第三章 证券投资的宏观经济分析

证券投资分析报告证券投资分析报告1一、宏观经济因素分析从目前的情况来看，央行基本维持了偏松的货币投放力度，但资金供需矛盾仍然突出。

xxx年总体上货币政策稳中偏松，尽管货币供应量M2已超百万亿，但与全社会固定资产投资总额的比率，已由xxx年的5.69快速下降到xxx年的2.53，M1与全社会固定资产投资总额的比率也由2.15下降到约0.77。

同时，中国经济连续三年调整减少了企业的利润额和现金流，加之人民币国际化推进迅速，致使人民币资金需求日益增加，利率趋于上升，供需矛盾更加突出。

产能过剩、政策效应递减、结构性通货膨胀和潜在金融风险等，是影响xxx年经济运行的主要不利因素。

首先，产能过剩将降低经济运行中的投资乘数效应，致使终端需求的增加只能提高现有生产能力的利用率，却不能有效引致新的投资;其次，政策边际效应递减将弱化投资促进政策的作用，因为电力、燃气及水的生产和供应业，交通运输、仓储和邮政业，以及水利、环境和公共设施管理业等三个行业，是政府投资促进政策的重要着力点，xxx年其投资增速已达22.9%，很难进一步提升;第三，食品类、劳务类和居住类项目价格仍然可能会出现较大幅度的上涨，并驱使央行在货币政策操作方面更加趋于紧缩，进而对实体经济造成一定影响;最后，地方政府债务的增加和房地产价格的上涨威胁着经济的平稳运行，必须采取一定的措施予以妥善管理，但从短期来看，这些举措却可能造成房地产投资及地方政府投资的下降。

目前，我国乳制品行业正处于新的发展历史时期，“十二五”乃至更长一段时期乳制品行业发展的重点是转变发展方式，积极引导企业进行技术、工艺创新，开发市场需求的乳制品，丰富产品结构。

尽管行业整体增长速度受到上游原料奶价格上涨的压制，不过，在行业景气向好以及政策红利的推动之下，多数乳制品企业盈利情况依然上佳，伴随xxx年原料压力的逐渐缓解，加上行业景气不减以及政策的持续推动，乳制品将会是食品板块格局最清晰、成长确定性最强的细分子行业。

2021证券投资分析重点完整版证券投资分析重点汇总第一章证券投资分析概述第一节证券投资分析的意义与市场效率一、证券投资分析的意义(一)有利于提高投资决策的科学性 (二)有利于正确评估证券的投资价值(三)有利于降低投资者的投资风险：预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。

(四)科学的证券投资分析是投资者成功投资的关键：在风险既定的条件下投资收益最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。

二、证券市场效率(一)有效市场假说概述：法默提出了著名的有效的市场假说理论。

只要证券的市场价格及时地反映了全部有价值的信息，且市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场。

“公平原则”得以充分体现。

市场达到有效的重要前提有两个：其一，投资者必须具有对信息进行加工、分析，并据此正确判断证券价格变动的能力;若干，所有影响证券价格的信息都是自由流动的。

(二)有效市场分析及其对证券分析的意义证券市场区分为三类：1、弱式有效市场：存在“内幕信息”2、半强式有效市场：不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值、宏观经济形势和政策方面的信息。

3、强式有效市场。

证券价格能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。

三、证券投资分析的信息来源(一)政府部门：国务院、中国证券监督管理委员会、财政部、中国人民银行、国家发展和改革委员会、商务部、国家统计局、国务院国有资产监督管理委员会。

(二)证券交易所：主要负责提供证券交易的场所和设施，制定证券交易所在业务规则，接受上市申请，安排证券上市，组织、监督证券交易，对会员、上市公司进行监管等事宜。

(三)上市公司：经营主体(四)中介机构：为证券市场参与者如发行人、投资者等提供各种服务的专职机构。

(五)媒体：是信息发布的主体之一;同时也是信息发布的主要渠道。

(六)其他来源四、证券投资理念与策略(一)证券投资理念：价值挖掘型投资理念、价值发现型投资理念、价值培养型投资理念三者并存，以价值发现型投资理念、价值培养型投资理念为主的理性价值投资理念将逐步成为主流投资理念。

如何进行宏观经济分析如何进行宏观经济分析1.宏观经济运行分析宏观经济运行对证券市场的影响，影响的途径：公司经营效益，居民收入水平，投资者对股价的预期，资金成本。

宏观经济变动与证券市场波动的关系：GDP变动(持续、稳定、高速的GDP增长，高通胀下的GDP增长，宏观调控下的GDP减速增长，转折性的GDP变动;经济周期变动);通货变动(通货膨胀对证券市场的影响，通货紧缩对证券市场的影响)。

2.宏观经济政策分析财政政策：财政政策的手段及其对证券市场的影响，财政政策的手段包括：国家预算，税收，国债，财政补贴，财政管理体制，转移支付;财政政策的种类与经济效应及其对证券市场的影响，包括：减少税收、降低税率、扩大减免税范围，扩大财政支出、加大财政赤字，减少国债发行，增加财政补贴;分析财政政策对证券市场影响应注意的问题。

货币政策：货币政策及其作用;货币政策工具，包括：法定存款准备金率，再贴现政策，公开市场业务，直接信用控制，间接信用指导;货币政策的运作;货币政策对证券市场的影响，包括：利率，中央银行的公开市场业务对证券价格的影响，调节货币供应量对证券市场的影响，选择性货币政策工具对证券市场的影响。

3.国际金融市场环境分析国际金融市场动荡通过人民币汇率预期影响证券市场;国际金融市场动荡通过宏观面和政策面间接影响我国证券市场。

股票涨跌怎么看股票涨跌受到多种因素的影响，投资者可以从以下方面来判断：1、基本面：基本面是指企业的经营状况、财务状况、行业地位、发展前景等方面的综合表现，基本面好的企业通常能够持续创造价值和利润，有利于股价上涨。

2、技术面：技术面是指股票价格在图表上的历史走势和形态，以及由此衍生出的各项指标如成交量指标、均线指标等。

技术面可以帮助投资者分析股票的供求关系、估值情况、趋势变化等信息，从而预测股价的涨跌。

3、消息面：消息面是指影响股票价格的各种新闻、公告、数据、事件等信息，消息面可以引起市场情绪的波动，从而影响股价短期内的涨跌。

第一章证券投资分析概述第一节证券投资分析的含义及目标一、证券投资分析的含义证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。

证券投资分析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。

二、证券投资分析的目标（一）实现投资决策的科学性；科学的投资决策有助于保证正确性。

但由于背景情况不同，不同的投资者，要努力寻找到相应的投资对象。

相应：在风险性、收益性、流动性和时间性方面的相应，相匹配。

（当幸福来敲门）（二）实现证券投资净效用最大化。

证券投资的目的：净效用（收益带来的正效应和风险带来的负效应的权衡）最大化。

在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。

1.正确评估证券的投资价值。

2.降低投资者的投资风险。

第二节证券投资分析理论的发展与演化证券投资分析最古老、最著名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。

1922年，汉密顿在《股票市场晴雨表》系统阐述。

1939年，艾略特，波浪理论威廉姆斯1938年提出公司股票价值评估的股利贴现模型（DDM），为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。

1952年，马柯维茨，证券组合理论，标志着现代组合投资理论的开端。

解决了两个问题：第一，为何要进行组合投资；第二，投资者将如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择。

1963年，夏普，单因素和多因素模型1964、65、66年，夏普、林特耐和摩辛同时提出资本资产定价模型CAPM。

1976年，罗尔，对CAPM提出批评。

罗斯，套利定价理论APT。

关于市场效率问题，尤金·法玛，1965年《股票市场价格行为》，1970年深化和提出“有效市场理论”。

2013年第一次证券从业《投资分析》测试大纲第一章证券投资分析概述掌握证券投资的含义及证券投资分析的目标。

熟悉证券投资分析理论发展史。

熟悉证券投资分析的基本要素;熟悉我国证券市场现存的主要投资方法及策略;掌握基本分析法、技术分析法、量化分析法的定义、理论基础和内容;熟悉证券投资分析应注意的问题。

掌握证券投资分析的信息来源。

第二章有价证券的投资价值分析和估值方法熟悉证券估值的含义;熟悉虚拟资本及其价格运动形式;掌握有价证券的市场价格、内在价值、公允价值和安全边际的含义及相互关系;熟悉货币的时间价值、复利、现值和贴现的含义及其例证;掌握现金流贴现和净现值的计算;掌握绝对估值和相对估值方法并熟悉其模型常用指标和适用性;熟悉资产价值;熟悉衍生产品常用估值方法。

掌握债券估值的原理;掌握债券现金流的确定因素;掌握债券贴现率概念及其计算公式;熟悉债券报价;掌握不同类别债券累计利息的惯例计算和实际支付价格的计算;熟悉债券估值模型;掌握零息债券、附息债券、累息债券的订价计算;掌握债券当期收益率、到期收益率、即期利率、持有期收益率、赎回收益率的计算;熟悉利率的风险结构、收益率差、信用利差等概念;熟悉利率的期限结构;掌握收益率曲线的概念及其基本类型;熟悉期限结构的影响因素及利率期限结构基本理论。

熟悉影响股票投资价值的内外部因素及其影响机制;熟悉计算股票内在价值的不同股息增长率下的现金流贴现模型掌握计算股票内在价值的不同股息增长率下的现金流贴现模型公式及使用;熟悉计算股票市场价格的市盈率估价方法及其使用缺陷;熟悉市净率的基本概念及其在股票估值方面的运用。

熟悉金融期货合约的定义及其标的;掌握金融期货理论价格的计算公式和影响因素。

熟悉金融期权的定义;掌握期权的内在价值、时间价值及期权价格影响因素。

掌握可转换证券的定义;熟悉可转换证券的投资价值、转换价值、理论价值和市场价值的含义及计算方法;掌握可转换证券转换平价、转换升水、转换贴水的计算;熟悉可转换证券转换升水比率、转换贴水比率的计算。

《证券投资分析》课程期末论文摘要：伴随着社会主义市场经济体制的不断深化，近几年我国的证券市场发生了翻天覆地的变化，证券投资是高风险与高收益并存的，所以我们一定要做好投资分析，通过对公司的分析，找出那些在价值低于其现行价格且财务状况、经营成果俱优的公司，作为投资的目标。

对投资分析主要分为基本分析（包括宏观经济分析、行业分析和经营分析）和技术分析两个局部。

关键词：投资分析一、宏观经济分析宏观经济分析能把握证券市场的总体变动趋势、判断整个证券市场的投资价值、掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。

证券市场与国家宏观经济政策息息相关。

在市场经济条件下，国家通过财政政策和货币政策来调控经济，或抑制经济过热，或促进经济增长。

这些政策将会影响经济增长速度和企业经济效益，并进一步对证券市场产生影响、还能了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场经济，了解中国股市为什么还不是经济的晴雨表。

宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。

投资者有必要对一些重要的宏观经济运行变量给予关注。

具体的影响因素优：国内生产总值GDP、通货膨胀、利率、汇率、财政政策、货币政策。

宏观经济形势对证券市场会产生深刻的影响，有时会引发证券价格的暴涨或暴跌，因此积极必须分析和防范这方面因素对证券市场的影响，及时采取措施。

二、基本面分析(一)行业分析由于所处行业不同，上市公司的投资价值会存在较大的差异。

进行行业分析，需要关注的是：行业本身所处发展阶段及其在国民经济中的地位；影响行业发展的各种因素及其对行业影响的力度；行业未来发展趋势；行业的投资价值及投资风险及行业生命周期等。

根据行业与宏观经济周期的关系以及行业自身生命周期的特点，投资者应该选择那些对于经济周期敏感度不高的增长型行业和在生命周期中处于成长期和成熟期的行业。

现实中各行业的市场是不同的，即存在着不同的市场结构。

市场结构就是市场竞争或垄断的程度。

根据该行业中企业数量的多少、进入限制程度和产品差别，行业基本上可分为四种市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。

证券投资分析重点第二章有价证券的投资价值分析第一节债券的投资价值分析加入收藏一、阻碍债券投资价值的因素(一)阻碍债券投资价值的内部因素1、债券的期限。

期限越长，投资者要求的收益率补偿也越高。

2、债券的票面利率。

票面利率越低，债券价格的易变性也越大。

3、债券的提早赎回规定。

4、债券的税收待遇。

5、债券的流淌性。

6、债券的信用级别。

(二)阻碍债券投资价值的外部因素1、基础利率。

一样指无风险证券利率。

2、市场利率。

3、其他因素。

如通货膨胀水平及外汇汇率风险等。

二、债券价值的运算公式(一)假设条件(二)货币的终值和现值1、货币终值的运算。

Pn=Po(1+r)n(复利)Pn=Po(1+r●n)(单利)2、现值的运算。

Pn=Po╱(1+r)n(复利)Pn=Po╱(1+r●n)(单利)现值一样有两个特点：第一，当给定终值时，贴现率越高，现值越低;第二，当给定利率及终值时，取得终值的时刻越长，该终值的现值就越低。

(三)一次还本付息债券的定价公式在确定债券内在价值时，需要估量预期货币收入和投资者要求的适当收益率(也称“必要收益率”)债券的预期货币收入有两个来源：息票利息和票面额。

债券的必要收益率一样是比照具有相同风险程度和偿还期限的债券的收益率得出的。

假如一次还本付息债券按单利计息、单利贴现，其内存价值决定公式为：(P：债券的内在价值;M：票面价值;i：每期利率;n：剩余时期数;r：必要收益率)P=M(1+i●n)╱(1+r●n)假如一次还本付息债券按单利计息、复利贴现，其内存价值决定公式为：P=M(1+i●n)╱(1+r)n假如一次还本付息债券按复利计息、复利贴现，其内存价值决定公式为：P=M(1+i)n╱(1+r)n例：王老师开了一家公司，100元债券面值让你买，一年10%的收益率，一年后，给你110元。

问题：你投入这100元值吗?假如你用这100元去买国债，国债的收益率15%。

明显不值，因为国债无风险。

来(四)附息债券的定价公式1、关于一年付息一次的债券(1)按复利贴现，其内在价值决定公式为：(P：债券的内在价值;C：每年支付的利息;M：票面价值;n：所余年数;r：必要收益率;t：第t次)(2)按单利贴现，其内在价值决定公式：2、关于半年付息一次的附息债券(P：债券的内在价值;C：半年支付的利息;n：所余年数乘以2;r：半年必要收益率;)(1)按复利(2)按单利三、债券收益率的运算(一)当前收益率：债券的年利息收入与买入债券的实际价格比率。

西南财经大学全校各专业《证券投资分析》教学大纲一、说明⒈本课程的目的、任务证券投资日益成为企业和大众的投资理财工具。

随着中国金融市场的逐步开放、资本市场的发展，证券投资分析已成为财经管理人士必备的基本知识。

通过对《证券投资分析》课程的学习，要求学生掌握证券投资分析的基本理论和基本方法，并且能对中国证券市场的实际运行进行实证分析。

⒉本课程的教学要求本课程注重理论联系实际，主要介绍证券投资分析的基础分析和技术分析方法，以及证券投资分析软件的使用。

财经院校高等教育中很多课程都是实践性很强的学科，如何在教学中将理论与实际紧密结合起来？如何在教学中形象生动地将理论讲授与实证分析结合起来？如何调动学生学习的积极性和参与性？如何培养学生分析实际问题的能力？这是这类学科教学中主要应解决的问题。

证券投资分析课程的教学将应用现代教学手段，即多媒体课件、校园网、应用分析软件和电脑网络教室，模拟证券投资实战环境，采用实证分析教学将证券投资分析的理论与中国证券市场的实际紧密结合起来，有效地调动了学生学习的积极性和参与性，培养和提高了学生分析实际问题的能力。

本课程教材采用《证券投资原理与中国股市实证分析》（毛中明著西南财经大学出版社2000年）。

学习本课程应预修的课程：经济学、金融学、会计学、统计学等。

二、讲授大纲第一章证券市场概述教学要求：通过本章的学习，要求学生系统地掌握证券和证券市场的基础知识和基本理论。

第一节证券市场的形成与发展一、证券市场产生的原因二、证券市场的萌芽三、证券市场的发展四、中国证券市场的形成和发展第二节证券市场的功能一、融资功能二、资金流动的导向功能三、投资风险的分散功能四、信息的传递功能五、企业转制与产权重组功能六、宏观调控功能第三节证券市场的组织形式一、基本的组织形式二、中国证券市场的组织形式三、证券管理机构第四节证券的基本种类一、证券的种类二、我国现行的股票类型第五节如何进入证券市场一、开户二、交易阅读书目：⒈《证券投资原理与中国股市实证分析》毛中明著，西南财经大学出版社。

证券投资分析复习要点（必过）第⼀章证券投资分析概述第⼀节证券投资分析的含义及⽬标⼀、证券投资分析的含义证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基⾦等有价证券以及这些有价证券的衍⽣品，以获取红利、利息及资本利得的投资⾏为和投资过程，是直接投资的重要形式。

证券投资分析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进⾏综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的⾏为，是证券投资过程中不可或缺的⼀个重要环节。

⼆、证券投资分析的⽬标（⼀）实现投资决策的科学性；科学的投资决策有助于保证正确性。

但由于背景情况不同，不同的投资者，要努⼒寻找到相应的投资对象。

相应：在风险性、收益性、流动性和时间性⽅⾯的相应，相匹配。

（当幸福来敲门）（⼆）实现证券投资净效⽤最⼤化。

证券投资的⽬的：净效⽤（收益带来的正效应和风险带来的负效应的权衡）最⼤化。

在风险既定的条件下投资收益率最⼤化和在收益率既定的条件下风险最⼩化是证券投资的两⼤具体⽬标。

1.正确评估证券的投资价值。

2.降低投资者的投资风险。

第⼆节证券投资分析理论的发展与演化证券投资分析最古⽼、最著名的股票价格分析理论可以追溯到道⽒理论。

1922年，汉密顿在《股票市场晴⾬表》系统阐述。

1939年，艾略特，波浪理论威廉姆斯1938年提出公司股票价值评估的股利贴现模型（DDM），为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，为证券投资的基本分析提供了强有⼒的理论根据。

1952年，马柯维茨，证券组合理论，标志着现代组合投资理论的开端。

解决了两个问题：第⼀，为何要进⾏组合投资；第⼆，投资者将如何根据有关信息进⼀步实现证券市场投资的最优选择。

1963年，夏普，单因素和多因素模型1964、65、66年，夏普、林特耐和摩⾟同时提出资本资产定价模型CAPM。

1976年，罗尔，对CAPM提出批评。

罗斯，套利定价理论APT。

关于市场效率问题，尤⾦·法玛，1965年《股票市场价格⾏为》，1970年深化和提出“有效市场理论”。

宏观经济发展对证券投资的影响宏观经济发展对证券投资的影响证券投资是指投资者使用资金购买证券商品，以期望获得利润的行为。

随着宏观经济的发展，在证券投资领域也会产生深远影响。

下面将从宏观经济发展、证券市场与证券投资三个方面分析宏观经济发展对证券投资的影响。

首先，宏观经济的发展对证券投资具有重要的影响。

一般来说，宏观经济的经济增长和社会进步是证券市场的牵引力。

国民经济的总体发展趋势、实际利率水平的变化、基础设施建设的变化、国际环境等因素都会对证券市场带来影响。

例如，经济持续向好，GDP增长率稳定，这将有利于企业商业运营，投资者对股票投资信心增强，股票价格相应上升，证券市场交易量增加，进而推动证券投资市场大发展。

其次，证券市场的活跃程度将直接影响到证券投资的开展。

证券市场市场活跃度越高，炒作机会就越大，投资趋势集中、估值波动加大，风险相对增大。

证券市场的相关政策、行政管理等，也是影响证券投资的因素。

同时，在证券市场中，投资者需要了解证券行情，选择合适的投资时机。

比如经济低迷时，股市行情相对较差，投资者不能投机取巧，在市场中选择质量好、业绩稳定的龙头企业股票，长期持有，等待股市复苏。

最后，证券投资是一项长期的投资活动。

在市场的推动下，在长期的投资持久性和可持续性方面，证券投资也是存在影响的。

在个人和机构选择投资时，必须考虑外部因素的影响，选择基本面好的公司或投资平台，同时需要抛弃过度追求赌博或短视的心理，避免对证券投资市场的不良影响。

总之，宏观经济发展对证券市场的稳定，对证券投资收益的保障，具有十分重要的影响。

证券市场中的社会变化、管理规章制度的改变、证券托管行业的发展，都会影响证券投资市场的投资方向走向。

只有深入了解市场中全部投资环节，充分利用好证券市场的机会，才能在证券市场上尽可能地取得长期稳定的收益。

证券投资分析要点汇总第一章证券投资分析概述1. 证券投资分析的意义：1.有利于提高投资决策的科学性；2.有利于正确评估证券的投资价值；3.有利于降低投资者的投资风险；4.科学的证券投资分析是投资者投资成功的关键。

2. 20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家尤金?法默提出了有效市场假说。

3. 三类资料：第Ⅰ类资料：公开资料+ 内幕资料；第Ⅱ类资料：公开资料；第Ⅲ类资料：历史资料（过去的公开资料）。

4. 按证券市场价格对三类不同资料的反应程度，将证券市场分为三种类型：强势有效市场、半强势有效市场、弱势有效市场。

5. 四大宏观调控部门：国家发改委、中国人民银行、财政部、商务部。

6. 证券投资理念：价值挖掘型、价值发现型、价值培养型。

7. 证券中介机构包括：证券经营机构、证券投资咨询机构、证券登记结算机构，以及可从事证券相关业务的会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所、信用评级机构。

8. 证券投资策略：保守稳健型、稳健成长型、积极成长型。

9. 证券投资分析的主要流派：基本分析流派、技术分析流派、心理分析流派、学术分析流派。

10. 基本分析的两个假设：股票的价值决定其价格；股票的价格围绕价值波动。

11. 心理分析的三大欲望：人的生存、权利、存在欲望。

12. 学术分析流派的特点：长期持有投资战略以获取平均的长期收益率为投资目标。

13. 证券投资分析的三要素：信息、步骤、方法。

其中，证券投资分析的方法直接决定了证券投资分析的质量。

14. 证券投资分析方法：基本分析、技术分析、证券组合分析法。

15. 基本分析主要包括：宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析。

16. 宏观经济分析所需的三类指标：（1）先行性指标：利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模等。

（2）同步性指标：个人收入、企业工资支出、GDP、社会商品销售额等。

（3）滞后性指标：失业率、库存量、银行未收回贷款规模等。

17. 技术分析三大假设：市场的行为包含一切信息；价格沿趋势移动；历史会重复。