2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前
练习
一、单选题
1.在场外交易中，下列哪类交易对手更受欢迎?( )
A、证券商
B、金融机构
C、私募机构
D、个人
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【知识点】：第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：B
【解析】：
在场外交易中，信用风险低的交易对手更受欢迎。一般来说，金融机构的信用风险相对较低。
2.存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。其中，超额准备金比率( )。
A、由中央银行规定
B、由商业银行自主决定
C、由商业银行征询客户意见后决定
D、由中央银行与商业银行共同决定
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【知识点】：第1章>第2节>利率、存款准备金率
【答案】：B
【解析】：
存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。超额准备金比率由商业银行自主决定。
3.4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以100．11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以97．38元卖出开仓100手9月国债期货；4月28日，投资者决定结束套利，以100．43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以97．40元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为( )万元。
A、40
B、35
C、45
D、30
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【知识点】：第6章>第2节>资产配置策略
【答案】：D
【解析】：
该投资者在国债期货市场上的收益为：[(97．38-97．40)／100]×100手×100万元=-2(万元)，在国债现券市场上的收益为：[(100．43-100．11)／100]× 100000000=32(万元)，故该投资者在此次交易中的收益为：32-2=30(万元)。
4.以下各产品中含有乘数因子的是( )。
A、保本型股指联结票据
B、收益增强型股指联结票据
C、逆向浮动利率票据
D、指数货币期权票据
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【知识点】：第8章>第3节>指数货币期权票据
【答案】：D
【解析】：
之所以称之为指数货币期权票据，是因为内嵌期权影响票据到期价值的方式并不是简单地将期权价值叠加到投资本金中，而是以乘数因子的方式按特定的比例缩小或放大票据的赎回价值。
5.基差的空头从基差的__________中获得利润，但如果持有收益是__________的话，基差的空头会产生损失。( )
A、缩小；负
B、缩小；正
C、扩大；正
D、扩大；负
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【知识点】：第6章>第2节>基差交易策略
【答案】：B
【解析】：
基差的多头从基差的扩大中获得利润，如果国债净持有收益为正，那么基差的多头同样也可以获得持有收益。而基差的空头从基差的缩小中获得利润，但如果持有收益是正的话，会产生损失。
6.对于固定利率支付方来说，在利率互换合约签订时，互换合约价值( )。
A、小于零
B、不确定
C、大于零
D、等于零
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【知识点】：第2章>第3节>利率互换定价
【答案】：D
【解析】：
利率互换合约可以看做面值等额的固定利率债券和浮动利率债券之间的交换，签订之初，固定利率债券和浮动利率债券的价值相等，互换合约的价值为零。但是随着时间的推移，利率期限结构会发生变化，两份债券的价值不再相等，因此互换合约价值也将不再为零。
7.对于金融衍生品业务而言，( )是最明显的风险。
操作风险
信用风险
流动性风险
市场风险
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【知识点】：第9章>第1节>市场风险
【答案】：D
【解析】：
对于金融衍生品业务而言，市场风险是最明显的风险。金融机构在开展金融衍生品业务时，其所持有的金融衍生品头寸可能处于未对冲状态。这种情况下，金融市场的行情变化将有可能导致衍生品头寸的价值发生变化，出现亏损，使金融机构蒙受损失。
8.时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为( )。
A、平稳时间序列
B、非平稳时间序列
C、单整序列
D、协整序列
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【知识点】：第3章>第2节>时间序列分析
【答案】：A
【解析】：
时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为平稳时间序列；反之，称为非平稳时间序列。
9.在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的( )。
A、90％
B、80％
C、50％
D、20％
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【知识点】：第5章>第1节>期货仓单串换业务
【答案】：D
【解析】：
期货交易所对串换限额有所规定：在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的20％，具体串换限额由交易所代为公布。
10.宏观经济分析是以 _____ 为研究对象，以 _____ 为前提。( )
A、国民经济活动；既定的制度结构
B、国民生产总值；市场经济
C、物价指数；社会主义市场经济
D、国内生产总值；市场经济
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【知识点】：第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：A
【解析】：
宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构为前提，分析国民经济的总量指标及其变化，主要研究国民收入的变动与就业、通货膨胀、经济周期波动和经济增长等之间的关系。
11.( )是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。
A、远期合约
B、期货合约
C、仓库
D、虚拟库存
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【知识点】：第5章>第1节>库存管理
【答案】：D
【解析】：
虚拟库存是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。
12.设计交易系统的第一步是要有明确的交易策略思想。下列不属于量化交易策略思想的来源的是( )。
经验总结
经典理论
历史可变性
数据挖掘
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【知识点】：第4章>第2节>寻找策略思想
【答案】：C
【解析】：
量化策略思想大致来源于以下几个方面：经典理论、逻辑推理、经验总结、数据挖掘、机器学习等。
13.某些主力会员席位的持仓变化经常是影响期货价格变化的重要因素之一，表4—1是某交易日郑州商品交易所PTA前五名多空持仓和成交变化情况。
表4—1持仓汇总表
品种：PTA交易日期：4月14日
名次
会员简称
多头持仓
增减
会员简称
空头持仓
增减
1
A期货公司
A、下跌
B、上涨
C、震荡
D、不确定
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【知识点】：第3章>第1节>持仓分析法
【答案】：B
【解析】：
一般而言，主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向。由表中数据可知，PTA 期货合约多方持仓数量为155755(=55754+28792+24946+24934+21329)，空方持仓数量为
158854(=49614+44567+22814+21616+20243)，多空双方持仓数量相当。
从增减看，多方减持较少，多为增仓，且多方增仓的数量远远超过空方增仓的数量。空方有较多减持，进一步表明投资者对PTA期货合约后市看好，因此预期PTA期货价格未来短时间很可能上涨。
14.我国国家统计局公布的季度GDP初步核实数据，在季后( )天左右公布。
A、15
B、45
C、20
D、9
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【知识点】：第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：B
【解析】：
中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。
15.当前股票的指数为2000点，3个月到期看涨的欧式股指期权的执行价为2200点(每点50元)，年波动率为30％，年无风险利率为6％。预期3个月内发生分红的成分股信息如表2—3所示。
表2—3预期3个月内发生分红的成分股信息
权重(％)
分红日期(年)
分红(元)
A
2
0.08
1.
A、2911
B、2914
C、2917
D、2918
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【知识点】：第2章>第2节>B—S—M模型
【答案】：D
【解析】：
根据股指期权定价公式有：
16.在买方叫价交易中，对基差买方有利的情形是( )。
A、升贴水不变的情况下点价有效期缩短
B、运输费用上升
C、点价前期货价格持续上涨
D、签订点价合同后期货价格下跌
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【知识点】：第5章>第1节>基差定价
【答案】：D
【解析】：
买方叫价交易，是指将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方的交易行为。基差交易合同签订后，基差大小已经确定，期货价格成为决定最终采购价格的惟一未
知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90％以上。当点价结束时，最终现货价格=期货价格+升贴水，因此，期货价格下跌对基差买方有利。A项，升贴水不变的情况下点价有效期缩短，此时距离提货月可能还有一段时间，买方不好判断在点价有效期结束时的期货价格加升贴水是否与最终的现货价格比较接近；BC两项会使买方的采购成本上升。
17.就国内持仓分析来说，按照规定，国内期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面( )名会员额度名单即数量予以公布。
A、10
B、15
C、20
D、30
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【知识点】：第3章>第1节>持仓分析法
【答案】：C
【解析】：
就国内持仓分析来说，按照规定，国内期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的20名会员额度名单及数量予以公布。
18.7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为( )元/吨。
A、57000
B、56000
C、55600
D、55700
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【知识点】：第5章>第1节>基差定价
【答案】：D
【解析】：
铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元／吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600(现货最
终成交价)+100(支付的权利金)=55700(元/吨)。
19.国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同，经济走势从( )对大宗商品价格产生影响。
A、供给端
B、需求端
C、外汇端
D、利率端
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【知识点】：第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：B
【解析】：
从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。
20.DF检验存在的一个问题是，当序列存在( )阶滞后相关时DF检验才有效。
A、1
B、2
C、3
D、4
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【知识点】：第3章>第2节>时间序列分析
【答案】：A
【解析】：
DF检验存在一个问题：当序列存在1阶滞后相关时才有效，但大多数时间序列存在高级滞后相关，直接使用DF检验法会出现偏误。
21.若国债期货市场价格低于其理论的价格，不考虑交易成本，宜选择的套利策略是( )。
A、买入国债现货和期货
B、买入国债现货，卖出国债期货
C、卖出国债现货和期货
D、卖出国债现货，买入国债期货
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【知识点】：第2章>第1节>无套利定价理论
【答案】：D
【解析】：
在无套利市场，如果两种金融资产未来的现金流完全相同(称为互为复制)，则当
22.下面关于利率互换说法错误的是( )。
A、利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约
B、一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息
C、利率互换合约交换不涉及本金的互换
D、在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，则另一方支付的利息也是基于浮动利率计算的
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【知识点】：第7章>第1节>利率互换与利率风险管理
【答案】：D
【解析】：
选项D，在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率来计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。在某些情况下，两边的利息计算都是基于浮动利率，只不过各自参考的浮动利率不一样。
23.债券投资组合与国债期货的组合的久期为( )。
A、(初始国债组合的修正久期+期货有效久期)／2
B、(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)／(期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值)
C、(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)／期货头寸对等的资产组合价值
D、(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)／初始国债组合的市场价值
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【知识点】：第6章>第2节>久期管理策略
【答案】：D
【解析】：
通过直接买卖现券改变久期成本高昂，尤其在市场流动性有限的情况下，国债期货可以在不改变现券的情况下改变组合的久期。组合的久期=(初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值)／初
始国债组合的市场价值。
24.关于收益增强型股指联结票据的说法错误的是( )。
A、收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率
B、为了产生高出市场同期的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价
值为负的股指期货或远期合约
C、收益增强类股指联结票据的潜在损失是有限的，即投资者不可能损失全部的投资本金
D、收益增强类股指联结票据中通常会嵌入额外的期权多头合约，使得投资者的最大损失局限在全部本金范围内
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【知识点】：第8章>第1节>收益增强型股指联结票据
【答案】：C
【解析】：
C项，由于远期类合约和期权空头的潜在损失可以是无限的，所以，收益增强类股指联结票据的潜在损失也可以是无限的，即投资者不仅有可能损失全部的投资本金，而且还有可能在期末亏欠发行者一定额度的资金。
25.某投资者签订一份为期2年的权益互换，名义本金为1000万元，每半年互换一次，每次互换时，该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率，利率期限结构如表2—1所示。表2—1利率期限结构
即期利率
折现因子
180天
4.93％
0.9759
360天
5.05％
A、5．29％
B、6．83％
C、4．63％
D、6．32％
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【知识点】：第2章>第3节>利率互换定价
【答案】：A
【解析】：
26.下列关于场外期权说法正确的是( )。
A、场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权
B、场外期权的各个合约条款都是标准化的
C、相比场内期权，场外期权在合约条款方面更严格
D、场外期权是一对一交易，但不一定有明确的买方和卖方
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【知识点】：第7章>第2节>合约设计
【答案】：A
【解析】：
场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。相对于场内期权而言，场外期权的各个合约条款都不必是标准化的，合约的买卖双方可以依据双方的需求进行协商确定。因此，场外期权在合约条款方面更加灵活。此外，场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。
27.如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是( )。
A、通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存
B、通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存
C、通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存
D、通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存
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【知识点】：第5章>第1节>库存管理
【答案】：A
【解析】：
如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场进行买人交易，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货，同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，以缓解企业资金紧张局面。
28.下列关于外汇汇率的说法不正确的是( )。
A、外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格
B、对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法
C、外汇汇率具有单向表示的特点
D、既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格
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【知识点】：第1章>第2节>汇率
【答案】：C
【解析】：
外汇汇率有双向表示的特点，既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格，因此对应两种基本的汇率标价方法：直接标价法和间接标价法。
29.进行货币互换的主要目的是( )。
A、规避汇率风险
B、规避利率风险
C、增加杠杆
D、增加收益
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【知识点】：第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理
【答案】：A
【解析】：
一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风
险。
30.期货现货互转套利策略执行的关键是( )。
A、随时持有多头头寸
B、头寸转换方向正确
C、套取期货低估价格的报酬
D、准确界定期货价格低估的水平
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【知识点】：第6章>第1节>阿尔法策略
【答案】：D
【解析】：
期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期货现货进行相互转换。这种策略本身是被动的，当低估现象出现时，进行头寸转换。该策略执行的关键是准确界定期货价格低估的水平。
31.投资者考虑到资本市场的不稳定因素，预计未来一周市场的波动性加强，但方向很难确定。于是采用跨式期权组合投资策略，即买入具有相同期权价格和相同行权期的看涨期权和看跌期权各1个单位，若下周市场波动率变为40%，不考虑时间变化的影响，该投资策略带来的价值变动时多少？
A、5．77
B、5
C、6．23
D、4．52
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【知识点】：第2章>第2节>希腊字母
【答案】：A
【解析】：
组合的Vega值=2×14．43=28．86，
则Delta=Vega×(40%-20%)=5．77。
这就是波动率变动给该投资策略带来的价值变动。
32.下列对利用股指期货进行指数化投资的正确理解是( )。
A、股指期货远月贴水有利于提高收益率
B、与主要权重的股票组合相比，股指期货的跟踪误差较大
C、需要购买一篮子股票构建组合
D、交易成本较直接购买股票更高
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【知识点】：第6章>第1节>指数化投资策略
【答案】：A
【解析】：
A项，股指期货远月贴水，意味着股指期货空方强势，多方疲软，空方投资者为了能够成交开设空单，不惜让利多方，按照低于市价的价格进行交易，因此多方能够获利。BD两项，股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的比较如表6—1所示。C项，股指期货指数化投资策略允许投资者使用创造“合成指数基金”替代实际购买股票的方法，即利用买卖股指期货和固定收益债券来构造一个和目标市场指数相同或高于市场指数表现的组合，从而极大地降低了传统投资模式所面临的交易成本及指数跟踪误差。
表6—1股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的成本与
33.在一元回归中，回归平方和是指( )。
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【知识点】：第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】：C
【解析】：
A项为总离差平方和，记为TSS；B项为残差平方和，记为RSS；C项为回归平方和，记为ESS。三者之间的关系为：TSS=RSS+ESS。
34.模型中，根据拟合优度与统计量的关系可知，当R2=0时，有( )。
A、F=-1
B、F=0
C、F=1
D、F=∞
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【知识点】：第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】：B
【解析】：
35.( )是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
A、存款准备金
B、法定存款准备金
C、超额存款准备金
D、库存资金
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【知识点】：第1章>第2节>利率、存款准备金率
【答案】：A
【解析】：
存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。超额准备金比率由商业银行自主决定。
36.为了检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著，应该采用( )。
A、t检验
B、OLS
C、逐个计算相关系数
D、F检验
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【知识点】：第3章>第2节>多元线性回归分析
【答案】：D
【解析】：
多元线性回归模型的F检验，又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。
37.在下列宏观经济指标中，( )是最重要的经济先行指标。
A、采购经理人指数
B、消费者价格指数
C、生产者价格指数
D、国内生产总值
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【知识点】：第1章>第1节>采购经理人指数
【答案】：A
【解析】：
采购经理人指数(PMI)是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运动，具有很强的前瞻性。
38.关于合作套期保值下列说法错误的是( )。
A、可以划分为风险外包模式和期现合作模式
B、合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%
C、合作卖出套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%
D、P%一般在5%-10%之间
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【知识点】：第5章>第1节>合作套期保值业务
【答案】：C
【解析】：
合作套期保值业务可以划分为两种模式，即风险外包模式和期现合作模式。(A项说法正确)
合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例(P%) (这个上浮额即企业要付出的风险外包费用) ，回购价格为套保期限到期时的现货市场价格。(B项说法正确)
合作卖出套保中，协议价格为当期的现货市场价格下浮P% ，回购价格依然是套保到期时现货市场的官方报价。(C项说法错误)
P%的取值一般在5% - 10%之间，具体由交易双方协商而定。(D项说法正确)
39.标的资产为不支付红利的股票，当前的价格为30元，已知1年后该股票价格或为37．5元，或为25元。假设无风险利率为8％，连续复利，计算对应1年期，执行价格为25元的看涨期权理论价格为( )元。
A、7．23
B、6．54
C、6．92
D、7．52
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【知识点】：第2章>第2节>二叉树模型
【答案】：C
【解析】：
40.( )导致场外期权市场透明度较低。
A、流动性较低
B、一份合约没有明确的买卖双方
C、种类不够多
D、买卖双方不够了解
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【知识点】：第7章>第2节>合约设计
【答案】：A
【解析】：
场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。因为场外期权合约通常不是标准化的，所以该期权基本上难以在市场上流通，不像场内期权那样有那么多的潜在交易对手方。这样低的流动性，使得场外期权市场的透明度比较低。
二、多选题
1.( )可以充当结构化产品创设者。
A、投资银行
B、证券经纪商
C、自营商
D、做市商
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【知识点】：第8章>第3节>双货币债券
【答案】：A,B,C
【解析】：
结构化产品的市场中主要有四类参与者，分别是产品创设者、发行者、投资者和套利者。结构化产品创设者这个角色通常由投资银行、证券经纪商和自营商以及部分商业银行来扮演。
2.场外期权的复杂性主要体现在哪些方面?( )
A、交易双方需求复杂
B、期权价格不体现为合约中的某个数字，而是体现为双方签署时间更长的合作协议
C、为了节约甲方的风险管理成本，期权的合约规模可能小于甲方风险暴露的规模
D、某些场外期权定价和复制存在困难
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【知识点】：第7章>第2节>投资组合风险控制
【答案】：A,B,C,D
【解析】：
在实际中，期权交易双方的需求复杂，从而使得场外期权合约更加复杂。例如，期权的价格并没直接体现在合约中的某个数字，而是体现为双方签署时间更长的合作协议。又如，为了节约甲方的风险管理成本，期权的合约规模可能小于甲方风险暴露的规模。除此之外，对于提供风险管理服务的乙方而言，场外期权的复杂性还体现在某些场外期权定价和复制的困难。
3.回归分析是期货投资分析中重要的统计分析方法，而线性回归模型是回归分析的基础。线性回归模型中关于随机项μi的基本假设是( )。
A、随机项μi与自变量的任一观察值xi不相关
B、E(μi)=0，V(μi)=σu2=常数
C、每个随机项μi均为独立同分布，服从正态分布的随机变量
D、每个随机项μi之间均互不相关
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】：A,B,C,D
【解析】：
一元线性回归模型为：yi=α+βxi+μi，(i=1，2，3，…，n)，其中，yi称为因变量或被解释变量；xi称为自变量或解释变量；μi是一个随机变量，称为随机(扰动)项；α和β是两个常数，称为回归参数；下标i表示变量的第i个观察值或随机项。
随机项满足如下基本假定：
假定1，每个“μi=(i=1，2，3，…，n)”均为独立同分布，服从正态分布的随机变量，且E(μi)=0，y(μi)=σμ2=常数。
假定2，每个随机项，μi均互不相关，即：Cov(μi,μj)=O(i≠j)。
假定3，随机项μi与自变量的
4.在基差交易中，基差卖方要想获得最大化收益，可以采取的主要手段有( )。
A、使升贴水的报价及最终的谈判确定尽可能对自己有利
B、现货价格的确定要尽可能对自己有利
C、在建立套期保值头寸时的即时基差要尽可能对自己有利
D、期货价格的确定要尽可能对自己有利
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【知识点】：第5章>第1节>基差定价
【答案】：A,C
【解析】：
在基差交易中，对于基差卖方来说，要想获得最大化收益，必须围绕基差变动公式△B=B2-B1做文章，尽可能使AB最大化。主要手段包括：①使升贴水B2的报价及最终的谈判确定尽可能对自己有利；②在建立套期保值头寸时的即时基差B1也要尽可能对自己有利，也就是套期保值的时机选择要讲究。
5.境内交易所持仓分析的主要分析内容有( )。
A、多空主要持仓量的大小
B、“区域”会员持仓分析
C、“派系”会员持仓分析
D、跟踪某一品种主要席位的交易状况，持仓增减
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：第3章>第1节>持仓分析法
【答案】：A,B,C,D
1.股指期货投资者交易保证金不足，且未在规定时间内补足的，其部分或全部持仓将被()。[2010年9月真题] A.自行平仓 B.协议平仓C强行平仓 D.强制减仓 【解析】如果期货价格波动较大，致使股指期货投资者交易保证金不足，且不能在规定时间内补足的，交易者可能面临强行平仓的风险。期货投资分析真题答案及解析 2.()是指由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、交易者违规操作等原因所 造成的风险。[2010年6月真题] A.交易所的管理风险 B.交易所的技术风险 C.交易所的操作风险 D.交易者的操作风险 【解析】期货交易所的风险主要包括交易所的管理风险和技术风险。其中，管理风险是指由于交易 所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、交易者违规操作等原因所造成的风险。期货从业资格证培训 3.如果期货价格波动较大，保证金不能在规定时间内补足的话，交易者可能面临强行平仓的风险， 这种风险属于()。[2009年9月真题] A.交割风险 B.交易风险 C.信用风险 D.代理风险 【解析】交易风险是指交易者在交易过程中产生的风险。它包括由于市场流动性差，期货交易难以 迅速、及时、方便地成交所产生的风险，以及如果期货价格波动较大，保证金不能在规定时间内补足的话，交易者可能面临强行平仓的风险。期货从业押题 4.()是期货市场充分发挥功能的前提和基础。 A.合理的投资方式 B.健全的组织机构 C.资金的有效监管 D.有效的风险管理 【解析】有效的风险管理是期货市场充分发挥功能的前提和基础。只有实行有效的风险管理，保证 市场公开、公平、公正，才能吸引大批的套期保值者、投机者和套利者参与交易，增强市场的流动性;才 能避免市场垄断和操纵，使期货市场形成的价格真正反映供求状况，起到发现价格的功能。 5.()是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。期货从业模拟题 A.市场风险 B.信用风险 C.流动性风险 D.操作风险 【解析】市场风险是因价格变化使持有的期货合约的价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、 最需要重视的一种风险。 6.()是指由于交易对手不履行履约责任而导致的风险。期货从业资格计算题 A._作风险 B.信用风险 C.流动性风险 D.法律风险 【解析】信用风险是指由于交易对手不履行履约责任而导致的风险。期货交易由交易所担 保履约责任而几乎没有信用风险。
2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前 练习 一、单选题 1.用季节性分析只适用于( )。 A、全部阶段 B、特定阶段 C、前面阶段 D、后面阶段 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第3章>第1节>季节性分析法 【答案】：B 【解析】： 季节性分析法有容易掌握、简单明了的优点，但该分析法只适用于特定品种的特定阶段，并常常需要结合其他阶段性因素做出客观评估。 2.一般认为核心CPI低于( )属于安全区域。 A、10％ B、5％ C、3％ D、2％ >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第1章>第1节>价格指数 【答案】：D 【解析】： 核心CPI是美联储制定货币政策比较关注的一个数据，是从CPI中剔除了受临时因素(比如气候)影响较大的食品与能源成分，一般认为核心CPI低于2％属于安全区域。 3.7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为( )元/吨。
A、57000 B、56000 C、55600 D、55700 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第5章>第1节>基差定价 【答案】：D 【解析】： 铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元／吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600(现货最终成交价)+100(支付的权利金)=55700(元/吨)。 4.下列关于Delta和Gamma的共同点的表述中正确的有( )。 A、两者的风险因素都为标的价格变化 B、看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值 C、期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大 D、看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第2章>第2节>希腊字母 【答案】：A 【解析】： Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素都为标的价格变化。BD两项，看涨期权的Delta∈(0，1)，看跌期权的Delta∈(-1，0)，而看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值；C项，随着到期日的临近，看跌平价期权的Delta收敛于-0．5，但是其Gamma值趋近无穷大。 5.从历史经验看，商品价格指数( )BDI指数上涨或下跌。 A、先于 B、后于 C、有时先于，有时后于 D、同时 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第1章>第3节>波罗的海干散货运价指数 【答案】：A 【解析】： 从历史经验看，商品价格指数先于BDI指数上涨或下跌，BDl指数是跟随商品价格指
2019年11月期货从业资格《期货投资分析》考试真题及答案 以下内容为环球网校搜集整理部分真题及答案，仅供广大考生参考使用。 以沪深300指数为标的结构化产品的期末价值结算公式是：价值= 面值*（110%+150%*max（-30%,min（0，指数 收益率）］｝。该产品中的保本率是（）。 A. 74% B. 120% C. 65% D. 110% 参考答案：C 参考解析：当指数收益率小于30%时，该结构化产品的期末价值将被锁定为：110%+ 150%x （-30%） =65% ， 所以保本率为65%。 根据已知样本，建立人均收入X时人均消费支出Y的回归模型为（） A. 0.75% B7.5% C. 2% D. 0.2% 参考答案：B 量化交易模型仿真测试运行不包括（）。 A. 检验模型在实盘交易中的盈利能力 B. 样本外的检测 C. 对交易策略的优化 D. 检测模型在实盘运行过程中的信号闪烁和偷价行为 参考答案：D
评价交易模型性能优劣的指标不包括（） A. 最大回撤 B. 年化收益 C. 盈利速度 D. 夏普比率 参考答案：C 下列不属于压力测试假设情境的是（） A. 当日沪深300指数上升8% B当时信用价差增加400个基点 C. 当日人民币兑美元汇率波动幅度在20-30个基点范围 D. 当日美镑相对于美元波动超过10% 参考答案：C 若变量X与变量Y的相关系数为（），则表时二者不存在线性关系 A. -1 B. 0 C. 1 D. 参考答案：B 政府政策对总需求的影响可分为乘数效应和挤出效应。政府支出增加的乘数效应和挤出效应, 分别使总需求曲线（）。 A. 向左，向右 B. 向右，向左 C. 向左，向左 D. 向右，向右 参考答案：C 到期日和标的物相同的期权构建的期权组合中，属于期权能市价差策略的是（）。
期货投资分析模拟试题及答案解析（11） (1/30)单项选择题 第1题 在Shibor利率的发布流程中，每个交易日全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，要剔除______报价。 A.最高1家，最低2家 B.最高2家，最低1家 C.最高、最低各1家 D.最高、最低各2家 下一题 (2/30)单项选择题 第2题 流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作______。 A.狭义货币供应量M1 B.广义货币供应量M1 C.狭义货币供应量M0 D.广义货币供应量M2 上一题下一题 (3/30)单项选择题 第3题 下列有关货币层次的划分，对应公式正确的是______。 A.M1=M0+准货币 B.M2=M1+准货币 C.M3=M2+大额定期存款+金融债券 D.M3=M2+大额定期存款+金融债券+商业票据 上一题下一题 (4/30)单项选择题 第4题 广义货币供应量M2不包括______。 A.现金 B.活期存款 C.大额定期存款 D.企业定期存款 上一题下一题 (5/30)单项选择题 第5题 ISM采购经理人指数是在每月第______个工作日定期发布的一项经济指标。 A.1 B.2 C.8 D.15 上一题下一题 (6/30)单项选择题 第6题
ISM通过发放问卷进行评估，ISM采购经理人指数是以问卷中的新订单、生产、就业、供应商配送、存货这5项指数为基础，构建5个扩散指数加权计算得出。通常供应商配送指数的权重为______。 A.30% B.25% C.15% D.10% 上一题下一题 (7/30)单项选择题 第7题 美国劳工部劳动统计局一般在每月第______个星期五发布非农就业数据。 A.1 B.2 C.3 D.4 上一题下一题 (8/30)单项选择题 第8题 某股票价格为50元，若到期期限为6个月，执行价格为50元的该股票的欧式看涨期权价格为5元，市场无风险利率为5%。则其对应的相同期限，相同执行价格的欧式看跌期权价格为______元。(参考公式：CE+Ke-rT=PE+S0) A.3.73 B.2.56 C.3.77 D.4.86 上一题下一题 (9/30)单项选择题 第9题 某投资者签订一份为期2年的权益互换，名义本金为1000万元，每半年互换一次，每次互换时，该投资者将支付固定利率并换取上证指数收益率，利率期限结构如表所示。 利率期限结构 即期利率折现因子 180天 4.93% 0.9759 360天 5.05% 0.9519 540天 5.19% 0.9278 720天 5.51% 0.9007 若合约签订初，上证指数为3100点，则该投资者支付的固定利率为______。(参考公式：图片 A.5.29% B.6.83% C.4.63% D.6.32% 上一题下一题 (10/30)单项选择题
期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习 一、单选题 1.如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过( )交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。 A、期货 B、互换 C、期权 D、远期 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第7章>第1节>利率互换与利率风险管理 【答案】：B 【解析】： 互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。企业通过互换交易，可以在保有现有固定利率贷款的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。 2.跟踪证的本质是( )。 A、低行权价的期权 B、高行权价的期权 C、期货期权 D、股指期权 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第8章>第1节>参与型红利证 【答案】：A 【解析】： 最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权。 3.中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后( )天左右公布。 A、5 B、15 C、20 D、45 >>>点击展开答案与解析
【答案】：B 【解析】： 中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。 4.某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。国债期货最便宜可交割券的修正久期为6．8，假如国债期货报价105。该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是( )。(参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=(被套期保值债券的修正久期×债券组合价值)／(CTD修正久期×期货合约价值)) A、做多国债期货合约56张 B、做空国债期货合约98张 C、做多国债期货合约98张 D、做空国债期货合约56张 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第6章>第2节>久期管理策略 【答案】：D 【解析】： 该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=(4×1亿元)／(6．8 × 105万元)≈56(张)。 5.影响国债期货价值的最主要风险因子是( )。 A、外汇汇率 B、市场利率 C、股票价格 D、大宗商品价格 >>>点击展开答案与解析 【知识点】：第9章>第1节>市场风险 【答案】：B 【解析】： 对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平。 6.下列有关货币层次的划分，对应公式正确的是( )。 >>>点击展开答案与解析
1.投资者为了规避代理风险，在选择期货公司时应考虑()。[2010年6月真题] A.期货公司的经营状况 B.期货公司的资信 C.期货公司交易系统的稳定性 D.期货公司的规模 【解析】代理风险是指客户在选择期货公司确立代理过程中所产生的风险。客户在选择期货公司时 应对期货公司的规模、资信、经营状况等对比选择，确立最佳选择后与该公司签订《期货经纪合同》， 如果选择不当，就会给客户将来的业务带来不便和风险。2019年期货投资分析资格考试真题及答案 2.从风险来源划分，期货市场的风险包括()。[2010年3月真题] A.市场风险 B.流动性风险 C.信用风险 D.法律风险 【解析】按照风险来源的不同，期货市场的风险可分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风 险与法律风险。其中，信用风险是指由于交易对手不履行履约责任而导致的风险;操作风险是指期货公司 或投资者在交易过程中因操作不当或内部控制制度的缺陷或信息系统故障而导致意外损失的可能性。 3.期货市场与现货市场相比具有风险放大性的特征，主要原因有()。[2009年11月真题] A.期货交易量大，风险涉及面广期货从业通过率 B.期货交易具有远期性，不确定因素多，预测难度大 C.期货交易具有“以小博大”的特征，投机性较强 D.相比现货价格，期货价格波动较大，更为频繁 【解析】期货市场风险比现货市场风险具有放大性的原因在于：①相比现货价格，期货价格波动较大、更为频繁;②期货交易具有“以小博大”的特征，投机性较强，交易者的过度投机心理容易诱发风险行为，增加产生风险的可能性;③期货交易是连续性的合约买卖活动，风险易于延伸，引发连锁反应;④期货交易量大，风险涉及面广;⑤期货交易具有远期性，未来不确定因素多，若行情发生突然变化，风险会持 续扩散。期货从业资格真题 4.期货市场风险的客观性来自期货交易内在机制的特殊性。如()的特点，吸引了众多投机者的参与，也蕴涵了很大的风险。 A.套期保值 B.杠杆效应 C.双向交易 D.对冲机制 5.期货市场风险管理的必要性主要包括()。 A.期货市场充分发挥功能的前提和基础 B.减缓和消除期货市场对社会经济生活不良冲击的需要 C.适应世界经济自由化和全球化发展的需要 D.保护投资者利益免受损失的保证期货从业资格题库 6.期货市场的流动性风险可分为()。 A.资金量风险 B.流通量风险 C.汇率风险 D.利率风险 [解析】CD两项属于市场风险。 7.期货市场的操作风险包括()等风险。期货从业证考试时间 A.计算机系统出现差错或因人为的计算机操作错误而引起损失 B.储存交易数据的计算机因灾害或操作错误而引起损失 C.因工作责任不明确或工作程序不恰当，不能进行准确结算
省（市区） 姓名 准考证号 ………密……….…………封…………………线…………………内……..………………不……………………. 准…………………答…. …………题… 2019年期货从业资格《期货投资分析》模拟试题B 卷 考试须知： 1、考试时间：120分钟，本卷满分为100分。 2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号等信息。 3、请仔细阅读各种题目的回答要求，在密封线内答题，否则不予评分。 一、单选题（本大题共80小题，每题0.5分，共40分） 1、宋体期货交易和交割的时间顺序是（ ） A 、同步进行 B 、通常交易在前，交割在后 C 、通常交割在前，交易在后 D 、无先后顺序 2、宋体根据线性回归模型的基本假定，随机误差项应是随机变量，且满足（ ） A 、自相关性 B 、异方差性 C 、与被解释变量不相关 D 、与解释变量不相关 3、公司本年年末预期支付每股股利4元，从次年起股利按每年10%的速度持续增长。如果必要收益率是15%，那么，该公司股票今年年初的内在价值等于（ ）元。 A 、60 B 、70 C 、80 D 、90 4、宋体某市1994年社会商品零售额为12000万元，1998年社会商品零售额为15600万元，四年中物价上涨了4%，则商品零售量指数为（ ） A 、104% B 、125% C 、130% D 、145% 5、期权的时间价值与期权合约的有效期（ ） A 、成正比 B 、成反比 C 、成导数关系 D 、没有关系 6、宋体在国际收支统计中，货物进出口按照（ ）计算价值。 A 、到岸价格 B 、离岸价格 C 、进口用到岸价格，出口用离岸价格 D 、出口用到岸价格，进口用离岸价格 7、宋体NYMEX 是（ ）的简称。 A 、芝加哥期货交易所 B 、伦敦金属交易所 C 、法国国际期货期权交易所 D 、纽约商业交易所 8、如果美国30年期国债期货目前市价为98-300，若行情往下跌至96-100，客户就想卖出，但卖价不能低于96-080，则客户应以（ ）下单。 A 、止损买单 B 、止损卖单 C 、止损限价买单 D 、止损限价卖单 9、关于期权价格的叙述正确的是（ ）
2018-2019年期货从业期货投资分析拔高试题【5】(含答案 考点及解析) 1 [单选题]在一元回归中，回归平方和是指()。 ? 【答案】C 【解析】 A项为总离差平方和，记为TSS；B项为残差平方和，记为RSS；C项为回归平方和，记为ESS。三者之间的关系为：TSS=RSS+ESS。 2 [单选题] ? 【答案】B 【解析】 ? 3 [单选题] ? 【答案】A ：γ=1，若拒绝原假设，则所检验序列不存在单位根，为平【解析】DF检验的原假设为：H 稳性时间序列；若不拒绝原假设，则所检验序列存在单位根，为非平稳时间序列。 4 [多选题]分析两个变量之间的相关关系，通常通过()来度量变量之间线性关系的相关程度。 A.分析拟合优度 B.观察变量之间的散点图 C.计算残差 D.求解相关系数的大小 【答案】B,D 【解析】研究经济和金融问题时往往需要探寻变量之间的相互关系，变量和变量之间通常存 在三种关系：确定性的函数关系、相关关系以及没有关系。分析两个变量之间的相关关系， 通常通过观察变量之间的散点图和求解相关系数的大小来度量变量之间线性关系的相关程度。 说法正确的是()。 5 [多选题]下列关于偏自相关函数φ kk ? 【答案】B,C
【解析】 6 [判断题] 1.错 2.对 【答案】1.错 【解析】 7 [单选题]下列属于利率互换和货币互换的共同点的是（）。 A.两者都需交换本金 B.两者都可用固定对固定利率方式计算利息 C.两者都可用浮动对固定利率方式计算利息 D.两者的违约风险一样大 【答案】C 【解析】货币互换与利率互换不同，利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金只交换利息，所以违约风险较小。一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。当然，也有一些货币互换并不要求本金交换。货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。 8 [多选题]在利率互换市场中，下列说法正确的有（）。 A.利率互换交易中固定利率的支付者称为互换买方，或互换多方 B.固定利率的收取者称为互换买方，或互换多方 C.如果未来浮动利率上升，那么支付固定利率的一方将获得额外收益 D.互换市场中的主要金融机构参与者通常处于做市商的地位，既可以充当合约的买方，也可以充当合约的卖方 【答案】A,C,D 【解析】B项，固定利率的收取者称为互换卖方，或互换空方。 9 [判断题]给定企业的要求，银行只能通过调整固定利率的升贴水来反映市场的行情并报出合适的价格。（??） A．正确 B．错误 1.错 2.对
2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考 前练习 一、单选题 1.国家统计局根据( )的比率得出调查失业率。 A、调查失业人数与同口径经济活动人口 B、16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口 C、调查失业人数与非农业人口 D、16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口 >>>点击展开答案与解析 2.在应用过程中发现，若对回归模型增加一个解释变量，R2一般会( )。 A、减小 B、增大 C、不变 D、不能确定 >>>点击展开答案与解析 3.操作风险的识别通常更是在( )。 A、产品层面 B、部门层面 C、公司层面 D、公司层面或部门层面 >>>点击展开答案与解析 4.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中( )的存在。 A、信用风险 B、政策风险 C、利率风险 D、技术风险 >>>点击展开答案与解析 5.( )最小。
A、TSS B、ESS C、残差 D、RSS >>>点击展开答案与解析 6.基差交易合同签订后，( )就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。 A、基差大小 B、期货价格 C、现货成交价格 D、升贴水 >>>点击展开答案与解析 7.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是( )。 A、区间浮动利率票据 B、超级浮动利率票据 C、正向浮动利率票据 D、逆向浮动利率票据 >>>点击展开答案与解析 8.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为( )。 A、买入看涨期权 B、卖出看涨期权 C、卖出看跌期权 D、备兑开仓 >>>点击展开答案与解析 9.关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是( )。 A、期权出售者在出售期权时获得一笔收入 B、如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票 C、如果期权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票 D、投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益 >>>点击展开答案与解析 10.含有未来数据指标的基本特征是( )。
期货投资分析模拟试题及答案解析（5） (1/30)单项选择题 第1题 下列关于逐步回归法说法错误的是______ A.逐步回归法先对单个解释变量进行回归，再逐步增加变量个数 B.有可能会剔除掉重要的解释变量从而导致模型产生设定偏误 C.如果新引入变量未能明显改进拟合优度值，则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性 D.如果新引入变量后t检验显著，则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性 下一题 (2/30)单项选择题 第2题 不能用来检验异方差的方法是______。 A.散点图判断 B.DW检验法 C.帕克检验与戈里瑟检验 D.怀特检验 上一题下一题 (3/30)单项选择题 第3题 X-e2残差图用于检验______。 A.多重共线性 B.自相关 C.序列相关 D.异方差 上一题下一题 (4/30)单项选择题 第4题 怀特(White)检验第二步辅助回归的被解释变量为______。 A.被解释变量y t B.残差e t C. D.第一个因变量x 1t 上一题下一题 (5/30)单项选择题 第5题 对二元线性回归模型怀特检验，若原假设成立，则辅助回归中无交叉项回归和有交叉项回归得到的nR2分别服从______。 A.自由度为4的t分布；自由度为5的t分布 B.自由度为5的t分布；自由度为4的t分布 C.自由度为5的卡方分布；自由度为4的卡方分布 D.自由度为4的卡方分布；自由度为5的卡方分布 上一题下一题 (6/30)单项选择题
可以满足任何类型序列相关性检验的检验方法是______。 A.图示检验法 B.回归检验法 C.DW检验法 D.LM检验 上一题下一题 (7/30)单项选择题 第7题 LM检验适用于______情形。 A.高阶序列自相关 B.任何类型自相关 C.一阶自相关 D.模型中存在滞后解释变量 上一题下一题 (8/30)单项选择题 第8题 DW的取值范围为______。 A.0≤DW≤4 B.-2≤DW≤2 C.-1≤DW≤1 D.0≤DW≤2 上一题下一题 (9/30)单项选择题 第9题 在DW检验中，无序列相关的区间为______。 A.0≤DW≤dU B.dU＜DW＜4-dU C.4-dU≤DW≤4-dL D.4-dU≤DW≤4 上一题下一题 (10/30)单项选择题 第10题 ______是指模型的误差项间存在相关性。 A.异方差 B.序列相关 C.伪回归 D.多重共线性 上一题下一题 (11/30)单项选择题 第11题 DF检验回归模型为yt=α+βt+γyt-1，则原假设为______。 A.H0:γ=1 B.H0:γ=0
2020年从资资格考试《期货投资分析》测试卷 考试须知： 1、考试时间：180分钟。 2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。 3、请仔细阅读各种题目的回答要求，在规定的位置填写您的答案。 4、不要在试卷上乱写乱画，不要在标封区填写无关的内容。 5、答案与解析在最后。 姓名:___________ 考号:___________ 一、单选题(共70题) 1.2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。当时市场对于美联储__________预期大幅升温，使得美元指数__________。与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则__________。( ) A.提前加息；冲高回落；大幅下挫 B.提前加息；触底反弹；大幅下挫 C.提前降息；触底反弹；大幅上涨 D.提前降息；维持震荡；大幅上挫 2.( )不属于"保险+期货" 运作中主要涉及的主体。 A.期货经营机构 B.投保主体 C.中介机构 D.保险公司 3.宏观经济分析的核心是( )分析。 A.货币类经济指标
B.宏观经济指标 C.微观经济指标 D.需求类经济指标 4.模型中，根据拟合优度与统计量的关系可知，当R2=0时，有( )。 A.F=-1 B.F=0 C.F=1 D.F=∞ 5.基差交易是指以期货价格加上或减去( )的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。 A.结算所提供 B.交易所提供 C.公开喊价确定 D.双方协定 6.在下列宏观经济指标中，( )是最重要的经济先行指标。 A.采购经理人指数 B.消费者价格指数 C.生产者价格指数 D.国内生产总值 7.一般而言，GDP增速与铁路货运量增速( )。 A.正相关 B.负相关 C.不确定 D.不相关 8.从历史经验看，商品价格指数( )BDI指数上涨或下跌。
期货投资分析模拟试题及答案解析（17） (1/30)单项选择题 第1题 某投资者签订了一份期限为9个月的沪深300指数远期合约，该合约签订时沪深300指数为2000点，年股息连续收益率为3%，无风险连续利率为6%，则该远期合约的理论点位为______。 A.2015.5 B.2045.5 C.2455.5 D.2055 下一题 (2/30)单项选择题 第2题 如果保证金标准为10%，那么1万元的保证金就可买卖______价值的期货合约。 A.2万元 B.4万元 C.8万元 D.10万元 上一题下一题 (3/30)单项选择题 第3题 某利率互换期限为一年，每半年互换一次，假设名义本金为2500万美元。Libor当前的利率期限结构如下表所示，则互换的固定利率为______。 利率期限结构表 期限即期利率U.S. 折现因子U.S. 180天 5.85% 0.9716 360天 6.05% 0.9430 540天 6.24% 0.9144 720天 6.65% 0.8826 A.0.0513 B.0.0632 C.0.0723 D.0.0832 上一题下一题 (4/30)单项选择题 第4题 美元指数中英镑所占的比重为______。 A.3.6% B.4.2% C.11.9% D.13.6% 上一题下一题 (5/30)单项选择题 第5题 现金为王，成为投资的首选的阶段是______。
A.衰退阶段 B.复苏阶段 C.过热阶段 D.滞胀阶段 上一题下一题 (6/30)单项选择题 第6题 流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作______。 A.狭义货币供应量M1 B.广义货币供应量M1 C.狭义货币供应量M0 D.广义货币供应量M2 上一题下一题 (7/30)单项选择题 第7题 一般理解，当ISM采购经理人指数超过______时，制造业和整个经济都在扩张；当其持续低于______时生产和经济可能都在衰退。 A.20%；10% B.30%；20% C.50%；43% D.60%；50% 上一题下一题 (8/30)单项选择题 第8题 如果美元指数报价为85.75，则意味着与1973年3月相比，美元对一揽子外汇货币的价值______。 A.升值12.25% B.贬值12.25% C.贬值14.25% D.升值14.25% 上一题下一题 (9/30)单项选择题 第9题 下列关于外汇汇率的说法不正确的是______。 A.外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格 B.对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法 C.外汇汇率具有单向表示的特点 D.既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格 上一题下一题 (10/30)单项选择题 第10题 在特定的经济增长阶段，如何选准资产是投资界追求的目标，经过多年实践，美林证券提出了一种根据成熟市场的经济周期进行资产配置的投资方法，市场上称之为______。 A.波浪理论
期货投资分析模拟试题及答案7 1. 技术分析的三大假设是什么，应该如何辩证认识? 技术分析的三大假设：市场行为涵盖一切信息;价格以趋势方式演变;历史会重演。 三大假设不仅构成了技术分析的理论基础和实践灵魂，也是一切运用技术分析方法的市场人士所普遍认同和相信的。第一条肯定了研究市场行为意味着全面考虑了影响价格的所有因素，第二和第三条使得我们找到的规律能够应用于期货市场的实际操作中。但是，我们在运用技术分析方法时，需要对其三大假设有辩证认识。 首先，“市场行为涵盖一切信息”。技术分析者认为价格变化必定反映供求关系，也就是说，投资者不用关心价格涨落的原因，只需顺势而为就行了，因为市场行为和价格变化已经包含了各种信息。但是，信息在传播过程中有损失是必然的，如果以已发生的市场行为来解释价格变化的原因或作为实际操作的依据，那么，很大的可能性是追随错误，并导致失败。 其次，“价格以趋势方式演变”。“发现趋势并且跟进趋势”被认为是最佳的投资策略。但是，对于一波行情而言，趋势有许多不同的形态：有所谓的长期趋势、短期趋势，更多的时候市场没有明显的趋势，尤其在高效率的市场中，价格的变动是随机的，无规律可循。
再次，“历史会重演”也存在一个相反的命题---“历史 不会简单重复”。如果我们严格信守历史的重复，在投资 活动中，在所谓的“顶部”、“底部”进行经验性操作，那么，一旦某次历史出现“改变”，则投资者将面临失败。尤其是在期货交易中，即便历史无数次重演带来了丰厚的利润，但只要一次改变就足以“致命”。所以，我们面对上述悖论时，辩证思考可以使我们避开重大损失。 2. 技术分析的优点和缺点是什么? A.技术分析的优点：①具有可操作性。影响市场的 任何因素归根结底最终都要通过价格反映在图表走势中，所以我们只需研究图表的走势就基本上可以把握市场的 脉搏，而基本分析在这方面相对逊色。②具有高度灵活性。技术分析方法在任何投机领域都是相同的，只要正 确掌握其使用方法，就可以随心所欲地同时跟踪多个市场。而基本分析由于收集信息的复杂性往往顾此失彼， 因而大多数使用基本分析的分析师只能专注某一品种或 某一领域。③适用于任何时间尺度。技术分析可以灵活 运用于不同的时间尺度之下，无论是中长期走势分析还 是当天内的价格变化，技术分析都能轻易的解决，而基 本分析在研究价格中长期走势中使用较多。④给出明确 的买卖信号。技术分析的最大优点就是在交易过程中能 够通过技术分析找到入市点，而基本分析无论多么完美，在实际的交易过程中也只能让位于技术分析。 B.技术分析的缺点：①发出的买卖信号通常都具有 时滞性，对未来价格走势的判断只能走一步看一步。②
《期货投资分析》习题集附答案
第一章期货投资分析概论 1.期货价格的特性有哪些？ 特定性：不同的交易所、不同的期货合约在不同的时点上形成的期货价格不同； 远期性：期货价格是依据未来的信息或者后市的预期达成的虚拟的远期价格； 预期性：反映了市场人士在现在时点对未来价格的一种心理预期； 波动敏感性：指期货价格相对于现货价格而言，对消息刺激的反应程度更敏感、波动幅度更大。期货价格的敏感性源于期货价格的远期性、预期性及其不确定性，以及期货市场的高流动性、信息高效性和交易机制的灵活性。 2.期货投资分析的目的是什么？ 期货投资分析的目的是通过行情预测及交易策略分析，追求风险最小化或利润最大化的投资效果。 3.什么是持有成本假说？ 持有成本假说是早期的商品期货定价理论，也称持有成本理论。持有成本理论是以商品持有为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关
系产生的积极影响。 4.有效市场假说的前提是什么？ （1）投资者数目众多，投资者都以利润最大化为目标； （2）任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市场； （3）投资者对新的信息的反应和调整可迅速完成。 5.有效市场有哪三种形式？各自的含义是什么？ 有效市场分成弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场三个层次； 弱式有效市场假说：当期的期货价格已经成分反映了当前全部期货市场信息，技术分析无效； 半强式有效市场：当前的期货价格不仅已经充分反映了当前全部期货市场信息，而且所有的公开可获得的信息也已经得到充分反应，因此，技术分析和基本面分析方法都是无效的； 强式有效市场：当前的期货价格已经充分反映了全部信息，包括内幕消息。
2020年天津市《期货投资分析》测试卷 考试须知： 1、考试时间：180分钟。 2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。 3、请仔细阅读各种题目的回答要求，在规定的位置填写您的答案。 4、由于不同的科目的题型不同，文档中可能会只有大分标题而没有题的情况发生，这是正常情况。 5、答案与解析在最后。 姓名:___________ 考号:___________ 一、单选题(共30题) 1.金融机构为了获得预期收益而主动承担风险的经济活动是( )。 A.设计和发行金融产品 B.自营交易 C.为客户提供金融服务 D.设计和发行金融工具 2.流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作( )。 A.狭义货币供应量M1 B.广义货币供应量M1 C.狭义货币供应量M0 D.广义货币供应量M2 3.在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈( )。 A.螺旋线形 B.钟形
C.抛物线形 D.不规则形 4.操作风险的识别通常更是在( )。 A.产品层面 B.部门层面 C.公司层面 D.公司层面或部门层面 5.国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同，经济走势从( )对大宗商品价格产生影响。 A.供给端 B.需求端 C.外汇端 D.利率端 6.用季节性分析只适用于( )。 A.全部阶段 B.特定阶段 C.前面阶段 D.后面阶段 7.宏观经济分析是以 _____ 为研究对象，以 _____ 为前提。( ) A.国民经济活动；既定的制度结构 B.国民生产总值；市场经济 C.物价指数；社会主义市场经济 D.国内生产总值；市场经济 8.出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临__________或__________的风险。( ) A.本币升值；外币贬值
2020期货从业资格考试试题：期货投资分析（多选题 三） 多选题三 1.下列相关技术分析在期货市场与其他市场上的应用差异的叙述，准确的有()。 A.期货市场价格短期走势的重要性强于股票等现货市场，技术分 析更为重要 B.分析价格的长期走势需对主力合约实行连续处理或者编制指数 C.期货市场上的持仓量是经常变动的，而股票流通在外的份额数 通常是已知的 D.支撑和阻力线在期货市场中的强度要稍大些，缺口的技术意义 也相对较大 【准确答案】ABC 【答案解析】D项，支撑和阻力线在期货市场中的强度要稍小些，缺口的技术意义也相对较小，强度不及股票市场。 2.通常构建期货连续图的方式包括()。 A.现货日连续 B.主力合约连续 C.固定换月连续 D.价格指数 【准确答案】BCD
【答案解析】在即将到期的期货合约和随后的期货合约衔接点会出现价格缺口，从而造成数据失真，所以要构造期货连续长期图。通常，构建期货连续图有四种方式，现货月连续、主力合约连续、固定换月连续以及价格指数等。 3.1973年，美国经济学家()引进概率统计上随机变量函数的一些定理和积分求值，推导出不支付红利的股票期权定价公式。 A.布莱克 B.马科维茨 C.罗斯 D.斯科尔斯 【准确答案】AD 【答案解析】1973年，美国经济学家布莱克和斯科尔斯引进概率统计上随机变量函数的一些定理和积分求值，推导出不支付红利的股票期权定价公式，从此期权有了明确科学的价格定价依据，很快形成一个完整的市场，并迅速推广到全世界，直至现在，期权占据着金融王国的重要位置。 4.股票期权定价思想所引发的金融革命表现在()。 A.增强了金融市场的安全性 B.预测远期价格成为可能 C.提供了全新的保值和投资手段 D.极大地丰富了金融市场 【准确答案】BCD 【答案解析】股票期权定价公式成为整个市场运转的基础，这个期权公式的定价思想所引发的。
期货投资分析模拟试题及答案解析（10） (1/30)单项选择题 第1题 根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟______点。 A.12～3 B.3～6 C.6～9 D.9～12 下一题 (2/30)单项选择题 第2题 在国际期货市场中，______与大宗商品存在负相关关系。 A.美元 B.人民币 C.港币 D.欧元 上一题下一题 (3/30)单项选择题 第3题 在中国的利率政策中，具有基准利率作用的是______。 A.存款准备金率 B.一年期存贷款利率 C.一年期国债收益率 D.银行间同业拆借利率 上一题下一题 (4/30)单项选择题 第4题 ______是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。 A.存款准备金 B.法定存款准备金 C.超额存款准备金 D.库存资金 上一题下一题 (5/30)单项选择题 第5题 基础货币不包括______。 A.居民放在家中的大额现钞 B.商业银行的库存现金 C.单位的备用金 D.流通中的现金 上一题下一题 (6/30)单项选择题 第6题
持有成本理论是以______为中心，分析期货市场的机制，论证期货交易对供求关系产生的积极影响，并逐渐运用到对金融期货的定价上来。 A.融资利息 B.仓储费用 C.风险溢价 D.持有收益 上一题下一题 (7/30)单项选择题 第7题 假设某钢材期货还有90天到期，目前此钢材现货价格为每10吨2400元，无风险连续利率为8%，储存成本为2%，便利收益率为3%，则该钢材期货的理论价格是______元。 A.2441.4 B.2441.9 C.2442.4 D.2442.9 上一题下一题 (8/30)单项选择题 第8题 技术分析适用于______的品种。 A.市场容量较大 B.市场容量很小 C.被操纵 D.市场化不充分 上一题下一题 (9/30)单项选择题 第9题 ______是决定期货价格变动趋势最重要的因素。 A.经济运行周期 B.供给与需求 C.汇率 D.物价水平 上一题下一题 (10/30)单项选择题 第10题 下列策略中，不属于止盈策略的是______。 A.跟踪止盈 B.移动平均止盈 C.利润折回止盈 D.技术形态止盈 上一题下一题 (11/30)单项选择题 第11题 CFTC持仓报告的长期跟踪显示，预测价格最好的是______。 A.大型对冲机构
1资产的期货价格（期货定价模型） 合约期内不产生现金流：e S F rT = 合约期内若干离散时点产生收益：()rT e D S F -=00 合约期内收益率为d: e S F T d r )(00-= 合约期内产生便利收益和储存成本：()T y u r e S F -+=00 0F 是期货的当前价格； 0S 是标的资产的当前价格； r 是无风险连续复利率； T 是期货合约的期限； D 是所有收益的现值之和 e ：是数学中的常数，e = 2.718281828459 y 是连续便宜收益率； u 是连续储存成本 2 0F e 0F e 0F 30F 0 e ：是数学中的常数，e = 2.718281828459 ; q 是资产的便利收益率； u 是存储成本率 4、放松假设的期货定价 存在交易费用： 期货的无套利区间为 ()()[]rT rT e L S e L S F +-∈1,1000 借贷资金无风险利率有差异： 期货的无套利区间为 ()()[]T r T r B A e L S e L S F +-∈1,1000 对卖空资产限制： 期货的无套利区间为 ()()()[]T r T r B A e L S e K L S F +--∈1,11000 L 是交易费占交易量的百分比；A r 是借出资金的无风险利率；B r 是借入资金的无风险利率；
K 是保证金占卖空量的比例 5、预期收益率和风险 单一资产： 收益率 ()∑==n i i i P R R E 1 ； 风险 ()∑=-= n i i i P R R 1 2 σ 投资组合： 两项资产：收益率 B B A A P R R R ωω+= ; i R A ω和B ωA σ和B σii σ是第3、GDP 4进口关税 率）*（1+增值税率）*汇率+杂费 5、指数的市盈率是指数成分股（剔除亏损股）的总市值与指数成分股净利润之比 6、指数市净率是指数成分股总市值与指数成分股净资产的比值 7、FED 模型 :国内股市风险溢价为沪深300指数动态PE 的倒数与10年期国债收益率之差