下载文档原格式
第5章汇率、总产出与国际收支一、概念题Marshall-Lerner Condition （上海财大1997研；对外经贸2006研；人行2008研）答：Marshall－Lerner Condition 中文译为“马歇尔-勒纳条件”，马歇尔-勒纳条件是美国经济学家勒纳（A.P .Lerner）在研究既定的进出口供给条件下一国货币贬值对国际收支的影响时提出的贬值改善国际收支的条件。
在假定贸易商品进出口供给弹性无穷大的前提下，一国货币贬值能否改善国际收支取决于本国贸易品的需求价格弹性。
假定以X 表示本币计值的出口量，M 表示外币计值的进口量，E 表示外汇汇率，B 表示以外币计值的贸易收支差额，则有：对外汇汇率E 求导、并变形有：令：ηx 、ηm 分别表示出口商品和进口商品弹性的绝对值，则有：由于假设初始国际收支处于均衡状态，即ME=X，有：很显然，当|ηx |+|ηm |＞1时，dE dB＞0，即本币贬值有助于改善国际收支。
条件|ηx |+|ηm |＞1就是马歇尔-勒纳条件。
马歇尔-勒纳条件表明，在进出口供给弹性无穷大的前提下，只要一国进出口需求弹性绝对值之和大于1，本国货币贬值就会改善国际收支状况。
而且进出口需求价格弹性越大，本币贬值对贸易收支状况改善的作用越大。
马歇尔-勒纳条件是弹性分析法的核心，也是一国是否采用货币贬值政策改善国际收支状况的理论依据，具有重要的理论价值和实用价值。
但马歇尔-勒纳条件是以进出口商品供给弹性无穷大为前提，在充分就业条件下，这一假设显然并不存在。
因此，马歇尔-勒纳条件的应用也有很大的局限性。
二、简答题1．按对需求的不同影响，国际收支的调节政策可分为哪两类，各具有什么特点?（武汉理工大学2004研）答：按对需求的不同影响，国际收支的调节政策可分为支出调整型政策和支出转换型政策两大类。
区分国际收支调节政策的这两种类型具有很重要的意义，它有助于国际收支调节政策的正确使用和搭配，以便当国际收支失衡时，能以较小的代价来达到国际收支平衡和均衡。
第二篇外汇市场第四章汇率的决定与预测4.1复习笔记一、外汇和汇率的基本概念1．外汇（1）外汇的概念外汇，是指外国货币或以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。
一种外币成为外汇必须满足三个前提条件：①自由兑换性；②普遍接受性；③可偿性。
（2）我国的外汇范围我国规定，外汇的具体范围包括：①外国货币，包括纸币、铸币；②外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；③外币有价证券，包括政府债券、公司债券股票等；④特别提款权；⑤其他外汇资产。
2．汇率及汇率的表示汇率就是两种不同货币之间的转换价，也就是一种货币表示的另一种货币的相对价格。
因此，汇率的本质就是货币的对外价格。
汇率有两种表示方式。
（1）直接标价法以本国货币表示固定数量的外国货币的价格，这称为汇率的直接标价法。
在直接标价法下，汇率的数值越大，本国货币的币值越低。
（2）间接标价法以外国货币表示固定数量的本国货币的价格，从而间接地表示出外国货币的价格，这称为汇率的间接标价法。
（除特殊标出，否则本书提到的汇率都是直接标价法的汇率。
）3．汇率的种类（1）基础汇率和套算汇率基础汇率是一国所制定的本国货币与基准货币之间的汇率。
通常各国都将本币与美元之间的汇率定为基础汇率。
套算汇率是在基础汇率的基础上套算出的本币与非关键货币之间的汇率。
（2）单一汇率与复汇率单一汇率是指一种货币（或一个国家）只有一种汇率，这种汇率通用于该国所有的国际经济交往。
复汇率是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同的国际经济活动。
（3）即期汇率和远期汇率即期汇率是目前市场上两种货币的比价，用于外汇的现货买卖；远期汇率指当前约定，在将来某一时刻交割外汇时所用的两种货币比价，用于外汇远期交易和期货买卖。
当远期汇率高于即期汇率时，称该外汇的远期汇率为升水；反之，则称该外汇的远期汇率为贴水；当两者相等时，则称为平价。
（4）官方汇率和市场汇率官方汇率也称法定汇率，是外汇管制较严格的国家授权其外汇管理当局制定并公布的本国货币与其他各种货币之间的外汇牌价。
第4章总支出均衡分析4.1复习笔记一、总支出与均衡1．总需求实际国民总产值的水平，是由总需求方面确定的。
这样就可以得出下式：Y=总需求凯恩斯理论就是基于总需求决定实际国民总产值之上的。
总需求是指整个社会的有效需求，它不仅指整个社会对商品和服务需求的欲望，还指该社会对这些商品和服务的支付能力。
没有支付能力的需求，只是一种愿望而已，因而宏观经济学里所说的总需求的概念实际上是指总支出。
因此，可以得到：Y=总支出=总需求2．总需求的内容（1）消费消费需求用大写字母C代表，包括可以用货币单位计量的任何所需的商品和服务。
消费需求的大小与一个国家的人口数量和收入水平成正比例变化。
（2）投资投资需求用大写字母I表示，包括投资者对厂房、设备等用来生产消费品的产品的需求。
（3）政府支出政府支出通常用字母G表示，是指政府部门所使用的产品和服务的支出，包括受雇于各级政府部门的员工所提供的服务，政府部门所需要的建筑、设备、装备，以及政府出资兴建的各类工程：公路、桥梁，另外还包括政府投资的研究项目和教育福利项目等。
（4）净出口净出口用字母NX表示，是指出口减去进口的差额。
净出口是正值，即为贸易顺差；反之，即为贸易逆差。
3．收入恒等式总需求或总支出等于消费、投资、政府支出和净出口之和，实际的国内总产值就是由它们确定的，即：=+++Y C I G NX上式一般被称作“收入恒等式”。
该式等号左边的Y表示国民总收入，即总产出，等式的右边表示总需求或总支出。
二、消费与收入1．消费方程对消费行为影响最大的因素是收入水平。
一般说来，收入水平越高，消费水平也越高。
因而，一般认为消费C与国民总收入Y之间有一个正比关系，故消费方程为：b<<）C a bY=+（a为常数，01它表示消费C由两个部分组成：常数a和常数b与Y的乘积。
在这里常数a表示不随收入变化而变化的那一部分消费。
第二部分bY通常被称作正常消费。
2．边际消费倾向和边际储蓄倾向消费方程中，常数b为“边际消费倾向”。
国际金融学第四章汇率制度课后练习1 1《国际金融学》第四章汇率制度课后练习一、单项选择题共 5 题1、能够起到隔离墙作用的汇率机制是（）。
A .浮动汇率B .固定汇率C .单一汇率D .盯住汇率参考答案：A2、香港现行汇率制度是（）。
A .固定汇率制B .浮动汇率制C .货币局制度D .爬行钉住制参考答案：C3、固定汇率的支持者认为，在实行浮动汇率制的国家，（）投机在外汇市场上发挥主要作用。
A .稳定性B .非稳定性C .短期性D .波动性参考答案：B4、布雷顿森林体系下的固定汇率制度，其汇率的决定基础是（）。
A .铸币平价B .黄金平价C .购买力平价D .利率平价参考答案：B5、在固定汇率制度下，一国就丧失了（）政策的独立性，而使用（）政策来影响产出。
A .财政、产业B .货币、产业C .财政、货币D .货币、财政参考答案：D二、多项选择题共 4 题1、固定汇率下的稳定政策包括（）。
A .货币政策B .财政政策C .突然的汇率变动D .中性政策参考答案：ABC2、按汇率的决定方式，汇率制度分为（）。
A .固定汇率制B .浮动汇率制C .基准汇率制D .套算汇率制参考答案：AB3、人民币汇率改革要坚持（）的原则。
A .主动性B .可控性C .渐进性D .跳跃性参考答案：ABC4、浮动汇率制按照政府是否干预，可以分为（）。
A .盯住汇率制B .无弹性制C .自由浮动D .肮脏浮动参考答案：CD三、判断题共 8 题1、传统上，汇率分成固定汇率和浮动汇率两大类（）对错参考答案：正确2、央行的冲销干预具有信号作用（）对错参考答案：正确3、固定汇率下央行不采取冲销操作（）对错参考答案：错误4、金本位制下和布林顿体系下两种固定汇率制度调节机制相同（）对错参考答案：错误5、牙买加体系是一种以美元为中心的国际货币体系（）对错参考答案：错误6、金本位制度下黄金成为两国汇率决定的实在的物质基础（）对错参考答案：正确7、我国采取有管理的浮动汇率制度（）对错参考答案：正确8、一国采取何种汇率制度与其经济发展水平相关（）对错参考答案：正确四、名词解释题共 5 题1、浮动汇率制参考答案：浮动汇率制度是指一国货币当局不规定本国货币与外国货币的比价和汇率波动的幅度，货币当局也不承担维持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求变化自由波动的一种汇率制度。
//[父试题分类]:题库分类[题库分类]:国际金融/国际金融第四章04-011.购买力平价指由两国货币的购买力所决定的（）A.汇率B.价格C.外汇D.利率答案：A题型：单选题2.购买力评价理论的理论基础是（）A.费雪效应B.一价定理C.奥肯法则D.持久收入假说答案：B题型：单选题3.根据费雪效应，（）A.两国利率差等于两国国际储备变动率之比B.两国利率差等于两国货币增长率之比C.两国利率差等于两国通货膨胀率之比D.两国利率差等于两国经济增长率之比答案：C题型：单选题4.简述购买力平价理论答案：（1）本国人需要外国货币,是因为该外国货币在发行国有购买力；外国人需要本国货币,则是因为本国货币在本国有购买力；（2）按一定比率用本币购买外币,也就是购进了外币购买力,所以,两国货币的购买力实际上是一般物价水平之商；（3）购买力平价理论包括绝对购买力平价和相对购买力平价。
题型：简答题[题库分类]:国际金融/国际金融第四章04-021.根据利率平价说，当一国实施紧缩的货币政策时，如果符合马歇尔-勒纳条件，其未来经常账户余额会由平衡变化为（）A.逆差B.顺差C.不变D.没有关系答案：B题型：单选题2.根据利率平价理论，哪一项不会引起本币贬值（）A.本国利率下降B.本国货币供应量上升C.外国利率下降D.本国货币供应量下降答案：C题型：单选题[题库分类]:国际金融/国际金融第四章04-031.国际借贷说认为，影响汇率变化的因素是（）A.流动借贷B.国际借贷C.固定借贷D.长期借贷答案：A题型：单选题2.评述购买力平价理论与国际收支说答案：（1）购买力平价理论：①本国人需要外国货币,是因为该外国货币在发行国有购买力；外国人需要本国货币,则是因为本国货币在本国有购买力；②按一定比率用本币购买外币,也就是购进了外币购买力,所以,两国货币的购买力实际上是一般物价水平之商；③购买力平价理论包括绝对购买力平价和相对购买力平价。
1、西方汇率理论中利率平价说由（）提出A.卡塞尔B.葛逊C.凯恩斯D.阿夫达里昂正确答案：C2、购买力平价理论是影响最大的汇率理论，以下对它的叙述不正确的是A.购买力平价可分为绝对购买力平价和相对购买力平价B.绝对购买力平价所确定的理论汇率等于两国一般物价之比C.购买力平价理论是由瑞典经济学家提出的D.相对购买力平价不考虑通货膨胀的因素正确答案：D3、一般而言，本国物价水平相对外国物价水平上升，会导致A.本国实际利率相对外国实际利率上升B.外币升值C.国际收支顺差D.外币贬值正确答案：B4、纸币流通制度下，汇率的决定基础应该是A.货币的面值B.货币的含金量C.货币的购买力D.货币的供求关系正确答案：C5、一般来说，各国都把本国货币对（）的汇率作为基本汇率A.美元B.法国法郎C.德国马克D.英镑正确答案：A6、西方汇率理论中购买力平价说由（）提出并加以系统阐述A.凯恩斯B.卡塞尔C.葛逊D.詹姆斯·托宾正确答案：B7、目前西方各国普遍实行（）汇率制度A.自由浮动B.钉住浮动C.管理浮动D.联合浮动正确答案：C8、根据利率平价理论高利率的货币远期将A.升水B.贬值C.升值D.贴水正确答案：D9、在直接标价法下，本币币值变化与汇率数值（）变化A.以上都不对B.同方向C.反方向D.不一定正确答案：B10、下列表述最为正确的是：A.如果PPP成立，那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子相同，一价定律对于任何商品都成立B.如果一价定律不是对于所有商品都成立，那么只要各国以计算物价水平的商品篮子相同，PPP将不成立C.如果一价定律对于任何商品都成立，那么PPP将自动成立D.如果一价定律对于任何商品都成立，那么只要各国用以计算物价水平的商品篮子相同，PPP将自动成立正确答案：D11、（）是外汇市场上的基础汇率A.信汇汇率B.现钞汇率C.票汇汇率D.电汇汇率正确答案：D12、外汇买卖双方在成交的当天或第二个营业日进行交割的汇率被称为A.即期汇率B.金融汇率C.贸易汇率D.浮动汇率正确答案：A13、根据购买力平价理论，高通货膨胀国家的货币将A.升值B.贬值C.贴水D.升水正确答案：B14、汇率由市场决定，外汇干预的目的是减少汇率波动以防止汇率过渡波动，而不是确定一个汇率水平。
二、多选题1．汇率变化与资本流动的关系是（）。
（南京航空航天大学2011金融硕士）A．汇率变动对长期资本的影响较小B．本币汇率大幅度贬值会引起资本外逃C．汇率升值会引起短期资本流入D．汇率升值会引起短期资本流出【答案】ABC【解析】汇率的变动对长期资本流动的影响较小。
由于长期资本的流动主要以利润和风险为转移，在利润有保证和风险较小的情况下，汇率变动不致直接引起巨大的波动。
短期资本流动则常常受到汇率的较大影响。
当存在本币对外贬值的趋势时，本国投资者和外国投资者就不愿持有以本币计值的各种金融资产，会将其转兑成外汇，发生资本外流现象。
反之，在本币对外升值的趋势下，本国投资者和外国投资者就力求持有以本币计值的各种金融资产，并引发资本的内流。
2．“克鲁格曼三角形”模型中国家金融政策的目标是（）。
（中央财大2006研）A．汇率稳定B．利率稳定C．资本自由流动D．本国财政政策的独立性E．本国货币政策的独立性【答案】ACE【解析】保罗·克鲁格曼认为，一个国家的金融政策有三个基本目标：①本国货币政策的独立性；②汇率的稳定性；③资本自由流动。
而这三个目标是不可能同时实现的，他用一个三角形来表示其中的关系，如图13-1所示。
图13-1克鲁格曼三角形三角形的三个角代表金融政策的三个基本目标。
如果某一国家或地区的金融政策选定了某一条边，则意味着它也选定了该边两端的政策目标；而与该边相对的角所表示的政策目标则无法实现。
这一表述，称为克鲁格曼的三角形或“三元冲突”。
3．在直接标价法下，根据国际收支模型可以判断（）。
（中央财大2009研）A．汇率与本国物价成同方向变动B．汇率与本国物价成反方向变动C．汇率与本国收入成同方向变动D．汇率与外国收入成同方向变动E．汇率与本国利率成反方向变动【答案】ACE【解析】国际收支处于均衡状态时所决定的汇率即均衡汇率，故均衡汇率可以表示为：r=h（Y d，Y f，P d，P f，i d，i f，r e）式中，r为现汇汇率；Y d为本国国民收入；Y f为外国国民收入；P d为国内价格水平：P f为国外价格水平；i d为本国利率；i f为外国利率；r e为未来汇率的预期值。
杨胜刚《国际金融》（第2版）配套题库【课后习题（1-10章）】【圣才出品】第一章国际收支1．一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支是否可能盈余，为什么？答：一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支可能会盈余。
通常人们所讲的国际收支盈余或赤字是指综合差额的盈余或赤字。
这里综合差额的盈余或赤字不仅包括经常账户，还包括资本与金融账户。
资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系。
但是，随着国际金融一体化的发展，资本和金融账户与经常账户之间的这种融资关系正逐渐发生深刻变化。
一方面，资本和金融账户为经常账户提供融资受到诸多因素的制约。
另一方面，资本和金融账户已经不再是被动地由经常账户决定，并为经常账户提供融资服务了。
而是有了自己独立的运动规律。
因此，在这种情况下，一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支也可能是盈余。
2．怎样理解国际收支的均衡与失衡？答：由于一国的国际收支状况可以从不同的角度分析，因此，国际收支的均衡与失衡也由多种含义。
（1）国际收支平衡的几种观点①自主性交易与补偿性交易的观点。
这种观点认为国际收支平衡，就是指自主性交易的平衡，即自主性交易的借贷差额为零。
当这一差额为正时，就是国际收支顺差，当这一差额为负时，就是国际收支逆差，两者皆为国际收支不平衡。
②静态平衡与动态平衡的观点。
这种观点认为国际收支平衡可分为静态平衡和动态平衡。
静态平衡是指在一定时期内国际收支平衡表的收支相抵，差额为零的一种平衡模式。
这是一种会计上的国际收支均衡。
不管统计期间内国际收支如何，只要期末的收支相抵或大体相等，就实现了国际收支平衡的目标。
动态平衡是指在较长的计划期内经过努力，实现期末国际收支的大体平衡。
这种平衡要求在国际收支平衡的同时，达到政府所期望的经济目标。
如果为实现计划中的经济目标外汇需求大于外汇供给，则国际收支逆差；反之顺差。
因此动态平衡又称为计划的国际收支平衡。
第3章汇率一、概念题1．升水（At Premium）、贴水（At Discount）与平价（At Par）答：外汇市场上，远期汇率与即期汇率的关系可以分为三类：当远期汇率高于即期汇率时，称为外汇升水；当远期汇率低于即期汇率时，称为外汇贴水；当远期汇率等于即期汇率时，称为外汇平价。
2．直接标价法（Direct Quotation）（南开大学2000研；中南财大2008研）答：直接标价法又称“应付标价法”或“价格标价法”，指以一定单位（1或100、10000个单位）的外国货币为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率的标价方法。
它是与间接标价法相对应的汇率标价方法。
在此标价法之下，汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。
汇率越高，表示单位外币所能换取的本国货币越多，表明外国货币的币值越高、本国货币的币值越低。
包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。
3．间接标价法（Indirect Quotation）（中南财大2008研）答：间接标价法又称“应收标价法”或“数量标价法”，指以一定单位（1或100、10000个单位）的本国货币为标准，折成若干单位的外国货币来表示汇率的标价方法。
它是与直接标价法相对应的汇率标价方法。
在此标价法之下，汇率是以外国货币表示的单位本国货币的价格。
汇率越高，表示单位本币所能换取的外国货币越多，表明本国货币的币值越高、外国货币的币值越低。
目前只有英国和美国采用间接标价法，但美元对英镑汇率保持了过去习惯用的直接标价法。
4．美元标价法（In-US-Dollar Quotation）答：美元标价法是指以美元为标准来表示各国货币价格的方法。
即以一定数量的美元为基准，计算应折合多少其他货币。
第二次世界大战后，由于美元是世界货币体系的中心货币，各国外汇市场上公布的外汇牌价均以对美元的比价为基础，即所有货币都集中对美元报价，包括市场所在地货币和其他外币均作为计算货币，美元则为买卖对象的标价货币。
第4章汇率决定理论1．什么是利率平价条件?它隐含了怎样的假定?答：（1）当所有可自由兑换货币（用同一种货币表示）的预期回报率相等时，外汇市场达到均衡，这一均衡条件被称为利率平价，用公式表示，即当外汇市场达到均衡时，外汇市场上不存在任何一种货币的超额供给和超额需求。
任何一种货币的市场供给等于市场需求。
相反，当利率平价条件不满足时，则会出现一种货币的超额供给或另一种货币的超额需求，外汇市场失衡。
（2）利率平价条件隐含的假定是外汇交易是无成本的，且不存在外汇管制等限制资本流动的因素。
2．假定美元利率和英镑利率相等，均为年率5％，即期美元／英镑均衡汇率与其未来预期值之间的关系如何?假定预期汇率水平1.52$／￡保持不变，而英国利率上升到每年7%，美国利率保持不变，则新的美元／英镑均衡汇率是多少?解：如果美元和英镑利率相等，那么即期美元／英镑均衡汇率与其未来预期值也应相等。
根据利率平价公式，在英镑利率变化后，均衡的汇率变为1.55$／￡。
3．美国和瑞士的年利率分别为10％和4％，即期汇率是0.3864$／SF：（1）如果利率平价条件满足，则90天远期汇率是多少?（2）观察到的90天远期汇率报价是0.3902$／SF，则外汇市场上存在套利机会吗?如果存在，应怎样利用这一机会?解：（1）如果满足利率平价条件，360天远期汇率E可以由10％=4％+（E-0.3864）/0.3864求出，E=0.4096$／SF。
同理，90天远期汇率F可以由（2）外汇市场上存在套利机会。
套利者应借入瑞士法郎并将其换成美元，按10％的年利率获息，在90天后按0.3902$／SF换回瑞士法郎，按4％的年利率付息后仍有净利。
4．利率平价与税收的关系：（1）假定全世界都对利息收入和由于汇率变化带来的资本增值征5％的税，讨论这一税收对利率平价的影响。
（2）如果全世界都对利息收入征5％的税，而不对由于汇率变化带来的资本增值征税，利率平价有什么变化?答：（1）这一税收不会改变利率平价，因为仍然等价于（2）这时利率平价公式发生如下变化：这使利率变化带来的投资损益对投资行为的影响更大了。
第4章汇率决定理论一、概念题1．汇率决定理论（华东师大1998研）答：汇率决定理论是描述均衡汇率的决定，影响其波动幅度的因素及波动规律的理论。
汇率决定理论与国际收支理论是相互联系不可分割的，它们是西方国际金融理论的核心，是一国货币当局制定宏观经济政策的理论依据。
汇率决定理论在不同的经济时期，有不同的理论形式，主要经历了国际借贷说、购买力平价说、汇兑心理说、国际收支说、利率平价理论和资产市场说几个阶段。
国际借贷说认为，一国汇率的变动是由外汇的供给和需求引起的，而外汇供求又源于国际借贷。
购买力平价说认为两种货币间的汇率及其变动决定于两国货币各自所具有的购买力之比。
汇兑心理说认为,人们之所以需要外国货币，是为了满足欲望，如满足购买、支付、投资、外汇投机、资本逃逸等需要，这种欲望是使外国货币具有价值的基础，汇率决定于外汇供求双方对外币边际效用所做的主观评价。
利率平价理论认为汇率波动由两国利率水平差价决定。
1973年固定汇率崩溃以后，基于国际借贷说、运用凯恩斯主义的国际收支均衡分析的国际收支说开始盛行，认为国际收支影响外汇的供给与需求，进而影响汇率。
与此同时，由固定汇率下的国际收支货币论演变而来的汇率货币论、结合利率平价理论进行短期的汇率分析提出的超调模式、以及将托宾的“资产组合选择理论”运用于汇率决定分析提出的“资产组合平衡理论”等三种理论从资产市场的角度分析汇率决定，被统称为资产市场说。
2．汇率超调（overshooting）答：在汇率决定的粘性货币分析法即“超调模型”中，当商品价格在短期内存在粘性而汇率、利率作为资产价格可以自由调整时，为维持经济平衡，汇率在短期内的调整幅度超过长期水平，这一现象被称作“汇率超调”。
超调模型是对货币主义与凯恩斯主义的一种综合，成为了开放经济下汇率分析的一般模型。
3．利率平价条件（中央财大2009研）答：利率平价条件指所有可自由兑换货币的预期回报率相等时外汇市场所达到的均衡条件。
具体如下：利率是资金的价格。
对于筹资者来说，利率的高低决定筹资成本的高低；对于投资者来说，利率的高低决定投资收益的高低。
当国际间存在利率差距时，在特定汇率水平下，为套利而跨国流动的货币资本就会大量出现，并通过影响外汇市场的供求，促使汇率变动，而汇率的变动又会反过来遏制资金的跨国流动。
只有当利率差与汇率变动的水平相等，货币资本跨国流动无利可图时，利率差对汇率的影响才会消除。
利率平价条件由费雪效应拓展而来，可简要地由下式表示，即：由上述方程式可以看出，以Ａ国货币进行投资和以Ｂ国货币进行投资的利率差，应等于Ｂ国货币汇率的远期升水或贴水，而且随着利差的扩大，汇率的远期升水或贴水也应同比例的变化。
4．购买力平价和利率平价理论（theory of purchasing power parity&theory of interest-rate parity）（华中科大2002研；北邮2008研；中央财大2009研）答：购买力平价和利率平价是汇率决定理论的两种形式。
购买力平价说（简称PPP），其基本思想是：货币的价值在于它所具有的购买力，两种货币间的汇率及其变动决定于两国货币各自所具有的购买力之比。
购买力平价理论在长期的发展过程中出现了多种形式，主要有绝对购买力和相对购买力两种形式。
绝对购买力平价认为汇率取决于不同货币衡量的可贸易商品的价格水平之比，即取决于不同货币对可贸易商品的购买力之比。
相对购买力平价认为汇率的升值与贬值是由两国的通胀率的差异决定的。
购买力平价的理论基础是货币数量说。
在购买力平价理论看来，货币数量决定货币购买力和物价水平，从而决定汇率。
所以汇率完全是一种货币现象。
利率平价理论的思想由凯恩斯于1923年首次提出，他认为汇率波动由两国利率差价决定，不久英国学者爱因齐格进一步阐述了远期差价与利率之间的相互关系。
利率平价说的基本观点是：远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场必定贴水，低利率国在期汇市场上必定升水。
在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国以牟取利润。
利率平价理论又分为抵补利率平价和非抵补利率平价两种。
前者假定投资者的投资策略是进行远期交易以规避风险，因此分析的是汇率远期升贴水率的实际值。
后者即非抵补利率平价理论，即假设交易者根据自己对未来汇率变动的预期来计算预期的收益，在承担一定的风险情况下进行投资活动，因此分析的对象是汇率升贴水率的预期值。
同为汇率决定理论，购买力平价和利率平价的分析角度不同。
购买力平价理论从汇率是两种不同货币的价格的性质着手研究汇率的决定及其变动规律。
它主要由开放经济下一国与外国商品市场间存在的联系分析汇率与价格水平间的联系。
利率平价理论则考虑到现实生活中，开放经济下一国与外国的金融市场之间的联系更为密切，国际资金流动的发展使汇率与金融市场上的价格—利率之间也存在着密切的关系。
在理论关系上，购买力平价和利率平价互相补充。
购买力平价侧重于从中长期的角度分析，一国发行的货币数量决定货币的购买力，进而决定两国的汇率水平；与之相比，利率平价说是一种短期内的分析，在短期国际金融市场上，货币（资金）的供求数量决定利率（资金价格）的波动，进而国际资金的流动又使利率间的差异影响汇率。
二、多选题汇率变化与资本流动的关系是（）。
（南京航空航天大学2011金融硕士）A．汇率变动对长期资本的影响较小B．本币汇率大幅度贬值会引起资本外逃C．汇率升值会引起短期资本流入D．汇率升值会引起短期资本流出【答案】ABC【解析】汇率的变动对长期资本流动的影响较小。
由于长期资本的流动主要以利润和风险为转移，在利润有保证和风险较小的情况下，汇率变动不致直接引起巨大的波动。
短期资本流动则常常受到汇率的较大影响。
当存在本币对外贬值的趋势，本国投资者和外国投资者就不愿持有以本币计值的各种金融资产，并会将其转兑成外汇，发生资本外流现象。
反之，当存在本币对外升值的趋势下，本国投资者和外国投资者就力求持有以本币计值的各种金融资产，并引发资本的内流。
三、简答题1．简述资产市场说的主要内容。
（金融联考2002研）答：资产市场说是20世纪70年代发展起来的一种新的汇率决定学说。
由于这种学说侧重于从金融市场均衡这一角度来考察汇率的决定，因此，又被称为金融组合说。
（1）前提：①三种资产市场相当发达，对利率、汇率相当敏感；②三种市场联系紧密，资金可以自由流动；③货币自由兑换。
（2）内容：①该学说认为一国的资产种类结构归纳后可以分为三类：本国货币、本币资产和外币资产。
本币资产和外币资产的需求同该种资产的利率及财富总额成正比。
同其他种资产的利率成反比，对货币的需求同本外币资产利率成反比；对三种资产的需求共同决定短期汇率。
②根据瓦尔拉斯一般均衡定理，两个市场均衡时第三个市场也同时均衡。
③三种资产的供给量变动对利率和汇率也会产生影响。
（3）结论：①短期均衡汇率由三种资产供求均衡时的交叉点决定；汇率与利率有密切联系；资产总量和货币政策可以改变利率和汇率。
②货币供应通过金融市场比通过商品市场的物价和购买力平价对汇率的影响快得多。
短期汇率是由金融市场资产选择决定的，长期均衡汇率才是由商品市场和购买力平价决定的。
③经常账户盈余导致外汇资产增长，其供给增加，均衡汇率下降，故只有在国际收支同时实现均衡的均衡汇率才是长期均衡汇率。
（4）意义：①引入了三种资产，比货币分析法更全面；②资本流动巨大且频繁的今天，对预期汇率的短期波动很有作用。
（5）局限：①对金融市场不发达、外汇管制较严的国家及汇率弹性不大的国家而言，应用时很有局限;②该学说只限于金融资产，忽略了商品和劳务、无形资产等的国际流动。
2．简述汇率决定理论中的货币主义学说（exchange rate theory of monetarism）。
（人行2000研）答：汇率决定理论是研究影响不同国家货币比价即汇率的决定及变动的因素及作用机制的理论。
主要的汇率决定理论有：国际借贷理论、购买力平价理论、利率平价理论、资产组合理论和货币主义汇率理论。
（1）货币主义的汇率决定理论简介货币主义学说是由美国经济学家弗里德曼发展起来的。
它是从货币供求的角度研究经济运行、货币政策对经济发展的作用的理论。
应用到汇率决定理论中，则认为货币供给和货币需求对汇率决定起决定性作用。
该学说首先作出如下假定：①存在高度发达的资本市场，即存在着资本的充分流动性及本国资产和外国资产的充分可替代性。
②存在着高效率的商品市场，自由的商品套购能保证一价定律的成立。
③存在高效率的外汇市场，市场参加者能根据所有信息作出合理预期，且他们的预期和行为能强烈的影响市场上的汇率。
（2）影响汇率变化的主要因素①两国间相对的货币供应量增长率。
如果一国货币供应量增长过快，将引起该国货币购买力下降和汇率下浮；相反，则引起该国货币购买力上升与汇率上浮。
②两国间相对的国民收入增长率。
如果其中一国的国民收入增长率较高，该国国内的货币的需求量也较大，若此时该国货币供应量不变，其货币购买力就将提高，进而引起汇率的上浮；反之亦然。
③预期因素。
这主要指对通货膨胀的预期，对政府货币政策的预期和对汇率的预期。
对货币汇率未来走势的预期，决定着人们大量购进或抛售某种货币的决策。
因而是影响汇率变动的一个重要因素。
政府货币政策的对比，影响货币的供给与需求从而影响通货膨胀率。
（3）对货币主义汇率决定理论的评价货币主义汇率理论是现代货币学派关于汇率决定的理论。
该理论以现代货币数量论为基础，将货币数量论与购买力平价学说结合起来研究，认为汇率的变动与货币的供求直接相联系，汇率最终由各国货币存量的供需所决定。
在国际货币体系从固定汇率制过渡到浮动汇率制的时代背景下，货币学派对汇率的研究突破了传统理论将汇率的决定限制在国际贸易或国际收支的范围内的缺陷，而把汇率的研究引进到与货币政策协调的问题上，从而使得汇率在浮动汇率制下成为宏观政策的工具。
