2017年新版中国服装消费升级市场行业现状及发展前景趋势分析报告

2017年我国服装行业运营态势
图文分析报告
（2017.11.26）
我国服装产量已过高速增长期，增速趋于平稳。

据国家统计局
数据，2016 年，我国服装行业规模以上企业累计完成服装产量
314.52 亿件，同比下降 1.64%，增速比 2015 年下降 3.64 个百分点。

其中梭织服装 170.26 亿件，同比下降 2.76%;针织服装 144.27 亿件，同比下降 0.26%。

2017 年 1-7 月，服装行业规模以上企业
累计完成服装产量 173.52 亿件，同比增长 1.5%，相比 2016 年，
增速回弹为正。

但相比 2003 年到 2010 年，产量复合增速近 16.42%，我国服装产量增速已经基本保持平稳。

我国服装产量增速平缓
服装行业主营业务收入进入稳定增长阶段。

2017 年 7 月，纺织服装、服饰业实现主营业务收入达 1.36 万亿元，同比增长 7.43%，同比 2015 年、 2016 年均有小幅提高。

但与 2012 年前常年 20%
以上增速相比，自 2014 年以来，纺服业主营业务收入一直保持个位数增速，较为稳定。

2017年服装消费升级市场分析报告1、我国服装产业消费升级的路径 (6)1.1、1970-1989：“供给匮乏”阶段，追求服装款型和搭配 (6)1.2、1990-2000：“标牌消费”阶段，品牌认知初体验 (7)1.3、2000-2010：“供给爆发”阶段，“明星+电视广告+代理”为王时代 (10)1.4、2011-2014：“性价比消费”阶段，快时尚、淘品牌快速成长 (15)1.5、2015 至今：“去中心化”阶段，自媒体流量红利爆发 (19)2、多因素驱动消费升级进入新阶段 (23)2.1、政策层面：反腐常态化，高端消费的限制性因素解除 (23)2.2、经济层面：人民生活水平提升，人均可支配收入的提升 (24)2.3、技术层面：移动端快速发展及渠道变革，去中心化趋势明显 (25)2.3.1、社交网络快速发展，流量去中心化 (26)2.3.2、社交媒体崛起，消费决策逻辑已改变 (30)2.3.3、渠道层面：多元渠道兴起，淘宝代运营蓬勃发展 (31)2.4、社会层面：主力消费人群的变迁，三四线城市的消费崛起 (32)2.4.1、中产阶级正在带动消费升级 (32)2.4.2、泛90 后新世代消费主张 (34)2.4.3、三四线消费升级新力量 (36)2.5、总结：当前时代的消费特征及升级方向 (39)3、未来服装领域消费升级的方向 (42)3.1、品牌消费升级仍存在于三四线城市和细分领域 (42)3.1.1、从无到有：从无牌消费向品牌消费升级 (42)3.1.2、从有到优：从普通品牌向中高档品牌的升级 (43)3.2、场景细分与功能的升级：运动强势复苏 (45)3.3、个性化升级消费觉醒，潮服引领新风尚 (49)3.4、情感归属：社交实现情感认同和联结 (52)3.4.1、网红经济：基于强情感联系，发展前景可观 (53)3.4.2、IP 生态圈：泛娱乐化时代到来，IP 成为核心资源 (54)4、重点企业分析 (55)4.1、歌力思 (55)4.2、美盛文化 (56)4.3、华孚色纺 (57)4.4、贵人鸟 (58)4.5、太平鸟 (59)4.6、海澜之家 (60)4.7、华斯股份 (61)4.8、南极电商 (62)图表 1：我国服装产业消费升级的路径 (6)图表 2：喇叭裤+录音机+蛤蟆镜的流行元素 (7)图表 3：80 年代末歌手崔健着军装背吉他在天安门 (7)图表 4：1988 年《世界时装之苑》创刊号 (8)图表 5：皮尔卡丹在华服装秀 (8)图表 6：90 年代雅戈尔收入规模快速扩大 (9)图表 7：雅戈尔股价在上市的两年期间累计涨幅超过 60% (10)图表 8：“四大天王”、“四小天王”风靡一时 (11)图表 9：2000 年后的“新四大天王” (11)图表 10：韩国音乐、电视剧引入 (11)图表 11：日本音乐、电视剧引入 (12)图表 12：谢霆锋《谢谢你的爱 1999》、周杰伦《可爱女人》专辑 (13)图表 13：谢霆锋、周杰伦曾分别代言森马、美邦 (13)图表 14：国内休闲服品牌店铺数在 2012 年左右达到顶峰（单位：家） (14)图表 15：2011 年起经济增速放缓 (15)图表 16：社会零售额增速放缓 (15)图表 17：2013 年优衣库开设淮海路旗舰店 (16)图表 18：快时尚品牌门店数量（左轴，家） (16)图表 19：淘品牌收入爆发式增长（百万元） (17)图表 20：双十一淘品牌占据女装销售多个席位（红色） (18)图表 21：2014 年起网络广告规模大于电视广告（亿元） (18)图表 22：中国消费者在购物类网站关注广告最多 (19)图表 23：日韩文化风潮热度不减 (21)图表 24：TFboys、鹿晗等小鲜肉当道 (21)图表 25：PEST 四个角度分析消费升级的背景因素 (23)图表 26：我国人均可支配收入保持快速增长的趋势 (24)图表 27：我国城镇化比例在逐年提升 (24)图表 28：石榴婆报告等时尚公众号拥有数篇阅读量 10W+的文章 (26)图表 29：2016Q3，微博月活跃人数达到 297 亿 (27)图表 30：2016Q3 微信&WECHAT 月活跃人数达到 8.46 亿 (27)图表 31：60%的人群每周观看电视时间在 20 小时以下 (28)图表 32：微信公众号的阅读量和点赞数保持快速的增长趋势 (28)图表 33：社交媒体的时尚博主会在第一时间解析明星的热门服饰 (29)图表 34：微博热门时尚博主拥有上百万的粉丝群体 (29)图表 35：2014 年中国用户手机购物地点分析 (30)图表 36：移动网民数量快速增长，在整体网民中占比提升 (31)图表 37：拥有更高消费力水平的中高收入人群比例在逐渐提升 (32)图表 38：中产阶级人群消费特征画像 (34)图表 39：泛 90 后消费者的消费意愿高于人群总体 (35)图表 40：泛 90 后消费者的消费信心指数高于人群总体 (35)图表 41：外出农民工增速下降，本地农民工增速反弹 (36)图表 42：中西部城市固定投资完成额同比增长超过东部地区（%） (37)图表 43：三线城市商品房销售面积累计同比超过一线城市（%） (38)图表 44：三四线城市消费水平增长趋势与一二线持平（元） (38)图表 45：现阶段消费升级的驱动逻辑 (40)图表 46：当前阶段的消费特征 (40)图表 47：婴童装 CR10 远低于奶粉、纸尿裤等婴幼儿品类 (42)图表 48：国内婴童装市场第一市占率远低于美国及韩国 (43)图表 49：天猫商城高端大牌的入驻数量在加快，数量在增多 (44)图表 50：瑞士钟表企业对中国出口从 2016 年下半年开始增速转正 (45)图表 51：全民运动健身人数增长近 8%，高净值人群增幅明显 (46)图表 52：2016 年运动人群经常参加的运动项目逐渐多样化 (46)图表 53：ADS 主营收入自 2015 年开始发力 (47)图表 54：ADS 在最具影响力的北美地区收入增长率位居第一 (48)图表 55：Stan Smith 绿尾小白鞋经典款 (48)图表 56：格莱美夜晚凯爷穿 750 款登场献唱 (49)图表 57：奢侈品品牌 LV 与潮牌 supreme 推出联名系列 (50)图表 58：新晋潮牌 Vetments 逐渐成为各路明星的新宠 (50)图表 59：潮牌的一般经营模式 (51)图表 60：I.T 在中国大陆地区的销售收入 (52)图表 61：2011 年至今，Supreme 等潮牌在国内的关注度明显的提升 (52)图表 62：网红电商的产业链运营模式解析 (53)图表 63：泛娱乐产业价值链 (55)图表64：美盛文化涉及动漫、游戏、儿童剧、新媒体、衍生品、二次元等多个领域 (57)图表 65：公司成功实现多品牌、多品类运营 (59)图表 66：Xander Zhou+HLA 联名系列 (61)图表 67：华斯股份目前在社交电商产业链的布局 (62)图表 68：华斯股份目前在社交电商产业链的布局 (63)表格 1：2016 双十一网红店关注程度超过部分传统品牌 (22)表格 2：洋码头海外购物敢花指数排行榜前 20 名 (39)表格 3：2016 年四季度中国大陆市场有所复苏的奢侈品公司新闻整理 (44)表格 4：主要奢侈品公司 2015 年以来亚太地区（不含日本）收入季度增速（%）45 表格 5：2015 年，淘宝前十大店铺中有五家为网红店 (54)表格 6：公司近年来资本运作情况汇总 (56)1、我国服装产业消费升级的路径消费升级并非一个全新的概念，而是遍布在整个服装消费的发展历程中，与当时的经济基础、文化背景、宣传媒介、销售渠道等紧密相连。

2017年我国女装行业发展情况
图文综合分析
（2017.07.11）
女装消费按照目标消费人群、价格定位等的不同产生较多细分需求，决定了女装市场集中度较低的特性；同时女性对时尚的追求也催生了设计师品牌的需求，本土设计师品牌在我国文化自信觉醒、设计师人才队伍的壮大等多重因素下开始崛起，但由于设计师在规模化生产、品牌运营等方面较为欠缺，一些扶持其发展的设计师平台、买手店等模式兴起。

女装市场规模增速总体呈现放缓的态势，预计未来保持低个位数增长。

但长期来看，我国人均女装消费仍低于发达国家，仍有 3-5 倍发展空间。

行业格局来看，我国女装行业呈现出“多、小、散、低”的态势；其中奢侈端主要为国外品牌所占据，部分本土品牌定位高端错位
竞争；大众中端本土品牌与国外品牌激烈竞争，市占率进入前十的本土品牌数量有所下降。

一、女装细分市场多，设计师品牌正崛起
1、女装市场按消费人群、价格分具有较多细分市场
女装可以按照消费人群以及着装风格的不同，分为中老年女装、熟女装中淑女装和少淑女装。

女装按消费人群及着装风格细分
女装按照产品定位及价格的不同，大致可以分为奢侈、高端、中高端、大众中端、中低端五个档次。

这五个市场，在目标客户群体、产品特征和渠道分布上均呈现显著的差异化。

二、市场空间：女性消费崛起，未来增长空间大
1、女装行业增速放缓，高端消费有所回暖。

2017年服装行业分析报告2017年5月目录一、行业管理体系 (5)1、行业监督管理体制 (5)2、行业主要法规政策 (5)二、我国服装行业发展概述 (7)1、市场容量与增长趋势 (7)（1）我国服装市场整体规模 (8)（2）大众成人休闲服装是服装市场重要组成部分 (9)（3）大众女性休闲服装占据大众成人休闲服装市场半数以上规模 (9)2、市场供给分析 (9)（1）全球品牌参与竞争 (9)①绫致时装（天津）有限公司 (10)②衣恋时装（上海）有限公司 (10)③赫基（国际）香港有限公司 (11)④迅销（中国）商贸有限公司 (11)⑤宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司 (11)⑥飒拉商业有限公司 (12)⑦海恩斯莫里斯（上海）商业有限公司 (12)⑧上海英模特制衣有限公司 (12)（2）行业集中度逐步提升 (12)3、行业经营模式 (13)（1）典型商业模式 (13)（2）品牌运作模式 (14)（3）销售模式 (15)4、行业经营特征 (16)（1）周期性 (16)（2）区域性 (17)（3）季节性 (17)5、行业技术特征 (18)（1）产品开发 (18)（2）终端销售 (18)（3）供应链管理 (19)（4）信息系统管理 (19)（5）生产制造 (19)6、行业利润水平 (20)7、行业发展趋势 (21)（1）大众时尚休闲服装市场继续保持稳定增长 (21)（2）服装快消品化将成为大众服装消费趋势 (21)（3）二、三线城市大众时尚休闲服装市场将快速发展 (22)（4）零售业态变迁带来新机遇与新挑战 (22)（5）O2O打造全渠道零售引领服装销售新趋势 (23)三、行业上下游的关联性 (24)1、与上游行业的关联性及其影响 (24)2、与下游行业的关联性及其影响 (25)四、进入行业的主要壁垒 (25)1、品牌壁垒 (25)2、销售渠道壁垒 (26)3、产品开发壁垒 (26)4、产品供应链壁垒 (27)5、管理能力与人才壁垒 (27)五、影响行业发展的因素 (28)1、有利因素 (28)（1）居民收入倍增计划为行业发展奠定坚实基础 (28)（2）城市化进程与扩大内需政策为行业创造更大的发展空间 (28)（3）产业政策大力支持行业发展 (29)（4）商贸零售业多元化发展为行业发展创造有利的市场环境 (29)（5）网络购物兴起为行业发展提供新的想象空间 (30)（6）成熟完整产业链保障行业发展 (30)2、不利因素 (30)（1）市场恶性竞争加剧 (30)（2）产品的同质化竞争 (31)（3）知识产权保护滞后 (31)一、行业管理体系1、行业监督管理体制我国服装及服装零售行业的市场化程度较高，政府部门仅对行业发展进行政策指导与监督管理，并由行业协会负责行业内的自律管理。

三一文库（）〔发改委:2017年我国服装行业发展特点与发展趋势〕*篇一：2017-2022年中国休闲服饰行业市场调研及发展前景分析报告目录2017ZEROPOWERINTELLIGENCEGROUP●行业研究咨询报告（推荐指数★★★★★★）《中国行业研究咨询报告》是中研普华依托国家统计局、国家发改委、国家经济信息中心、国务院发展研究中心、国家海关总署、全国商业信息中心、中国经济景气监测中心提供的最新行业运行数据为基础，验证于与我们建立联系的全国科研机构、行业协会组织的权威统计资料。

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我们在对行业进行综合分析的同时，还对其中重要的细分行业或产品进行单独分析。

2017年纺织服装行业市场现状及发展前景趋势展望分析报告2017年6月出版文本目录1 2016 年纺织服装行业回顾. (6)1.1、终端需求初现回暖迹象，行业库存压力缓解 (6)2 价值回归精选品牌服装板块优质品种 (10)2.1、品牌服装业绩整体表现平淡，子行业分化明显 (10)2.1.1童装及运动仍是景气度最高的两个细分领域 (11)2.1.2休闲服集中度逐步提升，传统品牌发力电商 (15)2.1.3男装未见明显复苏迹象，女鞋经营压力明显 (17)2.1.4高级女装行业尚处在探底阶段 (20)2.2、集中度提升的大背景下，重点关注优质价值龙头 (21)3 棉纺板块基本面企稳 (23)3.1、人民币贬值对纺织企业利润端影响更为显著 (23)3.2、棉纺板块经营有所改善 (30)4 关注新兴模式转型，把握新一轮消费升级契机 (36)4.1、轻奢市场增长潜力突出，个性化诉求爆发造就“小而美”品牌 (37)4.2、品质化消费迅速崛起，未来值得重点关注的方向 (39)4.3、网红电商进入舞台中央，迎合年轻消费群体新诉求 (42)4.4、体育板块投资回归理性，聚焦产业变现逻辑 (44)5重点相关公司分析 (45)5.1森马服饰 (45)5.2九牧王 (45)5.3华孚色纺 (47)图表目录图表 1：限额以上零售企业服装零售额同比增速 (6)图表 2：50 家重点零售企业服装零售额同比增速 (6)图表 3：消费者信心指数变化 (7)图表 4：服装行业电商市场规模及增速 (8)图表 5：各品类电商渗透率比较 (8)图表 6：纺织业库存情况 (9)图表 7：服装业库存情况 (10)图表 8：服装家纺各子板块 2016 年前三季度收入增速对比 (10)图表 9：服装家纺各子板块 2016 年前三季度净利润增速对比 (11)图表 10：童装市场规模及增速 (12)图表 11：巴拉巴拉品牌收入规模及同比增速 (13)图表 12：本土主要运动品牌收入增速 (14)图表 13：本土主要运动品牌净利润增速 (15)图表 14：休闲服子板块收入增速 (15)图表 15：森马服饰休闲服线上成交额增长（双十一表现） (16)图表 16：主要休闲服品牌收入对比（亿元） (16)图表 17：主要休闲服品牌收入增速对比（亿元） (17)图表 18：男装子板块收入增速 (17)图表 19：男装子板块存货规模及增速 (17)图表 20：七匹狼与九牧王净利润增速 (18)图表 21：七匹狼与九牧王账上类现金资产 (18)图表 22：鞋类子板块收入及净利润增速 (19)图表 23：鞋类子板块平均存货周转天数 (19)图表 24：家纺子板块收入增速 (20)图表 25：家纺子板块净利润增速 (21)图表 26：美元/欧元汇率变化及纺织品出口增速（美元计价） (23)图表 27：美元/欧元汇率变化及服装出口增速（美元计价） (24)图表 28：国内纺织品服装出口地区分布（2015 年） (26)图表 29：美国从中国进口纺织品比例逐步提升 . (26)图表 30：鲁泰收入分地区结构（2015 年） (26)图表 31：联发股份收入分地区结构（2015 年） (27)图表 32：国内出口欧盟纺织品金额及增速（当月值） (27)图表 33：国内出口美国纺织品金额及增速（当月值） (28)图表 34：国内纺织品出口美国增速及占比（美元计价） (28)图表 35：国内服装出口美国增速及占比（美元计价） (29)图表 36：美国零售商服装库存消费比及零售增速 (29)图表 37：美国批发商服装库存消费比 (29)图表 38：全球棉花库存消费比 (31)图表 39：全球棉花供需缺口变化 . (32)图表 40：Cotlook：A 指数走势（美分/磅） (32)图表 41：印度棉花现货价格走势（印度卢比/candy） (33)图表 42：国内棉花现货价格（328 指数） (33)图表 43：国内棉花期货价格 (33)图表 44：涤纶短纤价格 (34)图表 45：粘胶短纤价格 (34)图表 46：中国消费者轻奢消费额增长 (37)图表 47：国内年轻白领购买轻奢品动机 (38)图表 48：严选平台上线半年的月均流水增长情况 (39)图表 49：严选平台上线半年的注册用户增长情况 (39)图表 50：名创优品 2013 年以后在国内快速扩张 (41)图表 51：网红电商位于电商体系中的导流层 (42)图表 52：网红电商产业链 (43)图表 53：2015 年体育产业并购额跃居文化产业前五 (44)图表 54：2015 年体育产业平均并购金额达 16 亿元 (44)表格 1：国内主要一二线城市优质零售物业首层租金变化 (9)表格 2：童装市场前 10 大品牌份额 (13)表格 3：男鞋品牌毛利率变化 (20)表格 4：森马服饰 16~18 年盈利预测 (22)表格 5：海澜之家 16~18 年盈利预测 (22)表格 6：九牧王 16~18 年盈利预测 (23)表格 7：主要纺织上市公司出口业务情况 (25)表格 8：纺织制造企业美元资产负债情况 (25)表格 9：棉纺产业主要上市公司收入变化 (30)表格 10：棉纺产业主要上市公司毛利率变化 (31)表格 11：华孚色纺 16~18 年盈利预测 (35)表格 12：联发股份 16~18 年盈利预测 (36)表格 13：孚日股份 16~18 年盈利预测 (36)表格 14：名创优品基本情况 (40)报告正文1 2016 年纺织服装行业回顾.1.1、终端需求初现回暖迹象，行业库存压力缓解从需求端来看，16 年服装零售处在底部震荡阶段，四季度以来初现回暖迹象。

2017年纺织服装行业分析报告2017年7月出版文本目录1、纺织板块：压力犹在，不乏亮点 (5)1.1、出口局势依然不好 (5)1.2、汇率贬值有利于业绩弹性 (7)1.3、棉价波动需重视 (8)1.3.1、世界棉花库存都在中国，国储棉抛储政策是关键 (8)1.3.2、棉纱企业对棉价波动敏感性更大 (10)1.3.3、原材料存货不容忽视 (12)2、服装零售：线上线下均遇瓶颈，把握消费新趋势是关键 (13)2.1、服装电商抢了线下半壁江山，传统百货等渠道沦为“空城” (13)2.2、传统电商历经高速增长后瓶颈已现 (15)2.2.1、近年电商快速崛起 (15)2.2.2、传统电商增速放缓，流量红利逐渐消失 (16)2.2.3、电商龙头地位更牢固，强者恒强 (17)2.3、紧抓消费新趋势 (19)3、传统线下门店迎来变革 (20)3.1、80/90 后消费趋势：潮流化、年轻化、差异化 (20)3.2、国内企业愈发热衷收购海外品牌标的 (23)3.3、设计师品牌：冉冉升起的新生力量 (23)4、“网红+直播”助社交电商崛起 (27)4.1、网红成为传统电商瓶颈突破口 (27)4.2、直播变现潜力巨大 (30)5、部分相关企业分析 (32)5.1、歌力思：持续外延并购带动业绩高速增长 (32)5.2、森马：电商+童装双管齐下，夯实龙头地位 (33)5.3、山东如意：集团收购 SMCP，未来存在注入上市公司预期 (33)图表目录图表 1：国内纺织品和服装出口增速持续下滑 (5)图表 2：美国服装零售依旧低迷 (5)图表 3：日本服装零售仍未复苏 (6)图表 4：国内 328 棉花走势及内外棉价差走势图（单位：元/吨） (10)图表 5：2016 年以来长期存在的内外棉纱价格倒挂已显著缓解（单位：元/吨） (12)图表 6：全国重点百货企业销售额增速 (13)图表 7：2013-2015 百货集团开关店数量 (13)图表 8：历年天猫双 11 交易规模（亿元） (15)图表 9：2008-2016 服装网购交易规模（亿元） (16)图表 10：电商增速放缓 (16)图表 11：阿里巴巴 GMV 及增速 (17)图表 12：中国网络交易市场份额占比 (18)图表 13：2016 年“双 11”截至 11 号上午 10 点各电商销售额占比 (18)图表 14：2016 年“双 11”截至 11 号上午 10 点销售额规模（亿元） (18)图表 15：2015 年中国各年龄段人口占比 (20)图表 16：2016H1 最受购物中心欢迎的 TOP50 女装品牌 (21)图表 17：2016H1 最受购物中心欢迎的 TOP50 男装品牌 (22)图表 18：2016 年设计师品牌购买件数 (24)图表 19：各年龄段购买设计师意愿占比 (24)图表 20：设计师品牌规模和增速 (24)图表 21：海澜之家推出设计师合作款 XanderZhou+HLA (25)图表 22：太平鸟品牌国际范十足 (26)图表 23：网红盛行期 (27)图表 24：网红变现方式 (27)图表 25：网红电商利润更高 (28)图表 26：网红电商 VS 传统电商 (29)图表 27：网红电商销量超传统电商 (30)图表 28：2016-2018 网红产业变现规模占比 (30)图表 29：张大奕直播带粉丝看工厂 (32)表格 1：重点纺织出口公司汇率贬值弹性分析单位：亿元 (7)表格 2：世界棉花平衡表 (9)表格 3：中国棉花产销存量资源表（2016 年 12 月） (9)表格 4：世界—中国之后的棉花平衡表 (9)表格 5：棉纺公司各阶段股价收益率（单位：元/吨） (11)表格 6：鲁泰 A 主要产品产能及销量数据 (11)表格 7：联发股份主要产品产能及销量数据 (11)表格 8：棉纺公司原材料存货数据（单位：亿元） (12)表格 9：2016 上半年主要百货、购物中心关店情况 (14)表格 10：2016 上半年国内部分服饰企业关店情况 (15)表格 11：传统百货和电商弊端显现 (19)表格 12：部分购物中心的品牌调整思路 (21)表格 13：2015-2016 国内部分企业海外并购活动 (23)表格 14：国内数家成功的设计师品牌公司 (25)表格 15：明星、网红直播销量惊人 (31)表格 16：2016 年上半年 SMCP 财务表现 (34)报告正文1、纺织板块：压力犹在，不乏亮点1.1、出口局势依然不好2016 年1-11 月，我国纺织品出口累计下滑3.73%，服装类出口累计下滑8.68%，增速较 15 年同期依然处于下滑态势。

2017年纺织服装行业分析报告2017年9月出版文本目录1、产业概览及特征 (7)1.1、纺织制造：周期性更为明显 (7)1.2、品牌服饰：典型的微笑曲线分布 (9)2、行业分析框架 (11)2.1、纺织制造业 (11)2.1.1、纺织制造业的过去、现在和未来 (11)2.1.2、纺织制造业的现在 (12)2.1.3、纺织制造业的未来 (13)2.1.4、纺织制造板块的分析框架 (14)2.2、品牌服饰行业 (17)2.2.1、品牌服饰业的过去、现在和未来 (17)2.2.2、品牌服饰业的现在 (19)2.2.3、品牌服饰业的未来 (20)2.2.4、品牌服饰板块的分析框架 (22)2.2.5、品牌服饰板块公司重点关注指标 (22)3、海外服饰类牛股投资借鉴 (25)3.1、海外品牌服饰牛股的成长逻辑 (25)3.1.1、高增长享受高估值，戴维斯双击效应显著 (26)3.1.2、品牌服饰牛股是时间的玫瑰 (27)3.1.3、子行业景气度是诞生品牌服饰牛股的前提 (28)3.2、海外服饰类牛股的基本面共性 (29)3.2.1、全球化：拓展海外市场，突破本土市场增长天花板 (29)3.2.2、以消费者为中心：直营为主，与目标客群紧密链接和互动 (30)3.2.3、年轻化：老牌公司的重新崛起和新明星诞生都需要紧抓年轻消费者 (31)3.2.4、专注和聚焦：切分细分人群，关注高增长领域 (33)4、行业投资新思考 (34)4.1、基本面：结构性分化仍将持续 (34)4.2、机构持仓：已经降至近10年来最低水平 (35)4.3、估值：回落至历史均值，与海外对比龙头公司被低估 (36)4.4、行业选股的核心指标之一：ROE选股的思考 (38)5、风险提示 (41)图表目录图1：2001-2016年纺织业收入、利润总额增长与毛利率 (8)图2：2000-2016年中国纺织品服装出口额及增速 (8)图3：纺织制造行业产业链上下游 (9)图4：2000-2016年服饰业收入、利润总额增长与毛利率 (10)图5：品牌服饰行业产业链上下游 (10)图6：品牌服饰行业产业链上下游 (11)图7：鲁泰A2001-2008年PEBAND (12)图8：纺织服装制造行业同步指标 (15)图9：2008-2016年纺织制造龙头公司ROE (16)图10：2010-2016年申洲国际ROE杜邦分析 (16)图11：2010-2016年鲁泰ROE杜邦分析 (17)图12：2010-2016年伟星股份ROE杜邦分析 (17)图13：七匹狼2004-2008年PEBAND (19)图14：国内品牌服饰生命周期图 (20)图15：国内品牌服饰不同子行业的主要特征 (21)图16：品牌服饰行业同步指标 (23)图17：2008-2016年品牌服饰龙头公司ROE (24)图18：2010-2016年安踏体育ROE杜邦分析 (24)图19：2010-2016年七匹狼ROE杜邦分析 (25)图20：2010-2016年罗莱生活ROE杜邦分析 (25)图21：05年以来耐克公司市盈率和净利润增速情况 (26)图22：06年以来迅销公司市盈率和净利润增速情况 (27)图23：2008年以来各公司ROE (27)图24：2000年以来INDITEX、NIKE、UA与迅销集团的股价走势 (28)图25：2014-2016年Inditex在亚洲及其他地区收入增速情况 (29)图26：2014-2016年迅销集团在大中华区收入增速情况 (30)图27：Rihanna担任创意总监后退出的Puma爆款鞋 (32)图28：Gucci新款设计深受消费者欢迎 (32)图29：UA和露露柠檬历年收入情况 (33)图30：2007年以来纺织服装行业公募基金持仓市值占比 (35)图31：2007年至今纺织服装行业PE（TTM）与PB估值 (36)图32：2007年至今纺织制造行业PE（TTM）与PB估值 (37)图33：2007年至今品牌服饰行业PE（TTM）与PB估值 (37)图34：2009年至今NIKE市盈率及PEG (38)图35：2002年至今Inditex市盈率及PEG (38)图36：过去5年纺织服装行业个股涨幅与平均ROE分布（剔除次新与转型股）39 图37：过去10年纺织服装行业个股涨幅与平均ROE分布（剔除次新与转型股） (39)图38：2010-2016年富安娜、海澜之家、航民股份与雅戈尔的净资产收益率40表1：纺织制造龙头公司股息率与现金分红率 (13)表2：品牌服饰龙头公司股息率与现金分红率 (21)表3：2007年、2012年与2017年纺织服装行业市值前10大公司列表 (41)表4：纺织服装行业A股重点上市公司估值表 (42)。

2017年我国纺织服装行业市场综合发展态势图文深度分析报告（2018.03.05）2017 年以来国内纺织服装行业出口需求开始回暖，1-10 月份我国纺织品服装累计出口 2201.56 亿美元，同比微增 0.94%。

其中纺织品出口 898.28 亿美元，同比增长 3.3%，服装及其附件出口1311.41 亿美元，同比下跌 0.62%。

以人民币计，2017年 1-10 月份我国纺织品服装出口保持 4.92%的较高增速，其中纺织品出口同比增长 7.5%，服装及其附件出口同比增长 3.2%。

10 月单月，我国纺织品出口继续回升，按人民币计，10 月纺织品服装出口 1431.6 亿元，同比增长 0.2%。

其中增长主要动力来自纺织品，纺织品出口606.6 亿元，同比、环比分别增长 6%和 1.2%。

在经历了 2015-2016 年连续两年的出口下滑之后，17 年开始我国纺织服装行业的出口有所回暖，整体现弱复苏态势。

2015 年以来我国各月纺织品服装出口增速（%，以人民币计）欧美经济温和增长，带动海外消费需求持续复苏。

从纺织品服装出口最大的市场来看：美国经济保持平稳增长，17 年 10 月美国失业率为 4.1%，创下 17 年来新低，17 年以来人均可支配收入水平稳步上升，消费者信心指数随之回升；欧洲方面，欧盟 28 国消费者信心指数由 17 年初的-4.3 上升至 17 年 9 月的-1.6，17 年三季度欧盟失业率为 7.5%，是自 2008 年 11 月以来的最低水平。

随着美国贸易保护政策担忧的减弱以及欧洲经济缓慢但持续的恢复，外部环境的改善将有利于国内纺织品服装出口销售保持回暖态势，当然随着产业向低成本的东南亚地区转移的延续，我们预计中低端产品出口仍将面临较大的竞争压力，但国内保留的具备竞争力的中高端产品出口将更受益于海外需求的温和复苏。

2015 年以来美国人均可支配收入情况15 年以来美国消费者信心指数15 年以来欧盟 28 国消费者信心指数15 年以来美国及欧盟失业率情况17 年国内棉价区间震荡，内外棉价差在下半年拉大。

2017年中国纺织服装行业市场分析报告目录第一节纺织服装行业2016年前三季度整体运行情况回顾 (6)一、电商及休闲服饰板块业绩持续增长，纺织制造盈利能力提升 (6)1、男装板块：收入小幅增长，盈利能力下滑，运营能力小幅上升 (6)2、女装板块：营收降幅放缓，盈利能力下降，运营能力下滑 (8)3、户外及休闲板块：收入及净利润保持较快增长但盈利能力下滑 (10)5、鞋类板块：营收及净利润小幅下降，盈利能力稳定，运营能力下降 (13)6、家纺类：营收小幅增长，盈利能力下降，净利润下滑 (15)7、内衣板块：成长性放缓，盈利能力下滑 (17)8、电商类板块：营收快速增长，盈利能力提升，运营能力下降 (19)9、棉纺板块：受益于棉价上涨，净利润增幅快于收入增幅，运营能力提升2110、印染板块：营收及净利润稳定增长，运营能力有所提升 (23)11、辅料板块：盈利水平、运营能力、成长能力均有所提升 (25)二、2016年1-10月纺织服装行业整体运行情况分析 (27)1、需求端：内销小幅回暖，出口反弹回落 (27)（1）需求端（国内）：全国百家重点大型零售企业服装类商品零售金额小幅回暖 (27)（2）需求端（国外）对主要市场月度出口额同比增速呈现前高后低状态，累计金额同比小幅下降 (28)2、成本端：原材料价格上涨明显，持续性尚需观察 (29)第二节投资分析 (34)一、产业升级的角度来看，“以顾客需求为导向&生产柔性化”推动服装行业转型升级 (34)1、“以顾客需求为导向”解决了生产与需求不匹配的痛点 (34)（1）“以顾客需求为导向”的商业模式发生的基础 (34)（2）“以顾客需求为导向”解决了新模式下服装企业如何精准营销的问题 (34)2、柔性化生产：解决了新商业模式下服装企业如何高效生产的问题 (34)（1）传统的生产方式无法跟上当下流行趋势快速变换的节奏 (34)（2）柔性化生产通过小批量、多批次、不断翻单的方式推动服装产业不断升级 (35)3、新模式的不足之处 (35)4、南极电商：多品牌电商综合服务商，业绩持续高增长 (35)5、华孚色纺：业绩稳健增长，供应链整合持续推进 (37)二、人民币贬值利好出口型棉纺加工板块 (38)1、鲁泰A：受益人民币贬值，业绩稳步增长 (39)三、多品牌经营打造时装集团，化解单一品牌经营风险 (41)1、歌力思：打造中国高级时装集团 (41)图表目录图表1：男装盈利能力 (6)图表2：男装运营能力 (7)图表3：男装成长能力 (7)图表4：女装盈利能力 (9)图表5：女装营运能力 (9)图表6：女装成长能力 (9)图表7：女装数据汇总（剔除朗姿股份） (10)图表8：休闲服饰板块盈利能力 (10)图表9：休闲服饰板块运营能力 (11)图表10：休闲服饰板块成长能力 (11)图表11：休闲服饰板块成长能力(剔除美邦服饰) (12)图表12：鞋类板块盈利能力 (13)图表13：鞋类板块运营能力 (13)图表14：鞋类板块成长能力 (14)图表15：家纺类盈利能力 (15)图表16：家纺类营运能力 (16)图表17：家纺类成长能力 (16)图表18：内衣板块盈利能力 (17)图表19：内衣板块运营能力 (18)图表20：内衣板块成长能力 (18)图表21：电商类板块盈利能力 (19)图表22：电商类板块运营能力 (20)图表23：电商类板块成长能力 (20)图表24：棉纺盈利能力分析 (21)图表25：棉纺运营能力分析 (22)图表26：棉纺成长能力分析 (22)图表27：印染板块运营能力分析 (24)图表28：印染板块成长能力分析 (24)图表29：辅料板块盈利能力 (25)图表30：辅料板块运营能力 (26)图表31：辅料板块成长能力 (26)图表32：全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增幅 (27)图表33：纺织纱线、织物及制品月度出口额及同比增速 (28)图表34：服装及衣着附件月度出口额及同比增速 (29)图表35：鞋类出口金额及当月同比增速 (29)图表36：中国棉花价格指数 (30)图表37：人民币兑美元汇率 (30)图表38：内外棉价差 (31)图表39：纱线价格 (31)图表40：粘胶短纤价格 (32)图表41：涤纶短纤价格 (32)图表42：南极电商生态服务组织结构 (36)图表43：南极电商柔性供应链服务平台 (36)图表44：百秋网络旗下代运营品牌汇总 (42)表格目录表格1：男装数据汇总 (8)表格2：鞋类板块数据汇总 (14)表格3：家纺类数据汇总 (16)表格4：内衣类数据汇总 (18)表格5：电商类板块数据汇总 (21)表格6：棉纺板块数据汇总 (22)表格7：印染板块盈利能力分析 (23)表格8：印染类板块数据汇总 (24)表格9：辅料板块数据汇总 (26)表格10：纺织服装板块海外收入占比超过50%的公司列表 (38)表格11：东南亚项目进展 (40)第一节纺织服装行业2016年前三季度整体运行情况回顾一、电商及休闲服饰板块业绩持续增长，纺织制造盈利能力提升通过对三季报业绩进行汇总及分析，品牌服饰类中男装、女装、家纺、内衣板块、鞋类板块成长性、盈利能力、运营能力均无明显回暖迹象。