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第三章宏观经济分析一、单项选择题1、国内生产总值(GDP)是指一个国家(或地区)所有( )在一定时期内生产活动的最终成果。
A.本国居民B.国内居民C.常住居民D.常住居民但不包括外国人2、关于国内生产总值与国民生产总值，以下说法正确的是( )。
A.GDP=GNP-本国居民在国外的收入+外国居民在本国的收入B.GDP=GNP+本国居民在国外的收入-外国居民在本国的收入C.GNP=GDP-本国居民在国外的收入+外国居民在本国的收入D.GNP=C+I+G+(X—M)3、劳动力人口是指年龄在( )具有劳动能力的人的全体。
A.15岁以上B.16岁以上C.18岁以上D.以上都不正确4、下列关于通货膨胀的说法，错误的是( )。
A.通货膨胀有被预期和未被预期之分，从程度上则有温和的、严重的和恶性的三种B.温和的通货膨胀是指年通货膨胀率低于50％的通货膨胀C.严重的通货膨胀是指两位数的通货膨胀D.恶性通货膨胀则是指三位数以上的通货膨胀5、资本项目一般分为( )。
A.有效资本和无效资本B.固定资本和长期资本C.本国资本和外国资本D.长期资本和短期资本6、下列不属于经常项目的是( )。
A.贸易收支B.劳务收支C.单方面转移D.资本流动7、长期资本是指合同规定偿还期超过( )的资本或未定偿还期的资本。
A.半年B.1年C.2年D.3年8、居民储蓄存款是居民( )扣除消费支出以后形成的。
A.总收入B.工资收入C.可支配收入D.税前收入9、我国现行货币统计制度将货币供应量划分为三个层次，其中( )是指单位库存现金和居民手持现金之和。
A.狭义货币供应量B.广义货币供应量C.流通中现金D.以上都不是10、商业银行由于资金周转的需要，以未到期的合格票据再向中央银行贴现时所适用的利率称为( )。
A.贴现率B.再贴现率C.同业拆借率D.回购利率11、( )是一国对外债权的总和，用于偿还外债和支付进口，是国际储备的一种。
A.外汇储备B.国际储备C.黄金储备D.特别提款权12、只有在( )时，财政赤字才会扩大国内需求。
一、常见的债券价值计算模型1、分期付息债券价值计算模型（基本模型）一般情况下，债券是固定利率，每年计算并支付利息、到期归还本金。
按照这种模式，债券价值计算的基本模型是：式中，PV为债券价值（现值）；i为每年的利息；P为到期的本金；i为市场利率或投资人要求的最低报酬率；T为债券到期前的年数。
2、一次还本付息且不计复利的债券价值计算模型中国很多债券属于一次还本付息且不计复利的债券，其价值计算模型为：3、零票面利率债券的价值计算模型有些债券以折现方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。
这些债券的价值计算模型为：投资收益率计算：债券的投资收益包括两方面内容：一是债券的利息收入；二是资本损益，即债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额。
衡量债券收益水平的尺度为债券投资收益率，即在一定时期内所得收益与投入本金的比率。
决定债券收益率的因素主要有债券票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格、出售价格和付息方式等。
债券收益率有票面收益率、本期收益率、持有期收益率等多种：（1）票面收益率票面收益率又称名义收益率或息票率，是印制在债券票面上的固定利率，即年利息收入与债券面额之比率。
投资者如果将按面额购入的债券持至期满，则所获得的投资收益率与票面收益率是一致的。
其计算公式为：票面收益率＝债券年利息/债券面额（2）本期收益率本期收益率又称直接收益率或当前收益率，指债券的年利息收入与买入债券的实际价格之比率，债券的买入价格可以是发行价格，也可以是流通市场的交易价格，它可能等于债券面额，也可能高于或低于债券面额。
其计算公式为：本期收益率＝债券年利息/债券买入价*100%（3）持有期收益率持有期收益率是指债券持有人在持有期间得到的收益率，能综合反映债券持有期间的利息收入情况和资本损益水平。
1）短期债券持有期收益率如果债券的持有时间不超过一年，可不考虑资金时间价值直接按债券持有时间的收益额除以买入价计算持有期收益率：持有期收益率＝（债券持有期利息收入+δ(gain))/债券买入价持有期年均收益率＝持有期收益率/持有年限*100% 2）长期债券持有期收益率如果债券的持有时间超过一年，应按每年复利一次计算持有期年均收益率，即计算债券的内部收益率。
债券市场的特点与投资分析债券市场是金融市场中的一种重要组成部分，它具有一系列特点和规则，对投资者进行投资分析是十分关键的。
本文将从债券市场的特点、债券的分类及特点、债券的投资分析等几个方面进行探讨。
一、债券市场的特点债券市场是一个重要的融资渠道，同时也是一个资金配置的工具。
其特点主要有以下几个方面：1. 低风险性: 债券是一种固定收益的金融工具，相对于股票市场风险更低。
债券投资者可以通过收取债券发行方支付的利息和本金来获得收益。
2.资金流通性强：债券市场一般具有较高的流动性，投资者可以通过在二级市场上进行买卖来获取流动性。
3.发行主体多样化：债券市场上的发行主体包括国家、中央银行、金融机构、非金融企业等。
这种多样化的发行主体使得债券市场成为各类投资者进行资产配置的重要选择。
4.收益稳定可预期：债券通常具有固定的利率，并具有到期日。
这使得债券投资的收益具有较高的可预期性和稳定性。
二、债券的分类及特点根据发行主体的不同，债券可以分为国债、公司债、金融债、地方政府债等。
不同类型的债券具有不同的特点：1.国债：由国家发行，风险相对较低。
其利息和本金支付有国家信用担保，是一种低风险、低收益的投资工具。
2.公司债：由公司发行，其利率较高，收益相对较高。
由于公司债的风险相对较高，投资者需谨慎选择，关注发行公司的信用评级等风险指标。
3.金融债：由金融机构发行，其特点是流动性较好。
金融债通常是专门为投资者提供的金融产品，根据不同的发行机构和产品设计，其风险和收益各异。
4.地方政府债：由地方政府发行，用于地方基础设施建设融资。
地方政府债通常是具有较高利率的固定收益产品，但风险相对较高。
投资者需评估地方政府的支付能力和偿债能力。
三、债券的投资分析在投资债券之前，进行充分的投资分析是十分重要的。
以下是几种常见的债券投资分析方法：1.基本面分析：通过分析债券发行主体的财务状况、行业前景等因素，评估其偿债能力和信用风险。
2.技术分析：通过债券价格、成交量等图表和数据分析方法，预测债券价格的走势和市场趋势。
债券投资分析论文在金融产品不是很丰富的时代，除了银行储蓄之外，凭证式国债无疑是最为普遍的投资工具。
如今随着金融市场环境的逐步完善，金融产品不断创新，银行理财产品、保险投资产品、基金、股票、期货、信托、券商委托理财，等等;“你方唱罢我登台”。
但是在这些对手的联合抢攻下，凭证式国债的“魅力”依然不减。
主要原因还是其投资本金安全、投资期限固定、投资收益固定这三大简单的产品设计特点迎合了广大的投资者有意规避市场波动的投资心理。
由于凭证式国债供求市场的严重失衡，每期多达数百亿元的国债规模往往在推向市场首日的数小时内就被抢购一空。
凭证式国债越来越难买到，这就迫使大家要寻求新的投资领域。
实际上，凭证式国债简单的产品设计特点也是债券类投资产品的共有特点，它只是诸多债券产品之一，只不过凭证式国债的信用度最高，最安全。
其实债券“家族”中还有其他一些债券品种，与其一直“沉迷”在国债投资里，不如转换个思路，考虑一下公司债券。
债券产品的“家族”以债券发行的主体为标准，债券主要可以分为三大类：信用度最高的国债、信用度适中的金融债券和信用度较低的企业债券。
在我国，对于债券的发行主体，监管当局的要求都很严格，所谓“信用度较低”的企业债券，实际上其实力也必须是很雄厚的，并且要经过专业的信用评估机构的评级以及要提供第三方的债券本息担保的，“信用度较低”是相对于前两者而言的。
目前，个人投资者可以介入的债券产品包括：凭证式国债、记账式国债、公司普通债券和公司可转换债券，金融机构发行的债券只是针对机构投资者。
对于以上四种债券品种的简单对比情况，详见附表。
我们可以看出：在产品安全性方面，投资者都可以放心，即使公司发行的债券发生了偿付危机，还有商业银行作为担保人来代为偿还;在收益性来看，国债以其收益免税，即使是票面利率和银行同期定期整存整取存款产品相同，也还有20%的超额净收益。
而公司债券，其投资收益是要交纳20%的个人所得税的，同时国家对于公司债券的票面利率也有严格的限制，公司普通债券的利率不得高于银行同期定期整存整取存款产品的40%。
债券投资分析模型详解债券是一种被广泛应用的投资工具，它以固定收益和低风险为特点，受到许多投资者的青睐。
然而，对于是否应该投资某种债券以及如何投资债券，投资者需要进行一定的分析。
在这方面，债券分析模型提供了一种有效的方法。
一、债券的基本特征在进行债券投资前，了解债券的基本特征是必不可少的。
债券的基本特征包括票面利率、到期期限、发行价格、债券种类等等。
其中，票面利率是指债券的年利率，即债券持有者在购买债券时所承诺获得的利益。
到期期限是指债券的到期日，该日期是债券本金得到还款的日期。
发行价格是指债券发行时的价格，一般情况下为100元面值。
债券种类包括国债、地方政府债、公司债和可转债等等。
二、债券分析模型债券分析模型是用于评估债券价值的工具。
根据不同的分析目的和方法，可以分为财务分析模型、市场分析模型和评级分析模型等。
下面我们将分别对这三种分析模型进行详细的介绍。
1.财务分析模型财务分析模型是基于债券发行人的财务状况和财务指标进行分析的模型，包括信用风险评估和违约概率分析。
信用风险评估是根据发行人的财务状况、历史业绩、商业模式等因素，对其信用风险进行定量和定性的分析。
其目的是评估发行人违约的可能性和风险水平，并为投资者提供参考。
通常，评级机构会使用这种方法进行评级，例如标准普尔、穆迪和惠誉等。
违约概率分析是根据发行人的财务状况、财务指标和整体经济环境等因素，对其违约概率进行估计。
它可以帮助投资者在投资决策时更全面地考虑风险因素。
2.市场分析模型市场分析模型是基于市场情况和市场行为进行分析的模型，主要包括贴现模型和收益率曲线分析模型。
贴现模型是根据市场的利率水平和债券的票面利率、到期期限等因素，计算债券的现值。
它可以帮助投资者确定债券的价格和投资标的。
收益率曲线分析模型是根据债券的到期期限和市场利率，绘制出一条反映不同期限债券收益率差异的曲线。
通过比较不同期限债券的收益率，可以了解市场对未来利率变化的预期，帮助投资者更好地进行资产配置和风险管理。
2021证券投资分析考点速记第三章【考点一】宏观经济分析概述一、宏观经济分析的意义1．判断证券市场的总体变动趋势。
2．把握整个证券市场的投资价值。
3．掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。
4．了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场经济，了解中国股市表现和宏观经济相背离的原因。
二、宏观经济分析的基本方法1．总量分析法总量分析法是指对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律实行分析，如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及物价水平的变动规律的分析等，进而说明整个经济的状态和全貌。
2．结构分析法结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。
三、评价宏观经济形势的基本指标1．国民经济总体指标(1)国内生产总值。
国内生产总值(GDP)是指一个国家(或地区)所有常住居民在一定时期内(一般按年统计)生产活动的最终成果。
GDP=GNP－本国居民在国外的收入+外国居民在本国的收入=GNP－(本国生产要素在国外取得的收入－本国付给外国生产要素的收入)=GNP－国外要素收入净额国内生产总值有三种表现形态，即价值形态、收入形态和产品形态。
在实际核算中，国内生产总值有三种计算方法，即生产法、收入法和支出法。
(2)工业增加值。
工业增加值是指工业行业在报告期内以货币表现的工业生产活动的最终成果，是衡量国民经济的重要统计指标之一。
工业增加值有两种计算方法：一是生产法；二是收入法。
(3)失业率。
失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分比。
劳动力人口是指年龄在16岁以上具有劳动水平的人的全体。
当前，我国统计部门公布的失业率为城镇登记失业率，即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比。
(4)通货膨胀。
通货膨胀是指一般物价水平持续、普遍、明显的上涨。
对通货膨胀的衡量能够通过对一般物价水平上涨幅度的衡量来实行。
一般说来，常用的指标有：零售物价指数、生产者价格指数、国民生产总值物价平减指数等。
债券投资的长期收益分析债券投资的长期收益表现债券投资的长期收益分析债券投资是一种常见的投资方式，它通过购买债券来获取投资回报。
在投资债券时，投资者可以享受到长期的收益表现。
本文将对债券投资的长期收益进行分析。
一、债券的基本知识债券是一种债务工具，通常由政府、金融机构和企业发行。
债券投资者相当于借给发行方一定的资金，发行方以固定利率支付投资者利息，并在到期日归还投资本金。
债券通常具有较低的风险，但相应地也具有较低的收益。
二、债券的收益来源债券投资的收益主要有两个来源：利息收入和资本收益。
利息收入是指投资者从债券上获得的固定利率支付，通常是按年、半年或季度支付。
资本收益则是指投资者在债券到期时，从发行方获得的本金返还。
三、债券的长期收益表现债券投资的长期收益表现可以通过以下几个指标进行评估。
1. 收益率债券的收益率是指投资者持有债券期间所获得的年化收益率。
它可以通过计算债券的年利息收入与债券的市价之比来确定。
一般来说，债券的收益率越高，投资者获得的长期收益就越高。
2. 利息回报率利息回报率是指投资者在债券投资中所获得的利息与其投资本金之比。
它可以用来衡量投资者通过持有债券所获得的收益水平。
利息回报率越高，意味着投资者获得的长期收益越高。
3. 资本利得率资本利得率是指投资者通过购买低价债券并在债券价格上升后出售获得的收益。
投资者可以通过购买低息债券并在债券行情好时卖出来获得更高的资本利得率。
四、如何提高债券投资的长期收益要提高债券投资的长期收益，投资者可以考虑以下几个方面。
1. 分散投资将投资资金分散到不同种类的债券上，以降低投资风险。
通过进行合理的资产配置，可以在不同的市场情况下获得更加稳定的长期收益。
2. 注意债券评级债券评级是评估债券信用风险的重要指标。
投资者可以选择评级较高的债券，以提高投资的安全性和长期收益。
3. 关注市场走势投资者需要密切关注债券市场的走势和利率变动情况。
及时了解市场信息，可以帮助投资者制定更加合理的投资策略，获取更好的收益。
Fixed Income Securities第三章 零息债券与附息债券分析周荣喜金融学院第三章零息债券与附息债券分析第一节零息债券第二节债券合成第三节寻找套利机会第四节债券价格的时间效应——θ值©zrx导言问题：通货膨胀率下降期间和低利率环境下，投资者会偏好于选择长期低息债券，还是短期高息债券？图：美国十年期国债收益率3导言u20世纪80年代，美林证券（Merrill Lynch）购买附息国债，存入特殊目的机构（实体）(Special Purpose Entity,简称SPE)，在欧洲通常称为特殊目的载体（Special Purpose Vehicle，简称SPV）, SPE发行零息债券，称其为 “国债投资增长收据”（简称TIGRS）；u所罗门兄弟(Salomon Brothers)，华尔街的著名投资银行，创设了 “国债累积增长凭证”（简称CATS）；u雷曼兄弟（Lehman Brothers）创设了“雷曼投资机会票据” （简称LIONS）；u合成证券的信用风险视同美国政府的信用风险，不是投行的负债，SPE实行破产隔离；规避税收。
u美国财政部推出 STRIPS项目，1983年美国政府不再发行不记名国债，采用统一注册。
成功的消灭了TIGRS、CATS、LIONS的盈利空间！4一、零息债券的定义零息债券是到期一次偿还本金和利息的债券，是一种极端的折现债券。
（三种）二、复制出来的零息债券零息债券的特征：没有再投资风险。
为了迎合投资者，在中长期国债很少是零息债券的情况下，中介机构人为地在附息国债基础上创造出零息债券（既没有再投资风险，也没有违约风险），即为复制的零息债券。
【例】该债券的现金流相当于10个零息债券的现金流量，包括九个面值为0.6亿元的零息债券和一个面值为10.6亿元的零息债券。
三、术语u STRIPS: 登记了的本金和利息证券分开交易（Separate Trading of Registered Interest and Principle Securities），也用来表示复制的零息债券。
如何进行债券投资分析债券投资一直被视为稳定的投资方式之一，其收益相对较高且风险较低。
然而，要进行有效的债券投资分析并不容易。
本文将介绍如何进行债券投资分析，以帮助投资者做出明智的投资决策。
一、债券基础知识在进行债券投资分析之前，投资者首先需要了解债券的基础知识。
债券是一种借款工具，企业或政府发行债券来筹集资金。
债券的基本要素包括面值、利率、到期日和付息方式等。
二、债券评级债券评级机构会对债券进行评级，以评估其投资风险。
常见的评级机构包括标准普尔、穆迪和惠誉等。
投资者可以根据债券的评级来判断其违约风险，选择适合自己风险承受能力的债券。
三、债券收益率计算债券的投资回报主要包括利息收入和债券价格的变动。
债券价格与市场利率的变动密切相关。
当市场利率上升时，债券价格下降；市场利率下降时，债券价格上升。
投资者需要计算债券的实际收益率和到期收益率，来衡量其潜在收益。
四、债券估值方法债券的估值方法有多种，常见的方法包括现金流量贴现法和相对估值法。
现金流量贴现法是根据债券的未来现金流量来计算其现值，以确定债券的价格。
相对估值法是比较债券的收益率与类似债券或市场利率之间的差异，以判断其相对价值。
五、宏观经济分析债券投资也需要考虑宏观经济因素的影响。
通货膨胀率、利率走势、货币政策和财政政策等因素都将对债券市场产生影响。
投资者需要根据宏观经济环境的变化来调整债券投资组合。
六、信用风险评估债券投资涉及信用风险，即债券违约的可能性。
投资者可以通过研究发行债券的企业或政府的财务状况、经营状况和债务情况等来评估其信用风险。
此外，还可以关注债券市场上其他投资者对该债券的情绪和评价。
七、时间价值分析债券是一种时间价值的投资工具。
投资者需要考虑债券的时间价值，即利息和回收本金的折现值。
时间价值的分析可以帮助投资者衡量债券的实际价值和潜在回报。
八、多样化投资组合债券投资分散投资风险的方法之一是建立多样化的投资组合。
投资者可以通过购买不同类型、不同到期日和不同发行机构的债券来降低风险。
