第三章汇率制度和外汇管制
1．对于目前各成员国的汇率制度，IMF是如何进行分类的？分为哪几类？各国目前汇率制度的选择有何倾向?
答：（1）IMF划分汇率制度的依据及分类：
1999年4月国际货币基金组织对各成员国的汇率制度进行了重新分类，根据各成员国汇率安排的实际情况，按照汇率制度弹性的大小以及是否存在对于给定汇率目标的正式或非正式的承诺，将汇率制度划分为以下8大类：
①无独立法定通货的汇率安排
无独立法定通货的汇率安排是指以另一国家的通货作为唯一的法定通货（如正式的美元化）的汇率制度。采用这种汇率制度意味着该国完全丧失了对本国货币政策的独立控制权。
②货币局
货币局是指政府以立法形式明确规定，承诺本币与某一确定的外国货币（该货币通常被称为“锚货币”）之间可以一同定比率进行无限制兑换，并要求货币发行当局确保这一兑换义务实现的汇率制度。这意味着国内货币必须要以确定的外国货币作为充足保证的情况下才可以发行，且必须保持充分的外汇资产作为支持，这削弱了传统中央银行的功能，比如货币控制以及最后贷款人职能，给自主性的货币政策留下的空间很小。当然，货币政策的一定的弹性可能仍然具备，这取决于货币局制度规定的严格程度。
③其他传统的固定钉住安排
其他传统的固定钉住安排（水平钉住）是指一国将本国货币钉住另一货币或一篮子货币，与其保持固定比率。在这种汇率制度下，货币当局无需承诺货币平价的不可撤消。汇率可以在围绕中央汇率上下最多不超过1％的范围内波动，或将汇率最高值和最低值维持在中央汇
率的2％的范围内至少三个月。货币当局随时准备通过直接干预（外汇公开市场操作）或间接干预（积极的利率政策的运用、外汇管制的施加、限制外汇活动的道义劝说或通过其他公共机构的干预）维持汇率的稳定。货币政策的弹性尽管有限但是比无法定通货以及货币局制度下大，因为传统的中央银行的职能还是有可能实行，而且货币当局可调整汇率平价的水平，尽管不是那么频繁。
④水平区间钉住
水平区间钉住是本币对外币仍然规定固定平价，但波动幅度相对其他传统的固定钉住安排大，为平价上下至少1％的范围，或三个月内汇率的波幅超过2%的汇率制度。在这种汇率制度下，货币政策的独立性仍然有限，取决于水平波动带的宽度。
⑤爬行钉住
爬行钉住是将本国货币钉住外国货币，经常根据选定的数量指标（如对主要贸易伙伴国的以往的通胀率差异，对主要贸易伙伴国的通胀率目标与预期通胀率之间的差异）进行小幅度调整。爬行的幅度可根据以往通胀变动对汇率变动的要求来设置，也可根据预期未来可能发生的通胀情况来设置。维持爬行钉住与固定钉住制度对货币政策施加的限制是基本相同的。
⑥爬行区间钉住
爬行区间钉住与爬行钉住基本相同，只不过规定的波幅较大，可超过上下1％以及2％的波幅。货币政策的独立性取决于波幅的宽度。
⑦不事先公布干预路径（目标）的管理浮动
不事先公布干预路径（目标）的管理浮动制度下，货币当局试图影响汇率，但没有明确的干预目标。管理汇率所依据的指标很宽泛（比如国际收支状况、国际储备、平行市场的状况），调整可能不是主动进行的。干预可以是直接的或间接的。
⑧单独浮动
单独浮动指汇率是由市场决定的，任何官方干预旨在缓和汇率变动以及防止汇率的过度波动，而不在于将汇率稳定在某一汇率水平。在这一汇率制度下，理论上，当局可追求独立的货币政策目标。
（2）各国目前汇率制度的选择倾向：从IMF进行新分类以来各国汇率安排的实际情况来看，其中采取无独立法定通货的汇率安排、货币局制度、水乎区间钉住、爬行钉住以及爬行区间钉住的国家不多，占比较小；在占比较大的其他三类汇率安排中，传统的固定钉住安排占比最大且呈稳定上升趋势，这表明汇率制度领域“害怕浮动”的趋势有所增强，而采取管理浮动和单独浮动方式的国家分别呈明显增加和减少的趋势，这反映了大多数国家既希望保持其货币政策的独立性，又希望在一定程度上维持汇率稳定，将浮动汇率制的灵活性和固定汇率制的稳定性结合起来的愿望。
2．在对汇率制度的传统争论中，赞成固定汇率制或赞成浮动汇率制的理由各有哪些？
答：（1）赞成固定汇率制的理由
①固定汇率制有利于促进贸易和投资
固定汇率制为国际贸易和投资的发展提供了最好的经济环境。汇率的波动导致额外的不确定性和风险，从而阻碍了国际经济交易的增长和发展。
②固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律
在固定汇率制下，如果当局采取不负责任的宏观经济政策（比如过度的货币增长），则对本国货币形成贬值压力，而当局为维持汇率稳定必然要干预外汇市场，从而导致该国储备资产的减少。如果这一压力持续，该国货币最终不得不贬值，从而平价无法维持。这会被公众认为是当局对经济管理不善的象征。这一不利局面将迫使当局抵制采取不合理的过度扩张
的宏观经济政策，从而达到自律的效果。
③固定汇率制有助于促进国际经济合作
固定汇率制使得各国间保持一定程度的合作和协调很有必要，而浮动汇率制则缺乏这一机制。采取同定汇率制的各国通常对于各国货币平价的维持存在压力时所应采取的措施必须保持一定程度的一致，否则固定平价无法维持。
④浮动汇率制下的投机活动可能是非稳定的
反对浮动汇率制的一个主要观点是，浮动汇率制下的私人投机是不稳定的。会产生所谓“错误”的汇率，即这一汇率从资源配置的观点来看是一个次优汇率。
（2）赞成浮动汇率制的理由
①浮动汇率制能确保国际收支的持续均衡
在浮动汇率制下汇率能自动调节以确保对某种货币的供给和需求的持续的平衡，而不需要采取其他的政策措施来维持国际收支的平衡。如果一国国际收支处于不可持续的经常账户赤字状态，则该国货币倾向于贬值，这将减少进口增加出口直至国际收支恢复到可维持状态。相反，一国国际收支的结构性盈余将导致该国货币的升值，这将减少盈余直至国际收支恢复可维持水平。而在固定汇率制下，无法通过汇率的变动来维持国际收支的平衡，因而当局不得不求助于外汇干预、货币紧缩或贸易保护主义的措施。
②浮动汇率制能确保货币政策的自主性
浮动汇率制能确保每一个国家行使独立的货币政策，即货币政策的自主性使得每一个国家能自主决定自己的通货膨胀率。倾向于低通胀率的国家可自由采取较紧的宏观经济政策，从而引起货币升值；追求扩张性宏观经济政策的国家将遭受较高的通胀率和货币贬值。而在固定汇率制下，固定汇率制要求各国必须保持同样的通胀率，这使得各国只能采取相似的货币政策，从而丧失货币政策的自主性。
