企业并购的风险与控制分析

《民营企业海外并购财务风险研究》一、引言随着中国经济的快速发展和全球化进程的加速，民营企业海外并购已成为企业扩张、提升竞争力的重要手段。

然而，在海外并购的过程中，财务风险一直是困扰民营企业的关键问题。

本文将深入探讨民营企业海外并购过程中所面临的财务风险及其形成原因，并寻求有效的防控策略。

二、民营企业海外并购现状及特点随着全球经济一体化的不断深入，越来越多的民营企业开始走出国门，开展海外并购。

这些并购主要呈现以下特点：1. 规模扩大：并购金额不断攀升，涉及行业日益广泛。

2. 跨国化：目标企业主要分布在发达国家和发展中国家。

3. 多元动机：除寻求资源、拓展市场外，还为提升品牌、实现多元化发展等。

三、民营企业海外并购财务风险分析在海外并购过程中，民营企业面临多种财务风险，主要包括以下几个方面：1. 估值风险：由于信息不对称、市场差异等因素，导致目标企业估值不准确。

2. 融资风险：并购过程中融资困难、融资成本高、资金来源单一等问题。

3. 支付风险：支付方式选择不当、汇率风险等可能影响企业资金周转和运营。

4. 财务整合风险：文化差异、法律法规差异等因素导致财务整合困难。

四、财务风险成因分析民营企业在海外并购过程中所面临的财务风险主要受以下因素影响：1. 政策环境：国际经济政策变化、外汇政策等对并购产生直接影响。

2. 信息不对称：信息获取不充分、目标企业信息披露不完整等导致决策失误。

3. 企业自身因素：如企业财务状况、管理能力等影响并购决策和执行。

五、财务风险防控策略针对民营企业海外并购过程中的财务风险，本文提出以下防控策略：1. 建立风险评估体系：通过科学的方法对目标企业进行全面评估，包括财务状况、市场前景等方面。

2. 完善融资渠道：拓展融资渠道，降低融资成本，优化资金结构。

3. 选择合适支付方式：根据企业实际情况选择合适的支付方式，降低汇率风险。

4. 加强财务整合：通过文化融合、法律法规研究等方式，加强财务整合，降低整合风险。

中国银行业海外并购风险的分析与防范中国银行业海外并购是指中国银行业机构通过购买或合并海外银行或金融机构的股权或资产来扩大其在国际市场的业务规模和影响力。

虽然海外并购能够为中国银行业带来诸多机遇，但也伴随着一定的风险。

本文将对中国银行业海外并购的风险进行分析，并提出相应的防范措施。

一、市场风险分析1.宏观经济环境风险：国际宏观经济环境的波动和不确定性可能影响中国银行业海外并购的效果。

例如，全球经济衰退、金融危机等因素可能导致并购目标企业的资产负债表恶化，增加风险。

2.地缘政治风险：国际政治关系的紧张和不稳定可能对中国银行业海外并购产生负面影响。

例如，国际局势的变化、战争、恐怖主义等因素可能导致并购目标企业的运营环境不稳定。

3.法律和法规风险：不同国家的法律和法规体系存在差异，中国银行业机构在进行海外并购时需要遵守各国的相关法律和法规。

例如，涉及到外汇管理、反垄断等方面的法律风险可能会对并购产生不利影响。

二、财务风险分析1.资金风险：海外并购需要大量资金支持，如果筹资困难或资金链断裂，势必影响到并购计划的顺利进行。

因此，中国银行业机构在进行海外并购时需谨慎衡量筹资风险。

2.财务报表风险：海外并购涉及到不同国家和地区的财务报表，其中可能存在财务信息不透明、财务数据真实性等问题。

中国银行业机构需要加强尽职调查，谨慎评估并购目标企业的财务状况。

三、经营风险分析1.业务整合风险：海外并购后，中国银行业机构需要将并购目标企业与自身业务进行整合，包括战略定位、组织结构、流程和体系等。

如果整合不当，可能导致业务冲突和资源浪费，影响到并购的效果。

2.文化差异风险：不同国家和地区的企业文化存在差异，中国银行业机构需要在并购过程中了解并适应当地文化，避免由于文化冲突而导致的管理问题。

四、风险防范措施1.做好尽职调查：在进行海外并购前，中国银行业机构需要充分了解并购目标企业的财务状况、经营情况和风险状况，以避免购买风险较高的企业。

企业并购财务风险的识别及控制对策有哪些企业并购指各种兼并、收购及接管等产权交易与重组⾏为的总称。

企业并购属于价值判断过程，⼀旦失策，其最⼤的风险是财务风险，特别是由于筹资决策⾏为⽽引发的偿债风险。

从狭义上理解，并购的财务风险仅指负债融资的并购⾏为⽽引发的企业出现财务危机或破产的可能性;从⼴义上理解，并购的财务风险指的是各种并购⾏为⽽引发的企业出现财务危机或破产的可能性。

那么，企业并购财务风险的识别及控制对策有哪些？店铺⼩编为您整理了相关内容。

企业并购的财务风险的识别⽅法为了更好地防范并购的财务风险，其核⼼前提在于先预先识别各种财务风险，其常⽤⽅法主要包括以下⼏种：1、杠杆法。

杠杆分析法是狭义的财务风险的衡量⽅法。

主要通过计算杠杆系数来初步识别财务风险⽔平的⾼低，其指标包括财务杠杆系数和资产负债率。

其中：I为利息⽀出;DFL指财务杠杆系数，它反映企业的税息前利润(EBIT)的变化所引起的每股收益(EPS)的更⼤波动程度。

DFL越⼤，说明企业的财务风险越⾼。

RLA(资产负债率)是衡量企业财务风险健康状况的核⼼指标。

RLA越⾼，说明企业的财务风险越⾼，当RLA⼤于50%，⼀般认为企业的财务风险⽔平较⾼，当RLA接近100%⽔平时，说明企业的财务风险到了濒临破产的⽔平。

2、EPS法。

EPS分析法主要衡量并购前后购买企业每股收益的预期变化，它属于⼴义上财务风险的衡量⽅法。

其中：EPS为企业每股收益;I为利息⽀出;t为加权所得税率;Q为发⾏在外的股票总数。

当并购之后的EPS⼤于并购前的EPS时，说明企业并购决策⾏为是合理的，反之，则是不合理的。

3、股权稀释法。

股权稀释法主要⽐较并购前后原发股东股权结构的变动情况。

它属于⼴义的并购财务风险的衡量指标。

RIE是股权稀释率，它反映企业原始股东所控制的具有表决权的股票数量占总的具有表决权的股票数量的⽐率其中：Q0为并购前企业的原始股东所持有的具有表决权的股票数量;Q1为并购时企业的原始股东所增持的新发⾏的具有表决权的股票数量;Q2为并购时企业的新股东所持有新发⾏的具有表决权的股票数量。

虽 然 ． 理 论 上 讲 ， 业 并 购 是 购 从 企
买一 种预期 ． 即企 业 能 否 发 展 与 成 长 ，
的 成 长 ． 业 的 发展 ． 源 的 整合 起 着 行 资
推 波 助 澜 的 作 用 。 中 国 的改 革 开 放 政
但 实 际 上 任 何 企 业 的 成 长 与 发 展 都 是 与现实高度相关的 ， 购企业的优劣 ． 并 其 现 实 资 产 质 量 是 重 要 的风 险 因 素 。 并 购 目标 企 业 资 产 质 量 主 要 涵 盖 以 下 方 面 ： １ 各 类 应 收 款 项 的质 量 ， 无 （） 有 呆 坏死账 ． 无 已经费用化的应收 等； 有
卡物 是 否 一 致 ；４ 无 形 资 产 的递 延 效 （） 应覆 盖 时 效性 等 。 资 产 质 量 的优 劣 ，对 收 购 企 业 而 言 ． 仅 是 需 要 分 析 的 风 险 因 素 。 对 不 也
并 购 的交 易 定 价 ，并 购 后 的企 业 运 营
功 率 低 于 ５ ％ 。 以 。 购 是 一 种 成 功 Ｏ 所 并 率 不 高 的 风 险 决 策 。并 购 失 败 的 原 因 是 多 种 多样 的 ． 是 十 分 复 杂 的 ． 在 也 但
财 务 报 表 是 并 购 商务 调 查 常 用 的
和 重 要 的数 据 来 源 ．但 是 由于 财 务 报 表 的人 为可 调 整 性 ．往 往 会 引 起 并 购 方 产 生 一 些 误 解 ． 响并 购 活 动 ． 大 影 加 并 购 成 本 ． 起 财 务 和法 律 纠 纷 ， 而 引 从 形 成 并 购 中 的 重要 风 险 。财 务 报 表 陷
发展 的 自主 选 择 ， 过并 购 ， 业 的 规 通 企

企业并购的风险分析摘要：党的十五大明确提出要推动国有企业的战略重组，而企业并购则是战略重组的重要内容，成功的企业并购可产生扩大经济规模、优化资源配置、提高市场占有率以及向新经济领域渗透等协同效应。

然而并购收益是和高风险共存的。

本文主要并购风险进行分析行分析，并提出了防范措施。

关键词：企业并购风险分析0 引言企业并购，即兼并与收购，是企业实现扩张和增长的一种方式，是现代企业发展战略中非常重要的战略之一。

一般以企业产权作为交易对象，并以取得被并购企业的控制权作为目的，以现金、证券或者其他形式购买被并购企业的全部或者部分产权或者资产作为实现方式。

企业并购实施后，被并购企业有可能会丧失法人资格，或者被并购企业法人资格保留，但是其控制权转移给并购方。

并购的实质是取得控制权。

随着国家一系列关于企业并购的法律法规的出台，以及经济全球化的逐步深入，我们国内企业产业分散、规模过小、竞争力弱的状况迫使政府和企业都在考虑如何把企业做大做强、如何能占领市场，如何增强企业的竞争力，最终的选择必然是战略并购和产业整合。

企业并购后可以产生协同效应，可以合理配置资源，可以减少内部竞争等多方面有利于企业发展的优势，但也存在大量风险，尤其财务风险最为突出。

1 风险分析1.1 融资风险企业并购往往需要大量资金，如果企业筹资不当，就会对企业的资本结构和财务杠杆产生不利影响，增加企业的财务风险。

同时，只有及时足额的筹集到资金才能保证并购的顺利进行。

按筹资的方式不同，可分两种情况：1.1.1 债务性融资风险我国企业通过负债筹资的方式一般为长期借款，但我国的金融政策较为严格，规定银行信贷资金主要是补充企业流动资金和固定资金的不足，没有进行企业并购的信贷项目。

另外，企业兼并风险大、资金需要量也大，商业银行难以支持。

另一种负债筹资的方式是发行企业债券，利用债券筹资的优点是资金成本较低，利息可以在税前列支，保证股东的控制权，而且可以发挥财务杠杆作用，但债券筹资也存在以下缺点：筹资风险高，债券有固定的到期日，并需定期支付利息；限制条件多，筹资时间长，筹资额有限。

以混 合 并 购 为特 征 的 第三 次 并 购 浪 潮 ：０世 纪 ８ ２ Ｏ年 代 兴 起 的 以金 融 杠 杆 并 购 为 特 征 的第 四 次 并购 浪潮 ； 入 ２ 进 ０世 纪 ９ ０年 代 ， 着 全 球 一 体化 的 发 展 深 入 ， 处 与 全 球 背 景 下 的 以跨 国 随 正 并 购 为主 的第 五 次 并购 浪 潮 。 从 统 计 数 据 来 看 ：９ ７年全 球 跨 国并 购 仅 有 ７ ５亿 美 元 ； １８ ４ １９ ９ ０年 就达 到 １ １ 美 元 ；９ ５年 ，美 国企 业 并购 价 值 达 到 ５ ０亿 １９ ４０ ５ ０亿 美 元 ；９ ６年 仅 上 半 年 这 一 数 字 就 达 到 ２ ９ １９ ７８亿 美 元 ；
中 国企业 的并购 历史不算很 长， 改革开放 以来 ， 中国在短
国 企业 近 几 年 在 国 际 市场 上 的 表 现 ， 难 发 现 ， 国 海 外 并购 短 的 ３ 间 经 历 了三 次 并 购 热 潮 ， 我 国最 早 的 企 业 并 购 发 生 不 跨 Ｏ年
无 疑 成 为 了许 多 中 国企 业 战 略发 展 的一 次 重 大 突破 与 转 折 。 作 在 １８ ９ ４年 ， 值 全 球 第 四次 企 业 并 购 浪 潮 之 际 。据 统 计 ： 国 正 中
２１ ００年 ３月 ２ ８日 ，当 吉利 汽 车 正 式 与 瑞 典 沃 尔 沃 公 司 签 订 收购 协 议 时 ， 疑 为 中 国企 业 的 魄力 与 胆 识 所 惊 叹 。 回 首 中 无 图 １ １ ８ ￣２ ０ 年 全 球 并 购 情 况 （ 万 美 元 ， ７ ０８ ９ 百 件）
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青岛海尔跨国并购通用家电的风险控制分析青岛海尔是中国最大的家电制造企业之一，自成立以来，一直致力于全球化战略，不断寻求跨国并购机会。

2016年，青岛海尔成功收购了全球知名的家电巨头通用电器旗下的家电业务，这次跨国并购为青岛海尔带来了巨大的机遇，也带来了一系列的风险挑战。

1. 政治风险跨国并购涉及到不同国家的法律、政策和经济环境，其中政治风险是不可避免的。

在进行跨国并购的过程中，青岛海尔需要考虑目标公司所在国家的政治稳定性、政府对外资的政策、税收政策等因素。

尤其是在涉及到涉及关键行业的跨国并购时，政治因素更是需要慎重考虑。

2. 经济风险通用家电是全球知名的家电巨头，其所在国家的经济环境对整个家电行业有着重要影响。

青岛海尔需要对目标公司所在国家的经济发展预测进行深入研究，以及对通用家电在国际市场的竞争力进行全面评估。

跨国并购还可能受到汇率波动、通货膨胀等经济因素的影响。

3. 技术风险在跨国并购中，技术不匹配可能导致并购后无法实现预期的效益。

青岛海尔需要充分了解通用家电的技术实力、研发能力，以及其在全球范围内的市场地位。

还需要考虑并购后如何整合两个企业的技术优势，实现技术协同，以提升整体竞争力。

4. 品牌风险通用家电是全球知名的家电品牌，其品牌影响力和渠道资源是其资产的重要组成部分。

在跨国并购后，青岛海尔需要认真考虑如何保护和发展通用家电的品牌价值，同时避免因并购而导致品牌形象受损的风险。

5. 文化风险跨国并购涉及多个国家和不同文化背景的员工和管理团队，在管理层次、组织文化、价值观念等方面存在不同。

青岛海尔需要重视文化融合，关注人才流失、员工士气等问题，建立和谐的企业文化和团队合作关系，确保并购后的整体运作顺利。

6. 法律风险跨国并购需要面对不同国家的法律法规，青岛海尔需要全面了解被收购公司所在国的法律法规，遵守当地的劳动法、环境法等法规，避免因法律问题而导致并购失败或者损失。

针对以上风险，青岛海尔可以采取以下措施来进行风险控制：1. 制定风险管理策略青岛海尔需要对不同风险进行全面的分析和评估，制定相应的风险管理策略。

01
02
03
技术创新
海航集团需要不断进行技 术创新，提升自身核心竞 争力，降低海外并购风险 。
研发能力提升
加强研发能力，以适应不 断变化的市场需求，提高 产品的附加值。
技术合作
通过与国际先进企业的合 作，引进先进技术，缩短 研发周期，加快产品上市 速度。
战略规划与目标
制定清晰的战略规划
海航集团需要制定清晰的海外并购战略规划，明确发展目标和方 向。
03
竞品分析
同行业竞争对手
了解目标企业在行业中的竞争地位及与竞争对手的优劣势对比
描述：海航集团在进行海外并购时，需要对同行业竞争对手进行深入了解，包括 其市场份额、产品线、客户群体、渠道网络等方面，以便更好地评估目标企业的 竞争地位及自身与竞争对手的优劣势对比。
业务对比分析
全面深入地比较目标企业与竞争对手在各项业务方面的表现
行业地位
海航集团在行业中具有较高的 地位，是全球领先的航空企业 之一。
通过海外并购，海航集团进一 步巩固了其在全球航空市场的 地位。
海航集团的海外并购策略得到 了行业内的认可，为其他中国 企业提供了借鉴和启示。
02
财务业绩
总营收详情数据
时间 2018FY 2019FY 2020FY 2021FY 2022FY
03
06
建立完善的风险预警和应对机制，及时 发现和应对潜在风险。
05
加强与目标公司及其管理团队的沟通与 协调，降低整合风险。
04
优化交易结构，降低交易风险和税务风 险。
下一步行动计划
对目标公司进行更深入的尽 职调查，了解其财务状况和 潜在风险。
根据尽职调查结果，制定更 加科学合理的风险评估和应 对策略。

我国非同一控制下企业的并购动因 及风险分析——以阿里巴巴并购饿
了么为例
01 一、引言
目录
02 二、并购动因分析
03 三、并购风险分析
04 四、对策建议
05 五、结论
06 参考内容
随着我国经济的快速发展，企业并购已成为企业发展的重要战略手段之一。 在非同一控制下的企业并购中，并购动因及风险分析显得尤为重要。本次演示以 阿里巴巴并购饿了么为例，对我国非同一控制下企业的并购动因及风险进行分析。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 3、合法合规经营
阿里巴巴应遵守相关法律法规，合理安排并购资金，避免出现财务危机。在 并购过程中和并购后，要注重合法合规经营，以降低法律风险。
五、结论
本次演示以阿里巴巴并购饿了么为例，分析了我国非同一控制下企业并购的 动因及风险。通过分析，我们可以看到企业并购的动因主要包括业务拓展、资源 互补和降低风险等方面，而并购风险则来自业务整合、财务隐患和法律风险等方 面。针对这些风险和挑战，本次演示提出了相应的对策和建议，包括优化并购决 策、加强整合管理和风险控制等方面。
四、对策建议
1、优化并购决策
在并购前，阿里巴巴应对饿了么进行全面评估，包括其业务模式、企业文化、 市场规模等方面。在并购后，应采取有效的整合措施，实现业务的协同效应。
2、加强整合管理和风险控制
阿里巴巴应重视与饿了么的整合管理，确保两个公司的业务和文化能够顺利 融合。同时，要加强风险控制，预防和应对可能出现的风险和挑战。
3、竞争风险：虽然并购饿了么增强了阿里巴巴在生活服务领域的竞争力， 但也使其直接面对美团等竞争对手的挑战。市场竞争的加剧可能影响饿了么的市 场份额和盈利能力。
4、技术风险：饿了么作为一家技术驱动型企业，其在技术研发和创新方面 具有较高要求。然而，阿里巴巴在技术领域的能力可能与其存在一定差距，这可 能影响到并购后的技术发展和创新。

企业并购中的风险分析一、营运风险企业并购工作的完成，并不代表整个并购过程的终结，恰恰相反，这只是整个并购工程的前期工作，以后的工作更复杂、更艰巨，更具风险性。

取得对目标公司的控制权后，必然要进行重组或整合：为了更有效地利用现有的人力资源和管理人才，初步完成并购的前期工作后，企业就必须进行人事调整，派遣人员进驻被兼并企业，建立新的董事会和经理班子，安置原有领导班子和富余人员，进行人员培训，通过充分调整管理队伍，提高并购后企业的整体效率，从而实现管理协同效应。

为了实现经济上的互补性，达到规模经营，谋求经营协同效应，并购后的企业还必须改善经营方式，甚至要整合经营战略和产业结构，重建销售网络，同时对非经营性资产进行剥离，淘汰无效设备，进而调整其资源配置，使其达到生产规模经济和企业规模经济。

为了谋求财务协同效应，还必须进行财务重整，提高财务能力，通过并购行为及相应的财务处理合理避税。

如果并购后的整合与营运工作开展得顺利而出色，那么并购就会使股票市场对并购后企业的股票评价发生改变，从而引起股价的强烈波动，形成预期效应。

但是，在某些情况下，并购方在并购完成后，由于对目标企业价值的预测与评估不当，对并购成本的估算不足，对并购后可能产生的并购收益过分乐观等，可能无法使整个企业集团产生经营协同效应、财务协同效应、市场份额效应，难以实现规模经济和经验共享互补。

通过并购形成的新企业因规模过于庞大而产生规模不经济，甚至整个企业集团的经营业绩都为被并购企业所拖累，这样就出现了营运风险。

二、信息风险在并购战中，能否及时获取真实、准确与有效的信息是决定并购行动成败的关键。

如在并购前能够全面地了解和分析情况，搜集到真实、准确与有效的信息资料，则可以大大提高并购企业并购行动的成功率。

但是目标企业面对并购方的并购行动，决不会无动于衷，束手就擒，尤其是当对方强行实施收购时，目标企业就会千方百计地严守自己的商业秘密，从而使并购方无法获取实际运营情况和财务状况等重要资料，给并购估价带来重重困难。

企业并购案例分析企业并购财务风险分析及控制摘要：近年来我国企业间的并购交易不断发生，并购规模和层次不断扩大，并购对企业财务必然带来风险，对目标企业的定价、并购融资与支付构成了并购财务风险的主要方面。

如何更好的认识和控制并购财务风险，成为主并购企业必须考虑的因素。

本文从主并企业的角度，分析了并购财务风险的动因及影响因素，并对控制并购财务风险提出了建议。

关键词：并购风险定价融资支付控制一、企业并购财务风险分析(一)目标企业定价的财务风险对目标企业的估价是并购交易的核心内容，成功并购的关键就在于找到恰当的交易价格。

对目标企业的估价取决于主并企业对目标企业的资产价值和盈利能力的判断，而这种判断又是建立在资本市场的有效性和目标企业提供的财务信息基础上的。

资本市场效率低下、财务报表有虚假或评估方法(对并购后预期收益和风险贴现系数的预测)选择不当，就会产生对目标企业价值评估风险。

在我国的并购实务中，目标企业定价风险产生的重要原因在于并购双方之间的信息不对称。

很多目标企业及会计师事务所提交的财务报表和审计报告不准确，上市公司信息披露不够充分，资本市场的效率低下。

严重的信息不对称往往使得主并企业对目标企业资产价值和盈利能力难于准确判断，在定价中可能接受高于目标企业实际价值的收购价格，导致支付更多的资金或以更多的股权进行置换，由此可能造成资产负债率过高以及由于目标企业不能实现预期盈利而陷入财务困境。

影响对目标企业定价财务风险的因素有两个方面：一方面是目标企业定价方法。

企业价值有多种评估方法，包括净资产法(账面价值法)、市盈率法、现金流量法、清算价值估计法等。

目前主要以净资产法和现金流量法作为常用的定价方法。

这两种方法各有利弊，净资产法是以资产价值作为估价依据的，具有很好的价值稳定性，估价结果的变动和偏差较小。

但该方法确不能反映目标公司的未来获利能力，其计算结果与采用的会计核算方法有关，不同的核算方法会得出不同的计算结果，具有一定的随意性。

结合 Ｔ Ｃ Ｌ集 团与 ２ ０ ０ ４年 并购旗 下子公 司 Ｔ Ｃ Ｌ通讯
的案例 进行企 业并购 中财务风 险形成 的原因分析 。Ｔ Ｃ Ｌ 深 入 了解 目标企业 的具体情 况 ，尤其是 经营情 况 ，全 企业 的并购 实现 了企业 的整 体上 市 ，可 企业 却从 原本 方 面 ，多途径 的获 取有 关于 目标 企业 的各种 信息 ， 以 的注册资金 １ ８ 亿 降为 １ ６ 亿 ，其具体 的原 因分析如下 ：
这些 因素都是 Ｔ Ｃ Ｌ企业无 能为力 的。 ２ ．并购双方信息失真
的了解起 财 务状况 ，经 营状况 等 方面 ，对 目标 企业 进
行 详细 的分 析 。还要 对 目标企 业 的市场 竞争地 位进 行 了解 ，分 析其 盈利 能力 ，最终 得 出是否 具备可 持续 发 展能力 的结论 。 采 用适 当 的评估 方法 。对 目标企 业 的价值 评估 是
确 定 因素 ，造成 财 务风 险。我 国 的经济 政策 是随着 市 可 以聘请 专业 人士 进行 评估 ，如会 计师 事务所 ， 资产
场经 济 的变化 而变 化 的，有关 并购 的法 律文件 也会 随 评 估事 务所 等进行 专业 性 的评 估 。还可 以 自己成立 调 之发 生 变动 ，如 垄 断法 、公 司法 等，使 Ｔ Ｃ Ｌ企 业 的产 研 小组 ，包 括财 务专 员 ，审计 人 员 ，营 销人 员等 。无 值预 期偏 离 实 际，企业 的上 市， 即标志着 跨 国并购 或 论 是哪 一种 方式 ，都应 该按 照确 定的 目标企 业 ，详细 者外 商企 业 的进入 ，需 要外汇 支 付对价 时 ，市场 汇率 及其 变动 又会 直接 影 响并购 ，造 成并购 中财务风 险 。
措施规避这种风 险，最大 限度 的减少风 险带来 的损失 ，

一
、
企 业 并购 内部 控 制风 险的 分 类
企业并购 内部控制风 险是 指在并购活动 中 ， 由于没 有建立 有效 的并 购 内部控制 制度 ，或者达不到 预先 设定并购 的 目 标， 而给企业 正常经营和管理所带来的影响 。 企业并购 内部控制风 险 主要包括 ： 目标企业选择错误 、 支付过多和整合不利 。 按并购 流程可进行 如下分 类 ： 首先 ， 在企 业 实施 并购前 的准备 阶段 ， 存在 着战略 选择风 险、 目标 企业选择风 险和 并购方案决策 的风 险。战略的确定直
建 立 了相应 的并购 内部控制制度 。然而并购本身就是 一种极大 的风 险行为 ， 我国企业 因风 险处理 不 当而造成 的并购 失 败案件 仍频频 出现。文章在分析 内部 控制风 险来源 的基础上 ， 以中钢集 团的并购为例来说 明企 业应如何 利用 内部控制 发现和防范并购 中的风 险， 以期为企业成功并购提供经验。
｝ 囊 ： 企 业 ｌ 管 Fra bibliotek 理ｉ ＿ ｌ
企业并购 内部控 制风 险分 析
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★
以 中钢 集 团为例
王春 华 ， 田 杨 ， 卢春 燕
（ 北京物资 学院 ， 北京 ｌ ｏ ￣ １ ｏ ｏ ）
【 摘 要 】 面对 国 内外企业 的激 烈竞争 ， 为 了做大做 强， 我 国许 多企业选择 了通过 并购谋求 企业 的快速发 展， 并
险、 存 货管理风险和 流动 性风险 。反并 购风险则是并购实施 阶 段 出现的竞争对手或 目标企业对并购进行干扰阻挠 的风险 。 企 业应对竞争对 手实施谨慎性调查 ， 力求全 面了解 竞争对手的经 营成果 、 市 场地位 、 商业模 式 、 发展 潜力等 方面的信 息 ； 同时为 保证并 购交易 的顺利 进行 ，应 与 目标 企业签 订相关 的保密协 议， 防止并购机密 的泄漏 。美 国的并购 交易中通常要用到多份 协议 、 合 同与文件 ， 其 中最重要 的就是保密协议 。 实施 阶段风 险 处理不 当 ， 很 可能造 成并购 成本 的增 加 ， 或者 因代价 过大而最 终放弃并购 。 最后 ， 在企业 的整合 阶段 ， 仍面临经 营整合风 险、 文化整 合 风险 、 管理整合风险 、 技 术整合风 险和人 力资源整合 等风 险。 正 确处 理整 合阶段 风险 ， 是企 业实 现协 同效 应 ， 取得最 终成功并 购的关键 。 在跨 国并购 中， 文化 整合 更是关键 中的关键 。 由于各 国文化 的差异 ， 导致各 国的公 司管理方式 、 公 司文化各 不相 同， 只有 正确处理文 化差异 ， 实 现文化 融合 ， 才 能使 目标 企业 的员 工创造价值 ， 才能 获得并购的 巨大效益 。企业应在并购整合 阶 段开始时 制定详细的整合 计划 ，为达到新公 司战 略 目标 服务 。 整合计划需要 明确整合资源 、 机制 、 职责的时间表及方法 。而针 对整合 阶段 突发性的整合不利状 况 ， 企业应 建立有效的并购 内 部控 制监控机制 ， 对整合 汁划进行 及时合 理 的调 整 ， 并进行有 效地监控 。并购整合 阶段较其 他阶段而言 ， 时间上具有较大 的 不确 定性 ， 一般很 难在短 期 内结 束 ， 这一环节 是个持 续性 的过 程， 期间任何一方 面的整合失误都有 可能导致整个前期工作 付

企业并购重组中的财务风险与防范策略分析随着市场竞争的日益加剧，企业并购重组已成为企业快速扩张、提高市场份额的重要方式。

然而，并购重组过程中常常存在各种财务风险，这些风险的爆发会严重影响后期业绩。

因此，企业应该制定全面的财务风险防范策略，以确保业务顺利进行，提高并购重组的成功率。

一、并购重组的财务风险1. 资产负债表风险：在并购过程中，必须对两个企业的资产和负债进行清晰排查，如果未能发现问题，则可能导致后期的业务效果不佳。

2. 现金流风险：并购过程中，双方必须对现金流状况进行全面分析，特别是应收账款、存货等情况，以确保不会造成后期资金不足，影响企业运营。

3. 税务风险：在并购过程中，双方必须了解对方的税务情况，尤其是未来的税务风险。

例如，如果被收购方欠缴税款，那么这个问题就会成为收购方的负担。

4. 财务报告风险：意料之外的收入、成本和负债变化，可能导致财务报告的真实性受到质疑，增加收购方的风险。

5. 法律风险：并购过程中，需要对所需的各项审批及合规手续进行全面排查，以免法律问题导致并购过程中断、赔偿等。

二、财务风险防范策略1. 资产负债表风险防范策略：收购时应依据已确定的交易条件对现有资产和负债清单进行审核，对于资产和负债的真实性进行排查，保证资产负债表的准确性。

3. 税务风险防范策略：应全面识别双方的税务问题和未来税务风险，对于可能存在的税务问题提前预警并提供相应解决方案。

4. 财务报告风险防范策略：在并购过程中，需要全面排查公司的财务报告，对任何导致财务报告真实性受到质疑的问题视为关键问题，尽早解决。

5. 法律风险防范策略：并购过程中，需要对所需的各项审批及合规手续进行全面排查，尽早申请所需的批文和许可证，全力保证完全合法的收购决策。

同时，在收购前应该对法律问题进行全面评估，尽可能发现问题，制定相应的解决方案。

总之，由于并购重组中存在各种风险，因此企业在执行此项业务时，必须重视风险管理，全面排查各种财务风险，并采取相应的预防和应对措施，以确保并购业务的顺利进行。

企业并购财务风险控制问题的研究1. 引言1.1 研究背景在全球经济一体化的大背景下，企业并购活动不断增加，目的在于获得更大市场份额、优化资源配置、提升核心竞争力等。

随之而来的是一系列财务风险，包括资金链断裂、盈利能力下降、资产负债比例失衡等问题。

如何有效控制这些财务风险，保障企业并购活动的顺利进行，成为当前研究的热点之一。

对企业并购财务风险控制问题进行深入研究，探讨其影响因素和应对策略，对于指导企业实际操作具有重要的理论意义和实践指导意义。

通过对企业并购财务风险控制问题的研究，可以提出相关建议，促进企业并购活动的健康发展，推动经济社会的进步。

1.2 研究目的本研究的主要目的在于深入探讨企业并购中的财务风险控制问题，分析企业并购过程中可能涉及的各类财务风险，探讨如何有效地制定和实施财务风险控制策略，从而提升企业并购的成功概率和效果。

具体来说，本研究旨在：1. 系统梳理企业并购的概念和背景，全面了解企业并购对企业财务风险的影响；2. 分析企业并购中可能出现的各类财务风险，如资金风险、市场风险、技术风险等，并探讨其产生的原因和后果；3. 探讨企业并购财务风险控制的策略和方法，包括财务尽职调查、风险评估、合规性审查等方面的工作；4. 分析影响企业并购财务风险控制的因素，如法律风险、交易结构、文化差异等，为企业并购实践提供决策参考；5. 结合实际案例进行深入分析，从中总结成功和失败的经验教训，为今后的企业并购提供借鉴；本研究旨在为企业并购中的财务风险控制提供理论支撑和实践指导，为企业在并购过程中降低风险、提升效益提供参考和借鉴，促进企业并购活动的健康发展。

2. 正文2.1 企业并购的概念与背景企业并购是指一家企业通过购买另一家企业的股权或资产来实现企业经营范围扩大、资源整合、市场拓展等战略目标的行为。

企业并购的背景在于全球化竞争加剧、市场竞争日益激烈以及行业整合趋势明显等因素，使得企业需要通过并购来实现快速发展和实现竞争优势。

企业 并购 的 目标是通 过核心 能力 的提 升和竞 争优势 的强化， 造更 多的新 创 增价 值 。 因此 ， 在财 务 整合 过 程 中， 业 必须 紧 紧 围绕这 一 目标，以成本 管 企 理、风 险控 制和 财务 管理 流程 的优 化 为主 要 内容， 过财 务 整合 力求使 并购 通 后的公 司在 经营活 动上 统一 管理， 投资 、融资活 动上 统一 规划 ， 大 限度 地 在 最 实现 并 购 的整 合 和 协 同效 应 。 财 务整合 原 则 。一 是及 时性 原则 ， 务整合 不 同于文 化整 合 的渗透 性与 财 渐进性， 需要及 时迅速地 进行 ， 即并 购双方 签订并购 协议， 并购 方应立 即派遣 高 级财务人 员进驻被 并购方 开展 财务整合 ， 这样可 以有效地 防止和 避免缓 慢的过 渡方式对 企业 盈亏 产生重 大 的潜在 负面 影响 ： 二是 统一 性原 则， 财务整 合 中的 统一性 原则 包括 目标统 一 、财 务制 度体 系及会 计核 算体 系统 一等两 个方面 的 内容 。 目标 统一 既包 括财 务 目标与 企业 目标 协 调统 一， 也包 括财 务上 的子 目 标 应与 总 目标 协调 统～， 有各 子 Ｉ标 与总 目标相 吻合 时， 只 Ｉ 才能保 证 总 目标 的 相 应实现 。财 务制度 体系 及会 计核 算体 系的统 一有 利于 并购企 业对 下属 的各 个子公 司 的信 息统 计 、监 督以及 考核 评价 等 ； 三是 协调 性原 则， 财务 不是企 业 中一个孤 立 的子系 统， 是众 多子系 统 中的一 个。因此 ， 务整 合 的实旋必 须 而 财 与 其他 子 系 统相 互 协 调，如与 文 化 整合 、 人 力资源 整合 、 营销 整 合 、组 织 整 合等配合 进行 ： 四是创 新性 原则， 创新是 一个企业 发展 的不竭动 力， 企业 的发 展 时时 处于 一个 动态 的过 程之 中 。企业 生存 环境 和 发展 条件 的变 化， 要求企 业 的管理 体 系 随之 变 化 并适 应 新 的环 境 和 条件 。并购 后 的 企业 ， 发 展空 其 间、生产 规 模 、竞 争条 件等 都 会 随着 并购 的实现 而 发 生极 大 的变 化 。为适 应 这些 变化 ， 业的财 务体 系必 须按 照创新 性 原则进 行调整 、改革 和创 新， 企 不 断提高 企业 的财务 管理 水平 ， 立适应 并购 后新环 境 的财务 管理 体系 ： 建 五是 成 本效益原则 ， 业进行 任何重 大决策， 企 都要考 虑和遵 循成 本效益原 则， 行财务 进

摘要并购作为现代企业中非常常见的一种企业行为，因其能促使企业实现规模经济、资源配置、企业协同效应，因此被广大企业所运用，尤其是那些资金实力雄厚的大企业。

但是从以往国内外专家的研究中发现，在数以千万计的并购案例中，并购成功的只占30%左右，而引起失败的一部分原因归根结底还是在财务风险上。

本文将以华为公司为例，介绍企业并购和财务风险的定义、内容、分类和特点。

分析华为公司并购Caliopa 公司时的现状，由现状分析出华为公司在并购之后的财务风险及成因。

同时针对并购方面发生的财务风险提出相应的防范措施。

关键词：并购财务风险华为公司AbstractMerger and acquisition (M&A), as a common enterprise behavior in modern enterprises, is widely used by enterprises, especially those with strong capital strength, because it can promote enterprises to achieve economies of scale, resource allocation and enterprise synergy. However, from previous studies by experts at home and abroad, it is found that in tens of millions of M&A cases, the success of M&A accounts for about 30%, and part of the cause of failure is in the final analysis of financial risk. This paper will take Huawei Company as an example to introduce the definition, content, classification and characteristics of M&A and financial risk. This paper analyses the current situation of Huawei's merger and acquisition of Caliopa and the financial risks and causes of Huawei's merger and acquisition. At the same time, it puts forward corresponding preventive measures against the financial risks in M&A.Keywords: Merger and Acquisition Financial Risk Huawei Company目录引言 (1)1.企业并购财务风险概述 (2)1.1企业并购的概念 (2)1.2财务风险的概念 (2)1.3企业并购财务风险的类别 (2)1.4企业并购财务风险的特点 (3)2.华为技术有限公司的并购现状 (4)2.1华为公司简介 (4)2.2华为公司并购现状 (4)3.华为公司并购过程中存在的财务风险 (5)3.1华为公司并购前的财务风险 (5)3.2华为公司并购时的财务风险 (5)3.3华为公司并购后的财务风险 (7)4.华为公司并购产生财务风险的原因 (8)4.1华为公司并购前财务风险产生原因 (8)4.2华为公司并购时财务风险产生原因 (8)4.3华为公司并购后的财务风险产生原因 (9)5.华为公司并购时财务风险防范措施 (10)5.1华为公司并购前存在财务风险防范措施 (10)5.2华为公司并购时存在财务风险防范措施 (10)5.3华为公司并购后财务风险防范措施 (11)结论 (12)参考文献 (13)致谢 (14)引言在经济全球化的大背景下，企业兼并现象越来越多。