【实用文档】短期债务筹资的特点商业信用筹资短期借款筹资

第五节短期债务管理
一、短期债务筹资的特点
短期债务筹资所筹资金的可使用时间较短，一般不超过1年。

筹资特点说明
筹资速度快，容易取得短期负债在较短时间内即可归还，故债权人顾虑较少，容易取得
筹资富有弹性短期负债的限制则相对宽松些，使筹资企业的资金使用较为灵活、富有弹性
筹资成本较低一般地讲，短期负债的利率低于长期负债，短期负债筹资的成本也就较低
筹资风险高短期负债需在短期内偿还，若企业届时资金安排不当，就会陷入财务危机
二、商业信用筹资
（一）概念、优点及形式
概念指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系
优点容易取得
具体形式应付账款、应付票据、预收账款等
【提示】还存在一些在非商品交易中产生但亦为自发性筹资的应付费用，如应付职工薪酬、应交税费、其他应付款等
（二）放弃现金折扣成本及决策
计算公式放弃现金折扣成本
【提示】（1）放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化；
（2）如果按复利计算，公式为：
放弃现金折扣成本-1
决策（1）如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质是一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣；（2）如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资报酬率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益；
（3）如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在放弃折扣成本降低带来的好处与展延付款带来的损失之间进行权衡；
（4）如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家
【教材例题】某企业按2/10、n/30的条件购入货物10万元。

如果该企业在10天内付款，便享受了10天的免费信用期，并获得折扣0.2万元（10×2%），免费信用额为9.8万元（10-0.2）。

【解析】倘若买方企业放弃折扣，在10天后（不超过30天）付款，该企业便要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本。

放弃现金折扣成本36.7%
如果按复利计算，则该企业放弃现金折扣的成本为：-1=43.9%
【提示】企业在放弃折扣的情况下，推迟付款的时间越长，其成本便会越小。

比如，如果企业延至50天付
款，其成本则为=18.4%。

【例题•单选题】甲公司按2/10、N/40的信用条件购入货物，该公司放弃现金折扣的年成本（一年按360天计算）是（）。

（2013年）
A.18.37%
B.24%
C.24.49%
D.18%
【答案】C
【解析】放弃现金折扣成本24.49%，选项C正确。

三、短期借款筹资
（一）短期借款的含义及特点
含义指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在1年以内的借款
优点可以随企业的需要安排，便于灵活使用，且取得亦较简便
缺点短期内要归还，使风险加剧
（二）短期借款的信用条件
按照国际通行做法，银行发放短期借款往往带有一些信用条件。

1.信贷限额和周转信贷协定
条件含义需注意的问题
信贷限额银行对借款人规定的无担
保贷款的最高额，信贷限
额的有效期限通常为1年
银行并不承担必须支付全部信贷限额的义
务
银行不会承担法律责任
周转信贷协定银行具有法律义务的、承
诺提供不超过某一最高限
额的贷款协定
（1）只要企业的借款总额未超过最高限额，
银行必须满足企业任何时候提出的借款要
求
（2）通常要就贷款限额的未使用部分付给
银行一笔承诺费
【教材例题】某周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了600万元，余额400万元，借款企业该年度就要向银行支付承诺费2万元（400×0.5%）。

2.补偿性余额
含义银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%~20%）的最低存款余额
注意问题对于借款企业来讲，提高了借款的有效年利率
【教材例题】某企业按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，那么，企
业实际可用的借款只有8.5万元，该项借款的有效年利率为。

3.借款抵押、偿还条件及其他承诺
信用条件内容
借款抵押银行向财务风险较大的企业或对其信誉不甚有把握的企业发放贷款，有时需要有抵押品担保；抵押借款的成本通常高于非抵押借款
偿还条件（1）到期一次偿还
（2）在贷款期内定期等额偿还：会提高借款的有效年利率
其他承诺及时提供财务报表、保持适当的财务水平（特定的流动比率）
（三）短期借款利率及支付方法
1.借款利率
分类内容
优惠利率是银行向财力雄厚、经营状况好的企业贷款时采用的利率，为贷款利率的最低限
浮动优惠利率是一种随其他短期利率的变动而浮动的优惠利率
非优惠利率是银行贷款给一般企业时收取的高于优惠利率的利率
2.借款利息的支付方法
支付方法付息特点含义有效年利率与报价利率的关系收款法利随本清借款到期时向银行支付利息有效年利率=报价利率
贴现法预扣利息银行向企业发放贷款时，先
从本金中扣除利息，而到期
时借款企业则要偿还贷款全
部本金
有效年利率>报价利率
加息法分期等额
偿还贷款
是银行发放分期等额偿还贷
款时采用的利息收取方法
有效年利率>报价利率
（有效年利率=2×报价利率）
【教材例题】某企业从银行取得借款10000元，期限1年，年利率（即报价利率）为8%，利息额800（10000×8%）元；按照贴现法付息，企业实际可利用的贷款为9200（10000-800）元，该项贷款的有效年利率为：
有效年利率==8.7%。

【教材例题】某企业借入（名义）年利率为12%的贷款20000元，分12个月等额偿还本息。

该项借款的有效年利率约为：
有效年利率=×100%=24%
【例题•单选题】甲公司与某银行签订周转信贷协议，银行承诺一年内随时满足甲公司最高8000万元的贷款，承诺费按承诺贷款额度的0.5%于签订协议时交付，公司取得贷款部分已支付的承诺费在一年后返还，甲公司在签订协议同时申请一年期贷款5000万元，年利率8%，按年单利计息，到期一次还本付息，在此期间未使用承诺贷款额度的其他贷款，该笔贷款的实际成本最接近于（）。

（2016年）
A.8.06%
B.8.80%
C.8.3%
D.8.37%
【答案】D
【解析】实际支付的利息=5000×8%=400（万元），支付的承诺费=（8000-5000）×0.5%=15（万元），实际成本=（400+15）/（5000-8000×0.5%）×100%=8.37%。

所以，选项D正确。

【例题•单选题】甲公司向银行借款900万元，年利率为8%，期限1年，到期还本付息，银行要求按借款金额的15%保持补偿性余额（银行按2%付息）。

该借款的有效年利率为（）。

（2014年）
A.7.70%
B.9.06%
C.9.41%
D.10.10%
【答案】B
【解析】年利息支出=900×8%=72（万元），年利息收入=900×15%×2%=2.7（万元），实际利息=72-2.7=69.3（万元），实际借款额=900×（1-15%）=765（万元），所以有效年利率=69.3/765=9.06%。

所以，选项B正确。

【例题•单选题】甲公司按年利率10%向银行借款1000万元，期限1年。

若银行要求甲公司维持借款金额10%的补偿性余额。

该项借款的有效年利率为（）。

（2013年）
A.10%
B.11%
C.11.11%
D.9.09%
【答案】C
【解析】有效年利率=10%/（1-10%）=11.11%。

所以，选项C正确。

本章总结
1.熟悉并理解营运资本管理策略
2.掌握现金管理
3.掌握应收款项管理
4.掌握存货管理
5.熟悉并理解短期债务管理。