货币金融学 第3章

流动性偏好利率理论
凯恩斯主张利率由货币量的供求关系决定 利率水平主要取决于货币供求数量，而货币需求 量又是取决于人们的流动性偏好
如果人们偏好强，愿意持有的货币数量就增加，当 货币的需求大于货币的供给时，利率上升
流动性偏好：人们持有货币以
获得流动性的意愿程度
流动性偏好理论示意图
流动性偏好
中央银行
货币需求
货币供给
利率
利率的决定与影响因素
经济因素 1 政策因素 5 4 3 制度因素 经济因素
平均利润率资金供求状况 -经济周期 -物价水平 -税收
其它因素
2
国际因素
国际因素
-国际利率水平
-国际金融市场
其它因素
-利率的风险程度 和期限结构 -市场主体行为因素
利率的功能
中介功能
分配功能
调节功能
按利率制定和作用
利率类型
按利率是否浮动
按信用行为期限长短
按利率的决定方式
按照利率期限单位来划分
年利率、月利率、日利率
年利率(annual interest):以年为单位计算利息时的利 率，通常%表示 月利率(monthly interest):以月为单位计算利息时的 利率，通常‰表示 日利率(daily interest):以日为单位计算利息时的利率， 通常以‰0表示 年、月、日利率之间可以换算
利率决定理论
马克思利率决定理论
古典利率理论
流动性偏好利率理论
马克思利率决定理论

马克思利率决定理论建立在对利息来源与本质的分析基 础上；
利息量的多少取决于利润总额，利率取决于平均利润率
马克思认为平均利润率是利率的上限，下限应该是大于零 的正数，利率总是在零和平均利润率之间受供求关系影响 波动
古典利率理论
你如何选择？
“你是愿意每天得到一万块钱连续三十天， 还是只在第一天给你一分钱然后每天翻倍 一直翻30天？”
一天一分钱的故事
第1天 1分钱 第2天 2分钱 第3天 4分钱 第4天 8分钱 第5天 1毛6分钱 第6天 3毛2分钱 第7天 6毛4分钱 第8天 1.28元 第9天 2.56元 第10天 5.12元 第11天 10.24元 第12天 20.48元 第13天 40.96元 第14天 81.92元 第15天 163.84元 第16天 327.68元 第17天 655.36元 第18天 1310.72元 第19天 2621.44元 第20天 5242.88元 第21天 10485.76元 第22天 20971.5元 第23天 41943.04元 第24天 82886.0元 第25天 167772.16元 第26天 335544.32元 第27天 671088.64元 第28天 1342177.28元 第29天 2684354.56元
正利率和负利率:当名义利率高于通货膨胀率、实际 利率大于0时，即为正利率；反之则为负利率
负利率
在过去一年中，你的爷爷奶奶既没有买房又没有炒 股，连基金也没有买一份，而只把钱存在了银行 里，到了年底的时候，爷爷奶奶却发现自己的财富 不但没有增加，反而随着物价的上涨缩水了（本来 存了100万可以买得起房，可是一年下来物价上涨买 不起房了，自己的财富相应的减少了），这就是负 利率。
美国前联邦储备委员 会主席—格林斯潘 （1987-2006）
利率的作用
宏观方面
1. 2. 3. 4. 5. 调节社会资本供给 调节投资 调节社会总供求 对经济的导向和传递 稳定物价：①调节货币
供应量②调节需求总量3增 加有效供给
微观方面
1. 促进企业加强经济核 算，提高经济效益 2.源自文库影响个人储蓄行为， 形成合理资产结构
国王下棋的故事
一个爱下象棋的国王棋艺高超，从未碰到敌手。于 是，他下了一个诏书，诏书中说无论是谁，只要击败他， 国王就会答应他任何一个要求。 一天，一个年轻人来到皇宫与国王下棋，并最终赢了 国王。国王问这个年轻人要什么样的奖赏，年轻人说他只 要一个小小的奖赏，就是在棋盘的第一个格子中放上一颗 麦子，在第二个格子中再放进前一个格子的一倍，依此重 复向后类推，一直将棋盘每一个格子摆满。 国王觉得很容易就可以满足他的要求，于是就同意 了。但很快国王就发现，即使将国库所有的粮食都给他， 也不够其要求的百分之一。 因为，第64格要放2的63次方等于 18,446,744,073,709,551,616颗麦子。
也叫储蓄投资理论。该理论认为：利率由储蓄与 投资所决定，即由资本的供给和资本的需求决定。 储蓄（S）为利率（i）的递增函数，投资（I）为 利率的递减函数
当S>I时，利率会下降 当S< I时，利率会上升 当S=I时，利率便达到均衡水平
利率 r
S
re
E I
0 储蓄S 投资I
S、 I
- 小生产者劳动 创造的价值
• 平均利润
- 剩余劳动价值
• 国民收入或 社会财富增 值
利息的本质—“剩余价值论”
资本生 产力论
节欲论
时差利 息论
流动偏 好理论
本质：剩余价值论
利息是剩余价值的特殊形式； 体现着借贷资本家和职能资本家共 同剥削雇佣工人的经济关系 体现着借贷资本家和职能资本家之 间共同瓜分剩余价值的经济关系
按贷期内利率是否浮动划分
固定利率、浮动利率
固定利率(fixed rate)是指在整个借贷期间内按事先 约定的利率计息而不作调整的利率。
• 适用于短期借款或市场利率稳定时 • 面临通胀风险时，长期债权人可能承担较大损失；而 面临通缩风险时，长期债务人将承担较大损失
浮动利率(floating rate)是指在借贷期间内随市场利 率的变化而定期进行调整的利率
金融机构人民币存款基准利率
12.00%
单位：年利率%
10.00% 8.00% 6.00% 4.00%
活期存款 一年定期
2.00%
0.00%
2.00%
五年以上贷款利率
8.00%
金融机构人民币贷款基准利率
10.00%
12.00%
16.00%
18.00%
14.00%
0.00% 1991.4.21 1993.7.11 1995.7.1 1996.8.23 1998.3.25 1998.12.07 2002.2.21 2006.4.28 2007.3.18 2007.7.21 2007.9.15 2008.9.16 2008.10.30 2008.12.23 2010.12.26 2011.4.6 2012.6.8
国际象棋棋盘
一张纸的威力
一张纸如果能对折64次，其高度可从地球到月球！！ 2^64＝18446744073709551616 假设存在可以无限折叠的一张纸，其厚度为1微米，那 么，由上式知，纸的厚度为： 18,446,744,073,709,551,616微米， 换算成千米（公里）为 184亿公里 我们知道，地球距太阳的距离不过1.5亿公里， 而上面的数却为184亿公里，是地球距太阳的距离122 倍多，最远的冥王星（我们暂且还把它当作第9大行 星），他距离太阳也仅仅有约40天文单位，也就是 说，这张纸的厚度已经超过了太阳系的范围！
第30天 5368709.12元
你知道吗？
如果你现在30岁，投入股市10万元，假如 每年赚20%，到60岁时你能拥有多少金钱？
复利计算
复利产生力量的源泉有两个：一是收益率；二是 时间 复利的计算公式：
若一笔为期5年，年利率为6%的10万元贷款，利息 总额为？本利和为多少？(复利法计算) S=10000*（1+0.06）^5=133822.56元 利息=S-100000=33822.56元
• 年利率=月利率X12=日利率X360
练习
? 日利率为3 ‰0 ，存入500元，每日获利几何？每月 获利几何？每年获利几何？
! 日0.15元，月4.5元，年54元
按照利率的制定和作用划分
基准利率、差别利率
基准利率(basic rate)是指在多种利率并存的条件下 起决定性作用的利率，当基准利率变动时，其他利 率也相应发生变化。 中国人民银行基准存款利率 中国人民银行基准贷款利率 西方国家央行的再贴现率或者同业拆借利率 差别利率(differential rate)是指金融机构对不同客户 的存、贷款实行的不同利率，试图体现限制或鼓励 的取向
按利率决定方式划分
官定利率、公定利率、市场利率
官定利率(official interest rate)又称“法定利率”，是 由一国货币管理部门或中央银行所规定的利率，各 金融机构必须执行。
• 如：存款准备金率，再贴现率，再贷款率
公定利率(pact interest rate)，由非政府金融行业自 律性组织确定的利率，各成员机构必须执行。 市场利率(market interest rate)是指按市场规律自由 变动的利率，它是资金供求状况的标志。
利率的定义
利率 Interest Rate
是用百分比表示的一定时期内利息 额与本金的比率 利息 G 利率 i 本金 G
练习： 你参与某公司集资10万元，该公司承诺每月支付 利息680元，请问这笔借款每年的利率为多少？
答：（680*12）/100000=8.16%
利率的类型
按期限单位划分
按利率真实水平
4.00%
6.00%
按照信用行为长短来划分
长期利率和短期利率
短期利率是指借贷期限时间在1年以内的各种有价证 券利率 长期利率则是指借贷时间在1年以上的各种有价证券 利率。 一般来讲，短期利率<长期利率
按照利率真实水平来划分
名义利率和实际利率
名义利率(nominal interest rate)是指包括了通货膨 胀因素的利率，通常金融机构公布或采用的利率都 是名义利率。 实际利率(real interest rate)是指货币购买力不变条 件下的利率，通常用名义利率减去通货膨胀率即为 实际利率。 实际利率=名义利率-通货膨胀率 i = r – p
单利
单利
Simple interest
单利是指单纯按本息计算出来的 利息。
单利的计算公式为： 利息（I）= 本金（P）× 利率（i）× 计息期数 （n） 本利（S）= P + P*i*n = P × (1+i×n） 若一笔为期5年，年利率为6%的10万元贷款，利息 总额为？本利和为多少？(单利法计算) 优点：计算简单，适用于短期贷款
练习
第二年本利和是多少？ 第五年本利和是多少？ 你准备在三年后购买价值2万的液晶电视，年利 率为3.6%，现在需要存多少钱？ 20000=P x (1+0.036x3)，P≈18050.54元
复利
“复利是世界第八大奇迹。世 界上最伟大的力量不是原子弹 ，而是复利！”—爱因斯坦
复利 也称“利滚利”，指将每期的利 Compound 息加入本金后计算出的利息 interest
1. 宏观经济活动 2. 微观经济活动
动力功能
1. 推动社会经济发 展的内在动力
控制功能
合理的利率水平可以保 证国民经济良性循环
格林斯潘的“魔棒”
1987年10月19日，这一天对华尔街的投资人来 说是“黑色星期一”，道琼斯指数在三个小时内 暴跌22.6%，六个半小时后股市市值缩水5000 多亿美元，38名富豪当天告别了“福布斯富豪 榜”，亿万富翁亚瑟凯恩在绝望中饮弹自尽。 第二天早上，格林斯潘立刻采取行动，宣布降 低联邦基金利率，随后，市场长期利率也随之 下降。此后经过数个月的调整，华尔街的投资 者逐步获得了金钱和信心，美国经济平稳地度 过一场经济泡沫破裂的浩劫。格林斯潘从此赢 得了美国人民的信任。 在此后的18年里，他把利率变成了一根神奇的 “魔棒”，根据经济运行的情况，适时、适度地调 整利率，美国经济数次化险为夷，创造了连续 八年低通胀、高增长、高就业的的神话。
利率作用的环境
国家对融资活动中 的利率进行统一管 理，根据宏观经济 的要求或者是社会 的需求指定相应的 利率，这种手段控 制性强，约束性 强，同时作用力 大，但也会出现一 种利率制定不完美 的现象，从而制约 资金流动自由度 经济的发展 市场分割 一些国家中，如果 借贷出现供不应求 的现象，而银行又 不愿或难以用提高 利率的方式组织过 度需求时，通常可 以采用“授信条件 和限量”的措施。 利率弹性表示利率 变化后，其他经济 变量对利率变化的 程度。
第三章 利率及利息
刘飞雨
本章内容
1 2 3 4 5
利息的概念与起源
利率的定义和类型 利率的度量 利率决定理论 利率的影响因素
6
利率的功能与作用
利息的概念（Interest）
1
指在借贷关系中由借入方支付 给贷出方的报酬
2
利息是在偿还借款时大于本金 的那部分金额
利息的来源及本质
奴隶社会
资本主义
社会主义