《对冲基金》随堂测验(2)
1.共同基金的目标客户和对冲基金的目标客户有什么不同?这个不同导致了其他哪
些差异?
（1）共同基金的目标客户是任何投资者；而对冲基金的目标客户只是高净值个人客户和机构投资者。
（2）因针对的目标客户不同，而导致的差异如下：
共同基金对冲基金
投资者数量无限数量的投资者有限数量的投资者
投资者质量对任何投资者，同时投资门槛低只对高净值个人客户和机构投资者（（合格投资者）开放，同时投资门槛基金性质公募性质私募性质
费用设置只有管理费且费用结构被高度监管管理费+业绩报酬费，费用结构灵活基金规模规模庞大规模不大
基金流动性需提供日常的流动性流动性受限
交易策略灵活性较小，可投资品种较少较灵活，可创造多头和空头，利用（衍生工具和杠杆等
投资工具只能极其有限的使用杠杆和衍生物可以无限制的使用杠杆和衍生物
信息披露度强制且详细的信息披露极其有限的信息披露
推广渠道允许广告宣传但受监管被禁止做广告和推广宣传
投资目的追求相对收益追求绝对收益
2.为什么共同基金追求相对收益,对冲基金追求绝对收益?
答：主要的原因是在于两者的费用结构不同。共同基金主要收取的费用是管理费，即根据共同基金的资产规模收取管理费；而对冲基金主要收取的费用是管理费和业绩费，其中业绩费约为基金资产净值增量的20%。这就需要对冲基金的基金经理在投资上要不依赖于整个市场和经济的表现而取得绝对收益。
3.PE 和对冲基金都是私募性质的,但它们之间有哪些不同?
答：PE是私募的投资工具,用以获取公司的控制权或者少数股权来实现投资价值的最大化。
PE对冲基金
存续期5-12年无限
投资类型流动性差流动性尚可，可能会投资于复杂的衍生品流动性一般为封闭式一般为开放式，允许定期的投资和撤资
资本认缴可能根据一般合伙人的要求分期投入在投资时100%趸交
管理费基于资本承诺收购基于资产净值收取
业绩报酬根据已实现利润进行业绩提成但受限于回拨条款根据实现的和未实现的利润按年度收取, （没有回拨条款
4.虽然我们课上没有做比较,但请你猜想下对冲基金和退休基金的差异。
答：（1）退休基金（Retirement fund）是指包括政府、企业、工会或其他组织为了支付员工退休金所每年提拨的基金。由于退休基金是为了能够支应员工退休所需，因此并不会追求短期的报酬，而是为了追求长期且稳定的报酬，因此基金经理人在操作也采取谨慎保守原则，由于每年都相当庞大的退休基金投入市场，因此往往被视为长线资金，属于市场的稳定力量。
（2）对冲基金和退休基金的差异如下：
退休基金对冲基金
投资者数量无限数量的投资者且以机构投资者为主有限数量的合格投资者
基金性质公募性质私募性质
基金规模规模庞大规模不大
基金流动性需提供日常的流动性流动性受限
投资工具只能极其有限的使用杠杆和衍生物可无限制的使用杠杆和衍生物投资目的追求长期收益追求绝对收益
投资期限投资期限较长无限
投资策略重在资产配置强调选股能力
风险容忍度极高的风险容忍度将风险进行对冲
5.你觉得投资对冲基金的机构投资者有哪些?
答：对冲基金的机构投资者包括以下几种：养老金、保险公司、捐赠基金和基金会、家族基金、石油美元基金、基金中的基金（FOF）等。
