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新三板挂牌与主板、中小板和创业板上市条件差异分析^p新三板挂牌与主板、中小板和创业板上市条件差异分析^p一、盈利指标新三板对于挂牌企业的盈利指标无详细规定，主板/中小板和创业板分别对拟上市企业有不同盈利指标要求。
新三板挂牌条件：股份申请股票在全国股份转让系统挂牌，不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业，应当符合以下条件：依法设立且存续满两年。
有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算业务明确，具有持续经营才能公司治理机制健全，合法标准经营股权明晰，股票发行和转让行为合法合规主办券商推荐并持续督导全国股份转让系统要求的其他条件主板/中小板发行人应当符合的条件：最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000 万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算根据;最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币 5000 万元;或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元;发行前股本总额不少于人民币 3000 万元;最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于 20%;最近一期末不存在未弥补亏损。
创业板的审核制度目前未有重大变化：根据2023年1月1日施行的《关于修改〈首次公开发行股票并在创业板上市管理方法〉的决定》。
该方法第二章第十一条规定：发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份;最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元;或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。
净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算根据;最近一期末净资产不少于二千万元，且不存在未弥补亏损;发行后股本总额不少于三千万元。
二、主经营业务创业板上市要求拟上市企业主要经营一种业务，而股转系统仅仅要求拟挂牌企业业务明确且具有持续经营才能。
如此，有些符合新三板业务资质要求的挂牌要求并不见得会符合创业板业务资质要求。
创业板与主板的十大区别(2009-08-03 22:06:25)标签：创业板主板中小板上分类：财经法评市ipo区别股票发行发行条件退市财经文/臧小丽律师企业不管是在中国主板、中小板还是创业板上市，都需要同样遵守《公司法》和《证券法》，只是在发行、上市及监管的具体法律规则上有所区别，这体现在中国证监会及沪、深交易所对主板、中小板和创业板不同的规则中。
主板和中小企业板的发行条件实际是一样的，只不过中小企业板的企业规模小一点，在深圳证交所上市，而主板是在上海证交所上市。
因此，广义的主板市场也包括中小板。
这样，需要进行对照分析的就是创业板和主板了。
具体而言，创业板和主板的不同体现在以下：一、企业类型不同成立创业板市场就是想对那些处于成长型的、创业期的、科技含量比较高的中小企业提供一个利用资本市场发展壮大的平台，因此《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》第1条开宗明义其立法宗旨之一是“促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展”。
虽然《创业板上市管理暂行办法》没有对自主创新企业、成长性企业、创业企业界定一个明确的范围，但证监会创业板发审部门负责人已经非正式表示，2009年创业板将侧重两类企业，一是新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保节能、现代服务等领域的企业，以及其他领域中成长性特别突出的企业；二是在技术业务模式上创新比较强的企业、行业排名靠前、市场占有率比较高的企业。
主板在拟上市企业的所属行业及类型方面没有任何限制，任何企业只要符合规定的标准都可以申请上市。
二、企业规模不同在多层次的资本市场中，主板市场规模最大，中小板次之，而创业板更小。
有资料显示：截止2009年7月30，在上海证交所上市的A股上市公司共计有856家，市值达18万亿多。
我国的许多超大航母型公司国内上市都选择在上海证交所。
比如，7月29日刚上市的中国建筑（601668）首次公开发行120亿股，共募集资金501.6亿元，筹资规模为中国股市有史以来第四大，也是2009年以来全球最大的IPO案例。
认识创业板1.什么是创业板市场？答：创业板市场是为了适应创业和创新的需要而设立的新市场。
与主板市场只接纳成熟的、已形成足够规模的企业上市不同，创业板以成长型创业企业为服务对象，重点支持具有自主创新能力的企业上市，具有上市门槛相对较低，信息披露监管严格等特点，它的市场风险要高于主板。
2.从企业的生命周期看，什么样的企业适合到创业板上市？答：从企业的生命周期看，主板市场主要服务于经营相对稳定的大型成熟企业，中小板市场主要服务于达到成熟阶段的中小企业，而创业板市场则主要定位于成长阶段中接近成熟期这一区间的中小企业，相比成熟企业，这些企业在稳定性、规模等方面都相对差一些。
3.我国的创业板对行业有限制吗？是不是只有新经济、新模式的企业才能在创业板上市？答：创业板对行业没有明确限制。
创业板虽然重点支持和鼓励具有自主创新能力的企业，并没有明确限定只有新经济、新模式的企业才能申报，其他行业的企业只要具有较高的成长性，也可以进行申报。
4.创业板与中小板在功能定位上有何区别？答：总体上看，创业板企业的发行条件比中小板要更为宽松，两个板块的功能定位各有侧重，不能简单地把创业板理解为“小小板”。
中小板主要服务于即将或已进入成熟期、盈利能力强但规模较主板小的中小企业；而创业板以成长型创业企业为服务对象，重点支持自主创新企业，这些企业的成长性特点突出，开始具备一定的规模和盈利能力，在技术创新、经营模式创新方面非常活跃。
5.创业板与中小企业板在风险特征上主要有哪些区别？答：与中小企业板相比，创业板市场是一个风险相对较高的市场，主要区别如下：（1）上市公司经营风险不同。
中小板企业已相对成熟，规模上都已符合主板标准，有些已处于细分行业的领先地位，经营稳定，盈利能力较强，因而风险程度相对较低；创业板企业尚处于成长期，普遍规模较小，经营稳定性较低，其发展潜力虽然可能巨大，但新技术的先进性与可靠性、新模式的适用面与成熟度、新行业的市场容量与成长空间等都往往具有较大不确定性。
五大板块创出新天地五大板块是指国内资本市场的A股市场中最活跃、规模最大、影响力最大的五个板块，包括蓝筹股、中小板、创业板、深圳主板以及科创板。
一、蓝筹股板块蓝筹股是指具有较高市值、较稳定盈利、较低风险的大型企业股票。
这些企业通常在各自的行业中占据领先地位，具有较强的市场竞争力和抗风险能力。
蓝筹股板块中的企业多为传统产业领域的龙头企业，如银行、保险、石油、电力等。
这些企业的股票在市场上的流动性较强，投资者较容易买到和卖出，并且因其相对稳定的表现，受到保守型投资者的青睐。
二、中小板板块中小板是指规模相对较小的企业股票。
这些企业通常处于快速成长阶段，具有较高的成长性和较大的投资潜力。
中小板企业相对于蓝筹股来说更具活力和创新能力，属于经济发展的新生力量。
中小板企业的发展速度较快，股价波动较大，投资风险也相对较高。
但中小板企业也具备较高的回报潜力，吸引了一大批敢于冒险的投资者。
中小板板块的发展为市场增添了更多活力和机会。
三、创业板板块创业板是指国内资本市场上创新型、高成长企业的板块。
这些企业通常属于新兴行业，具有技术含量高、成长性强、投资回报率高的特点。
创业板企业的核心竞争力来自于创新能力和技术创新，这也是创业板赖以存在的关键所在。
创业板企业的发展速度更快，投资回报更高，但伴随着高风险性和不稳定性。
创业板投资需要更多的专业知识和风险承受能力。
四、深圳主板板块深圳主板是指深圳证券交易所上市的大中型企业的板块。
这些企业一般是成熟型企业，具有较强的盈利能力和市场竞争力。
与创业板相比，深圳主板企业成熟度更高，较少存在发展风险。
深圳主板企业的股票比较稳定，适合那些以稳定收益为主要目标的投资者。
深圳主板为投资者提供了更多选择，同时也为大中型企业提供了更为便捷的融资渠道。
五、科创板板块科创板是国内资本市场上的最新板块，在2019年7月开板。
科创板旨在支持科技创新企业的发展，并为其提供内部治理和市场监管方面的创新机制和政策。
国内各上市板块的区别
国内的上市板块主要包括以下几个：主板市场、中小板市场、创业板市场和科创板市场。
它们在公司发行条件、上市门槛、交易机制等方面存在一定的区别。
1. 主板市场：主板市场是中国证券市场的核心板块，也是最早成立的一个板块。
主板市场对企业的发行条件要求较高，包括公司规模、盈利能力、财务状况等多个方面。
主板市场的公司普遍规模较大，具备一定的市值和盈利能力，风险相对较低。
2. 中小板市场：中小板市场是为中小型成长型企业设立的板块，相对于主板市场，中小板市场对企业的发行条件相对宽松。
这些企业一般规模较小，但具备一定的成长性和市场竞争力。
中小板市场注重培养和支持成长型企业，有利于提升市场活力和创新能力。
3. 创业板市场：创业板市场是为高科技创新型企业设立的板块，对企业的发行条件相对宽松。
创业板市场对企业的市值、盈利能力等要求相对较低，更注重企业的成长潜力和市场前景。
创业板市场有利于培育和支持新兴产业、高科技企业的发展。
4. 科创板市场：科创板市场是中国证券市场最新设立的板块，旨在支持科技创新型企业发展。
科创板市场对企业的发行条件相对宽松，注重企业的核心技术和创新能力。
科创板市场采用注册制改革，强调信息披露和投资者保护，有利于推动科技创新和产业升级。
主板市场和中小板市场更注重企业的规模、盈利能力和财务状况，风险相对较低；创业板和科创板市场则更注重企业的成长性、创新能力和市场前景，风险相对较高。
不同板块的发行条件和交易机制存在一定差异。
一、国内主板首次公开发行上市的主要条件：根据《中华人民共和国证券法》、《股票发行与交易管理暂行条例》和《首次公开发行股票并上市管理办法》的有关规定，首次公开发行股票并上市的有关条件与具体要求如下：1、主体资格：A股发行主体应是依法设立且合法存续的股份有限公司；经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有限公司时，可以公开发行股票。
2、公司治理：发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责；发行人董事、监事和高级管理人员符合法律、行政法规和规章规定的任职资格；发行人的董事、监事和高级管理人员已经了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任；内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果。
3、独立性：应具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力；资产应当完整；人员、财务、机构以及业务必须独立。
4、同业竞争：与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争；募集资金投资项目实施后，也不会产生同业竞争。
5、关联交易：与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有显失公平的关联交易；应完整披露关联方关系并按重要性原则恰当披露关联交易，关联交易价格公允，不存在通过关联交易操纵利润的情形。
6、财务要求：发行前三年的累计净利润超过3,000万人民币；发行前三年累计净经营性现金流超过5,000万人民币或累计营业收入超过3亿元；无形资产与净资产比例不超过20%；过去三年的财务报告中无虚假记载。
7、股本及公众持股：发行前不少于3,000万股；上市股份公司股本总额不低于人民币5,000万元；公众持股至少为25%；如果发行时股份总数超过4亿股，发行比例可以降低，但不得低于10%；发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。
中国股市各版块交易制度
中国股市各版块都有自己的交易制度，以下是一些常见的版块交易制度：
1. 主板市场：主板市场是中国股市最主要和最常见的交易市场，上市公司必须符合一定的条件才能在主板市场上市交易，包括股本总额、盈利情况、财务状况等。
主板市场采用集中竞价交易制度，交易时间为每个交易日的上午9:30到11:30，下午13:00到15:00。
2. 中小板市场：中小板市场是指规模中等的企业在股市中的交易市场，上市公司相对于主板市场来说，要求稍低一些。
中小板市场也采用集中竞价交易制度，交易时间和主板市场相同。
3. 创业板市场：创业板市场是为了支持和推动创新型企业发展而设立的交易市场，该市场上市公司要求较低，但也有一定的财务要求。
创业板市场也采用集中竞价交易制度，交易时间和主板市场相同。
4. 科创板市场：科创板市场是中国股市最新设立的交易市场，旨在支持科技创新企业发展。
科创板市场采用注册制交易制度，交易时间为每个交易日的上午9:30到11:30，下午13:00到15:00。
除了以上几个主要的股票交易市场外，中国还有一些其他的交易制度，如新三板市场、深圳交易所的创业板和中小企业板、
上海交易所的科创板等。
每个交易市场都有一套相应的交易规则和制度，以保障市场的公平、公正和稳定运行。
上交所深交所股票种类上交所股票种类：一、主板股票主板股票是指在上海证券交易所挂牌交易的股票，也被称为A股。
这些股票通常是中国大陆地区的上市公司发行的股票，包括了各个行业的公司。
主板股票受到国内外投资者的广泛关注，是中国股市的核心。
二、科创板股票科创板是上交所于2019年设立的一个特殊股票板块，旨在支持和推动科技创新型企业的发展。
科创板股票要求具备较高的科技含量和创新能力，是中国资本市场的一个重要创新举措。
三、中小板股票中小板股票是指在上交所挂牌交易的中小型企业的股票，也被称为B股。
这些企业通常是成长型的企业，对于中国经济的发展有着重要的推动作用。
中小板股票市场相对较为活跃，投资者可以选择更多的投资标的。
四、创业板股票创业板股票是指在上交所挂牌交易的创业型企业的股票，也被称为创业板股票。
这些企业通常是新兴行业的领跑者，具有较高的成长潜力和风险。
创业板股票市场对于投资者来说是一个较为高风险高回报的选择。
深交所股票种类：一、主板股票深交所的主板股票与上交所的主板股票类似，都是指在深圳证券交易所挂牌交易的股票，也被称为A股。
主板股票涵盖了各个行业的公司，是深圳股市的核心。
二、中小板股票中小板股票是指在深交所挂牌交易的中小型企业的股票，也被称为B股。
深交所的中小板市场相对较为活跃，提供了更多的投资机会。
三、创业板股票创业板股票是指在深交所挂牌交易的创业型企业的股票，也被称为创业板股票。
深交所的创业板市场对于投资者来说是一个较为高风险高回报的选择，也是中国资本市场的重要创新举措之一。
四、中小企业板股票中小企业板股票是指在深交所挂牌交易的中小型企业的股票，也被称为中小企业股票。
这些企业通常是成长型的企业，对于中国经济的发展有着重要的推动作用。
在上交所和深交所的股票市场中，投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标选择适合自己的股票种类进行投资。
无论是主板股票、科创板股票还是创业板股票，每个板块都有其独特的特点和投资机会。
国内公司上市种类一、主板上市主板上市是指公司在中国证券市场上通过首次公开发行股票的方式，顺利完成上市交易。
主板上市是最常见的上市方式，也是最具规模和影响力的上市方式之一。
主板上市公司一般具备较强的实力和竞争优势，被广大投资者视为投资标的。
二、创业板上市创业板上市是指公司在中国证券市场上通过首次公开发行股票的方式，在创业板上市交易。
创业板上市相比主板上市更加灵活，适用于高科技、高成长性企业。
创业板上市公司通常具备较高的创新能力和发展潜力，吸引了众多投资者的关注。
三、中小板上市中小板上市是指公司在中国证券市场上通过首次公开发行股票的方式，在中小板上市交易。
中小板上市相对于主板和创业板来说，公司规模和市值较小，但也具备一定的实力和潜力。
中小板上市公司一般是发展中的中小企业，具有一定的市场前景和竞争力。
四、科创板上市科创板是中国证券市场最新设立的板块，旨在支持科技创新型企业发展。
科创板上市要求公司具备较高的科技创新能力和发展潜力，对企业准入条件有一定的要求。
科创板上市有利于推动科技创新和产业升级，吸引了众多高科技企业的关注。
五、新三板挂牌新三板挂牌是指公司在中国证券市场上通过转让方式，成为挂牌公司。
新三板是中国证券市场中专门为中小微企业和初创企业设立的交易场所，其挂牌在一定程度上提高了企业的知名度和融资能力。
新三板挂牌相对于主板、创业板和中小板来说，对企业准入条件较为宽松。
六、境内企业境外上市境内企业境外上市是指中国大陆的公司选择在海外资本市场上市交易。
境内企业境外上市可以通过发行境外存托凭证（如美国存托凭证、香港存托凭证等）的方式实现。
境内企业境外上市可以提高公司的国际知名度和融资能力，也有助于拓展海外市场。
七、并购重组上市并购重组上市是指公司通过收购、合并等方式，实现上市交易。
并购重组上市是一种快速增加上市公司数量和市值的方式，有利于企业快速扩张和提高市场竞争力。
并购重组上市要求公司在并购或重组完成后，能够满足相应的准入条件。
深圳证券交易所主板、中小板、创业板上市公司规范运作指引差异分析制作备忘录依据规范性文件：1、《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》简称《主板指引》2、《深圳证券交易所中小板上市公司规范运作指引》简称《中小板指引》3、《深圳证券交易所创业板上市公司规范运作指引》简称《创业板指引》一、公司治理（一）独立性1、人员独立性（1）《主板指引》和《中小板指引》原则性要求：上市公司的人员应当独立于控股股东、实际控制人及其关联人。
（2）《创业板指引》除上述原则性规定外，还细化为：公司的经理人员、财务负责人、营销负责人和董事会秘书不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事以外的其他职务，不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪，上市公司的财务人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职。
2、业务独立性（1）《主板指引》和《中小板指引》原则性要求：上市公司的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其关联人。
（2）《创业板指引》除上述原则性规定，还详述为：上市公司的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业。
控股股东、实际控制人及其控制的其他企业不应从事与上市公司相同或相近的业务。
（二）资金等财务资助的限制性规定1、对上市公司董、监、高、控股股东、实际控制人及其关联人提供财务资助的限制性规定①《主板指引》规定主板上市公司不得为董、监、高控股股东、实际控制人及其控股子公司等关联人提供或通过经营性资金往来的形式变相提供财务资助。
②《中小板指引》规定了上市公司不得为董、监、高控股股东、实际控制人及其控股子公司等关联人提供或通过经营性资金往来的形式变相提供财务资助。
③《创业板指引》中无上述该规定。
2、对控股子公司、参股公司提供财务资助的特殊限制性规定①上市公司为其控股子公司和参股公司提供资金资助的，控股子公司和参股公司的其他股东原则上或者必须按出资比例提供同等条件的财务资助《主板指引》：2.1.6 上市公司为其控股子公司、参股公司提供资金等财务资助的，控股子公司、参股公司的其他股东原则上应当按出资比例提供同等条件的财务资助。
证券板块类型一、股票市场股票市场是指股票的交易市场。
股票是指股份有限公司发行的所有权凭证。
股票市场是以股票的买卖为主要交易形式的市场。
股票市场分为主板市场、中小板市场和创业板市场等不同类型。
1. 主板市场主板市场是指上市公司的股票在交易所上市交易的市场。
主板市场通常规模较大、企业质量较高、流动性较好。
主板市场的股票多为大型企业，具有较高的投资价值和较稳定的股价。
2. 中小板市场中小板市场是指中小型企业的股票在交易所上市交易的市场。
中小板市场的股票规模较小、流动性较差，但风险较低，具有较高的成长性和较大的投资机会。
3. 创业板市场创业板市场是指初创型企业的股票在交易所上市交易的市场。
创业板市场的股票规模较小、流动性较差，但成长性和风险都较高。
投资创业板市场需要具备较高的风险承受能力和较强的投资经验。
二、债券市场债券市场是指债券的交易市场。
债券是指债务人向债权人发行的债权凭证。
债券市场是以债券的买卖为主要交易形式的市场。
债券市场分为国债市场、企业债市场和金融债市场等不同类型。
1. 国债市场国债市场是指政府发行的债券在交易所上市交易的市场。
国债市场的债券具有较高的安全性和流动性，适合保值和稳健投资。
2. 企业债市场企业债市场是指企业发行的债券在交易所上市交易的市场。
企业债市场的债券风险较高，但利率较高，适合追求高收益的投资者。
3. 金融债市场金融债市场是指金融机构发行的债券在交易所上市交易的市场。
金融债市场的债券通常由银行、保险公司等金融机构发行，具有较高的信用等级和较低的风险。
三、期货市场期货市场是指期货的交易市场。
期货是指买卖双方约定在未来某个时间按约定价格交割一定数量的标的物的合约。
期货市场是以期货的买卖为主要交易形式的市场。
期货市场分为商品期货市场和金融期货市场等不同类型。
1. 商品期货市场商品期货市场是指以商品作为标的物的期货交易市场。
商品期货市场的合约通常包括农产品、金属、能源等各类商品，投资者可以通过买卖期货合约来获取价格波动的收益。
什么是创业板、主板、中小板上市? ,创业板上市条件创事业板是创事业板市场的简称。
创事业板市场，又称二板市场，即第二证券交易市场，顾名思义，就是给创事业型企业上市融资的证券市场。
由于创事业型企业一般是高新技术企业和中小企业，是以，世界上几乎所有的创事业板市场都鼓励高新技术企业和成长型中小企业在创事业板发行上市。
证券市场分为场内交易市场和场外交易市场。
记得有一位传授在给学生上课时是这样解释场内交易和场外交易的。
他说，所谓场内交易，就是在场之内进行交易；所谓场外交易，就是在场之外进行交易。
这个定义让人听了依然是一头雾水，不知所云，因为他没有解释清楚场的含义。
实在，这里的场是指证券交易所。
是以，所谓场内交易，就是在证券交易所之内进行交易；所谓场外交易，就是在证券交易所之外进行交易。
在我国，目前的证券交易所只有两家：上海证券交易所和深圳证券交易所。
上海证券交易所简称沪市，深圳证券交易所简称深市。
这两个名称中都带有水，在不少南方人看来是财运好的象征。
注意，产权交易所不是证券交易所。
各地基本上都有产权交易所，但我国证券交易所只有两家。
我国的场内交易市场可以分为主板市场和创事业板市场。
主板市场是专为成熟的大中型企业的股票上市所开辟的股票市场。
目前，上海证券交易所就是一个主板市场。
深圳证券交易所在创事业板没有开设之前，也是一个主板市场。
此外，还有中小企业板。
中小企业板，简称中小板，这是中国特色的一个概念。
十年前，即2000年，本来，国务院要在深圳证券交易所开设创事业板市场的，在准备过程中发明时机不成熟，于是就在2004年先开设了一个中小企业板，以便为开设创事业板做准备。
中小企业板，是在发行上市标准不变的前提下（即主板发行上市标准），在深圳证券交易所主板之内设立的一个独立的板块，以便让主业突出、具有成长性和科技含量的中小企业这里上市交易。
是以，中小企业板市场仍然是主板市场。
但中小企业板是建立创事业板市场的第一步，是中国建立创事业板市场的前奏曲。
ＢＥ本Ｎ刊ＫＡ视ＮＳ点ｔｌ。。 Ａ 【行家观察】
样为“花朵’’选择“肥料＂ 创业板培育资源应与中小板有所区分
文／吕冠勋
２６中国高新区２００９／０５ 从上世纪９０年代后半期起，世界越来越清 楚地看到高新技术是经济发展的动力，企业为生 存竞争需要不断创新的动力，而对其的支持则来 自于风险投资市场。相对主板市场而言，创业板 较低的上市门槛将不仅有助于处于成长期的中 小企业获得融资机会，也能为私人股权投资基金 和风险投资基金等创造一个退出机制。最有意义 的是，创业板市场能够营造出社会创新、创业的 氛围，引导资源及人才向创业企业进行积极有效 的配置。自１９９９年以来，深交所筹备创业板市场 的工作一直没有停止。原本计划２００８年推出的 创业板，却在海外金融风暴以及雪灾、地震等突 发事件的冲击下再度拖延。 设立创业板的主要目的是为了支持那些具 备高成长性的创业型中小企业，特别是高科技企 业，为他们提供融资服务，以适应新经济发展的 需要，同时也为风险资本营造一个正常的退出机 制。对投资者来说，创业板市场的风险要比主板 市场高得多，但也可能得到更大的收益。鉴于创 业板的高风险系数，从保护投资者的利益出发， 这就要求监管部Ｉ、］、保荐机构以及我们的资源培 育工作者们齐心协力从资本市场的基本组成部 分——企业出发，做好资源的选择、培育、辅导、 审核、上市以及上市后的持续监管等工作，将创 业板打造成健康的，合规的体系；让创业板成为 既能为企业的发展提供资金帮助，又能为投资者 谋求利益的新兴板块。 从２００４年中小板的推出到２００９年，深交所 人在短短５年的时间内，把中小板市场培养成中 国资本市场最为活跃的板块。如何将创业板建设 得更好，也成为我们热切关注的话题。总结中小 板五年的成长经验，其成功主要取决于优质资源 的选择和企业上市后的监管，而在此过程中，优 质拟上市资源的筛选为中小企业板的成功迈出 了关键的第一步。目前，年内推出创业板的呼声 越来越高，鉴于正确的选择拟上市企业是中小板 的成功因素之一，创业板的资源筛选、培育也应 该成为近一段时间内，众多保荐机构以及我们深 交所的工作重点。 借鉴中小板企业资源培育的成功经验，着力 培育符合创业板市场要求的拟上市企业资源也 应该被理解为创业板成功的开端。创业板不是中 小板的小型化板块，而是为具有较优质发展潜力 创业、创新型企业筹集资金的另一个优秀平台。 创业板的推出必须以“建立一个稳定的、符合全 社会利益的板块”为目标，建立一套独立的、区 别于中小板模式的资源培育体系。在工作实践 中，我们总结出以下几个“创业板与中小板在企 业培育资源上的不同”的方面，以求与各方人士 进行讨论。 一、
创业板和中小板之简单比较
创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，在中国特指深圳创业板。
其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为自主创新国家战略
提供融资平台，有助于有潜力的中小企业获得更多的融资机会。
中小板是相对于主板市场而言的，中国的主板市场包括深交所和上交
所。中小板是在现行法律法规不变、发行上市标准不变的前提下，在深圳
证券交易所设立的一个运行独立、监察独立、代码独立、指数独立的板块，
有些企业的条件达不到主板市场的要求，便选择在中小板市场上市。创业
板和中小板市场在上市门槛、投资风险等方面均有较大区别，以下进行简
单比较。
一是服务对象不同。中小企业板市场主要服务于已符合现有上市标准
且成长性好的中小企业，更侧重强调中小企业，而创业板市场则主要服务
于尚未达到现有上市标准的具有高成长性的科技创新企业，更强调企业的
科技含量。
二是上市标准不同。创业板在财务、股本条件方面更为宽松。如下图：
市场 创业板 中小板
经营时间 持续经营3年以上 持续经营3年以上
财务要求
最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30% 最近3个会计年度净利润为正数且累计超
过3000万元；最近3个会计年度经营活
动产生的现金流量净额累计超过5000万
元；或者最近3个会计年度营业收入累计
超过3亿元
最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损 最近一期末无形资产占净资产的比例不
高于20%，最近一期末不存在未弥补亏损
股本要求
发行后的股本总额不少于3000万元 发行前股本总额不少于3000万元,发行后
的股本总额不少于5000万元
三是创业板与中小板在风险上的区别。与中小企业板相比，创业板市
场是一个风险相对较高的市场，主要区别如下：
1.上市公司经营风险不同。中小板企业已相对成熟，规模上都已符合
主板标准，有些已处于行业的领先地位，经营稳定，盈利能力较强，因而
风险程度相对较低；而创业板企业尚处于成长期，普遍规模较小，经营稳
定性较低，其发展潜力虽然可能巨大，但新技术的先进性与可靠性、新模
式的适用面与成熟度、新行业的市场容量与成长空间等都往往具有较大不
确定性；2.上市公司估值风险不同。由于创业板上市公司经营历史较短，
未来业绩增长具有较大不确定性，很难对这些企业作出准确的价值判断，
由此带来投资上的估值风险将会高于中小板企业；3.信息偏差风险，由于
创业板公司所处的行业特殊，技术含量比较高，投资者理解上市公司所披
露的信息有相当的难度，难以把握企业未来发展的前景，盲目投资会面临
较大的风险；4.盲目炒作风险，创业板市场设立初期，上市公司数量少，
规模小，加之市场一贯的“炒作”行为，难免出现短暂的过度“繁荣”，
盲目追高蕴藏着极大的风险；5.退市风险，创业板采用严格的退市标准，
上市公司终止上市后可直接退市，不再像主板市场上市公司一样，要求必
须进入代办股份转让系统，如不幸遭遇退市，投资者手持股票的流动性和
价值都将急剧降低甚至归零，这也是创业板最大的风险。
创业板和中小板是资本市场中两个不同层次的板块。创业板面向的服
务对象是广大进入成长期的早期阶段的成长型企业，突出了“创新”与
“成长”的特点，重点支持创新能力强、新经营模式、高成长的企业；中
小板发行上市条件与主板一样，并且其主要面对的服务对象是进入成长期
后期阶段比较成熟的、经营相对稳定的企业。从行业对比来看，中小板企
业大部分属于传统制造业，而创业板企业当中，电子信息、新材料、生物
医药、现代服务业行业占比重较大，制造业只占据少数，首批发行的28家
企业也充分体现了创业板“创新”与“成长”特点。创业板的好处是可以
让成功的创新者快速成为社会的标杆，提供一个强大的刺激，这样才能看
到更多技术的创新、商业模式的创新以及创业精神的提升。
