《证券公司营运能力分析——以东北证券为例》
摘要：随着我国资本市场开放程度逐渐加快，金融国际化和利率市场化将是我国金融市场未来发展的新趋势。证券公司作为资本市场上重要的参与者和组织者，它的健康平稳运行，是资本市场得以平稳有效运行的保障.所以证券公司的经营管理者既要注重内部的绩效管理，更要考虑如何提高证券公司的绩效水平。因此，针对我国证券行业目前的发展状况，深入研究我国上市证券公司经营绩效水平，这对国内证券公司的发展壮大以及证券市场的稳定有着重要的意义。本文从证券公司的盈利能力、偿债能力、发展能力、营运能力以及资产质量等五个方面，对我国上市证券公司经营绩效进行深入分析。
关键词：营运能力;证券公司效绩水平;东北证券
An Analysis of the Operating Capability of Securities Companies: Taking Northeast Securities as an Example
Abstract:With the gradual acceleration of China's capital market opening, financial internationalization and interest rate marketization will be the new trend of China's financial market development in the future. As an important participant and organizer in the capital market, the healthy and stable operation of securities companies is the guarantee for the smooth and effective operation of the capital market. Therefore, the managers of securities companies should pay attention to internal performance management, but also consider how to improve the performance level of securities companies. Therefore, in view of the current development of China's securities industry, in-depth study of the operating performance level of China's listed securities companies is of great significance to the development and growth of domestic securities companies and the stability of the securities market. This paper makes an
in-depth analysis of the operating performance of listed securities companies in China from five aspects: profitability, solvency, development ability, operation ability and asset quality.
Key words: Operating Capacity; Performance Level of Securities Companies; Northeast Securities
一、引言
随着我国社会主义市场经济的高速发展，证券越来越成为国民经济的重要组成部分。证券公司在国民经济中起到了重大作用，在促进就业和推动科技创新这一块就发挥着极其重要的作用，但是，证券公司的发展却受到多方面的束缚，最
为严重的就是营运能力方面的束缚。证券公司营运难，民间资本没有得到合理的利用，限制着证券公司的发展。随着经济全球化的发展，全民经济的到来，拓宽了证券公司的营运的方式，但由于新的营运方式，必然会带来新的营运问题。二、营运能力
（一）营运能力的含义
营运能力是指证券公司的经营运行能力，即证券公司运用各项资产以赚取利润的能力。证券公司营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。营运能力与债权营运区别如表1所示。
表1 证券营运与债权应运对比表
举例说明：
（1）A公司，发展需要用钱，于是出让20%的股份向vc营运得到1000万。第一年扩大生产赚了900万。分给vc10万；第二年扩大生产赚了500万分给vc90万；第三年公司出现内讧，Vc联合第二大股东投票卖了公司分走8000万，创始人失去公司，故事结束。Vc共拿走800+80+20—100=800万
（2）B公司，发展需要用钱，于是向银行借700万，第一年扩大生产盈利500万还给银行1100万，再借1000万；第二年继续扩大生产盈利2500万还给银行1100万；第三年公司内讧，创始人绝对控股逼走异端，故事结束。银行只拿走1100+1100—1000—1000=2000万。
（二）营运能力的特点
（1）长期性：证券营运所融入得的资金具有永久性，没有到指定的期日，不需要提前归还。
（2）不可逆性：证券公司采用证券营运不需要归还本金支付息，投资人若
要收回本金，需要借助二级市场的帮助。
（3）无负担型：证券营运能力没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少需要根据公司的具体经营情况加以分析实施。
（三）营运的渠道
1）应收账款周转率
应收帐款周转率是反映应收帐款周转速度的指标，它是一定时期内赊销收入净额与应收帐款平均余额的比率的值。应收帐款周转率刻意有两种表示方法。一种是应该收到账款款在一定时期内（通常为一年）的周转次数，另一种是应收帐款的周转天数即所谓应收帐款帐地时间。在一定时期内应收账款周转的次数越多，表明应收帐款回收速度及越快，证券公司管理工作的效率也越高。这不仅有利于证券公司及时收回贷款，减少或避免发生坏帐损失的可能性而且有利于提高证券公司资产的流动性，提高证券公司短期债务的偿还能力。
2）存货周转率是一定时期内证券公司销货成本与存货平均余额间的比率。它是反映证券公司销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量证券公司生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标。
在一般情况下，存货周转率越高越好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高，表明证券公司的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，证券公司的销售能力加强。反之，则销售能力不强。证券公司要扩大产品销售数量，增强销售能力，就必须在原材料购进，生产过程中的投入，产品的销售，现金的收回等方面做到协调和衔接。因此，存货周转率不仅可以反映证券公司的销售能力，而且能用以衡量证券公司生产经营中的各有关方面运用和管理存货的工作水平。
存货周转率还可以衡量存货的储存是否适当，是否能保证生产不间断地进行和产品有秩序的销售。存货既不能储存过少，造成生产中断或销售紧张；又不能储存过多形成呆滞、积压。存货周转率也反映货贷结构合理与质量合格的状况。因为只有结构合理，才能保证生产和销售任务正常、顺利地进行；只有质量合格，才能有效地流动，从而达到存货周转率提高的目的。存货是流动资产中最重要的组成部分，往往达到流动资产总额的一半以上。因此，存货的质量和流动性对证券公司的流动比率具有举足轻重的影响并进而影响证券公司的短期偿债能力。存货周转率的这些重要作用，使其成为综合评价证券公司营运能力的一项重要的财务比率。
3）流动资产周转率是反映证券公司流动资产周转速度的指标。它是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额之间的比率。
在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。流动资产周转率用周转天数表示时，周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快。生产经营任何一个环节上的工作得到改善，都会反映到周转天数
的缩短上来。按天数表示的流动资产周转率能更直接地反映生产经营状况的改善。便于比较不同时期的流动资产周转率，应用较为普遍。
固定资产周转情况分析
固定资产周转率，是指证券公司年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映证券公司固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。
固定资产周转率高；表明证券公司固定资产利用充分，同时也能表明证券公司固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，证券公司的营运能力不强。
运用固定资产周转率时，需要考虑固定资产净值因计提折旧而逐年减少因更新重置而突然增加的影响；在不同证券公司间进行分析比较时，还要考虑采用不同折旧方法对净值的影响等。
总资产周转情况的分析
反映总资产周转情况的指标是总资产周转率它是证券公司销售收入净额与资产总额的比率。
这一比率可用来分析证券公司全部资产的使用效率。如果这个比率较低，则说明证券公司利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响证券公司的获得能力。这样，证券公司就应该采取措施提高各项资产的利用程度从而提高销售收入或处理多余资产。
（四）证券营运的意义
一、有利于证券公司管理者改善经营管理的现况。
证券公司的营运能力分析对证券公司管理当局至关重要，主要体现在如下几个方面：
1．优化资产结构。资产结构即各类资产之间的比例关系。如上所述，不同资产对证券公司经营具有不同影响，所以，不同性质、不同经营时期的证券公司各类资产的组成比例将有所不同。通过资产结构分析，可发现和揭示与证券公司经营性质、经营时期不相适应的结构比例，并及时加以调整，形成合理的资产结构。
2．改善财务状况。证券公司在一定时点上的存量资产，是证券公司取得收益或利润的基础。然而，当证券公司的长期资产、固定资产占用资金过多或出现有问题资产、资产质量不高时，就会形成资金积压，以至营运资金不足，从而使证券公司的短期投资人对证券公司财务状况产生不好的印象。因此，证券公司必须注重分析、改善资产结构，使资产保持足够的流动性，以赢得外界对证券公司
的信心。特别是对于资产“泡沫”，或虚拟资产进行资产结构分析，摸清存量资产结构，并迅速处理有问题的资产，可以有效防止或消除资产经营风险。
3．加速资金周转。非流动资产只有伴随着产品(或商品)的销售才能形成销售收入，在资产总量一定的情况下，非流动资产和非商品资产所占的比重越大，证券公司所实现的周转价值越小，资金的周转速度也就越低。为此，证券公司必须通过资产结构分析，合理调整流动资产与其他资产的比例关系。
二、有助于投资者进行投资决策
证券公司营运能力分析有助于判断证券公司财务的安全性、资本的保全程度以及资产的收益能力，可用以进行相应的投资决策。一是证券公司的安全性与其资产结构密切相关，如果证券公司流动性强的资产所占的比重大，证券公司资产的变现能力强，证券公司一般不会遇到现金拮据的压力，证券公司的财务安全性较高。二是要保全所有者或股东的投入资本，除要求在资产的运用过程中，资产的净损失不得冲突减少资本金外，还要有高质量的资产作为其物质基础，否则资产周转价值不能实现，就无从谈及资本安全。而通过资产结构和资产管理效果分析，可以很好地判断资本的安全程度。三是证券公司的资产结构直接影响着证券公司的收益。证券公司存量资产的周转速度越快，实现收益的能力就越强；存量资产中商品资产越多，实现的收益额也越大；商品资产中毛利额高的商品所占比重越高，取得的利润率就越高。良好的资产结构和资产管理效果预示着证券公司未来收益的能力。
三、有助于债权人进行信贷决策
资产结构和资产管理效果分析有助于判明其债权的物资保证程度或其安全
程度，可用以进行相应的信用决策。短期债权人通过了解证券公司短期资产的数额，可以判明证券公司短期债权的物保险现长期资产，可以判明证券公司长期债权的物资保证程度。在通过资产结构分析证券公司债权的物资保证时，应将资产结构与债务结构相联系，进行匹配分析，考察证券公司的资产周转期限(期限)结构与债务的期限结构的匹配情况、资产的周转(变现)实现日结构与债务的偿还期结构的匹配情况，以进一步掌握证券公司的各种结构是否相互适应。通过资产管理效果分析，则可对债务本息的偿还能力有更直接的认识。
对于其他与证券公司具有密切经济利益关系的部门和单位来说，证券公司的营运能力分析同样具有重大的意义：对政府及有关管理部门有助于判明证券公司经营是否稳定，财务状况是否良好，这将有利于宏观管理、控制和监管；对业务关联证券公司有助于判明证券公司是否有足量合格的商品供应或有足够的支付能力以及即判明证券公司的供销能力及其信用状况是否可靠，以确定可否建立长期稳定的业务合作关系或者所能给予的信用政策的松紧度。总之，营运能力分析能够用以评价一个证券公司的经营业绩、管理水平，乃至预期它的发展前途，关系重大。
三、东北证券简介
（一）公司总体介绍
东北证券股份有限公司前身为吉林省证券有限责任公司。2000 年6月经中国证监会批准，经过增资扩股成立东北证券有限责任公司。2008 年8月，锦州经济技术开发区六陆实业股份有限公司定向回购股份，以新增股份换股吸收合并东北证券有限责任公司，并更名为“东北证券股份有限公司”。2008 年8月27日，公司在深圳证券交易所挂牌上市，股票简称为“东北证券”，股票代码为000686 。
作为东北地区唯一的一家综合类券商，公司具有比较明显的区域优势和相对竞争优势。经过多年的发展，公司逐步形成了以经营证券承销，证券自营买卖，证券交易代理，证券抵押融资，证券投资咨询，公司财务顾问，证券公司重组、收购和兼并，基金与客户资产管理等业务协调发展的业务格局。公司内设 11 个职能管理部门，设营销交易管理总部、投资银行管理总部、证券投资管理总部、客户资产管理部等四大业务部门、两个地区总部、一个金融与产业研究所，现有员工 1283人。公司为东方基金管理有限公司第一大股东，同时参股银华基金管理有限公司，控股渤海期货有限公司。
公司投资银行管理总部从成立至今，先后承担过吉林炭素、吉恩镍业、湘电股份、吉轻工、东北华联、吉林物华、菲达环保、腾达建设、申龙高科、凤竹科技、兔宝宝、三花股份、万丰奥威、梅花伞、万力达、三力士、联化科技等多家新股主承销，先后承担过吉林化纤、吉林敖东、欧亚集团、吉林森工、通化金马、长春兰宝、吉林纸业、湖南海利、通程控股、华联商城、百科药业、双鹤药业、全柴动力、湘电股份、苏宁环球、吉恩镍业、腾达建设、特变电工等多家再融资主承销；承担了 300 多家新股和配股的副主承销；承担了300余家中直证券公司债券副主承销，还参与 1880 多家新股或配股的发行分销工作。公司投资银行管理总部设立以来，作为主承销商（保荐机构），累计为上市公司融资2200 多亿元；作为财务顾问完成了吉林纸业、华仪集团等重大资产重组项目，成为资本市场的经典案例。
东北证券公司经纪业务已经形成了“立足吉林、辐射全国”的营业网点布局。公
表2 东北证券主营产品简介
（二）公司主营业务简介
表3（2）主营业务构成分析
从上述图表3（1），（2）中可以看证券买卖所占营业收入的比重相对其它产品更大，但证券消息的毛利率却最高，证券软件可以说是一项增值产品，也是必不可少的一项产品。这说明软件的开发需要的成本最少，没有实物，开发出来的软件只是一种虚拟产品，只需要高技术人才的招揽。
（三）公司股本股东
表4公司前十名股东及持有5%以上股份股东情况
四、证券公司营运存在的问题及原因分析
（一）内部原因
1、财务管理制度问题
东北证券于2016年1月29日登录新三板挂牌交易，股票代码为000686；东北证券属于新三板挂牌证券公司，资本金严重不够用，资产负债率很高。一旦资金链断裂，证券公司的生产经营活动会受到严重打击。与其他大型证券公司相比东北证券有限公司具有初始资本投资不足的特点。证券公司成立时的初始资本投资主要取决于发起人的资本实力和证券公司的计划规模。财务制度不健全，处于依靠创新成长、依靠指导成长阶段的安明斯与绝大多数的证券公司一样普遍存财务制度不健全的问题，未能形成一套科学的、制度化的管理体制，因而与大型证券公司相比，东北证券有限公司在财务管理上普遍存在以下几点问题：（1）缺乏严格的资金使用计划，资金周转效率低，库存管理和债权人权益缺乏必要的内部控制，任意性强，缺乏健全的财务管理体制和制度等。
（2）它不具备大型证券公司的内部资本调度能力，不够重视吸收外援投资，而盲目地将营运资金用于固定资产投资，注重利润，忽视现金流量管理，过度消费导致积累不足。这些问题导致缺乏财务管理。
（3）财务管理人员的不足，导致未能按时的完成信息披露，被提示摘牌风险等。进而加剧了证券公司营运的困难。
2、证券结构问题
东北证券证券结构不合理，存在着证券高度集中的问题。林熙文手中持有东北证券27，900，000股持股比例为55.80%，秦彩云持股数量3，600，000持股
比例为7.20%，而福建安明合创证券投资有限公司为两人一起出资创立持股数量为5，000，000持股比例为10.00%。由此可以看出林熙明一家持股比例为73.00%，证券高度集中于一家。高度集中的证券结构会弱化东北证券资本积聚与风险规避的功能，除了这个高度集中的证券结构还会导致公司股份流动性的降低，股份流动性的降低，带来的是上市营运的困难程度。其中东北证券有些股东手中的股份存在证券代持的情况，这样一来股东中存在证券结构不明晰，“三类股东”问题。为东北证券未来的上市营运埋下了重大隐患。
3、营运成本问题
证券营运的成本一般包括筹资费用与资金占用费用，东北证券有限公司在新三板的挂牌费用，证券承销机构的代理费用，主办券商的督导费用,转板上市到公开发行股票过程中聘请律师事务所，会计事务所，资产评估所以及主办券商的费用。中国证监会规定的发行费用等。这些营运费用给自有资金不足的证券公司加大了营运的困难程度。东北证券挂牌前的一次支付费用为2000万。到目前为止东北证券缴纳的挂牌初费为80万，挂牌后主办券商的督导费用每年100万，到目前为止东北证券缴纳了300万，挂牌后的律师事务所费用每年100万，到目前为止支付了300万，审计费用每年缴纳900万，挂牌年费每年为40万，目前东北证券已经缴纳120万。综合上所述，安明斯在新三板上的营运成本费用，大约每一年需要花费4000万左右，这对证券公司来说是一笔不容小觑的营运成本。这一项营运成本对资本积聚不足的东北证券来说也是一种压力。
（二）外部原因
1、新三板的各种机制问题
（1）准入机制
东北证券此前进行过几次证券营运，都是通过新三板定向增发股份，参与定向增发的是一些自然人投资者，这些自然人投资者都有意向投资东北证券，投资东北证券有限公司只能从新三板上参与此次营运，但由于许多自然人投资这没有开通新三板账户，无法参与东北证券的营运。自然人投资者开通新三板账户具有一定的门槛，需要两年以上的证券投资经验或者是具有金融专业背景，而且自然人投资者的证券净资产需要达到五百万才能开通新三板账户，新三板自然人投资
者过高的准入门槛限制了安明斯智能股份有限公司的营运，导致东北证券陷入营运窘境。
（2）管理流通机制
东北证券在新三板挂牌申请开始采用了定向增发的方式进行证券营运，使用一次申请、分期发行的方式。定向增发的股票可以在新三板上公开转让，股票在全国流通，相当于美国的纳斯达克证券市场。东北证券在新三板挂牌之后采取了做市商的营运方式，做市商向市场提供双向买卖报价进行股票流通，做市商就像中介一样，股票的流通需要通过做市商双向报价，股票的买卖双方通过做市商的报价分别与做市商交易，最后形成投资者双方的交易。由此可以看出做市商机制与二级市场上的交易存在着差别，流通性非常差，二级市场上的竞价交易流通性远远高于三板市场。并且三板市场上的做市商规模小，数量少，无法高质量的服务庞大市场上的上万家挂牌公司。然而分层管理的实施，必然出现差异化的管理办法。根据《全国证券公司股份转让系统股票转让细则》在之前的协议转让和做市转让新引入集合竞价转让方式，与市场分层配套对采取集合竞价转让方式的股票实施差异化的撮合频次，基础层采取每日收盘时段1次集合竞价，创新层采取每小时撮合1次的集合竞价，每天共5次。东北证券每日收盘时段才能进行一次集合竞价，这相对于二级市场而言流通性可以说是非常差的，东北证券的股票难以流通，就没有新的资金介入，没有各方面资金的流入又怎么能够取得营运呢？
2、政策问题
东北证券于2018年2月28日发布定增计划，此次定增以每股1.010元的价格增发股份6111.10万股，营运金额6160.00万，而此次参与定增的认购者只有一名，就是上市a股公司深中华，本次股票发行完之后深中华将持有东北证券占发行后总股本的59%。但于2018年6月6日最新公告安明斯与深中华此次收购终止。由于政策原因，新三板的定增原则是不能低于每股净资产价格发行，也不能低于上次发行价，监管部门也对超低价定增进行严格监管，主要原因是新三板跨行业并购不被允许。新三板并购政策不允许跨行业并购。只允许横向并购或者纵向并购。由于a股公司深中华主要从事的是自行车零配件及销售，例如近年火
爆的共享单车，而安明斯主要是智能家具行业。两个证券公司有本质的区别，所以无法进行并购。
3、个人投资者问题
最近这近几年许多假冒金融机构诈骗，投资者血本无归等事件的频发更加使个人投资者产生了一种扭曲的心理，认为证券公司上市营运就是圈钱，就是欺诈老百姓的血汗钱。就连著名的民间私人证券公司老干妈的创始人陶华碧也认为上市营运就是圈钱，陶华碧曾经说过，老干妈不会去上市，不会去圈老百姓的钱。这种错误的观念也相对的使证券公司营运进行的不够顺利。例如一些假冒证券承销机构，承销东北证券的证券，诱骗投资者上当受骗获得个人利益。
五、公司营运问题的对策探讨
（一）建立健全财务管理制度
1、建立和健全各项财务管理基础工作制度，促进证券公司管理整体水平提高。建立健全内部稽核制度和内部牵制制度。内部稽核制度是会计管理制度的重要组成部分，它主要包括：稽核工作的组织形式和具体分工；稽核工作的职责、权限；审核会计凭证和复核会计账簿、会计报表等方法。
2、建立财务审批权和签名合并制度。
建立证券公司财务审批和签名合并制度，是为了加强对证券公司各项费用的管理，体现财务管理的严格控制和规范化运作。审批程序规定，各项财政支出按照规定的顺序审批，签名组合中规定各项支出的文件应当按照审批程序和审批机关的规定完成必要的签名，同时规定出纳员应当只从事完成签名合并的业务，收银员拒绝支付尚未完成签名合并的业务费用。证券公司通过建立财务审批权限私签字组合制度，对控制不合理支出的发生及保证支出的合法性能起到积极的作用。建立成本会计和财务会计分析体系。成本会计制度的主要内容包括成本会计的对象、成本会计的方法和程序以及成本分析。特别要指出的是，成本分析是财务会计的一项重要职责，证券公司管理者必须定期了解证券公司的财务状况和现金流量。证券公司会计还应定期向管理层提供各种成本成本报表，以便于经营者进行成本分析、成本控制和效益计量。通过建立财务会计分析体系，确定了财务会计分析的主要内容、财务会计分析的基本要求和组织程序、财务会计分析的方
法和编制财务会计分析报告的要求等。使证券公司掌握各项财务计划和财务指标的落实情况，检查国家财政经济体制和法令的执行情况，有利于改进财务预测和财务规划工作，有利于研究和掌握证券公司财务会计活动的规律，继续改进财务会计工作。规范会计基础工作，提高会计工作水平。
（二）完善三板市场的准入、管理、流通机制
对于投资者方面来说，新三板市场的准入机制是证券营运的一大门槛，过高的准入标准，拒绝了很多中小投资者虽然很多人的资产净值达不到500万但有达到300万到400万的，这些投资者将会被拒绝在门外，对于准入机制，可以适当的调低门槛，做一个合理的投资者市场调查，将门槛资金调低到一个合理的标准，让更多的中小投资者参与进来，让这民间资本得到合理的运用。证券公司证券营运的难度系数才能得到缓和，证券公司证券营运的成功机率将大大提高。
对于新三板的管理机制来说分层管理办法的实施对证券公司来说是一个福利，有助于高新技术的证券公司证券营运能力的提高。根据不同的条件进行分层，分别是基础层、创新层，由于条件太过苛刻，许多高新技术证券公司却没有进入创新层，有的满足了连续两年营业收入持续增长且不低于6000万，却没有6家做市商。由于做市商的人数太少，挂牌的证券公司太多，现如今挂牌证券公司已经达到11389家而做市商却只有1290家，比例严重失调，这需要在未来适当的调恒比例，进行做市场扩容，有利于证券公司证券营运的进行。
对于流通机制，新三板市场与二级市场不同，相对于二级市场，三板市场的流通性差，交易方式需要增加竞价交易，并且竞价交易的次数限制与时间限制需要更大的完善与优化。
（三）提高个人投资者证券认知
个人投资者应该强化自身知识和能力，提高对证券营运的认知，再次正确的认识证券营运的模式，重塑投资者以往错误的观念，改正认为营运就是圈钱的错误观念，合理科学的进行投资，这样才有助于民间资本的合理利用，也有助于证券公司的证券营运。
（四）完善投资者咨询制度
中介机构，或者是证券承销机构出售的证券真伪相关监管部门应该完善投资者咨询制度，当投资者遇上无法辨别真伪的金融无法进行辨别的情况下，投资者可以通过相关监管部门的咨询热线获得帮助，进而保护投资者的权益。让投资者的心理上有一种保护锁，这样投资者才能有好的投资环境，有好的投资环境，才能有好的证券营运环境。有良好的证券营运环境，证券公司才能得到好的发展与未来规划。
（五）建立合理科学的证券结构
一个公司最重要的是决策机构，能否做出合理的，科学的决策，对一个公司的远大格局，未来的发展战略，发展规模，公司的生存能力具有重要意义。影响决策机构的合理性，科学性，关键是证券结构的科学合理合规，只有在科学的证券结构前提下，才能有合理的决策。证券结构中存在“一家独大”的局面，证券公司需要进行证券结构的优化，对股东，董事会和经理层三者之间需要平衡和约束。无论是相对集中的证券还是相对分散的证券都会给证券公司带来隐患。
（六）控制营运成本
提高证券公司的自我积累能力，证券公司要想长期的生存与发展，应该从自身出发，要靠自身去创造，合理利用自已的资金，所谓好钢用在刀刃上，在最合理的地方用上最合理的资金，保持资金去向的合理性是控制成本的关键。六、结束语
在当今经济全球化的时代下，国与国之间的联系越来越紧密，各国的经济发展也处于不同的发展阶段，证券公司的发展也成为各国经济发展的中流砥柱。东北证券未来要想取得更好的发展，就必须着重改变证券营运中存在的问题。本文阐述了东北证券在证券营运中证券公司自身存在的一些问题。这些长期积累的内部因素和政策性的外部因素共同构成了证券公司营运的困难。只有证券公司自己从自身出发，完善内部管理与结构。同时政府应该提出鼓励性政策，完善我国证券公司证券转让制度大力扶持证券公司。只有两者结合起来才能从根源上解决证券公司营运能力的困难。
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中国证券行业分析报告 【最新资料，WORD文档，可编辑修改】
目录 一、中国证券市场的发展概况 (3) 二、我国证券行业的监管 (4) 1、行业监管体制 (4) （1）中国证监会的集中统一监督管理 (4) 三、我国证券行业的基本情况 (7) 1、行业发展概况 (7) 2、进入本行业的主要障碍 (8) 3、行业竞争格局 (9) 4、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (12) 四、影响中国证券业发展的主要因素 (13) 1、有利因素 (13) 2、不利因素 (16) 五、中国证券业的经营模式及周期性、地域性特征 (17) 1、中国证券业的经营模式 (17) 2、中国证券业的周期性特征 (17) 3、中国证券业的区域性特征 (17) 六、中国证券业的发展趋势 (18) 1、业务多元化 (18) 2、经营规范化、革新化 (20) 3、竞争白热化 (21) 七、投资建议 (21)
前言 证券市场的不断发展完善，行业持续发展前景看好。2013年证券市场基础制度和法制建设稳步推进，多层资本市场建设取得了重要进展，新三板市场推向全国，证券公司柜台市场平稳起步；证券监管部门进步一放松管制、加强监管，积极保护中小投资者的利益，为资本市场的良好运转提供保障；证券公司整体功能得到扩展，行业的创新和服务能力加强，尤其创新业务发展迅速，资产业务规模继续大幅增长。 互联网金融发展趋势，新制度促进传统业务转型。互联网金融起步，证券公司开始尝试搭建网络综合服务平台，通过网上开户、在线理财等信息技术手段扩展金融服务渠道。即将出台的取消″一人一户″行业政策，低佣金率、高服务质量的企业将会在新的竞争格局中略胜一筹。 国际化竞争加强，行业格局迎来新的调整。行业新一轮并购重组启动，国际化探索取得阶段性成果，随着行业市场不断国际化，外资公司不断加入，行业的竞争格局迎来新的调整良机。 迎合市场需求，发展互联网经纪业务，与大型互联网公司合作是证券公司发展的新方向。对券商板块基本运营而言，传统经纪业务的下行对应着互联网新兴经纪业务的蓬勃发展，互联网与经纪业务的侵蚀与融合将发展到一个更高的层次。 一、中国证券市场的发展概况 证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融体系中居于重要地位。证券市场的三大
【摘要】甲公司对特许经营权的会计处理方法被曝光仅仅是公司市值下降的一个导火索，收入增加的异常，主要来自盲目扩张所带来的收入，从而引起多米诺骨牌效应。与此同时，资产规模的增长不正常，主要是收购的特许经营权记入无形资产没有进行摊销，使得资产和净收益虚增。基于以上种种多方面的原因，进而一起引发了一系列的连锁反应，使得公司的市值一跌再跌，公司昔日的辉煌不再。 【关键词】运营能力分析；市值波动；特许权摊销；信用额度 1 公司概况 甲公司生产与分销部给每个公司自营以及特许经营的工厂店提供专有的a产品配方材料和生产设备。公司统一管理配方材料和生产设备，并且每3个月向所有系统内的门店提供一次指导服务。所有的特许商都必须从甲公司采购配方材料和设备。缴纳了首次的特许经营费和每年的特许权使用费后，特许商们能够接受到甲公司在运营、广告和市场营销、会计、以及其他管理信息系统等方面提供的帮助。特许商通常要缴纳20万到50万元的特许经营费和每年4.5%到6%的特许权使用费。特许商们还需每年缴纳销售收入的1%作为全公司的广告基金。 2 公司市值降低原因分析 公司对特许经营权的会计处理方法上的所暴露的问题被曝光仅仅是使得公司的市值降低的一个导火索，但其深层次的原因则是体现在多方面的。首先是公司的规模扩张过快。在ipo 后，公司开始实行一个激进的战略，准备在五年内将门店数量由144家激增至500家，同时向全球市场进行扩张。 在此之前，公司的收入来源中，通过公司自营的门店零售和百货、零售店代销占据了近70%的比例。公司战略的出发点是对的，希望通过继续开发占营业收入大半部分的主营业务来提高公司的收入，但是在实施的过程中却出现了偏差，把重心放在了增加门店数量上，这是引发公司危机的第二个方面的原因。 再者，在扩张的过程中，公司的利润开始过多地依赖于销售给每个新开门店的特许商们高价格的设备，使得公司的利润和特许经营的店面数量的增长变得密不可分，逐渐偏离了公司的主营业务。然而在“店外”业务中，许多门店并不盈利甚至赔钱，因而特许商们不愿意再发展公司的这一业务。一方面，较高的加盟门槛使很多特许商们望而却步，另一方面，门店数量的增长停滞使得公司的利润开始下降，门店数量减少给公司利润带来的影响开始被逐渐放大出来。 最后，公司及其特许经营系统中逐步暴露的运营管理不善，缺乏成本控制，经营效率低下等问题使得公司被迫非正常地缩小公司的运营规模，2014年5月，公司停止运营在2013年收购的拥有28家连锁店，在利润减少的同时增加了4000万到5000万的费用支出。 在这些一系列的连锁不良反应之后，使得公司的利润发生了大幅度的下降，进而导致市场股价的大幅下跌，引起公众对公司财务报告的不信任，进而将注意力转向公司的财务报表和个别具体会计处理方法，而公司在特许权收购的会计处理方法上也存在着值得商榷的地方，因而大部分的分析师都将公司的市值降低归结于其对特许经营权的会计处理方法上出现的差错，但是，这也仅仅是公司市值降低所反映处理的一个问题而已，也正是因为在这个会计问题上的不恰当处理导致了公司市值的下降并将其自身所暴露出的问题进一步地放大。 3 从财务报表对公司深层次问题的分析 3.1 运用财务指标对公司经营状况分析 3.1.1 营运能力分析 根据营运能力的数据分析，可以看出甲公司的应收账款周转率与应收账款周转期、存货周转率与存货周转天数变化不大，证明在应收账款和存货这方面的营运能力没有什么变化；
竣工结算审计案例分析 一、项目背景 某研究所科研试验配套综合楼工程，建筑面积，其中车间，框架2层，其它综合楼，五层，建筑高度米，桩基础，包含科研、试验、联调、库房、办公等主体结构、屋面工程、室内外装饰(不含室内橡胶地板、外墙铝合金玻璃幕墙及塑钢窗)、给排水系统，不含电气及塑钢窗工程。合同包干价11，262，元，建设时间为：2008年05月-2009年03月，本项目结算审核结果为：总造价14，440，元(含合同包干价)，变更增加3，178，元。 二、案例分析 (一)审计过程 1、整理送审资料 对建设单位的送审资料进行整理，备齐审计依据。本项目收集整理了以下资料：招标文件、招标答疑文件、图纸会审记录、施工单位投标文件、建筑工程施工合同、施工组织设计、预应力工程施工方案、设计变更通知单、现场签证单、工作联系函、施工图及竣工图，开、竣工报告、桩基检测报告及验收
记录、施工日志、地基验槽记录及其他与造价有关的文件。 2、熟悉并甄别送审资料 根据建设单位的要求对上述送审资料进行熟悉，然后进行甄别，初步判断哪些资料会引起工程造价的变化，对此类资料重点分析与审核，对与造价无关的资料如：预应力工程施工方案，开、竣工报告(建设单位明确表示不追究工期延误的责任)，作为备查资料留用。 3、现场踏勘 根据上述送审资料及对项目的了解，同建设单位及施工单位一起对施工现场进行踏勘，核对实际施工情况与合同包干内容是否相符，并有针对性的拍照取样，填写施工现场勘察记录单，作为审计依据。 4、计算工程量，确定初审造价 按照有关法规文件及对本项目掌握的情况和资料进行工程量计算，核实工程内容，重点审核现场签证单及设计变更单的真实性与关联性，从而确定初审结果。 5、核对工程量
长江证券股份有限公司会计制度 第一章总则 第一条为了规范公司会计确认、计量和报告行为，保证会计信息质量，及时为财务会计报告使用者提供与公司有关的真实、准确、完整的会计信息，维护投资者和债权人的合法权益，依照《公司法》、《证券法》、《会计法》、《企业会计准则》以及国家其他有关法律、法规，结合本公司实际情况制定本制度。 第二条本制度适用于公司总部、境内证券类分支机构及控股子公司。各控股子公司可依照本制度，结合自身实际情况制定实施细则。 第三条公司会计确认、计量和报告以持续经营为前提。 第四条公司会计核算划分会计期间，分期结算账目和编制财务会计报告。会计期间分为年度、半年度、季度和月度。半年度、季度和月度均称为会计中期。会计年度自公历一月一日起至十二月三十一日止。 第五条公司会计核算以人民币为记账本位币。 第六条公司会计核算采纳权责发生制原则。 第七条会计计量以历史成本为基础。公司对交易性金融资产、交易性金融负债及可供出售金融资产按公允价值计量。 第八条公司采纳借贷记账法记账。 第九条公司的会计核算，遵循以下差不多原则： （一）应当以实际发生的交易或者事项为依据进行会计确认、
计量和报告，如实反映符合确认和计量要求的各项会计要素及其他相关信息，保证会计信息真实可靠、内容完整。 （二）提供的会计信息应当与财务会计报告使用者的经济决策需要相关，有助于财务会计报告使用者对企业过去、现在或者以后的情况做出评价或者预测。 （三）提供的会计信息应当清晰明了，便于财务会计报告使用者理解和使用。 （四）提供的会计信息应当具有可比性。不同时期发生的相同或者相似的交易或者事项，应当采纳一致的会计政策，不得随意变更。确需变更的，应当在附注中讲明。 （五）应当按照交易或者事项的经济实质进行会计确认、计量和报告，不应仅以交易或者事项的法律形式为依据。 （六）提供的会计信息应当反映与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的所有重要交易或者事项。 （七）对交易或者事项进行会计确认、计量和报告应当保持应有的慎重，不应高估资产或者收益、低估负债或者费用。 （八）关于差不多发生的交易或者事项，应当及时进行会计确认、计量和报告，不得提早或者延后。 第十条公司董事长对公司财务治理的建立健全和有效实施以及经济业务的真实性、合法性负责。公司财务负责人对董事会和总经理负责。 公司设置财务总部，专门办理公司的财务治理和会计事项。公司对下属控股子公司和证券类分支机构的财务负责人予以委派。
证券公司审计案例分析 一、背景简介 （一）会计师事务所简介 K分所所属的ABC会计师事务所有限公司于199X 年12月经财政部批准由吉林建元会计师事务所和中鸿信会计师事务所共同发起设立的一个具有较大规模、业务规模遍布十个省（区）的集团型社会审计中介机构。公司总部设在北京，在吉林长春、青海西宁、辽宁沈阳、海南海口、沈阳大连、山东济南及湖南长沙设立七个分所。法定代表人TY，本所具有注册会计师法定业务资质、国有特大型企业年度会计报表审计资格、证券业务资产评估资格、司法鉴定资格等。全所职业人员660余人，其中注册会计师320余人，人员素质较高，工作经验丰富，知识结构合理。 K分所接受委托对XYZ证券公司A营业部20X1年度的财务报表出具审计意见，双方对年报审计签订了审计合同约定书。ABC会计事务所在证券公司领域拥有丰富的审计经验与业务资源，担任几家大型证券公司的审计师。事务所方面，甲作为K分所审计项目的合伙人，乙为独立合伙人，丙为项目经理签署审计意见，丁为高级审计员担任现场负责人的工作，协调指
挥团队的整体运营。 （二）被审计公司简介 A营业部所属于XYZ证券股份有限公司，作为国内规模最大、经营范围最宽、机构分布最广的证券公司之一，经证监会批准的经营范围包括：证券的代理买卖；证券的自营和上市推荐；代理证券的还本付息和分红派息；证券投资咨询；证券的代保管、鉴证；资产管理；代理证券登记开户；发起设立证券投资基金和基金管理公司；证券的自营买卖；中国证监会批准的其他业务。公司总部在上海，公司所属的3家子公司、5家分公司、23家区域营销总部及所辖的113家营业部分布于全国28个省、自治区、直辖市、特别行政区。由于日益严厉的监管环境与企业自身发展需要，XYZ证券股份有限公司建立了较完善的内部控制制度，经营状况良好。 现委托ABC会计师事务所K分所主要针对XYZ证券股份有限公司A营业部20X1年度的财务报表出具审计意见。
一．什么是资产管理业务 顾名思义，“资产管理”就是特定金融机构对客户资产进行的管理活动，通常所说的“资产管理业务”是指专业的金融服务机构作为受托投资管理人，借助自身在人才、技术和信息等方面的专业优势，将委托人所委托的资产进行组合投资，从而实现委托资产收益最大化，资产所有者和管理者之间的法律关系为信托关系。资产管理的资金来源一般有三个渠道：机构、企业和个人，他们是资产管理行业的客户。其中，机构客户包括了政府和保险基金、慈善基金、养老基金等各类基金。 二．资产管理行业的投资者分析 从全球角度上看，资产管理行业是所有金融服务行业中规模最大和发展最快的。而各个国家对资产管理机构的划分和称呼都不尽相同。 以美国为代表的现代投资体系中，证券公司（投资银行）常常是一个大的金融集团，通过设立共同基金、保险公司等进行资产管理；而我国的证券公司和基金公司是相对独立的机构，投资基金和养老基金所占比例明显低于国际水平。 1. 共同基金：以美国为代表的现代资产管理行业模式中，共同基金处于核心地位。国际性投资银行都自己设立基金，通过基金形式实现资产管理。 2. 养老基金：养老金计划以保值为目的，在这一基础上再考虑增值。越来越多的国家的养老金计划实行个人账户模式，这种模式的特点是具有累积性和增长性，资金供给比较稳定，在经济波动中表现出较强的抵抗能力。这些积累的养老基金，是资产管理行业的发展的重要资金来源。 3.私募基金：美国的私募基金两大特点是：1）针对富裕的私人投资者；2）针对风险－收益都较高的投资产品。另外，发达国家许多私人信托投资都可以归结于私募基金。我国的私募基金指非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。 4. 证券公司：发达国家的证券公司（投资银行）通常是一个大的金融集团，虽然多数公司都在内部设有资产管理部，但仅是个协调机构，具体资产管理业务要通过设立共同基金，或通过设立资产管理子公司来进行。即国外的证券公司可以管理多只共同基金，大型的资产管理公司下也可能有多只基金，而我国的证券公司和基金公司是相对独立的机构。三．国外资产管理产品的发展 国外资产管理产业最主流的投资产品是共同基金，以美国为例，据美国投资公司协会（ICI）统计，49%的美国家庭持有共同基金，约76%的共同基金资产被个人投资者持有。然而，在上世纪90年代末大量的资产管理产品作为共同基金的替代物涌现，它们在许多方面具有共同基金的特性，因而给共同基金的发展带来了严重威胁。这些产品包括：可交易基金、管理账户、组合投资计划、综合性选择等。 1.交易所交易基金
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报告目录 1 主要会计数据摘要 (2) 2 基本财务情况分析 (2) 2-1资产状况 (2) 2-1-1 资产构成 (3) 2-1-2 资产质量 (3) 2-2 负债状况 (4) 2-3 经营状况及变动原因 (4) 2-3-1 主营业务收入 (4) 2-3-2 主营业务成本 (5) 2-3-3 其他业务利润 (5) 2-3-4 管理费用 (6) 2-3-5 财务费用 (7) 2-3-6 投资收益 (7) 2-3-7 营业外支出净额 (8) 2-3-8 经营状况综述 (8) 3 预算完成情况及分析 (9) 3-1 收入收益类 (9) 3-2 成本费用类 (9) 3-3 预算分析综述 (10) 4 重要问题综述及建议 (10) 4-1 资威公路收入增长分析 (10) 4-2 国债跌价幅度较大 (11) 4-3 工程项目完成量不足 (12) 4-4 管理费用与财务费用的期间性影响较大大 (12)
1 主要会计数据摘要（单位：万元） 注：扣除去年同期XX净收益374万元后 2 基本财务情况分析 2-1 资产状况 截至2009年3月31日，公司总资产20.82亿元。 2-1-1 资产构成 公司总资产的构成为：流动资产10.63亿元，长期投资3.57亿元，固定资产净值5.16亿元，无形资产及其他资产1.46亿元。主要构成内容如下：
（1）流动资产：货币资金7.01亿元，其他货币资金6140万元，短期投资净值1.64亿元，应收票据2220万元，应收账款3425万元，工程施工6617万元，其他应收款1135万元。 （2）长期投资：XX 2亿元，XX 1.08亿元，XX 3496万元。 （3）固定资产净值：XX净值4.8亿元，XX等房屋净值2932万元。 （4）无形资产：XX摊余净值8134万元，XX摊余净值5062万元。 （5）长期待摊费用：XX摊余净值635万元，XX摊余净值837万元。 2-1-2 资产质量 （1）货币性资产：由货币资金、其他货币资金、短期投资、应收票据构成，共计9.48亿元，具备良好的付现能力和偿还债务能力。 （2）长期性经营资产：由XX构成，共计5.61亿元，能提供长期的稳定的现金流。 （3）短期性经营资产：由工程施工构成，共计6617万元，能在短期内转化为货币性资产并获得一定利润。 （4）保值增值性好的长期投资：由XX与XX的股权投资构成，共计3.08亿元，不仅有较好的投资回报，而且XX的股权对公司的发展具有重要作用。 以上四类资产总计18.83亿元，占总资产的90%，说明公司现有的资产具有良好的质量。 2-2 负债状况 截至2009年3月31日，公司负债总额10.36亿元，主要构成为：短期借款（含本年到期的长期借款）9.6亿元，长期借款5500万元，应付账款707万元，应交税费51万元。 目前贷款规模为10.15亿元，短期借款占负债总额的93%，说明短期内公
. 竣工结算审计案例分析一、项目背景建筑面某研究所科研试验配套综合楼工程，， 框架3896.57m28968.95m2，其中车间积，五层，建筑5077.75m22层，其它综合楼米，桩基础，包含科研、试验、联19.8高度调、库房、办公等主体结构、屋面工程、室外墙铝合金玻璃幕(外装饰不含室橡胶 地板、不含电气及塑钢、给排水系统，墙 及塑钢窗)元，，000.0011，262窗工程。合同包干价月，03月-2009年2008建设时间为：年05，44014，本项目结算审核结果为：总造价，，178)，变更增加3含合同包干价443.14元( 元。443.14 二、案例分析(一)审计过程 1、整理送审资料
对建设单位的送审资料进行整理，备齐审计依据。本项目收集整理了以下资料：招标文件、招标答疑文件、图纸会审记录、施工单位投标文件、建筑工程施工合同、施工组织设计、预应力工程施工方案、设计变更通知资料Word . 单、现场签证单、工作联系函、施工图及竣工图，开、竣工报告、桩基检测报告及验收记录、施工日志、地基验槽记录及其他与造价有关的文件。 2、熟悉并甄别送审资料 根据建设单位的要求对上述送审资料进行熟悉，然后进行甄别，初步判断哪些资料会引起工程造价的变化，对此类资料重点分析与审核，对与造价无关的资料如：预应力工程施工方案，开、竣工报告(建设单 位明确表示不追究工期延误的责任)，作为备查资料留用。 3、现场踏勘
根据上述送审资料及对项目的了解，同建设单位及施工单位一起对施工现场进行踏勘，核对实际施工情况与合同包干容是否相符，并有针对性的拍照取样，填写施工现场勘察记录单，作为审计依据。 4、计算工程量，确定初审造价 按照有关法规文件及对本项目掌握的情况和资料进行工程量计算，核实工程容，重点审核现场签证单及设计变更单的真实性与资料Word . 关联性，从而确定初审结果。 5、核对工程量 与施工单位核对工程量，对无争议的项目双方填写工程量核实记录单，对有争议及依据不充分的项目，尤其是现场签证单，组织参与本项目的各个单位如建设单位现场代表、监理单位现场负责人等以协调会的形式进行沟通与核实，又以书面形式通知建设单位及施工单位在规定的时间补充资料。本项目在审核过程中补充了桩基检
万科集团财务报表分析 一、选择理由 这几年，我国出现了房价的全国性上涨。幅度之大，范围之广，在我国房地产历史上是少有的。房子是百姓的生活必需品，房地产业又汇集了天下的资金。所以，房产动态时刻牵动着大家的敏感神经。从目前国内房地产的经济来源分析，房地产投资依然呈现出不断增长的趋势，国内的房地产市场依然会有较大的发展空间，据此可判断出中国的房地产进入了一个特殊的发展阶段，房地产市场的现实需求升级具有可观的空间，我国房地产在未来的一段年时间仍将处于总量增长型发展时期，发展前景良好，所以我们选择房地产业。 中国房地产业一共有141家上市公司，而其中尤以万科企业发展的最好。万科成立于1984年，是中国大陆首批公开上市的企业之一，作为中国目前最大的房地产公司，万科的发展在过去几年中经历了很多波折。面对市场的不确定性，万科在策略上做出了多次调整，近二十年来，中国的房地产企业几经潮起潮落，大浪淘沙，但万科依然保持者持续增长的尽头。在2012中国房地产上市公司综合实力榜中，万科排在了第一位。鉴于其客观的发展前景，我们在众多的上市公司中选择了万科企业。 二、公司概况 1、公司简介 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。2008年公司完成新开工面积523.3万平方米，竣工面积529.4万平方米，实现销售金额478.7亿元，结算收入404.9亿元，净利润40.3亿元。 万科1988年进入房地产行业，1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务。
至2008年末，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的31个城市。当年共销售住宅42500套，在全国商品住宅市场的占有率从2.07%提升到2.34%，其中市场占有率在深圳、上海、天津、佛山、厦门、沈阳、武汉、镇江、鞍山9个城市排名首位。 万科1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司，持续增长的业绩以及规范透明的公司治理结构，使公司赢得了投资者的广泛认可。1991年1月29日，发行A股在深圳证券交易所上市。1993年5月28日，发行B股在深圳证券交易所上市。过去二十年，万科营业收入复合增长率为31.4.%，净利润复合增长率为36.2%；公司在发展过程中先后入选《福布斯》“全球200家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业200强”、“亚洲最优50大上市公司”排行榜；多次获得《投资者关系》等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项。经过多年努力，万科逐渐确立了在住宅行业的竞争优势：“万科”成为行业第一个全国驰名商标，旗下“四季花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌得到各地消费者的接受和喜爱；公司研发的“情景花园洋房”是中国住宅行业第一个专利产品和第一项发明专利；公司物业服务通过全国首批ISO9002质量体系认证；公司创立的万客会是住宅行业的第一个客户关系组织。同时也是国内第一家聘请第三方机构，每年进行全方位客户满意度调查的住宅企业 万科2010年正式进入商业地产，多地成立商业管理公司，2011年正式宣布三大产品线，近两年，万科虽然一直强调以住宅开发为主，但其在商业地产领域却是动作频频。截止目前，万科已经形成万科广场、万科红、万科大厦、万科2049四大商业产品线，在全国在建、规划18个购物中心项目，商业面积达150 万平方米。 2、公司发起人
110508 证券投资论文 浅析证券公司会计核算存在的问题及监 管对策 为了应对资本市场会计造假现象，国家制定了会计监管机制，主要负责治理会计信息不实、投资方合法权益受损、资本市场秩序等问题，引导和管理各类市场主体的会计行为。而证券公司是资本市场的关键点，证券公司的不断增多，融资企业的发展壮大，给证券公司的会计核算增加了难度，由此而引发的会计核算问题也成为制约证券公司发展的主要因素。因此，本文提出对证券公司会计核算存在的问题及监管对策的研究有一定的积极意义。 一、我国证券公司会计监管存在的问题 公司上市意味着有更多的融资机会和更大的发展空间，为了保证证券公司稳定发展，保护投资者的合法权益，国家实行了加强对证券公司会计监督管理的政策，实践效果显著。然而，随着资本市场的不断扩大，会计监管过程中也发现了不少问题，具体表现在一下几个方面： 1.会计核算中存在的法律层面的问题
从本质上来讲，市场经济是受法律约束下的经济，市场经济所呈现出的问题也需要从法律上找寻答案。当前我国已建立了系统的证券市场法律监管体系，颁布的法律有《公司法》《证券法》《审计法》《会计法》和《注册会计师法》等，对促进证券公司经营状况相关信息的公开、维护投资者资本利益和保障我国证券市场的稳定和发展有重要意义。然而，当前我国会计监管法规体系中还存在一些不足，首先，与会计监管体系相配套的法律规范还不够完善，这也给一些资本操作行家提供了入侵漏口，如一些证券公司假借虚假会计信息来掩盖违法牟利目的，规避法律量裁。其次，各会计法规间缺乏协调性，造成会计监管说词不一，监管效力下降。 2.会计核算中存在的政府层面的问题 当我们在为加入世贸组织欢呼雀跃的时候，会计核算也迎来了国际化的曙光，作为国际商业交流的通用语言――会计，在国际资本交流中发挥着重要的作用。会计所具有的普遍性、国际性和社会性要求政府在会计核算上做出努力，会计核算要注意对企业信息公开标准的统一，以保证企业会计信息的真实性。当前我国对会计和审计法律法规的建设力度不断加大，从某种程度上遏制了违法和违规行为，为会计信息质量的提高和投资者合法权益的保
广发证券公司2019年财务分析研究报告
CONTENTS目录 前言 (1) 一、广发证券实现利润分析 (2) （一）.利润总额 (2) （二）.主营业务的盈利能力 (3) （三）.利润真实性判断 (3) （四）.利润总结分析 (4) 二、广发证券成本费用分析 (4) （一）.成本构成情况 (4) （二）.销售费用变化及合理性评价 (5) （三）.管理费用变化及合理性评价 (5) （四）.财务费用的合理性评价 (5) 三、广发证券资产结构分析 (5) （一）.资产构成基本情况 (5) （二）.流动资产构成特点 (7) （三）.资产增减变化 (8) （四）.总资产增减变化原因 (8) （五）.资产结构的合理性评价 (9) （六）.资产结构的变动情况 (9) 四、广发证券负债及权益结构分析 (10) （一）.负债及权益构成基本情况 (10) （二）.流动负债构成情况 (10) （三）.负债的增减变化 (11) （四）.负债增减变化原因 (12)
（五）.权益的增减变化 (12) （六）.权益变化原因 (13) 五、广发证券偿债能力分析 (13) （一）.支付能力 (13) （二）.流动比率 (13) （三）.速动比率 (14) （四）.短期偿债能力变化情况 (14) （五）.短期付息能力 (14) （六）.长期付息能力 (15) （七）.负债经营可行性 (15) 六、广发证券盈利能力分析 (15) （一）.盈利能力基本情况 (15) （二）.内部资产的盈利能力 (16) （三）.对外投资盈利能力 (16) （四）.内外部盈利能力比较 (16) （五）.净资产收益率变化情况 (17) （六）.净资产收益率变化原因 (17) （七）.资产报酬率变化情况 (17) （八）.资产报酬率变化原因 (17) （九）.成本费用利润率变化情况 (18) （十）、成本费用利润率变化原因 (18) 七、广发证券营运能力分析 (18) （一）.存货周转天数 (18) （二）.存货周转变化原因 (18) （三）.应收账款周转天数 (19) （四）.应收账款周转变化原因 (19) （五）.应付账款周转天数 (19)
案例分析 北京亿信华辰软件有限责任公司 2019年11月
目录 目录.................................................... 第一章项目概述........................................... 1. 项目背景........................................... 2. 业务现状........................................... 3. 项目目标........................................... 4. 项目范围........................................... 第二章需求分析........................................... 1. 数据采集与上报..................................... 1.1 业务基础信息.................................. 1.2 业务数据及报表................................ 2. 数据整合........................................... 2.1 数据源分析.................................... 2.2 数据整合内容.................................. 3. 报表展现与分析..................................... 第三章解决方案........................................... 1. 维度建模........................................... 1.1 主题维度交叉表................................ 1.2 维表.......................................... 1.3 主题表........................................
工程结算审计案例分析 一、项目背景 某研究所科研试验配套综合楼工程，建筑面积8968.95m2，其中车间3896.57m2,框架2层，其它综合楼5077.75m2,五层，建筑高度19.8米，桩基础，包含科研、试验、联调、库房、办公等主体结构、屋面工程、室内外装饰（不含室内橡胶地板、外墙铝合金玻璃幕墙及塑钢窗）、给排水系统，不含电气及塑钢窗工程。合同包干价11,262,000.00元，建设时间为：2008年05月—2009年03月，本项目结算审核结果为：总造价14,440,443.14元（含合同包干价），变更增加3,178,443.14元。 二、案例分析 （一）审计过程 1、整理送审资料 对建设单位的送审资料进行整理，备齐审计依据。本项目收集整理了以下资料：招标文件、招标答疑文件、图纸会审记录、施工单位投标文件、建筑工程施工合同、施工组织设计、预应力工程施工方案、设计变更通知单、现场签证单、工作联系函、施工图及竣工图、开、竣工报告、桩基检测报告及验收记录、施工日志、地基验槽记录及其他与造价有关的文件；
2、熟悉并甄别送审资料 根据建设单位的要求对上述送审资料进行熟悉，然后进行甄别，初步判断哪些资料会引起工程造价的变化，对此类资料重点分析与审核，对与造价无关的资料如：预应力工程施工方案、开、竣工报告（建设单位明确表示不追究工期延误的责任），作为备查资料留用； ３、现场踏勘 根据上述送审资料及对项目的了解，同建设单位及施工单位一起对施工现场进行踏勘，核对实际施工情况与合同包干内容是否相符，并有针对性的拍照取样，填写施工现场勘察记录单，作为审计依据； ４、计算工程量、确定初审造价 按照有关行规、法规文件及对本项目掌握的情况和资料进行工程量计算，核实工程内容，重点审核现场签证单及设计变更单的真实性与关联性，从而确定初审结果； ５、核对工程量 与施工单位核对工程量，对无争议的项目双方填写工程量核实记录单，对有争议及依据不充分的项目，尤其是现场签证单，组织参与本项目的各个单位如建设单位现场代表、监理单位现场
某证券公司财务会计制度规定
第二章资产 第十五条资产是指公司过去的交易或者事项形成的、由公司拥有或者控制的、预期会给公司带来经济利益的资源。 公司的资产主要包括货币资金、结算备付金、存出保证金、拆出资金、交易性金融资产、买入返售金融资产、应收利息、可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、无形资产、递延所得税资产及其他资产。 第十六条货币资金包括库存现金、银行存款以及其他货币资金。 客户的交易结算资金必须全额存入商业银行，单独立户管理，严禁挪用客户交易结算资金。 第十七条结算备付金是指公司为证券交易的资金清算与交收而存入指定清算代理机构的款项。 第十八条存出保证金是指公司因办理业务需要存出或交纳的各种保证金款项。 第十九条拆出资金是指公司拆借给境内其他金融机构的款项。 第二十条交易性金融资产主要是指公司为交易目的所持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的债券投资、股票投资、基金投资、权证投资等金融资产。 公司接受委托采用全额承购包销、余额承购包销方式承销的证券，在收到证券时将其进行分类。划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的，在“交易性金融资产”科目核算；划分为可供出售金融资产的，在“可供出售金融资产”科目核算。 交易性金融资产按股票、基金、国债、企业债券、金融债券、权证、其他等类别分类核算。 取得交易性金融资产时，按照取得时的成交价格作为初始确认金额，相关的交易费用在发生时计入投资收益。支付的价款中包含已宣告但尚未发放的现金股利或已到付息期但尚未领取的债券利息，记入“应收股利”或“应收利息”。
交易性金融资产持有期间取得的利息或现金股利，确认为投资收益。资产负债表日，按交易性金融资产的公允价值与其账面余额的差额调整公允价值变动损益。 处置交易性金融资产时，将实际收到的金额与其账面余额之间的差额确认为投资收益，同时调整公允价值变动损益。 第二十一条买入返售金融资产是指公司按照返售协议约定先买入再按固定价格返售的票据、证券、贷款等金融资产所融出的资金。 公司根据返售协议买入金融资产时，应按实际支付的款项作为初始确认金额。 资产负债表日，按照计算确定的买入返售金融资产的利息收入，确认为应收利息，同时计入利息收入。 返售日，实际收到的金额与其账面余额、应收利息之间的差额确认为利息收入，同时调整应收利息。 第二十二条应收利息是指公司持有交易性金融资产、持有至到期投资、可供出售金融资产、拆出资金、买入返售金融资产等应收取的利息。 第二十三条持有至到期投资是指公司购入的到期日固定、回收金额固定或可确定，且公司有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产。 持有至到期投资按国债、企业债券、金融债券等类别分类核算。 取得持有至到期投资时，按照取得时的成交价格和相关交易费用之和作为初始确认金额。支付的价款中包含的已到付息期但尚未领取的债券利息，记入“应收利息”。 在持有期间采用实际利率法按照摊余成本计算确认利息收入，计入投资收益。实际利率在取得时确定，在该投资预期存续期间或适用的更短期间内保持不变。实际利率与票面利率差别较小的，也可按票面利率计算利息收入，计入投资收益。 处置持有至到期投资时，将所取得价款与该投资账面价值之间的差额计入投资收益。
案例某公司财务分析报告 报告目录 1 主要会计数据摘要 (2) 2 基本财务情况分析 (2) 2-1资产状况 (2) 2-1-1 资产构成 (3) 2-1-2 资产质量 (3) 2-2 负债状况 (4) 2-3 经营状况及变动原因 (4) 2-3-1 主营业务收入 (4) 2-3-2 主营业务成本 (5) 2-3-3 其他业务利润 (5) 2-3-4 管理费用 (6) 2-3-5 财务费用 (7) 2-3-6 投资收益 (7) 2-3-7 营业外支出净额 (8) 2-3-8 经营状况综述 (8) 3 预算完成情况及分析 (9) 3-1 收入收益类 (9) 3-2 成本费用类 (9) 3-3 预算分析综述 (10) 4 重要问题综述及建议 (10) 4-1 资威公路收入增长分析 (10) 4-2 国债跌价幅度较大 (11) 4-3 工程项目完成量不足 (12) 4-4 管理费用与财务费用的期间性影响较大大 (12) 1 主要会计数据摘要（单位：万元）
注：扣除去年同期XX净收益374万元后 2 基本财务情况分析 2-1 资产状况 截至2009年3月31日，公司总资产20.82亿元。 2-1-1 资产构成 公司总资产的构成为：流动资产10.63亿元，长期投资3.57亿元，固定资产净值5.16亿元，无形资产及其他资产1.46亿元。主要构成内容如下：
（1）流动资产：货币资金7.01亿元，其他货币资金6140万元，短期投资净值1.64亿元，应收票据2220万元，应收账款3425万元，工程施工6617万元，其他应收款1135万元。 （2）长期投资：XX 2亿元，XX 1.08亿元，XX 3496万元。 （3）固定资产净值：XX净值4.8亿元，XX等房屋净值2932万元。 （4）无形资产：XX摊余净值8134万元，XX摊余净值5062万元。 （5）长期待摊费用：XX摊余净值635万元，XX摊余净值837万元。 2-1-2 资产质量 （1）货币性资产：由货币资金、其他货币资金、短期投资、应收票据构成，共计9.48亿元，具备良好的付现能力和偿还债务能力。 （2）长期性经营资产：由XX构成，共计5.61亿元，能提供长期的稳定的现金流。 （3）短期性经营资产：由工程施工构成，共计6617万元，能在短期内转化为货币性资产并获得一定利润。 （4）保值增值性好的长期投资：由XX与XX的股权投资构成，共计3.08亿元，不仅有较好的投资回报，而且XX的股权对公司的发展具有重要作用。 以上四类资产总计18.83亿元，占总资产的90%，说明公司现有的资产具有良好的质量。
证券公司年度报告 证券公司年度报告内容与格式准则 第一章总则 第一条为规范证券公司年度报告的编制及信息披露行为，保护公司股东和债权人的合法权益，提高证券公司财务信息质量，根据《公司法》、《证券法》、《证券公司监督管理条例》、《企业会计准则》等法律、法规，及中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)的有关规定，制订本准则。 第二条凡根据《公司法》、《证券法》规定经批准设立的证券公司(以下简称公司)应按照本准则的要求编制年度报告，并在每个会计年度结束之日起4个月 内向中国证监会报送。 已公开发行证券的公司除执行本准则外，还应按照公开发行证券的公司信息披露有关规定编制与披露年度报告。 未公开发行证券的公司还应按照本准则第四章要求编制并向社会公开披露 信息。 第三条公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员应保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并就其承担个别和连带的法律责任。 第四条本准则是对公司年度报告编制和披露的最低要求。 对年度报告使用者有重大影响的信息，公司均应披露。 在不影响披露内容完整性和妨碍阅读的前提下，公司可采用相互引证的方法，对各相关部分的内容进行适当的处理，以避免不必要的重复。
第五条公司年度报告中的财务报表应经具有证券期货相关业务资格的会计 师事务所审计，有关审计报告应由该所盖章，并由两名注册会计师签名盖章。 编制合并财务报表的公司，纳入合并范围的企业和特殊目的主体的年度财务报表，以及对公司财务报表有重大影响的联营企业、合营企业的年度财务报表，也应由具有证券期货相关业务资格的会计师事务所审计。 中国证监会要求的其他专项报告也应由具有证券期货相关业务资格的会计 师事务所审计。 第六条公司必须在年度报告中全文转载注册会计师的审计意见，不得随意修改或删节会计师事务所和注册会计师已签发意见的财务报表。 第七条公司在编制年度报告时还应遵循如下一般要求： (一)年度报告中引用的数字应采用阿拉伯数字，有关货币金额除特别说明外，指人民币金额，并以元、千元、万元、百万元或亿元为单位。 (二)公司可根据有关规定或其他要求，编制年度报告外文译本，同时应保证中外文文本的一致性，并在外文文本上注明：“本报告分别以中、英(或其他语种)文编制，在对中外文文本的理解上发生歧义时，以中文文本为准。” (三)年度报告封面应载明公司名称、“年度报告”的字样、报告期年份，也可载有公司的外文名称、徽章、图案等。 年度报告的目录应编排在显著位置。 年度报告目录应标明各章、节的标题及其对应的页码。 (四)公司编制年度报告时可以图文并茂，采用柱状图、饼状图等统计图表，以及必要的产品、服务和业务活动图片进行辅助说明，提高报告的可读性。
证券行业前景展望 ■ 2008年从紧货币政策下，预测全年M1在18%~19%合理区间，以此得出全年月成交额平均值在19256亿~24937亿之间。相当于2007年38000亿的66%的总成交水平。由此初步分析，2008年证券公司经纪业务量将下降3成，如果证券公司不调整手续费率，经纪业务收入也 将同比例下降。也就是从2007年的1500亿，下降到1000亿左右。 ■ 2008年全年CPI 将呈现前高后低的趋势，随着CPI 的下降，负利率程度将逐渐缩小，整 体利率将逐渐趋正。这将减缓储蓄资金流入股市的速度，这一现象在2008年下半年表现将 尤其突出。股票市场成交量将呈逐渐缩减趋势，证券公司经纪业务量也将一定程度上呈前 高后低的态势。 ■ 五大主题下，2008年A 股市场IPO 融资规模将在4500亿左右，和2007年基本持平。再按 照3000亿左右的再融资规模，1000亿的公司债规模，证券公司发行承销业务总量将超过去年。 ■2008年股指波动性加大，绝对涨幅也将减小。在上市公司业绩预测的基础上，预计2008年股指最高将达到8000点。证券公司自营业务收益率将比2007年有明显下降。而且，股改权证已经所剩无几，权证创设的免费午餐也将散席。2008年股指期货推出后，将成为证券公司自营业务获利的重头戏，但与推出的时间和推出时的市场状况有关，因此，有较大不确定性。预计2008年证券公司自营业务将比2007年下降50%。 ■政策环境暖风和煦，证券公司面临发展的大好时机。经纪业务是证券公司最基本的业务，经纪业务在证券公司业务领域的领先地位在未来1-2年仍将继续，但格局将发生三大变化。承销业务进一步集中，外资背景的投资银行将占有越来越大的市场份额。创新业务使证券公司盈利模式拓宽。从业务重构到行业重构，证券行业面临新一轮市场化变革。 2007年证券行业格外欣喜，各项业务收入成倍增长，创新之路越走越宽。据初步统计，2007年全年股票、基金、债券、权证交易额超过46万亿，是上年GDP 的倍，日均交易额1840亿。其中5月、6月、8月日均交易额均超过2400亿，5月份日均交易额更是高达3322亿。按照%的手续费率估算，券商全年手续费毛收入将达到1500亿，比去年增长近5倍。 证券公司的另一项收入——证券承销收入——也比去年大幅度增长。2007年中国A 股市场IPO 融资额达到4470亿，居全球第一，总融资额达7293亿。共发行120只新股，其中主板市场发行大盘股12只，募集资金达3829亿，占全年IPO 筹资总额的85%。A 股IPO 筹资较2006年提高倍，2006年A 股IPO 公司71家筹资1600亿元，总融资2650亿。从融资规模上看，2007年券商承销业务收入比去年增长两倍。 证券公司自营证券投资收益在2007年尤其是二、三季度大幅增长。2007年上证指数从年初的2700点上涨到年底的5260点，涨幅近100%，最高涨幅近130%，奠定了证券自营业务收入增长基础。从已上市的几家证券公司季度报表可以看出，由于创新类券商依靠权证创设获得较大比例的投资收益，证券公司自营证券业务收入逐季增长，季度增幅度在90%左右，是证券公司主要业务中增速最快的一项。 过去两年，中国股票市场给参与者提供了前所未有的资本盛宴，直接受益者证券公司盈利更是呈几何增长。许多证券公司经营环境大大改善，证券公司纷纷谋求上市就是证券行业整体转暖的一个写照。 如果说2006年迎来了中国股市的春天，那么2007年就是中国股市的盛夏。2008年证券行业在2007年的基民族证券研发中心 R ＆D 日期：2008年 2月14日 研究员： 宋健 Tel.: 010- Email:songj