热钱与中国经济发展

我国当前通货膨胀的现状丶影响丶原因及对策分析管理观察IGUANLIGUANCHA ??我国??当??前??通??货??膨??胀??的??现??状??、影响??、a name=baidusnap7><8原??因??及??对??策??分??析??刘霖??桩琦??杨??易萌??/??8山??东??8大??学??威??海??分校??商??学??院[ ??J禽??兽-??l-??货膨??胀??已??8成~??固??执??世??界各??8国??斌??府??的一??来??噶??伦难??题??，??;??8;;??~?社??舍??-??*??.义??回??到??民的??中??国??随??精祉??.??.??-*??.??且??也??常场??8经??济??&#039;??事制??的??建??.l??t??，??_??货膨??胀??.??.l??Y??阜渴??求??的??绍??昌，??济??剧烈?8?法??刮??目??A??明.??1??1??1??.和产重?8?，??配??司.??:??r??我国??经??济??的正??8常??喝??行?8?。

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?{铃白血诩]??我??回??8;??地??货且??膨??胀??8;??我??，??8执;??影??响??8;??8原??因??8;??对??就通货膨胀指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，资本和其他财产所有者可以在轮番涨价的通货膨胀中通过提的上升，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内他们货币收入的实际购买力太太下降，即实际收入水平下降，从而物价持续而普遍地上涨现象。

一直以来,流动性过剩的问题都倍受争议,“热钱”问题也是一直的热点,近日股市持续走新低,使得热钱问题再度升温,人们提出了很多看法关于热钱的看法。

长期以来我们还面临着的另一个问题就是通货膨胀,我国确实已经进入通胀时期,我们都知道,任何通胀的产生都有各种原因,本文只讨论由于热钱的流入对我国通胀的影响。

并对我国目前在货币层面上采取的从紧措施提出自己的看法。

1、热钱的定义热钱（Hot Money）,又称游资,或叫投机性短期资金,热钱的目的在于用尽量少的时间以钱生钱,是只为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。

热钱与正当投资的最大分别,是热钱的目的纯粹投机盈利,而不制造就业、商品或服务。

热钱炒作的对象包括股票、期货、原油、黄金、其他贵金属、货币、房产乃至农产品。

从2001年至2010年十年间,流入中国的热钱平均为每年250亿美元,相当于中国同期外汇储备的9%。

②2、热钱的计算方式国家（或地区）的外汇储备增加量-外商直接投资金额-贸易顺差金额=热钱。

从（表1）可以看出,在我国经济不断发展的同时,外汇储备也急剧增加,同时实际使用外资额与进出口差额的增长却不与之相同,造成了极大的热钱流入,而热钱流入的同时,在经历一定时间运作后推动CPI增长。

3、热钱导致通货膨胀的原理和影响中美的巨大利差,人民币升值预期,以及我国资本市场,房地产市场等资产价格快速上涨带来的利润诱惑,都造成了热钱流入,而热钱流入又反向促进了价格快速上涨,即加速膨胀。

从前几年大举进入房地产市场到股票市场,到银行体系,再到目前的民间信贷市场,大宗商品期货交易市场和贵金属开采等领域。

热钱不断寻找套利机会。

产生过剩的流动性,结果推高了国内的物价水平。

在中美利差倒挂的情况下,加息可能会导致热钱加速流动,加剧国内流通性过剩压力。

央行在流动性过剩的情况下,不得不又开始了加息进程。

人民币预期汇率与名义汇率偏离导致的人民币升值预期和房地产价格的过快上涨,形成了较大的套利空间,进而成为了境外热钱流入的最大动机。

，
这 些 热 钱 通 过 各 式 各 样 的 路 径 迂 回 进 入 中国
。
尽 管谣 传说
增加
50 0 0
仍 然 有 2 14 0 亿 无法 解释 的 盈 余 而 以此 计 算
，
一
年 则 将超 过
大 量 对冲 基 金 通 过 其在中国 的 合 作 方 投 资 干 中国
，
但是 西 方 那 些
亿 美元
一
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钱 的监 管
，
则 可 能 对 现 实 经 济 造 成伤 害
，
。
中国 政 府需 要 减 少 这 种
。
胀 方面
，
5
月份 的 通 胀 率 为
7 7％
．
，
这
一
数 据 已经 开 始下降了
，
而
阻 止 热 钱 流 入 的 敏 感性
而 不 是 堵塞 这 个渠 道
且 未 来 几 个 月粮 食价 格 的 下 降 基 本可 以 弥 补 上 周 燃 油 价格 上 升 带
这
一
数字远 远 超 过了以前任 何
一
个 新兴 国家
佩蒂斯认 为
，
。
另
一
个 机 会就 是 利 用 香 港 居 民 每 天 可 以 向大 陆 银 行 存 入
(11
，
北 京大 学 光华 管理 学 院 经 济学 家迈 克 尔
，
同
8 0 0 0 0 元 人 民币
，
600
美元 )
。
期 流 人 中国 的 投 机 资本 也 许 已 经 超 过
持 续 下 跌 的股市 肯 定不是 热 钱 的 流 向
。
。
其中
一

⼈民币汇率制度改⾰对我国经济的影响分析2019-09-27⼀、汇率制度改⾰前⼈民币汇率的阶段划分及特点⼈民币汇率制度改⾰是我国⾦融体系改⾰的重要组成部分，也是我国发展完善社会主义市场经济不可缺少的配套措施。

新中国成⽴以来，我国经济体制经历了曲折的发展演变过程，可以划分为以下⼏个阶段：(⼀)1949－1952年建国初期的汇率制度其特点是实⾏外汇集中管理制度，通过扶植出⼝、沟通侨汇、以收定⽀等⽅式积聚外汇，⽀持国家经济恢复和发展。

(⼆)1953－1978年计划经济体制的外汇管理体制其特点是对外贸易由国营对外贸易公司专管，外汇业务由中国银⾏统⼀经营，逐步形成了⾼度集中、计划控制的外汇管理体制。

(三)1979－1993年经济转型时期外汇管理体制其主要特点是由买卖双⽅根据外汇供求状况议定，中国⼈民银⾏适度进⾏市场⼲预。

(四)1994年建⽴社会主义市场经济体制以来的外汇管理体制其特点是⼈民币官⽅汇率与市场汇率并轨，实⾏以市场供求为基础的、单⼀的、有管理的浮动汇率制。

然⽽，长期以来我国虽然名义上是管理浮动汇率制度，但其实质上却近似固定汇率制度。

近⼏年来，我国经常项⽬和资本项⽬双顺差持续扩⼤，加剧了国际收⽀失衡。

⾄2007年末，我国外汇储备达到15282.49亿美元，成为世界第⼀储备国，这势必将被推到国际经济⾦融错综复杂⽭盾的第⼀线，各种贸易摩擦进⼀步加剧。

持续增⾼的外汇储备，给当前⾦融调控带来了很⼤的难度。

正是鉴于上述内在因素，中国提出了汇率形成机制的改⾰，这对于缓解对外贸易不平衡、扩⼤内需以及提升企业国际竞争⼒，提⾼对外开放⽔平是⾮常有必要的。

⼆、2005年⼈民币汇率制度改⾰对我国经济的影响分析2005年7⽉21⽇，我国开始实⾏以市场供求为基础、参考⼀篮⼦货币进⾏调节、有管理的浮动汇率制度。

该项制度出台后⼈民币持续升值，截⾄2007年7⽉1⽇，扣除通货膨胀差异的⼈民币实际有效汇率指数为96.32，较汇率改⾰前升值6.01％，较2007年1⽉升值2.26％。

资金 进 入 了 国 内 。 等 物 品 ， 地 里 则 从 事 几 十 万 、 百 万 样 可 以 生 成 波 涛 汹 涌 之 势 。 知 道 ， 暗 几 要 中
披上 “ 合法 贸易 ”外 衣的热 钱流 甚至上千 万元 的热 钱 “ 黑市 ”兑换交 国境 外 的华裔 “ 团” 高达 ５ ０ 军 就 ０ ０万 入 ，在具 体操作过程 中 自然要考 虑成 易 ，其外 币兑 换大 多是典 型地 下钱庄 人 ，同时还包括 无法识别 排除 的众 多
管制范 畴 ， 即必 须经 依法 核准 方 可落
地 投 资 。 不 过 ， 国 各 地 方 政 府 五 花 我
八 门 的招商 引 资政 策 ， 实上 也 为打 事 着“ Ｄ ” 号 的各路 热 钱 涌人 国 内市 Ｆ Ｉ旗 场创造 了条件 。
一
个 打 着 “ Ｄ ” 号 的 热 钱 入 境 Ｆ Ｉ旗
警 报 已经 拉 响 ， 机 就 在 眼 前 ！ 危 可 万 美 元 的 热 钱 也 在 几 个 来 回的 资 金 划 问 题 的 关 键 是 ， 们 必 须 找 到 热 钱 在 转后流入 蓄势待发 的 中国股市 。很 显 我 中 国 大 地 “ 涌 奔 流 ” 源 头 ， 如 然 ，只 要 各 地 政 府 有 着 强 烈 的 招 商 引 管 的 惟
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也 同时成 了境 外热钱 “ 挺进 ” 中国的理 逃 避 金 融 监 管 。
想外衣 ， 即通过 与国 内企业联 手 ， 通过
发工 资的名 义 ） ， 是 可资 利用 、 等 也 行
据 报 道 ，在 成 千 上 万 港 人 和 内地 之有 效的方式。
披上“ 法 贸易” 合 外衣
在全 球市 场经 济一体 化的 大背景 此， 方能正本 清源 ， 标本兼 治 。由于热 资需求 ， 境外热 钱就有 办法打 着“ Ｄ ” 下 ，开放 的中国 自然不 能拒绝 正常合 Ｆ Ｉ 钱 既 往 的实 务操 作 和行 动 路 径 原 本 的旗 号 流 人 中 国 。 法 的 贸 易 往 来 。正 因 为 如 此 ， 易 往 来 贸 就 有 迹 可 循 ， 加 上 它 在 中 国 境 内 更 再

第一 ， 西方 发达 国家 资本 过剩 ， 处追 逐 寻找 投 到
资获利场所 ， 这种 国际游 资规模估计 在 ５ 万亿 美元 左
收 稿 日期 ：０７ ２ ０ ２ ０ —１— １
钱” 直接投 入 中国的房市 和股市 ， 中获利 。境 内有 ， 从 的外资企 业通过低报 进 口和高报 出 口的方 式引入 “ 热
近 几年 国外大 量 “ 钱 ” 热 涌人 中国不是 孤 立 和偶 然的， 有着 很深 的经 济背景 ， 多重 国内外 因素形 成 是
的综合 反应 。
从海外 招商引 资。 一些外 商通过注册投 资公 司或 者以
贸易公 司的名义转 入资金 ， 有时 多进资金 ， 少建项 目， 减少 境 内采购 设备 ， 淀或 藏 匿一部 分资 金变 成 “ 沉 热
在３ 千亿 美元 以上 。 这些 “ 热钱 ” 崛起 的 中国具 有很 对 高 的逐 利趋 向。大多看好 中国经 济 的发 展前景 ， 纷纷 涌 人 中国投 资办 企业 ， 从事 资本 运 营 ， 中国成 为世 使
界上仅 次于美 国的第二 大引资 国。
．
度， 带来 了巨大的金 融风险。为此 ， 应完善有关法律、 法规 ，
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８Ｅ｜ Ａ Ｎ ＧＪＩ Ｆ ＮＧ
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北Ｏ Ｍ 经囱 Ａ 方
辨析 外 国大量 “ 热钱 ’ ’ 涌入 中 国之风 险
陈永 昌
（ 黑龙江省经济管理干部学 院 ， 哈尔滨 １０ ８ ） ５ ０ ０
右 。金 融大鳄索罗 斯就是 其主要代 表 ， 掌控 的游资 他
在经济 宏观调控 之 中。总之美 国在防紧缩 ， 中国在 防
国 ，仅今 年第一季度 ，中国外 汇储备 急增 １３ 亿 美 ５９

聚焦中国抗通胀：33年间100万元被通胀“偷走”了85万2011年07月16日08:23来源：新华网作者：潘浩字号:T|T0人参与0条评论打印转发中国抗通胀半年回头看温家宝总理近日主持召开国务院常务会议，主题就是稳定猪肉市场。

这已是温总理两周来第三次过问猪肉。

他强调，稳定猪肉市场是政府不可推卸的责任。

小小猪肉，关联民生，兹事体大。

这一新闻的背景，是6月CPI涨幅“破6”，6.4%的同比涨幅是三年来的新高，新近出炉的经济半年报中，上半年全国CPI涨幅也达到了5.2%。

分析人士普遍认为，肉价猛涨是重要推手。

(国家统计局本月9日公布的数据显示，6月份猪肉价格对CPI贡献超过20%。

)2011年，管理通胀预期无疑将贯穿全年始终，这也是中国经济的头等大事。

形象地说，是“826”——房产调控政策出台“新国8条”，上半年2次加息，6次提高准备金率，政府屡出货币政策，用心良苦。

本报今起推出“年中财经特别报道”，头一篇聚焦中国抗通胀。

“一头猪拱起CPI”昨天，杭州仙林苑农贸市场电子屏上的价格显示，条肉零售价为16~18元/斤，子排为20~25元/斤，腿肉为14.5~16元/斤，大排为17~18元/斤。

连续两年亏损的养猪户们终于可以喘口气了。

最新市场信息表明，用于衡量生猪养殖利润的指标猪粮价格比已经突破8∶1，远远高出盈亏平衡点6∶1。

养猪户赚钱了，可是外部环境已经一片喊“热”声。

6月份CPI同比涨幅达到6.4%，创三年来新高。

有人戏称，“一头猪拱起CPI”。

民以食为天。

肉蛋奶、粮食等农产品[17.09-0.41%股吧]价格上涨，会加大通货膨胀压力。

但是，农产品价格上涨，是这一波通货膨胀的重要推动因素，并非根本性的因素。

“现在赚的钱，实际上只能弥补过去两年的亏损。

” 按照杭州市惠丰养殖公司董事长高志峰的说法，猪肉价格在2008年达到高峰后，从2008年下半年开始下跌，一直处在低迷状态。

这个观点得到了很多养殖大户的认同。

摘 要】 随着人民币的持续升值 ， 关于人民币升值的利弊也越来越受到人们的关注 ， 本文结合我国具体情况 ， 对其利弊进 行 分 析 。 并 在 此 基 础 【 为有效缓解人民币升值给国内经济带来的不利影响建言献策 。 上， 【 关键词 】 人民币升值 汇率 ２ ０ ０ ８ 年 １－１ ２ 从中国人 民 银 行 公 布 的 汇 率 数 据 我 们 可 以 看 到 ， ， 月， 人民币对美元的汇率中间价从 ７． ２ ９ ９ ６ 下降到 ６． ８ ３ ４ ６， ２ ０ ０ ９ 年 １－ 人民币对美元的汇率中间 价 从 ６． １ ２月， ８ ３ ６ ７ 下 降 到 ６． ８ ２ ８ ２， ２ ０ １ ０年１ 人民币对美元的汇率中间价从 ６． －１ ２月， ８ ２ ８ １ 下降 到 ６． ６ ２ ２ ７， ２ ０ １ １年 人 民 币 对 美 元 汇 率 中 间 价 达 到 了 ６． １ １ 月人民币汇率再创新 高 ， ３ ２ １ ２。 可见 ， 近年来人民币对美 元 持 续 处 于 升 值 状 态 ， 那 么， 人民币升值的原 因何在 ？ 人民币升值对中国经济会 产 生 什 么 影 响 ？ 这 正 是 本 文 所 关 注 的问题所在 。 一 、人民币升值的原因 。 国 际 收 支 决 定 论 认 为， 国际收支的 “ 双顺 差 ” 外贸收支状况是 １． 影响汇 率 最 直 接 的 因 素 之 一 ， 当一国处于国际收支顺差时， 说明本国出 进口 等 外 汇 支 付 较 少 ， 外 汇 供 给 大 于 支 出， 同时外 口等外汇收入增加 ， 会造成本币对外升值， 外汇汇率下跌； 反之， 当 国对本国货 币 需 求 增 加 ， 说明本国外汇收入比外汇支出少， 对外 一国有 较 大 的 国 际 收 支 逆 差 时 ， 汇的需求大于外汇的供给 ， 外汇汇 率 将 上 涨 ， 本币对外贬值。我国国 际 双顺差 ” 状 况， 收支长期处于 “ ２ ０ ０ ９年我国经常项目顺差２ ９ ７ １ 亿 美 元， 资本和金融项目顺差 １ ４ ４ ８ 亿美元 ， ２ ０ １ ０ 年我国经常项目 顺 差 ５ ３ ６亿美 元， 资本和金融项目顺 差 ６ 而到了２ ４ ２ 亿 美 元， ０ １ １年上半年我国经常 项目顺差 ８ 资本和金融项目顺差１ 我国国际收 ７ ８ 亿美元 ， ８ ３ ９ 亿 美 元， ， 双顺差 ” 从国际收支理论 的 观 点 看 ， 外汇市场上美元的供给 支的长期 “ 远远大于需求 ， 人民币存在着的升值压力 。 中美两国的利率 差 异 。 根 据 利 率 平 价 理 论 ， 任意两种货币存款 ２． 的预期收益率应相同 ， 当人 民 币 利 率 上 升， 导 致 国 外 资 金 流 入， 抛出美 人民 币 会 相 对 美 元 升 值； 反 之， 当美元存款比人 元换人民币获得利差 ， 民币存款提供的收益更高时 ， 人民 币 会 相 对 美 元 贬 值 。 从 理 论 上 讲 ， 利 率上升将增加本外币利差 ， 从 而 产 生 本 币 升 值 的 效 应 。２ ０ ０ ８年以来美 国维持了两年多的低利率政 策 ， ２ ０ １ ０年８月美国联邦储备委员会将联 维 持 史 上 最 低 利 率 政 策， 相 邦基金目标利率下调至 ０－０． ２ ５％ 的 区 间 ， 对于美国的存款利率 ， 我国当前的一年期存款利率为 ３． 远高于美 ５ ０％ ， 中美两国的利率差异形成了人民币升值的压力 。 国的利率水平 ， 外汇市场的供求情况 。 在外汇 市 场 上 ， 当本币的需求增 加 时， 说 ３． 明外商 需 要 更 多 的 外 汇 换 取 更 多 的 本 币 ， 外汇的供给增加， 外汇的价格 本币汇价相对上升； 反之， 当本币的供给增加时， 说明进口商 相对下降 ， 需要供 给 更 多 的 本 币 以 换 取 更 多 的 外 汇 ， 外汇的需求相应增加， 外汇的 本币的价格相对下 降 。 随 着 中 国 经 济 前 景 的 持 续 看 好 ， 价格相对上升 ， 我国对外资吸引力不断增强 ， 我国利用外 资 连 续 保 持 ２ ０ ０ ９ 年 ８ 月以来 ， 增长态势 。 另一方面 ， 伴随着中国资 本 市 场 繁 荣 ， 大量的国外“ 热 钱” 流 热 钱” 的 流 入， 在外汇市场上必 入中国资本市场 。 外商投 资 的 增 加 和 “ 然表现为对人民币需求的增加 ， 相应形成人民币升值的压力 。 人民币升值的预 期 。 汇 率 预 期 的 变 化 能 够 影 响 现 实 的 汇 率 ， 例 ４． 如果我们假定人民币相对 于 美 元 升 值 ５％ ， 那么在中国投资以美元 如， 度量的收益就会增加 ５％ ， 因此 ， 人民币升值预期必然会导致大量的资 本流入 ， 进而导致人民 币 的 实 际 升 值 。 由 于 来 自 国 内 外 的 多 种 人 民 币 人们对人民币的升值预期也增强， 既有人民币一次性升值的 升值压 力 ， 预期 ， 也有人民币渐进式升值的预期 。 政治因素 。 金融危机之后 ， 美国 经 济 走 入 低 迷 ， 美国的一些政客 ５． 和经济组织认为中国存 在 严 重 低 估 人 民 币 的 货 币 操 纵 行 为 ， 从而使得 中国 的 制 造 业 赢 得 了 巨 大 的 竞 争 优 势 ， 造成美国制造业发展出现萎缩， 企业大量倒闭 ， 带来了 严 重 的 失 业 现 象 。 美 国 方 面 希 望 通 过 人 民 币 升 值缩小中美之间的贸易 逆 差 ， 使美国制造商在全球贸易竞争中获得更 大的市场份额 。 随着美国 国 会 中 期 选 举 的 临 近 ， 一些国会议员和商业 他们要求就人民币汇率问题举行听 团体再次挑起了人民币 汇 率 议 题 ， 证会 ， 在听证会上通过针对人民币汇 率 征 收 特 别 关 税 的 法 案 ， 这些政治 因素也或多或少地对人民币升值造成了压力 。

中国钱往哪里去这年头，如果你手头积攒了点闲钱的话，真是件劳心劳神的事情。

春节前，从新“国八条”到房产税试点，接踵而来的严厉调控政策令楼市冷风频吹。

尽管舆论对这些政策的有效性莫衷一是，但从政策推出的频率来看，这再明显不过地传递了中央不惜代价地抑制投机和投资、给楼市降温的坚定决心。

换言之，如果上述政策短期内不能奏效，接下来很可能会会有进一步的打压政策。

在这种情况下，继续投资房产，简直就是与政府对着干，在中国这实在不是明智之策。

转战股市如何呢？2010年的中国股市就是一个深刻的教训：中国经济是全球增长最强劲的，甚至成为金融危机以来经济复苏的少数最重要的引擎，然而上证综指的走势却位列全球倒数第三，紧次于目前正深陷欧洲主权债务危机之中的希腊和西班牙股市，甚至比同样陷于严重危机中的爱尔兰、葡萄牙股市还要糟糕！究其原因，全球第一的天量IPO及新股发行时的超高市盈率使得股市毫无赚钱效应可言。

因而，轻言接下来炒楼资金会流入股市，恐怕多少有点一厢情愿。

那么，投资实业？这在理论上倒是件于国、于民、于己都有益的好事。

问题是：除了那些国有行政垄断的行业——如金融投资、资源能源、文化传媒等，你还能找得到不是供大于求的产能过剩行业吗？你总不希望将你多年的辛苦积蓄去加入无望的家电价格战和纺织品削价竞争吧？而上面那些轻易能够获得巨额利润的垄断性行业，你一个小老百姓有可能拿得到准入证吗？当然，你还可以去投资黄金、石油、粮食等等资源性的大宗商品。

自去年春开始一直有人这么做，因此才有了“蒜你狠”、“豆你玩”之类形形色色的黑色幽默。

然而，这些领域是普通投资者都有能力（比如掌握充分信息）进入的吗？况且它们的市场价格现在大多已经攀上了令人担忧的历史高位，随着国家抑制通货膨胀的政策不断出台，前景也充满变数。

看来，你只有去国外投资了。

的确，眼下越来越多的人正在筹划购买国外的房产和股票。

但若从国家的宏观层面来看，这是件好事吗？中国真的已经到了非要把资本往外赶的地步了吗？必须一再提醒人们的一个事实是，中国本轮包括房价在内的凶猛的通货膨胀是过去多年来货币超发的结果。

一篇文章告诉你中国未来五年的经济走势本文作者为中欧国际工商学院经济学与金融学副教务长许斌根据世界银行的分类，2010年开始，中国已经是一个高中等收入国家，人均国民收入达到7500美元。

中国比较幸运，抓住了世界经济黄金十五年，下一次黄金十五年也不知道是什么时候了。

2015年的中国经济，总体来说是不确定性比较大的一年。

制造业增长放缓明显，但放缓速度究竟如何难以判断；服务业有一些亮点，比如互联网创业热潮，但其对增长的贡献度尚难以评估；而在金融领域，2015年可以说是跌宕起伏的一年。

在2015年的基础上，中国未来五年的经济走势又将是如何？GDP增速：6.5%增速目标的背后2015年的中国经济在决策层次上可谓暗潮汹涌、层峦叠嶂，这使得对未来经济走势的判断存在很大的变数。

习近平总书记在“十三五”规划建议说明中明确表示，中国未来五年的经济增速不低于6.5%，对未来经济前景的判断才有了一个基点。

可以预料，今后五年保增长会占据极其重要的地位。

经济学界很多人觉得6.5%的增速有点高，2016年也许可以达到，但后面四年还要保持6.5%可能超出了中国的潜在增长能力。

未来五年，中国经济增速不低于6.5%是个硬指标增长率不能低于6.5%，这个是可以理解的，因为十八大报告中提出“2020年实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番”的目标。

要达到十年翻番，年均增长率必须达到7.18%。

2010年至2015年的年均增长率约为7.78%，所以从2015年至2020年，增速必须达到年均6.58%才能实现这个目标。

由此看来6.5%是一个硬指标，政府在这一点上很坚决，这跟它对老百姓的承诺是有关系的。

政府坚持保增长和促改革双管齐下，但这两个方面可能会互为制约。

为了保增长，促改革就可能打折扣。

供给侧改革：力度尚不明确，金融改革成突破口6.5%的GDP增长目标让原本不确定的中国政策取向基本上一锤定音，不论好坏，对中国经济前景的判断变得明确了。

浅析我国巨额外汇储备的利弊及管理建议【摘要】近年来,我国外汇储备快速增长,已经成为全球外汇储备最多的国家。

充足的外汇储备有利于我国维护经济与金融的安全与稳定,提升我国国际竞争力与对外信誉，但过高的外汇储备也会给我国经济平稳健康的发展带来诸多不利。

本文主要就我国外汇储备的现状,巨额外汇储备对我国经济的利弊影响,以及目前我国应该如何管理外汇储备等方面进行了浅要分析。

【关键词】外汇储备；形成原因；利弊；对策建议一、我国外汇储备的现状所谓外汇储备，是指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。

它是一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。

流动性、可得性以及普遍接受性是外汇储备的三个最主要的特点。

外汇储备的重要意义在于它是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。

表1：我国近年外汇储备规模（单位：10亿）注：2010年度为前三个季度数据表1反映了我国外汇储备规模近十年的增速情况，可以明显的发现，在2000年之后中国外汇储备的增长极其迅速，在短短十年间，我国外汇储备额从2001年的2121.65亿美元增长到了2009年的23991.52亿美元，整整增加了十倍。

2006年2月，我国外汇储备达8536亿美元，超越日本跃居世界第一。

至2006年底，外汇储备余额达10663亿美元，首次突破万亿美元大关。

到2009年，我国外汇储备已经超过2.万亿美元，高居世界之首。

目前，我国外汇储备仍处于高速增长之中。

二、我国巨额外汇储备形成原因分析（一）我国外汇储备的来源外汇储备是一国拥有的特殊债权。

在反映国家对外债权、债务的国际收支表中，外汇储备由两部分构成：一个是国际收支经常项目的净流入，另一个是资本与金融项目的净流入，这两者之和构成外汇储备。

具体到我国的外汇储备，大致主要有三个来源，第一个来源主要是贸易顺差，我国持续十余年保持了外贸逆差，出口收入大于进口收入；第二个，因为长期以来我国实施针对FDI（外商直接投资）流入的优惠政策，所以导致FDI大量流入，FDI流入之后转换成人民币过程中也会形成外汇储备；第三个，贸易顺差和FDI之外的资本流动。

热钱流入是什么意思摘要:国际热钱是以短期投机来实现保值、增值或纯粹追逐高额利润的国际流动资本。

近年来，大规模热钱迅速流入中国，呈现出速度快、渠道多等特征，其无法规避的投机性给中国经济带来极大的风险。

我国目前的监管措施远远不能适应这种新的形势。

对此，本文提出了完善监管和控制国际热钱流入的几点对策建议。

关键词:国际热钱流入渠道经济影响监管措施国际热钱是一个在现代社会需要特别关注的问题，历数发生过的几次重大金融危机，无不跟国际热钱的流动相关。

2005年7月人民币汇率形成机制改革伊始，大规模热钱开始涌入中国。

2007年美国次贷危机爆发后，热钱涌入中国的速度和规模持续攀升，呈现出流入数量多、短期流动速度快、流动渠道多和进入领域广等特征。

热钱的大量涌入以及它无法规避的投机性渐渐成为我国经济发展的重大隐忧，给中国经济带来极大的风险。

那么，究竟什么是国际热钱呢，简单来说，国际热钱是以短期投机来实现保值、增值或纯粹追逐高额利润的短期国际流动资本。

国际热钱流动性很强，表现为现金、活期和短期存款、短期政府债券、商业票据、衍生产品、基金等形式。

外汇、股票、房地产是国际热钱投资的主要对象。

逃避政治风险，追求汇率、重要商品价格变动等带来的高收益是国际热钱投机性移动的主要原因。

一、国际热钱流入我国的渠道(一)通过经常项目流入第一，国际热钱通过国内的企业与国外的投资者虚报进出口价格、预收货款、延迟付汇、伪造供货合同等方式流入。

第二，通过收益项下的职工报酬流入，例如珠三角地区的来料加工企业以发工资为名义，通过货柜车夹带港币进出粤港两地。

第三，借道海外捐赠和侨汇等经常转移项目流入。

(二)通过资本项目流入第一，国际热钱通过FDI的名义流入，FDI的外汇既可在银行开立现汇保留，也可通过银行卖出，通过银行兑换成人民币之后，再借助某些方式投资于股市及楼市。

这些方式包括高报企业所需的资本金、改变资金用途或纯粹虚假投资、在项目审批时化整为零或利用增资扩股、境外并购等时机和方式逃避监管。

国际货币体系与中国经济赵晓北京科技大学经济管理学院教授、博士生导师课程前言主持人：欢迎走进《世纪大讲堂》，这里是思想的盛宴，这里是学术的殿堂。

愈演愈烈的贸易战、汇率战令全球经济呈现乱象，世界经济正面临着2008年9月金融危机全面爆发以来的又一次严峻挑战，那么是什么力量一次次的致全球经济于汇率纷争之中，国际货币体系究竟存在哪些缺陷，它会如何影响世界经济和中国经济，在本国利益和稳定全球经济大环境的权衡中，发达国家与新兴经济体应该作出何种尝试，有关这些问题我们今天非常荣幸地邀请到了北京科技大学经济管理学院教授赵晓先生，让我们掌声欢迎，赵先生您好。

嘉宾：您好。

主持人：欢迎做客《世纪大讲堂》。

嘉宾：谢谢。

主持人：下面我们看一下大屏幕，一个介绍赵晓先生的短片。

嘉宾短片：赵晓，北京科技大学经济管理学院教授、博士生导师；曾任国资委研究中心宏观战略部部长。

他在《经济研究》、《改革》等核心刊物上发表文章200多篇，出版专著多部，在通货紧缩、对冲基金、中国的财政危机、政府效率的改进、中国经济增长的真实性等许多问题的提出和研究上都走在时代的前沿。

被认为是当前中国大陆最活跃的青年经济学家之一。

主持人：提到汇率战大家都会很自然地联想到当年的“广场协定”，而且也会联想到日元的这种命运，那么我们中国也有人开始担心，人民币会不会步日元的后尘？嘉宾：首先呢我不是太喜欢这些用词，比如说这个阴谋啊战争啊，因为世界经济我们觉得它的本质实际上是分工与合作，当然它有竞争与对抗的一面，但是分工与合作实际上是当今世界的主流。

那么日本当年的大家都认为是“广场协议”把日本给暗算了，但是也有很多人认为实际上是日本的央行的货币政策的错误。

就是它在日元应该升值的时候它一直没有升，那么到最后憋不住了再升，所以它的问题就比较严重，那么这实际上是它国内的货币政策的错误。

另外日本现在的经济地位，跟它整个的人口、跟它的资源、跟它的国力，实际上是相称的，它在有一段时间甚至比如说它达到那样的一个比重，反而是一个虚高的，它是正常的一个回归。

本文版权归本人所有，请广大网友放心阅读、下载和引用！ 人民币升值对经济结构的影响分析 目录 摘要 ......................................................................... 2 Abstract ..................................................................... 2 一、研究背景 ................................................................. 2 二、 人民币升值的趋势及利弊分析 .............................................. 3 2.1趋势分析 .................................................................. 3 2.2利弊分析 .................................................................. 4 2.3经济学家对我国人民币升值的观点和认识 ...................................... 5 2.4从国际角度看人民币升值的影响 .............................................. 6 三、 人民币升值对我国经济的直接影响 .......................................... 6 四、 人民币升值对消费结构的影响 .............................................. 8 4.1人民币一次性大幅升值对物价的影响 .......................................... 9 4.2人民币升值对物价涨幅的影响 ................................................ 9 五、 人民币升值对贸易结构的影响 ............................................. 10 5.1人民币升值对贸易出口的影响 ............................................... 10 5.2以造船业为例实证人民币升值对贸易出口的影响 ............................... 11 六、人民币升值对FDI的影响 .................................................. 13 八、人民币升值与产业结构优化 ................................................ 14 九、人民币升值的建议 ........................................................ 15 结论 ........................................................................ 16 研究不足 .................................................................... 17 参考文献 .................................................................... 18 致谢（请根据自己情况修改） .................................................. 18 2

中国经济面临九大问题与挑战随着转型发展阶段的到来，中国经济将面临如下九方面问题与挑战：经济增速下滑带来挑战，通胀长期化带来挑战，经济泡沫累积带来挑战，经济增长动力结构转型带来挑战，产业结构和区域结构调整带来挑战，资源环境约束加大带来挑战，经济发展的社会成本增加带来挑战，经济发展的国际环境恶化带来挑战，改革阻力增加带来挑战。

问题与挑战并不可怕，可怕的是我们不知道它在哪里。

认清了问题和挑战之后，我们完全可能应对好挑战，在应对挑战中不断前行。

⊙李佐军随着持续三十多年高速增长阶段的结束，随着中国转型发展阶段的到来，中国经济面临如下几个方面的问题与挑战。

中国经济增速下滑带来挑战首先，中国经济增速下滑是一个事实和趋势。

2012年二季度GDP增速已降到了7.6%。

这不是暂时现象，而是反映了一种趋势。

根据国研中心的研究，“十三五”期间年均增速很可能下降到7-8%左右，到2020年前后中国经济总量可能接近美国，开始进入到“高收入国家”门槛。

据国际经验，到这个阶段后，即2020-2030年期间，经济增速会进一步下降到5-6%左右。

到2030年中国有可能提前20年实现小平同志说的中等发达国家水平，其后经济增速会进一步下降到2-4%左右。

总之，过去三十多年来持续保持10%左右高速增长的时代已经一去不复返了，当然也不排除个别年份达到10%以上。

其次，为什么中国经济增速会逐步下滑？一是潜在经济增长率下降了。

潜在经济增长率是各种资源环境和生产要素能够支持的最优增长率。

过去由于资源环境约束不是太大，加上制度变革释放的生产率较多，故可以保持那么长时间的高速增长。

但现在资源环境约束不断加大，制度变革释放生产率的空间也相对缩小了，因此潜在经济增长率也下降了。

二是经济开始进入到大调整时期。

要进行持续若干年的经济结构战略性调整，这种调整需要在比较合理的增速下进行。

因此从经济调整来看，经济增速也存在下降的需要。

实际上“十二五”规划提出的增速目标只是7%左右，2012年确定的增速目标只有7.5%。

一、财政货币定调积极稳健 助力中国经济平稳健康发展 新华社北京１２月１２日电（新华社记者 王宇、韩洁）１２日闭幕的中央经济工作会议指出，明年我国将实施积极的财政政策和稳健的货币政策。与过去两年来双政策原有基调相比，明年财政货币‚积极稳健‛基调中透露出哪些新意？传递出哪些信号？新华社记者就此采访了相关专家。 财政货币‚积极稳健‛ 双政策搭配发力成看点 与去年中央经济工作会议上提出的‚继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策‛表述所不同，会议提出明年我国在继续实施积极的财政政策的同时，将实施稳健的货币政策。财政、货币双政策由过去两年来的‚积极与适度宽松‛搭配变为‚积极稳健‛相配，这一改变意味深长。 ‚货币政策由两年来的‘适度宽松’转向‘稳健’，是对当前流动性过于宽松、物价屡创新高等复杂形势的积极应对。‛交通银行首席经济学家连平认为，在当前流动性过剩，通胀预期居高不下的背景下，货币政策转向稳健，意在让经济运行的货币环境回归常态，有利于稳定价格总水平，保持经济的平稳健康运行。 ‚货币政策与财政政策基调的变与不变间，凸显出当前形势的复杂性。‛中国社科院财贸所所长高培勇认为，与过去两年相比，明年的宏观经济形势将更为复杂，一方面要维持经济增长，另一方面还要应对不断走高的物价压力。 ‚不再像两年前那样只需集中力量对付一个‘敌人’，当前宏观调控的目标正由以往相对单一变得逐渐多元：既要反危机，又要反通胀，局面更加复杂。‛高培勇说。 数据显示，一方面美国、欧盟和日本等发达经济体失业率居高不下，增长仍旧乏力；但另一方面今年以来新兴市场国家普遍出现了物价上涨现象，我国１１月份的物价指数更是同比上涨５．１％，再创两年多以来新高。 ‚宏观经济平稳运行面临复杂形势……我国经济社会发展中的短期问题和长期问题交织，结构性问题和体制性问题并存，国内问题和国际问题互联。‛会议这样描述明年形势。 此外分析人士认为，财政货币‚积极稳健‛相搭配，是调控更具针对性的体现，将更加有利于处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系。 ‚货币政策重在调总量，财政政策重在调结构。就我国当前经济形势而言，为了预防通胀需要管好流动性，让货币条件向常态回归；而为了维持经济的平稳发展，解决结构性失衡问题，则需要在财政政策上保持相应的力度。一放一收的调控搭配符合当前我国实际。‛中央财经大学金融学院院长张礼卿认为。 财政政策‚稳增长、调结构‛ 力保‚十二五‛平稳开局 中央经济工作会议强调，明年实施积极的财政政策，要发挥财政政策在‚稳定增长、改善结构、调节分配、促进和谐‛等方面的作用。 财政部财科所所长贾康指出，与金融危机期间大幅增加投资规模、保持经济平稳较快发展不同，今后积极的财政政策的重点将是‚调结构‛。主要表现在促进居民消费增长，加大民生投入、加快服务业发展和支持发展战略性新兴产业，以实现经济增长更均衡，产业结构更为合理。 此外，为了配合稳健的货币政策发挥好管理通胀预期的作用，中国社科院金融所研究员刘煜辉指出，财政政策还要发挥其承担供给的政策职责，一方面在民生领域保持扩张供给，如推进公屋建设计划，推进医改、教育、养老等民生建设等；另一方面则通过减税等举措支持民营经济发展，并增加对中低收入者的补贴，通过这些财政的配合政策，更好增强货币政策收缩货币的效果。 对于明年的财政收支安排，中央经济工作会议提出，明年要保持财政收入稳定增长，优化财政支出结构，下决心压缩一般性支出，厉行节约。 ‚这一部署的背后进一步凸显明年财政收支情况仍然紧张，支出压力仍很大，有必要通过实施积极的财政政策保持一定规模的财政赤字，并加快支出结构调整。‛中央财经大学财政学院院长马海涛对记者说。 财政部最新数据显示，继前两季度全国财政收入分别实现３４％和２２．７％增长后，三季度全国财政收入增幅降至１２．２％，１０至１１月份平均增长１５．４％。财政收入增长呈逐步回落态势，势必加大明年财政收支压力。 此外，明年‚十二五‛开局难免新上建设项目会增加，对此中央经济工作会议也提出要做好应对国际金融危机冲击一揽子计划与‚十二五‛前期投资项目的衔接工作；严控投资产能过剩行业，防止新的低水平重复建设。 会议还强调，要加强地方政府性债务管理，坚决防止借‚十二五‛时期开局盲目铺摊子、上项目。 ‚从近年情况看，地方政府债务的问题已经暴露出很多，‘十二五’一定要警惕再产生新的问题。‛马海涛强调，面对财政收支压力，今后要进一步调整积极财政政策的规模和重点，要从前期‚保增长‛向‚调结构‛发力，支出方向更吻合‚十二五‛加快转变经济发展方式的要求。 货币政策转向‚稳健‛ 经济运行环境有望更加平稳 会议在提出明年要实施稳健货币政策的同时还提出：按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，把好流动性这个总闸门，把信贷资金更多投向实体经济特别是‚三农‛和中小企业。 ‚会议提出把好流动性总闸门，这是因为通货膨胀归根结底是个货币现象，从货币投放过快到物价开始上涨，其间存在着一定的联系。‛刘煜辉说。 数据显示，截至目前，我国广义货币供应（Ｍ２）已达７１万亿元，成为全球货币最多的国家。基于对流动性过多的担忧，一些企业和投资者参与到屯地屯房又屯物的行为中，不但导致了社会通胀预期的进一步上涨，而且也令一部分社会资金从实体经济中流失。 ‚只有让货币政策回到稳健、把好流动性总闸门，企业才会对市场有一个相对正确的预期，集中力量进行生产经营活动，市场上的投机炒作行为也将有所减少，经济波动幅度有所减轻，最终有利于经济的平稳健康发展。‛连平认为。 就在会议开幕当天，央行宣布年内第六次、同时也是月内第三次上调金融机构存款准备金率，进一步向外界释放出货币条件继续回归常态的信号。 专家指出，‚稳健‛尽管比‚适度宽松‛有所‚收缩‛，但它属于中性政策，不会明显‚从紧‛，在具体操作上更具灵活性和应变性，对各类工具的使用也强调合理适度。 二、专家解读：改善民生成中国宏观经济政策着力点

市才刚刚起步 ， 目前资本市场具有巨大的投机机会 ， 这也正决 定了热钱进入 中国过热 资产领域 的动机和可能 。
二、 热钱 入境 的风 险分 析
１ ． 影响货 币政策 的独立性 热钱的流动与货 币政策方向和 目标不一致 。热钱 流人导
致货币供应 量增加 ， 当央行为抑制通货膨胀 而提高利率 ， 热钱
① 中国人 民银行副行 长、 国家外 汇管理局局长 易纲接 受 《 中国改革》采访 时如是说 。ｈ ｐ ／ ｏｅ ． ３ｃｍ １／７ ０１／ ｔ ：ｍ ｎｙ１ ． ／００ ３ ／ ｔ／ ６ ｏ ６
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②数据来源于 ｈｔ：ｗ ｗｆ ｅａ ｅｅｖ． ｖ ｗ ｗｐ ｃ ｏ ． 。 ｔ ／ ｗ ．ｄ ｒｌ ｓｒｅ ｏ 、 ｗ ． ． ｖ ｎ ｐ／ ｅ ｒ ｇ ｂｇ ｃ
关键 词 ： 热钱 入 境 ； 因 ； 险 动 风
中图分类号 ：８ ０４ 文献标志码 ： 文章编号 ：６ ３ ２ １ ２ １ ）６ ０ ２— ２ Ｆ ２． Ａ １７ — ９ Ｘ（０ ０ ２ — １３ ０
一
、
热钱 入境 的原 因
规模对 冲操作为基础 的人 民币汇率形成机制 是不 可持续的 ，
会大量涌人 ， 迫使被动增加货 币投放 ， 抵消 了相关 货币政策 的 效应 。 理论上讲 ， 只要人民币升值到位 ， 热钱就 可能流出 ； 如果
人民币停 止升值并开始贬值 ， 贸易顺 差将增加 ； 如果预期人 民 币未来必然升值 ， 则热钱不会撤退甚 至会更多 ， 因此货 币政策
此外 ， 针对当前人 民币汇率形成机制 ， 一些 国际机构指出以大
国际上的价值 ， 加速 了热钱的流动性 。 ３ 民币升值预期 ． 人 人 民币升值预期 也是热钱流人的主要原 因。 ２ ０ 从 ０ ５年 ７ 月汇改前到 ２ １ ０ ０年 ８ 初 ，人 民币兑美元汇率从 １ 月 美元兑 ８２ 元人 民币上升到 １美元兑 ６７ 元人 民币左右 ， ． ８ ．８ 人民币相 对美元升值 ２ ％，这给热钱流入境创造 了巨大的套 利空间 。 ２