2018年尿素行业深度研究报告

2018年1－11月全国氮肥行业运行情况
一、产量情况
2018年1－11月，全国累计生产合成氨4974.0万吨，同比降低4.4%。

氮肥产量3327.1万吨，同比减少6.6%。

尿素产量4618.0万吨（实物量，下同），同比降低7.5%。

二、进出口情况
2018年1－11月份我国化肥进口837.1万吨，同比增长1.3%，出口2182.9万吨，同比减少0.2%。

2018年1－11月份我国尿素进口16.4万吨。

2018年1－11月份我国尿素出口180万吨。

三、原材料价格情况
2018年11月份无烟煤平均到厂价1160元/吨，同比上涨10.5%，烟煤平均到厂价625元/吨，同比下降4.4%。

2018年1－11月份无烟煤平均到厂价1148元/吨，同比上涨19.1%，烟煤平均到厂价622元/吨，同比上涨3.5%。

四、产品价格情况
2018年11月份当月尿素平均出厂价2066元/吨，同比上涨361元/吨，涨幅21.2%；1－11月份尿素累计出厂价1923元/吨，同比上涨358元/吨，涨幅22.9%。

五、行业经济效益
2018年1－11月，氮肥行业主营业务收入为1993.4亿元，同比增长15.1%；全行业利润总额88.5亿元，同比增长164.3%。

2018年尿素行业分析报告2018年10月目录一、尿素是最主要氮肥品种，原料不同成本差异显著 (5)（一）尿素以煤炭和天然气为原料，下游应用需求广泛 (5)（二）三大主流生产工艺，成本差异显著 (6)1、天然气制尿素：海外多以天然气制尿素 (6)2、煤制尿素：我国尿素装置多为煤制尿素 (7)3、我国目前水煤浆装置成本最低，天然气制尿素成本最高 (9)二、高成本产能加速出清，尿素供给格局有望改善 (9)（一）尿素全球产能释放高峰已过，新增产能投产有限 (9)（二）我国产能多位于原料集中地，煤制尿素占比近八成 (11)（三）我国产能去化效果显著，供给仍将持续收缩 (13)1、利润空间大幅压缩，落后产能出清加速 (14)2、环保收紧政策调控，新增产能投放受限 (15)3、切换成本较低，部分产能转产液氨、甲醇等高利润化工品 (16)（四）行业开工率持续下行，补库存需求预期强烈 (16)三、我国尿素出口需求有望提升，国内需求稳定增长 (18)（一）我国煤制尿素重获成本优势，出口需求有望提升 (20)1、我国曾是尿素出口大国，受困于低油价时代煤头尿素成本不占优势，目前出口量腰斩 (20)2、随着油价提升，我国煤头尿素重获成本优势，出口量有望翻倍 (21)（二）工业尿素需求增速较快，贡献国内尿素需求增量 (23)（三）农业尿素需求有所回暖，取暖季可能出现供给缺口 (25)四、重点企业：具有成本优势的华鲁恒升和鲁西化工 (27)（一）华鲁恒升：主要产品均有涨价趋势，利好公司业绩 (27)（二）鲁西化工：四大业务板块齐头发展 (29)（三）阳煤化工：多业联产的煤化工企业 (30)全球新增产能有限、国内去产能进行时，尿素供需格局将继续改善。

未来新增产能受政策影响投放受限，全球尿素产能呈下滑趋势，需求端仍维持稳定增长，尿素供需格局持续改善。

全球尿素产能自2011年到2017年起经历了一轮快速扩张，从1.84亿吨增长至2.23亿吨，年复合增速为2.5%。

2018年尿素行业市场调研分析报告1.尿素行业概述 (4)1.1.尿素制备工艺简介 (4)2.供给端：去产能不断深化，生产格局正在重塑 (5)2.1.全球尿素产能扩张基本结束，行业底部国内小产能逐步出清 (5)2.2.供给侧改革进一步深化，环保政策压缩开工 (8)2.3.原煤大幅上涨，成本优势成行业制高点 (8)3.需求端：全球需求企稳回升 (10)3.1.农业需求企稳回升 (10)3.2.工业需求刚性，保持稳步增长 (12)4.低开工率致供应紧张，冬储备肥行情看涨 (14)4.1.开工率持续低迷，尿素产量大幅下降 (14)4.2.尿素关税取消，海外成本上升，出口年底或有起色 (15)4.3.外盘价格上涨，低库存迎接冬储行情 (16)5.推荐标的 (18)5.1.华鲁恒升 (18)5.2.鲁西化工 (19)5.3.阳煤化工 (19)图1：尿素生产工艺 (4)图2：国际尿素产能分布 (5)图3：国内尿素不同生产工艺占比 (5)图4：全球尿素产能 (6)图5：尿素市场均价（元/吨） (6)图6：中国尿素产能（百万吨） (7)图7：国内烟煤/无烟煤坑口价（元/吨） (9)图8：全球尿素需求量（实物量，百万吨） (10)图9：国内尿素产量（折含氮100%，万吨） (11)图10：主要粮食每亩施用量 (11)图11：国内大豆播种面积 (11)图12：进口与国内玉米价格 (12)图13：国内主粮价格 (12)图14：2016年尿素工业消费结构 (12)图15：人造板产量（万立方米） (13)图16：房屋新开工面积：累计同比 (13)图17：三聚腈胺出口量（万吨） (13)图18：中国柴油消费量（万吨） (13)图19：近三年国内尿素产量 (14)图20：山东尿素企业平均开工率 (14)图21：甲醇市场价格 (15)图22：我国尿素出口量（万吨） (16)图23：NYMEX天然气（美元/mmBtu） (16)图24：全球尿素供需平衡图 (17)图25：尿素国际价格（美元/吨） (17)图26：我国尿素社会总库存 (18)图27：我国尿素港口库存 (18)表1：不同工艺尿素成本核算 (7)表2：尿素行业去产能重要政策列表 (8)表3：尿素工艺路线对比 (9)。

2018年尿素市场分析及2019年展望1 2018年尿素市场走势分析2018年尿素市场走势强劲，是近年来走势最强的一年。

具体来看，市场呈现以下几方面的特点：（1）价格高位运行。

2018年尿素价格全年都在高位运行，最低时价格未跌破1 800元/t，最高价达到2 200元/t，创近5年来最高价格。

全年均价在2 000元/t左右，比2017年高出300元/t以上。

（2）产量继续下降。

近年来，我国尿素产量一直呈下降之势，2015年下降10.1%，2016年下降20.8%，2017年下降9.2%，2018年产量继续下降。

据行业统计数据，2018年1至10月，全国累计生产合成氨4 553.3万t，同比降低4.3%；氮肥产量折纯3 042.9万t，同比降低7%；尿素产量4 237.3万t，同比降低7.4%。

2018年尿素产量继续下降主要有4方面原因：一是淘汰落后产能较多；二是环保严格，企业开工率不高；三是为了保证居民用气，在冬季时气头尿素装置大面积停车，产量大幅下降；四是相关产品液氨、甲醇价格高，企业转为多生产相关产品，减少了尿素产量。

尿素产量不断下降，市场由过去的供大于求变为供需紧平衡，成为支撑2018年尿素价格高位的主要原因。

（3）出口量大幅下滑。

国家海关统计数据显示，2018年前11月，我国共出口尿素182.1万t，同比下降55.6%，全年出口量预计在200万t左右。

尿素过去在我国化肥出口中，长期名列出口量第一，但现在已经跌出前三名。

2018年尿素出口量大幅下降主要有2方面原因：一是在尿素产量连年下降后，现在仅靠国内市场即可基本消化掉产量，无需像过去一样的要靠大量出口才能消化掉多余产量；二是2018年上半年，国内价格大大高于国际市场价格，企业无出口积极性，一直到下半年国际价格大幅上涨后，企业出口积极性才有所上升，出口量增加。

从出口国家看，2018年我国尿素出口主要集中在韩国、朝鲜、缅甸、日本、印度、斯里兰卡等周边国家。

２０１８年氮肥行业深度分析报告摘要：●氮肥生产以尿素为主，在我国尿素产量占全部氮肥产量（折纯量）比重达到69.14%。

依照使用原料不同，尿素企业主要分为煤头和气头。

其中煤头生产工艺又有固定床技术和气流床技术之分。

两者相比，气流床使用价格低廉的烟煤为原料，生产成本低于固定床技术。

●全球尿素产能2015年以来经历了一轮快速扩张，目前产能投放高峰期已过，2019年后节奏将明显放缓，产能总体过剩局面有望得到缓解。

从区域结构看，尿素进出口相对集中，近年来北美地区等传统进口地区新建成大批低成本产能，对中国等出口国形成挤压，替代效应明显。

●聚焦国内，尿素需求由出口、农业、工业三部分组成。

出口最具弹性，考虑到低成本产能投放高峰过去、海外天然气价格重又上行，国内产能在全球成本曲线中的相对位置有望左移，先进低成本煤头尿素（主要采用气流化床技术）仍具备相当国际竞争力。

农业和工业尿素需求分别占国内总需求的七成和三成，预计农业需求未来几年维持稳定。

工业需求主要来自人造板、电厂脱硫脱硝和车用尿素几个领域，预计增长在5%-10%左右。

●从供给端看，国内尿素产能目前为8200万吨，煤头约占73%，其中固定床51%，气流床22%；气头和焦煤炉气分别占23%和4%。

受到出口不振、优惠政策退出、原材料价格上行等负面因素影响，尿素企业面临价格和成本端双重挤压，高成本气头和部分固定床产能逐步停产甚至永久退出、新增产能受限，行业趋势向好。

●我们选取了8家具有代表性的化肥企业，从氮肥业务角度对他们的竞争力进行了比较。

着重分析产能规模及利用率、生产工艺、原料采购成本、毛利率及产品结构。

●我们认为华鲁控股集团、河南心连心综合竞争力较强；中化化肥、鲁西化工、云天化在8家可比公司中处于第二梯队，各有优势和短板；重庆化医、湖北宜化和阳煤化工存在明显不足，竞争力偏弱。

行业景气向上，低成本龙头占优——氮肥行业分析报告一、 氮肥行业简介 1、氮肥产品形式以尿素为主氮、磷、钾是作物生长必不可少的三大基础元素，其中，氮元素是植物体内氨基酸、蛋白质及进行光合作用的叶绿素的重要组成部分，因此施用氮肥可以提高农产品产量。

2023年尿素行业市场需求分析尿素是一种重要的化肥产品，在农业领域有着广泛的应用。

随着全球人口的逐年增加以及农业生产的不断扩大，尿素市场需求也在逐渐增加。

本文将对尿素行业市场需求进行分析。

一、全球尿素市场需求现状尿素产能的快速增长以及全球农业需求规模的增加，使得尿素市场需求逐年增加。

以2018年为例，全球尿素市场需求为1800万吨，其中中国是最大的尿素消费国，占全球总消费量的四分之一，其次是印度、巴西和美国。

预计到2023年，全球尿素市场需求将达到2.1亿吨。

二、尿素市场需求的主要影响因素1、人口增长人口增长是尿素市场需求的主要驱动因素。

随着全球人口的逐年增加，食品需求量也将随之增加。

粮食生产是尿素的主要用途之一，因此人口增长将促进尿素市场需求的增加。

2、农业生产农业生产规模的扩大也是尿素市场需求的重要影响因素。

农业生产的高效性需要得到保证，而尿素作为一种重要的化肥产品，可以有效提高农作物的产量。

因此，随着农业生产规模的不断扩大，尿素市场需求也会逐年增加。

3、化肥使用效果化肥使用效果也是尿素市场需求的一个重要影响因素。

化肥使用效果直接关系到农作物的生长效果和产量，如果化肥能够提高农作物的产量，那么尿素市场需求也会随之增加。

4、化肥价格化肥价格也是影响尿素市场需求的一个重要因素。

化肥价格的高低会直接影响到农民使用化肥的积极性，如果价格过高，可能会导致化肥的使用量减少，从而降低尿素市场需求。

三、未来尿素市场需求的预测尿素市场需求在未来仍将继续增加。

随着全球人口的不断增长和农业生产规模的扩大，尿素的需求将继续保持增长趋势。

此外，随着技术的不断进步，新型化肥产品的不断推出，尿素的市场需求也将随之增加。

总之，尿素作为一种重要的化肥产品，在全球范围内有广泛的应用。

随着全球人口的逐年增加以及农业生产规模的不断扩大，尿素市场需求也将逐年增加。

未来，尿素市场将保持增长态势，但同时也需要注意兼顾环境保护和可持续发展的问题。