道氏理论的实战教学讲义

道氏理论在期货实战中的应用(一）市场价格分为三种运动道氏理论认为任何市场同时存在三种价格运动：日常波动可能持续数天至数个星期，次级运动可能持续数个星期至数个月，基本运动可能持续数月至数年。

道氏理论所确定的三种走势不仅适用于股票市场也适用于期货市场。

针对这三种运动，在市场中也分别对应存在三种基本类型的参与者，交易者、投机者、投资者。

交易者的活动主要集中在盘中交易并引起日常波动，他们买卖股票或交易商品，时间框架在数分钟至数星期之内。

投机者专注于次级运动，建立市场头寸，并持有大约数星期至数月的时间。

投资者交易的是基本运动，持有的头寸可以长达数月至数年。

投资者拥有较大的资金量，并且他们是依据价值进行投资的，因此通常称他们为价值投资者。

价值投资者依据对价值的评估，而不是对价格的评估进行投资，由于这个过程需要较长时间，因此通常也称他们为长期投资者。

他们知道市场具有自然规律，由于基本运动反映的是市场发展客观规律。

因此它不可能被人为操纵，而只能被人为利用。

因为市场的力量运动大于机构的力量，所以无人能操纵基本运动。

基本运动是指价格波动的大方向，一般持续的时间比较长，通常一年或一年以上。

道氏理论认为价格走势的基本运动是有规律可循的，可呈现一定的趋势性。

对投资者的行为有影响的是基本运动，而次级运动和日常波动不会影响投资者的的行为。

市场的投机者，根据次级运动的走势为操作、考虑的因素，通过买卖获利，因此次级运动对他们的行为起决定作用。

对投资者来说在关注基本运动的同时更加关注次级运动。

高瞻远瞩的专业投资者根据经济周期的规律利用资金优势进行基本运动的投资。

大众投资者也就是交易者他们通常都是小资金，影响的是日常波动。

由于大众行为受大众情绪影响，这意味着交易者常有不理智的行为。

日常波动最难预测，唯有交易者才能会随时考虑它，投机者和投资者仅有少数情况下才会关心日常波动，希望在日常波动中寻找适当的买进或卖出机会。

以追求最大的获利。

总体上看，投机者和大众投资者在次级运动和日常波动中赚小钱，而在基本运动的水平上输大钱！因此合下来成为最终的输家，而少数真正的投资家---聪明资金，则是在次级运动和日常波动中输小钱，而在基本运动上赚大钱，因而成为最大的赢家。

在股票市场，存在最久、最多人认识，试图去找出股市大势所趋的理论，首推道氏理论。

道氏理论是现今所有图表趋势派的基石。

在股票市场差不多每一个都听过道氏理论。

即使未有听过，也肯定会接触道氏理论的原则，譬如牛市熊市等专业有名词。

道氏理论早期由华尔街的怪杰，道尔.查理士所发明。

道氏早期只有股票的升跌作为商业的寒暑温计表，看经济的兴替，各行各业盛衰。

其后他的继承人威谦彼德咸美屯再将道氏理论发展光大，作为推测股市趋势的一种工具。

道氏理论假设大部份股票永远都会跟随基本市场大势。

这个市场大势有可能是长期升势，或者长期跌。

大部分股票的趋势都会差不多。

市场长期升势时，大部分股票会升。

市场出现长期跌势时，大部分股票会跌。

为了探测市场，道氏创造了两个指标。

一个是现时美国的道氏琼欺工业指数。

现在为五十只股票另一个指标为道氏琼斯铁路指数，包括十二只股票。

后来铁路指数易名为交通指数。

一、道氏理论的基本要点根据道氏理论，股票价格运行有三种趋势，其中最主要的是股票的基本趋势，即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。

这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，股价总升（降）的幅度超过20%。

对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。

股价运行的第二种趋势称为股价的次级趋势。

因为次级趋势经常与基本趋势的运行方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为股价的修正趋势。

这种趋势持续的时间从3周至3个以上的短期趋势所组成。

在三种趋势中，长期投资最关心的是股价的基本趋势。

其止的是想尽可能地在多头市场上买入股票，在空头市场形成前及时卖出股票。

投机者则对股价的修正趋势比较感受兴趣，他们的止的想从中获取短期的利润。

短期趋势的重要性较小，且易受人为操纵，因而不作为趋势分析的对象。

人们一般无法操纵股价的基本趋和修正趋势，只有国家的财政部门才有可能进行有限的调节。

1. 基本趋势：即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。

其中，只要下一个上涨的水准超过前一个高点。

逆转与持续理论、缺口理论他是资本市场技术分析之父。

他第一个将图表的形态进行分类，研究并创立了著名的“逆转与持续”理论和缺口理论，以及支撑与阻力的概念，并将趋势线的使用定型及充分的强调了支撑和压力位的重要性。

理查德.沙贝克告诫我们：如果市场的走势并没有符合某人原来的分析，那么市场本身就是在告诫他，改变原来的分析，直到建立新的，符合市场走势的分析为止。

此点在告诫每位，市场永远是对的，对于个股而言，唯有顺势而为这一条正确的道路可行，只有这样，亦唯有这样，才会减少损失乃至于获利！股市的基本结构：股市是由底部逆转，上升的持续整理，顶部的逆转和下跌的持续整理构成的。

你被套了，活该，因为市场已经给过你止蚀的机会，只不过是你放弃罢了。

在资本市场是，真传一句话，假传万卷书。

市场运动的形态有两种，逆转与持续，逆转包括顶部逆转和底部逆转。

持续包括上升持续形态和下降持续形态。

适者生而生，逝者死而死。

事实上你是逃避不了的。

在座的各位和我一样，该生的时候生，该死的时候我们一起笑对死亡。

这是一种人生的态度。

你能做到这点，你就没有了生死。

你也没有了劫难，轮回。

做到这点，你就是佛陀，就是觉悟者，做到了这点，你就是般若智慧。

智慧是由规矩造成的。

戒，定，慧。

逆转与持续理论这个理论是到目前为止，无论是外汇，期货，股票，乃至于房市，人生都适合的一个经典理论。

理查德.沙贝克先生认为：当市场或某一交易媒介的逆转形态一旦确立之后，它就会沿着既有的运行方向（趋势）持续运动，直到有外力来改变这种运动方向为止。

所谓的运动形态则是由逆转形态和持续整理形态形成的。

永远不参加任何调整。

资本市场是真传一句话，假传万卷书！技术分析就是6个字：趋势，位置，形态。

做盘的最高境界是4个字：素位，随缘。

素位，克守自己的本分。

这辈子不是我想拿多少，而是市场给我多少，我就拿多少。

如果你的愿望是赚10%，而市场给了你20%，你要不要，要，这就叫随缘。

完美交易，并不代表你次次赚钱，它代表你能在危险发生的一瞬间能跑出来。

道氏理论道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。

而从本质上来说，道氏理论是关于股票投资的哲学思想，其次它才是一种技术方法体系。

理论比技术更重要，投资者要有所作为，建立正确的投资理念是基础。

由于对道氏理论的掌握有所欠缺，小组本次只是系统性地对道氏理论进行阐述分析，并无过多从技术角度进行研究，但求大致掌握道氏理论的思想，不足之处有待以后研究改善。

本次小组主要从形成过程、三假设、主要内容、五个技术原则、局限性、核心思想、应用、与公司交易系统结合、研究体会这9方面着手阐述道氏理论。

一、形成过程道氏理论至今已有100多年的历史，首先理论起初来源于查尔斯.亨利.道在《华尔街日报》上发表的股票评论，那是道氏理论的雏形。

随后，华尔街日报记者将道氏见解编成《投机初步》一书，书中正式定名道氏理论。

查尔斯·亨利·道去世以后，威廉·皮特·汉密尔顿和罗伯特·雷亚继承了道氏理论，汉密尔顿在1922年出版了《股市晴雨表》，集中论述了道氏理论的精华，并使道氏理论具备较为详细的内容与正式的结构。

而雷亚他则将成交量的观念正式引入到道氏理论，使价格预测又多了一个判断依据，并在1932年完成出版了《道氏理论》。

因而，我们一般所称的道氏理论，是道、汉密尔顿和雷亚三人共同研究的结果。

它是以道氏为首的，集百家之精华的创造性研究成果。

二、三假设假设一：主要趋势不会受到人为的操作总的来说，就是道氏认为由于市场太庞大，任何人想要能长期操作都是不可能的，但若你要说对日间波动或者次级运动进行操纵，那或者还是有一定的可能性。

比如说当你知道玉米价格受到短期震荡时，再加上一些报纸杂志头版头条地去大肆渲染，此时就有可能被一些散户理解为大涨或者大跌而迅速跟进。

此时市场的确受到冲击或者“操纵”，但是人为的操纵绝对不足以影响到玉米期货的长期走势。

再如，在现在中国A股市场上每天都会有数千亿的成交量，要说少数人在这种市场上呼风唤雨，是根本不现实的。

金线理论讲解：什么是“道氏理论”定理真谛？（附趋势研判）正确的投资要依靠正确的理论和正确的理念做指导。

道氏理论正是镶一个想投身市场人士的必修课。

它能够告诉我们分析市场的正确思想方法和正确的投资理念，因为正确的理论才能指导正确的实战操作。

成功的投资人都会强调说，顺势而为是投资操作最根本、也是最重要的理念和原则，而顺应趋势就不能不提及到所有市场技术分析研究的奥祖—道氏理论。

道氏理论是由查尔斯道(1851-1902)创造的。

道氏理论最早被用于票市场,以此判断升跌,看经济的兴衰。

其后他的继承人威廉姆·P·汉密尔顿与罗伯特·雷亚再将道氏理论发扬光大,让道氏理论成为了推测投资市场走势的一种工具。

道氏理论是所有技术分析的基础，也是各个市场分析的基石，更是技术分析的起点和最终归结点。

虽然至今己经有近百年的历史，但是在当今这个频繁波动的各个资本市场里面，道氏理论的基本精神依然有效。

在此我们无论怎样强调道氏理论的重要性都不过分。

基本分析与技术分析虽然分析的角度有所不同，但也离不开趋势的判断。

道氏理论由五个“定理”组成：定理１－－道氏的三种走势(短期，中期，长期趋势)定理２－－主要走势(空头或多头市场)定理３－－主要的空头市场(包含三个主要的阶段)定理４－－主要的多头市场(也有三个主要的阶段)定理５－－次级折返走势(也称“修正走势”，多头市场中的下跌走势，或空头市场中上涨走势)。

１９世纪２０年代福布斯杂志的编辑理查德。

夏巴克，继承和发展了道氏的观点，研究出了如何把“平均指数”中出现的重要技术信号应用。

而在１９４８年出版的由约翰·迈吉、罗伯特·Ｄ·爱德华所著《趋势技术分析》一书，继承并发扬了查理斯·道及理查德·夏巴克的思想，现在已被认为是有关趋势和形态识别分析的权威著作。

在市场交易中，它的主要运行趋势发生变化，相应的它的成交量也是有所变化的。

道氏理论哲学体系第一节道氏理论的科学内涵从证券期货投资操作的角度看，在迄今为止众多的证券期货投资理论中，道氏理论占有最重要的地位。

道氏理论首先是一种关于证券期货投资的哲学理论，其次才是一种技术方法体系。

在许多关于道氏理论的阐述中，都具有重大的失误之处，其失误之处在于，保留了道氏理论的技术方法体系的框架，却整个摒弃了道氏理论的哲学思想。

这样一来，不但摒弃了道氏理论中最宝贵的哲学理论成分，而且也使其遗留下来的技术体系成为没有灵魂的死板的骨架系统。

而道氏理论哲学思想，恰恰是赋予其技术体系以生命活力。

这些分析家的著述其性质相当于军队中的武器教程。

他们在书中传递给投资人的信息是：如果你精通了这个武器体系（比如成为优秀的射手），你就可以在战场上打胜仗。

然而，这一观点离真理相差何止十万八千里。

任何有军队生活经验的读者都应该能了解军队中最优秀的技术能手与优秀的指挥人员之间素质上的差距。

投资相当于战争，投资家相当于战场指挥员。

如果一个投资人想在战场上获胜，他决不能把自己设想成为一名射击运动员并去反复演练射击动作，而必须把自己设想成为一名战场指挥员，去想象作为一名指挥员的想法和行为方式。

投资人只有真正明白了这一层道理，才可能明了投资家应该具备的素质。

成为一名优秀“指挥员”的道路，大体可区分为两条：一条可概括为“实战锻炼”，一条可概括为“科学训练”。

当然在这两条之间，还可以有多种中间形式或结合形式。

第二节道氏理论的基本定理道氏理论并不只是道氏（Charles·H·Dow）个人的创造．道氏理论经历了一个由道氏提出基本框架和基本观点，由哈氏（Hamilton）加以丰富、完善和发展，最后由瑞氏（Rhea）加以归纳、总结的漫长过程。

其间历时长达三十年之久。

因此，道氏理论可以说是以道氏为首的集体的创造性研究的成果。

把道氏理论归纳概括为十五项定理，是瑞氏创造性研究的成果。

瑞氏对道氏理论具有高度准确的概括。

实际上把道氏理论推向了更加条理化，更加系统化的高度。

道氏理论（Dow Theory）道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。

尽管他经常因为“反应太迟”而受到批评，并且有时还受到那些拒不相信其判定的人士的讥讽（尤其是在熊市的早期），但只要对股市稍有经历的人都对它有所听闻，并受到大多数人的敬重。

但人们从未意识到那是完全简单的技术性的，那不是根据什么别的，是股市本身的行为（通常用指数来表达），而不是基本分析人士所依靠的商业统计材料。

道氏理论的形成经历了几十年。

1902年，在查尔斯·道去世以后,威廉姆·彼得·汉密尔顿(William Peter Hamilton)和罗伯特·雷亚(Robert Rhea)继承了道氏理论，并在其后有关股市的评论写作过程中，加以组织与归纳而成为今天我们所见到的理论。

他们所著的《股市晴雨表》《道氏理论》成为后人研究道氏理论的经典著作。

值得一提的是，这一理论的创始者——查尔斯·道，声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。

大多数人将道氏理论当作一种技术分析手段——这是非常遗憾的一种观点。

其实，“道氏理论”的最伟大之处在于其宝贵的哲学思想，这是它全部的精髓。

雷亚在所有相关著述中都强调, "道氏理论"在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备(aid)或工具,并不是可以脱离经济基本条件与市场现况的一种全方位的严格技术理论.根据定义,"道氏理论"是一种技术理论;换言之,它是根据价格模式的研究,推测未来价格行为的一种方法。

来源理论起初来源于新闻记者、首位华尔街日报的记者和道琼斯公司的共同创立者查尔斯·亨利·道（1851年—1902年）的社论。

在其去世后，由威廉·P·汉密尔顿、查尔斯·丽尔和E·乔治·希弗总结出来。

道氏他本身从未使用过“道氏理论”这个词。