第六章金融市场概述
一、术语解释
1．金融市场
2．货币市场
3．资本市场
4．商业票据的抽象性
5．回购协议
6．银行间拆借市场
7．股票
8．竞价成交
9．交割
10．公募
11．私募
12．远期合约
13．期货
14．期权
15．互换
16．证券投资基金
17．契约型基金
18．公司型基金
19．开放式基金
20．对冲基金
21．风险投资基金
22．可转换债券
23．创业板市场
24．离岸金融市场
25．国际游资
二、填空
1．在金融市场上，人们通过买卖____________,实现资金从盈余部门向赤字部门的转移。2．根据金融交易的期限，金融市场可分为____________和____________。
3．按照金融交易的交割期限可把金融市场划分为____________与____________。
4．商业票据只反映由商品交易中的延期支付而产生的货币债权债务关系，并不反映交易的内容，这叫做商业票据的____________或____________。相应的特征是____________，即只要证实票据不是伪造的，付款人就应该根据票据所载条件付款，无权以任何理由拒绝履行义务。
5．____________市场是我国规模最大的一种货币市场，因此，是中国人民银行进行公开市场操作的场所。
6．国库券市场的____________在货币市场中是最高的，几乎所有的金融机构都参与这个市场的交易。
7．风险投资基金以____________的方式，对尚未上市但有很好成长前景的公司进行投资。8．国际游资一般具有交易____________、快速流动、集团作战的特点。
9．按照____________期权，买方可以在期权的有效期内的任何时点行使权利或者放弃行使权利。
10．股票是由股份公司发行的权益证券，代表持有者对公司资产和收益的
____________。
11．在股票竞价成交后，还需办理____________和____________。
12．二级市场最重要的功能在于实现金融资产的____________。
三、判断
1．活期存款的到期日为零。
2．在商业票据中，既有有商品交易背景的票据，又有无交易背景的票据。
3．可转让大额存单使客户能够以实际上的短期存款取得按长期存款利率计算的利息收入。4．银行间拆借市场即可拆借短期资金，又可以进行长期资金的贷放。
5．证券交易的经纪人既可充当证券买者与卖者的中间人，从事代客买卖业务，亦可以直接进行证券买卖，收取来自买卖的差价。
6．对冲基金是公募基金，是专门为追求高投资收益的投资人设计的基金。
7．风险投资的资本投向是已上市的风险高公司。
8．证券投资基金的资产交由基金管理人保管。
9．欧式期权可在期权到期日或到期日之前的任一个营业日执行。
10式基金的基金单位总数是固定的。
11 二级市场是有价证券在发行人与投资者之间流通的市场。
四、不定项选择
1．货币市场有很多子市场，下面哪些属于货币市场：
A 票据与贴现市场
B 银行间拆借市场
C 长期债券市场
D 回购市场
2．金融机构之间发生的短期临时性借贷活动是：
A 贷款业务
B 票据业务
C 同业拆借
D 再贴现
3．下列金融工具中无偿还期限的有：
A 商业票据
B 债券
C CDs
D 股票
4．有这样一种期权：买方可以在期权的有效期内的任何时点以确定的价格行使购买权利或者放弃购买权利，这样的期权是：
A 美式看涨期权
B 欧式看涨期权
C 美式看跌期权
D 欧式看跌期权
5．下列属于短期金融交易市场的是：
A 票据市场
B 债券市场
C 股票市场
D 资本市场
6．对冲基金属于：
A 封闭式基金
B 开放式基金
C 公募基金
D 私募基金
7．投资基金的风险小于：
A 股票
B 固定利率债券
C 浮动利率债券
D 债券
8．证券投资基金反映的关系是：
A 产权
B 所有权
C 债权债务
D 委托代理
五、问答
1．简述金融市场的功能。
2．简述金融资产的特征。
3．货币市场与资本市场有什么区别？请列出其主要工具。
4．什么是风险投资？简述风险投资的过程。
5．什么是初级市场，什么是二级市场，简述二者的关系？
第七章金融市场机制理论
一、术语解释
1．市场有效性
2．信用风险
3．流动性风险
4．市盈率
5．无风险资产
6．市场组合
7．资本市场线
8．期权的内在价值
9．期权的时间价值
10．无风险利率
二、填空
1．股票市盈率定价法的计算公式：股票价值＝＿＿＿＿＿。
2．资产组合的风险分为两类：——－和—————。
3．期权费包含两部分内容：————价值和————价值。
4．理性的投资者被认为是————，赌徒被认为是——－——。
5．有效市场假说的论证前提，是把经济行为人设定为一个完全意义上的——————。6．有效市场假说将资本市场的有效性分为————、————、和————三种。
7．行为金融学提出了人类行为的三点预设，即————、————和————，并以此为依据来解释理性选择理论为什么会有悖于金融活动的实际。
8．资产组合理论认为，在一定统计期内已经实现的投资收益
率变化及其发生的概率，基本符合——————。
9．资产组合的收益率相当于组合中各类资产期望收益率的
10．——————风险无法通过增加持有资产的种类数量而消除。
11．按照资产组合理论，有效资产组合是风险相同但预期收益——————的资产组合。12．——模型是1964年由威廉·夏普、约翰·林特尔和简·莫斯三人同时提出的。13．投资的机会成本补偿用——————来表示。
14．单个资产对整个市场组合风险的影响可以用——————来表示。
15．特定资产风险与预期收益率的关系可以用——————来表示。
三、判断
1．适当的分散投资的意义在于消除非系统风险，从而降低整体风险。（）
2．如果所有股票都是完全正相关的，分散化的投资将不能降低风险。（）
3．有效市场理论的论证前提是认为经济行为人是理性的，是在理性地根据成本收益的比较做出效用最大化的决策。而行为金融学则彻底否定了人类行为具有效用最大化的前提。（）
4．资产组合的风险大致分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险、政策风险。（）
5．有效资产组合预期收益相同风险最低的资产组合。（）
6．如果某只股票的收益率高于用资本资产定价模型计算出来的值，则表现为相关的点落
在SML直线的上面，意味着该股票的价值已经被低估，投资者可以决定买入。（）四、不定项选择
1．股票未来收益的现值是股票的：
A．票面价值B．账面价值
C．清算价值D．内在价值
2．不能通过资产组合分散的风险是：
A．系统性风险B．经营性风险
C．信用风险D．非系统性风险
3．影响期权价格的主要因素有：
A．期权的执行价格
B．标的物资产的现价
C．标的物资产价格的波动
D．合约的期限
4．下列条件下那种组合的风险最低：
A．两只股票完全正相关
B．两只股票不相关
C．两只股票有一定的负相关
D．两只股票完全负相关
5．期限相同的企业债券比政府债券的利率高，这是对哪种风
险的补偿：
A．信用风险B．通胀风险C．利率风险D．经营风险
五、问答
1．用现金流贴现法计算证券价值的步骤有哪些?
2．简述有效市场理论，并谈谈研究市场效率的意义。
3．什么是有效资产组合的有效率边界?画图说明。
4．什么是资本市场线?它有什么经济意义?画出资本市场线草图。
5．什么是证券市场线?它有什么经济意义?画出证券市场线草图。
6．简述金融市场中复制与无套利均衡分析。
7．筒述金融市场均衡的特点。
8．简述风险中性定价原理。
本章学习重点 金融资产的概念 金融市场的概念及功能 金融市场的参与者 金融市场的发展趋势 1.1 金融资产和金融产品 1.1.1资产 资产（asset）是有价值的所有权。凭借这种所有权，所有人可以获得对未来财富的索取权（claim）。资产包括如下两个特征：资产存在未来的经济价值（这是资产的价值所在）；资产被特定主体控制（这决定了资产价值由谁实现）。 根据有无物质形态，将资产分成两类： 实物资产（real asset）：有形资产具有实体物质形态，能直接用于生产以创造未来财富，是社会财富的直接代表。 无形资产（intangible asset）：无形资产则是不具有实体形态的资产。 1.1.2金融资产的概念 无形资产中的专利、商誉等尽管不具备实体形态，但是企业能将其直接运用到生产过程中创造财富，因此也被视为社会财富的直接代表。 无形资产中还有一类，其价值源自对企业或政府等单位的收入或财富的索取权，通常以凭证、收据、或其他交易合同形式表示。我们称之为金融资产，比如银行存款、贷款合约、债券、股票等资产，它们的未来收益完全由社会实体经济的财富创造能力来决定。1.1.3金融资产和实物资产的关系 1、实物资产是社会财富的代表，可以直接用于生产消费，创造财富。 2、金融资产不是社会财富的直接代表，其的收益权来自于实物资产的财富创造能力，价值源于并依赖于实物资产的价值。 3、金融资产使得实物资产创造社会财富的能力有了流动性。 4、金融资产和实物资产在企业平衡表上容易区分。 5、金融资产的消除是通过一般的市场交易过程，实物资产则是通过事故或者自然损耗而逐渐消耗掉。 1.1.4金融资产的三个特征
第六章金融市场概述 一、术语解释 1．金融市场 2．货币市场 3．资本市场 4．商业票据的抽象性 5．回购协议 6．银行间拆借市场 7．股票 8．竞价成交 9．交割 10．公募 11．私募 12．远期合约 13．期货 14．期权 15．互换 16．证券投资基金 17．契约型基金 18．公司型基金 19．开放式基金 20．对冲基金 21．风险投资基金 22．可转换债券 23．创业板市场 24．离岸金融市场 25．国际游资 二、填空 1．在金融市场上，人们通过买卖____________,实现资金从盈余部门向赤字部门的转移。2．根据金融交易的期限，金融市场可分为____________和____________。 3．按照金融交易的交割期限可把金融市场划分为____________与____________。 4．商业票据只反映由商品交易中的延期支付而产生的货币债权债务关系，并不反映交易的内容，这叫做商业票据的____________或____________。相应的特征是____________，即只要证实票据不是伪造的，付款人就应该根据票据所载条件付款，无权以任何理由拒绝履行义务。 5．____________市场是我国规模最大的一种货币市场，因此，是中国人民银行进行公开市场操作的场所。 6．国库券市场的____________在货币市场中是最高的，几乎所有的金融机构都参与这个市场的交易。 7．风险投资基金以____________的方式，对尚未上市但有很好成长前景的公司进行投资。8．国际游资一般具有交易____________、快速流动、集团作战的特点。 9．按照____________期权，买方可以在期权的有效期内的任何时点行使权利或者放弃行使权利。 10．股票是由股份公司发行的权益证券，代表持有者对公司资产和收益的
金融市场学-第一章--导论
本章学习重点 金融资产的概念 金融市场的概念及功能 金融市场的参与者 金融市场的发展趋势 1.1 金融资产和金融产品 1.1.1资产 资产（asset）是有价值的所有权。凭借这种所有权，所有人可以获得对未来财富的索取权（claim）。资产包括如下两个特征：资产存在未来的经济价值（这是资产的价值所在）；资产被特定主体控制（这决定了资产价值由谁实现）。 根据有无物质形态，将资产分成两类： 实物资产（real asset）：有形资产具有实体物质形态，能直接用于生产以创造未来财富，是社会财富的直接代表。 无形资产（intangible asset）：无形资产则是不具有实体形态的资产。 1.1.2金融资产的概念 无形资产中的专利、商誉等尽管不具备实体形态，但是企业能将其直接运用到生产过程
中创造财富，因此也被视为社会财富的直接代表。 无形资产中还有一类，其价值源自对企业或政府等单位的收入或财富的索取权，通常以凭证、收据、或其他交易合同形式表示。我们称之为金融资产，比如银行存款、贷款合约、债券、股票等资产，它们的未来收益完全由社会实体经济的财富创造能力来决定。 1.1.3金融资产和实物资产的关系 1、实物资产是社会财富的代表，可以直接用于生产消费，创造财富。 2、金融资产不是社会财富的直接代表，其的收益权来自于实物资产的财富创造能力，价值源于并依赖于实物资产的价值。 3、金融资产使得实物资产创造社会财富的能力有了流动性。 4、金融资产和实物资产在企业平衡表上容易区分。 5、金融资产的消除是通过一般的市场交易过程，实物资产则是通过事故或者自然损耗而逐渐消耗掉。 1.1.4金融资产的三个特征
第一章金融市场概述作业 一、概念题 金融市场、金融工具、初级市场、次级市场、资本市场、货币市场 二、填空题 1、从本质上说，金融市场的交易对象是，但需要借助来进行交易。 2、所谓，是指金融工具迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。 3、金融工具收益率是指购买金融工具所能带来的与之间的比率。 4、一般金融市场的基本构成要素包括：、、和。 5、国际经济一体化主要经历了、和三个阶段。 6、按成交与定价方式分类，金融市场可分为、、和。 7、证券发行市场又被称为市场，它与证券市场相辅相成，共同构成统一的证券市场。 三、单项选择题 1、金融市场的客体是指金融市场的( )。 A．金融工具 B．金融中介机构 C．金融市场的交易者 D．金融市场价格 2、现货市场的实际交割一般在成交后( )内进行。 A．2日 B．5日 C．1周 D．1月 3、下列属于所有权凭证的金融工具是( )。 A．商业票据 B．企业债券 C．股票 D．可转让大额定期存单 4、在金融市场发达国家，许多未上市的证券或者不足一个成交批量的证券，也可以在市场进行交易，人们习惯于把这种市场称之为( )。 A．店头市场B．议价市场 C．公开市场D．第四市场 5、企业是经济活动的中心，因此也是金融市场运行的( )。 A．中心 B．基础 C．枢纽 D．核心 6、世界上最早的证券交易所是( )。 A．荷兰阿姆斯特丹证券交易所B．英国伦敦证券交易所 C．德国法兰克福证券交易所D．美国纽约证券交易所 7、专门融通一年以内短期资金的场所称之为( )。 A．货币市场B．资本市场 C．现货市场D．期货市场
8、旧证券流通的市场称之为( )。 A．初级市场B．次级市场 C．公开市场D．议价市场 四、多项选择题 1、下面( )属于金融衍生工具的交易种类。 A．现货交易 B．期货交易 C．期权交易 D．股票指数交易 E．贴现交易 2、金融市场的参与者包括( )。 A．居民个人 B．商业性金融机构 C．中央银行 D．企业 E．政府 3、下列金融工具中，没有偿还期的有( )。 A．永久性债券 B．银行定期存款 C．商业票据 D．CD单 E．股票 4、机构投资者一般主要包括( )。 A．共同基金B．保险公司 C．信托投资公司D．养老金基金E．投资银行 5、货币市场具有( )的特点。 A．交易期限短 B．资金借贷量大 C．流动性强 D．风险相对较低 E．交易工具收益较高而流动性差 6、资本市场的特点是( )。 A．金融工具期限长 B．资金借贷量大 C．流动性强 D．为解决长期投资性资金的供求需要 E．交易工具有一定的风险性和投机性 7、金融工具一般具有的特征：( )。 A．安全性 B．流动性 C．风险性 D．收益性 E．期限性 五、判断并改正 1、因为世界各国金融市场的发达程度不同，所以各国金融市场的构成要素也不同。 2、金融市场形成后，信用工具便产生了。 3、通常金融工具的数量多少被认为是一国金融是否发达或经济发展水平高低的重要标志。 4、金融市场媒体主要是指那些在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构和个人，因此与金融市场主体没什么根本的区别。 5、一般工商企业在金融市场的活动领域为资本市场，很少参与货币市场的交易。 6、一般来说，进入次级市场流通的证券只占证券总量的较少一部分，说明次级市场的重要性不如初级市场。 7、证券发行必须在证券交易所内进行。
第一章金融市场与金融工具 第一节金融市场与金融工具概述 一、金融市场的含义与构成要素 (一)金融市场的含义是买卖金融资产(如股票和债券等有价证券)，使资金从金融资产的买方流向卖方的市场。 (二)金融市场的构成要素包含四个基本的构成要素：金融市场主体、金融市场客体、金融市场中介和金融市场价格 1.金融市场主体包括家庭、企业、政府、金融机构、中央银行及监管机构。 (1)家庭。家庭是金融市场上主要的资金供应者。 (2)企业。企业还是金融衍生品市场上重要的套期保值主体。 (3)政府。 (4)金融机构。 存款性金融机构从资金供给方吸纳资金，并通过贷款或购买有价证券将其提供给资金需求方。存款性金融机构主要包括商业银行、储蓄机构和信用合作社等。 非存款性金融机构不直接吸收公众存款，其资金是从存款以外的渠道获取的。非存款性金融机构在金融市场上扮演着重要的金融中介的角色。 (5)中央银行。 2.金融市场客体 (1)金融工具的分类。①按期限不同，分为货币市场工具和资本市场工具 ②按性质不同，分为债权凭证和所有权凭证 ③按与实际金融活动的关系，分为原生金融工具和衍生金融工具 (2)金融工具的性质。 ①期限性 ②流动性主要通过买卖、承兑、贴现与再贴现等交易来实现。 ③收益性包含：金融工具定期的股息和利息收益和投资者出售金融工具时获得的价差 ④风险性包含：信用风险，一方不能履行责任而导致另一方发生损失的风险 市场风险，指金融工具的价值因汇率、理论或股价变化而发生变动的风险。 3.金融市场中介 4.金融市场价格 二、金融市场的类型
(一)按交易标的物划分货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场、黄金市场 (二)按交易中介划分直接金融市场、间接金融市场 (三)按交易程序划分发行市场、流通市场 (四)按有无固定场所划分有形市场、无形市场大部分的金融交易是在无形市场上进行的。 (五)按本原和从属关系划分传统金融市场、金融衍生品市场。 传统金融市场又称基础性金融市场，指一切基础性金融工具的交易市场，包括货币市场、资本市场、外汇市场等。 金融衍生品市场是从基础性金融市场中派生出来的，从事以传统金融工具为基础的金融衍生品交易的市场。 (六)按地域范围划分国内金融市场、国际金融市场。国际金融市场大多数没有固定的交易场所，属于无形市场。 三、金融市场的有效性 有效性包括：市场活动的有效性、市场定价的有效性及市场分配的有效性。市场有效性的标志可从四个方面来考察： ①交易成本低廉，市场管理和市场秩序良好，能够吸引众多的交易者； ②由于有众多的交易者参加市场活动，所以市场很有深度，即市场供给和需求的价格弹性较大，一旦市场价格稍有变动就会引起供给量和需求量的大幅度变动，致使价格迅速达到一种新的平衡，因而能够保持市场价格的持续性； ③市场价格能够及时、准确和全面地反映所有公的信息； ④资金能够根据价格信号迅速、合理地流动，实现资金资源的优化分配。 从市场的产生到形成有效市场，其间要有一个调整修正过程。在这一过程中，是否遵循“公平、公正、公开”和“真实、可靠”两个原则而运作，是能否形成有效市场的关键所在。市场的有效运作需要内外两种相联系的条件。从内部而言就是要有合理的市场结构；从外部而言要有良好的监管。 狭义的金融市场有效性是指金融市场定价的有效性，即金融产品的市价对各种信息能够做出充分反映。狭义金融市场有效性分析一般是针对资本市场，尤其是股票市场。 根据信息对证券市场的反映程度，可将证券市场的信息分为三种类型: ①历史的信息（证券公司过去的价格和成交量）、 ②已公开的信息（包括盈利报告、年度报告、财务分析人员公布的盈利预测和公司发布的新闻、公告等）、 ③所有信息（包括所谓内幕信息）。 根据股票对相关信息反映的范围不同，将有效市场分为： ①在弱式有效市场中，股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，这些信息包括过去的股价、交易量、空头的利益等。该假定认为市场的价格趋势分析是徒劳的，过去的股价资料是公开的且几乎毫不费力就可以获得。如果这样的数据曾经传达了未来业绩的可靠信号，那所有投资者肯定已经学会如何运用这些信号了。 ②在半强式有效市场中，与公司前景有关的全部公开的已知信息一定已经在股价中反映出来了。除了过去的价格信息外，这种信息还包括公司生产线的基本数据、管理质量、资产负债表组成、持有的专利、利润预测以及会计实务等。此外，如果任何一个投资者能从公开已知资源中获取这些信息，可以认为它会被反映在股价中。 ③在强式有效市场中，股价反映了全部与公司有关的信息，甚至包括尚未公开的或者原本属于保密的内部信息。然而，这样的假设在现实生活中很难得到证明，因为只有那些以内幕信息为前提的交易才能赚取超常收益。 有效市场假设的分类对实际证券分析有一定的意义。 首先，如果弱式有效市场存在，则过去的历史价格信息已经完全反映在当前的价格中，未来的价格变化将与当前及历史价格无关，这时技术性分析所提供的根据过去价格变动预测出未来的图表是没有任何实际意义的。如果不运用
金融市场概论 在现代经济系统中，有三类重要的市场对经济的运行起着主导作用，这就是要素市场、产品市场和金融市场。要素市场是分配土地、劳动与资本等生产要素的市场，产品市场是商品和服务进行交易的场所。在经济系统中引导资金的流向，沟通资金由盈余部门向短缺部门转移的市场即为金融市场。 §7.1 金融业的发展 第一阶段 19世纪以前 以实物货币为主体 金融机构从事货币兑换业务 第二阶段 19世纪以后 以信用货币逐步代替实物货币
金融业以银行业为主体 第三阶段 19世纪70年代以后 金融创新导致银行业的市场份额下降 金融市场开始占据主导地位 第四阶段 现在及以后的发展 以金融的国际化，电子化，网络化，经济虚拟化为主要标志 §7.2 金融资产的定义 金融市场的定义 金融市场通常是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。包括以下三层意思： 1、金融市场是进行金融资产交易的有形和无形的场所。 2、金融市场反映了金融资产供应者和需求者之间的供求关系。 3、金融市场包含交易过程中金融资产所产生的各种运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。金融资产的定义金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或金融证券。金融资产可以划分为基础性金融资产与衍生性金融资产两大类。前者主要包括债务性资产和权益性资产；后者主要包括远期、期货、期权和互换等。 包括债务性证券和权益性证券。 分类：1、货币 2、债务性证券 3、权益性证券
4、衍生证券 机制与定价运行机制 定价机制 利率机制 汇率机制 风险机制 监管机制 主体行为 筹资行为 投资行为 套期保值 套利行为基本定价原则：预期未来现金流的现值 基本定价公式：()11T t t t v C R ==∑+ 其中C t —— t 时收到的现金流 R —— 投资者要求的市场收益率 T —— 现金流发生的期限V —— 资产的现值，即内在价值 金融市场与要素市场和产品市场的差异 在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡； 市场交易的对象是一种特殊的商品即货币资金。 市场交易的场所在大部分情况下是无形的，通过电讯及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。
第一章衍生金融工具概述 复习思考题 1.1. 衍生金融工具的概念是什么 ? 它有哪些基本特征 ? 1.2. 如何理解衍生金融工具的高杠杆性 ? 1.3. 既然衍生金融工具是基于避险的目的产生的，为什么又说它具有高风险的特点呢 ? 1.4. 衍生金融工具的主要种类有哪些 ? 1.5. 购买远期价格为 100 美元的远期合同与持有执行价格为 100 美元的看涨期权有什么不同? 1.6. 试述欧式期权与美式期权的差别。 1.7. 期货合约与远期合约本质上相同，但也有差异，请解释。 1.8. 投资者签订期货合约的成本和签订期权合约的成本相同吗 ? 1.9. 什么是互换协议 ? 举例说明如何用利率互换管理利率风险。 1.10. 什么是场内市场 ? 试举出几种场内交易的衍生金融工具。 1.11. 什么是场外市场 ? 试举出几种场外交易的衍生金融工具。 1.1 2. 场内市场和场外市场有哪些区别 ? 1.13. 相对于传统金融工具，衍生金融工具的风险来自哪些方面 ? 1.14. 为什么早期的期货交易所主要从事农产品期货交易 ? 1.15. 试从风险管理的角度分析２０世纪７０年代以来衍生金融工具市场快速发展的原因。 1.16.1975 年 10 月率先开办抵押债券期货，标志着利率期货的正式产生的交易所是 ( ) Ａ. 芝加哥商业交易所Ｂ. 芝加哥期货交易所 Ｃ. 纽约证券交易所Ｄ. 美国堪萨斯农产品交易所 1.17.1982 年 2 月，推出第一个股指期货合约———价值线综合指数期货合约(Value Line) 的交易所是 ( ) Ａ. 芝加哥商业交易所Ｂ. 芝加哥期货交易所 Ｃ. 纽约证券交易所Ｄ. 美国堪萨斯交易所 1.18. ２１世纪以来衍生金融工具市场呈现出什么样的发展趋势 ? 1.19. 我国的国债期货市场现在上市交易的有哪几种产品 ? 1.20. 目前在中国金融期货交易所交易的股指期货有哪几种合约 ? 讨论题 1.1. 试从衍生金融工具与风险相互关系的角度分析２００８年金融危机后衍生金融工具的发展前景。 1.2. 请问你如何看待衍生金融工具市场中的投机者 ? 为了金融市场的发展我们是否需要严格限制投机行为 ? 1.3. 我国衍生金融工具市场的发展现状如何 ? 结合国际衍生金融工具发展的动因，试分析我国衍生金融工具市场发展的潜力。 1.4. 如何理解“衍生合约的想象空间，和人类的想象力一样无边无际”这句话的含义 ? 1.5. 试讨论近年来衍生金融工具场外市场发展速度和总体规模为什么远远超过了场内市场？ 复习思考题答案 1.1. 衍生金融工具的概念是什么 ? 它有哪些基本特征 ? 答：衍生金融工具( financial derivatives )，又称衍生金融产品，是指这样一种金融合约，其价值取决于它所依附的更基本的标的变量( underlying variables )的价值。衍生金融工具的基本特征有： (1)衍生金融工具具有联动性； ( 2)衍生金融工具具有跨期性； (3) 衍生金融工具具有复杂性； ( 4)衍生金融工具具有较大的杠杆效应； (5)衍生金融工具具有高风险性。 1.2. 如何理解衍生金融工具的高杠杆性 ? 答：衍生金融工具通常采用保证金交易的方式进行，只要求很少的初始投资额（即保金），但是却可以进行总金额相当于保证金几倍、几十倍甚至上百倍的标的资产的交易。因此在金融衍生市场，参与者只需要动用少量的资金就可以完成现货市场上需要巨额资金才能完成的交易，达到以
第1章公司理财概述 一、单项选择题 1.公司财务经理的基本职能不包括（）。 A.投资管理 B.核算管理 C.收益分配管理 D.融资管理 2.股东是公司的所有者，是公司风险的主要承担者，因此，一般来说，股东对于公司收益的 索取权是（）。 A.剩余索取权 B.固定索取权 C.法定索取权 D.或有索取权 3.无论从市场功能上还是从交易规模上看，构成整个金融市场核心部分的是（）。 A.外汇市场 B.商品期货市场 C.期权市场 D.有价证券市场 4.下列不属于公司财务管理内容的是（）。 A.资本预算管理 B.长期融资管理 C.营运资本管理 D.业绩考核管理 5.由于剩余收益索取权赋予股东的权利、义务、风险、收益都大于公司的债权人、经营者和 其他员工。因此，公司在确定财务管理目标时，应选择（）。 A.利润最大化 B.每股收益最大化 C.股东财富最大化 D.公司价值最大化 6.下列不属于股东财富最大化理财目标的优点之处是（）。 A.考虑了获取收益的时间因素和风险因素 B.克服了追求利润的短期行为 C.能够充分体现所有者对资本保值与增值的要求 D.适用于所有公司 7.股东通常用来协调自己和经营者利益的方法主要是（）。 A.监督和激励 B.解聘和激励 C.激励和接收 D.解聘和接收 8.根据资产负债表模式，可将公司财务分为长期投资管理、长期融资管理和营运资本管理三 部分，股利政策应属于（）。 A.营运资本管理 B.长期投资管理 C.长期融资管理 D.以上都不是 9.“所有包含在过去证券价格变动的资料和信息已完全反映在证券的现行市价中；证券价格 的过去变化和未来变化是不相关的。”下列各项中符合这一特征的是（）。 A. 弱式效率性的市场 B.半强式效率性的市场 C. 强式效率性的市场 D.以上都不是 10.股东与债权人之间矛盾与冲突的根源所在是（）。 A.风险与收益的“不对等契约” B.提供资本的性质不同 C.在公司治理中的作用不同 D.以上都不是 11.在金融市场上，投资者无法通过任何方法利用历史信息和公开信息获得超额利润，只有 公司的内线人物通过掌握公司内幕消息买卖自己公司的股票，而获得超额利润。该金融市场的效率程度是（）。
第6章金融市场概论 一、本章重点 1.金融工具，是作为资金融通媒介和价值载体的金融资产凭证。可以根据不同标准对金融工具进行分类。 2.票据是指当事人签发，记载必要的支付要求的债权债务凭证。我国通行的票据主要有汇票、本票和支票。 3.债券是筹资人作为债务人，向出资人承诺按期支付本息的债权债务凭证。对认购者或持有者来说，债券是一种金融债权凭证。 4.股票是股份公司出具的用于证明出资认股者的股东身份和权益，并据以支付股息或红利的产权凭证。 5.衍生金融工具是指其价值依赖于基本标的资产价格的金融工具，如远期、期货、期权、互换等。 6.金融远期合约是指双方约定在未来的确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 7.金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。合约双方都交纳保证金，并每天结算盈亏。合约双方均可单方通过平仓结束合约。 8.期权是指赋予其买者在规定期限内按双方约定的价格买或卖一定数量某种金融资产的权利的合约，期权分看涨期权和看跌期权两大类，这两大类期权又有美式期权和欧式期权之分。 二、难点释疑 1.债券是筹资人作为债务人，向出资人承诺按期支付本息的债权债务凭证。股票是股份公司出具的用于证明出资认股者的股东身份和权益，并据以支付股息或红利的产权凭证。要很好的理解和掌握股票与债券之间的区别。 2.衍生金融工具是其价值依赖于基本标的资产价格的金融工具。要很好的理解衍生金融工具与基本标的资产之间的联系与区别，熟悉衍生金融工具的特征。 练习题 一、单项选择题 1.下述资产中，不属于金融资产的是————。 A.现金货币 B.银行存款 C.股票债券 D.金银珠宝 2.金融工具的流动性与偿还期限-------。 A.成正比 B.成反比 C.成倒数关系 D.不相关 3.下述金融工具中，不属于债权债务凭证的是—————。 A.汇票 B.债券 C.股票 D.银行存单 4.下述票据中，属于债务人开具的付款承诺的是————。 A.现金支票 B.转账支票 C.商业汇票 D.银行本票 5.下述票据中，属于债权人开具的付款命令的是————。 A.商业汇票 B.银行本票 C.银行存单 D.债券凭证 6.书写票据金额的中文大写与数码————。 A.二者有一个即可 B.二者必须一致 C.二者不一致，以中文大写为准 D.二者不一 致，以数码为准 7.通常，需要经付款人承兑的票据是————。 A.商业汇票 B.银行汇票 C.银行本票 D.支票 8.签发支票的关键条件是————。 A.签发人与银行有经常性业务往来 B.签发人有雄厚的资金实力 C.签发人在银行有 足够的存款D.签发人有可靠的信誉 9.在我国，对票据的管理部门是————。
第五章金融市场概述 第一节金融市场的含义与构成要素 一、金融市场的含义 金融市场是指资金供求双方借助金融工具进行货币资金融通与配置的市场。 金融市场的含义可以从狭义和广义两个方面来理解。 直接金融方式是指资金需求者通过发行债券和股票等直接融资工具直接从资金的所有者那里融通资金，由此形成的市场称为直接金融市场。 间接融资方式是指资金所有者将其手中的资金存放在银行等金融中介机构，然后再由这些机构转贷给资金需求者，由此形成的市场称为间接金融市场。 狭义金融市场仅包括直接金融市场。广义金融市场不仅包括直接金融市场而且还包括间接金融市场。 二、金融市场的构成要素（4各方面） （一）市场参与主体 政府部门、中央银行、各类金融机构、工商企业和居民个人等出于不同的目的都可以成为金融市场的参与主体。 1.政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者，通过发行公债和国库券为基础设施建设、弥补财政预算赤字等筹集资金。 2.中央银行参与金融市场的主要目的不是为了盈利，而是进行货币政策操作，通过在金融市场上买卖证券，进行公开市场操作，达到调节货币供给量、引导市场利率的目的。 3.各类金融机构是金融市场的重要参与者。以商业银行为例，商业银行是间接金融市场上最重要的金融机构：作为资金的需求者，商业银行通过其负债业务大量吸收居民、企业和政府部门暂时闲置不用的资金；作为资金的供应者，商业银行又通过贷款等资产业务向其他的资金需求者提供资金。 4.企业部门：一方面，它是金融市场主要的资金需求者，既通过市场筹集短期资金维持正常的运营，又通过发行股票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大再生产和经营规模；另一方面，它也是金融市场上的资金供应者之一，企业会将生产经营过程中暂时闲置的资金进行短期投资，以获得保值和增值。 5.居民：金融市场上的主要资金供应者。 （二）金融工具 金融工具是指金融市场中货币资金交易的载体。 1.金融工具的特征（4个方面）：期限性、流动性、风险性和收益性 （1）期限性：金融工具通常都有规定的偿还期限，即从举借债务到全部归还本金与利息所跨越的时间。 （2）流动性：金融工具的变现能力，即转变为现实购买力货币的能力。金融工具的变现能力越强，成本越低，其流动性就越强，反之，流动性越弱。偿还期限、发行人的资信程度、收益率水平等是影响金融工具流动性强弱的主要因素。偿还期限与金融工具的流动性呈反向变动关系，而发行人的资信程度和收益率水平则与金融工具的流动性呈正向变动关系：偿还期越长，流动性越弱，偿还期越短，流动性越强，因此，短期金融工具的流动性要强于长期金融工具；金融工具发行者的信誉状况越好，金融工具的流动性越强，反之，流动性越弱。 （3）风险性：购买金融工具的本金和预定收益遭受损失可能性的大小。购买任何一种金融工具都会有风险。风险主要来源于两个方面：一是金融工具的发行者不能或不愿履行按期偿还本金、支付利息的约定，从而给金融工具的持有者带来损失的可能性；二是由于金融市场上金融工具交易价格的波动而给金融工具的持有者带来损失的可有性。 （4）收益性：金融工具能够为其持有者带来收益的特性。金融工具给持有者带来的收益有两种：一是利息、股息或红利等收入，二是买卖金融工具所获得的价差收入。 2.两种重要的金融工具：债券和股票 Ⅰ债券： （1）含义： 债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹集资金时向投资者出具的、承诺按约定条件支付利息和到期归还本金的债权债务凭证。
（金融保险）第六章金融市 场概述—F
45700 第二篇金融市场 与金融中介 第六章金融市场概述 第一节金融市场及其要素 什么是金融市场 市场，是提供资源流动和资源配置的场所。在市场中，依靠价格的信号，引领资源在不同部门之间流动并实现资源配置。一个好的市场可以帮助社会资源实现最佳配置。 按照交易的产品类别划分，可以将市场分为两大类：一类是提供产品的市场，进行商品和服务的交易；另一类是提供生产要素的市场，进行劳动力和资本的交易。金融市场（financialmarket）属要素类市场，专门提供资本。在这个市场上进行资金融通，实现借贷资金的集中和分配，完成金融资源的配置过程。通过金融市场上对金融资产的交易，最终可以帮助实现社会实物资源的配置。在这个意义上说，金融市场与产品市场之间存在密切的联系。 按照以上的理解，金融市场应当包括所有的融资活动，——包括银行以及非银行金融机构的借贷；包括企业通过发行债券、股票实现的融资；包括投资人通过购买债券、股票实现的投资；包括通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配，等等。在日常活动中，还有一种对于金融市场的理解，即将金融市场限定在有价证券交易的范围，比如股票市场、债券市场等。对这种说法，可以看作是对金融市场的狭义理解。 金融市场上借贷资金的集中和分配，会帮助形成一定的资金供给与资金需求的对比，并形成该市场的“价格”——利率。
金融交易的方式在人类历史的不同发展阶段是不一样的。在商品经济不发达的阶段，货币资金借贷主要以民间口头协议的方式进行，有范围小、数额少、众多小金融市场并存的特点。如旧中国内地省份农村中的金融交易主要就是这种状况。随着资本主义经济的发展，银行系统发展起来了，金融交易主要表现为：通过银行集中地进行着全社会主要部分的借贷活动。随着商品经济进入高度发达时期，金融交易相当大的部分以证券交易的方式进行，表现为各类证券的发行和买卖活动。目前一些经济发达国家以证券交易方式实现的金融交易，已占有越来越大的份额。人们把这种趋势称为“证券化（securitization）”。 现代的金融交易既有具体的交易场所，如在某一金融机构的建筑内进行；也有无形的交易场所，即通过现代通信设施建立起来的网络进行。特别是现代电子技术在金融领域里的广泛运用和大量无形市场的出现，使得许多人倾向于将金融市场理解为金融商品供求与交易活动的集合。 金融市场发达与否是一国经济、金融发达程度及制度选择取向的重要标志。 金融市场中交易的产品、工具——金融资产 资产是指有交换价值的所有物。如房屋、土地、设备等,它们的价值取决于特定资产的自身，称之为实物资产。有别于实物资产，金融资产（financialassets）的价值取决于能够给所有者带来的未来收益；或者说，持有金融资产，意味着拥有对未来收益的要求权利。例如，金融资产中的债券，它代表持有人对发行人索取固定收益的权利；再如，金融资产中的股票，它代表股东在公司给债权人固定数量的支付以后对收入剩余部分的要求权——剩余索取权（residualclaims）。金融资产的种类极多，除股票、债券外，还包括保险单、商业票据、存单和种种存款，以及现金，等等。其中的现金，在物价水平保持不变的情况下，收益为“0”，是一个特例。 在金融市场上，人们通过买卖金融资产，实现着资金从盈余的部门向赤字部门的转移。例如，
第二篇金融市场与金融中介 第六章金融市场概述 第一部分本章内容结构 本章是对金融市场基本理论与基础知识的介绍。在金融市场的概念、种类和金融资产功能的基础上，对金融市场的两大子市场货币市场和资本市场的结构、类型等分别进行说明。同时，金融市场的发展还包括，金融衍生品正在丰富壮大，投资基金是一种利益共享、风险分担的集合投资制度，外汇与黄金市场也是其重要的组成部分，风险投资与创业板市场对规模小、风险高的项目给予了大力扶持。随着生产和资本国际化的发展，金融市场的国际化也成为必然。 第二部分本章学习重点与难点 重点 ◆金融市场及其子市场的结构、类型和功能 ◆风险投资与创业板的概念、类型 难点 ◆货币市场和资本市场之间的相互关系 第三部分同步练习题 一、名词解释 1.金融市场 2.货币市场 3.资本市场 4.银行间拆借市场 5.贴现 6.大额可转让存单 7.回购协议8.股票 9.二级市场10.债券 11.期货12.期权 13.互换14.投资基金 15.可转换债券16.创业板市场 17.离岸金融市场 二、选择题 1.中国银行业最早票据交换所是在（）年成立。 A.1887 B.1912 C.1933 D.1935 2.商业票据的特点（）。 A.抽象性 B.不可争辩性 C.流通性 D.科学性 3.根据交易对象划分，金融市场子市场分为（）。 A.货币市场 B.资本市场 C.票据市场 D.债券市场 4.下面哪些属于货币市场的子市场（）。 A.票据与贴现市场 B.银行间拆借市场 C.长期债券市场 D.回购市场 5.在以下各种金融工具中，属于直接金融工具（）。 A.银行承兑汇票 B.大额可转让存单 C.银行债权 D.企业债券 6.股票价格波动具有（）性。 A.经济 B.投机 C.纯粹 D.不变 7.金融市场以（）的标准可以分为货币市场、资本市场和外汇市场。 A.标的物 B.金融资本发行和流通特征 C.市场微观结构 D.地域 8.下列不属于股票特征（）。 A.高风险 B.可返还 C.高收益 D.强流动性
一.单选题（共8题,40.0分） 1金融市场上的交易主体指金融市场的( ) A、供给者 B、需求者 C、管理者 D、参加者 正确答案：D 2下列属于所有权凭证的金融工具是( ) A、公司债券 B、股票 C、政府债券 D、可转让大额定期存单 正确答案：B 3金融工具的流动性与收益性成( ) A、反比 B、正比 C、倒数关系 D、不相关 正确答案：A 4下列关于初级市场与二级市场关系的论述正确的是( ) A、初级市场是二级市场的前提 B、二级市场是初级市场的前提 C、没有二级市场初级市场仍可存在 D、没有初级市场二级市场仍可存在 正确答案：A 5下列不属于初级市场活动内容的是( ) A、发行股票 B、发行债券 C、转让股票 D、增发股票 正确答案：C 6按( )划分为货币市场、资本市场、外汇市场、衍生金融市场。 A、交易范围 B、交易方式 C、定价方式 D、交易对象 正确答案：D 7金融市场的宏观经济功能不包括( )。
A、资源配置功能 B、财富功能 C、调节功能 D、反映功能 正确答案：B 8( )是金融市场运行的基础。 A、政府 B、家庭 C、企业 D、机构投资者 正确答案：C 二.多选题（共4题,20.0分） 1下列金融产品中，属于货币市场交易工具的有（） A、大额可转让定期存单 B、商业票据 C、回购协议 D、公司股票 正确答案：ABC 2属于存款性金融机构的是（） A、投资银行 B、政策性银行 C、证券公司 D、商业银行 E、保险公司 F、农村信用社 正确答案：DF 3金融市场的主要功能有（） A、结算与支付功能 B、资金聚敛功能 C、资源配置功能 D、调节功能 E、信息反映功能 正确答案：ABCDE 4按交割方式划分，金融市场可分为（） A、发行市场 B、现货市场 C、期货市场 D、国内市场 E、期权市场
第六章金融市场概述 一、填空 1、在金融市场上，人们通过买卖_______________________-,实现资金从盈余部门向赤字部门的转移. 2、根据金融交易的期限,金融市场可分为__________ 3、按照金融交易的交割期限可把金融市场划分为________与_________- 4、商业票据只反映由商品交易中的延期支付而产生的货币债权债务关系,并不反映交易的内容,这叫做商业票据的_________或 ______.。相应的特征是___________,即只要证实票据不是伪造的,付款人就应该根据票据所载条件付款,无权以任何借口拒绝履行义务 5、_________市场是我国规模最大的一种货币市场,因此,是中国人民银行进行公开市场操作的场所. 6、国库券市场的______在货币市场中是最高的,几乎所有的金融机构都参与这个市场的交易. 7、风险投资基金以__________的方式,对尚未上市但有很好成长前景的公司进行投资. 8、国际游资一般具有交易_______、快速流动、集团作战的特点。 9、按照______期权,买方可以在期权的有效期内的任何时点行使权利或者放弃行使权利 10、股票是由股分公司发行的权益证券代表持有者对公司资产和收益的________ 11、在投票竞价成交后,还需办理_____和________- 12、二级市场最重要的功能在于实现金融资产的_________-- 二、判断 1、活期存款的到期日为零。 2、在商业票据中，既有有商品交易背景的票据，又有无交易背景的票据。 3、可转让大额存单使客户能够以实际上的短期存款取得按长期存款利率计算的利息收入。 4、银行间拆借市场即可拆借短期资金，又可以进行长期资金的贷放。 5、证券交易的经纪人既可充当证券买者与卖者的中间人，从事代客买卖业务，亦可以直接进行证券买卖，收取来自买卖的差价。 6、对冲基金是公募基金，是专门为追求高投资收益的投资人设计的基金。 7、风险投资的资本投向是已上市的风险高的公司 8、证券投资基金的资产交由基金管理人保管 9、欧式期权可在期权到期日或到期日之前的任一个营业日执行。 10、开放式基金的基金单位总数是固定的。 11、二级市场是有价证券在发行人与投资者之间流通的市场 三、不定项选择 1、货币市有许多子市场，下面哪些属于货币市场： A 票据与贴现市场B银行间拆借市场C长期债券市场D回购市场 2、金融机构之间发生的短期临时性借贷活动是： A贷款业务B票据业务C同业拆借D再贴现 3、下列金融工具中无偿还期限的有： A商业票据B债券C CDs D股票 4、有这样一种期权：买方可以在期权的有效期内的任何时点以确定的价格行使购买权利或者放弃行使购买权利，这样的期权是： A 美式看涨期权B欧式看涨期权C美式看跌期权 D 欧式看跌期权 5、下无属于短期金融交易市场的是： A票据市场B债券市场C股票市场D资本市场 6、对冲基金属于： A封闭式基金B开放式基金C公募基金D私募基金 7、投资基金的风险小于： A股票B固定利率债券C浮动利率债券D债券 8、证券投资基金反映的关系是： A产权B所有权C债权债务D委托代理 四、问答： 1、简述金融市场的功能 2、简述金融资产的特征
第八章金融市场概述 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分。在每小题列出的四个备选答案中只有一个是最符合题目要求的，请将其代码分别填写在下列表格中。错选、多选、漏选或未选记-1分）。 1.狭义的金融市场就是（） A．间接金融市场 B．直接金融市场 C．货币市场 D．资本市场2.下列属于直接金融市场的是（） A．国库券市场 B．保险市场 C．存款单市场 D．信托市场 3.下列属于间接金融市场的是（） A．国库券市场 B．股票市场 C．中长期债券市场 D．存单市场4.间接金融市场最主要的是（） A．银行的借贷市场 B．公司的借贷市场 C．政府的借贷市场 D．个人的借贷市场 5.中央银行参与金融市场的目的是（） A．获取盈利 B．筹集资金 C．套期保值 D．宏观调控 6.由于金融工具交易价格的波动而给其持有者带来损失的可能性属于金融工具的（） A.信用风险 B.市场风险 C.操作风险 D.流动性风险 7.由于金融工具债务人不能履行还款义务而给其持有者带来损失的可能性属于金融工具的（） A.信用风险 B.市场风险 C.操作风险 D.流动性风险 8.金融市场交易的对象就是（） A．金融工具 B．有使用价值的商品 C．劳务 D．服务 9.下列属于资本市场金融工具的是（） A．国库券 B．商业票据 C．大额可转让存单 D．股票 10.转换成货币时免受损失的能力是金融工具的（） A．期限性 B．流动性 C．风险性 D．收益性 11.金融工具的本金在其存续期受到损失的可能性是金融工具的（）A．期限性 B．流动性 C．风险性 D．收益性
12.下列金融工具偿还期为零的是（） A．国库券 B．商业票据 C．股票 D．活期存款 13.下列金融工具偿还期为无限的是（） A．国库券 B．商业票据 C．股票 D．活期存款 14．下列关于金融工具流动性表述正确的是（） A．金融工具的偿还期限与流动性呈正方向变动 B．金融工具的收益性与流动性呈反方向变动 C．金融工具发行人的信誉程度与流动性呈反方向变动 D．金融工具的风险性与流动性呈正方向变动 15.将金融市场分为现货市场和期货市场的划分标准是（） A．交易的金融工具期限长短 B．交易的层次 C．金融工具交割的期限 D．交易的标的物 16.将金融市场分为发行市场和流通市场的划分标准是（） A．交易的金融工具期限长短 B．交易的层次 C．金融工具交割的期限 D．交易的标的物 17.下列金融工具中属于衍生金融工具的是（） A.商业票据 B.期权 C. 债券 D.股票 18.将金融市场分为国内金融市场和国际金融市场的划分标准是（）A．交易的金融工具期限长短 B．交易的层次 C．金融工具交割的期限 D．金融交易的地域 19.将金融市场分为有形市场和无形市场的划分标准是（） A．交易的金融工具期限长短 B．交易的层次 C．金融工具交割的期限 D．有无固定交易场所 20.筹集资金是哪种金融市场的主要功能（） A．发行市场 B．流通市场 C．外汇市场 D．票据市场 二、多项选择题（本大题共10小题，每小题1.5分，共15分）。在每小题列出的五个备选答案中有二至五个是符合题目要求的，请将其代码分别填写在下列表格中。错选、多选、未选均记-1.5。