《财务管理学》课后习题——人大教材
第二章 价值观念练习题
1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V 0 = A ×PVIFA i ，n ×（1 + i ） = 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1） A = PV A n ／PVIFA i ，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PV A n = A·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =PV A n ／A 则PVIFA 16%，n =
3.333
查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法：
年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685
由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为：
%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ
南方公司的标准差为：
%98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ （3）计算两家公司的变异系数：
中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64
南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96
由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
4. 解：股票A 的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6%
股票B 的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9% 股票C 的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6%
众信公司的预期收益=
8.6%+7.9%+7.6%
2000=160.673
⨯
万元
5. 解：根据资本资产定价模型：)(F M i F i R R R R -+=β，得到四种证券的必要收益率为：
R A = 8% +1.5×（14%－8%）= 17%
R B = 8% +1.0×（14%－8%）= 14% R C = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% R D = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%
6. 解：（1）市场风险收益率 = K m －R F = 13%－5% = 8%
（2）证券的必要收益率为：)(F M i F i R R R R -+=β = 5% + 1.5×8% = 17% （3）该投资计划的必要收益率为：)(F M i F i R R R R -+=β= 5% + 0.8×8% = 11.64%
由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。
（4）根据)(F M i F i R R R R -+=β，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.9
7. 解：债券的价值为： = 1000×12%×PVIFA 15%，5 + 1000×PVIF 15%，8= 899.24（元） 所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。
第三章 财务分析
。
第五章 长期筹资方式 1．答案：
（1）七星公司实际可用的借款额为：100(115%)85()⨯-=万元
（2）七星公司实际负担的年利率为：
1005%
5.88%
100(115%)
⨯=⨯-
2．答案：
（1）如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下：
5
51100010006%
1043()t
t =⨯+=∑元（1+5%）（1+5%）
（2）如果市场利率为6%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。其发行价格可测算如下：
5
51100010006%
1000()t
t =⨯+=∑元（1+6%）（1+6%）
（3）如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格可测算如下：
5
51100010006%
959()t
t =⨯+=∑元（1+7%）（1+7%）
3．答案：
（1）九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为：
10%,42000020000
6311.14()
3.169
PVIFA ==元
为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划表如下：
表注：*
含尾差
第六章 资本结构决策分析 二、练习题
1、
)
1()1(b b b F B T I K --=
=1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46%
2、 p
p P D Kp =
其中：p
D =8%*150/50=0.24
p
P =（150-6）/50=2.88
p
p P D Kp =
=0.24/2.88=8.33%
3、
G P D Kc c
+=
=1/19+5%=10.26%
4、DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4
DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09 DCL=1.4*1.09=1.53 5、（1）计算筹资方案甲的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例： 长期借款资本比例=800/5000=0.16或16% 公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24% 普通股资本比例 =3000/5000=0.6或60% 第二步，测算综合资本成本率：
Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56% （2）计算筹资方案乙的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例： 长期借款资本比例=1100/5000=0.22或22% 公司债券资本比例=400/5000=0.08或8% 普通股资本比例 =3500/5000=0.7或70% 第二步，测算综合资本成本率：
Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%
由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%，可知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。 6、（1）按A 方案进行筹资： 长期借款在追加筹资中所占比重=
%1004000500
⨯=12.5%
公司债券在追加筹资中所占比重=%10040001500
⨯=37.5%
