信托公司典型案例汇编

信托公司典型案例汇编

（第一辑）

银监会非银部信托非现场处二00九年九月九日

前言

自2007年3月1日信托新“两规”实施以来，信托公司按照新的监管规定积极推进业务转型，不断开拓新的业务领域，一些创新产品不断推向市场，全行业治理的信托财产规模差不多突破12000亿元，整体盈利水平不断提高，单家信托公司年利润最高的差不多超过10亿元。与此同时，各信托公司的风险治理水平普遍提高，合规意识明显增强，合规治理水平也有了明显改善。正是因为有了经营治理方面的显著变化，使得信托行业能够比较平稳地面对国际金融危机的严峻冲击，没有显现重大金融风险，更没有显现行业的系统性风险。

然而，我们在监管中也发觉，一些信托公司在合规治理、风险操纵等方面仍旧存在诸多不足，个别公司的情形还比较严峻。近期，银监会非银部将监管中发觉的一些典型案例进行收集整理，汇编成案例库（第一辑）。这些典型案例情形各有不同，有的严峻违规经营，有的开展业务不审慎导致显现较大风险，有的在声誉风险治理方面存在问题，有的选择交易对手不审慎，有的产品设计存在问题，等等。在编写过程中我们还对每个案例进行了不同程度的分析，期望对监管人员有所关心和启发，对信托从业人员能够有所警示，从中吸取教训。

今后我们还将对一些典型案例及时整理和汇编，进一步丰富典型案例库的内容，供信托监管人员和信托从业人员学习和讨

论，从中总结体会，吸取教训，不断提高信托行业的合规治理水平和风险操纵水平。

非银部信托非现场处

二00九年九月九日

目录

J信托公司“海通证券定向增发信托打算”案例 (4)

B信托公司固有资金投资结构化信托产品重大缺失案例 (9)

L信托公司“××信托项目”流淌性风险案例 (14)

J信托公司××财产信托项目案例 (18)

P信托公司J系列信托产品投资海通证券增发股票案例 (24)

H省农信联社主导下的信政合作业务案例 (27)

X信托公司受益人大会召集纠纷案例 (31)

Z信托公司××市信政合作项目案例 (37)

J信托公司“海通证券定向增发信托打算”案例

一、差不多情形

J信托公司于2007年11月设立了“××国投海通证券非公布发行股份收益权投资集合资金信托打算”（以下简称“信托打算”），由信托打算受让海通证券非公布发行股票收益权合计5820.5636万股（2007年分红转增后的数量为11641.1272万股），受让价格为35.88元/股，信托资金总规模达到20.88亿元，信托打算40个托付人来自全国各地，均为合格投资人，信托期限2年，可提早终止。信托打算在海通证券定向增发股票锁定期终止后，由J信托公司征求托付人的价格区间后统一治理集中卖出，信托利益分配完成后信托打算终止。

二、潜在的风险点

（一）证券市场走熊使增发股票价格大幅下跌，信托打算亏损严峻

该信托打确实是在2007年大牛市背景下发行，但到2018年后受到国际金融危机的阻碍，市场雪上加霜，市场下跌更加惨烈，证券市场投资风险凸显，投资人从起初的盈利转变为巨额亏损。且由于海通证券股票在定向增发股票解禁前流通股数量专门小，在定向增发股票解禁及其后一个月内将有数十倍的定向增发股票和大小非股票在解禁后抛售，给市场带来庞大的压力，可能发生股票连续的跌停的情形，将给投资人造成极度惧怕心理，假

如投资人产生过激行为，既不利于信托平稳终止，同时又将产生不良的社会阻碍。

由于原信托方案设计是在牛市和股票盈利的大背景下设计的，而市场在极短的时刻内由牛市转变为熊市，庞大的反差差不多使得信托打算的架构无法满足新背景下的信托打算治理运作。

（二）存在的争议可能引发投资者的非理性行为

除了市场风险产生的庞大负面阻碍不利于信托按期平稳终止外，还存在以下争议，如不能妥善处理，也会产生不良后果：

1.一种观点认为定向增发为受限流通股，因此属于限制流通的财产，依照信托法的规定，必须经有关部门批准后方能作为信托财产。

2.证监会规定定向增发股票在锁定期内不得转让，有观点认为通过股票收益权信托的方式参与定向增发，等于变相突破了锁定期内股票不得转让的规定。

尽管上述争议在一样情形下并不直截了当阻碍信托的设立，但在市场显现大的投资风险时，少数投资人为了转嫁风险，有可能以此为由采取一些非理性行为甚至过激行为，给该信托的平稳终止带来更大困难。

三、差不多判定

（一）必须在信托打算认购的海通证券股票于2008年11月21日锁定期终止前做好有关预备工作，防止投资人情绪波动和过激行为阻碍到信托打算的平稳终止。

（二）在国际金融危机大环境下，原信托打算的股票退出方案差不多不合时宜，假如仍按照原信托方案统一治理出售股票，不利于托付人的利益最大化，也不利于信托打算的安全和稳健运作。在这种情形下，一方面需要与投资者加强沟通与交流，另一方面需要尽快修改信托退出方案，制定应急预案，保证信托打算平稳终止。

（三）尽管信托投资人均为合格投资者，然而面对庞大的亏损，需要做好沟通、安抚工作，了解投资者的真实方法，为投资者做好服务工作，最大限度减少投资者的缺失，保证信托顺利终止，不产生后遗症。

四、已采取的措施及处理结果

（一）已采取的措施

针对信托打算显现的风险，××银监局多次召集J信托公司高管层及相关人员进行监管谈话，积极应对，提早预备，努力保证信托打算平稳运行和终止。

1、多次与托付人沟通，通报海通证券股票的走势和价值分析报告，深入了解各个托付人的不同需求和方法。

2、在海通证券定向增发股票锁定期终止前一周，召开了受益人大会并顺利通过了信托打算方案的修改，与托付人分别签署了补充协议。补充协议对原信托打算中约定的股票退出方式和信托利益分配方式做出了重大调整，让托付人能够自主选择两种方式退出信托打算，即大宗交易转让或柜台托付交易出售，如此托