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公司财务困境预测与应对策略研究随着市场的变化和竞争的加剧，公司面临着越来越多的财务困境。
这些困境可能包括资金链断裂、现金流问题、资产负债失衡等。
因此，对财务困境的预测和及时的应对策略变得尤为重要。
本文将探讨如何预测公司的财务困境，并提供一些应对策略。
一、财务困境预测财务困境的预测需要结合公司的财务数据和市场环境来进行分析。
以下是一些常用的财务指标和分析方法，可以帮助预测公司的财务困境：1. 财务比率分析：通过比较公司的财务比率与同行业的平均水平，可以评估公司的偿债能力、运营效率和盈利能力。
常用的财务比率包括流动比率、速动比率、资产负债比率等。
2. 现金流分析：现金流是衡量一个公司健康与否的重要指标。
通过分析公司的现金流入和现金流出情况，可以判断公司是否面临资金链断裂的风险。
3. 利润预测：通过对公司历史利润数据和市场环境的分析，可以预测未来的盈利能力。
如果预测结果显示公司的利润会持续下降或亏损，可能会面临财务困境。
4. 偿债能力分析：通过分析公司的债务水平和偿债能力，可以判断公司是否承担了过高的债务风险。
如果公司的负债过高，可能会导致财务困境。
二、应对策略一旦预测到公司可能会面临财务困境，及时采取应对策略是至关重要的。
以下是一些应对策略，可以帮助公司应对财务困境：1. 资金筹措：公司可以考虑通过银行贷款、发行债券或吸引外部投资者来解决资金短缺问题。
此外，公司还可以优化资金运作，加强应收款项的催收和控制存货水平，以提高现金流。
2. 成本控制：公司可以通过优化生产流程、减少非必要的支出和降低成本来改善盈利能力。
此外，公司还可以与供应商谈判以获得更好的采购价格，并优化人力资源管理以降低人力成本。
3. 资产重组：公司可以考虑出售低效或不必要的资产，以筹集资金。
此外，公司还可以进行业务集中或合并重组，以提高运营效率和降低成本。
4. 寻求外部合作：公司可以寻求与其他公司或机构的合作，分享资源和风险，共同应对财务困境。
第1篇一、引言随着我国经济的快速发展，企业面临着激烈的市场竞争和复杂的经济环境。
财务困境作为企业发展的一个重要风险，严重影响企业的生存和发展。
本报告旨在通过对某企业财务困境的分析，揭示其困境产生的原因，并提出相应的解决对策，为我国企业提供一定的借鉴和启示。
一、企业概况某企业成立于20xx年，主要从事XX行业产品的研发、生产和销售。
经过多年的发展，企业规模不断扩大，市场份额逐步提升。
然而，近年来，企业面临着财务困境，导致生产经营受到严重影响。
二、财务困境分析1. 盈利能力下降（1）营业收入增长乏力：近年来，企业营业收入增速放缓，主要原因包括市场需求减弱、市场竞争加剧、产品同质化严重等。
（2）成本费用控制不力：企业在成本费用控制方面存在不足，如原材料采购成本高、生产效率低下、管理费用过高等。
（3）利润率下降：由于营业收入增长乏力、成本费用控制不力，企业利润率逐年下降，盈利能力明显减弱。
2. 偿债能力恶化（1）流动比率下降：企业流动比率逐年下降，说明短期偿债能力减弱，资金周转困难。
（2）资产负债率上升：企业资产负债率逐年上升，表明长期偿债压力加大，财务风险增加。
（3）利息保障倍数下降：企业利息保障倍数逐年下降，说明企业盈利能力无法满足偿还利息的需求，财务风险较高。
3. 运营能力下降（1）存货周转率下降：企业存货周转率逐年下降，说明存货管理效率低下，资金占用过多。
（2）应收账款周转率下降：企业应收账款周转率逐年下降，表明企业回款速度慢，资金回收困难。
（3）总资产周转率下降：企业总资产周转率逐年下降，说明企业资产利用效率不高，盈利能力减弱。
三、财务困境原因分析1. 市场环境变化（1）市场需求减弱：随着我国经济的转型和结构调整，部分行业市场需求下降，企业面临销售压力。
（2）市场竞争加剧：国内外竞争对手增多，企业面临较大的市场竞争压力。
2. 企业内部管理问题（1）成本费用控制不力：企业成本费用控制不力，导致利润率下降。
上市公司财务困境预警研究——基于ST长运的案例（下）剥离盈利不佳的业务。
这些业务对于企业而言是一个沉重的负担，不但没有什么利润，甚至亏损，还要占用企业不少宝贵的资源。
若将这些业务剥离出去，可以使企业专心于主业，从而提高核心竞争力。
争取政府的政策支持。
政府的支持往往为困境公司创造出许多脱困的机遇。
政府不但可以给企业资金方面的补贴，还可以制定一些有利于困境公司所处行业的行业政策，这样通常能在短期迅速提高困境公司的收入，从而走出困境。
第三章案例研究在第二章中，通过国内外学者的观点，已经详细地介绍了企业财务困境的概念、形成的过程及其原因，并一同界定了本文对此的定义。
进而总结了企业陷入财务困境的一些主要征兆和对财务困境的预警，还分析了企业陷入财务困境之后如何脱困的途径和方法。
但这些都是从理论的角度进行的探讨，在这个章节会引人一家陷入财务困境的上市公司——ST长运，以结合案例的方式，更深入地分析和探讨企业对财务困境预警和具体的脱困方法。
第一节公司简介ST长运全称叫做重庆长江水运股份有限公司，于2001年1月9日上市。
它是全国内河客、货运及旅游运输首家上市公司，注册资本17230万元，总资产132,万元，净资产57,万元，员工3000余人。
公司在2006年7月21日股改之前，主要由温州新城、华融投资、北海现代等几家公司共同控股，具体股权结构如图3所示。
公司拥有“观光”系列旅游客船、“渝”字系列、“长天”系列高速船、“川陵”系列客货船等各类船舶50余艘。
是重庆市和三峡库区水路客、货运、旅游运输骨干企业。
公司主要经营范围：长江干、支流客货运输及旅游服务，民用船舶设计、制造、修理(甲级)。
船舶营运航线有：重庆至上海、宜昌旅游专线；重庆至南京、九江、武汉、岳阳、宜昌综合旅游、客运航线；重庆至巫山、涪陵长江高速船航线；重庆至彭水、龚滩长江、乌江干支直达高速船航线；涪陵至龚滩、贵州沿河乌江高速船航线以及沿途货运航线。
公司经营航线西起重庆，东至上海，南抵贵州沿河，横跨渝、湘、鄂、苏、黔等省市，营运总里程8000千米以上，年安全运送旅客80多万人次，接待中外游客30多万人次。
关于财务困境预测问题的探讨【摘要】财务管理是各个单位的重要部门，掌握着单位财务的收支数目和各项活动的预算情况，许多单位由于各种原因存在着明显的或者潜在的财务危机或财务困境，影响着单位活动的正常进行。
财务困境问题受到了各界的关注，本文针对财务管理出现的提问根据相关理论进行分析，并提出解决问题的一些方式。
【关键词】财务困境；预测变量；多分类1、财务困境预测变量的探讨理论依据问题。
关于财务困境预测变量，主要从资产负债表、现金流量表、损益表以及证券市场中选择生成变量。
对于变量的实证分析，研究者应该以经济学理论选择预测财务困境的变量，揭示选择变量和财务困境之间的因果关系。
一些学者认为财务困境却反相关的理论支持，Dietrich（1984）认为财务困境预测模型由于各种预测方法在前提假设和计算复杂度方面不同，在选择估计方法方面并未达成一致意见。
陈工孟（2006）认为理论模型可以为实证模型提供更为严密的解释，寻找更新、更好的实证模型。
研究经济系统的目的是对过去的经济现象进行预测和控制。
经济研究中模型缺乏理论的支撑，这些模型通常采用让数据自己说话的模式，在实际的运行中预测效果有了明显的提高。
2、财务困境变量的选择（1）财务比率。
一般认为财务比率成为预测变量具有普遍性。
财务比率理论的发展不是很成功，但是对于变量的预测却取得了很好的效果。
Beaver（1966）选择了金流/总负债财务比率以及合适的分割点，成功的对训练集和验证集公司进行了分类。
陈治鸿（2000）用Logistic模型对我国证券市场进行研究，发现应收账款周转率、留存收益/总资产、主营利润率/总资产和负债权益比等指标测评财务危机效果显著。
（2）用于预测的其他变量。
一般学者认为可将宏观经济变量引用到多变量模型中可以提高预测能力。
在变量的选择方面，数据可得性是主要的限制因素。
在模型中变量太多会造成共线性问题，变量太多也会给数据的收集带来许多困难，过少的变量会使部分有用的变量遗漏，从而降低了模型的准确性和实用性。
第1篇一、引言随着我国经济的快速发展，企业面临着日益激烈的市场竞争。
然而，一些企业在经营过程中，由于各种原因，可能会陷入财务困境。
财务困境不仅会影响到企业的生存和发展，甚至可能导致企业破产。
本报告旨在分析财务困境的原因，并提出相应的解决方案，以帮助企业走出困境。
二、财务困境的原因分析1. 经营决策失误企业在经营过程中，可能会因为决策失误而陷入财务困境。
具体表现在以下几个方面：（1）产品定位不准确。
企业未能准确把握市场需求，导致产品滞销，库存积压。
（2）市场开拓不力。
企业市场开拓力度不足，市场份额逐渐被竞争对手蚕食。
（3）成本控制不严。
企业在生产、销售等环节存在浪费现象，导致成本居高不下。
2. 筹资渠道单一企业在经营过程中，如果过分依赖某一融资渠道，一旦该渠道出现问题，企业就会陷入财务困境。
具体原因如下：（1）银行贷款。
企业过度依赖银行贷款，一旦银行收紧信贷政策，企业就会面临资金链断裂的风险。
（2）民间借贷。
企业通过民间借贷筹集资金，但由于缺乏监管，民间借贷风险较大，一旦出现坏账，企业将陷入困境。
3. 财务管理不善财务管理是企业经营的重要组成部分，如果财务管理不善，也会导致企业陷入财务困境。
具体原因如下：（1）会计信息失真。
企业会计信息失真，导致决策者无法准确了解企业财务状况。
（2）内部控制不健全。
企业内部控制不健全，导致财务风险增加。
（3）成本核算不准确。
企业成本核算不准确，导致成本控制不到位。
4. 市场环境变化市场环境变化是导致企业陷入财务困境的重要原因。
具体表现在以下几个方面：（1）政策调控。
国家政策调控对企业经营产生影响，如税收政策、产业政策等。
（2）行业竞争加剧。
行业竞争加剧，导致企业市场份额下降，利润减少。
（3）宏观经济波动。
宏观经济波动导致企业面临经营风险，如通货膨胀、利率上升等。
三、财务困境的解决方案1. 优化经营决策（1）加强市场调研，准确把握市场需求，调整产品结构。
（2）加大市场开拓力度，提高市场份额。
企业财务困境的预警指标企业财务困境是指企业运营过程中所面临的各种经济、金融和管理等方面的问题，这些问题可能导致企业陷入经济困境，甚至面临破产的风险。
针对企业财务困境，预先寻找并及时应对可能出现的问题，是企业防范风险、保证经营稳定和可持续发展的重要措施之一。
本文将介绍一些企业财务困境的预警指标，以帮助企业及时发现问题并采取相应措施。
1. 资金流问题企业在经营活动中，资金流是保证正常运营的关键因素。
如果企业无法及时收回应收账款、维持投资和资产负债平衡，可能面临资金链断裂的风险。
企业应该重点关注净流入和流出的资金量，及时发现资金流问题。
一些具体的预警指标包括：- 经营现金流量比率：经营现金净流入与净利润的比率，一般应保持在1以上，低于1可能意味着资金流出问题。
- 经营活动现金流量净额：连续多个期间出现负值，可能代表企业现金流动性出现问题，关注企业是否能通过内部经营活动获得足够的现金流。
2. 债务问题企业在经营过程中可能会积累大量的债务，如无法妥善管理和偿付债务，可能会陷入财务困境。
以下是一些关键的债务预警指标：- 资产负债率：企业总负债与总资产的比率，高于行业平均水平可能代表企业偿债能力不足。
- 流动比率和速动比率：企业流动资产与流动负债的比率，较低的流动比率和速动比率表明企业可能难以偿还短期债务。
3. 盈利状况问题企业的盈利能力是其长期生存和持续发展的基础。
以下是一些关键的盈利预警指标：- 营业利润率和净利润率：企业营业利润和净利润与销售收入的比率，较低的利润率可能代表企业经营效益不佳。
- 销售收入增长率：销售收入的年均增长率，无论是正增长还是负增长，都需要引起企业的关注。
4. 经营规模问题企业规模是衡量其发展和竞争力的重要指标，规模扩张可能带来机遇，但过快过大的扩张也可能导致财务困境。
以下是一些关键的规模预警指标：- 资本周转率：销售收入与净资产的比率，较低的资本周转率可能意味着企业投资效益降低。
基于Z-Score模型的财务困境预测研究1. 引言1.1 研究背景通过对Z-Score模型的研究和应用，可以更好地把握企业财务状况的演变趋势，及时预警潜在的财务风险，为企业管理者和投资者提供决策参考。
深入研究基于Z-Score模型的财务困境预测方法具有重要意义，可以有效提升企业的风险管理能力，促进企业的可持续发展。
.1.2 研究目的本研究的目的是探讨基于Z-Score模型的财务困境预测研究。
通过对Z-Score模型原理、应用范围以及在财务困境预测中的作用进行深入研究，我们旨在揭示Z-Score模型在帮助企业及投资者识别财务风险和预测财务困境方面的有效性。
本研究也将探讨Z-Score模型的优缺点，分析其在实际应用中可能遇到的问题和挑战。
通过分析相关研究现状，我们将进一步完善Z-Score模型在财务困境预测中的应用和改进方向，为未来研究提供参考。
本研究旨在为企业管理者、投资者和监管机构提供有益的理论依据和决策支持，促进财务管理和风险控制水平的提升，同时为学术界在财务预测领域的研究提供新的思路和方法。
1.3 研究意义而对于企业和投资者来说，了解Z-Score模型的优缺点以及相关研究现状，有助于他们更准确地评估企业的财务状况，从而做出更明智的决策。
本研究也将探讨Z-Score模型对财务困境预测的有效性，为相关领域的研究提供参考和借鉴。
未来研究方向部分将指明Z-Score 模型在财务困境预测领域有待深入探讨和改进之处，为后续研究提供一定的思路和方向。
结论部分将对整个研究进行总结，并展望未来可能的发展趋势，为学术和实践界提供有益启示。
2. 正文2.1 Z-Score模型原理Z-Score模型是由美国金融学家艾德华·阿尔特曼于1968年提出的一种用于评估公司财务健康状况的指标体系，其原理是通过对公司财务数据进行统计分析和比较，从而得出一个综合评分来评估公司是否处于财务困境之中。
Z-Score模型主要包括五个关键指标，分别为营业利润与总资产比率、资产回报率、净利润与总资产比率、流动资产比率和市值比率。
企业财务困境预测的三种研究模型分析-证券投资论文-经济学论文——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印——财务困境(Financial Distress)又称财务危机(FinancialCrisis)、财务失败(Financial Failure)，财务破产(FinancialBankruptcy)只是财务困境的一种极端表现，是最严重的财务困境状态。
企业因财务困境导致破产实际上是一种违约行为，所以财务困境又可称为违约风险(Default Risk) （吴世农和卢贤义，2001）。
自Beaver(1966)使用财务比率来预测企业失败的研究以来，有关企业财务困境预测的研究便成为国内外学者广泛关注的课题。
当前，预测和管理企业财务困境越来越成为企业经营、投资决策和贷款决策的一个重要组成部分(Beaver，Correin McNichols，2011)，股东、债权人以及企业员工都对财务困境或即将破产的风险给予高度的重视。
目前，理论界关于企业财务困境预测的研究基本形成了以下三种主流的方法或模型：基于会计信息的传统模型，以Altman (1968) 的Z-Score 模型为代表；基于未定权益分析(Contingent Claims Analysis，CCA)的模型，该模型视权益为公司资产价值的一项看张期权，如Vassalou Xing(2004)的研究；风险模型(Hazard model)，这种模型同时使用会计和市场数据来预测企业的财务困境，以Shumway(2001)的研究为代表。
这些模型的判别能力常通过以下3 个维度来衡量(Agarwal Taffler，2014)：区分失败和非失败企业的能力；不同模型捕获企业失败或破产的增量信息程度；当失败和非失败企业的误分类成本不同时，模型的绩效表现。
现有研究常在这3个维度间进行比较，并得出了一些有争议的结论。
一、基于会计信息的传统模型基于会计信息的传统模型从上市公司公开披露的财务报表中滤取信息来评估企业陷入财务困境的程度。
基于Z-Score模型的财务困境预测研究【摘要】本研究旨在探讨基于Z-Score模型的财务困境预测方法。
文章首先介绍了Z-Score模型的基本原理和应用背景，然后定义了财务困境的概念并综述了相关研究。
接着详细描述了基于Z-Score模型的财务困境预测方法，并对实证研究结果进行了深入分析。
研究结论总结了预测模型的有效性，同时也指出了研究的局限性。
展望了未来研究的方向，希望进一步完善和扩展基于Z-Score模型的财务困境预测方法，为企业的财务风险管理提供更有效的支持和指导。
通过本研究的深入探讨，为财务领域的研究和实践提供了有益的参考和启示。
【关键词】关键词：Z-Score模型、财务困境、预测、实证研究、结论、局限性、展望。
1. 引言1.1 背景介绍在当今社会，企业经营面临着诸多挑战，其中财务困境是企业面临的一大难题。
财务困境指企业由于经营不善、市场竞争激烈等原因，导致财务状况恶化，甚至出现倒闭的风险。
为了及时预警并有效应对财务困境，许多学者和企业开始关注财务困境预测研究。
本研究旨在探讨基于Z-Score模型的财务困境预测研究，通过对相关理论的梳理和实证研究的探讨，为企业财务管理提供借鉴和指导。
通过研究财务困境预测方法的局限性和未来研究方向的展望，为学术界和实践界提供参考和启示。
1.2 研究目的本研究的目的是通过基于Z-Score模型的财务困境预测研究，探讨如何有效预测企业的财务困境情况并提供预警。
通过分析财务指标的变化趋势，找出导致企业财务困境的关键因素，为企业管理者提供决策支持和风险管理建议。
我们还希望通过本研究拓展Z-Score模型在财务困境预测领域的应用范围，为相关研究提供参考和借鉴。
本研究旨在提高企业对财务风险的认识和应对能力，帮助企业更好地应对外部环境变化和市场竞争，保障企业的可持续发展和稳健经营。
通过深入研究基于Z-Score模型的财务困境预测方法，我们希望为企业管理和风险管理提供新的思路和方法，为企业的未来发展提供有益借鉴。
财务困境比率征兆研究 Document number【AA80KGB-AA98YT-AAT8CB-2A6UT-A18GG】上市公司财务困境比率征兆研究上市公司财务困境比率征兆研究发布日期：[2005-01-28]来源于：中华会计网校--------------------------------------------------------------------------------财务困境征兆是指企业陷于财务困境之前的某些特征，主要表现为财务困境与非财务困境企业的某些财务指标、财务项目具有显着差异。
陈晓（《中国财务与会计研究》2000年9月）研究ST与非ST公司八大类财务指标后，发现ST公司财务指标在被特别处理前的（t-2）财政年度具有如下特征：ST公司的流动比率、速动比率、应收账款周转率、每股净资产、每股未分配利润等指标小于非ST公司，ST公司的负债/权益大于非ST公司。
吴世农（《经济研究》2001年第4期）比较了ST公司与非ST公司21个财务指标，得出如下研究结论：“（1）在ST发生的前1和2年，财务困境公司与非财务困境公司的17个财务指标的平均值存在显着差异；（2）Z值随着ST发生时间的临近而显着增大，即二组的财务指标平均值的差异随ST发生时间的临近而扩大。
”由于上述ST公司财务指标特征是陈晓、吴世农在研究财务困境预测问题，而不是在专门研究财务困境征兆后提出的，选择的财务指标基本上是一般常见指标，因此他们提出的ST公司财务指标特征并没有全面概括ST公司财务困境征兆。
本文的研究除了分析一些常用指标外，还设计了一些指标，这样一共使用了30个指标来概括财务困境企业的指标特征。
因此，本文通过财务比率对ST公司财务困境征兆的概括更加全面。
一、研究样本和研究方法1、本文将ST公司定义为财务困境企业，将ST公司亏损前的财务特征视为财务困境征兆，重点研究ST 公司亏损前1-3年、财务指标在ST与非ST公司之间的差异程度，以此判断财务困境征兆。
2、本文选择在1998年至2002年期间因财务状况异常而成为ST的115家公司作为财务困境企业研究样本，采用配对样本设计方法（Paired-sampledesign）选择非失败企业样本，即对应每一个ST公司，按资产规模相近、行业相同的原则，选择一个非ST公司，共选择非ST公司115家。
3、本文研究使用的数据来源于香港理工大学中国财务会计与金融研究中心和深圳市国泰安信息技术有限公司的CSMAR数据库。
使用SPSS计算ST与非ST公司财务指标的平均值及衡量均值差异程度的t值。
计算结果见表1至表7.4、本文通过比较ST公司亏损前第3、2、1年的ST与非ST公司财务比率的平均值以及通过分析衡量ST与非ST公司财务指标差异程度的t值，比较全面地概括了财务困境企业在陷于财务困境之前的财务比率均值特征。
二、财务指标选择说明本文指标的选择及设计考虑到以下因素：1、选择的指标能反映企业财务困境形成的可能原因。
财务困境最主要的表现是企业不能偿还到期债务，因此我们选择了偿债能力分析指标。
财务困境的形成是企业营运能力差、盈利能力差的结果，为此，我们选择营运能力、盈利能力指标来反映企业财务困境形成原因。
资产结构影响企业的风险及盈利能力，资金结构影响企业的风险及资金成本，最终影响到企业是发展还是陷于财务困境，因此，我们设计、使用了一些资产结构、资金结构指标来反映资产、资金结构对财务困境的影响。
一般认为，财务困境企业在陷于财务困境之前表现出发展速度慢，甚至停止不前，而非财务困境企业发展速度快，为了反映财务困境企业这方面的特点，我们使用了一些衡量企业发展速度的指标。
2、选择的指标能反映财务困境企业财务项目特点。
我们的研究表明，财务困境企业具有这些特点：（1）企业陷于财务困境之前货币资金少，应收账款、其他应收款多；长期投资、在建工程减少，表现在现金流量方面，投资支出减少。
（2）企业陷于财务困境之前短期借款多以及财务费用高，应付福利费、应付股利、应交税金少。
（3）企业陷于财务困境之前主营业务利润低，表现在现金流量方面，经营活动产生的现金流量净额低。
（4）企业陷于财务困境之前营业利润以及利润总额低，使得这些企业交纳的所得税、计提的法定盈余公积和法定公益金少，以及可供股东分配的利润、未分配利润少，这些特征进一步导致所有者权益主要项目偏低。
为了更好地反映财务困境企业上述财务项目特点，我们除了使用一些常用财务比率外，还选择了一些不常用财务比率，也设计了一些比率。
例如，在短期偿债能力指标方面，我们分析了常用的流动比率、速动比率，同时，为了反映财务困境企业资金短缺程度，也分析了不常用的超速动比率以及现金比率，以及设计了现金/总资产等比率。
三、实证分析本文建立如下假设来比较、分析ST与非ST公司财务比率均值，探讨财务困境企业的财务比率均值特征：■为ST与非ST公司财务比率均值相等，■为ST公司财务比率均值大于非ST；或者，■为ST与非ST公司财务比率均值相等，■为ST公司财务比率均值小于非ST.本文主要对显着性水平α为、的两种情况进行分析，所提出的结论也主要建立在这两种显着性水平条件下。
显着性水平α为及对应的tα值分别为和.另外，本文使用的“显着性水平极低或很低”表述时的显着性水平是指显着性水平小于的情况。
如果t≥tα，则ST公司财务比率均值大于非ST；否则，ST与非ST公司财务比率均值相等。
如果t≤tα，则ST公司财务比率均值小于非ST；否则，ST与非ST公司财务比率均值相等。
在一定显着性水平α下，如果ST公司某项财务比率均值显着大于或小于非ST公司，即这个比率不同于ST公司，那么，本文认为该比率是ST公司的特征比率。
（一）财务困境企业偿债能力指标征兆1、短期偿债能力指标征兆。
本文选择流动比率、速动比率、超速动比率、现金比率4个指标来分析财务困境征兆，这几个指标的均值以及衡量差异程度的t值见表1：表1 ST与非ST公司短期偿债能力指标均值比较比率亏损前年度3 2 1流动比率 STFSTt速动比率 STFSTt超速动比率 STFSTt现金比率 STFSTt表1显示，在显着性水平为时，亏损前3年，ST公司的流动比率平均值以及速动比率平均值与非ST公司没有显着的差异；ST公司的超速动比率、现金比率显着大于非ST.根据流动比率、速动比率、超速动比率、现金比率的构成，上述研究结论说明，ST公司的货币资金大大低于非ST公司。
我们对流动比率、速动比率的研究结论不同于陈晓（2000）的结论，他认为ST与非ST公司的流动比率、速动比率有显着差异。
研究结论不同的原因可能是我们选择的研究样本企业与陈晓的样本企业所处的时间不同造成的，根据陈晓的标示方法，我们研究的是ST公司在t-3、t-4、t-5年度的指标，而他研究的是t-2年度的指标。
2、长期偿债能力指标征兆。
表2列出了ST与非ST公司4个长期偿债能力指标的均值以及衡量均值差异程度的t值：表2 ST与非ST公司长期偿债能力指标均值比较比率亏损前年度3 2 1资产负债率STFSTt债务与有形净值之比STFSTt负债与权益之比STFSTt从表2来看，在显着性水平极低时，ST公司资产负债率均值、债务与有形净值之比均值、负债与权益之比均值都显着小于非ST公司。
t值变化趋势表明，随着亏损的临近，t值增大，这说明，随着亏损的临近，相对非ST公司而言，ST公司负债增加。
利息保障倍数是分析偿债能力的一个重要指标，但本文对这个指标没有进行分析。
因为在计算利息保障倍数时，很难得到各个公司利息支出额，虽然有些学者用财务费用代替利息支出来计算利息保障倍数，但我们认为财务费用的内涵与利息保障倍数有很大的区别，这样计算出来的结果并不能反映利息保障倍数的本来含义。
综合上述，财务困境企业在偿债能力指标方面的征兆是困境企业超速动比率、现金比率小于非困境企业，而资产负债率、债务与有形净值之比、负债与权益之比大于非困境企业。
（二）财务困境企业营运能力指标征兆反映企业营运能力的常用指标是总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率，ST 公司、非ST公司这4个指标的均值及衡量均值差异的t值见表3：表3 ST与非ST公司营运能力指标均值比较比率亏损前年度3 2 1总资产周转率 STFSTt流动资产周转率 STFSTt存货周转率 STFSTt应收账款周转率 STFSTt表3说明，在显着性水平为时，ST公司的总资产周转率、流动资产周转率显着小于非ST公司；在显着性水平为时，ST公司的应收账款周转率显着小于非ST公司，但存货周转率在ST与非ST公司之间并没有显示出显着的差异。
上述结论说明，财务困境企业在营运能力指标方面的征兆是困境企业的总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率小于非困境企业。
（三）财务困境企业获利能力指标征兆表4列出了ST公司、非ST公司的总资产报酬率、总资产净利率、所有者权益报酬率、销售毛利率、成本费用利润率、营业利润比率6个指标的均值。
从表4可以看出，在显着性水平很小的情况下，ST公司的总资产报酬率、总资产净利率、所有者权益报酬率小于非ST公司；在显着性水平为时，亏损前第1、第3年ST公司的销售毛利率小于非ST公司，亏损前3年ST公司的成本费用利润率小于非ST公司。
表4中的营业利润比率是指营业利润与利润总额之比，它反映企业主营业务的强弱程度。
该指标越大，主营业务越强；反之，主营业务越弱。
表4显示，在显着性水平为时，亏损前第1、2年，ST公司营业利润比率小于非ST公司；从t值变化趋势来看，随着亏损年度的临近，t绝对值增加，即ST与非ST公司营业利润比率的差异增大。
上述特征说明，财务困境企业在获利能力指标方面的征兆是困境企业该类指标小于非困境企业。
表4 ST与非ST公司获利能力指标均值比较比率亏损前年度3 2 1总资产ST报酬率FSTt总资产ST净利率FSTt所有者权益ST报酬率FSTt销售ST毛利率FSTt成本费用ST利润率FSTt营业利润ST比率FSTt（四）财务困境企业财务结构指标征兆1、财务困境企业资产结构指标征兆。
表5列出了ST及非ST公司的流动资产、存货、应收账款、现金以及营运资本分别与总资产的比值：表5 ST与非ST公司资产结构指标均值比较比率专损前年度3 2 1流动资产 STFST总资产 t存货 STFST总资产 t应收账款 ST总资产FSTt现金 ST总资产FSTt营运资本 ST总资产FSTt表5说明，在显着性水平为时，亏损前第3年，ST公司的流动资产/总资产、存货/总资产显着大于非ST公司，但在亏损前第1、2年，ST公司与非ST公司的流动资产/总资产、存货/总资产没有显着差异；亏损前第1、2年，ST公司的应收账款/总资产显着大于非ST公司。
