财务管理的目标及案例分析.pptx
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财务管理目标案例分析PPT
小 结
企业以净资产收益和每股利润最大化为目标取得 了不错的成绩并解决了部分问题（如利润的时间变 化问题），但与其同时，我们也要意识到由于股票 市场的不确定性与资金的流动性，该目标存在有关 资金的时间价值与风险价值的相关缺陷。同时，不 可避免的存在盈余操纵行为。 我国上市公司利用会计准则因素操纵利润的主要 手法有以下几种:潜亏挂账、模糊收入确认、关联 交易、补贴收入、资产重组、托管操作、合并报表、 改变会计政策、表外操作、利用更正公告、滥用重 要性等。 由于数据的不完整与公司可能存在的隐瞒，我们 无法对格力电器的盈余操纵问题进行分析。
项目 净利润 增长率 营业收入 营业成本 毛利润 毛利润增长率 2010 427,572 46.78% 6,080,724 5819181 261,543 11.80% 2011 523,693 22.48% 8,351,725 7900847 450,877 72.39% 2012 737,966 40.92% 10,011,010 9231019 779,991 72.99% 2013 1,087,067 47.31% 12,004,307 10948792 1,055,514 35.32%
Microsoft Powerpoint-2003
简要分析和总结
由格力电器今日发布2014年度业绩快报显示，格力电器2014年实现营业 总收入1400.05亿元，同比增长16.63%；归属于上市公司股东的净利润为 141.14亿元，同比增长29.84%。 止2014年12月31日，公司营业总收入完成年初既定目标，公司总资产、 净资产、归属于上市公司股东的每股净资产较上年末均有较好增长，归 属于上市公司股东的净利润增长29.84%。 格力在快报中指出，截止 2014 年12 月31日，公司营业总收入完成年初 既定目标，公司总资产、净资产、归属于上市公司股东的每股净资产较 上年末均有较好增长，归属于上市公司股东的净利润增长29.84%。
财务管理案例课件PPT
行业背景
01
02
03
行业发展趋势
近年来，随着XXX技术的 发展，该行业市场需求不 断增长，竞争日趋激烈。
行业政策环境
政府出台了一系列政策， 鼓励XXX行业的发展，为 行业内企业提供了良好的 发展机遇。
行业竞争格局
行业内企业数量众多，其 中ABC公司是行业内具有 较高知名度的企业之一。
案例的提
案例目的
收集相关的财务数据和 信息，了解问题的具体
表现和影响。
分析问题
对收集到的数据和信息 进行分析，找出问题的
根源和影响因素。
提出解决方案
基于对问题的理解和分 析，提出针对性的解决
方案。
解决方案的实施过程
01
02
03
04
制定实施计划
制定详细的实施计划，包括实 施的时间、人员、资源等安排
。
实施解决方案
按照实施计划逐步执行解决方 案，确保实施的顺利进行。
财务状况分析是对企业的财务状 况进行全面评估的过程，包括资 产、负债、所有者权益等方面。
分析财务状况可以帮助企业了解 自身的经营状况、偿债能力和盈 利能力，为制定经营策略和财务
规划提供依据。
财务状况分析的方法包括比率分 析、趋势分析和同业比较等，通 过这些方法可以深入了解企业的
则。
THANKS
谢谢
。
这些原因可能包括管理层的决策 失误、内部控制不健全、外部环
境变化等。
分析问题产生的原因可以帮助企 业更好地理解财务管理问题的本 质，为解决问题提供更有针对性
的方案。
03
CHAPTER
解决方案与实施过程
解决方案的提
确定问题
首先需要明确财务管理 中存在的问题，例如资 金管理不善、预算超支
财务管理幻灯片.pptx
• F=200×[]=100×(F/A，10%，3) • =200×3.310=662 (万元)
第14页/共49页
• [例5.6] 某企业有一笔8年后到期的长期借款， 数额为1000万元，为此设置偿债基金，年复 利率为10%，到期一次还清借款，问每年年 末应存入的金额是多少？
• A=1000× 10% =1000×0(.1087104%)8 1
第32页/共49页
• [例5.12]某公司于第一年年初借 款10万元，每年年末还本付息额均 为2万元，连续9年还清。问借款利 率为多少 ？
第33页/共49页
（二）期间的推算
• 期间n的推算，其原理和步骤同折现率(利息率)i的推算是一样的 • [例5.13]某企业拟购买一台柴油机，更新目前的汽车机。柴油机价格较汽油机高出
第24页/共49页
３. 递延年金
是指收付发生在某一期期末以后的年金或是 指收付发生在某一期期初以前的年金。
（１） 递延年金的终值，是指收付发生在某 一期期初以前的年金复利终值之和。假定年金发 生在m年以前，共发生n年，则终值的计算公式可
n＝Ｒ（１＋k）m+n-1＋Ｒ（１＋k）m+n-2＋…… ＋Ｒ（１＋k）m
1年后1元的现值＝1/(1＋10%)＝1/1.1 ＝0.909（元）
2年后1元的现值＝1/（1＋10%）2＝1/1.21 ＝0.826（元）
3年后1 元的现值＝1/（1 ＋10%）3＝1/1.331 ＝0.751（元）
4年后1 元的现值＝1/（ 1 ＋10%）4＝1/1.464 ＝0.683（元）
• P=A/i=1/8%=12.5 (元)
第30页/共49页
六、折现率、期间和利率的推算
• （一）折现率（利息率）的推算 • 在复利终值和现值的计算中，根据其计算公
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• [例5.6] 某企业有一笔8年后到期的长期借款， 数额为1000万元，为此设置偿债基金，年复 利率为10%，到期一次还清借款，问每年年 末应存入的金额是多少？
• A=1000× 10% =1000×0(.1087104%)8 1
第32页/共49页
• [例5.12]某公司于第一年年初借 款10万元，每年年末还本付息额均 为2万元，连续9年还清。问借款利 率为多少 ？
第33页/共49页
（二）期间的推算
• 期间n的推算，其原理和步骤同折现率(利息率)i的推算是一样的 • [例5.13]某企业拟购买一台柴油机，更新目前的汽车机。柴油机价格较汽油机高出
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３. 递延年金
是指收付发生在某一期期末以后的年金或是 指收付发生在某一期期初以前的年金。
（１） 递延年金的终值，是指收付发生在某 一期期初以前的年金复利终值之和。假定年金发 生在m年以前，共发生n年，则终值的计算公式可
n＝Ｒ（１＋k）m+n-1＋Ｒ（１＋k）m+n-2＋…… ＋Ｒ（１＋k）m
1年后1元的现值＝1/(1＋10%)＝1/1.1 ＝0.909（元）
2年后1元的现值＝1/（1＋10%）2＝1/1.21 ＝0.826（元）
3年后1 元的现值＝1/（1 ＋10%）3＝1/1.331 ＝0.751（元）
4年后1 元的现值＝1/（ 1 ＋10%）4＝1/1.464 ＝0.683（元）
• P=A/i=1/8%=12.5 (元)
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六、折现率、期间和利率的推算
• （一）折现率（利息率）的推算 • 在复利终值和现值的计算中，根据其计算公
福田汽车财务管理案例分析31页PPT.pptx
存货、债权资产、货币资金占用总量、增减过程、风险控制 营运资本管理:
固定资产、在建工程、长期投资占用总量、减过程、使用效率、风险控制 财务风险控制:
资产负债率、资产损失风险风险防范、风险处理
案例分析
三.资金管理的业务模板
➢按业务（产品）对资金进行运营管理； ➢按责任单位（工厂、分公司）对资金进行分 级管理。
案例分析
资金管 理模式
库存 管理
应收账 款管理
应付账 款管理
① 资金管理的三个 发展阶段
② 资金管理的业务结 构
③ 资金管理的业务模板
④ 资金管理目标及管 理流程
⑤ 福田公司资金管理的 过程实现
① 库存管理 模式
② 库存管理 的特点及 作用
① 应收账款 管理模式
② 应收账款 管理的特 点及作用
① 应付账款 管理模式
• 13、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上 画饼充饥，无补于事。Sunday, November 24, 202424-Nov-2
424.11.24
• 14、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷 恋了。24.11.2410:53:4524 November 202410:53
案例分析
福田公司根据应付账款实际的执行情况予以分析和评价。
一.分析其计划完成情况，找出完成差异及原因；
二.评价其资金运行效率，是否保证了公司目标的完成；
三.对其月度资金整体运行情况进行评价，指出其资金运 行过程中存在的问题并提出改善建议。
结论
现金流管理的意义
现金流是企 业生产经营 的动力源。
现金流影响 企业的生存 质量。
现金流决定企 业的市场价值。
结论
• 因此现金流量分析对现行财务评价指标可以起到改进 作用，对评价企业财务状况和经营成果，加强财务管 理起到完善和补充的作用；做好现金流量分析，必定 有利于企业加速现金流入、控制现金流出，保持合理 的现金日常持有量，从而保证企业财务行为的最优化。
固定资产、在建工程、长期投资占用总量、减过程、使用效率、风险控制 财务风险控制:
资产负债率、资产损失风险风险防范、风险处理
案例分析
三.资金管理的业务模板
➢按业务（产品）对资金进行运营管理； ➢按责任单位（工厂、分公司）对资金进行分 级管理。
案例分析
资金管 理模式
库存 管理
应收账 款管理
应付账 款管理
① 资金管理的三个 发展阶段
② 资金管理的业务结 构
③ 资金管理的业务模板
④ 资金管理目标及管 理流程
⑤ 福田公司资金管理的 过程实现
① 库存管理 模式
② 库存管理 的特点及 作用
① 应收账款 管理模式
② 应收账款 管理的特 点及作用
① 应付账款 管理模式
• 13、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上 画饼充饥，无补于事。Sunday, November 24, 202424-Nov-2
424.11.24
• 14、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷 恋了。24.11.2410:53:4524 November 202410:53
案例分析
福田公司根据应付账款实际的执行情况予以分析和评价。
一.分析其计划完成情况，找出完成差异及原因；
二.评价其资金运行效率，是否保证了公司目标的完成；
三.对其月度资金整体运行情况进行评价，指出其资金运 行过程中存在的问题并提出改善建议。
结论
现金流管理的意义
现金流是企 业生产经营 的动力源。
现金流影响 企业的生存 质量。
现金流决定企 业的市场价值。
结论
• 因此现金流量分析对现行财务评价指标可以起到改进 作用，对评价企业财务状况和经营成果，加强财务管 理起到完善和补充的作用；做好现金流量分析，必定 有利于企业加速现金流入、控制现金流出，保持合理 的现金日常持有量，从而保证企业财务行为的最优化。
某公司财务目标管理学及财务知识分析概述.pptx
1.财务管理的职能 企业财务管理人员的基本职能就是以提高企业
价值为目标进行投资管理、筹资管理和收益分配 管理。 2.财务管理机构
市场经济条件下，传统的一元化财会组织已不 能负担企业筹资、投资等财务工作，为保证财务 管理作用的发挥，财务与会计必须分灶吃饭，分 别设置财务部门和会计部门。
具体组织机构设置如下图所示：
23
四、财务管理目标的协调
（3）建立激励机制的具体方式
实证研究表明，实际中如果将管理者的奖 金与其管理绩效联系在一起，这样有助于促使管 理者与股东的利益目标保持一致。
具体方式如下：
24
四、财务管理目标的协调
方式一：股票选择权方式 这种方式允许管理者以固定的价格购买一定 数量的公司股票。这样可以促使管理者主动采 取能够提高股价的行动。 方式二：绩效股方式 这种方式根据管理者的经营绩效的大小奖励 其一定数量的公司股票。这样管理者为了多得 绩效股就会不断采取措施，以便提高公司的经 营业绩。
第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债， 致使债权人旧债价值下降。
16
二、财务管理目标
2. 每股收益（或权益资本收益率）最大化 此观点反映了投入资本与所获得的利润之间的
关系。但其缺陷仍十分明显：
(1)没有考虑每股收益发生的时间性； (2)没有考虑每股收益的风险；
17
二、财务管理目标
3. 公司价值（或股东财富）最大化 （1）公司价值的确定
公司价值是指公司全部资产的市场价值， 即股票与负债市场价值之和。 它是以一定期间属于投资者的现金流量， 按照资本成本或投资机会成本贴现后的现值 表示的。
分配资金
5
一、财务与财务管理
4.财务关系
财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有 关方面发生的经济利益关系。
价值为目标进行投资管理、筹资管理和收益分配 管理。 2.财务管理机构
市场经济条件下，传统的一元化财会组织已不 能负担企业筹资、投资等财务工作，为保证财务 管理作用的发挥，财务与会计必须分灶吃饭，分 别设置财务部门和会计部门。
具体组织机构设置如下图所示：
23
四、财务管理目标的协调
（3）建立激励机制的具体方式
实证研究表明，实际中如果将管理者的奖 金与其管理绩效联系在一起，这样有助于促使管 理者与股东的利益目标保持一致。
具体方式如下：
24
四、财务管理目标的协调
方式一：股票选择权方式 这种方式允许管理者以固定的价格购买一定 数量的公司股票。这样可以促使管理者主动采 取能够提高股价的行动。 方式二：绩效股方式 这种方式根据管理者的经营绩效的大小奖励 其一定数量的公司股票。这样管理者为了多得 绩效股就会不断采取措施，以便提高公司的经 营业绩。
第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债， 致使债权人旧债价值下降。
16
二、财务管理目标
2. 每股收益（或权益资本收益率）最大化 此观点反映了投入资本与所获得的利润之间的
关系。但其缺陷仍十分明显：
(1)没有考虑每股收益发生的时间性； (2)没有考虑每股收益的风险；
17
二、财务管理目标
3. 公司价值（或股东财富）最大化 （1）公司价值的确定
公司价值是指公司全部资产的市场价值， 即股票与负债市场价值之和。 它是以一定期间属于投资者的现金流量， 按照资本成本或投资机会成本贴现后的现值 表示的。
分配资金
5
一、财务与财务管理
4.财务关系
财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有 关方面发生的经济利益关系。
财务管理分析工具案例23页PPT.pptx
(百万)
60
40
20
0 15
-20
-40
单个产品的盈亏平衡分析
20
25
30
X* = 盈亏平衡点
销售数量
35
(万)
13
成本分析的基本工具（3）：营运杠杆分析
营运杠杆
•营运杠杆指的是利用固定资产将与销售 增长相对应的利润增长进行放大
•营运杠杆对于固定资产比重较高的 行业（如民航业）来说是一项重要 的成本分析指标
计算投资的回报水平
将回报水平与评估标准 进行比较
基于经验进行估算
对于项目经济回报的总结
投资项目的举例:
• 新产品推广
• 在新市场推广现有产品 • 实行新的营销政策
• 建立新厂以提高产能
• 并购对手
评估标准通常是公认的或者 企业内部认可的标准
17
投资的目的是为企业的股东创造价值
估计现金流:对应的投资时限和最终剩余价值
分析每项 活动的成
本
成本目标 如：
•产品 •服务 •客户
将成本分 摊到每个
产品
分析每种 产品所需 的活动
作业成本法的指导原则：活动产生成本；产品消耗活动
10
成本体系－作业成本法与传统成本法之间的比较
传统成本法
作业成本法
间接成本源
商店支持
订货
运输
上架
示例
订货
成本分摊基础
进货成本
订货次数
送货次数
上架工时
比率名称
净资产回报率
总资产回报率
总资产周转率
利润率
毛利率
净利润率
公式
净利润
股东权益
净利润 总资产
销售收入 总资产
60
40
20
0 15
-20
-40
单个产品的盈亏平衡分析
20
25
30
X* = 盈亏平衡点
销售数量
35
(万)
13
成本分析的基本工具（3）：营运杠杆分析
营运杠杆
•营运杠杆指的是利用固定资产将与销售 增长相对应的利润增长进行放大
•营运杠杆对于固定资产比重较高的 行业（如民航业）来说是一项重要 的成本分析指标
计算投资的回报水平
将回报水平与评估标准 进行比较
基于经验进行估算
对于项目经济回报的总结
投资项目的举例:
• 新产品推广
• 在新市场推广现有产品 • 实行新的营销政策
• 建立新厂以提高产能
• 并购对手
评估标准通常是公认的或者 企业内部认可的标准
17
投资的目的是为企业的股东创造价值
估计现金流:对应的投资时限和最终剩余价值
分析每项 活动的成
本
成本目标 如：
•产品 •服务 •客户
将成本分 摊到每个
产品
分析每种 产品所需 的活动
作业成本法的指导原则：活动产生成本；产品消耗活动
10
成本体系－作业成本法与传统成本法之间的比较
传统成本法
作业成本法
间接成本源
商店支持
订货
运输
上架
示例
订货
成本分摊基础
进货成本
订货次数
送货次数
上架工时
比率名称
净资产回报率
总资产回报率
总资产周转率
利润率
毛利率
净利润率
公式
净利润
股东权益
净利润 总资产
销售收入 总资产
财务管理案例分析(ppt35页).pptx
“轻生活”主题健康馆
项目投资策划
11106010320 刘艺檬 11106010321 罗芊芊 11106010322 沈晓云 11106010323 申丹丹
公司简介
以主题生活健康管的经营模式，主要销售制作日常进口保健用品，按摩 器材，以及中式的火罐器，艾草条，精油香薰，手工精油皂，并常组织 主题沙龙，让繁忙的都市人群，在享受一份安宁的同时，也能够得到身 体的放松，涉及人们生活的方方面面，为享受生活的白领提供第一手的 信息资讯、全方位的生活服务。
更加注重的是“轻松，自在，安宁”的生活 理念的传递
我们的优势
家的温馨感
心灵上的放松
天然健康材料制作的小点心
我们可能会遇到的困难
我们解决的方法
市场预测
• 据有关部门研究预测，由于居民消费结构中，保健消费的增长快于其他消费的增长速 度，对保健业市场的需求将快速增长。二是落实中央、国务院《关于深化医药卫生体 制改革的意见》和《国务院印发关于医药卫生体制改革近期重点实施方案(2009-2010) 》将促进保健产业的发展。三是传统养生理论为基础的保健产品市场份额将会明显增 长。四是加快建立以企业为主体，市场为导向、产、学、研相结合的技术创新体系， 建立自己的企业发展模式。五是产品功能定位更加清晰、市场细分更加明确。六是保 健用品和保健服务业将快速发展。
• 与国外和国内其他企业相比，保健产业发展得到的政策支持较少，竞争上处于不平等 的境地。国家对不同类型的国有企业有一系列的扶持政策，这些政策涉及税收、土地 、信贷、贴息、各部委的有关配套支持资金等等。但是，国内保健产业领域，绝大部 分是民营企业，基本上享受不到这些优惠的政策，处于不平等竞争地位。
我们的销售模式
2
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项目投资策划
11106010320 刘艺檬 11106010321 罗芊芊 11106010322 沈晓云 11106010323 申丹丹
公司简介
以主题生活健康管的经营模式，主要销售制作日常进口保健用品，按摩 器材，以及中式的火罐器，艾草条，精油香薰，手工精油皂，并常组织 主题沙龙，让繁忙的都市人群，在享受一份安宁的同时，也能够得到身 体的放松，涉及人们生活的方方面面，为享受生活的白领提供第一手的 信息资讯、全方位的生活服务。
更加注重的是“轻松，自在，安宁”的生活 理念的传递
我们的优势
家的温馨感
心灵上的放松
天然健康材料制作的小点心
我们可能会遇到的困难
我们解决的方法
市场预测
• 据有关部门研究预测，由于居民消费结构中，保健消费的增长快于其他消费的增长速 度，对保健业市场的需求将快速增长。二是落实中央、国务院《关于深化医药卫生体 制改革的意见》和《国务院印发关于医药卫生体制改革近期重点实施方案(2009-2010) 》将促进保健产业的发展。三是传统养生理论为基础的保健产品市场份额将会明显增 长。四是加快建立以企业为主体，市场为导向、产、学、研相结合的技术创新体系， 建立自己的企业发展模式。五是产品功能定位更加清晰、市场细分更加明确。六是保 健用品和保健服务业将快速发展。
• 与国外和国内其他企业相比，保健产业发展得到的政策支持较少，竞争上处于不平等 的境地。国家对不同类型的国有企业有一系列的扶持政策，这些政策涉及税收、土地 、信贷、贴息、各部委的有关配套支持资金等等。但是，国内保健产业领域，绝大部 分是民营企业，基本上享受不到这些优惠的政策，处于不平等竞争地位。
我们的销售模式
2
3
4
公司财务管理分析和预测26页PPT
对原有资产利用率作出判断,修正预期资 产负债表中的各项资产额,同时修正追加 资金金额
•
1、有时候读书是一种巧妙地避开思考 的方法 。24.7. 1424.7. 14Sunday, July 14, 2024
•
2、阅读一切好书如同和过去最杰出的 人谈话 。15:2 0:0415: 20:0415 :207/1 4/2024 3:20:04 PM
•
9、一个人即使已登上顶峰，也仍要自 强不息 。下午 3时20 分4秒下 午3时2 0分15: 20:0424 .7.14
• 10、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。7/14/2024 3:
20:04 PM15:20:042024/7/14
• 11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。7/14/2024 3:
(5)平衡资产负债表。
销售增加与资金需求
• 由于假定原有资产已得到充分利 用，销售增长需要筹集新的资本 用于扩大资产。所需追加资金和 销售额增量的关系可用下式表示
所需追加资金=所需资产增加值—债务自发增 加值—留存收益增加值
=(A/S) S -(L/ S) - M·Ｓ１(１－ｂ)
式中：
S1——下一年度预期销售额
(权重为15%)
三.趋势分析
通过对对公司近几年财务报表和财 务比率的分析和比较，观察公司财务 状况和经营业绩的变化趋势。
构成分析
将资产负债表中各项表示为总资产的 百分比，损益表中各项表示为销售收入 的百分比，作出构成财务报表。以便分 析历年资负债结构及收入、成本的变化。
四.财务预测
销售预测
根据公司过去几年销售量的变 化趋势及对将来国家经济状况的预 测，考虑公司采用的定价策略、信 用政策、广告计划和产品推广能力,， 作出销售预测。
•
1、有时候读书是一种巧妙地避开思考 的方法 。24.7. 1424.7. 14Sunday, July 14, 2024
•
2、阅读一切好书如同和过去最杰出的 人谈话 。15:2 0:0415: 20:0415 :207/1 4/2024 3:20:04 PM
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9、一个人即使已登上顶峰，也仍要自 强不息 。下午 3时20 分4秒下 午3时2 0分15: 20:0424 .7.14
• 10、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。7/14/2024 3:
20:04 PM15:20:042024/7/14
• 11、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。7/14/2024 3:
(5)平衡资产负债表。
销售增加与资金需求
• 由于假定原有资产已得到充分利 用，销售增长需要筹集新的资本 用于扩大资产。所需追加资金和 销售额增量的关系可用下式表示
所需追加资金=所需资产增加值—债务自发增 加值—留存收益增加值
=(A/S) S -(L/ S) - M·Ｓ１(１－ｂ)
式中：
S1——下一年度预期销售额
(权重为15%)
三.趋势分析
通过对对公司近几年财务报表和财 务比率的分析和比较，观察公司财务 状况和经营业绩的变化趋势。
构成分析
将资产负债表中各项表示为总资产的 百分比，损益表中各项表示为销售收入 的百分比，作出构成财务报表。以便分 析历年资负债结构及收入、成本的变化。
四.财务预测
销售预测
根据公司过去几年销售量的变 化趋势及对将来国家经济状况的预 测，考虑公司采用的定价策略、信 用政策、广告计划和产品推广能力,， 作出销售预测。
2024版《财务管理》教学课件ppt(完整版)
《财务管理》教学课件ppt(完整版)•财务管理概述•财务报表分析•筹资管理•投资管理目录•营运资金管理•收益分配管理01财务管理概述定义财务管理是企业为实现其经营目标，对资金筹集、运用、分配等财务活动进行计划、组织、协调和控制的管理活动。
目标财务管理的目标通常包括实现企业价值最大化、股东财富最大化、利益相关者利益最大化等。
原则财务管理遵循的基本原则包括系统性原则、风险与收益均衡原则、成本效益原则等。
职能财务管理的职能主要包括筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理等。
历史财务管理的历史可以追溯到古代的商业和金融活动，随着现代企业制度的建立，财务管理逐渐成为一个独立的学科领域。
发展随着经济全球化、信息技术的发展以及企业竞争的加剧，财务管理不断面临新的挑战和机遇，其理论和方法也在不断发展和完善。
例如，现代财务管理已经融入了风险管理、战略管理、公司治理等新兴领域的内容。
02财务报表分析资产负债表分析资产负债表结构分析通过比较资产、负债和所有者权益的构成，揭示企业财务状况的稳定性和风险性。
资产负债表趋势分析通过比较连续几期的数据，观察企业财务状况的发展趋势。
资产负债表比率分析通过计算流动比率、速动比率、资产负债率等指标，评估企业的短期和长期偿债能力。
通过比较各项收入、成本和费用的构成，揭示企业盈利能力的稳定性和可持续性。
利润表结构分析利润表趋势分析利润表比率分析通过比较连续几期的数据，观察企业盈利能力的发展趋势。
通过计算毛利率、净利率、成本费用利润率等指标，评估企业的盈利能力和经营效率。
030201利润表分析现金流量表分析现金流量表结构分析通过比较经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量构成，揭示企业现金流量的来源和运用情况。
现金流量表趋势分析通过比较连续几期的数据，观察企业现金流量的变化趋势。
现金流量表比率分析通过计算现金流动负债比、现金再投资比率等指标，评估企业的偿债能力和支付能力。
利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，从财务角度评价企业绩效。
财务管理案例分析(ppt 41)
湘酒鬼 吉林敖东
泸州老窖
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财务管理案例分析(ppt 41)
酒业各财务指标相关系数分析
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财务管理案例分析(ppt 41)
酒业回归分析
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财务管理案例分析(ppt 41)
一、引 言 二、研究分析思路 三、基本原理实战运用 四、回归分析 五、结论
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厦新电子
青岛海尔
长虹 康佳 小天鹅 格力
TCL 海信 科龙 春兰
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财务管理案例分析(ppt 41)
电子行业回归分析
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财务管理案例分析(ppt 41)
研究对象：
3）5家酒业上市公司1998、1999、2000年财务状况，
（在不同财政年度中有盈有亏）
上市公司名称：
五粮液 古井贡A
• 根据中国国情大副降低标准，仍有近20%的上市公司存在较为严重的财
务问题。
• 截止2001年3月13日，326家公布年报的上市公司中，59家财务状况正常，
267家存在问题，占81.9%。
• 上市公司普遍长期偿债能力下降、盈利能力下降、利润来源稳定性削弱现
金流量不足。
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财务管理案例分析(ppt 41)
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财务管理案例分析(ppt 41)
4.1、销售费用
郑百文的销售费用占主营业务收入比重，1995—97年呈下降趋 势，1998—2000年中期成倍增长。
4.2、管理费用
1998年管理费用上升16％，而销售收入却下降52．4％。
1999年，郑百文管理费用急剧上升，达5．31亿元，占销售收入 比重高达40.60％，这主要是因为本应分摊在以前几个年度，但均未 提取的4．74亿元的“减值准备”。
任务2财务管理目标的确定.pptx
14
二、利益冲突的协调
1 所有者和经营者的矛盾与协调 2 所有者和债权人的矛盾与协调 3 社会责任与企业理财目标的矛盾与协调
15
（一）所有者与经营者的矛盾与协调
所有者的目标
实现资本的保值与增值， 最大限度地提高资本报酬， 增加公司价值。
它表现为货币性收益目标
16
经营者的目标
1.增加报酬 ——人为财死，鸟为食亡。
了2倍，乙仆说用这些银子放利赚了1倍，丙仆说为
防丢失将银子埋进了地里。主人对甲乙的做法都很
满意，分别奖给他们银子。而对丙则收回了银子。
该故事中蕴涵了什么财务原理?
—作为一个企业，生存、发展和获利是永恒的主题，
使财富增值是企业的最终目标。
2
案例讨论2: 山田本一获马拉松冠军的诀窍
1984年，在东京国际马拉松邀请赛中，名不
后，我又以同样的速度向第二个目标冲去。40多公里的赛
程，就被我分解成这么十几个小目标轻松地跑完了。
你可以从财务目标的角度谈谈对该故事的看法吗?
—财务目标设立后还要善于分解成一个个小目标才有
助于完成。
3
案例讨论3:
美国王安电脑公司投资目标
20世纪80年代，美国王安电脑公司投资大陆，与中
国某企业合资开发新产品。美方经理到中国后，组织
利润最大化
资本利润率最 大化或每股利 润最大化
企业价值最 大化或股东 财富最大化
8
（一）利润最大化
——即假定在企业的投资预期收益确定的情况 下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化 的方向发展。 优点：
(1)能够直接反映企业创造剩余产品的多少 (2)能够反映出企业经济效益的高低 (3)能够反映出企业市场竞争能力的大小
二、利益冲突的协调
1 所有者和经营者的矛盾与协调 2 所有者和债权人的矛盾与协调 3 社会责任与企业理财目标的矛盾与协调
15
（一）所有者与经营者的矛盾与协调
所有者的目标
实现资本的保值与增值， 最大限度地提高资本报酬， 增加公司价值。
它表现为货币性收益目标
16
经营者的目标
1.增加报酬 ——人为财死，鸟为食亡。
了2倍，乙仆说用这些银子放利赚了1倍，丙仆说为
防丢失将银子埋进了地里。主人对甲乙的做法都很
满意，分别奖给他们银子。而对丙则收回了银子。
该故事中蕴涵了什么财务原理?
—作为一个企业，生存、发展和获利是永恒的主题，
使财富增值是企业的最终目标。
2
案例讨论2: 山田本一获马拉松冠军的诀窍
1984年，在东京国际马拉松邀请赛中，名不
后，我又以同样的速度向第二个目标冲去。40多公里的赛
程，就被我分解成这么十几个小目标轻松地跑完了。
你可以从财务目标的角度谈谈对该故事的看法吗?
—财务目标设立后还要善于分解成一个个小目标才有
助于完成。
3
案例讨论3:
美国王安电脑公司投资目标
20世纪80年代，美国王安电脑公司投资大陆，与中
国某企业合资开发新产品。美方经理到中国后，组织
利润最大化
资本利润率最 大化或每股利 润最大化
企业价值最 大化或股东 财富最大化
8
（一）利润最大化
——即假定在企业的投资预期收益确定的情况 下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化 的方向发展。 优点：
(1)能够直接反映企业创造剩余产品的多少 (2)能够反映出企业经济效益的高低 (3)能够反映出企业市场竞争能力的大小
财务管理PPT70页课件.pptx
第一章 总论
财务管理的概念 财务活动 财务关系 财务管理的目标 财务管理的环节 财务管理的环境
前言
在我们目前的商品社会，伴随着再生产运动的 不断进行，资金运动作为企业再生产的价值方 面，也表现为一个周而复始的周转过程，构成 了企业经济活动的一个独立的方面，并且具有 自己的运动规律，这就是企业的财务活动。 资金的实质：资金是再生产过程中，商品价值 的货币表现，资金的实质是再生产过程中运动 着的价值。
这种关系是企业的投资人向企业投入资金，而 企业向其支付投资报酬所形成的经济关系。 企业的投资人就是企业的所有者，对企业负有 出资的责任，并有按照有关协议或章程索取剩 余的权利。同时，对企业重大事项具有决定权 或投票权。 在这里企业是受资者。
3.企业与债权人之间的财务关系
企业向债权人借入资金，并按合同定时支付 利息和归还本金从而形成的经济关系。 企业的债权人主要有债券持有人、贷款银行 及其他金融机构、商业信用提供者和其他出 借资金给企业的单位和个人。 企业与债权人的财务关系在性质上属于债务 与债权的关系。
1.筹资活动（续）
企业筹集来的资金按其来源分为两类： 自有资金-------债务资金。
企业筹资活动中资金的流入有： 筹资过程中的资金的收取；
筹资活动中资金的流出有： 企业偿还借款、支付利息、股利以及支 付各种筹资费用等。
2.投资活动
投资是筹资的目的，企业投资有广义投资和狭 义投资两种。 广义投资包括企业内部使用资金和对外投放资 金两个过程。 狭义投资仅指对外投资。 企业投资管理工作的内容是： （1）确定投资规模 （2）进行投资决策指标分析，进行项目投资管理 。
(3)企业价值最大化
因此，企业价值不是帐面资产的总价值，而 是企业全部财产的市场价值，它反映了企业 潜在或预期获利能力。 投资者在评价企业价值时，是以投资者预期 投资时间为起点的，并将未来收入按预期投 资时间的同一口径进行折现，因而企业所得 的收益越多，实现收益的时间越近，应得的 报酬就越确定，则企业的价值或股东财富越 大。
财务管理的概念 财务活动 财务关系 财务管理的目标 财务管理的环节 财务管理的环境
前言
在我们目前的商品社会，伴随着再生产运动的 不断进行，资金运动作为企业再生产的价值方 面，也表现为一个周而复始的周转过程，构成 了企业经济活动的一个独立的方面，并且具有 自己的运动规律，这就是企业的财务活动。 资金的实质：资金是再生产过程中，商品价值 的货币表现，资金的实质是再生产过程中运动 着的价值。
这种关系是企业的投资人向企业投入资金，而 企业向其支付投资报酬所形成的经济关系。 企业的投资人就是企业的所有者，对企业负有 出资的责任，并有按照有关协议或章程索取剩 余的权利。同时，对企业重大事项具有决定权 或投票权。 在这里企业是受资者。
3.企业与债权人之间的财务关系
企业向债权人借入资金，并按合同定时支付 利息和归还本金从而形成的经济关系。 企业的债权人主要有债券持有人、贷款银行 及其他金融机构、商业信用提供者和其他出 借资金给企业的单位和个人。 企业与债权人的财务关系在性质上属于债务 与债权的关系。
1.筹资活动（续）
企业筹集来的资金按其来源分为两类： 自有资金-------债务资金。
企业筹资活动中资金的流入有： 筹资过程中的资金的收取；
筹资活动中资金的流出有： 企业偿还借款、支付利息、股利以及支 付各种筹资费用等。
2.投资活动
投资是筹资的目的，企业投资有广义投资和狭 义投资两种。 广义投资包括企业内部使用资金和对外投放资 金两个过程。 狭义投资仅指对外投资。 企业投资管理工作的内容是： （1）确定投资规模 （2）进行投资决策指标分析，进行项目投资管理 。
(3)企业价值最大化
因此，企业价值不是帐面资产的总价值，而 是企业全部财产的市场价值，它反映了企业 潜在或预期获利能力。 投资者在评价企业价值时，是以投资者预期 投资时间为起点的，并将未来收入按预期投 资时间的同一口径进行折现，因而企业所得 的收益越多，实现收益的时间越近，应得的 报酬就越确定，则企业的价值或股东财富越 大。
财务管理案例分析(PPT51页)
利润表项目解读
6、营业外支出
分析：营业外支出是指不属于企业生产经营费用，与企业生产经营活 动没有直接的关系，但应从企业实现的利润总额中扣除的支出，包括 固定资产盘亏、报废、毁损、和出售的净损失、非常损失、公益救济 性的捐赠、赔偿金、违约金等。贵州茅台的营业外支出持续上升，主 要是因为企业对外捐赠多了，11年增幅较大，主要是青海玉树地震捐 款所致。
企业发展能力分析
1、营业收入增长率 营业收入增长率=（本期营业额-上期营业额）/上期营业额X100%
分析：营业收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测 企业经营业务拓展趋势的重要标志。贵州茅台的营业收入增长率持 续增长，且大于0，说明公司产品适销对路，企业市场前景较好。 从图表可以看出，茅台通过调整自身战略、深化改革、强化管理、 整合市场资源来应对日益激烈的白酒行业的竞争，且以取得成效。
4、分红
贵州茅台2011年推出的每10股派现39.97元(含税)的分红方案创出国 内资本市场新的分红派现纪录，共计派送现金41.5亿元。主要得益于 贵州茅台去年73.49%的净利润增长，每股收益也创出A股上市公司最 高。
不过，从股息率来看，贵州茅台并不“拔尖”。按4月11日收盘价 208.85元计算，中小股东税后的实际收益率仅为1.72%，低于3.5%的 一年期存款利率。待2011年分红方案通过股东大会审议并实施后，贵 州茅台未分配利润将由上年的139.03亿元增至157.88亿元，贵州茅台 对股东舍不得分配，历年账上才滚存着巨额未分配利润。公司宁愿放 在那儿‘贬值’，也不肯分配。抱着”巨额未分配利润的贵州茅台， 仍可能被斥为另类“铁公鸡”。
该指标指反映企业经 营主要业务应负担的 营业税、消费税、城 市维护建设税、资源 税、土地增值税和教 育税附加等。营业税 金及附加的增加主要 是由于国家税务总局 调整消费税计税价格 后，所以应交消费税 大幅度上升。
财务管理学第三章财务分析45页PPT.pptx
存货周转率比较
4
3
2
长虹
1
康佳
0
长虹 康佳
1994 3.24 2.58
1995 3.83 2.84
1996 3.68 2.99
1997 3.7 2.51
1998 1.5 2.35
股东权益报酬率比较
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
长虹 康佳
0.1
0
长虹 康佳
1994 0.52 0.34
1995 0.51 0.35
1997 1.85 1.32
1998 2.08 1.37
速动比率比较
1.4
1.2
1
0.8
0.6
长虹
0.4
康佳
0.2
0 1994 1995 1996 1997 1998
长虹 0.88 1.21 1.09 1.4 1.1 康佳 0.44 0.44 0.37 0.55 0.64
资产负债率比较
0.7
0.6
财务费用
14,254,508.64
131,675,564.69
净利润
81,278,609.87
-502,548,085.93
郑百文杜邦分析答案
股东权益报酬率 =（-502548085.93）/221912366.985
=-226.46%
资产报酬率
×
= （-502548085.93）/2752561748.05
净利润 平均股东权益总额
100％
*主营业务毛利率＝
主营业务收入－主营业务成本 主营业务收入
100％
*主营业务净利率＝
净利润 主营业务收入
100％
财务管理目标培训课件(ppt 45页)
例：林纳公司股票的β系数为2.0，无风险利率为6%， 市场上所有股票的平均报酬率为10%，那么，林纳公司 股票的报酬率应为？假设林纳公司的股票从β=2.0降为1.5 ，那么，其必要报酬率为？反之，如果林纳公司股票的β 系数从2.0上升到2.5，那么，其必要报酬率为？为什么？
三、企业财务报表分析的对象及内容 (一)企业财务报表分析的对象 1.财务会计报表：资产负债表、利润表、现金流量表。 现金流量表中几个重要的概念：现金、现金等价物、现金流量。 现金流量表中的现金是指企业的库存现金以及可以随时用于支付的 存款，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。 现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金 额现金、价值变动风险很小的短期投资。现金等价物虽然不是现金， 但其支付能力与现金的差别不大，可以视为现金。 现金流量是某一段时期内企业现金流入和流出的数量，主要包括经 营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的 现金流量三类。
第二节 财务管理目标
由系统论可知，正确的目标是系统良性循环的前提条件财 务管理的目标是企业财务管理要达到的根本目的，是评价企 业理财活动是否合理的基本标准。
1.产值最大化 2.利润最大化 以利润最大化作为财务管理目标存在如下弊端：(1)利润最 大化会造成企业的短期行为，进而损害企业的长远价值；(2) 可比性差；(3)利润最大化忽略了货币的时间价值及风险因素 。 优点：企业开始关心利润和市场。
Ri Rf Rm Rf i
在CAPM中，“资本资产”通常是指股票，“定价模型”意思 是揭示股票市场上股票价格是如何决定的。
该模型认为，资本性资产必要收益率的构成如下： 资本资产的必要收益率=无风险收益率+风险收益率
=货币时间价值+风险价值 资本资产定价模型为计算风险补偿提供了基本思路，认为投资 者能够期望得到补偿的风险是市场风险。投资者不能期望市场对 企业特有风险有任何超额补偿，这就是资本资产定价模型所隐含 的逻辑思路。
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价值最大化 vs 利润最大化
7
价值创造 — 企业经营与财务管理的核心(续)
对新项目：
这个项目是否能够获取足够的利润以抵 偿 投资成本？
这个项目能否使公司的价值增加？
对现有业务：
现有的项目是在创造价值还是在损害价值？ 如果在损害价值，要立即纠正。 如果不能改正，要认真考虑放弃。
8
财务管理的目标
总体目标
达克沃思---原有奖励计划
1. 所有员工----利润分成库
2. 利润分成基础之上的奖 励：
扣除年初分配给该库净额的10% 少数 之后，税前利润的15%；
年末，按员工工资 占本结构层工资
经理层
总额的比例再次分配
长期奖励计划 年奖励补偿计划
销售和管理人员
个人奖励计划
生产员工
单项奖励
15
1990—1992年的年奖励补偿计划
经济增加值（Economic Value Added, EVA）一种 体现股东财富最大化目标的财务指标。 经济增加值的定义为：
EVA=NOPAT- kw×(NA)
式中：NOPAT为税后经营利润
kw为企业加权平均资本成本
NA为企业资产期初的经济价值
11
价值创造指标 - 经济增加值（续）
运用经济附加值指标的意义：
在满足其他利益集团利益要求前提下追求 股东财富或企业价值的最大化。
具体目标
成果目标 效率目标 安全目标
9
财务管理的目标（续）
财务管理的具体目标 成果目标：在控制投资风险的前提下，
努力提高资金报酬率 效率目标：合理使用资金，加速资金周
转 安全目标：保持可靠的偿债能力
10
价值创造指标 - 经济增加值
可以建立一个既有利于股东，也有利于管理人 员与职工的激励体系。
这一指标使公司与股东之间可以有效地就公司 是否实现了股东的利益进行沟通。 总之，经济附加值使得企业可以建立一个有效
的内部管理与激励体制使各级管理人员和公司员
工为实现最好的公司业绩而努力。
13
案例分析
达克沃思公司---奖励补偿计划
14
。2020年11月19日星期四上午10时42分6秒10:42:0620.11.19
5
营运资金管理
流动资产管理
现金管理 短期投资管理 应收帐款管理 存货管理
流动负债管理
银行借款管理 商业信用管理 短期融资券管理
6
价值创造 — 企业经营与财务管理的核心
价值是衡量业绩的最佳标准 要求完整信息，必须具备长远观点。 从价值管理的角度出发，可以在不同社会背
景和目标设定的情况下较为妥善地作出各种 决策与权衡。
• 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。10:42:0610:42:0610:4211/19/2020 10:42:06 AM
• 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.11.1910:42:0610:42Nov-2019-Nov-20
• 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。10:42:0610:42:0610:42Thursday, November 19, 2020
1991
1992
总营运资产报酬率 23.6%
23.9%
销售增长率
13.9%
（2.3）
客户结构变化 销售下降
对增加长期股东价值有利，但沃思管理却未获得任何年度奖励性奖金
18
新EVA奖励体制
目标—达到管理当局＆股东利益的一致
EVA假设： 1 对股东而言的经济价值意味着公司获得的投资
性的报酬率超过了资本的成本。 某一年度的经济价值增值应等于以下两项因
21
目标
最终目标： 管理当局与股东利益一致 决定奖励补偿的标准不必每年调整
22
• 9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。20. 11.1920.11.19Thursday, November 19, 2020
这一指标体现的公司业绩直接反映了其为股 东所创造的财富的数量，从而可以确保股东 财富的提高，而利润、每股收益、甚至投资 收益率指标都有可能错误地反映股东财富的 状况。
这一指标的运用将促使公司建立一套新的财 务管理体系和决策标准。
12
价值创造指标 - 经济增加值（续）
运用经济附加值指标的意义（续）
实际奖金=奖励系数*目标奖金 （考察点：销售增长、获利能力）
见表9.8.10
16
1986—1989—1992年长期管理奖励计划
每年指定新目标， 当某个结构层的税息前的累积赢余目标水
平实现，则管理层获得基本工资一定百 分比（通常是25%-40%）的奖励；反之， 则扣除一定百分比。
17
改变的动因
表9.8.3 总营运资产报酬率和销售增长率，1991-1992 沃思公司
素的乘积： A 当所使用的平均资本乘以 B 资本成本偏离当年所获资本报酬率的分布。 2 可为公司内的每一结构层计算EVA。
19
确定每一结构层的EVA时，需考虑的因素
1 税后净营业利润 2 平均资本 3 资本成本
20
计算奖励补偿的方法
订立奖金目标 确立EVA基准线 为今后几年确立一个基本的整体价值 确定奖金敏感系数
• 13、志不立，天下无可成之事。20.11.1920.11.1910:42:0610:42:06November 19, 2020
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
财务管理的内容与目标
1
提纲
财务管理的内容 财务管理的目标 经济增加值及应用
2
财务管理的内容
资本预算决策 长期筹资决策 利润分配 营运资金管理
3
资本预算决时机 怎样做？资产形式与资产构成
4
长期筹资决策
股权筹资还是债权筹资？ 股权与债权的比例？ 长期资金还是短期资金？ 长期资金与短期资金的比例 以何种形式、渠道筹资？ 筹资的时机
7
价值创造 — 企业经营与财务管理的核心(续)
对新项目：
这个项目是否能够获取足够的利润以抵 偿 投资成本？
这个项目能否使公司的价值增加？
对现有业务：
现有的项目是在创造价值还是在损害价值？ 如果在损害价值，要立即纠正。 如果不能改正，要认真考虑放弃。
8
财务管理的目标
总体目标
达克沃思---原有奖励计划
1. 所有员工----利润分成库
2. 利润分成基础之上的奖 励：
扣除年初分配给该库净额的10% 少数 之后，税前利润的15%；
年末，按员工工资 占本结构层工资
经理层
总额的比例再次分配
长期奖励计划 年奖励补偿计划
销售和管理人员
个人奖励计划
生产员工
单项奖励
15
1990—1992年的年奖励补偿计划
经济增加值（Economic Value Added, EVA）一种 体现股东财富最大化目标的财务指标。 经济增加值的定义为：
EVA=NOPAT- kw×(NA)
式中：NOPAT为税后经营利润
kw为企业加权平均资本成本
NA为企业资产期初的经济价值
11
价值创造指标 - 经济增加值（续）
运用经济附加值指标的意义：
在满足其他利益集团利益要求前提下追求 股东财富或企业价值的最大化。
具体目标
成果目标 效率目标 安全目标
9
财务管理的目标（续）
财务管理的具体目标 成果目标：在控制投资风险的前提下，
努力提高资金报酬率 效率目标：合理使用资金，加速资金周
转 安全目标：保持可靠的偿债能力
10
价值创造指标 - 经济增加值
可以建立一个既有利于股东，也有利于管理人 员与职工的激励体系。
这一指标使公司与股东之间可以有效地就公司 是否实现了股东的利益进行沟通。 总之，经济附加值使得企业可以建立一个有效
的内部管理与激励体制使各级管理人员和公司员
工为实现最好的公司业绩而努力。
13
案例分析
达克沃思公司---奖励补偿计划
14
。2020年11月19日星期四上午10时42分6秒10:42:0620.11.19
5
营运资金管理
流动资产管理
现金管理 短期投资管理 应收帐款管理 存货管理
流动负债管理
银行借款管理 商业信用管理 短期融资券管理
6
价值创造 — 企业经营与财务管理的核心
价值是衡量业绩的最佳标准 要求完整信息，必须具备长远观点。 从价值管理的角度出发，可以在不同社会背
景和目标设定的情况下较为妥善地作出各种 决策与权衡。
• 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。10:42:0610:42:0610:4211/19/2020 10:42:06 AM
• 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。20.11.1910:42:0610:42Nov-2019-Nov-20
• 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。10:42:0610:42:0610:42Thursday, November 19, 2020
1991
1992
总营运资产报酬率 23.6%
23.9%
销售增长率
13.9%
（2.3）
客户结构变化 销售下降
对增加长期股东价值有利，但沃思管理却未获得任何年度奖励性奖金
18
新EVA奖励体制
目标—达到管理当局＆股东利益的一致
EVA假设： 1 对股东而言的经济价值意味着公司获得的投资
性的报酬率超过了资本的成本。 某一年度的经济价值增值应等于以下两项因
21
目标
最终目标： 管理当局与股东利益一致 决定奖励补偿的标准不必每年调整
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• 9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。20. 11.1920.11.19Thursday, November 19, 2020
这一指标体现的公司业绩直接反映了其为股 东所创造的财富的数量，从而可以确保股东 财富的提高，而利润、每股收益、甚至投资 收益率指标都有可能错误地反映股东财富的 状况。
这一指标的运用将促使公司建立一套新的财 务管理体系和决策标准。
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价值创造指标 - 经济增加值（续）
运用经济附加值指标的意义（续）
实际奖金=奖励系数*目标奖金 （考察点：销售增长、获利能力）
见表9.8.10
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1986—1989—1992年长期管理奖励计划
每年指定新目标， 当某个结构层的税息前的累积赢余目标水
平实现，则管理层获得基本工资一定百 分比（通常是25%-40%）的奖励；反之， 则扣除一定百分比。
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改变的动因
表9.8.3 总营运资产报酬率和销售增长率，1991-1992 沃思公司
素的乘积： A 当所使用的平均资本乘以 B 资本成本偏离当年所获资本报酬率的分布。 2 可为公司内的每一结构层计算EVA。
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确定每一结构层的EVA时，需考虑的因素
1 税后净营业利润 2 平均资本 3 资本成本
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计算奖励补偿的方法
订立奖金目标 确立EVA基准线 为今后几年确立一个基本的整体价值 确定奖金敏感系数
• 13、志不立，天下无可成之事。20.11.1920.11.1910:42:0610:42:06November 19, 2020
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
财务管理的内容与目标
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提纲
财务管理的内容 财务管理的目标 经济增加值及应用
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财务管理的内容
资本预算决策 长期筹资决策 利润分配 营运资金管理
3
资本预算决时机 怎样做？资产形式与资产构成
4
长期筹资决策
股权筹资还是债权筹资？ 股权与债权的比例？ 长期资金还是短期资金？ 长期资金与短期资金的比例 以何种形式、渠道筹资？ 筹资的时机