电信运营行业

电信运营行业

巨田证券张贞卓

一、电信运营行业的运行特点

电信运营行业是资金密集型加技术密集型的行业，具有建设规模和进展速度适度超前的特点，但目前投资驱动和技术驱动的作用趋缓，进展重点转向创新业务、优质服务和追求效益上。

在电信市场进展初期，网络资源是电信行业价值链中最重要的部分，运营商通过“跑马圈地”可获得高额的利润。随着通信能力与社会需求之间的矛盾的缓解，网络资源的价值也随之下降，运营商“增量不增收”的现象日益明显。

以后价值链中最有价值的部分集中到应用拓展与内容提供上。技术的成熟，已使得手机等终端完全有能力向用户提供比传递话音更多的应用，用户通过手机等终端从运营商那儿获得内容，并为之付费;运营商假如还紧抱着网络不放，它就会成为一个纯粹的基础设施提供商，利润增长也会随着网络资源的增多而可能不断地下降，它只有通过应用拓展，成长为内容的提供者或经销商，才能赚取更多的利润。

二、电信运营行业在国民经济中的地位

电信运营行业是国民经济的基础行业、战略行业和先导性行业。通过与我国GDP增长率的比较，能够看到，我国通信业务（电信加邮政）收入的增长在大多数年份中均超过了GDP 的增长速度，其中上世纪八十年代至九十年代是通信行业增长最快的时期，即使目前行业增长显现了减速，仍高于同期GDP增速的75%以上（见图1）。而电信业对国民经济的直截了当奉献率由1997年的2%（见图2）提高到2002年的4%，所占比重上升了一倍。估量2003－2006年，我国电信业对国民经济的直截了当奉献率将进一步上升。到2005年，电信业务收入将接近6000亿元，对国民经济的直截了当奉献率将接近5%。

三、电信运营行业国内综述

1、竞争格局更加均衡

继1998年中国电信“一分为四”的体制改革完成之后,2002年5月，国务院又批准了中国电信“南北拆分”的重组方案，原中国电信的北方10个省(市、区)级公司，加上原网通公司、吉通公司,重组为中国网络通信集团公司。剩下的21个省(市、区)为中国电信集团公司。通过此次分拆和重组，我国电信市场形成了几个竞争实力相对均衡的综合性电信公司。以中国电信、中国移动、中国网通、中国联通、中国卫星以及铁通为要紧经营主体，形成了“5+1”的竞争新格局。在那个新格局中，中国移动以业务收入最大成为市场老大，中国电信退居第二，同时，重组后的新网通实力也大大加强，进入市场份额前三甲。我国电信运营市场差不多没有一家运营商的市场份额超过40%(见图3)，竞争走向更加均衡。

表1 各电信运营商的业务范畴:

数据来源: 信息产业部

表2各电信运营商优劣势比较:

2、固定资产投资增幅减缓

我国通信业（电信加邮政）的固定资产投资占业务收入的比例一直保持在较高水平上。其中，2000年度我国电信投资占到电信收入的72.3%，而世界平均水平为21.9%。在2001年度，我国电信投资/电信收入的比例高达78.6%(依据CCID数据)，如此高的投资比例是不可能坚持的，假如连续高投资水平，就会偏离经济效益的区域。从图4能够看到，这一比例在逐步下降。

相应地，我国邮电固定资产规模增幅也逐步放缓。一方面是受到全球电信业低迷的阻碍而投资决策趋于慎重，另一方面是由于分拆重组而调整了投资部署，2002年中国通信业（电信加邮政）固定资产投资显现近几年以来的第二次下降（见图5），当年投资规模比上年下降约20个百分点，在一定程度上阻碍了通信设备市场的进展。2003年投资规模小幅增长。

3、由高速进展转向平稳进展

我国电信业经历了从积存到飞跃的高速进展时期。"九五"期间通信业务收入年均增长28.8％，是同期国内生产总值GDP增长幅度的3.2倍。只是从图6能够看到，1998年以来，我国电信行业收入的增长速度在不断减缓，2001年开始行业利润增速减缓的现象更加明显，这与国家取消了“两费”（初装费和入网费）有直截了当关系，但收入和利润一直保持稳步增长，2002年全国电信业务收入累计达到4116亿元，同比增长14.4%，电信业务利润780亿，同比增长21%。2003年以来，随着移动通信业务收入的快速增长，电信业务连续保持稳固增长势头，全年电信收入完成4610亿，同比增长13.9%。中国电信运营行业差不多上进入了平稳增长期。

图6 1997-2002年电信业务收入及利润增长情形

数据来源

:信息产业部

4、移动通信连续成为增长亮点

"九五"期间，我国移动通信运营业年均增速高达80%，"十五"期间仍将连续、高速进展。从用户规模上看，2003年我国移动用户较上年新增6268.8万户,达到2.6869亿户，超过固定的用户数2.6331亿户。2003年1-10月,从电信专业收入比例上看，移动通信占半壁江山（见图7）;从收入增长速度上看，移动通信同比增长18.4%，位于第二位（见图8）;从对增加量的奉献程度看，移动通信的作用最大，新增业务收入中57.8%来自移动通信业务；本地奉献了20.8%。移动通信的快速增长为我国电信运营业的连续进展打下坚实的基础。

5、普及率上升，ARPU值下降

从图9中能够看到，我国普及率逐年上升，2003年，固定和移动的普及率分别达到21.2%、20.9%。但ARPU（Average Revenue Per User）值，即每用户平均奉献的电信业务收入值却在1999年以来逐年下降，这一现象导致业务收入的增速明显滞后于业务总量的增速，即显现了“增产不增收”的现象。2002年电信业务总量比上年同期增长了26.68%，

1997-2002年电信业务收入及利润增长情况

1000

2000

3000

4000

5000

199719981999200020012002年

亿元

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

电信业务收入电信业务利润收入增长速度利润增长速度

图7 2003年1-10月电信专业收入比例图8.2003年1-10月各项业务收入同比增长数据来源:信息产业部数据来源:信息产业部