金融市场学第三版第二章 货币市场

学习情境二货币市场复习思考题1.什么是货币市场？货币市场具有哪些特征？答：短期金融市场又称为货币市场，是指以期限在一年以内的金融资产为交易工具的短期资金融通市场。

货币市场可满足资金需求者的短期资金需求，还可为资金盈余者提供投资渠道，也是中央银行实施货币政策的操作手段之一。

货币市场的特征（1）交易对象的交易期限短。

交易对象的交易期限短是货币市场交易对象最基本的特征。

最短的交易期限只有半天，最长的不超过1年，大多为3～6个月。

（2）解决短期资金周转的需要。

由于货币市场中交易对象的交易期限短，因而货币市场交易的主要目的是解决短期资金周转的需要。

（3）流动性强。

较强的流动性是由于交易期限短导致的。

期限短的交易对象随时可以在市场上转换成现金，使其流动性接近货币，因此把短期金融市场称为货币市场。

（4）风险相对较低。

货币市场交易对象的期限短，不确定因素相对较少，加上变现的时间间隔较短，很容易被短期交易者接受。

虽然其短期收益非常有限，但其价格平稳，参与交易的双方遭受损失的可能性很小，因此其风险很低。

2. 货币市场工具有哪些？答：货币市场工具是指期限小于或等于一年的债务工具。

它们具有很高的流动性，属固定收入证券的一部分。

货币市场工具交易在许多情况下是大宗交易，个人投资者难以参与，个人投资者通过货币市场基金来间接进行货币市场工具投资。

货币市场工具主要有短期国债、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票、回购协议和其他货币市场工具。

（一）短期国债短期国债是一国政府为满足先支后收所产生的临时性资金需求而发行的短期债券。

英国是最早发行短期国债的国家。

二）大额可转让存单大额可转让存单也称为大额可转让存款证，是银行发行的一种定期存款凭证，凭证上印有一定的票面金额、存入和到期日、利率，到期后可按票面金额和规定利率提取全部本息，逾期存款不计息。

大额可转让存单可流通转让，自由买卖。

大额可转让存单是银行存款的证券化。

大额可转让存单通常不记名，不能提前支取，可以在二级市场上转让；按标准单位发行，面额较大；发行人多为大银行；期限多在一年以内。

第二章货币市场一、概念题1．同业拆借市场答：同业拆借市场是指银行之间、其他金融机构之间以及银行与其他金融机构之间进行短期、临时性资金拆出拆入的市场。

在这个市场中相互拆借的资金，主要是各金融机构经营过程中暂时闲置的资金和已存入央行且大于法定准备金的部分。

相互拆借的目的是为了弥补头寸暂时不足和灵活调度资金。

同业拆借市场是一个无形市场，主要通过现代通讯手段进行交易，借款方也无须提供担保抵押。

同业拆借市场的拆借期限较短，一般最长不超过一年；拆借利率由融资双方根据资金供求关系及其它影响因素自主议定或者通过市场公开竞标确定。

2．回购协议答：回购协议也称再购回协议，指国债持有人在卖出一种证券时，约定于未来某一时间以约定的价格再购回该证券的交易协议。

根据该协议所进行的交易称回购交易。

回购交易是中央银行调节全社会流动性的手段之一。

当中央银行购入商业银行或证券经纪商持有的证券时，全社会的流动性便增加了；反之，当商业银行或证券经纪商再购回该证券时，全社会的流动性将恢复到其原先水平。

中央银行证券回购交易的期限一般较短，通常在15天内。

因此，回购交易是中央银行对全社会的流动性进行短期调节的手段。

回购交易也可能发生在金融机构之间、金融机构和非金融机构之间、以及非金融机构之间。

这时的回购交易是各经济单位之间融通资金的手段之一。

回购协议所涉及的证券主要是国债，尤以短期国库券为主。

3．逆回购协议答：逆回购协议是从资金供应者的角度出发相对于回购协议而言的。

回购协议中，卖出证券取得资金的一方同意按约定期限以约定价格购回所卖出证券。

在逆回购协议中，买入证券的一方同意按约定期限以约定价格出售其所买人证券。

从资金供应者的角度看，逆回购协议是回购协议的逆进行。

4．商业票据答：商业票据是指以商业交易为条件签发的，表明债权债务关系的信用工具。

它有三个特性：抽象性、不可争辩性和无担保性。

同时以法律规定的严密格式对金额、日期、票据关系人等事项进行明确和全面的记载。

第二章货币市场练习参考答案一、判断题1.货币市场是一个无形的市场，其效率可通过广度、深度和弹性这三个指标进行衡量（是）2.商业银行参与同业拆借市场即可以作为资金的供给者，又可以资金的需求者，决定其最终参与身份的是商业银行的法定存款准备金状况。

（错）3.同业拆借市场利率在交易双方直接进行交易的情况下，可以通过协商的方式来决定。

（对）4.回购协议的资金需求方就是融出证券的一方，也是回购协议到期时必须支付一定货币将证券回购的一方。

（对）5.封闭式回购由于所持押证券被专门的机构冻结，因此不可能有违约的风险。

（错）6.对于商业票据的发行人来说，商业票据的利息成本就是商业票据的面值同票面利率的乘积。

（错）7.办理票据贴现的银行或其他贴现机构将其贴现收进的未到期票据再向其他的银行或贴现机构进行贴现的票据转让行为称为再贴现。

（错）8.由美国国内银行在境外的分支机构所发行的以美元为面值、发行地在美国境外的大额可转让定期存单属于欧洲美元存单。

（对）9.当市场对于债券的需求强烈时，美式收益率招标所确定的票面利率会相对高些。

（错）10.短期政府债券能够成为中央银行公开市场操作的工具，主要是因为短期政府债券信用风险小，价格变动的利率弹性小，发行量大，品种多，且是商业银行超额准备的主要资产。

（对）二、单项选择题1.以下不属于货币市场范畴的是（B）A 同业拆借市场B股票市场 C 短期政府债券市场 D 大额可转让定期存单市场2.用以衡量货币市场交易活跃程度的指标是（B）A 广度B 深度C 弹性D 宽度3.以下不参与同业拆借市场的机构是（D）A 商业银行B 证券公司C 信托公司D 中央银行4.以下关于回购协议市场中的回购交易，说法正确的是（D ）A 回购协议市场签订的回购协议是有一定市场价格的。

B 回购协议中正回方在回购协议到期时，有权放弃购回所抵押的证券。

C 回购协议中的逆回购方在回协议到期时，有权不回售所融得的证券。

D 回协议的执行双方必须在回购协议到期时按照协议中约定的条件执行交易。