国际金融习题一及答案
1、某日人民币与英镑的基本汇率是GBP1= CN￥10.5，而当时纽约外汇市场美元对英镑的汇率为GBP1=USD1.5，请问人民币与美元的套算汇率为多少？
答案解析：USD1= CN￥（1/1.5*10.5）= CN￥7。
2、某日纽约某外汇银行报出USD/CAD=1.0400～1.0500，USD/CHF=1.1400～1.1500，GBP/USD=1.4400～1.4500，请问该日CHF/CAD以及GBP/CAD的买入价和卖出价各为多少？
答案解析：
存在买入价（bid price）和卖出价（ask price）时，交叉汇率的计算要分两种情况：
（1）当两种汇率的标价法相同时（base currency一致时），买入价与卖出价交叉相除，较小的数值作为买入价，较大的数值作为卖出价；
（2）当两种汇率的标价法不同时（base currency不一致时），买入价与买入价相乘后作为新的买入价，卖出价与卖出价相乘后作为新的卖出价。
因此，CHF/CAD=(USD/CAD)/ (USD/CHF) =1.0400/1.1500～1.0500/1.1400=0.9043～0.9211；GBP/CAD=( GBP/USD)*( USD/CAD)= 1.0400*1.4400～1.0500*1.4500=1.4976～1.5225。
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答案解析：
远期汇率与升水和贴水的计算，注意分直接标价法和间接标价法下的不同。
（1）在直接标价法下：远期汇率升水时：远期汇率=即期汇率+升水；
远期汇率贴水时：远期汇率=即期汇率—贴水。
（2）在间接标价法下：远期汇率升水时：远期汇率=即期汇率—升水；
远期汇率贴水时：远期汇率=即期汇率+贴水。
因此，一个月的EUR/USD远期汇率为：1.1962～1.1985；
三个月的EUR/USD远期汇率为：1.2052～1.2075；
一个月的USD/JPY远期汇率为：91.5850～91.6700；
三个月的USD/JPY远期汇率为：91.4650～91.5500。
4、某日在纽约外汇市场上，1欧元等于1.2000美元，法兰克福外汇市场上，100美元等于82.5000欧元。请问套汇者如何交易可以获得利润，1欧元可得多少美元的利润？
答案解析：
在某一时刻，若某两种货币之间的汇率在两个不同的外汇市场不同，套利者可以通过“低买高卖”获得直接套利机会。
由于在纽约外汇市场上，1欧元等于 1.2000美元，法兰克福外汇市场上，1欧元等于100/82.5000=1.2100美元，因此套汇者可以通过在法兰克福以100美元等于82.5000欧元（即EUR1= USD 1.2100）的汇率卖出欧元、买入美元，在同时纽约以EUR/USD=1.2000的汇率卖出美元，买入欧元，套汇后，1欧元可得0.0100美元的利润。
5、某日路透社显示下列市场汇率：纽约市场上1美元=1.5750/60瑞士法郎；苏黎世市场上1英镑=2.2980/90瑞士法郎；伦敦市场上1英镑=1.4495/05美元。假设不存在套利成本，请问是否存在套汇机会？若存在套汇机会，套汇者该选择什么样的策略以实现套汇？若某套汇者以100万英镑进行套汇，试计算其套汇利润。
答案解析：
首先判断有无套汇机会，这里计算出有套汇机会存在。三者都使用间接标价法来表示，则纽约市场上1美元=1.5750/60瑞士法郎，伦敦市场上1英镑=1.4495/05美元，苏黎世市场上1瑞士法郎=0.4350/52英镑，三者相乘得到的值不等于1，所以存在套汇机会。
我们首先可以先计算正向套汇与反向套汇各自的收益：
正向：
反向：
所以我们的套汇策略是：先把英镑换成瑞郎，再换成美元，最后换回英镑，共盈利5255英镑。
根据这三个外汇市场的外汇行市，套汇者可以进行如下操作：
首先，在苏黎世市场上以1英镑2.2980瑞士法郎的行市卖出100万英镑，买入瑞士法郎100*2.2980万瑞士法郎；
同时，又在纽约市场以1美元1.5760瑞士法郎的行市卖出100*2.2980万瑞士法郎，得到（100*2.2980）/1.5760万美元
同时，在伦敦市场上以1英镑1.4505美元的行市卖出这（100*2.2980）/1.5760玩美元，得到（100*2.2980/1.5760）/1.4505=100.5255万英镑；
结果，在苏黎世市场上以100万英镑进行套汇，最后收回100.5255万英镑，汇率差额利润为5255英镑（不考虑套利成本）。
6.设即期汇率1美元=0.6800英镑，英镑利率为10%，美元利率为8%。试问，当6个月美元比英镑的远期汇率为多少时，才可实现货币和外汇市场的均衡？
答案解析：
假设有1美元，投资于美元货币市场共6个月，本利和为：1×(1+8%×180/360) =1.04；投资于英镑货币市场6个月，本利和为0.6800×(1+10%×180/360）=0.7140，因此6个月美元比英镑的远期汇率=0.7140/1.04=0.6865。
或直接利用公式——直接标价法下的抛补利率平价公式：
6865.0360
/180%81360/180%1016800.011=×+×+×=++×=f d i i e f 总结：若抛补利率平价成立，利率高的货币将远期贴水（贬值）。
如果某金融机构要为它们安排互换，并至少赚20个点的利差，请为A 、B 公司设计一个对
A 、
B 有同样的吸引力利率互换，并说明A 、B 各要支付的利率？
答案解析：
（1）目的：A 需要浮动利率贷款，B 需要固定利率贷款。
（2）策略：A 公司的比较优势在固定利率贷款（1.4%），B 公司的相对比较优势在浮动利率贷款（只相差0.8%），策略是A 公司借固定利率贷款，B 公司借浮动利率贷款。
（3）利益如何划分：总收益是1.4%-0.8%=0.6%，扣除金融机构为它们安排互换赚得20个点（0.2%）的利差，则A 、B 各要获得（0.6%-0.2%）/2=0.2%的利益。
（4）流程图如下：
(此利率互换的设计有多种答案，上面提供的是其中一种：A 公司借10%的固定利率贷款，互换得LIBOR+0.1%的浮动利率贷款（指利息互换），B 公司借LIBOR+1.1%的浮动利率贷款，互换得11.2%的固定利率贷款，10.2%+LIBOR+1.1%－（LIBOR+0.1%）=11.2%)
(5)互换的结果：A 公司互换得LIBOR+0.1%的浮动利率贷款，B 公司互换得11.2%的固定利率贷款，即A 公司支付的利率为LIBOR+0.1%的浮动利率，B 公司支付的利率为11.2%的固定利率。
7、A 、B 两家公司（A 需要美元，B 需要欧元）面临如下的利率：
A 公司借美元需支付的利息（浮动利率）：LIBOR+1.0%；借欧元需支付的利息（固定利率）：5.0%。
B 公司借美元需支付的利息（浮动利率）：LIBOR+0.5%；借欧元需支付的利息（固定利率）：6.5%。如果某金融机构要为它们安排互换，并至少赚50个点的利差，对A 、B 有同样的吸引力，A 、B 各要付多少利率？
答案解析：
A
公司LIBOR+0.25%、B 公司5.75%
（1） 目的：A 需要美元，B 需要欧元贷款
