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《远期与期货合约》PPT课件
《远期与期货合约》PPT课件
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2、请解释保证金制度如何保护投资者规避其面临 的违约风险。
3、当一份期货合约在交易所交易时,会使得未平 仓合约总数有以下三种变化的可能:增加一份、 减少一份或者不变?这一观点是否正确?请解释 。
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24
我国期货交易所包括上海期货交易所、郑州商品 交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所
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12
期货交易机制
交易所内集中交易、匹配成交:信息优势 ,流动性好
标准化合约:流动性好 特殊的交易和交割制度:控制信用风险
每日盯市结算(Marking to Market and Daily Settlement)
开立期货头寸
买入建仓 卖出建仓
结清期货头寸
到期交割或现金结算 平仓(Offset)
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19
案例2.7:未平仓合约数的变化
2007年9月21日,2009年9月到期的S&P500指数期货合约SPU9在CME上市。
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20
期货报价与行情解读
2007年9月25日S&P500股指期货交易行情
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7
远期股票合约
远期股票合约是指在将来某一特定日期按 特定价格交付一定数量单只股票或一揽子 股票的协议。
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8
远期交易机制
特征
分散交易 非标准化
优点:灵活 缺点
信息劣势,市场效率较低 流动性较差 违约风险相对较高
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9
期货
期货是指在交易所交易的、协议双方约定 在将来某个日期按事先确定的条件(包括 交割价格、交割地点和交割方式等)买入 或卖出一定标准数量的特定标的资产的标 准化协议。
16
保证金制度
严格无负债的交易机制
初始保证金(Initial Margin) 每日盯市结算(每日结算价格,Settlement
Prices) 维持保证金(Maintenance Margin) 保证金追加通知(Margin Call)
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17
案例:保证金计算
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18百度文库
开立与结清期货头寸
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21
期货价格收敛于现货价格
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远期与期货的比较
交易场所不同 标准化程度不同 违约风险不同 合约双方关系不同 价格确定方式不同 结算方式不同 结清方式不同
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习题
1、一个跨国公司的高级主管认为:“我们完全没 有必要使用外汇远期,因为我们预期未来汇率上 升和下降的机会是均等的,使用外汇远期并不能 为我们带来什么收益”。请对此说法加以评论。
第二章 远期与期货概述
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1
目录
远期与远期市场 期货与期货市场 远期与期货的比较
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2
金融远期合约
远期合约是指双方约定在未来的某一确定 时间,按确定的价格买卖一定数量的某种资 产的合约。
在合约中,未来将买入标的物的一方称为 多头,而在未来将卖出标的物的一方称为 空头。
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5
远期利率协议(FRAs)
远期利率协议是指买卖双方同意从未来某一 商定的时刻开始,在某一特定时期内按协议 利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的 名义本金的协议。
远期利率:1 × 4,3 × 6
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6
远期外汇合约
远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约 定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
按照远期的开始时期划分,远期外汇合约又分为 直接远期外汇合约和远期外汇综合协议。
注意:有些国家由于外汇管制,因此本金不可交 割。这种外汇远期合约称为本金不可交割远期( Non-Deliverable Forwards, NDF),它与本金可 交割但不交割远期(Non-Delivery Forwards)是 不同的,注意区别。
3
远期合约的盈亏(profit)
盈亏
盈亏
K 标的资产价 格
K 标的资产价 格
(a) 远期多头的 到期盈亏
(b) 远期空头的 到期盈亏
远期合约并不能保证其投资者未来一定盈
利,但投资者可以通过远期合约获得确定
的未来买卖价格,从而消除了价格风险。
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4
远期合约种类
远期利率协议 远期外汇协议 远期股票合约 商品远期合约
保证金(Margin)制度
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标准化合约
合约规模/交易单位 到期时间 最小价格波动值 每日价格波动限制与交易中止规则(熔断
) 交割条款
现金交割和实物交割 交割日期和交割地点等
头寸限制
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14
案例:黄大豆1号期货合约
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15
案例:沪深300股指期货合约
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10
期货种类
商品期货 股票指数期货 利率期货 外汇期货
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11
期货市场
1848年芝加哥的82位商人发起并组建了芝加哥期 货交易所(Chicago Board of Trade,CBOT)
目前全球最大的期货交易所当属2007年7月CME 与CBOT合并后形成的CME GROUP交易所, 2006年两家交易所交易的合约总数加起来超过了 22亿份,合约总名义本金超过1000万亿美元。
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