美国共同基金市场发展趋势研究

美国公募基金行业报告单美国公募基金行业报告单。

公募基金是一种由投资者购买的一种投资工具，它是一种由专业基金经理管理的投资组合。

公募基金的投资组合通常包括股票、债券、货币市场工具和其他投资工具。

公募基金的投资者可以通过购买基金份额来参与投资。

公募基金行业是一个庞大而复杂的市场，涵盖了各种不同类型的基金和投资策略。

在美国，公募基金行业是一个重要的金融市场。

根据美国证券交易委员会（SEC）的数据，截至2021年底，美国的公募基金市场规模约为20万亿美元。

公募基金行业在美国经济中扮演着重要的角色，为投资者提供了多样化的投资选择，同时也为企业提供了融资渠道。

公募基金行业报告单是对公募基金行业的市场状况、发展趋势、投资策略等方面进行综合分析和评估的报告。

这些报告通常由金融机构、投资研究机构或政府部门发布，旨在为投资者、监管机构和行业从业者提供有益的信息和数据。

在公募基金行业报告单中，通常会包括以下内容：1. 公募基金市场概况，报告会对公募基金市场的规模、结构、参与者等方面进行概述，以便读者对市场有一个整体的了解。

2. 行业发展趋势分析，报告会对公募基金行业的发展趋势进行分析，包括市场增长速度、投资偏好、产品创新等方面的变化。

3. 投资策略与绩效评估，报告会对不同类型的公募基金的投资策略进行分析，并评估它们的绩效表现，以帮助投资者选择合适的基金。

4. 风险管理与监管政策，报告会对公募基金行业的风险管理机制和监管政策进行评估，以确保市场的稳定和健康发展。

5. 市场前景展望，报告会对未来公募基金市场的发展前景进行展望，为投资者和行业从业者提供决策参考。

公募基金行业报告单对投资者、监管机构和行业从业者具有重要的参考价值。

投资者可以通过阅读这些报告了解市场的最新动态和趋势，从而做出更明智的投资决策。

监管机构可以通过这些报告了解市场的运行状况，及时采取必要的监管措施。

行业从业者可以通过这些报告了解市场的发展趋势和竞争状况，为自己的业务发展制定合理的策略。

美国共同基金费率变化断代史现象原因与业态变迁美国共同基金是一种投资机构，通过集合投资者的资金，以投资股票、债券、货币市场工具等多种资产，为投资者提供分散风险、稳定收益的投资选择。

共同基金在美国的发展经历了多个断代，其费率变化和业态变迁受到多方面的因素影响。

首先，共同基金费率的变化与金融市场环境的变迁密切相关。

在20世纪60年代初期，美国经历了一次股市繁荣，共同基金行业迅速崛起。

此时的共同基金费率较高，主要原因是市场竞争相对较弱，投资者对共同基金的需求较高，费率水平较高的产品仍然得到了投资者的青睐。

然而，随着金融市场的发展和竞争的加剧，共同基金费率逐渐下降。

1996年美国证券交易委员会（SEC）实施了费率竞争，要求各家共同基金必须在基金销售费率方面进行披露，并提供低费率的选择。

这一加快了共同基金费率的下降趋势。

其次，共同基金的业态变迁也是费率变化的重要原因之一、共同基金行业不断创新，推出了众多不同类型的基金产品，例如指数基金、ETF等。

这些新型基金产品多以低费率、高流动性为卖点，与传统共同基金相比具有更大的市场竞争力。

共同基金行业在逐渐走向低费率、高效率的发展方向，推动了整个业态的变迁。

此外，投资者对费率的关注度提高也是共同基金费率变化的原因之一、随着信息技术的发展，投资者可以更加方便地获取基金产品的费率信息，并进行对比和选择。

投资者对费率的关注度提高，迫使共同基金公司降低费率以留住客户。

共同基金公司主动降低费率，既可以吸引更多的投资者，也可以提升客户满意度，增强客户黏性。

另外，监管政策也对共同基金费率的变化产生了影响。

美国的SEC对共同基金行业进行了市场监管，要求共同基金公司披露费率、投资目标、风险等相关信息，以保护投资者的利益。

监管政策的变化和严格程度直接影响了共同基金费率的变化。

总的来说，美国共同基金费率的变化断代史是由多方面因素共同作用的结果，包括金融市场环境的变迁、业态的变迁、投资者对费率的关注度提高等。

财富小编：尽管起始非常早，但实际上我国的FOF 发展实际上长期处于半停滞的状态。

因此若需要深刻了解FOF ，对海外成熟市场尤其是美国市场的FOF 研究是十分有价值的。

本期财富小编就将带大家看看美国的FOF 是啥样？看看美国FOF 是啥样（上）市场基本状况截止2015年底，美国的公募FOF 基金规模达1.72万亿美元，在共同基金总规模中占比约为11%。

经过了上世纪90年代高速增长期后，美国的共同基金规模增速非常稳定，基本维持在5%-6%左右。

而FOF 基金则维持了相对较高的增速。

美国FOF 发展速度超过行业平均资料来源：ICI 、华泰证券财富管理部纯权益类FOF 当前占比不到10%。

根据不同时点的规模对比我们可以发现在发展初始阶段权益类FOF的规模和数量还是比较大的，在前期的增速也相对0%2%4%6%8%10%12%0 500100015002000199019952000200520102015FOF 规模（十亿美元）较快，但之后增长较为乏力。

这与FOF产品的定位有关：当选择范围限制于单个资产类别中时，FOF的作用更多体现在风险控制如显著降低回报的波动水平。

权益类与非权益类FOF基金规模变化比较资料来源：ICI、华泰证券财富管理部市场份额方面，美国FOF市场格局已基本稳定：先锋、富达、普信三大基金公司长期占据前三位置，合计市场份额在50%左右。

排名靠前的管理人的共同点在于拥有非常大的备选产品池（自身产品丰富或使用全市场产品）美国FOF基金类型根据对组合中各资产大类的调整方式，FOF一般可以分为三类：1.不调整，即根据不同客户的风险承受能力预先设定好组合内权益类、固收类、另类资产基金的比例，并定期将被动偏离部分回调至预设状态，这种基金一般称为“生活方式基金”或“目标风险基金”2.被动调整，即实现设定好持有期间各时间段所需要的资产大类分布，并根据设定按部就班地进行调仓，这类基金一般又被称为“目标日期基金”。

美国共同基金费率变化断代史现象原因与业态变迁美国共同基金费率的变化断代史是指这一领域内费率的变化和相应的原因。

在过去的几十年里，共同基金行业经历了诸多变化和发展，包括技术进步、市场竞争加剧、监管等。

以下是美国共同基金费率变化的断代史以及相应的原因和业态变迁。

1.初始阶段（1940年代－1960年代）在共同基金市场发展的早期，费率水平相对较高。

这主要是由于行业还处于起步阶段，尚未形成充分的竞争。

同时，投资管理技术和市场信息的获取相对有限，导致基金管理人员能够有效地收取较高的费用来管理资产。

2.混合阶段（1970年代－1980年代）在1970年代和1980年代，共同基金行业发生了重大变革，这一时期的费率下降，并出现了更多的费用种类。

其中一个重要的原因是1975年《美国证券交易法》通过，允许券商降低费率，并加强了对共同基金行业的监管。

此外，这一时期的技术进步也起到了推动作用。

电子化交易和管理系统的推广降低了运营成本，改变了基金公司之间的竞争格局。

同时，投资者对低费率的需求日益增加，基金公司降低费率以吸引更多的客户也成为了一种竞争手段。

3.竞争加剧（1990年代－今）在1990年代，共同基金行业的竞争加剧，费率进一步下降。

这一时期，新的基金产品和策略不断涌现，使得市场竞争更加激烈。

同时，互联网的普及也使得投资者能够更容易地获取市场信息和比较不同基金的费率和业绩，这进一步推动了费率的下降。

另外，监管也对费率变化产生了影响。

2003年，《美国证券交易委员会》要求共同基金披露管理费用的百分比，并要求基金管理人提供与费率相关的更多信息。

这一举措增加了市场透明度，使投资者更有能力谈判费率，并推动了费率的下降。

在业态变迁方面，共同基金行业的规模和多样性都在增加。

随着技术的进步，投资者现在可以选择更多类型的基金产品，如指数基金、交易所交易基金（ETF）等。

这些新的产品大多具有较低的费率和更广泛的市场覆盖，使得投资者能够更好地控制成本和风险。

2016年全球及中国FOF行业发展规模现状及趋势分析
一、FOF是什么
FOF（Fund of Funds，基金中的基金）指投资于基金组合的基金。

在欧美市场，FOF已发展成为数量规模占比均较大的一类成熟的理财产品，相比而言，在我国FOF仍具有较大的发展空间。

根据标的基金种类不同，FOF可以分为以下四类：对冲基金的基金（FOHF，Fund of Hedge Funds）、共同基金的基金（Fund of Mutual Funds）、私募股权投资基金的基金（PEFOF，Private Equity Fund of Funds）以及信托投资基金的基金（Fund of Investment Trust funds）。

FOF作为资产管理行业发展到一定阶段的产物，自身具备分散风险、降低投资门槛等特点。

二、证券类FOF发展的中西对比
（一）海外共同基金FOF
1、发展历程
图表海外共同基金FOF发展历程
资料来源：产研智库
萌芽时期
FOF起源于20世纪70年代的美国，其最初形式为投资于一系列私募股权基金的基金
组合。

因为私募股权基金投资门槛较高，大多数投资者无法企及，于是就有机构发行了
PEFOF以降低投资门槛。

第一只证券类FOF由先锋基金（Vanguard）于1985年推出，该只共同基金FOF70%的资产投资于股票类基金，30%投资于债权类基金，投资标的均为公司旗
下的基金。

基金推出后大受欢迎，同时也带动了先锋基金旗下其他基金的销售，1986年末，先锋公司旗下基金规模增长44.23%。

美国共同基金的业绩评估【公布时刻】2000-8-17--------------------------------------------------------------------------------美国等一些成熟市场国家，投资基金业之因此发达，一方面是因为基金自身运作规范，另一方面也是与其有较完整的业绩评估体系分不开的。

我国自《证券投资基金治理暂行条例》颁布以来，规范的证券投资基金逐步建立、进展。

但基金在二级市场的表现却始终差强人意，难以得到投资者的认同。

笔者认为除我国投资者尚未形成成熟的信托意识外，缺乏证券投资基金业绩客观、公平的评估也是限制其进展的重要因素。

美国是世界投资基金最为发达的国家，到1998年3月，美国的投资基金已逾1万多只，美国人投向共同基金的资金额平均每天高达17亿美元，平均每个交易日就有2．5个新基金问世。

基金业绩评估也同债券评估、股票评估一起构成美国有价证券评估业的三位一体模式。

目前，全美国也是全世界最闻名的两家证券投资基金评估公司是晨星（MORNINGSTAR）评估公司和里普（LIPPER）评估公司，都分别形成一套完善的基金业绩评估体系，并定期向外公布基金的业绩数据和评估等级。

本文要紧以晨星为例，介绍美国证券投资基金业绩评估的方法和指标体系.一、风险评估风险评估是基金业绩评估的前提，晨星风险评估有两种方法，即晨星风险（morningstarrisk）和熊市评级（bearmarketratings）。

1、晨星风险它是衡量基金收益率负向变动的指标，它认为基金收益率应该高于无风险收益率，假如低于无风险收益率，则发生风险，因此它只考虑基金收益率低于无风险收益率的情形。

运算公式是：每期缺失率＝∑（收益率－无风险收益率）／N其中，N表示运算时期，常用月份数来运算。

同样的方法，我们能够算出某类基金的每期缺失率，然后将单个基金的每期缺失率除以其所在类别的该类基金的每期缺失率，便得到晨星风险。

【摘要】文章总结了过去国际几大顶尖期刊中关于基金业绩的研究,从基金业绩评价方法、基金业绩持续性和基金业绩三个视角进行了梳理。

在基金业绩评价方法中，过去五十年间，国际学术界从单因子模型发展到多因子模型，形成了完善的评价体系，并在此基础上应用了OLS、Bootstrap、贝叶斯等多种统计方法来实现对基金业绩的精准评估。

业绩持续性的研究中，文献普遍发现基金业绩存在持续性，但对于持续性的持续长短，即长期和短期，学术界则出现了争议性的结论。

最后，文章从基金特征、基金经理特征和基金家族特征三个方面评述了基金业绩的影响因素。

【关键词】共同基金；基金业绩评价；因子模型；持续性； 业绩影响因素；基金家族【中图分类号】F832.51一、引言共同基金是近些年兴起的一种投资工具，共同基金的资金由投资者的资金汇集而成，基金经理负责将这些资金在股票、债券、货币市场中进行分配。

共同基金由专业的基金经理运营，他们分配基金的资产，试图为基金投资者创造收益。

目前，共同基金已经成为全球个人投资者参与股市最重要的方式之一，其中美国是全球规模最大、发展最为全面的基金市场，截至2018年底，美国共同基金和ETF 基金规模达到21.1万亿元，美国共同基金的总数远远超过了在纽交所和美国证券商自动报价系统交易的股票之和。

而在中国，共同基金在金融市场中的地位也是不言而喻的，它的成长伴随着也标志着中国资本市场的成长，见证了中国资本市场的日益壮大。

1998年,国内第一批基金管理公司诞生了,拉开了公募共同基金业绩文献综述 ——业绩评价方法、业绩持续性和业绩影响因素王子琪（中国人民大学商学院）基金行业发展的长卷。

经过20多年的发展，我国公募基金资产已经合计13.91万亿元，投资者规模达6亿人，累计为投资者赚取近2.8万亿元收益。

可见，共同基金在资本市场起到了中流砥柱的作用，这也让共同基金成为了金融学术界最有现实价值的研究领域之一。

共同基金的经营目标是为投资者博取收益，因此，基金业绩是监管层监控基金市场作用,基金公司进行管理活动,投资者选择投资工具时的重要参考依据，基金业绩也成为所有基金研究方向中最受关注的课题。

非银金融行业深度报告-美国养老金如何驱动共同基金市场繁荣非银金融行业深度报告-美国养老金如何驱动共同基金市场繁荣1.投资聚焦我们从多个角度详细梳理了美国共同基金的发展史。

我们将美国共同基金发展历程分成了四大阶段，并从经济、资本市场、政策、共同基金行业规模、共同基金种类机构几大维度深刻还原了每个阶段共同基金的发展情况及背景。

我们认为，美国养老金能够成为共同基金发展的关键主要源于：额度提升的税优政策（解决了缴费意愿问题）、成熟而规模庞大的第二支柱（解决了资金来源问题）、账户制（提高了持有体验）、QDIA政策（引导养老资金进入共同基金）、丰富的产品选择（解决了多样化需求问题）、长时间维度下的优异投资表现（提高了共同基金的吸引力）。

2.美国共同基金发展历程2.1.萌芽期（1940-1975）：资本市场政策逐渐完善基金市场发展刚起步，规模逐步扩张。

美国共同基金市场起步于19世纪30年代末，1940年市场规模达到4.5亿美元。

美国经济在二战后迎来持续数十年的蓬勃发展，1960年-1975年GDP 年增速基本维持在5%以上。

制造业、金融业的发展为社会积累了大量的财富，居民对财富管理、增值的需求逐步显现。

1975年美国共同基金净值规模已达458.7亿美元，较1940年增长了近100倍，CAGR为14.1%。

监管政策夯实共同基金市场发展基础。

1933年及1934年的《证券法》、《证券交易法》是美国证券市场规范化发展的开端。

1936年的《税收法》赋予符合条件的共同基金税收优惠待遇。

1974年，《职工退休收入保障法》出台，对职工福利计划的资产管理和投资进行监管，并在此基础上推出了美国第三支柱养老体系IRAs，成为日后共同基金市场最重要的资金来源。

这一阶段，美国通过法律解决了基金市场发展中的投资者积极性（税收优惠）以及现金流入（养老计划）等问题，为后续的高速发展奠定了基础。

2.2.成长期（1976-1990）：净流入带动共同基金市场规模增长共同基金净流入带动规模上涨。

矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。

如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。

㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。

(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。

如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。

对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。

二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。

2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。

㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。

2、矿产品价格稳定性及变化趋势。

三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。

2、矿区矿产资源概况。

3、该设计与矿区总体开发的关系。

㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。

2、矿床开采技术条件及水文地质条件。