浅谈政策因素对投资的影响

浅谈政策因素对投资的影响

李一萌长期以来，作为国家调控经济活动的重要工具，我国政府一直注重采用政策来实现重大经济结构的调整和转型，加强和改善宏观调控提高产业质量，弥补市场的不足，在促进我国经济体制改革方面起到了至关重要的引导和扶持作用。但是，政策的出台对金融市场的影响特别是对市场投资者行为的影响至今还鲜有研究。本文通过分析政府行为对于投资的影响和政策对于投资者行为的影响，浅谈政策因素对投资的影响。

投资指的是用某种有价值的资产，其中包括资金、人力、知识产权等投入到某个企业、项目或经济活动，以获取经济回报的商业行为或过程。可分为实物投资、资本投资和证券投资。

投资与经济增长的关系非常紧密。在经济理论界，西方和我国有一个类似的观点，即认为经济增长情况主要是由投资决定，投资是经济增长的基本推动力，是经济增长的必要前提。投资是促进技术进步的主要因素，对技术进步有很大的影响。一方面，投资是技术进步的载体，任何技术成果应用都必须通过某种投资活动来体现，它是技术与经济之间联系的纽带；另一方面，技术本身也是一种投资的结构，任何一项技术成果都是投入一定的人力资本和资源（如试验设备等）等的产物。技术进步的产生和应用都离不开投资。在总需求中，投资占比并不大，但对经济过程的影响却巨大。政府行为是影响投资的因素之一，这其中就有政策对于投资的影响。

政府通过制定法律来指导市场运行，国外比较偏向无政府干预，完全靠市场自身来调节。中国目前处于转型期，政府的公有经济占据了整个经济体系的主要命脉，所以政府对于市场的影响力要明显强于国外。具体的来说一、政府的直接行为建立或开辟了经济空间和市场领域，导致了国家经济结构的形成

一般而言，立法机构是市场的建立和开辟者，西方国家的许多经济领域的形成正是由于社会资本对立法机构的影响，其政府承担了经济空间和市场领域的管理者和宏观调控者的角色。而我国社会制度的特殊性，却与此不同。首先是国家立法机构授权于政府，然后由政府具体组织经济空间和市场领域的建立和开辟。

政府行为影响投资，企业投资都会受出台的政策的影响。例如税收政策对于企业的影响：对于不同地区、不同类型的企业，税收因素都对企业投资具有显著的抑制作用，但是如果分地区、分企业类型来看，不同税种对企业投资的抑制作用又有所差异；地方政府行为指数与各地区、各类型企业的投资均呈显著负相关关系，说明地方政府对地方企业的掠夺程度越高，对投资的抑制就越大；通过对比盈利能力对国有企业和私营企业投资影响的不同，得出政府对于国有企业的扶持促进了其投资行为的结论；此外，融资成本相比盈利能力对私营企业的投资具有更大的影响作用。

再看货币政策与财政政策对于个人投资的影响：从货币政策与财政政策对私人投资的影响程度来看,财政政策更具有效性。这是因为政府通过财政支出进行的基础设施建设(如交通、能源、通讯等的建设),改善了民间投资的外部环境,与私人投资成“互补”关系,从而在很大程度上直接刺激了投资的增长。特别是1998年以来,我国通过发行长期建设国债、扩大政府消费支出、调整支出结构等措施鼓励和扩大私人投资,取得了积极的成效。

而外资政策更是直接影响外商投资的区位选择。选取国内主要的大中型城市作为研究对象，比较不同时期中国外资政策的侧重点，研究发现政策因子已经是影响投资环境的重要变量，结论表明，利用优惠的外商投资政策是影响外商投资动机和区位因素的主要因子。地方性外资政策对局部经济发展和提升起着重要的作用。

林林总总，我们可知政策机会是中国企业最青睐的投资方向之一。从世界范围来看，政策方向的调整、新政策的出台对相关产业也具有巨大的影响，甚至成就了很多知名跨国企业。中国沿海大量民营企业也就是充分利用了国家改革开放政策的机会，形成了中国最具活力的经济区域。但对政策性机会的盲目追求却常使投资者在毫无准备的时候，一步一步踏进政策性投资陷阱中。

不确定性的影响是独立于投资者的风险偏好或风险分散程度而存在的。投资者可能是风险中性者(许多讨论不可逆性的文章都这样假定)，他们的风险是可分散的，但对于观察到的不确定程度来说，投资仍然还是个抵押品。从宏观经济的角度来看，不同的不确定性的形式对投资决策产生不同的影响。例如当需求不确定时，企业在投资不可逆的条件下，显然会采取比投资可逆时更低的生产能力。需求不稳定性的增大，将会导致投资的减少。

近年来，出于对知识产权保护的承诺和完善法制建设的考虑，我国进入一个政策法规大调整的非常时期，一些对政策有极大依赖的投资项目，如果不能及时考虑好撤退、转向或是减少对政策的依赖，一旦政策调整，都将面临难堪的境地。除了政策的行业审批限制、政策的变化包括城市规划调整给投资者带来的风险外，政策执行的时间差、空间差以及执行力度差别都会成为一个个投资陷阱。

要避开政策性陷阱，重要的是不要过分依赖政策。在国内投资的外商投资企业中，新加坡、韩国投资商遭遇政策陷阱而失败的多，而欧美企业相对较少，主要原因是欧美企业在投资过程中，较少受优惠政策吸引，而更多地看该地的市场环境及项目本身在该地的市场前景。以美国新政时期的水利建设、政策和投资情况为例。新政时期，美国政府在财政十分困难的情况下兴修了大量水利工程，不仅缓解了失业的压力，也对经济的发展起了很大的促进作用。一是使大量劳力就业，促进了美国从经济大衰退中复苏；二是带动了相关工业的发展；三是为美国今后农业的发展打下了坚实的基础。这一政策的出台确实促进了防洪、拓荒、水电生产和销售等商业行为，对于水利工程的投资更是增大。

因此，若想精准把握政策变化下的经济形势，需要拥有对政策动态敏锐的感知能力，善于发现和分析政策所透露的信息，结合当前经济形势，避开政策性陷阱，抓住机遇，方能在当下变换的经济市场中做一个成功的投资者。