全球汽车零部件行业深度整合

240 2009
交易数量 (2019 Proj) 已完成交易金额 (亿美元)
303 278
242
186
200
190
200
130
2010
2011
2012
2019 YTD已完成的交易数量 2019 预计交易金额 (亿美元)
2013
注：汽车零部件企业并购交易定义为标的公司超过25%的营业收入来源于汽车相关 信息来源: 汤森路透、 CapIQ、 公开数据、思略特分析
63
南美
5
全球100强*
100
日本全球100强
33
欧洲全球100强
36
北美全球100强
18
总和（所有项平均分）
515
最强势买方
最可能撤资方
收购方得分
撤资方得分
潜在危险得分
（通过财务和运营方面的表 （衡量综合零部件企业出售 （衡量零部件企业的生存能力，得分低
现来衡量收购能力） 3.7 3.5 4.1 2.2 3.5 4.5 4.6 2.0 5.5 6.0 5.4 5.3 3.8
动继续走强。据普华永道分析，2019 年并购交易数量将持续上涨， 能超过 500 亿美元。
2007年-2019年全球汽车零部件并购交易活动（已完成的交易）
交易金额（亿美元） 1,100
1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100
0
275 470 2007
214
160 2008
日本领先，中国回落
前列，这些公司在“收购方得分”和“收购方态度得分”（基 于以往的并购记录和公开宣布的并购意图衡量的并购意愿）中排
名最靠前。全球排名前 15 的并购巨头中有 11 家基本属于这两 个类别之一。
各区域汽车零部件企业平均得分
企业数量
中国
68
印度
wenku.baidu.com
51
日本
130
韩国
58
东南亚
46
欧洲
94
北美
（EV）企业的少数股权而支付了 5 亿美元或以上，这样的交易今 年已达成五笔。综合来看，这些交易显示了汽车零部件行业和
2015 年以来，汽车行业已达成金额约 2,150 亿美元的并购交易。 此趋势几乎没有消退的迹象，即使今年超大交易的发生频率可能有
新的市场加入者要在该行业不断演变的格局中竞争所需的资金。
七宗价值在 5 亿美元以上的并购案中，有五宗是来自于电子 / 电 气系统领域的交易。其中有些交易允许收购方涉足先进电池技术、
娱乐系统及其他领域。
虽然上述交易并没有计入我们的汽车零部件行业超大型交易中，
但值得注意的是，收购方只为了获得自动驾驶汽车或电动汽车
汽车零部件行业已经踏入前所未有的高价值并购活动时代。自
全球 汽车零部件 行业
深度整合
据普华永道最新的全球汽车零部件行业 整合研究， 2019年全球汽车零部件并购 交易活动将延续强劲的上涨势头，交易
总额预计将达到440亿美元。
汽车零部件行业正面临重要的转型时期，对新能源汽车和自动驾 交易总额预计将达到 440 亿美元。在过去四年中，如此强劲势头已 驶车辆 （AV）的投资及针对车辆生产可能放缓所作的准备已成为 推动三年的年度交易总额冲破 500 亿美元。如果将自动驾驶技术 多家企业最为关注的两大领域。在此形势下，零部件行业的并购活 相关的股权投资交易计算在内，今年的汽车零部件并购交易总额可
供应商之间的持续整合趋势，我们预计未来将出现更多并购交易， 此次增速放缓有三个主要原因。首先，在我们分析的所有国家中，
且位居全球100强之列的日本企业表现将依然活跃。
中国汽车零部件企业在衡量财务困境的 “潜在危险得分”中得
到了最高分之一。其次，相关管理规定限制了国有实体的海外
同时，中国汽车零部件企业在经历近期的国际并购狂潮后已经 失去了其对海外目标公司的投资偏好。在过去两年中，国际并
交易能力。最后，包括美国外国投资委员会（CFIUS）在内的国 际性监管机构加大了对跨境交易的审查。面对国际并购交易中
的障碍，中国企业已将目光转向国内市场。自 2018 年起，中国
企业之间已进行约 50 宗交易。从整体上看，在今年的汽车零部
件行业并购交易目标中，中国企业约占 18%。
整合交易领头羊：
从全球来看，动力总成系统和电子系统供应商位居全球并购交易
强大的实力进行战略性并购。日企在衡量财务和运营资金的“收 年的趋势形成了明显逆转，2015 年至 2018 年，中国企业每年
购方得分”中拔得头筹，这主要归功于电子器件供应商在照明和技 完成约 10 宗国际并购交易，平均总金额达 50 亿美元。
术系统、自动驾驶和半导体领域的大宗并购交易。鉴于这些子系统
北美 欧洲 印度 中国 韩国 东南亚
5
6
7
“收购方”得分
8
9
10
3 | 汽车零部件行业交易持续激增
超大型交易持续进行： 技术驱动大额交易
2019 年最大的汽车零部件行业并购交易的两大驱动因素来自私 募股权公司对此领域的关注（其参与了今年三宗超大型交易）， 以及汽车行业的技术转型。根据我们的分析，今年已经完成的
所下降。今年以来，金额高于 5 亿美元的交易已达成七宗，另有六
宗大额交易即将进行且有望在年底前达成。如此， 2019 年将是连
续达成 10 宗以上超大交易的第五年。在这段时间内，大多数此类 交易涉及电子、动力总成系统和底盘系统供应商。
业绩不佳的业务的可能性） 1.7 1.8 2.3 1.0 1.7 4.0 3.5 1.0 4.0 3.4 4.8 4.4 2.4
表示公司失败可能性较低） 5.1 4.0 3.1 5.2 4.0 3.8 3.4 4.5 3.5 3.2 3.8 3.5 3.9
最具危机方
信息来源：思略特分析
2019年全球汽车零部件企业100强中的并购巨头
9
8
“ 收7
购
方
态 度
6
”
得
分
5
4
3
2
2
3
4
信息来源：普华永道思略特分析
博世（德国） 麦格纳国际（加拿大）
爱信精机
康明斯（美国） 大陆（德国）
（日本）
普利斯通（日本）
李尔（美国） 泰科电子（瑞士） 永木精械（日本）
彼欧集团（法国）佛吉亚（法国）
英飞凌（德国）
电装（日本）
博格瓦纳（美国）
小糸（日本）
日本
217 250 2014
203 500
2015
166 290
2016
572 159
2017
198 513
2018
交易数量 350
300 250
176
200
440
150
100
275
50
0 2019
2 | 汽车零部件行业交易持续激增
我们的分析显示，在全球汽车零部件企业100 强中，日本企业拥有 购交易的总金额已跌落至略高于 10 亿美元的水平。这与之前几