一：名词解释
1.公司金融
所谓公司金融就是指公司在金融市场上从事的各项金融活动，它包括公司融资活动、投资活动和利润分配活动等。
2.年金是指在某一确定时间里，每期都有一笔相等金额的系列收付款项。
普通年金（后付年金）
预付年金（先付年金）
延期年金（递延年金）：最初的现金流量不是发生在现在，而是发生在若干期后。
永续年金：指持续到永远的现金流量。
3.永续增长年金现值？
每期现金流不是等额的C，而是在C的基础上以一个固定的速度g匀速增长，且持续增长下去，称为永续增长年金现值。
4.资本预算
公司发现、分析并确定长期资本投资项目的过程，又称为资本预算。
5. 贴现现金流量法是指考虑货币时间价值的分析方法。主要包括净现值法、盈利指数法和内部收益率法
等三种，此外还有折现投资回收期法。
6.等价年度成本（EAC)是指某项资产或者某项目（NPV)在整个寿命期每年收到或支出的现金流量。
7.资本成本
通常，理论界是将资本成本从两个角度定义的。
（1）从筹资人角度而言，资本成本是资本使用者按照市场均衡收益率为获取资本使用权而付出的代价,即向债权人支付的利息和向股东支付的股利。
用公式表示如下：
资本成本（%）= 资本使用费/ 筹资金额
（2）从投资者的角度而言，资本成本是投资者要求获得的预期投资收益率。因此是一种机会成本。
用公式表示如下：
资本成本（%）= 资本使用费/ 投资金额
8. 经营杠杆（营业杠杆）：又称营业杠杆或营运杠杆，是指在存在固定成本的情况下，公司息税前利润
(EBIT)随销售量（Q）的变化而变化的程度。
9. 财务杠杆是指每股收益变动与息税前利润变动之比。
10. 资本结构
所谓资本结构是指公司各种资本的构成及其比例关系。它分为广义和狭义两层含义：
广义的资本结构是指全部资本的构成及其比例关系。既包括长期资本结构，又包括短期资本结构。
狭义的资本结构——仅指长期资本结构。
11.破产成本：
是指当公司的债务总额大于资产价值，公司面临破产时所付出的各种成本费用。
12.代理成本
是指由于利益冲突所引起的额外费用。它包括监督成本、守约成本和剩余损失三部分
13.股票回购
是指股份公司按照一定的程序购回发行或流通在外的本公司普通股股票的行为。
14.股利政策
股利政策是指关于公司管理层对与股利发放有关事项采取的方针政策。
二：简答
1.风险的种类
1）以公司为投资对象划分
（1）市场风险：一般不能通过分散化投资而降低或消除。
（2）公司特有风险：是指企业由于自身经营及融资状况对投资人形成的风险。包括：
①经营风险②融资风险：
主要影响因素：负债率
2）以有价证券为投资对象
系统风险、非系统风险
2. 风险衡量的起因：
1在确定性的情况下，投资收益率是进行投资决策的最好依据；
2在不确定性的情况下，仅靠期望收益率来进行投资决策是不够的，还需要考虑实际收益率的高低。
3实际收益率围绕预期收益率波动的程度是判断一项资产优劣的的第二个指标，即风险指标。
4风险衡量可以借助于概率和统计的方法。使用方差、标准差、标准差系数、协方差、相关系数等离散指标进行定量的描述和评估
3. 资本定价模型基本假设及主要观点
1、投资决策是针对一个确定的阶段而言的，其决策标准是使其预期效用最大化；
2、投资者以资产组合的预期收益率和标准差来评价资产组合；
3、投资者的预测具有同质性，即每个投资者对证券的预期收益、标准差和协方差都具有相同的估计；
4、投资者可以无风险利率Rf进行无限制的借贷；
5、所有资产都是完全可分的，投资者可以任何比例投资；
6、每个投资者都单独进行决策，个人的投资行为不可能影响到整个市场的价格；
7、市场处于均衡状态，无个人所得税，无交易成本，所有投资者都可以免费得到有价值的信息。4.现金流量的估算原则
（一）融资现金流量不在现金流量分析范畴之内。
（二）使用现金流量而不是会计利润。
（三）只计税后现金流量
（四）分析净营运成本的变化
（五）只计增量现金流量
（六）增量现金流量的计算必须与贴现率保持一致。
5.现金流量的构成：（计算）
按照现金流发生的时间来表述：
1、初始现金流量
①项目上的投资支出，即建造和购置成本（+）
②资本化的相关费用（+）如运输费、安装费等
③在流动资产上的投资支出，即净营运资本投资（+）
④出售旧资产的净收入（-）
⑤出售旧资产的税收效应
2、营业现金流量
①营业收入（+）
②付现成本（-）
③折旧（-）
④所得税（-）
⑤折旧（+）
3、终结现金流量
①最后一期的营运现金流（+）
指项目使用期满时，原有垫支在各种流动资产上的资金的收回。即回收的净营运资本投资。
②处置残余资产所得（+或-）
包括残值或变价收入
③处置残余资产的所得税（+或-）
所得为+，税收-；或所得为-，税收+
6.资本成本的决定因素
从投资者角度看：资本成本取决于投资机会成本和投资风险报酬率。
因此，资本成本的决定因素就是风险补偿值的大小。
1）风险的类型
2）负债率
3）经济环境
4）证券市场状况
5）公司的经营和财务状况
6）筹资规模
7. β值的决定因素
1）商业周期
公司业务对市场状况越敏感，贝塔值就会越大；周期性强的公司股票β值较高。
2）经营杠杆：
在其他条件一定的情况下，经营杠杆较高的公司其β值较高。
经营杠杆衡量的是公司的经营风险的大小。
3）财务杠杆：在其他条件一定的情况下，财务杠杆高的公司也具有较高的β值。
8. MM定理的基本假设有哪些？
答：（1）所有公司股票和债券都在完全资本市场中完成交易。（意味着：交易不存在佣金成本；
投资者能取得与公司利率相同的借款）
（2）公司的经营风险可以用EBIT的标准差衡量，经营风险相同的公司处于同一风险等级上，视为同类风险公司。
（3）公司未来的EBIT能被投资者合理评估，即投资者对公司未来的EBIT以及取得EBIT 的风险有相同预期。
（4）所有的公司债券都是无风险的，所以，负债利率为无风险利率。（5）公司所有的现金流量都是固定的永续年金。（即公司未来的EBIT在投资者满意的基础上，保持零增长。）
9．不考虑公司税的MM定理有哪三个命题？反映了什么关系？
答：不考虑公司税为最初的MM定理,其命题包括：
（1）命题Ⅰ:总价值命题
只要投资者预期的相同，那么处于同一风险等级的企业，无论负债经营或是无负债经营，其企业总价值相等。公司的综合资本成本与资本结构无关，其综合资本成本等于同风险等级的、无负债经营的资本化利率。（Ka=rsu）反映的关系：VL = VU 其中，VL ：负债经营下的企业总价值；
VU ：无负债经营下的企业总价值
（2）命题Ⅱ：风险补偿命题
负债经营企业的权益资本成本＝同风险等级的无负债经营企业的权益资本成本＋风险补偿报酬。反映的关系：公式：rs = r0 + (B / S) (r0 - rB) rB ：利息率，也称债务成本rs ：权益或股票的期望收益率，也称权益成本r0 ：完全权益公司的资本成本（r0=rsu）B ：债务的价值S ：股票的价值
（3）命题Ⅲ：公司内部收益率与资本成本
公司应投资与那些内部收益率（IRR）大于或等于资本成本率（Ka 或rsu ）的项目。反映关系用公式表示IRR ≥Ka 或rsu
即：公司将资本投向内部收益率高于资本成本率的项目，可以提高公司价值。
10．考虑公司税的MM定理有哪三个命题？反映了什么关系？
答：修正的MM定理命题有：
（1）命题Ⅰ：赋税节余命题
公司价值随财务杠杆效应而增大反映关系：VL = VU + TC?B
（2）命题Ⅱ：风险报酬命题财务杠杆增加企业权益的风险，作为补偿，权益的成本随之提高反映关系：rS = r0 + (B/S)×(1-TC)×(r0 - rB)
（3）命题Ⅲ：投资报酬命题
在投资项目中，只有内含报酬率等于或大于某个临界点收益时，才能被接受。该项临界点收益率，即为负债经营下的综合资本成本。
反映关系表示如下：IRR ≥rw
(以上公式书写有点问题，可参考课件(*^__^*) )
11.MM理论主要内容：其主要内容包括三部分：公司价值与其资本结构无关论；公司价值与其资本结构
有关论以及米勒模型。
12.权衡理论
1）早期权衡理论针对MM理论的假设条件而提出。建立在纯粹的税收利益和破产成本相互权衡的基础上。
该理论的观点是：公司最优资本结构就是在负债的税收利益与破产成本之间进行权衡来确定的,它处于负债的预期边际税收利益等与负债的预期边际成本之处。（见图9-6）课本p144
用公式表达为：Vl = Vu + PVTS –PVFD
式中：PVTS: 表示负债节税利益的现值；
PVFD: 表示破产成本现值
2）后权衡理论将负债的破产成本进一步拓展到代理成本、财务困境成本和非负债税收利益等方面。
非负债税收利益：如折旧、投资减免等抵收利益。
该理论的主要观点：公司最优资本结构应是税收利益与代理成本和财务困境成本之间的权衡。
负债公司的基本估价模型
用公式表示为：Vl = Vu＋PVTS－PVFD－PVDC
式中：PVDC：表示代理成本现值
PVFD: 表示财务困境成本现值
图见课件。自己画吧，第六章课件。
13.债券价格的确定
息票率等于市场利率，平价发行
息票率大于市场利率，溢价发行
息票率小于市场利率，折价发行
14.新优序融资理论
基本观点：（1）公司会以各种借口避免发行普通股和其他风险证券来融资。
（2）为使内部融资能满足达到正常权益投资收益率的投资要求，公司必须要确定一个目标股利率。
（3）在确保安全前提下，公司才会通过外部融资解决部分融资需要，且会首先发行风险较低的证券。
基本假设：1、股利政策具有粘性。
2、相对与外部融资，公司更乐意从内部进行融资。
3、如果必须从外部融资，公司会对其发行的证券进行排序。
4、公司经理人比外部投资者更了解公司的盈利和投资状况。
5、公司管理者代表现有股东的利益。
6、信息不对称使得公司经理人无法将好的信息向外部股东传递。
基本内容：资本结构作为一种信号在信息不对称情况下会对投资、融资次序产生影响，同时，不同的融资次序也会对资本结构的变化产生影响。
1、债券发行的好处优于发行股票
2、外部融资的成本高于内部融资成本
15.债务融资的优缺点：
债务融资的优点
①融资资本成本较低。
②不影响股东对公司的控制权
③具有财务杠杆作用(财务杠杆收益）
④具有税盾效应
⑤具有经营激励效应（从“代理成本理论”、“自由现金流量假说理论”予以解释）。
债务融资的缺点
①需要按期还本付息，提高了对现金流量的要求。
②债务融资受到的限制条件较多,如:发行债券的数量和使用受到严格限制。
③风险较高；举债的风险随负债率的提高而提高，且趋于加速。
④当负债率达到或超过临界点时，举债融资带来财务危机成本与代理成本的增加。
16. 股权融资和债务融资的比较
(1)收益的固定性不同
股东持有股票的收益具有不确定性；
债权人持有债务的收益具有固定性。
（2）索偿权的顺序不同
公司破产或倒闭时，对债务的清偿在先，之后如有剩余才清偿股权。
（3）管理权限不同
股东对公司有法定的管理权和委托他人管理公司的权利，但债权人只有要求公司按期还本付息的权利。
（4）税收优惠不同
债务融资具有节税的优惠，而股权融资没有税收优惠。
17.可转换债券融资的特点
优点：
（1）与普通股股票相比可转换债券的优点
①发行可转换债券比直接发行股票筹集的资本要多。
②发行可转换债券，可缓解对现有股权的稀释程度。
③发行可转换债券，可在资本结构中引进杠杆效应，从而改变股本收益率。
④发行可转换债券，有利于改善发行公司资本结构，增强其举债能力。
（2）与普通公司债券相比可转换债券的优点
（1）可转换债券比普通公司债券利率低，有利于降低公司资本成本
（2）可转换债券的赎回条款的设计比普通债券自由度大
（3）可转换债券到期日设计比普通公司债券灵活
缺点：（1）有可能产生高资本成本
（2）有可能出现呆滞债券
（3）低资本成本优势有时间限制
18.最优资本结构影响因素
1.资本成本
2.融资风险
3.公司价值
4.行业效应
5.公司经营环境和经济周期状况
6.金融机构（或信用评定机构）的态度
7.税收和利率
8.资产担保价值
9.未来收益能力与稳定性
10.管理者的风险控制能力
19.股利政策理论（老师说要全部的观点和内容）
传统股利政策理论
1.“在手之鸟”理论
2.MM股利政策无关论（认为公司不论采取何种股利政策都不会影响公司价值；公司价值是由其盈
利能力和经营风险决定的，而非取决于盈利分配方式。）
3.股利政策的税收理论
主要观点：当现金股利与资本利得之间的存在显著的税赋差异时，税赋差异效应会成为影响股利形式的重要因素，若现金股利税高于资本利得税，则这一效应对股利政策的影
响就会使公司倾向于支付较低的股利。
结论：1.股票价格与股利支付率成反比；
2.权益资本成本与股利支付率成正比
现代股利政策理论
1.追随者效应理论
主要观点：该理论从股东边际所得税率出发，认为每个投资者所处的税收等级不同，
有的边际税率高，而有的边际税率低，由此会影响投资者对股利的偏好。前者偏好低
股利支付率或支付股票股利，后者则偏好高股利支付率。据此，公司会相应调整其股
利政策，使股利政策符合股东的愿望。
结论：追随者效应理论的实质是使人相信股利政策的重要性，它起到的作用仅仅是警告公司不要频繁改变其股利政策。
2.股利政策的代理理论
主要观点：
1、在委托代理关系下，高股利支付意味着由公司经理控制而持有的闲余现金流量减少，
代理成本降低，公司价值增加；反之则相反。因此，公司发放现金股利能够降低代理成本。
2、在委托代理关系下，债权人为保护自己，规定只有公司有足够的利润、现金流时，
才能发放股利；在处于财务困境中，不能发放股利。
——在债权人看来：现金股利是将公司利益从债权人向股东转移的途径。
3.股利政策的信号传递理论
主要观点：
信息是不对称的，公司管理者比外部股东更了解公司的状况。因此，公司公布的不同股利政策，往往被市场认为是在向社会公众传递公司经营状况、未来盈利能力的信息,通过
传递信息，从而影响公司股票的市场价值。
4.股利政策的行为学派理论
20. 公司股利政策有哪些类型？试比较各类型的特点。
答：类型包括：
（1）剩余股利政策
特点：能够保持理想的资本结构，提升公司价值；但使股利与盈利水平脱节导致股利不稳
定，影响股东对公司的信心。
（2）固定股利支付率政策
特点：该政策使公司财务压力较小；但股利会随盈利情况变动，容易给股东造成经营不稳的印象。一般不可取。
（3）稳定股利政策
特点：优点是股利稳定；但在资金紧张、利润下降时易引发财务恶化。
（4）阶梯式股利政策特点：①优点：使公司具有较大的灵活性，有利于保持稳定的股票价格；
尽管日常股利收入较低，但对股利偏好型股东仍具有吸引力。②缺点：额外股利的支付易使股
东当作正常股利的一部分，从而失去其原有的意义。
三：填空选择
1.企业组织的三种形式：个体业主制企业、合伙制企业和公司制企业
2. “三会一层”
最高权力机构——股东大会
最高决策机构——董事会
最高监督机构——监事会
最高管理机构——经理层
3. 股份有限公司：
概念：是指公司的全部资产分为等额股份，股东仅以其持有的股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任的组织形式。
4. 公司的目标：公司价值最大化或财富最大化
5. 公司金融的主要金融活动
即：投资决策、融资决策、股利决策
6. 委托—代理理论
代理理论主要涉及企业资源的提供者与资源的使用者之间的契约关系。
代理关系有两种：
一是股东与经营者之间的代理关系；
二是股东与债权人之间的代理关系。
7. 债券的估价——按未来确定的现金流量、折现率估算现值。
8. 什么是β系数？
贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票变动程度的指标。它可以衡量个别股票的市场风险，而非公司特有风险。
β系数是表示某种单项证券变动相对于证券组合实际收益变化的敏感程度。是用单项证券收益的协方差与市场组合收益的方差的比率，即可得到该项资产的β系数。
β系数的计算公式
β = δmi/ δ2m =ρim× δi /δm
式中:βi为第i种证券的β系数。
9. β系数的含义
β值可正可负，其绝对值越大，说明单项证券收益率的波动程度越高。
当市场组合的β系数等于1时，反映所有风险资产的平均风险水平。
β系数大于1，表明某风险资产的风险水平超过平均风险水平；
β系数小于1，表明某风险资产的风险水平低于平均风险水平；
β系数等于0，表明某风险资产不存在系统风险，而存在非系统风险，且通过分散化投资能予以化解。
无风险资产的β系数等于0。
10. 短期实物资产投资项目：独立项目、互斥项目、关联项目。
11. 所谓现金流量，是指与投资决策有关的在未来不同时点所发生的现金流入和现金流出的数量。在投
资决策中它是计算项目投资评价指标的主要依据和重要信息之一。
净现金流量= 现金流入–现金流出
12.沉没成本：是指任何已经发生的、并且当项目不被采纳时无法收回的费用。
营运成本：是指流动资金与流动负债之间的差额
13.投资决策评价方法按是否考虑时间价值分为：贴现现金流量法，非贴现现金流量法。
14、不同寿命期的资本预算决策有两种方法：周期匹配与等价年度成本。
周期匹配：（重置链）即假定可以将短期项目进行复制，直到拟选项目间寿命相同为止。
决策方法：当周期匹配后，比较NPV即可。
15. 不确定性分析包括：敏感度分析、情景分析、决策树分析
16. 资本结构理论是研究公司资本结构和公司价值之间关系的一种理论。
17.资本结构理论传统理论：杜兰特的净收入理论、净经营收入理论、传统折衷理论。
18. 由股东和债权人不同利益引发的代理成本包括:
①不理性投资决策:表现为过度投资和投资不足
②不适度股利政策:高股利政策往往对债权人不利
③不适度融资政策:表现为过度负债，导致偿债危机
④监督成本:拉低了最佳融资结构中的债务额度
19.新资本结构理论主要内容
时间:20世纪70年代末以后
内容：主要包括
詹森和麦克林的代理成本理论；
梅耶斯的新优序融资理论；
罗斯、利兰和派尔的信号模型；
史密斯、哈特的财务契约理论
20.融资方式的基本类型：一、内源融资外源融资，二、股权融资与债务融资
21.内源融资：内源融资是指公司从内部融通资金的方式，即资金是公司经营活动结果所产生的，它主要
由留存收益和折旧构成
内源融资的特点：
自主性、有限性、低成本性、低风险性
内源融资的优缺点
优点：①不发生筹资费用；
②具有节税效益（税收相关论）
③可增加对债权人的保障程度。
缺点：①规模的大小受公司盈利能力的影响；
②保留盈余的多少受股利政策的影响。
22.融资决策
（一）概念：所谓融资决策，是指公司选择融资方式和确定每种融资方式下的融资量，进而构建一定资本结构的行为。从本质上讲，融资决策就是确定资本结构的决策。
（二）融资决策的法则---是否产生了正的净现值。
(三）融资决策的目标——就是确定最优资本结构。
最优资本结构有三种判断标准：资本成本、公司价值、净资产收益率。
23.股利发放的不同形式：现金股利、股票股利、股票回购、股票分割、债券股利、财产股利。
24.股票回购的效应
正面效应：
①股票回购可以增加每股收益
②股票回购可以调整资本结构，充分发挥财务杠杆作用
③股票回购在方便股东选择股利支付方式的同时为股东提供避税的优惠
④利用股票回购的信息效应可以提升公司股票价值
⑤股票回购为上市公司资本运营提供了新的渠道
负面效应：
①实施股票回购，对股东而言可能存在信息不对称
②实施股票回购，会引起股票价格的波动
③股票回购通常会涉及许多内幕交易，因此，普遍受到严格管制
四：计算
1.所有年金计算（小题）
2.股票债券所有股价公式、计算。
3.贝塔值的计算。
4.第四章考综合计算大题，资本限额。
5.现金流量的计算
6.贴现、非贴现现金流量法的计算。
7.更新决策、扩展决策、投资时机决策
8.不确定性分析（综合计算题）
9.每一个单项资本成本计算
10.权益资本成本的计算。
11.营业杠杆、财务杠杆（全部）
12.WACC加权计算
13.市场价值权数计算
14.P152 关于MM定理计算公司价值的题目
15.每股收益无差异点法，资本成本确定法（7章）
16.会计算指标（8章）
第二章财务报表分析 一、基本的财务比率 （一）变现能力比率 1、流动比率 流动比率=流动资产÷资产负债 2、速动比率 速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债 3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债（二）资产管理比率 1、营业周期 营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 2、存货周转天数 存货周转率＝销售成本÷平均存货 存货周转天数＝360÷存货周转率 3、应收账款周转天数 应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款 应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率 “销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。 4、流动资产周转率 流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产 5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 （三）负债比率 1、资产负债率 资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% 2、产权比率 产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% 3、有形净值债务率 有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100% 4、已获利息倍数
已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用 长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债） 5、影响长期偿债能力的其他因素 （1）长期租赁 （2）担保责任 （3）或有项目 （四）盈利能力比率 1、销售净利率 销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100% 2、销售毛利率 销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100% 3、资产净利率 资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100% 4、净资产收益率 净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100% 二、财务报表分析的应用 （一）杜帮财务分析体系 1、权益乘数 权益乘数＝1÷（1-资产负债率） 2、权益净利率 权益净利率＝资产净利率×权益乘数 ＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 （二）上市公司财务比率 1、每股收益 每股收益＝净利润÷年末普通股份总数 ＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数） 2、市盈率 市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益 3、每股股利
第一章财务管理概述 一、简答题 1．金融资产是对未来现金流入量的索取权，其最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量，主要包括库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、贷款、其他应收款、应收利息、债权投资、股权投资、基金投资、衍生金融资产等。请从以上你所熟悉的金融资产出发，对金融资产的特性作以分析。 2．一般而言，公司产权中有政府、债权人、股东、经营者和其他与公司相关的个体等几大主体。债权人最关注其债权是否能按时地收回本金和利息；股东关心的是自己投入的资产能否保值和增值；经营者关心业绩的增加是否会给自己增加报酬。试说明公司股东、经营者和债权人利益冲突的原因以及如何协调这些矛盾？ 3．经过多年的发展，我国已经逐渐形成了一个由货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、黄金市场和期货市场等构成的，具有交易场所多层次、交易品种多样化和交易机制多元化等特征的金融市场体系。 请简述金融市场的作用。 4．在金融市场上，不同的信息对价格的影响程度不同，从而金融市场效率程度因信息种类不同而异。按市场效率的不同，可以将金融市场分为弱式效率性市场、半强式效率性市场和强式效率性。你认为我国的
金融市场属于哪种类型。 5．市场对股指期货等金融衍生品呼吁已久，自3.27国债期货事件后，我国金融期货工作长期处于研究探讨阶段。新加坡交易所已上市中国股指期货，客观上要求股指期货能尽快推出。目前，我国的金融期货产品推出已进入准备阶段。请从金融市场功能这一角度出发，对股指期货对我国金融市场的作用进行分析。 二、单项选择题 1．影响公司价值的两个基本因素（）。 A.风险和收益 B.时间和利润 C.风险和折现率 D.时间价值和风险价值 2．公司财务关系中最为重要的关系是（）。 A.股东与经营者之间的关系 B.股东与债权人的关系 C.股东，经营者，债权人之间的关系 D.公司与政府部门、社会公众之间的关系 3．公司与政府间的财务关系体现为（）。 A.强制和无偿的分配关系 B.债权债务关系 C.资金结算关系 D.风险收益对等关系 4．股东通常用来协调自己和经营者利益的方法主要是（）。
第一章导论 1、三种基本的企业合法形式：个体业主制、合伙制、公司制 2、公司制企业的两个特征：具有法人地位、所有权和经营权分离 3、选择公司制企业的理由：通常，公司制企业的选择基于对企业规模、潜在增 长、再投资能力等因素的考虑；第一、大型企业无法以个体业主制或合伙制的形式存在；第二、公司融资灵活性强；第三、公司的再投资机会多 4、公司主要金融活动：投资决策、融资决策、股利政策、营运资本管理 5、股东财富最大化目标：（1）实现股东财富最大化的主要影响因素：投资报酬 率、风险、投资项目（净现值）、资本结构、股利政策（2）股东财富最大化也称股东价值最大化，对于社会公众企业，股东财富最大化往往可以表现为股票价格最大化。（3）股东财富最大化目标避免了利润最大化或收入最大化目标的三个缺陷：首先，股东财富基于流向股东的未来期望现金流量，内涵非常明确，而不是模糊的利润或收入；其次，股东财富明确地取决于未来现金流量发生的实践；最后，股东财富最大化的计量过程考虑风险差异。因此，股东财富最大化是当下公司最适合的财务目标。（4）股东财富最大化的优点是：易于衡量，如果金融市场是有效的，公司的理财目标可以具体到使公司股票的市场价格最大化；能反映资金的时间价值、获利能力及公司经营的风险。缺点是：要求公司产权明晰的、不存在严重内部人控制；为保证股东财富最大化必须设法降低代理人成本，即以最有效的手段防止各利益群体为自我利益而在较大程度上损害股东的利益；仅考虑了股东的利益，没有考虑到公司其他利益相关者的利益、公司的社会责任及社会道德规范等；诱使经营者过度追求短期利润而忽视公司长远利益。 6、管理者的目标：额外消费偏好，避免个人成本和焦虑 7、股东和管理人之间形成代理关系，产生代理成本（在委托人和代理人之间就 存在非协作、非效率的损失，即产生了委托代理成本） 8、公司治理：（1）由于公司经营权和所有权的分离，公司的所有者——股东们 通常不再直接作为公司的经营者，而是作为委托人，将公司的经营权委托给职业经理人，职业经理人作为代理人接受股东的委托，代理他们经营企业，股东与经理层之间的委托代理关系由此产生。（2）由于，股东和经理层利益不一致；股东与经营者之间信息的不对称；契约的不完备。经理层会为了自身利益损害股东的利益（简称为经理的道德风险），主要表现为：偷懒、过分投资、侵占策略和在职消费。（3）狭义的公司治理就是通过股东大会、董事会、监事会等一系列制度安排，合理的配置所有者和经营者之间的权利与责任关系，对经营者进行监督与激励，防止经营者对所有者利益的背离，保证股东利益的最大化。广义公司治理理论认为，公司治理不应该仅仅局限于股东对经营者的制衡，而是涉及到广泛的利益相关者，包括股东、债权人、供应商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团，公司治理是通过一套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利益相关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。（4）公司治理机制：薪酬计划、监督（董事会、大股东）、公司控制权市场、经理市场、产品竞争市场等 9、公司金融的内涵：公司金融亦称公司理财、公司财务，主要研究公司当前与 未来经营所需资源的取得与分配。其核心问题是直接关系到公司生存与发展的公司价值创造。
第二章 1.编制资产负债表企鹅冰球（Penguin Pucks）公司的流动资产为5 000美元，固定资产净值为23800美元，流动负债为4 300美元，长期债务为13 000美元。该企业股东权益的价值是多少净营运资本是多少 企业股东权益=总资产-总负债 5000+23800-4300-13000=11500(美元) 净营运资本=流动资产-流动负债 5000-4300=700(美元) 14. 计算总的现金流量 Bedrock Gravel 公司2009年的利润表列示了以下信息：销售收入= 196000美元；成本 = 104 000美元；其他费用= 6800美元；折旧费= 9100美元；利息费用= 14 800美元；税= 21 455美元；股利= 10400美元。此外，你还被告知该企业2009年发售5700美元的新权益，并赎回了7 300美元现存的长期债务。 a. 2009年的经营现金流量是多少 OCF=息税前利润+折旧-税 =76100+9100-21455=63745(美元) b. 2009年流向债权人的现金流量是多少 流向债权人的现金流=利息支出-新借款净额 14800-(-7300)=22100 c. 2009年流向股东的现金流量是多少 流向股东的现金流量=派发的股利-新筹集的净权益 10400-5700=4700
d. 如果该年固定资产净值增加27 000美元，新增的NWC 是多少 来自资产的现金流量=流向债权人的现金流量+流向股东的现金流 22100+4700=26800 净资本性支出＝期末固定资产净值－期初固定资产净值＋折旧 2700+9100=36100 NWC=经营现金流量-净资本性支出-来自资产的现金流量 =63745-36100-26800=845 第四章 5. EFN Summer Tyme公司最近年度的财务报表如下所示：（单位：美元） 资产、成本和流动负债与销售收入成比例。长期债务和权益则不。公司保持40% 的固定的股利支付率。同本行业的其他企业一样，预计下一年度的销售收入增长率正好为15%。所需的外部筹资是多少 预计利润表预计资产负债表 销售收入成本应税所得额 所得税 净利润 4830 3795 1035
罗斯公司理财整理 第一章 公司类型及各类型特征 细节：独资企业和合伙制企业最主要的优点是创办成本低，而企业成立之后缺点也会很突出，主要缺点如下：（1）无限责任（2）有限的企业寿命（3）所有权转让困难这三个缺点将导致第四个缺点（4）融资困难。 财务管理更全面的目标：使公司现有的所有者权益的市场价值最大化。 第二章 资产负债表结构：反应公司拥有的资产及其来源 左侧:从上到下按流动性从大到小列出公司拥有的资产项目(分账面价值和市场价值) 右侧:上半部分从下到下按短期到长期列出公司的负债下半部分列出公司的所有者权益 编制基础：资产≡负债+所有者权益 细节：一家企业资产的流动性越高，越不可能面临短期负债偿付能力；从某种程度上来说，企业投资于流动资产，就牺牲了投资于更高收益投资工具的机会。 净营运资本=流动资产-流动负债 净营运资本为正，说明净营运资本出现溢余，未来能得到的现金将超过要付出的现金。 净营运资本为负，说明净营运资本出现短缺，未来能得到的现金将少于要付出的现金。细节：在一家成长型企业中，净营运资本的变动额通常是正数。 第三章 P40 表3-5 常见财务比率 Ⅰ.短期偿债能力或流动性比率
流动负债 流动资产流动比率= 流动负债 存货流动资产速动比率-= 流动负债现金现金比率= Ⅱ.长期偿债能力或财务杠杆 总资产 总权益总资产总负债比率-= 总权益总负债负债权益比= 总权益 总资产权益乘数= 利息 息税前利润利息倍数= 利息折旧息税前利润现金保障倍数+= Ⅲ.资产利用或周转比率 存货 销货成本存货周转率= 存货周转率 天存货周转天数365= 应收账款销售收入应收账款周转率= 应收账款周转率 天应收账款周转天数365= 总资产 销售收入总资产周转率= 销售收入 总资产资本密集度=
第一章公司理财导论 资本预算：企业长期的投资计划和管理过程 资本结构：企业对支持其长期投资需要的长期筹资的获取和方式。 公司财务管理的三个方面：资本预算资本界否营运资本管理企业组织形态 1.单一业主制：一个人所拥有的企业 优点：能够保留全部的利润 缺点：对企业的债务有无限责任企业的寿命受到限制筹集的资金财富仅限于业主个人 2.合伙制 （1）有限合伙制：对企业有无限责任 （2）有限责任合伙人：对企业的责任以对合伙制企业出资的数额为限。 优点：与业主制大致相同 缺点：转让相对困难，其他与业主制类似 3.股份公司 优点：转让相对容易，所有权可以变动不附带无限责任责任企业的寿命不受限制在筹集资金上具有优势 缺点：双重征税（公司和个人方面） 财务管理的目标：使现有股票的每股当前价值最大化
代理关系：股东和管理层之间的关系称为代理管理 直接代理成本：有利于管理管理层但是耗费股东成本支出；因监督管理层行动需要而发生的费用。 企业的控制：委托书争夺战；接管 一级市场：筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。 二级市场：是指股票、债券等证券在初次销售后进行买卖交易的市场，二级市场交易涉及一个所有者或债权人将证券转售给其他人。二级市场包括交易商和拍卖市场。 股票和长期债券的交易市场称为场外市场（市场） 拍卖市场和交易市场的区别：拍卖市场或交易所有一个实际的交易场所。拍卖市场的作用是撮合有买进和卖出医院的人，交易商的作用有限 美国最大的拍卖市场：纽约股票交易所最大的场外市场：纳斯达克 第二章财务报表、税和现金流量 资产负债表：资产负债表（ )亦称财务状况表，表示企业在一定日期（通常为各会计期末）的财务状况（即资产、负债和业主权益的状况）的主要会计报表。 净营运资本：企业的流动资产和流动负债之差。一个健康运转的
计算题： 1.题：某公司拟购置一套机器设备，用于产销产品A，现有甲乙两种设备可供选择，公司的必要投资报酬率为10%。 答： 甲设备1-5年的现金净流入：（100-60）×10000 = 400000 乙设备1-5年的现金净流入：（100-60）×9000 = 360000 第五年残值：4000 NPV甲=[(100-60)×10000]×A5,10%-1000000 =400000×3.791-1000000=516400（元） NPV乙=[(100-60)×9000]×A5,10%+4000×P5,10%-800000 =360000×3.791+4000×0.621-800000=567244（元） 从计算结果看出乙方案较优。 2题：假定某企业有一台三年前以120万元购置的旧机器，其现在的
市场价格和账面价值相等，为75万元。考虑用售价为200万元的新的高效率的新机器替换旧机器。旧机器尚余5年的有效期，而新机器有8年的有效期。为了比较不等有效试用期的新旧机器的净现值，假定新机器5年后出售，并可获得40万元的税后现金流入。新旧机器均以直线折旧法折旧。 因为新机器生产新一代的产品，企业每年可提高销售售额20万元，除折旧外新机器的成本和费用开支比旧机器每年可节省50万元，新机器折旧额比旧机器高10万元，企业所得税率为40%，根据以上数据，若要更换新机器则每年的应税收入估计增加60万元，营业税后现金流量（OCF）增加46万元，资本成本率14%，是否应该更换新机器。详细情况见下表： 答得： NPV=-125+46×（P/A,14%,4）+86×(P/F，14%，5) =-125+46×2.914+86×0.519
最新文件---------------- 仅供参考--------------------已改成-----------word文本 --------------------- 方便更改 赠人玫瑰，手留余香。 公司金融 简答： 1、什么是系统风险，包括哪些？ 又称市场风险、不可分散风险，由于政治、经济及社会环境等企业外部某些因素的不确定性而产生的风险。特点：由综合的因素导致的，这些因素是个别公司或投资者无法通过多样化投资予以分散的。 包括利率风险、通货膨胀风险 2、比较债券与股票的异同点。 同：股票与债券都是有价证券，是证券市场上的两大主要金融工具。两者同在一级市场上发行，又同在二级市场上转让流通。对投资者来说，两者都是可以通过公开发行募集资本的融资手段，两者实质上都是资本证券。异：①发行主体不同 ②收益稳定性不同③保本能力不同④4.经济利益关系不同⑤5.风险性不同 3、什么是证券投资基金，有哪些特点？ 投资基金，是通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。 特点：1．规模经营——低成本2．分散投资——低风险3．专家管理——更多的投资机会 4、服务专业化——方便 4、什么是金融期货，与远期有何区别。 金融期货合约是指在特定的交易所通过竞价方式成交，承诺在未来的某一日或某一期限内，以约定的价格买进或卖出某种标准数量的金融工具的标准化契约 区别：首先，期货交易是在期货交易所发生的、公开进行的标准化合约的交易。其次，期货交易的对象是期货合约，而不是实物商品。即可以实物交割，也可以冲销，期货交易的流动性更强。最后，也是最重要的一点，期货交易实行保证金制度和当日无负债结算制度，因而其违约风险远远低于远期交易。 5、进行投资项目评价的贴现指标有哪些计算方法？ ①净现值法净现值等于投资项目未来的净现金流量按资本成本折算成现值，减去初始投资后的余额。②净现值率法净现值率是指项目的未来现金流入现值与全部投资现值之比，也
名词解释： 1、公司金融：指在一定的目标下，关于公司货币运动的一切活动，包括投资决策、融资决策和营运资产管理等。 2、公司：指一般以营利为目的，从事商业经营活动或某些目的而成立的组织。其主要形式为有限责任公司和股份有限公司。 3、公司价值：公司占用的全部资产的总价值。 4、EPS：是每股盈余（Earnings Per Share）的缩写，指普通股每股税后利润。追求每股收益最大化，缺点：不考虑资金的时间价值、忽略风险、导致管理者的短期行为、不考虑股利政策对股票价格的影响，导致公司采取零股利支付。 5、利润最大化：厂商从事生产或出售商品不仅要求获取利润，而且要求获取最大利润。缺点：忽略资本的时间价值、未考虑风险问题、过于重视理财决策的短期行为、忽略投入与产出的关系。 6、收益：投资者获得的报酬，包括资本利得、利息收入及股利收入等。 7、风险：实际收益与预期收益的背离。其来自于市场风险、利率风险、购买力风险、违约风险、流动性风险等。 8、投资组合：由投资人或金融机构所持有的股票、债券、衍生金融产品等组成的集合。投资组合的目的在于分散风险。 9、相关系数：在计算投资组合的风险之前，以相关系数和协方差来度量资产收益率之间的相关性。相关系数衡量两个变量（如证券的收益）倾向于同方向变动程度。 ρi，j=COV（r i，r j）/ δi*δj一般，相关系数ρ介于-1和+1之间。 10、系统风险：是由某种全局性、共同性因素引起的投资收益的可能性变动。这些因素以同样方式对所有投资项目的收益产生影响，无法通过多样化投资组合消除或者回避，又称为不可分散风险或不可回避风险。 11、非系统风险：由某一特殊因素引起，只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险。非系统风险对整个证券市场的价格变动不存在系统的全面的联系，可以通过证券投资多样化来回避。又可称为可分散风险，可回避风险。 12、β系数：指该证券的收益变动对证券市场收益变动的反应程度，即对市场风险的敏感度。系数仅代表证券的系统风险，而非全部风险。 13、净现值（NPV）指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。 14、内含报酬率：指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者是使投资方案净现值为零的折现率。 15、回收期：是指公司收回初始投资所需要的时间，即投资现金流入量累积到与投资额相等所需要的时间。 16、机会成本：指当把一定的经济资源用于生产某种产品时放弃的另一些产品生产上最大的收益。 17、代理成本：代理成本是指债权人与股东之间的委托-代理成本。包括监督成本和机会成本等。 18、付现成本：亦称“现金支出成本”。那些由于未来某项决策所引起的需要在将来动用现金支付的成本。 19、资金成本：指企业为筹集和使用资金而付出的代价，其主要包括筹资费用和使用费用。 20、债务成本：指企业举债（包括金融机构贷款和发行企业债券）筹资而付出的代价。 21、营业杠杆（经营杠杆）：指公司固定成本占总成本的比重。经营杠杆越大，经营风险就越高。 22、财务杠杆：指总资产中债务资产所占的比重。一般用财务杠杆系数来表示。 23、资本结构：公司各种资本的构成及其比例关系。通常是指债务资本与权益资本的比例关系。 24、税盾效应：即债务成本(利息)在税前支付，而股权成本(利润)在税后支付，因此企业如果要向债权人和股东支付相同的回报，实际需要生产更多的利润。 25：道德风险：从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动。或者说是，当签约一方不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大化的自私行为。 26、营运资本：指公司在1年内或超过1年的一个营业周期内可以变现或运用的资产。它包括现金及各种存款、存货、应收及预付款项等。
大连理工大学网络教育学院 2020年春《公司金融》 期末考试复习题 ☆注意事项：本复习题满分共：400分。 一、《公司金融》考试大纲 1、考试题型 期末考试采用开卷的形式，时间为90分钟，满分100分。 考试题目类型为： 一、单项选择题（共5小题，每小题2分，共10分） 二、多项选择题（共5小题，每小题2分，共10分） 三、判断题（共5小题，每小题2分，共10分） 四、简答题（共2小题，每小题10分，共20分） 五、计算题（共2小题，每小题15分，共30分） 六、论述题（1小题，共20分） 2、考试范围 考试试卷有40分试题出自以下的复习题。 二、复习题 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题2分，共40分） 1、下列财务比率中可以反映企业偿债能力的是（）。 A．平均收款期 B．销售利润率 C．市盈率 D．利息保障倍数 【答案】D 2、在某公司的财务报表中，营业收入为20万元，应收账款年末为10万元，年初为6万元，应收账款周 转次数为（）。 A．2.5 B．2 C．3.33 D．以上均不对 【答案】A 3、已知每年年底存款5 000元，欲计算第五年末的价值总额，应该利用（）。 A．复利终值系数 B．复利现值系数 C．年金终值系数 D．年金现值系数 【答案】C 4、第一次收付发生在第二期或以后各期的年金被称为（）。 A．普通年金
B．预付年金 C．递延年金 D．永续年金 【答案】C 5、某企业拟发行面值为100元，票面利率为10%，期限为3年的债券，当市场利率为10%时，该债券的发 行价格为（）。 A．80元 B．90元 C．100元 D．110元 【答案】C 6、下列哪项属于普通股筹资的优点（）。 A．筹资成本低 B．不稀释公司的控制权 C．发行新股时，会增加每股净收益，引起股价上升 D．发行普通股形成自有资金可增强公司举债能力 【答案】D 7、某钢铁集团并购某石油公司，这种并购方式属于（）。 A．横向并购 B．纵向并购 C．混合并购 D．向前并购 【答案】C 8、年度预算编制的关键和起点是（）。 A．生产预算 B．销售预算 C．现金预算 D．直接材料预算 【答案】B 9、某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为38万元；当贴现率为18%时，其净现值为－22万元。该 方案的内部收益率（）。 A．大于18% B．小于16% C．介于16%与18%之间 D．无法确定 【答案】C 10、下列财务比率中可以反映企业长期偿债能力的比率是（）。 A．销售利润率 B．流动资产周转率 C．资产负债率 D．速动比率 【答案】C 11、在一定时期内每期期末等额收付的款项称为（）。 A．预付年金 B．普通年金 C．递延年金 D．永续年金
现代公司金融学课后计 算题汇总 集团档案编码：[YTTR-YTPT28-YTNTL98-UYTYNN08]
第三章资金的时间价值与证券的价值评估 元。如果窖藏1.设某酒厂有一批新酿的好酒，如果现在（假设t=0）就售出，总收入为R e,假定银行的年利率为r=0.06，并以起来待来日按陈酒价格出售，t年末总收入为R=R 连续复利计息，试计算窖藏多少年售出可使总收入的现值最大？ 2.某人购置一处房产，有3个付款方案： 方案一：从现在起，每年初支付17万元，连续支付10年； 方案二：从第四年起，每年末支付25万元，连续支付10年； 方案三：现在一次性付款110万元。 假定市场利率为10%，请计算哪个方案最经济合理。
3.A企业20x2年7月1日购买公司20x1年1月1日发行的面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年每半年付息一次的债券，此时市场利率为10%。若该债券此时市价为940元，问该债券是否值得购买？ 4.某公司20x7年有关数据如下：实现的税后净利为1000万元，资产总额为5000万元，资产负债率为40%，发行在外的普通股数为500万股，市净率为4（市净率=每股市价/每股净资产）。要求： （1）若该公司所处行业的标准市盈率为12，则该公司目前的股票市价与其价值是否相符？ （2）若该公司采取的是固定股利支付率政策，股利支付率为60%，预计该公司的净利润每年以5%的速度增长，投资者要求的必要收益率为10%，则该公司股票的内在价值是多少？
5.某投资者持有A公司的股票，他要求的必要收益率为15%。预计A公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此以后转为正常的增长，增长率为12%。A公司最近支付的股利是2元，试计算A公司股票的内在价值。 第四章收益与风险 1.假如证券组合由两个证券组成，它们的标准差和权重分别为20%、25%和0.35、0.65。这两个证券可能有不同的相关系数，什么情况下这个证券组合的标准差最大何时最小
1金融会计：是以货币作为主要计量单位采用专门的方法，对金融机构的经营活动过程进行准确、完整、连续、综合的核算和监督，为经营者及有关方面提供财务状况和经营成果等会计信息的一种管理活动。 2现行金融机构的分类：①金融监督局；②银行：中央银行，政策性银行，商业银行；③金融性公司：信托投资公司、证券公司、租赁公司、财务公司、期货公司、基金管理公司；④其他金融机构：保险公司、城乡合作社、金融资产管理公司、邮政储汇局和典当业。 3表内核算对象：是在金融业务和财务活动过程中的资产和权益，其增减变化过程及其结果，并体现了一定的经济关系。表外划算对象：是那些虽未涉及银行资金增减变化，但对外承担了经济责任的某些经济业务事项，如重要空白凭证、有价单证、发出或收到委收、托收等。 4银行会计凭证的特点：①一般采用单式凭证；②大量采用套式凭证；③大量采用外来凭证代替记账凭证；④凭证传递环节多。 5凭证传递原则：①现收业务，应先收款，后记帐，以保账款一致；②现付业务，应先记帐，后付款，以免发生透支；③转账业务，应先记付，后记收，以贯彻不垫款的原则；④代收他行票据，应收妥抵用，以保资金安全；⑤银行凭证一般实行内部传递，以防流弊的发生。 6财务组织要求：①反映情况要完整，符合经营管理的要求；②结构要严密，能够保证需要财务记载准确。 7明细核算分户由分户账、登记薄、余额表、和现金收、付日记博组成的。8综合核算由科目日结单、总账。日记表组成。科目日结单：是每一个会计科目当日借、贷方发生额和传票张数的汇总记录。日记表：是反映当日业务和账务活动，结平当日账务的主要工具。 9存款帐户的管理原则：①自主选择原则；②依法保密原则；③不动户销户原
一1、“不要把所有鸡蛋放到同一个篮子里。”这句话是理财原则中（）的生动体现。 A. 投资分散化原则 B. 货币时间价值原则 C. 比较优势原则 D. 风险—报酬权衡原则 2、财务目标是公司价值最大化，其价值是指（）。 A. 账面价值 B. 账面净值 C. 重置价值 D. 市场价值 3、反映公司价值最大化目标实现程度的指标是（）。 A. 销售收入 B. 市盈率 C.每股市价 D.净资产收益率 4、公司价值的量化形式可以是（） A. 未来现金流量按照资本成本率的折现 B. 未来现金流量按照现金利润率的折现 C. 未来股票市场的价值 D. 未来利润额的合计 5、发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（）。 A. 1年 B. 半年 C.1季度 D.1月 6、为在第5年获本利和100元，若年利率为8%，每3个月复利一次，求现在应向银行存入多少钱，下列算式正确的是（）。 D A．P=100*(1+8%)5 B．P=100*(1+8%)-5 C． P=100*(1+8%/4)5*4 D. P=100*(1+8%/4)-5*4 7、投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金价值的额外收益，称为投资的（）。C A.时间价值率 B.期望报酬率 C.风险报酬率 D.必要报酬率 8、企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。C A.18% B.20% C.12% D.40% 9、资金时间价值的利息率是（）。C A. 银行同期贷款利率 B. 银行同期存款利率 C. 没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率 D. 加权资本成本率 10、银行利率为10%时，一项6年后付款800元的购货，若按单利计息，相当于第一年初一次现金支付的购价为（）元。B A.451.6 B.500 C.800 D.480 11、对于多方案择优，
《公司金融》计算题 （答案是我自己找的，准确性有待考证，不过应该没错吧） 备注：部分题目有一定难度，考试不做要求。仅供深入学习使用。第3章资本预算决策 某企业拟投资一个项目，固定资产投资额为100万元，按直线法计提折旧，使用寿命为5年，期末无残值。另需投入30万元的配套流动资金。该项目于当年投产，预计该项目投产后每年可使企业销售收入增加30万元。请计算该项目的NPV、PI指数和投资回收期，并对该项目进行财务可行性评价。【P149】原题没有（假设公司所得税率为40%） 解：NPV=每期现金流贴现值之和 tNPV=∑tt=0(1+rt)n 初始现金流量NCFo（t=0时）=-[100(即固定资产投资额)+30（投入配套流动资金）]=-130 各期现金流NCF相等=【每年增加的销售收入30-每期折旧额（投资额100/5年）】*（1-40%） +每期折旧额（投资额100/5年）=26万元 NPV=-130/【1+r（折现率，此题未给出）】^0+26/（1+r） ^1+26/(1+r)^2+26/(1+r)^3+流动资金收回30/(1+r)^3^ 0为0次方 ^1为1次方 ^2为2次方 ^3为3次方 PI（获利能力指数）=净现金流量+初始投资额/初始投资额=NPV+130/130=... =投资后各期现金流之和/初始金额=(26/（1+r） ^1+26/(1+r)^2+26/(1+r)^3+30/(1+r)^3) /130 投资回收期（回收初始成本130万元所需的时间）：因为该项目投产后每年可使企业销售收入增加30万元第一年回收30万元，第二年回收60万元，第三年回收90万元，即在第二年已回收90万元，剩余40万元在第三年收回，根据40/90（第三年收回的金额）=0.44，所以回收期为2.44年。 财务可行性评价：NPV大于或等于0项目可行，PI大于或等于1投资项目可行。
公司金融-学习指南 一、单项选择题 1我国企业采用的较为合理的金融管理目标是：（）。 A、利润最大化 B、每股利润最大化 C、资本利润率最大化 D、资本收益最大化 2、甲方案的标准离差是 1.42,乙方案的标准离差是1.06，如甲、乙两方案的期望值相同， 则甲方案的风险（）乙方案的风险。 A、大于 B、小于 C、等于 D、无法确定 3?某企业2001年销售收入净额为250万元，销售毛利率为20%，年末流动资产90万元，年初流动资产110万元，则该企业成本流动资产周转率为（） A.2 次 B.2.22 次 C.2.5 次 D.2.78 次 4、下列长期投资决策评价指标中，其计算结果不受建设期的长短、资金投入的方式、回收 额的有无以及净现金流量的大小等条件影响的是（）。 A、投资利润率 B、投资回收期 C、内部收益率 D、净现值率 5、某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的净现值率为25%，则该项目的获利 指数为（）。 A、0.75 B、1.25 C、4.0 D、25 6、某公司负债和权益筹资额的比例为2:5，综合资金成本率为12%，若资金结构不变，当 发行100万长期债券时，筹资总额分界点为（）。 A、1200 元 B、200 元 C、350 元 D、100 元 7、债券成本一般票低于普通股成本，这主要是因为（）。 A、债券的发行量小 B、债券的筹资费用少 C、债券的利息固定 D、债券利息可以在利润总额中支付，具有抵税效应。 8、剩余政策的根本目的是（）。 A、调整资金结构 B、增加留存收益 C、更多地使用自有资金进行投资 D、降低综合资金成本 9、资本收益最大化目标强调的是企业的（）。 A、实际利润额 B、资本运作的效率 C、生产规模 D、生产能力 10、某人将1000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算。则4年后此人可从银行 取出（）元。 A、1200 B、1464 C、1350 D、1400 11、为使债权人感到其债权是有安全保障的，营运资金与长期债务之比应（） A. > 1 B. < 1 C.>1 D.<1 12、已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期为2年，投产后第1~8年每年NCF=25 万元，第9~10年每年NCF=20万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）。 A、4年 B、5年 C、6年 D、7年 13、若企业无负债，则财务杠杆利益将（）。 A、存在 B、不存在 C、增加D减少 14、某公司发行普通股票600万元，筹资费用率5%,上年股利率为14%，预计股利每年增
公司金融期末复习题 一、单项选择题 1.资金时间价值通常（） A. 包括风险和物价变动因素 B.不包括风险和物价变动因素 C.包括风险因素但不包括物价变动因素 D.包括物价变动因素但不包括风险因素 2.以下说法正确的是（） A. 计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数 B. 普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数 C. 在终值一定的情况下，贴现率越低、计算期越少，则复利现值越大 D. 在计算期和现值一定的情况下，贴现率越低，复利终值越大 3.若希望在3年后取得500元，利率为10%，则单利情况下现在应存入银行（） A. 384.6 B. 650 C. 375.7 D. 665.5 4.不存在财务杠杆作用的筹资方式是（） A.银行借款 B.发行债券 C.发行优先股 D.发行普通股 5.在计算资金成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的（） A.普通股 B.优先股 C.银行借款 D.留存收益 6.经营杠杆效应产生的原因是（） A.不变的固定成本 B.不变的产销量 C.不变的债务利息 D.不变的销售单价 7.某公司全部资产120万元，负债比率为40%，负债利率为10%，当息税前利润为20万元，则财务杠杆系数为（）A.1.25 B. 1.32 C.1.43 D.1.56 8.最佳资本结构是指（） A.每股利润最大时的资本结构 B.企业风险最小时的资本结构 C.企业目标资本结构 D.综合资金成本最低，企业价值最大时的资本结构 9.调整企业资金结构并不能（） A.降低财务风险 B.降低经营风险 C.降低资金成本 D. 增强融资弹性 10.可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（） A.个别资本成本 B.边际资本成本 C.综合资本成本 D.资本总成本 11.在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是（） A.长期借款成本 B.债券成本 C.留存收益成本 D.普通股成本
企业组织的三种形式1．从法律层面上划分即：个体业主制企业、合伙制企业和公司制企业２.现代公司的基本类型①有限责任公司②股份有限公司③国有独资公司股份有限公司特点:①经批准,可以向社会发行股票募集资金。②所有权与经营权分离。③公司的资本总额划分为等额股份，股份可以自由转让。④股东以其所认购的股份对公司债务承担有限责任。 3.公司与金融市场的关系1).从公司的角度来看公司的资金主要来源于两个方面:其一,投资者投入的资金,即股本；其二，债权人投入的资金，即负债.在市场经济条件下，资金都是公司以信用方式从金融市场上取得的，公司经营活动与金融市场有着密切联系2).从金融市场的角度来看市场的主要功能是有效配置资源。在金融市场上,市场的作用就是促成资金总是从盈余方向赤字方转移，而公司是最大的资金需求方,也是最大的资金供应方。因此,公司的投融资行为与金融市场的运行密切相关3) 公司与金融市场的关系用公式表示为：实物资产+ 金融资产 = 资本权益＋金融负债 4.公司金融的主要金融活动:投资决策,融资决策,股利决策5．公司金融分析的基本工具:现值,必要报酬率,期权定价,风险和收益，财务决策与公司价值，财务报表分析 ６.资金时间价值有两种形式：终值和现值。现值ＰV0:现值是指在一定的利率条件下，未来某一时间的一定量资金现在的价值。终值FＶn:是指在一定的利率条件下，一定量资金在未来某一时间所具有的价值，即资金的本利和。 7.单项资产风险的衡量1)随机变量2)概率３)期望值４）方差5）标准６）标准差系数 8证券市场线ＳML 1.证券市场线是表明单个风险证券或各种非有效证券的风险—收益关系的。当市场处于均衡中,任何一种证券或证券组合所表示的点均落在证券市场线上。2．同样，整个证券市场的均衡关系，也可以用证券市场线表示出来,其线上的每一个点都代表着不同系统风险的的证券。3.用公式表示为：E(ｒi )＝ｒf + β（E（rｍ )–rf)即:资本资产定价模型9 .资本资产定价模型表明, 一项特定资产的期望报酬率取决于三个要素:1）货币时间价值。2）承担系统风险的回报 3)系统风险的大小 １0.ＣAPM模型研究的主要结论：1)证券风险可分为:可分散风险与不可分散风险。２)投资者可借助多样化投资方式消除可分散风险。3）投资者必须获得补偿才会去承担风险4）贝他系数可以衡量出该股票的市场风险。５)贝他系数是衡量股票风险的最佳方法 1１.资本资产定价模型基本假设1）、投资决策是针对一个确定的阶段而言的,其决策标准是使其预期效用最大化;2)、投资者以资产组合的预期收益率和标准差来评价资产组合；3）、投资者的预测具有同质性，即每个投资者对证券的预期收益、标准差和协方差都具有相同的估计;4）、投资者可以无风险利率Ｒｆ进行无限制的借贷;5)、所有资产都是完全可分的,投资者可以任何比例投资;6)、每个投资者都单独进行决策，个人的投资行为不可能影响到整个市场的价格；7)、市场处于均衡状态，无个人所得税,无交易成本，所有投资者都可以免费得到有价值的信息。 １2.β系数的含义:贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票变动程度的指标。它可以衡量个别股票的市场风险，而非公司特有风险。β系数是表示某种单项证券变动相对于证券组合实际收益变化的敏感程度。是用单项证券收益的协方差与市场组合收益的方差的比率，即可得到该项资产的β系数。β系数的计算公式:β = δｍｉ/ δ2m =ρim×δｉ/δm 式中：βi为第i种证券的β系数。β值可正可负，其绝对值越大,说明单项证券收益率的波动程度越高。当市场组合的β系数等于１时,反映所有风险资产的平均风险水平。β系数大于1，表明某风险资产的风险水平超过平均风险水平；β系数小于1,表明某风险资产的风险水平低于平均风险水平;β系数等于０,表明某风险资产不存在系统风险,而存在非系统风险，且通过分散化投资能予以化解。无风险资产的β系数等于0。
2007 至 2008 学年第 一 学期 公司金融 试卷 Ｂ卷 出卷教师：吴艳芳 适应班级：2005级金融1-2班 考试方式：闭卷 本试卷考试分数占学生总评成绩的 70 % 题号 一 二 三 四 五 总 分 核分人 得 分 复查总分 总复查人 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分。在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在下表内。错选、多选或未选 均不得分。) 题号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 答案 题号 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 答案 １、下列企业组织形式中，股东只承担有限责任的是（ ）。 Ａ 个体业主制 Ｂ 合伙制 Ｃ 股份公司制 Ｄ 有限合伙制 ２、根据我国新的《公司法》，我国不允许设立的公司形式有（ ）。 Ａ 一人有限公司 Ｂ 两人共同设立的有限责任公司 Ｃ ５０人共同出资设立的有限责任公司 Ｄ １００人共同出资设立的有限责任公司 ３、下列属于直接投资的有（ ）。 Ａ 购买股票 Ｂ 购买国债 Ｃ 购买机器设备 Ｄ 银行存款 ４、一个公司的金融环境一般分为内部环境和外部环境，公司的外部环境不包括（ ）。 Ａ 法律环境 Ｂ 金融市场环境 Ｃ 经济环境 Ｄ 公司的治理结构 ５、按照美国学者Fama 的理论，证券价格中包含了过去价格记录中全部信息的金融市场是（ ）。 Ａ 无效市场 Ｂ 弱式效率市场 Ｃ 半强式效率市场 Ｄ 强式效率市场 ６、如果投资Ａ和Ｂ两种股票，下列情况下不能降低投资风险的是（ ）。 Ａ Ａ和Ｂ完全正相关 Ｂ Ａ和Ｂ完全负相关 Ｃ Ａ和Ｂ完全不相关 Ｄ Ａ和Ｂ的相关系数为-１ 《公司金融》试卷 第 1 页 （ 共 6 页 ） ７、在下列短期融资方式中，资金成本最低的是（ ）。 A.短期银行贷款 B.商业信用 C.出售应收账款 D.贴现应收票据 ８、假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断定该企业（ ）。 A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险 C.经营风险小于财务风险 D.同时存在经营风险和财务风险 ９、如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险，则可以判定该项资产的β值（ ）。 A.等于1 B.小于1 C.大于1 D.等于0 10、 在下列各项中，计算结果等于股利支付率的是（ ）。 A.每股收益除以每股股利 B.每股股利除以每股收益 C.每股股利除以每股市价 D.每股收益除以每股市价 11、在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业的资本成本的高低，下列关于资本成本的描述正确的是（ ）。 A.融资规模与企业的资本成本无关 B.融资规模越大，资本成本越高 C.融资规模越大，资本成本越低 D.企业的资产负债率与资本成本无关 12、资本成本有多种形式，其中在进行资本结构决策时要使（ ）最低。 A.个别资本成本 B.加权平均资本成本 C.边际资本成本 D.总资本成本 13、根据投资组合理论，下列风险中不能通过组合投资分散的风险是（ ）。 A.财务风险 B.经营风险 C.违约风险 D.利率风险 14、下列指标中用来衡量投资项目的收益的指标是（ ）。 A. 期望值 B.标准差 C.方差 D.差异系数 15、下列投资项目评价指标中，未考虑货币时间价值的是（ ）。 A. 净现值 B.内含报酬率 C.投资利润率 D.净现值率 16、当存在资本限额时，一般需要按照（ ）指标的大小，结合净现值进行各种组合排队，从中选出能使净现值总和最大的组合。 A. 净现值 B.内含报酬率 C.投资利润率 D.净现值率 得分 评卷人 学院名称 专业班级： 姓名： 学号： 密 封 线 内 不 要 答 题 ┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃ 密 ┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃ 封 ┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃ 线 ┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃┃