2019年电梯行业发展分
析报告
分析日期2019年04月15日
正文目录
1.电梯的基本概念 (3)
1.1 电梯的定义 (3)
1.2 电梯的分类 (3)
1.3 电梯各部件的构成 (3)
2.行业上下游情况 (4)
2.1上游原材料：钢材价格影响公司毛利率 (5)
2.2下游主要受建筑业增速的影响 (6)
2.3国内竞争格局 (6)
3.行业迎来新的拐点 (8)
3.1 年初钢材价格下行，制造商毛利率将提高 (8)
3.2 房屋竣工面积增速出现拐点，拉动电梯需求 (9)
3.3 城镇化和人口老龄化是推动电梯需求增长的重要因素 (9)
3.4 强制报废标准使得维保业务、旧梯改造业务快速增长 (10)
3.5 出口市场将为电梯行业带来新的增长动力 (11)
3.6 电梯行业未来市场需求预测 (12)
4.重点推荐公司 (12)
4.1 上海机电（600835.SH） (12)
4.1.1营收和毛利率总体保持稳定，净利润和净利率有所下降 (12)
4.1.2公司主要看点 (13)
5风险提示 (14)
图表目录
图1 各类型电梯 (3)
图2 电梯结构示意图 (4)
图3 电梯行业上下游 (5)
图4 康力电梯毛利率与钢材（板材）价格指数对比 (5)
图5 上海机电毛利率与钢材（板材）价格指数对比 (5)
图6 电梯产量同比增速与房屋竣工面积同比增速比较 (6)
图7 国内各品牌市场占有率 (7)
图8 国内电梯产量区域分布 (7)
图9 国内电梯产品结构 (8)
图10 钢材（板材）价格指数的周变动图 (8)
图11 房屋新开工面积同比增速与竣工面积同比增速对比 (9)
图12 城镇化率和老龄化率 (9)
图13 我国老龄电梯比重变化 (10)
图14 国内电梯保有量 (11)
图15 电梯出口量 (11)
图16 国内电梯未来预计产量 (12)
图17 公司历年营业收入 (13)
图18 公司历年归母净利润 (13)
图19 公司各产品营收占比 (13)
图20 公司销售毛利率和销售净利率 (13)
表1 电梯的分类 (3)
表2 电梯的构成及作用 (4)
投资要点：
电梯是垂直运行的电梯、倾斜方向的自动扶梯、倾斜或水平方向运行的自动人行道的总称。电梯部件主要分为机械系统和电气系统两大类。机械系统主要由曳引系统、导向系统、轿厢、门系统、重量平衡系统组成；而电气系统则由电力拖动系统、电气控制系统、安全保护系统组成。
电梯行业上下游情况。在上游中，钢材的成本占电梯总成本 20%左右，是原材料中对电梯成本影响最大的因素，因此钢材的价格的波动会对电梯的成本产生很大的变化，从而影响产品的毛利率。电梯的下游行业是建筑业，主要包括住宅、商业配套、基础设施等。其中，住宅和商业用电梯占总需求的一半以上。
年初钢材价格显著下行，制造商毛利率将提高。钢材的价格与电梯行业的毛利率呈反向关系。今年年初，钢价维持较低水平，同时传导到电梯行业有几个月的滞后，这将有利于电梯制造商节约成本，提高毛利率。
房屋竣工面积增速出现拐点，拉动电梯需求。2018 年 12 月当月房屋竣工面积同比增长 5.8%，止住连续下滑颓势，超出市场预期，受此带动，2018 年 1-12 月累计房屋竣工面积同比增速-7.8%，较前 11 个月-12.3%的跌幅收窄明显，考虑到新开工面积一直处于正增长，地产商不可能无限拉长地产建设周期，同时为了回笼资金的需求，2019 年地产竣工面积预期正增长确定性强，因而将拉动整个电梯行业的需求。
城镇化和人口老龄化是推动电梯需求增长的重要因素。2018 年达到 8.3 亿人，城镇化率达到 59.58%。就欧美发达国家普遍 70%-80%的城镇化率来看，我国城镇化的空间仍然较大。至 2018 年，我国
60 岁以上人口达到 2.49 亿人，老龄人口比例达到 17.9%。未来
5-15 年还将是我国人口老龄化加速的时期，人口老龄化的趋势必然带来电梯需求量的增加。
强制报废和出口为行业提供新增量。截止 2018 年底，我国老龄电梯比率达到 24%，预计 2021 年突破 30%，2030 年达到 50%。随着老龄电梯比重的逐渐上升，市场对于维保、旧梯改造的需求将显著增加。受益于中国政府在
“一带一路”中的主导性地位，中国电梯企业将借此契机开拓东南亚、南亚地区市场，实现国际化扩张，海外业务收入有望得到迅速提升。
预计电梯产销量将保持 5%-10%的增长。目前我国电梯市场上，整机产品、配件产品的产量和销量均位于全球第一，电梯产量占全球总产量的一半以上，我国已成为全世界最大市场。在我国城镇化和工业化建设的进程中，电梯出口量也呈增长趋势，预计电梯销量将保持5%-10%的增长。
建议关注拥有世界知名品牌“三菱”的上海机电。
风险提示
地产竣工面积不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅上涨。
1.电梯的基本概念
1.1 电梯的定义
电梯是垂直运行的电梯（通常简称“电梯”）、倾斜方向的自动扶梯、倾斜或水平方向运行的自动人行道的总称。
图 1 各类型电梯
1.2 电梯的分类
电梯的分类有很多种方式，主要的分类方式大概有三种，分别是按驱动方式、用途和运行速度来进行分类。
表 1 电梯的分类
分类方式具体分类
按驱动分类曳引驱动电梯、液压电梯、支线电机驱动电梯、齿轮齿条驱动电梯、
螺
杆式电梯等
按用途分类乘客电梯、载货电梯、客货电梯、病床电梯、住宅电梯、杂物电梯、
观
光电梯、船用电梯、汽车电梯、建筑施工电梯等
按运行速度分类低速梯：低于 1 米/秒速度的电梯
中速梯：介于 1-2.5 米/秒速度的电梯高速梯：大于 3 米/秒速度的电梯
1.3 电梯各部件的构成
电梯作为垂直方向的交通工具，在高层建筑和公共场所已经成为不可或缺的建筑设备。随着计算机技术和电力电子技术的发展，现代电梯已经成为典型的机电一体化产品。电梯具有很高的安全要
