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电大《财务案例分析》（开放本限选）期末复习指导（卷号5535，适用于开放教育本科：会计学专业）一、考核形式：本课程的考核形式为“开卷”，另外，本课程期末考试一定要带本课程教材。
二、答题时限本课程的答题时限为90分钟。
三、教材和命题依据汤谷良主编的《财务案例研究》中央广播电视大学出版2002年版四、考试题型及各部分比例1．单项案例分析题（40分，20分/题）2．综合案例分析题（60分，本题回答不能少于800字）五、案例考核容和要求案例一华南石油化工股份治理结构一、本案例知识点1.华南石油化工股份治理结构的整体框架结构和制度安排。
2.股东与股东大会的权利与义务、股东大会的职责与议事规则，董事会与监事会的结构及权限责任的规定、董事会下属委员会的设置及功能、经理层的权责与约束。
3.掌握公司治理的架构下各机构相互的约束、财务的分层管理机制及具体管理的容。
二、考核要求（一）结合案例重点掌握法人治理结构中的主要财务问题（二）一般掌握1．《中华人民国公司法》，有关股份治理结构的基本规。
2．《上市公司章程指引》3．《中国上市公司治理准则》主要容4．中国证监会《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》(2001-8-21)的主要容。
案例二仙酒股份的改制上市一、本案例知识点1．企业改制上市的条件。
2．企业改制上市不同模式的选择。
3．企业资产重组的方式及方案设计。
4．企业改制重组后的股本规模与结构。
5．关联交易及拟上市公司的独立性。
二、考核要求（一）结合案例重点掌握1．仙酒股份改制上市的基本问题2．仙酒串联分解方式的改制重组3．关于股本规模与结构4．股票发行的定价分析（二）一般掌握1．《中华人民国公司法》规定股份申请其股票上市必须符合的条件。
2．《股票发行与交易管理暂行条例》中设立股份申请公开发行股票，应当符合的条件。
3．证监会2001年4月6日发布的《拟发行上市公司改制重组指导意见》。
规定拟发行上市公司的改制重组应遵循的原则。
财务案例分析期末复习指导（含复习题及答案）（2013年11月）1.结合教材案例十四深科新出售深佳和的案例说明案例资料中佳和公司的市值大约6.3亿元，每年对深科新公司的利润贡献率8.5%，每年的资产回报率5%，而出售佳和公司按照售价4.5亿元计算，每年的回报率是多少？你是否也同意“出售所得要远远高于继续持有的所得”？从财务上加以评价。
参考答案，不唯一可以看计算结果：净利润=6.3×5%=3150万元每年的回报率=3150÷45000=7%同意。
深科新公司出售佳和公司既是公司战略发展的需要，把握了战略调整的最佳时机，又获得了45000万元的现金流入，增强了公司的偿债能力和资产变现能力，从而提高公司获利能力。
2.{结合教材案例十四深科新出售深佳和的案例说明如果等到佳和公司上市后募集资金来解决深科新公司扩张所需的资金，是否更为有利？参考答案，不唯一：深科新公司对佳和公司的转让可以说是势在必行，不仅是扩张所需的资金，而是深科新把握了战略调整的最佳时机，对公司的发展更为有利。
3.结合教材案例十四深科新出售深佳和的案例说明公司在资金紧张而银行给予20亿元的授信额度和8亿元的按揭贷款，为何不大规模利用低成本的举债方式融资？如果通过银行贷款解决对融资的需求，不出售佳和公司并继续扩大对其投资，是否前景会更好？参考答案，不唯一：深科新公司的财务结构稳健，资产负债率为47%，远低于全行业平均70%左右的资产负债水平，同时公司有着良好的盈利能力保证了利息和借款的按期偿还，所以公司在资金紧张的情况下银行却给予20亿元的授信额度和8亿元的按揭贷款。
深科新公司出售佳和公司是公司战略发展的需要，首先我国房地产行业正面临广阔的市场前景，发达国家房地产的发展过程显示我国房地产正面临高速发展的良好空间。
其次深科新公司面临着房地产行业发展的极佳历史机遇。
再次深科新的战略发展与佳和的经营战略造成对资金需求存在一定冲突。
《财务案例研究》期末复习提纲（2010年6月）适用于不申请学位的同学。
（抄有黄色底色的题目）★重点掌握△一般掌握考试形式为单项案例分析、综合案例分析和计算分析（30-40%）卷面有两种组合方式：单项案例分析+综合案例分析计算分析+综合案例分析《财务案例研究》计算复习公式根据提供的上市公司的资产负债表、利润表和现金流量表的资料，进行业绩评价分析，计算下列财务指标：1.每股净值=股东权益÷股数2.每股收益=净利润÷股数3.每股资本公积=资本公积÷股数4.每股未分配利润=未分配利润÷股数5.每股经营活动现金净流入=经营活动现金净流入÷股数6.资产负债率=负债÷总资产7.股东权益比率=股东权益÷总资产8.主营业务利润率=主营业务利润÷主营业务收入9.总资产报酬率=税前利润（利润总额）÷总资产10.净资产收益率=净利润÷股东权益11.流动比率=流动资产÷流动负债12.速动比率=速动资产÷流动负债13.应收帐款周转率=主营业务收入÷应收帐款14.存货周转率=主营业务成本÷存货15.应付帐款周转率=主营业务成本÷应付帐款16.固定资产周转率=主营业务收入÷固定资产17.现金负债比率=（货币资金+短期投资）÷负债18.总资产增长率=（本期总资产-上期总资产）÷上期总资产19.净资产增长率=（本期净资产-上期净资产）÷上期净资产20.主营业务收入增长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）÷上期主营业务收入21.净利润增长率=（本期净利润-上期净利润）÷上期净利润22.市盈率=市价÷每股收益《财务案例研究》期末总复习2010061、★独立董事的主要职责（综合案例）（书P5）答：⑴重大关联交易(指上市公司拟与关联人达成的总额高于300万元或高于上市公司最近经审计净资产值的5%的关联交易)应由独立董事认可后，提交董事会讨论；独立董事做出判断前，可以聘请中介机构出具独立财务顾问报告，作为其判断的依据。
财务案例分析复习资料第一部分课程考核的有关说明一、考核对象本课程考核对象为电大开放教育试点本科会计学专业的学生。
二、考核方式本课程采用形成性考核和终结性考核相结合的方式。
形成性考核（即学习过程考核）包括4次平时作业，平时作业成绩占学期总成绩的30%。
终结性考核（即期末考试），期末考试成绩占学期总成绩的70%。
三、考试要求“财务案例研究”是广播电视大学会计学专业（本科）限选课程，是在专科“企业财务管理”、“中级财务会计”、“管理会计”和“审计学原理”以及本科“高级财务会计”、“高级财务管理”等课程的基础上，为进一步提高学生理论层次和管理能力而设置的一门专业课。
要求学生在学完本课程后，能够比较全面地了解、掌握财务管理的基本理论、基本方法和基本技能，并使之财务的理论研究与管理能力能够在现有的基础上，提升到一个更高的层面。
据此，本课程的考试重点包括基本知识和应用能力两个方面，主要考核学生对财务的基本理论、现行法规的理解和案例分析能力。
在各章的考核要求中，有关基本理论及案例分析能力的内容按“重点掌握、一般掌握”两个层次要求。
重点掌握：要求学生能综合运用所学的基本方法和基本技能，根据所给的条件，综合处理解决本课程涉及的业务问题及案例分析。
一般掌握：要求学生对本课程的基本知识和相关知识以及现行财务制度与法规有所了解。
四、命题原则1、本课程的考试命题在教学大纲、考核说明规定的教学要求和教学内容的范围之内。
考试时，既考察学生对基本知识的理解及掌握能力，又考察学生运用所学的知识综合分析问题和解决问题的能力。
在所学知识范围内，按照重分析推理和理论联系实际原则，考察所学知识的应用能力的试题不属超纲。
2、命题注重对课程基础知识掌握程度的考核，在突出该课程重点内容的基础上，试题力求兼顾各个能力层次。
在一份试卷中，各层次题目所占分数比例大致为：重点掌握占60%左右，一般掌握占40%左右。
3、试卷要合理安排题目的难易程度。
题目的难易程度分为：易、较易、较难、难四个等级。
财务案例分析期末复习指导〔含复习题及答案〕〔2021年11月〕案例资料中佳和公司的市值大约6.3亿元，每年对深科新公司的利润奉献率8.5%，每年的资产回报率5%，而出售佳和公司按照售价4.5亿元计算，每年的回报率是多少？你是否也同意“出售所得要远远高于接着持有的所得〞？从财务上加以评价。
参考答案，不唯一能够瞧计算结果：净利润=6.3×5%=3150万元每年的回报率=3150÷45000=7%同意。
深科新公司出售佳和公司既是公司战略开展的需要，把握了战略调整的最正确时机，又获得了45000万元的现金流进，增强了公司的偿债能力和资产变现能力，从而提高公司获利能力。
2.{结合教材案例十四深科新出售深佳和的案例讲明假如等到佳和公司上市后募集资金来解决深科新公司扩张所需的资金，是否更为有利？参考答案，不唯一：深科新公司对佳和公司的转让能够讲是势在必行，不仅是扩张所需的资金，而是深科新把握了战略调整的最正确时机，对公司的开展更为有利。
公司在资金紧张而银行给予20亿元的授信额度和8亿元的按揭贷款，为何不大规模利用低本钞票的举债方式融资？假如通过银行贷款解决对融资的需求，不出售佳和公司并接着扩大对其投资，是否前景会更好？参考答案，不唯一：深科新公司的财务结构稳健，资产负债率为47%，远低于全行业平均70%左右的资产负债水平，同时公司有着良好的盈利能力保证了利息和借款的按期回还，因此公司在资金紧张的情况下银行却给予20亿元的授信额度和8亿元的按揭贷款。
深科新公司出售佳和公司是公司战略开展的需要，首先我国房地产行业正面临宽阔的市场前景，兴盛国家房地产的开展过程显示我国房地产正面临高速开展的良好空间。
其次深科新公司面临着房地产行业开展的极佳历史机遇。
再次深科新的战略开展与佳和的经营战略造成对资金需求存在一定冲突。
经营上的专业化与多元化的战略各有何利弊？该公司面临的内外部环境出现了何种变化？战略的调整时机把握是否得当？参考答案，不唯一：经营上的专业化是指把企业集团的投资与业务经营重点放在某一特定的生产领域或业务工程上，其优势是专业化通常伴随生产经营规模的扩大和市场规模的扩大，缺乏之处是可不能引起经营结构和市场结构的改变，面临的风险将无法分散。
《财务管理》期末复习指导案例分析题参考答案1.（1）项目投资按投资目的划分，分为资产更新项目、扩大经营项目和法定投资项目。
按项目间相互关系分为独立项目、互斥项目、关联项目。
（2）甲方案折旧=100-10/5=18万元I0=100+50=150万元NCF1-4=90*(1-25%)-50(1-25%)+18*25%=34.5万元NCF5=90*(1-25%)-50(1-25%)+18*25%+（50+10）=94.5万元乙方案折旧=120-20/5=20万元I0=120+30=150万元NCF1-4=100*(1-25%)-60(1-25%)+20*25%=35万元NCF5=100*(1-25%)-60(1-25%)+20*25%+（30+20）=85万元（3）NPV甲=34.5*(P/A，10%,4)+94.5(P/F,10%,5)-150=34.5*3.1699+94.5*0.6209-150=18.04万元NPV乙=35*(P/A，10%,4)+85(P/F,10%,5)-150=35*3.1699+85*0.6209-150=13.73万元（4）NPV甲>NPV乙, 选择甲方案。
2.（1）PB A=2+( 1100-550-500)/450 =2.002年PB B=2+( 1100-350-400)/450 =2.77年PB C==1100/450 =2.44年（2）NPV A=550*0.9091+500*0.8264+450*0.7513+400*0.6830+350*0.6209-1100=641.8万元NPV B=350*0.9091+5400*0.8264+450*0.7513+500*0.6830+550*0.6209-1100=569.825万元NPV C=450*（P/A,10%,5）-1100=605.95万元（3）净现值法的判断标准，独立项目，NPV>0，项目可行，NPV<或者=0，不选；互斥项目，在项目期相同，金额不同时，选择净现值大的项目。
财务案例分析期末复习指导（含复习题及答案）（2013年11月）1.结合教材案例十四深科新出售深佳和的案例说明案例资料中佳和公司的市值大约6.3亿元，每年对深科新公司的利润贡献率8.5%，每年的资产回报率5%，而出售佳和公司按照售价4.5亿元计算，每年的回报率是多少？你是否也同意“出售所得要远远高于继续持有的所得”？从财务上加以评价。
参考答案，不唯一可以看计算结果：净利润=6.3×5%=3150万元每年的回报率=3150÷45000=7%同意。
深科新公司出售佳和公司既是公司战略发展的需要，把握了战略调整的最佳时机，又获得了45000万元的现金流入，增强了公司的偿债能力和资产变现能力，从而提高公司获利能力。
2.{结合教材案例十四深科新出售深佳和的案例说明如果等到佳和公司上市后募集资金来解决深科新公司扩张所需的资金，是否更为有利？参考答案，不唯一：深科新公司对佳和公司的转让可以说是势在必行，不仅是扩张所需的资金，而是深科新把握了战略调整的最佳时机，对公司的发展更为有利。
3.结合教材案例十四深科新出售深佳和的案例说明公司在资金紧张而银行给予20亿元的授信额度和8亿元的按揭贷款，为何不大规模利用低成本的举债方式融资？如果通过银行贷款解决对融资的需求，不出售佳和公司并继续扩大对其投资，是否前景会更好？参考答案，不唯一：深科新公司的财务结构稳健，资产负债率为47%，远低于全行业平均70%左右的资产负债水平，同时公司有着良好的盈利能力保证了利息和借款的按期偿还，所以公司在资金紧张的情况下银行却给予20亿元的授信额度和8亿元的按揭贷款。
深科新公司出售佳和公司是公司战略发展的需要，首先我国房地产行业正面临广阔的市场前景，发达国家房地产的发展过程显示我国房地产正面临高速发展的良好空间。
其次深科新公司面临着房地产行业发展的极佳历史机遇。
再次深科新的战略发展与佳和的经营战略造成对资金需求存在一定冲突。
（2018.12.09）财务案例研究期末辅导（文本）石瑞芹：欢迎参加财务案例研究课程期末辅导的教案活动！马上就要期末考试了，我们特此安排一次有关期末考试与复习的教案活动。
我先在此恭候各位老师和同学了，欢迎大家参加。
考试时间及题型财务案例研究期末考试时间是：2018年1月9日（星期天）14:00~15:30财务案例研究课程期末考试的题型与分值为：1.单项案例分析题（每题15分，共30分）2.综合案例分析题（本题70分）期末考试的特殊说明及复习要求特殊说明：由于财务案例研究是限选课，故各地电大可以使用中央电大的试卷，也可以不使用中央电大的试卷。
因此，同学们在复习中需要首先搞清楚你所在的电大是否采用中央电大的试卷，再选择相应的复习范围及复习方式。
特别说明，本次辅导所给期末复习重点仅限于中央电大考核范围。
复习要求：1.保护中小股东权益措施的必要性和保护措施2. 董事会、监事会、审计委员会的构成和职责。
3.监事会、审计委员会、审计部的关系4.法人治理结构的功能与要点5.国有企业在改制重组过程中必须考虑的问题。
6.评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点7.上市发行定价的基本方法8.与股票融资相比，发行债券对公司发展的利弊分析9.公司债券利率的影响因素10.中国证监会《上市公司发行可转换公司债券实施办法》对投资者和发行人双方利益的保护提出的规定与目的11.固定资产投资工程现金流量包括的内容、现金流量的测算12.投资与筹资之间的关系13.财务总监的职能，内部审计与财务总监委派制的关系14.全面预算管理是一种系统管理15.影响目标利润规划的因素及影响方式16.业绩评价对企业管理的重要性、功能性和主要难点17.股利分配政策对公司可持续增长能力和公司市场价值的影响18.在一个大型企业集团，母公司的功能的定位19.并购成功的关键及并购后的整合20、分析企业财务（资金）内部控制体系与机制的建立、并购与出售及融资、公司债券的发行21.分析影响目标利润规划的因素及如何影响目标利润。
一、单选题1、某种股票的期望收益率为10%，其标准离差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。
A. 40%B. 12%C. 6%D. 3%参考答案：B答案解析：标准离差率＝标准离差/期望值＝0.04/10％＝0.4风险收益率＝风险价值系数×标准离差率＝0.4×30％＝12％。
（教材P53）试题点评：其实在网校考试中心的第一套模拟题计算题第一题中涉及到了这个知识点，只要大家认真做过，答对这道题应该是没有问题的。
2. 根据财务管理理论，按照资金来源渠道不同，可将筹资分为（）。
A. 直接筹资和间接筹资B. 内源筹资和外源筹资C. 权益筹资和负债筹资D. 短期筹资和长期筹资参考答案：C答案解析：按照资金来源渠道不同，可将筹资分为权益筹资和负债筹资。
（教材P56）试题点评：在网校第三章的练习中心中涉及到了这个知识点，只要参加了网校的学习，答对这道题应该是没有问题的。
3. 某企业按年率5.8%向银行借款1000万元，银行要求保留15%的补偿性余额，则这项借款的实际利率约为（）。
A. 5.8%B. 6.4%C. 6.8%D. 7.3%参考答案：C答案解析：实际利率＝5.8％/（1－15％）×100％＝6.8％。
（教材P100）试题点评：在网校第三章的练习中心中有类似的题目，只要参加了网校的学习，答对这道题应该是没有问题的。
4. 在计算优先股成本时，下列各因素中，不需要考虑的是（）。
A. 发行优先股总额B. 优先股筹资费率C. 优先股的优先权D. 优先股每年的股利参考答案：C答案解析：优先股成本＝优先股每年股利/[发行优先股总额×（1－优先股筹资费率）]，其中并未涉及到优先股的优先权。
（教材P127）试题点评：在网校考试中心第二套模拟题中有非常类似的题目。
5. 下列各项中，运用普通股每股利润（每股收益）无差别点确定最佳资金结构时，需计算的指标是（）。
财务案例研究期末复习案例一：华南石油化工股份管理结构1. 法人管理结构的功用与要点。
(1)法人管理结构包括四大机构：股东大会、董事会、经理层和监事会。
(2)股东大会是公司的权利机构，董事会是公司的运营决策机构，经理层属于执行机构，监事会是监视机构。
(3)股东会议的组成及功用。
〔4〕董事会及其功用。
〔5〕经理及其功用。
〔6〕监事会及其功用。
2.本案例提出维护中小股东权益措施的必要性是什么？详细有哪些维护措施？必要性：尽量防止中小股东遭欺诈或压制的状况发作。
维护措施：1、制定了一系列的投资者效劳方案；2、仔细作好公司的信息披露任务；3、规范关联买卖，防止同业竞争；4、经过独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、外部监控制度等方法，增强对中小投资者的维护。
3．上市公司的监事会、审计委员会、和审计部三者之间的关系效果。
上市公司设置监事会、审计委员会、和审计部的目的就是让三者从不同的角度来对公司的各项运营活动及其决策停止监空和制约，所以说这三者职能是不堆叠的，其缘由是由于三者的职能及其位置不同而决议的。
股东大会→监事会→担任对董事会和经理的活动实施监视董事会→审计委员会→担任监视公司的财务报告进程和外部控制审计委员会→审计部→担任承办审计委员会的有关详细事务案例二：贵州仙酒股份的改制上市1．改制后的公司股本规模与结构设计上应思索的要素。
〔1〕总股本设计要点。
无论是组建—个新的股份公司，还是把原有企业改组为股份公司，往往都需求初步确定—个目的股本总额，贵州仙的股本规模设计方案就是结合了国有股减持的需求，并思索：〔1〕满足法律对上市股份公司股份总额的下限要求。
«公司法»第一百五十二条中明白规则，股份央求股票上市，其股本总额不少于人民币五千万元。
〔2〕股本收益率，即每股的税后利润，这直接关系到发行价和二级市场股价走势；既不能过大〔影响每股的收益〕又不能过小〔影响股本扩张才干〕。
〔3〕净资产收益率，法律要求不能低于同期银行存款利率。
1 财务案例研究2005年春期末复习指导 同学们：大家好！ 期末复习已经来临，应大家的要求，特将本课程的相关重点内容提供给大家，希望能够给大家的复习提供一定的帮助。
案例一：华南石油化工股份有限公司治理结构 1. 法人治理结构的功能与要点。 (1)法人治理结构包括四大机构：股东大会、董事会、经理层和监事会。 (2)股东大会是公司的权力机构，董事会是公司的经营决策机构，经理层属于执行机构，监事会是监督机构。 (3)股东会议的组成及功能。 （4）董事会及其功能。 （5）经理及其功能。 （6）监事会及其功能。
2.本案例提出保护中小股东权益措施的必要性是什么？具体有哪些保护措施？ 必要性：尽量避免中小股东遭欺诈或压制的状况发生。 保护措施：1、制定了一系列的投资者服务计划； 2、认真作好公司的信息披露工作； 3、规范关联交易，避免同业竞争； 4、通过独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部监控制度等办法，加强对中小投资者的保护。
3．上市公司的监事会、审计委员会、和审计部三者之间的关系问题。 上市公司设置监事会、审计委员会、和审计部的目的就是让三者从不同的角度来对公司的各项经营活动及其决策进行监空和制约，所以说这三者职能是不重叠的，其原因是由于三者的职能及其地位不同而决定的。 股东大会→监 事 会→负责对董事会和经理的活动实施监督 董 事 会→审计委员会→负责监督公司的财务报告过程和内部控制 审计委员会→审计部→负责承办审计委员会的有关具体事务
4. [要求] 根据下面的案例分析： 1. 该专业委员会的职责权限与教材案例一有何差异？ 2. 需要注意那些问题？
四川新希望的董事会中的战略发展委员会功能 董事会战略发展委员会是董事会按照股东大会决议设立的专门工作机构，主要负责对公司长期发展战略和重大投资决策进行研究并提出建议。 1、人员组成：战略发展委员会由七名董事组成，其中应至少包括一名独立董事。战略发展委员会委员由董事长、二分之一以上独立董事或全体董事的三分 2
之一提名，并由董事会选举产生。战略发展委员会设主任委员一名，由战略发展委员会委员选举产生，若公司董事长当选为战略发展委员会委员，则由董事长担任。战略发展委员会任期与董事会任期一致，委员任期届满，连选可以连任。期间如有委员不再担任公司董事职务，自动失去委员资格，并由委员会根据上述第三至第五条规定补足委员人数。战略发展委员会下设投资评审小组，由公司总经理任投资评审小组组长，另设副组长1－2名。 2、职责权限：（1）对公司长期发展战略规划进行研究并提出建议；（2）对《公司章程》规定须经董事会批准的重大投资方案进行研究并提出建议；（3）对《公司章程》规定须经董事会批准的重大资本运作、资产经营项目进行研究并提出建议；（4）对其他影响公司发展的重大事项进行研究并提出建议；（5）对以上事项的实施进行检查；（6）董事会授权的其他事宜。战略发展委员会对董事会负责，委员会的提案提交董事会审议决定。 3、决策程序：投资评审小组负责做好战略发展委员会决策的前期准备工作，提供公司有关方面的资料：（1）由公司有关部门或控股（参股）企业的负责人上报重大投资融资、资本运作、资产经营项目的意向、初步可行性报告以及合作方的基本情况等资料；（2）由投资评审小组进行初审，签发立项意见书，并报战略委员会备案；（3）公司有关部门或者控股（参股）企业对外进行协议、合同、章程及可行性报告等洽谈并上报投资评审小组；（4）由投资评审小组进行评审，签发书面意见，并向战略委员会提交正式提案。战略委员会根据投资评审小组的提案召开会议，进行讨论，将讨论结果提交董事会，同时反馈给投资评审小组。
案例二：贵州仙酒股份有限公司的改制上市 1．改制后的公司股本规模与结构设计上应考虑的因素。 （1）总股本设计要点。 无论是组建—个新的股份公司，还是把原有企业改组为股份公司，往往都需要初步确定—个目标股本总额，贵州仙的股本规模设计方案就是结合了国有股减持的需求，并考虑：（1）满足法律对上市股份公司股份总额的下限要求。《公司法》第一百五十二条中明确规定，股份有限公司申请股票上市，其股本总额不少于人民币五千万元。（2）股本收益率，即每股的税后利润，这直接关系到发行价和二级市场股价走势；既不能过大（影响每股的收益）又不能过小（影响股本扩张能力）。（3）净资产收益率，法律要求不能低于同期银行存款利率。（4）社会公众股规模的限制。法律规定发行后总股本低于4亿股的，公众股在总股本中所占的比例不得低于25％；达到或超过4亿股的，不得低于15％。贵州仙的发行后总股本低于4亿股，其公众股所占比例为28.6％。 （2）股权结构 对于股份有限公司，国家控股分为绝对控股和相对控股。绝对控股是指国家持股比例高于50％；相对控股是指国家持股比例高于30％低于50％，但因股权分散，国家对股份公司具有控制性影响。不需由国家控股的行业和企业，国家持股比例由国家股持股单位自行决定。计算持股比例一般应以同一持股单位的股份 3
为准，不允许将一个以上国家股持股单位或国有法人股持股单位的股份加和计总。股权结构的设置必须考虑国家法律规定，尤其是对公司治理结构的影响，防止“一股独大”提高上市公司治理效率。同时考虑行业特征及对国计民生的影响。
2．上市发行定价的基本方法。 根据世界各国和中国的新股定价的经验，目前上市发行定价的基本方法有：议价法和竞价法。 （1）议价法是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格。议价法一般有两种方式：固定价格方式和市场询价方式。 ①固定价格方式基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。 ②市场询价方式当新股销售采用包销方式时，一般采用市场询价方式，这种方式确定新股发行价格一般包括两个步骤：第一，根据新股的价值（一般用现金流量贴现法等方法确定），股票发行时的大盘走势、流通盘大小、公司所处行业股票的市场表现等因素确定新股发行的价格区间。第二，主承销商协同上市公司的管理层进行路演，向投资者介绍和推介该股票，并向投资者发送预订邀请文件，征集在各个价位上的需求量，通过对反馈回来的投资者的预订股份单进行统计，主承销商和发行人对最初的发行价格进行修正，最后确定新股发行价格。 （2）竞价法是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。竞价法在具体实施过程中，又有下面三种形式： ①网上竞价。指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格。 ②机构投资者（法人）竞价。新股发行时，采取对法人配售和对一般投资者上网发行相结合的方式，通过法人投资者竞价来确定股票发行价格。 ③券商竞价。在新股发行时，发行人事先通知股票承销商，说明发行新股的计划、发行条件和对新股承销的要求，各股票承销商根据自己的情况拟定各自的标书，以投标方式相互竞争股票承销业务，中标标书中的价格就是股票发行价格。
3. 结合本教材案例二谈谈上市公司盈利预测的基本原理及重要意义。 该公司1998年1月至2000年12月经注册会计师审计的实际经营业绩为基础，并根据2001年度企业内外经济与市场状况，以及该公司2001年度的生产经营计划，编制了2001年度的盈利预测报告。天一会计师事务所已对该公司编制的2001年度的盈利预测报告进行了审核，并出具了无保留意见的盈利预测审核报告。 该公司预计与2000年度经审计的实际净利润相比，2001年度的净利润将增长30. 59％，这主要来源于主营业务收入的增长和成本费用下降。 该公司以上盈利预测数据主要根据本公司产品可供销售量、以及产品销售趋势来确定的。此外、根据国家财政部、税务总局《关于调整酒类产品消费税政策的通知》的规定，本次白酒消费税的调整将有利于提高行业集中度，为有竞争实力和知名品牌的企业提供更好的发展机会。由于该公司产销总量很小，而且主要是高档产品，因此对公司收益的影响很小，预计减少本年度公司净利润900多万元，并已经反映在盈利预测报告书之中。 企业进行改制上市，一个很重要的财务文件就是经注册会计师审核的未来年度的盈利预测报告，盈利预测是企业在对一般经济条件、营业环境、市场情况、企业生产经营条件和财务状况等进行合理假设的基础上，按照企业的正常发展速 4
度做出的。盈利预测报告包括盈利预测表及其说明，盈利预测表的格式与利润表一致，并应分项披露上年经审计的已实现数和本年预测数，本年预测数分栏列示经审计的实现数、未经审计实现数、预测数和会计数。盈利预测的说明包括编制基准、所依据的基本假设及其合理性、与盈利预测数据相关的背景及分析资料等。存在可能对盈利预测产生重大不确定因素的，存在特定的财政税收优惠政策或非经常性收支项目的，都要加以分析说明。 虽然盈利预测是基于一定基编制基准的，但盈利预测毕竟是企业对未来获利情况在一定的假设条件基础上的一种比较科学的估算，并不表明企业在未来时期一定能够实现的盈利水平，而且盈利预测对企业公开发行股票价格的确定和受投资者欢迎的程度都有很重要的现实作用，企业为了获得高发行价，就有可能虚报盈利从而误导投资者，因此，作为投资者是否应该将盈利预测作为投资的判断依据，如果关注，又应持何种态度，这些问题是投资的关键。 贵州仙预计2001年度的净利润将增长30.59％。应该说，这个增长是比较高的，而该公司提供的说明是这主要来源于主营业务收入的增长和成本费用下降，此外，由于税收政策的变化将会对其他白酒企业产生较大影响，而自身所受影响较小的原因。 案例三：2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行
1． 与股票融资比较，发行债券对公司的利弊何在？ （1）有利之处：①债券的发行费用较低； ②可以锁定成本； ③不会削弱公司现有股东的相对平衡权力结构； ④可提高股东的收益。 （2）存在的弊端：①会增加公司的财务费用和财务风险； ②会影响公司的再筹资能力。
2．影响公司债券利率的因素。 根据我国目前的实际情况，确定债券利率应主要考虑以下因素： ①现行银行同期储蓄存款利率水平。 ②国家关于债券筹资利率的规定。 ③发行公司的承受能力。为了保证债务能到期还本付息和公司的筹资资信，需要测算投资项目的经济效益，量入为出。 ④市场利率水平与走势。 ⑤债券筹资的其他条件。如果发行的债券附有抵押、担保等保证条款，利率可适当降低，反之，则应适当提高。
3.结合教材案例三说明如何确定公司债券发行规模？ 企业不论采取何种债券筹资形式，首先发行公司应对债券筹资的数量做出科学判断和规划。由于资金的短缺性和资金的成本、风险性，必然要求债券筹资规模既合理又经济。因为，如果债券筹资规模小，筹集资金不足，必然达不到债券筹资目的，影响企业正常经营和项目进展，而债券筹资规模过大，使资金闲置与浪费，不仅增加公司的利息支出，加重债务负担，也必然会影响资金
