2019-2020拼多多深度研究报告

第1篇一、引言拼多多作为中国最大的社交电商平台，自2015年成立以来，凭借独特的社交电商模式和强大的用户基础，迅速崛起，成为电商行业的一匹黑马。

本报告将从拼多多的财务状况入手，对其盈利能力、偿债能力、运营效率、发展能力等方面进行全面分析，旨在为投资者、分析师和业内人士提供参考。

二、拼多多财务状况概述1. 营业收入拼多多的营业收入主要包括商品销售收入和广告收入。

根据拼多多发布的2019年财报，其2019年总营收为301.4亿元，同比增长552%。

其中，商品销售收入为266.4亿元，广告收入为35亿元。

2. 净利润拼多多的净利润在2019年达到了9.49亿元，同比增长超过100倍。

这一成绩得益于拼多多在降低成本、提高运营效率方面的努力。

3. 用户规模截至2019年12月31日，拼多多的年度活跃买家数达到4.848亿，同比增长38%。

用户规模的持续增长为拼多多带来了巨大的市场潜力。

三、盈利能力分析1. 毛利率拼多多的毛利率近年来一直处于较低水平。

2019年，其毛利率为13.7%，较2018年下降3.2个百分点。

这主要由于拼多多在低价策略下，商品定价较低，同时投入大量资源进行补贴和营销活动。

2. 净利率拼多多的净利率在2019年达到了3.2%，较2018年大幅提升。

这主要得益于其在降低成本、提高运营效率方面的努力。

3. 毛利率与净利率变化趋势从历史数据来看，拼多多的毛利率和净利率呈现出上升趋势。

这表明拼多多在提升盈利能力方面取得了一定的成果。

四、偿债能力分析1. 流动比率拼多多的流动比率近年来一直处于较高水平。

2019年，其流动比率为2.61，表明公司具备较强的短期偿债能力。

2. 速动比率拼多多的速动比率也保持在较高水平。

2019年，其速动比率为1.96，表明公司具备较强的短期偿债能力。

3. 偿债能力变化趋势从历史数据来看，拼多多的偿债能力呈现稳定上升趋势，表明公司在财务风险控制方面取得了一定的成果。

五、运营效率分析1. 存货周转率拼多多的存货周转率近年来一直处于较高水平。

调研拼多多的调研报告拼多多调研报告一、调研目的拼多多是中国领先的社交电商平台，致力于通过使用社交网络技术和用户参与，为消费者提供更便宜的商品和服务。

本次调研旨在了解拼多多的基本情况、发展历程、商业模式以及市场竞争情况，评估其在中国社交电商市场的地位和未来发展可能性。

二、拼多多的基本情况1. 企业概况：拼多多成立于2015年，总部位于中国上海。

目前，拼多多已成为全球最大的农村市场社交电商平台。

2. 用户规模：截至2021年，拼多多的月活跃用户达到6.86亿，较去年同期增长54%。

3. 业务模式：拼多多以“拼团”为核心特色，通过社交网络和用户参与，实现多人拼团购买商品。

用户可以通过邀请好友参与拼团，以获取更低的价格。

4. 发展历程：拼多多在创立初期受到了投资者的青睐。

2018年6月，拼多多在美国纳斯达克交易所上市，成为中国互联网公司中的首家上市公司。

5. 商业模式：拼多多的商业模式以“低价拼团”为核心，通过与制造商直接合作，去掉中间商环节，降低商品的采购成本，给用户提供更低的价格。

6. 盈利情况：拼多多的盈利主要来自于商家广告和推广费用以及技术服务收费。

截至2021年，拼多多的净收入达到了769.4亿元，较去年同期增长146%。

三、拼多多的市场竞争情况1. 主要竞争对手：拼多多主要的竞争对手包括淘宝、京东和唯品会等电商平台。

2. 竞争优势：相较于传统电商平台，拼多多通过社交网络和用户参与，以及低价拼团的模式，为用户提供更低的价格和更好的购物体验。

3. 市场份额：根据数据显示，截至2021年，拼多多已超过京东，成为中国第二大电商平台，市场份额为16.4%。

4. 发展潜力：随着中国农村市场的发展和农村消费者的购买力提升，拼多多将有望进一步扩大市场份额和用户规模。

四、拼多多的发展前景1. 农村电商市场潜力巨大：中国农村市场规模庞大，消费升级的趋势也逐渐显现。

拼多多在农村市场积累了丰富的用户资源和供应链资源，未来有望进一步挖掘农村市场的潜力。

拼多多产品调研分析报告拼多多产品调研分析报告一、引言拼多多是中国领先的社交电商平台，成立于2015年，是一个以团购为核心的购物平台。

拼多多的独特之处在于，它通过利用社交网络的力量，将消费者连接起来，以集体的购买力量获取更大的折扣。

本报告旨在对拼多多产品进行调研分析，以了解其优势和改善的空间。

二、产品概述拼多多的核心产品是智能手机应用程序，用户可以通过应用程序选择自己喜欢的商品。

在应用程序中，用户可以浏览商品，获取折扣信息，并进行下单购买。

拼多多还提供了多种支付方式，如微信支付、支付宝支付等。

三、市场调研1.消费者需求我们进行了一系列的市场调研，发现拼多多在年轻人中非常受欢迎。

年轻人在追求物美价廉的同时，也更加注重商品的品质和品牌。

此外，消费者也喜欢通过分享链接和邀请朋友来获得更大的折扣。

2.竞争对手分析拼多多的竞争对手包括京东、淘宝等电商平台。

与这些平台相比，拼多多的优势在于更大的折扣，但也存在商品品质参差不齐的问题。

竞争对手在商品的品质和品牌方面更具优势，拼多多可以在这方面提升自己以增加竞争力。

四、产品优势1.低价优势拼多多通过团购的方式，聚集了一大批用户，从而可以以更低的价格获得商品，这使得拼多多在价格方面具有明显的优势。

2.社交优势拼多多通过社交网络的力量，将更多的消费者连接起来，用户可以通过分享商品链接和邀请朋友来获得折扣。

这一社交优势增加了用户的黏性，也提高了用户对拼多多的认同感。

五、改进空间1.商品品质拼多多在商品品质方面存在着一些问题。

消费者对商品的质量和品牌会更加关注，为了吸引更多的用户，拼多多应该加强对商品的筛选和监管，提供更高品质的商品。

2.物流服务在物流配送方面，拼多多需要进一步提升配送时间和服务质量。

消费者在购买商品后，希望能够快速收到货物，并享受到良好的售后服务。

六、结论通过调研分析，我们可以看出，拼多多作为一个社交电商平台，有其独特的优势和改进的空间。

拼多多在低价和社交方面具有明显的优势，但在商品品质和物流服务方面需要进一步加强。

2019年电商行业拼多多运营研究报告一、始于社交：拼多多3年复盘，在微信开拓的疆土上收割 (5)（一）社交电商的前世今生 (5)（二）微信流量的成功代理人：在好的时间进入，在好的时间退出 (6)1、BAT的流量三国杀往事 (6)2、微信的反击，多家逐鹿微信电商代理人，最终成就拼多多 (7)二、成于下沉：天时、地利、人和，助力拼多多打开下沉市场 (11)（一）被唤醒的下沉市场：为什么下沉渠道会在2018年打开？天花板还有多高？ (11)1、为什么下沉渠道会在2018年打开：智能手机叠加微信支付是真正下沉市场的开拓者 (11)2、下沉市场的天花板还有多高？ (12)（二）懂下沉渠道的掌舵人：黄铮其人——懂流量、懂运营、懂游戏 (12)（三）懂下沉渠道的产品设计 (13)（四）供给端的下沉：淘宝天猫化过程中挤出的低端供应链成就了拼多多 (14)1、淘宝逐渐“天猫化”，中小商户逐渐被挤出 (14)2、拼多多从产品设计到流量分配，天然比京东和淘宝更配适中小商户 (15)（五）淘品牌、云集、拼好货，为什么是拼多多？ (18)三、久于分化：复购是GMV的核心驱动，反映了对用户消费场景的满足 (19)（一）GMV增长，用户新增与复购是核心驱动力，而非客单价 (19)1、补贴使得用户结构更为均衡 (19)2、消费需求与场景的匹配提升了整体用户的复购率 (19)3、没有搜索、没有购物车，一切为了复购 (20)（二）补贴的未来？ (21)（三）拼多多核心商业模式：量买量的剪刀差 (22)四、忠于需求：长期如何看？ (25)（一）C2M模式的独特：工厂、用户、平台三方获利的特殊模式 (25)（二）电商消费场景的丰富化带动消费需求的分层 (26)（三）拼多多的崛起本质上是购物从意图向场景的转化 (26)五、盈利分析与估值 (27)（一）盈利预测 (27)（二）估值逻辑 (29)六、风险提示 (30)一、始于社交：拼多多3年复盘，在微信开拓的疆土上收割为什么拼多多的这篇深度要从社交写起，并非因为拼多多崛起于社交，而需要按照时间线来梳理，其核心原因是：我们看拼多多的始点涉及到了消费互联网的本质——消费互联网所有的玩法都能在现实社会中找到“原型”，因为无论线上线下，消费互联网生意的本质就是对付“人”。

第1篇一、前言拼多多作为一家成立于2015年的电商平台，以“社交+电商”的独特模式迅速崛起，成为我国电商行业的一匹黑马。

本文将从财务报表分析的角度，对拼多多的财务状况进行深入剖析，以期为投资者、管理层及社会各界提供有益的参考。

二、财务报表分析1. 营业收入分析（1）收入构成根据拼多多2020年年度报告，公司2020年营业收入为731.94亿元，同比增长129.2%。

其中，商品销售收入为637.79亿元，同比增长126.9%；技术服务收入为94.15亿元，同比增长143.2%。

（2）收入增长率分析从拼多多的收入增长率来看，公司营业收入和商品销售收入均保持高速增长。

这主要得益于拼多多独特的社交电商模式，吸引了大量用户参与购物，推动了公司业绩的持续增长。

2. 利润分析（1）毛利率分析拼多多的毛利率在近年来呈现波动趋势。

2020年，公司毛利率为18.8%，较2019年的22.2%有所下降。

这主要由于公司加大了对供应链的投入，以及促销活动的增加，导致毛利率下降。

（2）净利率分析拼多多的净利率在近年来也呈现波动趋势。

2020年，公司净利率为2.5%，较2019年的4.1%有所下降。

这主要由于公司加大了对技术研发、物流等领域的投入，以及市场竞争加剧，导致净利润下降。

3. 负债分析（1）资产负债率分析拼多多的资产负债率在近年来呈现下降趋势。

2020年，公司资产负债率为37.8%，较2019年的44.5%有所下降。

这表明公司负债水平得到有效控制，财务风险较低。

（2）短期偿债能力分析拼多多的流动比率和速动比率均较高，表明公司短期偿债能力较强。

2020年，公司流动比率为1.74，速动比率为1.42。

4. 营运能力分析（1）应收账款周转率分析拼多多的应收账款周转率在近年来呈现波动趋势。

2020年，公司应收账款周转率为30.6次，较2019年的32.5次有所下降。

这主要由于公司加大了对小商家和农村市场的拓展，导致应收账款增加。

拼多多发展趋势分析报告近年来，中国电商市场竞争日趋激烈，各大电商平台纷纷寻找突破口，以吸引更多用户。

拼多多作为一家年轻而又颇具特色的电商平台，在短短几年时间内取得了惊人的发展。

本文将以拼多多为研究对象，分析其发展趋势，并探讨其未来走向。

一. 拼多多的历程拼多多成立于2015年，以“团购”模式起家，其创始人黄峥以低价商品+社交分享运营策略，迅速吸引了大量用户。

通过用户之间的分享转发，拼多多实现了成本的压缩和裂变式增长。

截至2020年，拼多多已成为中国第二大电商平台，用户覆盖超过6亿。

二. 用户需求的变化在今天的电商市场，绝对的价格优势已经难以为继，用户对于购物的需求也日渐多样化。

拼多多以其独特的社交电商模式，满足了一部分用户的购物需求。

然而，用户对于品质、服务和体验的要求也在提高。

拼多多需要关注用户需求的转变，不仅要提供低价商品，还要提供更好的购物体验和服务。

三. 农村市场的增长潜力中国农村市场一直是电商平台争夺的蓝海。

相比于一线城市，农村市场的消费潜力巨大，但也存在一些特殊的挑战。

拼多多通过与农民合作社合作，发展乡村振兴计划，推动了农村市场的发展。

未来，农村市场将成为拼多多的重要增长点。

四. 渠道拓展与品牌合作为了进一步提升用户体验和丰富商品种类，拼多多积极与品牌合作，推动线下门店的数字化升级。

拼多多还借助社交媒体和直播等渠道，增强了用户的购物体验。

这些举措使得拼多多能够更好地满足用户的需求，并扩大用户群体。

五. 科技驱动与数据应用拼多多将科技与电商紧密结合，通过人工智能、大数据、物流技术等手段，提升了运营效率和用户体验。

例如，拼多多通过大数据分析用户行为，给用户个性化推荐商品，提高购物的满意度。

未来，科技的进一步发展将为拼多多提供更多的机遇和挑战。

六. 市场竞争和合规风险作为电商行业的新秀，拼多多面临着来自其他平台的激烈竞争，需要不断创新和升级自身能力。

同时，拼多多也需要应对合规方面的挑战，加强用户信息安全保护和假货打击等方面的工作，以维护用户的信任。

拼多多深度分析报告目录1、拼多多---拼购+社交，差异化电商平台崛起..................................................-5 -1.1 拼多多发展历程.............................................................................................-5 -1.2 电商服务收入带动业绩高速增长.................................................................-7 -1.2.1 营收、毛利井喷，Non-GAAP净利润尚为负值......................................-7 -1.2.2 转变平台定位，电商服务为核心..............................................................-8 -1.3 GMV与用户保持高速增长.......................................................................-11 -1.3.1 GMV与货币化率推动营收攀升...............................................................-11 -1.3.2 拼多多快速聚集平台用户与商家............................................................-12 -2、产品界面丰富，兼顾创收与用户....................................................................-15 -2.1 拼多多页面丰富，形成多种创收场景.......................................................-15 -2.1.1 多多进宝....................................................................................................-15 -2.1.2 搜索推广....................................................................................................-17 -2.1.3 场景推广....................................................................................................-19 -2.1.4 明星店铺....................................................................................................-22 -2.1.5 聚焦展位....................................................................................................-24 -2.1.6 短信服务....................................................................................................-25 -2.2免费营销活动不断，助理商家做大，为用户提供实惠.............................-27 -2.2.1 首页资源位活动........................................................................................-27 -2.2.2 多种游戏界面智能引流............................................................................-30 -2.2.3 竞价活动....................................................................................................-32 -3、拼购+社交模式助力平台突围..........................................................................-34 -3.1 拼购+社交汇聚差异化用户群体.................................................................-34 -3.2 拼购+社交助力用户更快增长.....................................................................-35 -3.3 平台品类丰富，高客单价商品销售占比提升，GMV增长动力强劲.....-36 -3.4 头部商铺销售额集中度较低，平台广告收入提升天花板尚远................-36 -4、投资评级及策略................................................................................................-37 -图1、公司发展历程.................................................................................................-6 -图2、2016-2018营收（亿元）及其增速（%）....................................................-7 -图3、2017-2018季度营收（亿元）及增速（%）................................................-7 -图4、拼多多Non-GAAP净利润（亿元）............................................................-8 -图5、2016-2018公司营收概览（亿元）..............................................................-8 -图6、2016-2018电商服务营收概览（亿元）.......................................................-8 -图7、2016-2018营业成本（亿元）及增速（%）................................................-9 -图8、2017-2018季度营业成本（亿元）及增速（%）........................................-9 -图9、2016-2018营业成本构成（亿元）...............................................................-9 -图10、2016-2018毛利（亿元）及其增速（%）...............................................-10 -图11、2017-2018季度毛利（亿元）及毛利率（%）........................................-10 -图12、拼多多费用（亿元）构成.........................................................................-10 -图13、拼多多费用率趋势对比.............................................................................-10 -图14、拼多多获客成本（元）.............................................................................-11 -图15、过去12个月累计GMV（亿元）及增长率.................................................-11 -图16、2017-2018拼多多季度GMV预测............................................................-11 -图17、2017Q4-2018Q4拼多多货币化率变化情况.............................................-12 -图18、拼多多季度活跃买家（百万）.................................................................-12 -图19拼多多每月活跃用户平均数（百万）13图20、拼多多每位活跃买家年消费（元）.........................................................-13 -图21、2018.2-2019.1拼多多月度独立设备数（万）和环比增长率.................-14 -图22、多多进宝佣金比例（0.1%-50%）............................................................-16 -图23、多多进宝首页.............................................................................................-16 -图24、多多进宝商品展示页.................................................................................-16 -图25、多多进宝推广商品链接建立.....................................................................-17 -图26、多多进宝推广链接微信界面.....................................................................-17 -图27、多多进宝推广优秀案例.............................................................................-17 -图28、搜索推广展示位示例.................................................................................-18 -图29、拼多多部分商铺推广效果展示（推广流量占30%）.............................-19 -图30、某女装搜索推广报表（平均点击消耗0.3元左右）. (19)图31、场景推广展示位置示例（首页+搜索）...................................................-20 -图32、场景推广类目商品页展示位示例.............................................................-20 -图33、场景推广现金签到页展示位示例.............................................................-21 -图34、场景推广商品详情页展示位示例.............................................................-21 -图35、场景推广其他展示位示例.........................................................................-22 -图36、明星店铺示例.............................................................................................-23 -图37、明星店铺搜索示例1..................................................................................-23 -图38、明星店铺搜索示例2..................................................................................-24 -图39、明星店铺搜索示例3..................................................................................-24 -图40、聚焦展位示例.............................................................................................-25 -图41、短信营销商家后台设置示例.....................................................................-26 -图42、短信营销效果示例.....................................................................................-26 -图43、首页资源位活动.........................................................................................-27 -图44、限时秒杀效果示例.....................................................................................-27 -图45、9块9特卖入口..........................................................................................-28 -图46、9块9特卖示例..........................................................................................-28 -图47、品牌馆入口.................................................................................................-28 -图48、品牌馆特卖示例.........................................................................................-28 -图49、砍价免费拿/助力享免单活动入口............................................................-29 -图50、砍价免费拿界面.........................................................................................-30 -图51、助力享免单界面.........................................................................................-30 -图52、推广小游戏主页面.....................................................................................-30 -图53、推广小游戏引流推广页面.........................................................................-31 -图54、春节集年味活动.........................................................................................-31 -图55、竞价活动概览.............................................................................................-32 -图56、拼多多竞价概况.........................................................................................-33 -图57、拼多多竞价案例.........................................................................................-33 -图58、拼多多季使用人群性别占比.....................................................................-34 -图59、典型电商使用人群性别占比对比.............................................................-34 -图60、拼多多季使用人群年龄占比.....................................................................-34 -图61、典型电商使用人群年龄占比对比.............................................................-34 -图62、拼多多使用区域占比.................................................................................-35 -图63、拼多多用户城市分布（201803）.............................................................-35 -图64、各电商平台月度独立设备数对比（万台）..............................................-35 -图65、各平台年度消费用户增速拼多多领先（亿）..........................................-35 -图66、拼多多MAU增速领先（亿）..................................................................-35 -图67、各平台每12个月的GMV情况（亿）.......................................................-36 -图68、阿里巴巴GMV平稳增长（亿）..............................................................-36 -表1、公司大股东持股情况（2019-2-12）.............................................................-6 -表2、融资历程.........................................................................................................-7 -表3、2018年电商平台佣金率对比......................................................................-14 -表4、拼多多电商平台收费模式...........................................................................-15 -报告正文1、拼多多---拼购+社交，差异化电商平台崛起1.1拼多多发展历程飞速发展，三年上市。

调研拼多多的调研报告拼多多调研报告一、背景说明拼多多是中国成立时间最短、发展速度最快的电商平台之一，于2015年9月上线，截至2021年6月月底，国内月活跃用户数量达到8.488亿，较2020年同期增长了68%。

其独特的购物模式和低价商品吸引了广大用户，成为中国最受欢迎的购物平台之一。

本次调研旨在了解拼多多的用户群体、购物特点以及存在的问题与挑战。

二、调研方法本次调研采用了问卷调查的方式，通过在线问卷发放和线下实地访谈相结合的方式进行数据收集。

共有500名拼多多用户参与了问卷调查，并选择了不同地区的10名用户进行了访谈。

三、调研结果1. 用户群体根据调研结果显示，拼多多用户群体以年轻人居多，其中20-30岁的用户占比最大，达到60%。

此外，调研还发现，拼多多在二三线城市的用户增长迅猛，占比达到70%，这部分用户主要是通过社交媒体和朋友圈的分享了解到拼多多并成为用户的。

2. 购物特点调研结果显示，拼多多用户更加关注价格，超过80%的用户认为拼多多的商品价格相对低廉。

同时，拼团购物模式也是用户选择拼多多的重要原因之一，近70%的用户参与过拼团活动。

此外，用户也主要通过拼多多购买服装、家居用品和食品等日常消费品。

3. 存在问题与挑战虽然拼多多取得了很大的成功，在用户群体和购物特点等方面都表现出较强的竞争力，但仍然存在一些问题与挑战。

首先，一些用户反映物流速度较慢，尤其是在购买高销量商品时更加明显；其次，一些用户对于商品的质量存在疑虑，认为存在一些低质量甚至假货的情况；另外，拼多多的平台服务体验仍待完善，一些用户认为客服响应速度慢、解决问题效率低。

四、建议1. 提升物流速度针对用户反映的物流速度慢的问题，拼多多可以加强与物流公司的合作，提高物流配送的效率，提供更好的物流服务体验。

2. 保证商品质量对于商品质量问题，拼多多可以加强对商家的审核和监管力度，确保售卖商品的质量和正规性，同时增加用户对商品的评价和评分功能，提供更多的信息供用户参考。

第1篇一、前言拼多多作为中国领先的社交电商平台，近年来在电商领域取得了显著的成就。

本文将对拼多多近几年的财务状况进行深入分析，旨在揭示其盈利模式、经营状况以及未来发展趋势。

二、拼多多财务概述1. 拼多多成立时间及发展阶段拼多多成立于2015年，是一家集社交、电商、物流于一体的综合电商平台。

经过几年的发展，拼多多已成为中国电商市场的重要参与者之一。

2. 财务数据概览根据拼多多官方发布的财报，以下是近几年拼多多财务数据概览：（1）营业收入：2018年7.04亿元，2019年56.48亿元，2020年121.94亿元，2021年514.87亿元。

（2）净利润：2018年-0.41亿元，2019年4.13亿元，2020年9.51亿元，2021年44.13亿元。

（3）用户规模：2018年2.87亿，2019年4.84亿，2020年7.42亿，2021年8.42亿。

三、财务分析1. 盈利能力分析（1）毛利率：拼多多的毛利率近年来呈现上升趋势，2018年为20.7%，2019年为23.6%，2020年为28.9%，2021年为35.2%。

这表明拼多多的盈利能力逐渐增强。

（2）净利率：拼多多的净利率也呈现上升趋势，2018年为-4.6%，2019年为7.3%，2020年为7.8%，2021年为8.6%。

这表明拼多多的盈利能力在逐步提高。

2. 营运能力分析（1）应收账款周转率：拼多多的应收账款周转率近年来有所下降，2018年为10.7次，2019年为8.6次，2020年为7.2次，2021年为6.4次。

这表明拼多多的应收账款回收速度变慢，可能存在一定的风险。

（2）存货周转率：拼多多的存货周转率近年来有所上升，2018年为6.4次，2019年为6.8次，2020年为7.4次，2021年为7.9次。

这表明拼多多的存货管理能力有所提高。

3. 偿债能力分析（1）资产负债率：拼多多的资产负债率近年来有所下降，2018年为57.3%，2019年为51.4%，2020年为44.6%，2021年为40.6%。

2019年拼多多分析报告2019年9月目录一、追求利润是优秀公司的内在动力 (5)1、阿里巴巴集中资源升级是理性选择 (5)2、低端市场留出了巨大的空白 (7)3、拼多多利用社交电商加速崛起 (8)二、拼多多的差异化竞争战略 (9)1、薄利多销是零售行业的演进方向 (9)2、所有人都喜欢便宜实惠 (10)3、拼多多的商业逻辑符合零售的发展方向 (11)三、面对拼多多：阿里巴巴的两难 (13)1、拼多多将阿里拉到了自己的战场 (13)2、阿里巴巴能够投入与拼多多竞争的资源有限 (14)（1）天猫在和聚划算争夺资源时候占优 (15)（2）阿里有众多亏损业务需要电商平台来养活 (15)3、阿里的方式未必适合拼多多新定义的战场 (16)4、看好拼多多的未来 (17)（1）中国电商市场是增量市场，未来市场空间巨大 (17)（2）拼多多向中高端市场的渗透仍将持续 (18)四、财务预测 (19)1、核心指标未来预测 (19)（1）GMV预计将保持高速增长 (19)（2）货币化率预计将保持稳定 (19)（3）拼多多的长期利润率水平可以参照阿里 (20)2、财务预测 (20)五、风险因素 (21)追求利润是优秀公司的内在动力。

阿里将资源集中在天猫上是一个理性选择，带来了丰厚回报，但是也将巨大的低端市场留出了空白。

拼多多利用微信社交红利迅速崛起，在中低端电商市场站稳了脚跟。

拼多多坚持差异化竞争战略，将阿里拉入自己定义的战场，胜率大增：以用户需求为先，不追求商品SKU覆盖全面，而是集中流量到少量SKU上形成薄利多销；不刻意强调品牌上行，而是坚持提供高性价比商品给客户。

面对拼多多的竞争，阿里存在着组织层面的两难：从资源来看：由于公司内部其他业务的掣肘，天猫对资源的争夺，阿里巴巴仅会拿出有限的资源和拼多多的竞争。

相比之下，拼多多集全公司之力只做一件事，在资源上未必会输于阿里。

从流程来看：阿里继续沿用其传统电商模式，聚划算更多还是品牌商特价去获取下沉用户的营销平台，是是否能够得到用户认可还需要时间检验。