案例高盛投资中国生猪养殖

高盛的经典投行案例那咱就来说说高盛的几个超经典投行案例哈。

一、Facebook上市案例。

1. 背景。

Facebook那可是社交网络界的超级巨头啊。

在它要上市的时候，就像一个超级明星要举办一场超级盛大的全球巡回演唱会一样，备受瞩目。

当时Facebook已经拥有庞大的用户群体，全世界好多人都在上面分享生活、照片啥的。

2. 高盛的操作。

高盛那可真是使出了浑身解数。

高盛是Facebook上市的主承销商之一。

它在这个过程中，就像是一个超级大管家，要把Facebook这个超级宝贝打扮得漂漂亮亮地推向资本市场。

高盛在定价方面那是煞费苦心。

它得评估Facebook到底值多少钱。

这就好比给一件绝世珍宝定价，定高了，可能投资者就不买账了；定低了，Facebook又觉得自己亏了。

高盛做了大量的市场调研，分析Facebook的用户增长潜力、广告盈利模式等各种因素。

最后定了一个价格，虽然上市初期有点小波折，股价波动比较大，但是从整体上看，高盛还是成功地把Facebook这个巨大的社交网络帝国推上了资本市场的舞台，而且后续Facebook在资本市场上也逐渐稳定发展，高盛在其中可是功不可没呢。

二、双汇国际收购史密斯菲尔德案例。

1. 背景。

双汇国际，那可是中国肉类加工的大佬啊。

史密斯菲尔德呢，是美国的猪肉生产巨头。

双汇国际就想把史密斯菲尔德收入囊中，这就好比一个东方的武林高手想要和西方的剑术大师来个合并，想在全球肉类市场上称霸。

2. 高盛的操作。

高盛在这个收购案里就像是一个超级红娘。

它要撮合双汇国际和史密斯菲尔德这两个“大明星”。

高盛先得对双汇国际的财务状况进行梳理，确保它有足够的实力去完成这个大收购。

然后呢，又得对史密斯菲尔德进行全面的评估，看看它到底值多少钱，有没有什么隐藏的风险啥的。

在交易过程中，高盛还得协调双方的各种利益关系。

比如说，美国那边的监管问题，要确保这个收购能通过美国的各种审查。

高盛就像一个外交家一样，和美国的监管部门沟通，解释这个收购对美国市场的好处，像会带来更多的就业机会啊，促进美国猪肉产业的发展啥的。

在中国28个主要产业中，外资控制21个！在中国28个主要产业中，外资控制21个！这事实说明，中国经济不仅不是私有化的问题，而是经济殖民化的问题。

在中国已开放的产业中，每个产业中，排名前 5 位的企业几乎都由外资控制：中国28个主要产业中，外资在 21 个产业中拥有多数资产控制权。

从行业上看，银行、保险、电信、汽车、物流、零售、机械制造、能源、钢铁、IT、网络、房地产等，凡此种种，这些热门行业都已经有外资进入。

并购方阵营中，来自美国的跨国公司最多，占比超过30%，欧盟企业次之，约占27%，其余来自东盟和日本等。

从资金来源看，国外收购资金主要包括两种：跨国企业、QFII 及各种私募基金，而且，近年来国际私募基金逐渐成为并购的主角。

“精英”喜欢说,开放国门,与狼共舞.可是现实是残酷的.我们不是与狼共舞,是以身噬狼.《士兵突击》里老A和702团的演习较量,702团长自己评价这次演习说,攻不成攻,守不成守.号称攻方的三五三团全过程中就无隙发动像样的攻势.守的蓝军打一开始倒以劣势兵力四面出击，三五三团重装部队的数量优势和火力优势完全无法发挥，至今连蓝军指挥部位置都没能确定.不过换成"精英"来评价这次演习,他们会厚着脸皮说,谁说我们输了.我们还俘虏了一名中校.还是让我们看看各行各业被外资掌控的情况把:1.矿产贵州烂泥沟金矿远景储量在150吨以上,云南播卡金矿探明储量为150吨,辽宁营口市猫岭金矿远景储量达300吨，这三个世界级大型金矿都被境外资本轻易拿走了控制权，外资控股分别为85%,90%,79%.2.银行1).中国工商银行：2006年，美国高盛集团、德国安联集团及美国运通公司出资37.8亿美元（折合人民币约295亿）入股工商银行，收购工行10％的股份，收购价格1.16元。

上市后，按照2007年1月4日盘中价格6.77元计算，市值最高达到2755亿元，三家外资公司净赚2460亿元人民币，不到一年时间投资收益9.3倍，世界罕见。

资本运作案例分析：高盛收购双汇2006年3月3日，漯河市国资委在北京产权交易所挂牌，将其持有的双汇集团100%股权对外转让，底价为10亿元。

双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团，总资产约60多亿元，2005年销售收入超过200亿元，净利润1.07亿元。

另外，集团持有上市公司双汇发展35.715%股份，所持股份的市值达33.89亿元。

2006年4月26日，由美国高盛集团、鼎辉中国成长基金Ⅱ授权，代表上述两家公司参与投标的香港罗特克斯有限公司（高盛集团的一家子公司），以20.1亿元人民币中标双汇股权拍卖，获得双汇集团100%股权，间接持有双汇发展35.715%的股权。

根据挂牌信息，此次双汇集团股权转让要求受让者必须满足四个条件：资产规模超过500亿元的国外资本、财务投资者、管理团队不变、税收留在当地。

另外，双汇集团规定意向受让方或其关联方在提出受让意向之前，不得在国内直接或间接经营猪、牛、鸡、羊屠宰以及相关产业，也不得是这类企业大股东。

闻讯，JP摩根、美国国际集团、新加坡淡马锡、高盛等国际资本展开了对双汇股权的激烈争夺。

从受让者条件来看，本来JP摩根是最有可能获胜的。

相比早有准备的JP摩根，进入较晚的高盛赢面并不大。

因为高盛在某些方面并不符合双汇受让者的要求：其一，高盛在2005年承销了双汇最大竞争对手南京雨润的IPO，并持有雨润13％的股份，而且在雨润董事会派驻了一名非执行董事，不符合竞标条件。

其二，代表高盛和鼎辉的香港罗特克斯公司事实上并不符合双汇要求的管理资产500亿元的条件。

但最后的胜出者却是罗特克斯，实在有点出乎外界的意料。

高盛和鼎辉能够最终胜出，其竞标之外的运作策略起到了至关重要的作用。

按照他们的理解，以万隆为首的经营管理团队，在此次股权转让中拥有相当大的话语权。

为此，高盛和鼎辉将目标锁定在了双汇发展的第二大股东海宇投资身上。

拥有双汇发展25%股权的海宇投资，其股东中有多名双汇高管。

2006年4月24日，双汇发展突然刊登公告宣布海宇投资转让手上所有双汇发展股权的决定，如此一来，其他竞标方进退两难。

资本运营姓名：赵雅淑班级：会计113 班学号：119034137 任课老师：张红侠高盛收购双汇的案例分析摘要：随着世界经济的高速发展和经济的全球化，海外并购越来越成为企业成长、发展、壮大的重要途径。

本文以海外并购的基础理论为依据，对高盛收购双汇的动机、方式、收购价格问题进行研究，并通过对高盛收购双汇后的经营绩效和走势的评价来分析高盛的收购效果。

最后进行总结，提出了对海外并购中过企业的一些看法和启示。

本文的写作，希望能够对中国企业走出国门海外并购提供一些建议和参考依据。

关键字：海外并购高盛集团双汇公司并购动机并购影响运营途径亮点与不足股权拍卖企业介绍：高盛集团（Goldman Sach9 , —家国际领先的投资银行和证券公司，向全球提供广泛的投资、咨询和金融服务，拥有大量的多行业客户，包括私营公司，金融企业，政府机构以及个人。

高盛集团成立于1869 年，是全世界历史最悠久及规模最大的投资银行之一，总部设在纽约，并在东京、伦敦和香港设有分部，在23 个国家拥有41个办事处。

其所有运作都建立于紧密一体的全球基础上，由优秀的专家为客户提供服务。

同时拥有丰富的地区市场知识和国际运作能力。

双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团，总部位于河南省漯河市。

目前，总资产60 多亿元，员工40000人，年屠宰生猪1500万头，年产肉制品100 多万吨，是中国最大的肉类加工基地，在2006年中国企业500 强排序中列154位。

双汇集团是跨区域、跨国经营的大型食品集团，在全国12 个省市建有现代化的肉类加工基地和配套产业，在31 个省市建有200多个销售分公司和现代化的物流配送中心，每天有6000 多吨产品通过完善的供应链配送到全国各地。

双汇集团在日本、新加坡、韩国、菲律宾等国建立办事机构，开拓海外市场，每年进出口贸易额2 亿美元。

原因分析2.高盛收购双汇的动机（1）分散化投资，规避风险的目的。

美国高盛本身是投资银行业的公司，投资于双汇集团这种肉类加工企业是高盛多元化经营的表现。

现在准备养猪的须谨慎近期，关于某投行“养猪”的消息在风投业内引起了不小的反响。

有消息称，“其斥资2亿至3亿美元，在中国生猪养殖的重点地区湖南、福建一带，一口气全资收购了十余家专业养猪场。

”对此，有不少观点认为，国际PE不仅对中国养殖业的整条产业链开头渗透，更涉及中国农业上下游各个领域，应当警惕外资进入，死保农业平安底线。

也有业内人士指出，该投行选择大规模地全资收购中国规模化养猪企业，肯定程度上是由于其在该产业链中下游的拓展已经占据有利位置。

从产业链的角度而言，对肉制品品牌的掌控为其涉足上游铺好了基石。

通过购买养猪场，将来其可以选择将养殖企业直接注入中游加工企业，逐步培育肉类产业链，这是对国内猪肉产业的最大威逼。

那么，该投行这么做，究竟想干什么？其究竟能不能垄断中国养猪业？这与外资威逼中国农业平安有什么关系？为何国外大投行偏偏垂青不起眼的养猪业？这又为中国下一轮投资热潮在产业导向上供应了怎样的风向标？上海证券报本期《互动吧》邀请了大型跨国投行高管、国内投资机构高管、农业经济专家和券商农业分析师，就这一热点话题共同争论。

⊙本报记者叶勇社科院农村进展讨论所讨论员、闻名三农专家党国英：这与农业平安问题是两码事养猪行业是高度竞争性的行业，不是垄断性的行业，我倒觉得收购几个养猪场不算什么问题。

这与农业平安问题是两码事，哪怕国外农场到中国来种地，也没有关系。

我觉得是个好事情。

某闻名跨国投行亚洲区副总裁：可能做到多赢结果外资进来，你要看它能买多少，不是像石油、矿业，在国家战略上看，是个很大的问题。

从将来财务回报来讲，外资PE无非是想把养猪场做得更好、更大。

长期来看，不太可能有战略性的想法在里面。

无非是财务投资者进去以后，呆两年，做个IPO就撤了。

长期来看，并不是想掌握中国农业产业链，不是说肯定要攻占一个桥头堡。

退一步说，即使是战略投资，在养猪这样特别分散的市场，该投行买这个程度都不是一个很大的问题，更何况他们是一个金融投资者。

MBO背景介绍(一)MBO介绍：定义：1980 年，英国经济学家Mike Wright 在研究公司的分立和剥离时首次发现了管理层收购现象，于是对其进行了专门的研究并给出了比较规范的定义，即目标公司的管理层利用借贷资金购买本公司的股权，从而改变公司的所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的，并获得预期收益的一种收购行为。

类型：管理层收购属于杠杆收购的一种方式。

其类型包括：(1)典型的管理层收购，即由内部管理者独立进行融资对所在企业的股权进行收购；(2)管理层与内部员工联合收购，即由管理层和企业的员工共同对企业股权收购，管理层获得多数股权和控制权：(3)外部投资者和管理层联合收购，即由外部投资者提供资金支持或帮忙策划，与管理层共同进行收购，收购完成后管理层获得控制权，外部投资者在恰当的时候退出企业。

国外广义的定义管理层收购还包括外部管理者通过自有资金，外部融资收购目标企业股权，获得该公司控制权，取代原公司管理层的外部管理层收购(Management Buy—in ，简称MBI) 。

(二)双汇概况：双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团，总部位于"中国食品名城"河南省漯河市。

目前，企业总资产70 多亿元，员工万人，年屠宰生猪1500 万头，年产肉制品150 万吨，是中国最大的肉类加工基地，在2009 年中国企业500 强排序中列177 位。

双汇集团坚持用大工业的思路发展现代肉类工业，先后投资40 多亿元，从发达国家引进先进的技术设备3000 多台套，高起点、上规模、高速度、高效益建设工业基地，形成了以屠宰和肉制品加工业为主，养殖业、饲料业、屠宰业、肉制品加工业、化工包装、彩色印刷、物流配送、商业外贸等主业突出、行业配套的产业群。

河南双汇投资发展股份有限公司是由河南省漯河市双汇实业集团有限责任公司独家发起、以募集方式设立的股份有限公司。

双汇集团在进行一系列曲线MBO 的资本运作之前的股权结构，如图 1：资料来源：公司公告（三）双汇董事长介绍：万隆：男，汉族，1940 年生，中共党员，高级经济师、高级政工师，现任双汇集团董事长，中国肉类协会常务理事、高级顾问。