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专题三：货币银行学
一、利率的决定
➢马克思主义利率决定理论：社会资本的平均利润率
➢实际利率理论：
⏹储蓄、投资的均衡决定利率
⏹I(r)=S(r)→非货币理论
⏹注意与IS-LM模型中的产品市场均衡的IS曲线的区别
➢凯恩斯理论（货币理论）：
⏹利率取决于货币供求数量，而货币需求数量取决于人们对流动性的偏好⏹货币供给是外生变量，由货币当局决定
➢可贷资金理论：
⏹借贷资金需求：某期间投资流量和人们希望保有的货币余额
⏹借贷资金供给：同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动
➢IS-LM曲线
⏹IS曲线：产品市场均衡，即投资和储蓄的均衡
◆I（r）=S（Y）
◆即IS曲线是国民收入Y和实际利率组合点的曲线
⏹LM曲线：货币市场均衡，即货币供给M和货币需求L的均衡
◆M=L1(Y)+L2(r)
◆即LM曲线为国内收入Y和实际利率组合点的曲线
⏹IS-LM曲线：即商品市场和货币市场同时达到均衡
⏹IS、LM曲线的移动，导致利率发生变化
➢利率的期限结构
二、基础货币、货币供应、货币乘数
➢基础货币：B=C+R
⏹R：商业银行保有的存款准备金
⏹C：流通于银行体系之外的现金
⏹基础货币构成分解：法定准备金、超额准备金、存款银行系统的库存现金及银行体系之外的现金
⏹基础货币直接表现为中央银行的负债
⏹基础货币是商业银行借以创造存款货币的基础，结合货币乘数，形成货币供应
⏹央行存款中的财政性存款（财政金库存款，即政府库存+机关、部队、团体的存款）不属于基础货币，结合存款货币产生导致货币乘数的机制来理解
◆需注意的是在商业银行中的这些存款可以创造存款货币的
➢货币乘数：Ms=m*B
⏹Ms=C+D，D为存款货币
⏹B=C+R
⏹中央银行通过控制基础货币，以达到控制货币供应
⏹分析各个因素对货币乘数的影响：m=(C/D+1)/(C/D+R/D)
◆C/D：通货存款比
◆R/D：准备存款比
三、货币需求理论
➢费雪方程：MV=PT——古典货币数量论——传统货币数量理论
⏹从交易的角度确定货币需求量
➢剑桥方程：M d=kPY——固定货币数量论——传统货币数量理论
⏹将货币视为一种资产职能，从微观角度出发
➢凯恩斯的货币需求分析——凯恩斯学派——流动性偏好理论
⏹货币需求由三种动机决定
◆交易动机
◆预防动机
◆投机动机
⏹流动性偏好
⏹M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）
◆L是“流动性偏好”的函数，凯恩斯的流动性偏好就是人们的货币需求行为，因货币最具有流动性
◆L1（Y）：与收入水平有关的交易动机和预防动机决定的货币需求
◆L2（r）：与利率有关的投机性货币需求。凯恩斯把贮存财富分为两类，货币与债券。当人们预期未来利率会升高，则持有货币；反之，则持有债券
⏹流动性陷阱：当利率水平降到不能再降的时候，人们普通预期利率会上升，从而不会持有债券，货币需求的弹性就变得无限大，无论增加多少货币，都会被人们储存起来
➢费里德曼的货币需求—货币学派——现代货币数量理论
⏹货币需求由四个因素：
◆恒久性收入（人们持有的财务总额）：货币、债券、股票、非人力财富。+ ◆持有货币的机会成本：货币的预期收益率、债券收益率、股票的收益率、预期物价变动率。—
◆非人力财务在总财富中所占的比例。—
◆财富所有者对不同形式财富提供效用的偏好
⏹费里德曼的结论：恒久性收入和货币流通速度都比较稳定，货币需求也比较稳定
➢不同学派的结论
四、货币供给
Ms=m*BB=C+R
➢我国货币供应量的三个层次
⏹M0（现金）：流通中的现金
⏹M1(狭义货币)=M0+活期存款等流动性高的存款
⏹M2（广义货币，M1+准货币）=M1+定期存款+储蓄存款
⏹M3=M2+债券
➢IMF的货币模型：△M=△R+△D
⏹出口、外汇储备影响国内货币供应
⏹△R：外汇储备的变化
◆△R=X–M+K
⏹△D：金融系统内国内信贷的变化
➢货币供给调控
⏹公开市场操作：影响基础货币，例如美国的QE
⏹贴现利率：影响商业银行向央行借款，从而影响基础货币
⏹存款准备金：影响货币乘数，属于猛烈的政策，可能对存款银行造成伤害➢M=m*B的再解释
m=(C/D+1)/(C/D+R/D)
⏹B取决于中央银行。公开市场业务、存款银行向中央银行的借款影响B
⏹C/D：取决于居民、企业的持币行为
⏹R/D：R由法定存款准备金和超额存款准备金决定，超额存款准备金由存款银行决定；企业行为即有力地作用于R/D，也间接影响B的形成
➢财政收支与货币供应
五、通货膨胀
➢度量：
⏹消费物价指数
⏹批发物价指数
⏹GDP冲减指数
➢成因
⏹需求、成本、供求混合、……
➢菲利普斯曲线
⏹就业和通胀的矛盾关系
六、货币政策
➢目标
⏹一般的国际目标为：经济增长、充分就业和物价稳定
⏹我国加一个平衡国际收支
⏹货币政策各目标之间可能存在矛盾，如菲利普斯曲线
➢货币政策的传导机制
⏹凯恩斯学派：M→r→I→E→Y
◆凯恩斯学派货币需求理论的核心是利率，通过r的变换使之达到均衡
