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2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第六章 投资管理 知识点：净现值（NPV）● 定义：● 详细描述：贴现率的参考标准1.以市场利率为标准；2.以投资资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准；3.以企业平均资本成本率为标准教材【例6-3】恒业公司拟购买一台新型机器，以代替原来的旧机器。
新机器购价为800000元，购入时支付60%，余款下年付清，按20%计息。
新机器购入后当年即投入使用，使用年限6年，报废后估计有残值收入80000元。
使用新机器后，公司每年新增净利润70000元。
资本成本为12%。
要求：用净现值分析评价该公司能否购买新机器？【答案】0时点净现金流量=-48（万元）第1年末投资及利息支出的净现金流量：-（设备购置支出+利息支出）=-（32+32×20%）=-38.4（万元）第1年末-第6年末营业现金净流量=净利润+折旧=7+（80-8）/6=19（万元）第6年末回收净现金流量=8（万元）净现值=-48-38.4×（P/F，12%，1）+19×（P/A，12%，6）+8×（P/F，12%，6）=-48-38.4×0.8929+19×4.1114+8×0.5066=-0.1180（万元）净现值小于0，该购买方案不可行。
（一）优缺点1.优点（1）适应性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。
（2）能灵活的考虑投资风险。
2.缺点（1）所采用的贴现率不易确定。
（2）不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。
（3）不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。
（二）决策原则1.净现值指标的结果大于零，方案可行。
2.在两个以上寿命期相同的互斥方案比较时，净现值越大，方案越好。
例题：1.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。
A.该方案的年金净流量大于0B.该方案动态回收期等于0C.该方案的现值指数大于1D.该方案的内含报酬率等于设定贴现率正确答案：D解析：当一项投资方案的净现值等于零时，表明该方案年金净流量为0，选项A错误；该方案的现值指数等于1,选项C错误。
第六章投资管理一、单项选择题1.将企业投资区分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标志是（）。
A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系B.按投资对象的存在形态和性质C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响D.按投资项目之间的相互关联关系2.对于一个（）投资项目，其他投资项目是否被采纳或放弃，对本项目的决策并无显著影响。
A.独立B.互斥C.互补D.不相容3.下列各项财务评价指标中，属于静态评价指标的是（）。
A.动态回收期B.静态回收期C.年金净流量D.现值指数4.企业拟投资一个项目，预计第一年和第二年相关的流动资产分别为4000万元和6000万元，两年相关的流动负债分别为2000万元和3000万元，则第二年新增的营运资金应为（）万元。
A.2000B.1500C.3000D.10005.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资400万元，预计可使用5年。
固定资产折旧采用直线法，估计净残值为10万元。
营业期间估计每年固定成本为（不含折旧）25万元，变动成本是每件75元。
销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受150元/件的价格，所得税税率为25%。
则该项目终结点现金流量为（）万元。
A.292B.282C.204D.2626.某公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。
该设备于4年前以20000元购入，税法规定的折旧年限为5年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）元。
A.减少5600B.减少4400C.增加10000D.增加89007.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为12%，有四个方案可供选择。
其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，10年期、贴现率为12%的投资回收系数为0.177；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的项目计算期为11年，其年金净流量为150万元；丁方案的内含报酬率为10%。
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第六章 投资管理 知识点：互斥投资方案的决策● 详细描述：（一）决策的实质决策的实质在于选择最优方案，属于选择决策。
（二）决策的方法1.投资项目寿命期相同时（无论投资额是否相同）决策指标：净现值、年金净流量【提示】在寿命期相同时，净现值与年金净流量指标的决策结论一致。
教材例6-11的A、B两项目2.投资项目寿命期不同时决策指标：（1）最小公倍寿命期法下的净现值（2）年金净流量教材【例题6-12】现有甲、乙两个机床购置方案，所要求的最低投资报酬率为10%。
甲机床投资额10000元，可用2年，无残值，每年产生8000元现金净流量。
乙机床投资额20000元，可用3年，无残值，每年产生10000元现金净流量。
问：两方案何者为优？项目A项目B项目原始投资额（10000）（18000）每年NCF40006500期限5年5年净现值（NPV）+5164+6642现值指数（PVI）1.52 1.37内含报酬率（IRR）28.68%23.61%年金净流量（ANCF）+1362+1752甲净现值=8000×(P/A,10%,6)-10000×(P/F,10%,4)-10000×(P/F,10%,2)-10000 =8000×4.3553-10000×0.683-10000×0.8264-10000=9748（元）乙净现值=10000×(P/A,10%,6)-20000×(P/F,10%,3)-20000=10000×4.3553-20000×0.7513-20000=8527（元）上述计算说明，延长寿命期后，两方案投资期限相等，甲方案净现值9748元高于乙方案净现值8527元，故甲方案优于乙方案。
方法2：年金净流量法（1）甲方案年金净流量=3888/（P/A,10%,2）=3888/1.7355=2240（元）或：年金净流量=9748/（P/A,10%,6）=9748/4.3553 =2238（元）（2）乙方案年金净流量=4870/（P/A,10%,3）=4870/2.4869=1958（元）或：年金净流量=8527/（P/A,10%,6）=8527/4.3553 =1958（元）例题：1.下列指标中，在任何情况下，都适用于互斥方案决策的是（）。
第六章投资管理本章考情分析本章是财务管理的一个重点章节，本章从题型来看不仅在客观题中出现，而且年年都要从计算分析题和综合题的考察中出现。
客观题部分【考点一】投资管理的主要内容1.企业投资管理的特点【例题1·多选题】与企业日常经营活动相比，企业投资的主要特点表现在（）。
A.属于企业的战略性决策B.属于企业的非程序化管理C.投资价值的波动性大D.实物形态具有变动性和易变性【答案】ABC【解析】选项D是营运资金的特点2.企业投资的分类【例题2·单选题】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系可以将投资分为（）。
A.直接投资与间接投资B.项目投资与证券投资C.发展性投资与维持性投资D.对内投资与对外投资【答案】A【解析】【例题3.多选题】下列有关投资分类之间关系表述正确的有（）A.项目投资都是直接投资B.证券投资都是间接投资C.对内投资都是直接投资D.对外投资都是间接投资【答案】ABC【解析】直接投资与间接投资、項目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。
直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，实业投资与金融投资强调的是投资的对象性。
对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，但也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。
3.投资管理的原则【例题4·多选题】下列属于投资管理应遵循的原则有（）。
A.可行性分析原则B.结构平衡原则C.权益筹资原则D.动态监控原则【答案】ABD【解析】投资管理应遵循的原则有可行性分析原则、结构平衡照则、动态监控原则。
【例题5·判断题】按照投资评价的可行性原则的要求，在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性评价，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。
（）【答案】×【解析】投资项目可行性分析是投资管理的重要组成部分，其主要任务是对投资项目能否实施的可行性进行科学的论证，主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。
2020年中级会计财务管理章节练习第六章投资管理（单选题）1、某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（）元/股。
A、10.0B、10.5C、11.5D、12.02、某项目的投资额为800万元，在第一年年初一次性投入，寿命期为3年。
第一年获得现金净流量300万元，第二年获得现金净流量400万元，第三年获得现金净流量500万元，若该项目的资本成本为10%，项目的寿命期为三年，则该项目的净现值为（）万元。
已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513。
A、178.94B、400C、251.66D、12003、某投资方案，当折现率为15%时，其净现值为45元，当折现率为17%时，其净现值为－10元。
该方案的内含报酬率为（）。
A、14.88%B、16.86%C、16.64%D、17.14%4、下列关于企业投资管理特点的说法中，不正确的是（）。
A、属于企业的战略性决策B、属于企业的程序化管理C、投资价值的波动性大D、属于企业的非程序化管理5、一般认为，企业利用闲置资金进行债券投资的主要目的是（）。
A、谋取投资收益B、增强资产流动性C、控制被投资企业D、降低投资风险6、各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存的投资是（）。
A、对内投资B、对外投资C、独立投资D、互斥投资7、某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0＝－200万元，NCF1＝－50万元，NCF2～3＝100万元，NCF4～11＝250万元，NCF12＝150万元，则该项目包括投资期的静态投资回收期为（）年。
A、2.0B、2.5C、3.2D、4.08、如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是投资管理中资金投放所面临的重要问题，其体现的投资管理原则是（）。
第六章投资管理单元测试一、单项选择题1.企业投资可以划分为直接投资和间接投资的分类依据是（)。
ﻫA.投资活动对企业未来生产经营前景的影响Ｂ．投资对象的存在形态和性质Ｃ.投资活动与企业本身的生产经营活动的关系ﻫD.投资活动资金投出的方向2.固定资产更新决策的决策类型是(）。
A.互斥投资方案Ｂ.独立投资方案C．互补投资方案D．相容投资方案3．某项目预计投产第一年年初流动资产需用额为1６０万元，流动负债需用额为５5万元,投产第二年年初流动资产需用额为３00万元,流动负债需用额为１４0万元,则该项目第二年垫支的营运资金为（）万元。
ﻫA.160 ﻫＢ.55C.105Ｄ．354.下列计算营业现金流量的公式中，正确的是(）。
Ａ.营业期的现金流量=税后营业利润+非付现成本B.营业期的现金流量＝（营业收入－付现成本)×（1－所得税税率）＋非付现成本ﻫC.营业期的现金流量＝营业收入×（1－所得税税率)-付现成本×(１－所得税税率）-非付现成本×（1－所得税税率)Ｄ.营业期的现金流量=营业收入×(1-所得税税率)－付现成本×（1-所得税税率)+非付现成本×(1-所得税税率)5.某公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。
该设备于8年前以40０0０元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为1０%，目前可以按1００00元价格卖出，假设所得税税率为25%,卖出现有设备对本期现金流量的影响是(）元。
ﻫA.减少36０ﻫB．减少1２00 ﻫC.增加９64０D.增加１03００6．下列不适合作为财务可行性评价中计算净现值作为贴现率的是（)。
A.市场利率Ｂ.投资资者希望获得的预期最低投资报酬率C.企业平均资本成本率D．投资项目的内含报酬率7．对于多个互斥方案的比较和优选,采用年金净流量指标的决策原则是( ）。
ﻫA．选择投资额较大的方案为最优方案ﻫＢ.选择投资额较小的方案为最优方案Ｃ.选择年金净流量最大的方案为最优方案ﻫD.选择年金净流量最小的方案为最优方案8.下列指标中不受特定贴现率影响的是()。
第1题【单选】收藏基金监管机构对基金业实行严格的监管，对各种有损于投资者利益的行为进行严厉打击，并强制基金进行第2题【单选】收藏1993年首只（）在美国发行。
第3题【单选】收藏封闭式基金的存续期应在（）以上。
收藏第5题【单选】收藏与契约型基金相比，公司型基金的基金份额持有人对基金运作的影响力（）。
第6题【单选】收藏以下关于公司型基金的表述，正确的是（）。
第7题【单选】收藏第8题【单选】收藏我国证券投资基金反映的是一种（）关系。
第9题【单选】收藏采用非公开方式，面向特定投资者募集发售的基金，称为（）。
第10题【单选】收藏契约型基金通过发行基金份额筹集的资金属于（）。
第11题【单选】收藏我国第一只开放式基金（）的诞生，使我国基金业发展实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。
第12题【单选】收藏公司型基金依据（）设立并营运。
第13题【单选】收藏第14题【单选】收藏下列基金类型中投资风险最低的是（）。
第15题【单选】收藏关于保本基金，以下描述正确的是（）。
第16题【单选】收藏在我国，根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》的规定，（）以上的基金资产投资于债券的，为债收藏第18题【单选】收藏以科学的投资组合降低风险是证券投资基金（）的特点。
第19题【单选】收藏证券投资基金具有集合投资的特点，集合投资的优点是（）。
第20题【单选】收藏第21题【单选】收藏购买公司型基金的投资人是基金公司的（）。
第22题【单选】收藏交易所交易基金的英文被称为（）。
第23题【单选】收藏封闭式证券投资基金与开放式证券投资基金的主要区别之一是（）。
第24题【单选】收藏开放式基金的交易价格主要取决于（）。
第25题【单选】收藏ETF的申购和赎回在_____进行，市场交易在_____进行。
（）第26题【单选】收藏第27题【单选】收藏关于货币市场基金的说法，正确的是（）。
第28题【单选】收藏一般选取特定指数作为跟踪对象的基金称为（）。
第29题【单选】收藏资产配置通常考虑的几种主要资产中，流动性最强的资产是（）。
2020中级会计职称考试《财务管理》章节练习第六章投资管理一、单项选择题1.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资400万元，预计可使用5年。
固定资产采用直线法计提折旧，估计净残值为10万元。
营业期间估计每年固定成本为（不含折旧）25万元，变动成本为每件75元。
销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受150元/件的价格，适用的所得税税率为25%。
则该项目最后一年现金净流量为（）万元。
A.292B.282C.204D.2622.某项目预计投产第一年年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目第二年垫支的营运资金为（）万元。
A.160B.55C.105D.353.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。
A.该方案的年金净流量大于0B.该方案动态回收期等于0C.该方案的现值指数大于1D.该方案的内含收益率等于设定的贴现率4.已知某项目的现金净流量分别为:NCF0=-100元,NCF1=0元,NCF2-6=200元,投资人要求的收益率为10%，则该项目的净现值为（）元。
[已知：（P/A,10%,5）=3.7908；（P/F,10%,1）=0.9091]A.658.16B.589.24C.489.16D.689.245.下列各项因素中不会影响年金净流量大小的是（）。
A.每年的现金净流量B.折现率C.原始投资额D.投资的实际收益率6.某公司准备投资一项目，目前有3个方案可供选择，A方案：期限为10年，净现值为80万元；B方案：期限为8年，年金净流量为15万元；C方案：期限为10年，净现值为-5万元；该公司要求的最低收益率为10%，则该公司应选择的方案是（）。
[已知：（P/A，10%，10）=6.1446]A.A方案B.B方案C.C方案D.无法判断7.下列关于现值指数优点的说法中，错误的是（）。
