,169.5 9 100.00 743,669.07 100.00 590,207.4 100.00 存货399,113.81 36.18 263,418.34 35.42 198,141.45 33.57 应收账款1,808.65 0.16 10,248.01 1.38 6,180.59 1.05 其他应收款0 0.00 0 0.00 1,871.97 0.32 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据273,903.73 24.83 325,905.67 43.82 220,616 37.38 货币资金337,843.63 30.62 94,181.79 12.66 149,842.99 25.39 其他90,499.76 8.20 49,915.26 6.71 13,554.41 2.30 3.资产的增减变化 2019年三季度总资产为1,418,029.12万元，与2018年三季度的 1,026,455.32万元相比有较大增长，增长38.15%。
山西汾酒2018年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 山西汾酒2018年资产总额为1,182,896.37万元，其中流动资产为901,619.03万元，主要分布在应收票据、存货、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的40.99%、35%和14.38%。非流动资产为281,277.34万元，主要分布在固定资产和递延所得税资产，分别占企业非流动资产的56.83%、20.1%。 资产构成表 2、流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的55.36%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的35%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。
流动资产构成表 3、资产的增减变化 2018年总资产为1,182,896.37万元，与2017年的893,978.54万元相比有较大增长，增长32.32%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：应收票据增加150,779.24万元，存货增加85,665.04万元，其他流动资产增加42,673.89万元，递延所得税资产增加25,420.57万元，货币资金增加7,379.15万元，其他非流动资产增加1,726.94万元，长期投资增加1,460.48万元，长期待摊费用增加296.37万元，共计增加315,401.68万元；以下项目的变动使资产总额减少：应收账款减少101.73万元，应收利息减少260.41万元，其他应收款减少390.89万
元，无形资产减少701.11万元，固定资产减少5,210.1万元，预付款项减少8,475.33万元，在建工程减少11,344.28万元，共计减少26,483.85万元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长288,917.83万元。 主要资产项目变动情况表 二、负债及权益构成 1、负债及权益构成基本情况 山西汾酒2018年负债总额为534,734.94万元，资本金为86,584.83万元，所有者权益为648,161.43万元，资产负债率为45.21%。在负债总额中，流动负债为530,949.05万元，占负债和权益总额的44.89%；非流动负债为3,785.89万元，金融性负债占资金来源总额的0.32%。 负债及权益构成表
山西汾酒2019年管理水平报告 一、成本费用分析 1、成本构成情况 2019年山西汾酒成本费用总额为892,307.94万元，其中：营业成本为333,571.33万元，占成本总额的37.38%；销售费用为258,128.82万元，占成本总额的28.93%；管理费用为85,540.26万元，占成本总额的9.59%；财务费用为-10,269.34万元，占成本总额的-1.15%；营业税金及附加为225,336.87万元，占成本总额的25.25%。 成本构成表(占成本费用总额的比例) 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 成本费用总额892,307.94 100.00 719,570.47 100.00 465,353.05 100.00 营业成本333,571.33 37.38 316,983.28 44.05 182,101.97 39.13 销售费用258,128.82 28.93 162,698.26 22.61 108,025.36 23.21 管理费用85,540.26 9.59 62,842.99 8.73 54,558.19 11.72 财务费用-10,269.34 -1.15 -2,734.43 -0.38 -1,454.85 -0.31 营业税金及附加225,336.87 25.25 179,559.35 24.95 123,780.8 26.60 2、总成本变化情况及原因分析
山西汾酒2019年成本费用总额为892,307.94万元，与2018年的719,570.47万元相比有较大增长，增长24.01%。以下项目的变动使总成本增加：销售费用增加95,430.56万元，营业税金及附加增加45,777.53万元，管理费用增加22,697.27万元，营业成本增加16,588.05万元，共计增加180,493.41万元；以下项目的变动使总成本减少：资产减值损失减少221.03万元，财务费用减少7,534.91万元，共计减少7,755.94万元。增加项与减少项相抵，使总成本增长172,737.47万元。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例) 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 营业收入1,188,007.3 3 100.00 938,193.79 100.00 603,748.17 100.00 营业成本333,571.33 28.08 316,983.28 33.79 182,101.97 30.16 营业税金及附加225,336.87 18.97 179,559.35 19.14 123,780.8 20.50 销售费用258,128.82 21.73 162,698.26 17.34 108,025.36 17.89 管理费用85,540.26 7.20 62,842.99 6.70 54,558.19 9.04 财务费用-10,269.34 -0.86 -2,734.43 -0.29 -1,454.85 -0.24 3、营业成本控制情况 2019年营业成本为333,571.33万元，与2018年的316,983.28万元相比有所增长，增长5.23%。 4、销售费用变化及合理性评价 2019年销售费用为258,128.82万元，与2018年的162,698.26万元相比有较大增长，增长58.65%。2019年大幅度的销售费用投入带来了营业收入的大幅度增长，企业的销售活动取得了明显的市场效果，但相对来讲，销售费用增长明显快于营业收入的增长。
西南财经大学天府学院 泸州老窖财务报表分析 班级：本科2011级会计19班 第七组组长：雷怡珏 队员：雷云 梁丹 张静 魏晓曦 黄维 一、介绍公司的业务范围、公司的重大变革与历程。（一）业务范围 泸州老窖公司主导产品有国窖·1573、百年泸州老窖及泸州老窖特曲。泸州老窖系列酒的生产、销售；进出口经营（企业自产产品及相关技术出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；承办中外合资经营，合作生产及“三来一补”（来料加工、来样加工、来件装配和补偿贸易）业务）；科技开发，技术咨询，工贸，宾馆，旅游，建材，汽车运输，维修配件，化工原料，曲药的生产销售等。 (二) 公司的重大变革与历程 2004年定为泸州老窖的市场管理年，一方面，公司取消了在饮料等行业的投资，收缩多元化的战线，正处于战略调整时期；另一方
面，公司在白酒领域内正在取消众多子品牌，重塑泸州老窖的金字招牌。 2006年，泸州老窖酒传统古法酿造技艺入选成为首批“国家级非物质文化遗产名录” 2013年，泸州老窖跨界营销引行业变革，白酒不再局限于商务消费，而是向年轻阶层转移。未来，20~30岁的青年群体将成为白酒消费的又一个主流。 二、利润表总体分析 （一）、趋势分析法: 定基动态比率以2010年作为基年（图表数据单位为万元） 营业收入：2011年与2012的定基动态比率分别为：56.91%（335703.8），115.16%（618547.8）；环比动态比率分别为：56.92%（335703.82万元），37.12%（312844） 分析：从数据显示，泸州老窖3年连续高速增长，原因为推出新品，公司产品线清晰。超高端、高端产品（“1573系列”包括“中国品味”、“经典国窖1573”）；次高端产品（有9年的年份特曲和90年的窖龄酒；中档产品有60年、30年的窖龄酒以及金奖和经典特曲系列产品）；低端产品是以“大曲”系列和“泸州”系列进行覆盖。这几年泸州老窖推新品的速度明显快于五粮液等其他公司。 营业成本：2011年和2012年的定基动态比率分别为：73.20%
山西汾酒盈利能力分析调查报告
石河子大学经济与管理学院 调查报告 报告题目关于成都浩海公司应收账款管理的调查报告学号姓名 专业班级 指导教师职称 中国·新疆·石河子 二?一三年三月
一、调查的目的和意义 为了运用所学习的专业知识来了解会计核算的工作流程和管理办法,加深对会计工作的认识,将理论联系与实践,培养实际工作能力和分析解决问题的能力,达到学以致用的目的,为今后更好地工作打下坚实的基础。随着市场经济的迅猛发展，商业信用的推行，企业应收账款数额普遍明显增多，应收账款的管理已经成为企业经营活动中日益重要的问题。本报告根据对成都浩海机械制造有限公司的应收账款管理工作的调查，对该企业的应收账款管理工作存在的问题及其原因作了剖析，在分析应收账款的利弊的基础上，提出了解决该企业应收账款管理工作的相应措施。为此我于1月5日— 2月5日在成都浩海机械制造有限公司实习。 二、公司简介 成都浩海机械制造有限公司成立于，位于成都新都工业区。经浩海公司全体员工的共同努力和持续发展，公司已经成长为集铆焊制作；机械加工；大型退火及装配为一体的大型化，专业化的机械制造企业。公司当前拥有员工50余人。固定资产800万元；年产值5000万元；拥有各类铆焊设备、机加设备和退火设备。铆焊设备有数控下料2台；焊接平台3个；卷板机1台。机加设备有5m数控立车1台；2.5m数控立车1台；10m龙门铣1台；8m龙门铣1台；6m龙门铣1台；数控落地镗床TX6913 1台。公司主要提供电力风机、风力发电机等设备的大型主要关键部件的加工装配，是上述供应商的重要供应方之一。
该公司财务科设有财务负责人1名，会计3名，出纳1名，保管1名，其主要是核算公司所发生的经济活动，报告该公司的财务状况和经营成果，并及时、准确、完整地记录、计算、报告财务收支和业务开展情况，为下一步工作提供真实、完整的会计信息。 三、实习的内容 实习内容按照计划安排从出纳开始。虽然在大学做过会计模拟实习，在课堂上老师讲的很详细，感觉对于出纳日常使用的单据并不陌生，可到了实际操作中才发现并不容易，刚开开始时更是错误百出。别人一提起出纳就想到是跑银行的，其实跑银行只是出纳的其中一项重要的工作。在和出纳聊天的时候得知原来跑银行也不是件容易的事，除了熟知每项业务要怎么和银行打交道以外还要有吃苦的精神。而且出纳的业务比较繁琐，还要保管现金、支票和收据等等。因此需要非常细心。几天过后在出纳的指导下我对单据的填制熟悉了很多。接下来的就是跟随分管各类业务的会计员。刚开始是观察各个会计所做的会计凭证，刚开始时觉得各个会计分录觉得这些分录很简单，甚至简单过在学校做的一些业务题。后来发现我想错了，拿在手里的记帐凭证真正有价值的是附在凭证后的原始凭证，这些原始凭证在学校里是肯定看不到的。经过这些原始凭证能够更清楚的了解各个业务发生的细节。公司财务部已经实现了电算化，计算机代替了大部分的手工工作。翻看了公司一整个月的会计凭证之后我便尝试着根据原始
目录 一、公司简介 (2) 二、山西汾酒股份有限公司财务报表分析 (2) 1．资产负债表分析 (2) 2．利润表分析 (5) 3．现金流量表分析 (6) 三、财务比率分析 (9) 1．短期偿债能力分析 (9) 2．长期偿债能力分析 (10) 3．营运能力分析 (11) 4. 盈利能力分析 (12) 5. 发展能力分析 (13) 四、综合指标分析 (14) 1. 杜邦分析的含义和方法 (14)
山西汾酒股份有限公司财务报表分析报告 黔南电大2011秋季会计学本科潘晓就 内容摘要：本文从财务报表分析出发，通过与管理会计、财务管理等知识的相结合，以山西汾酒股份有限公司为例，文中通过以对比分析为主，结合报表分析、比率分析等方法对该公司2011--2012年的财务报表进行全面分析，并对该公司两年的财务业绩作综合分析。使报表使用者可以更直观的去了解上市公司的实际运作态势。 一、公司简介 山西杏花村汾酒集团有限责任公司是国家520户重点企业和山西省12户授权经营企业之一，是全省“513”工程农产品加工龙头企业。拥有“杏花村”、“竹叶青”两个中国驰名商标，据世界品牌实验室发布的2011年度《中国500最具价值品牌排行榜》，“杏花村”品牌价值以65.49亿元位列第194位，是山西省唯一上榜品牌。 汾酒集团地处驰名中外山西杏花村，占地面积230万平方米，建筑面积76万平方米，2011年末资产总额66.44亿元。集团下属3个全资子公司，7个控股子公司，3个参股子公司，3个隶属单位。其中，汾酒厂股份有限公司为集团核心子公司，于1993年在上海证券交易所挂牌上市，为中国白酒第一股，山西第一股。公司在册员工8000余人。 汾酒文化源远流长，晚唐大诗人杜牧的“借问酒家何处有？牧童遥指杏花村”使汾酒成名；明清时期，汾酒伴随着晋商的足迹传遍祖国的大江南北，衍生出了异彩纷呈的中国酒类品牌和白酒香型，成为酒品至尊，独领风骚；1915年，在巴拿马万国博览会上汾酒一举荣获中国白酒品牌唯一甲等大奖章，使汾酒名扬海内外；新中国成立以后，在国家举办的五次全国评酒会上，汾酒5次蝉联国家名酒，竹叶青酒3次被评为中国名牌产品，并五次获得国际金奖。 二、山西汾酒股份有限公司财务报表分析 1．资产负债表分析
关于山西汾酒集团公司的综合财务分析 一、公司的背景介绍 山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，以生产经营中国名酒——汾酒、竹叶青酒为主营业务，年产名优白酒5万吨，是全国最大的名优白酒生产基地之一。 集团公司下设22个子、分公司，员工8000人，占地面积230万平方米，建筑面积76万平方米。核心企业汾酒厂股份有限公司为公司最大全资子公司，1993年在上海证券交易所挂牌上市，为中国白酒第一股，山西第一股。 公司拥有“杏花村”、“竹叶青”两个中国驰名商标，据2006年《中国500最具价值品牌排行榜》公布，“杏花村”品牌价值已达47.76亿元。公司主导产品有汾酒、竹叶青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒、以及葡萄酒、啤酒等六大系列。汾酒是我国清香型白酒的典型代表，素以入口绵、落口甜、饮后余香、回味悠长而著称，在国内外享有较高的知名度、美誉度和忠诚度。主要品种有国藏汾酒、青花瓷汾酒、中华汾酒、老白汾酒等。早在1500年前的南北朝时期，汾酒就作为宫廷御酒受到北齐武成帝的推崇而一举成名，并被载入廿四史；晚唐大诗人杜牧的千古绝唱“借问酒家何处有？牧童遥指杏花村”使汾酒再度成名。 创立于1949年的国营杏花村汾酒厂继承了先代留下的宝贵文化遗产，在承袭传统的基础上不断创新，拓出了一条“以我为主，博采众长，继承精华，自成一体”的质量管理体系。1952年汾酒在全国第一届评酒会上被评为国家名酒，成为我国“老四大名酒”之一；1986年，获国家最高质量管理奖，1988年通过产品质量认证，1999年一次性通过ISO-9001国际标准质量认证体系。建厂初期一个只有36名职工、十几间旧房的手工式作坊，现在已发展成为拥有职工7000余人，占地面积230万平方米，资产总额20亿元，年产名优酒5万吨，年销售收入10亿元，年出口创汇2000万美元，年创利税3亿元，生产工艺一流，技术装备一流，