浅谈我国风险投资发展存在的不足及改进对策

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ＭＯＤ Ｒ Ｕ Ｉ Ｓ 坝 代 商 业 Ｅ ＮＢ ＳＮＥ Ｓ
浅谈我国风险投资发展存在的
不足 及 改 进对 策
赵璐 璐 沈 阳师范大 学 国际商学 院 辽宁沈 阳 １ ０ ４ ０ ３ １
【 文章 摘 要 】 随着世界各 国高新技术产业迅速发 展 ，凤 Ｆ－． ￣ｔ 资逐渐成 为经济生活 中优化 Ｙ ， 资 源配 置 ，带动 产 业 结 构 转换 的重 要 因 素 。美国是 当今风险投资最发达最具代 表 性 的 国 家。随 着世 界 经 济一 体 化 的 加 深 ，现在风 险投 资领域 已经不再局限于 美国国内，而是拓展 到全球 范围，包括 进入 中国这样高速发展 的新兴 市场。但
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相对于美 国而言 ，我 国的风险投资资 金来源多由政府组 织， 以银行贷款 、 财政拨 款为主 ，很少有来 自于保 险基金 、养老基 金、 个人投资者 的投入。 在我 国已经转化的 科技成果 中，转化资金靠 自筹的占 ５ ．％， ６８ 国家科技计划拨款 占 ２ ． ％，风险投 资仅 ６８ 占２３ ．％。因此 ，资 金 来 源单 一 和 资金 规模 是制约我 国风险投资的主要问题 。 鉴于此， 我国应该引导国内风险投 资资金来源向多 元化发展 ，尽量扩大风险投资资本规模。 （ ）完善法律法规支持保障体系 二 ｌ 、在 风险投资主体 的组织 形式的运 营方式方面。制订和完善对风 险投资机构 和 风 险 监 督 的相 关法 律 法 规 和 信 用 体 系 建 设 ，利用市场 和国家的监督来监督约束风 险投资家和风险企业 家的行为 ，防范道德 风险所引发的双重 委托 代理风险 ，使有限 合伙制可 以高度运行。 具体来说 ， 我们在解 决双重委托代理 问题 风险可以效仿美国 ： 采用双重激励模 式，使投 资人和风险投资 家的利益 最大化 目标 ，风险投资家和风险 企 业 家 的 利益 最 大 化 目标 重 合 ；在 完 善 市 场信用体系建设方面 ，逐步发挥市场对风 险 投 资 家 的声 誉 约 束 机 制 ；在 法 律 监 管 方 面， 制订规则， 严格要求风险企业进行信息 披 露 ，促 使 其 内部 信 息 公开 化 。 ２、在 风险投资中介服务体 系建设 方 面。 采取措施 ， 鼓励风险投资企业 的建立和 成长， 加快其发展 ， 加强相关人员的风险投 资方面的专业素养 ， 提高业务素质， 加快行 业 和 服务 规定 的制 订 。 ３ 、在知识产权方面。加快对相应法律 体系的建设和 改革步伐 ，符合 国际大趋势 的变化 。 同时， 我国要进一步加大执法力度 和执法稳 定性 ，为最需要知识产权保 护的 高 新 技 术企 业 提 供 生 存 和 长 期 运 行 发展 的
投资”的方式。
而我国的风险投资业还 没有发展完善 ，那 么借鉴美国的经验就会对我 国投资事业的 发展起到事半功倍的效果。
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我 国风 险投 资发展 存在 的不 足
（ 一）资金来源和 资金规模方面 与 国外 发 达 国 家相 比 ， 我 国 风 险投 资 行业存在风险资本不足和资金规模偏小的 问题 。以２ ０ ０４年为例 ，美 国当年风险投资 累计达到 １０ 亿美元 ，约有 １ ００ 万个高科技 是 由于 中国风险投 资起 步较 晚 ，发展比 项 目得到风险资本 支持 ；而中国当年仅为 较缓慢 ，虽然政府为其提 供 了许 多有利 １ ．９亿美元 ，投资项 目仅有 ２ ３个。 ２６ ５ 条件 ，但是还有诸 多因素限制其 发展 。 投 资主体和资金来源单一化 ，创业资 本弱小也是我国风险投 资行业存在的 问题 【 关键词 】 之 一 。 从 我 国 已设 立 的风 险投 资 公 司 状 况 风 险投 资 ； 美 国 经验 ；启 示 来看 ，其资金来源一是政府财政拨款或股 风 险投 资 （ ｎｕｅ Ｃ ｐｔ１ Ｖｅｔ ｒ ａ ｉ ）也 被 译 份投资， ａ 二是国有商业银行贷款。 大量 民间 作创业投资 。广义的风险投资是指一切 开 资金 因为体制政策 原因游离在风险投资领 拓性 ， 创造性经济 的风险投资一般是指对高科技产业的投资 。 中，政府财政拨款或投资 占 ８ ％以上 ，由 ０ 根 据美 国全美 风险投 资协会 的定义 ， 于投资主体和资金来源单一化 ，严重制约 风 险投资是指 由职业金融家对 新兴的 ，迅 了风险投资资金来源和投资效率 ，进而严 速 发展 的 ，蕴 藏 着 巨 大 竞 争 潜 力 的 企业 的 重阻碍了我国风险投资行业 的发展。 种权益性投资。美国作为世界上 风险投 （ ） 二 正常运行所需的宏观法律支持和保障 资最发达的国家 ，其风险投资发展 经过了 方 面 两起两落的过程。美国风险投资成功发展 我国风险投资行业起步较晚 ，与其相 历程得益于 良好的环 境要素 ，政府支持是 适应的法律法 规建设严重滞后。一是与风 必不可少 的依托。 政府的支持包括两方面： 险投资直接相 关的法律法规建设滞后。我 是政府的政策对于风险投资的发展给予 国 现 以颁 布 制 订 的相 关法 律 法 规 主 要 有 大力支持 ， 如小企业投资法 ， 小企业研究计 《 国家高新技术产业开发 区若干政策的暂行 法律环境 。 圃 划， 知识产权保护政策等； 二是政府对风险 规定》 国家高新技术产业开发 区高新技 、 【 考 文献 】 参 投资基 本不干预， 任其 自由发展；良好的筹 术企业认 定条件和方法》 中华人 民共和 、《 １ 、张 秀珍 ，“ 关于 发展我 国风 险投 资的 资环境为风 险投 资的资金来源提供保证 ； 国促进科技成果转化法》 （ 、（ 创业投资企业 思 考” 《 会 科 学战 线》 ２ ０ 年 第 １ 。 ，社 ， Ｏ７ 期 还有其他方面如健康的市场技术 ，富有创 管理暂行办法 。 等 但至今仍未制订颁布风 ２ 、田浚祺 ，“ 险投 资：美国经验及其 风 新和 冒险精神的风险企业家和金融界精 通 险投资行业的核心法律 ， 如 风险投资法 、 对 中 国的启 示” ０ ７ ４月 １日。 ，２ ０ 年 高技术投资和市场营销管理的风 险投资家 ， 风险投资基金法》等。二是与风险投资间 ５ 、苏凌云，“ 美国风险投资对我 国的启 大量受过严格训练的专业技术人员 ，良好 接 相 关 的法 律法 规 建 设 滞 后 ， 我 国 的 如 公 示 ” ０７ ４月 １Ｅ。 ，２ ０ 年 ｌ 的管理人员激励 机制 ，紧跟市 场的研 发活 司法》 等难 以适应风险投资企业需要 ， 有些 ４ 、董 宇 萍 ， “ 国风 险投 资 业 发展 研 我 动都为美国的风险投资做出了相应的贡献 。 甚至会成为风险投 资企业发展的 阻碍 。 究” ０６ ６月 ７Ｅ。 ，２ ０ 年 １ 我 国的风险投资始于 １８ 年 ，至今 已 ９５ ５ 、边 卫红 ， 美 国风 险投 资的 发展 与借 “ 有 ２ 多年，但 由于诸多 因素，我 国的风险 二 我 国发展风 险投 资的对 策 ０ 鉴” 经济研究参考》 ０６ 第５ ，《 ，２ ０ 年 期。 投资业仍存在一 些不足之处 。我国的风险 （ 一）多元化资金来源 ，扩大资本规模 ６ 梁权 ，“ 对发展我 国风险投资业的若 投资规模很小 ，不能在高技术产业 起到主 在西方 国家 ，风险投资基金是支持高 干 思考” 经济论坛》 ０５ ，《 ，２ ０ 年第６ 期。 导作用 ，主要原 因是资金来源和资金规模 、 新技术企业创业及发展的重要的资金来源 。 ７ 焦健、李玉辉、李庆龙 ，“ 国风险 我 退 出机制、宏观法律规范和保 障及技术人 而与一般的投资基 金相 比，风险投资资本 投 资殛待解决的问题和对策” 《 ， 经济论 员 等方 面存 在 不 同的 问题 。 具有高收益高风险的特征 ，它面对高新技 坛》 ０６ 弟 ｌ 。 ，２０ 年 期 既然美国 的风险投资有 成功 的经验 ， 术产业 ， 具有 “ 同投资 ， 共 专家经营 ， 组合