国际金融目录Chapter1 国际收支Chapter2 外汇与汇率Chapter3 外汇市场与外汇交易Chapter4 外汇风险管理Chapter5 外汇管制Chapter6 国际储备Chapter7 国际金融市场Chapter8 国际资本流动与国际债务Chapter9 对外贸易融资Chapter10 国际货币体系Chapter11 国际金融组织Chapter12 国际结算进度提示1Chapter1 国际收支< R>Chapter2 外汇与汇率Chapter3 外汇市场与外汇交易Chapter4 外汇风险管理Chapter5 外汇管制Chapter6 国际储备Chapter7 国际金融市场Chapter8 国际资本流动与国际债务Chapter9 对外贸易融资Chapter10 国际货币体系Chapter11 国际金融组织Chapter12 国际结算Chapter1 国际收支教学目的掌握国际收支的概念掌握国际收支平衡表结构和编制方法明白国际收支失衡的含义,弊端懂得分析国际收支失衡的原因介绍国际收支失衡的调整措施§1 国际收支概述国际收支(balance of payment):是以统计报表的方式,对特定时期内一国的经济主体(居民)与他国经济主体(非居民)之间的各项经济交易的货币价值总和.从三个方面理解:国际收支是一个流量概念.国际收支反映的内容是以货币记录的交易,它不是以收支为基础,而是以交易为基础,有些交易可能不涉及货币支付,但这些不涉及货币收支的交易需折算成货币交易记录.交易包括:交换(含实际资源和金融资产的交换),转移(无补偿转移,如赠款),移居(伴随的资产负债转移),其他根据推论而存在的交易(如海外收益在海外再投资).国际收支记录的是一国居民与非居民之间的交易.判断一项交易是否应包括在国际收支的范围内,所依据的不是交易双方的国籍,而是依据交易双方是否有一方是该国居民.国际收支相关概念―居民与非居民居民:指一个国家的经济领土内具有一经济利益中心的经济单位.包括居民官方(坐落在该国领土上的各级政府机构以及派驻国外的政府机构,在外国的军事基地等),居民企业(在该国领土上生产货物或提供劳务的企业),个人(在该国居住期限在一年以上的个人,不论其国籍,但外交官,驻外军事人员除外),非盈利团体.一国经济领土:一般包括一个政府所管辖的地理领土,包括该国天空,水域和邻近水域下的大陆架,以及该国在世界其他地方的飞地.依照这一标准,一国大使馆等驻外机构是所在国的非居民,而国际组织是任何国家的非居民.一国经济领土内经济利益中心:是指该单位在某国的经济领土内在一年或一年以上的时间中已经大规模地从事经济活动或交易,或计划如此行事.经济体的居民单位主要组成:家庭和组成家庭的个人;法定实体和社会团体.国际收支范围界定:指居民与非居民之间的全部交易.居民之间的交易属于国内经济交易.非居民与非居民之间的经济交易不能纳入该国的国际收支统计范围.我国的居民单指大陆居民. 国际收支相关概念―涵盖范围国际收支以经济交易为基础:经济交易不仅包括涉及到外汇收支的交易,而且包括尚未实现(如预收,预付)和不涉及到外汇收支的交易(如易货贸易),因而称为广义的国际收支概念..时间界定:一般以一年为统计期,大多数国家以公历年度为一个统计期间.统计原则:权责发生制(应计制或应收应付制)作为判断标准,来确定收入和支出.一般以所有权的变更与否进行判断.注意:国际收支是流量概念,即只统计当期发生的对外经济交易金额.流量与存量:流量是指一定的时期内测算出来的价值,存量是指一定的时点上测算出来的价值.存量的变化量等于流量.国际收支相关概念―计价计价基础:市场价格.市场价格:在自愿基础上买方从卖方获取某种物品而支付的货币金额.注意:市场价格是特定交易价格(如株冶的锌价),而不等同于其他任何内容相仿的交易的总体价格,如市场报价,国际市场价格等.市场价格不等同于自由市场价格,即不能认为市场交易是在纯粹的竞争市场环境下进行的.市场交易可以在垄断与其他形式的市场结构下进行.交易双方必须是独立的,有独立自主决定价格或是否成交的权利.在某些情况下,市场价格可能不存在,如易货贸易,税收支付,企业分支机构与母公司的交易,单方面转移,优惠的政府贷款,非商业性交易等,应参照市场定价核算.国际收支相关概念―记帐单位和折算办法记帐单位:不同国家的经济交易的计价与结算币种可能不同,有的用某种国家的货币计价或结算,有的以特别提款权或欧元来表示.任何国家都必须折算成单一的记帐单位,以便汇总;国际组织需要一个标准或通用的记帐单位以便汇总地区或全球的数据,并有助于开展国际间比较. 选择记帐单位的原则:第一,该单位币值相对稳定;第二,为大多数使用国家收支统计资料的人所熟悉.实践中,各国按国内使用的记帐单位编制统计报表,国际货币基金组织将各国的报表折算为一种在现阶段认为最稳定的通用记帐单位.折算办法:将交易货币折算成国际收支平衡表记帐单位最合适的汇率是交易日的市场汇率(通常情况);如果市场汇率不存在的话,应使用最短时期内的平均汇率(如假期);在多重汇率体系下,不同种类的交易所使用的汇率有两个或者更多,此时折算可以采用单一汇率,即对外交易的所有官方汇率的加权平均值,或采用某种适用于大多数对外交易的实际汇率.§2 国际收支平衡表国际收支平衡表(Balance of Payments Statement):是一个国家在一定时期内(一年,半年,一季或一个月)所有对外外汇收支的系统记录,并应用会计原则,按照会计核算的借贷平衡方式编制,经过调整最终达到帐面上收付平衡的统计报表.国际收支平衡表结构:它包括经常项目(Current Account),资本项目(Capital Account),平衡项目三大类.经常项目是其中最重要,最基本的项目,是一个实项目,其所记录的各项交易都是以所有权的转移为特征的.资本项目反映的是以货币表示的债权,债务在国际间的变动,所记录的交易是以转换使用权而所有权不变为特征的.因此因借贷资本而衍生之利息,股利,利润等则属于经常项目项下的劳务收支.平衡项目是对自主性交易出现缺口或差额时进行的弥补性交易的记录,以及为最终正式帐面平衡所进行会计调整的记录,其作用在于最终实现国际收支平衡表中外汇收入与外汇支出相等,达成帐面上的平衡.记帐规则记帐规则:国际收支帐户运用的是复式记帐法,即每笔交易都是由两笔价值相等,方向相反的帐目表示.根据复式记帐的惯例,不论是对于实际资源还是金融资产,借方表示经济体资产(资源)持有量的增加,贷方表示资产(资源)持有量的减少.国际收支帐户可分为两大类:经常帐户,资本与金融帐户.记入借方的帐目包括:反映进口实际资源的经常项目;反映资产增加或负债减少的金融项目. 记入贷方的帐目包括:表示出口实际资源的经常项目;反映资产减少或负债增加的金融项目. 更具体来说:进口商品属于借方项目,出口商品属于贷方项目;非居民为本国居民提供服务或从本国取得收入属于借方项目,本国居民为非居民提供服务或从外国取得收入属于贷方项目;本国居民对非居民的单方转移属于借方项目,本国居民收到国外的单方转移属于贷方项目;本国居民获得外国资产属于借方项目,外国居民获得本国资产或对本国投资属于贷方项目;本国居民偿还非居民债务属于借方项目,非居民偿还本国居民债务属于贷方项目;官方储备增加属于借方项目,官方储备减少属于贷方项目.经常帐户―经常项目经常帐户是指对实际资源在国际间的流动行为进行记录的帐户,包括四个项目:(1)货物(goods):包括一般商品,用于加工的货物,货物修理,各种运输工具在港口购买的货物和非货币黄金.在处理上,货物的出口和进口应在货物的所有权从一居民转移到另一居民时记录下来.一般来说,货物按边界离岸价(free of board,简称FOB)计价.(2)服务(services):服务是经常项目的第二大项目,包括运输,旅游以及在国际贸易中越来越重要的其他项目(通讯,金融和计算机服务,专用权征用和特许以及其他商业服务).(3)收入(income):包括居民和非居民之间进行的两大交易,一是支付给非居民工人(如季节性的短期工人)的报酬,二是投资收入项下有关对外金融资产和负债的收入和支出(主要是有关直接投资,证券投资和其他投资的收入和支出以及储备资产的收入,最常见的投资收入是股本收入――红利和债务收入――利息.(4)经常转移(current transfer):当一计价实体的居民实体向另一非居民实体无偿提供了实际资源或金融产品时,按照复式记帐原理,需要在另一方进行抵消性记录以达到平衡,也就是需要建立转移帐户作为平衡项目.包括固定资产所有权的资产转移;同固定资产收买或放弃相联系的或以其为条件的资产转移;债权人不索取任何回报而取消的债务.资本与金融项目资本与金融帐户是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的帐户,包括资本帐户和金融帐户.(1)资本帐户:包括资本转移和非生产,非金融资产的收买或放弃.非生产,非金融资产的收买或放弃是指各种无形资产如专利,版权,商标,经销权以及租赁和其他可转让合同的交易.(2)金融帐户:包括一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易.可以分为直接投资,证券投资,其他投资,储备资产四类.金融帐户的各个项目并不按借贷方总额来记录,而是按净额来记入相应的借方和贷方.直接投资(direct investment):主要特征是投资者对另一经济体的企业拥有永久权益,对企业的经营管理施加着相当大的影响.可以采取在国外直接建立分支企业的形式,也可以采用购买国外企业10%以上的股票的形式.证券投资(portfolio investment):主要对象是股票证券和债务证券.对于债券而言,可以细分为期限在一年以上的中长期债券,货币市场工具和其他派生金融工具.其他投资(other investment):这是一个剩余项目,包括所有直接投资,证券投资或储备资产未包括的金融交易.储备资产(reserve assets):包括货币当局可随时动用并控制在手的外部资产,可以分为货币黄金,特别提款权,在基金组织的储备头寸,外汇资产(包括货币,存款和有价证券)和其他债权.净误差与遗漏由于不同帐户的统计资料来源不一,记录时间不同以及一些人为因素(如虚报出口)等原因,会造成结帐时出现净的借方或贷方余额,这是就需要人为设立一个抵消帐户,数目与上述余额相等而方向相反. 如果借方总额大于贷方总额,其差额记入项目的贷方;反之,记入项目的借方. 其他概念国民收入:是反映一国一定时期(通常为一年)投入的生产资源所产出的最终产品和服务的市场价值或由此形成的收入的一个数量指标.国民收入是一个流量概念.国内生产总值(gross domestic products,GDP):是以一国领土为标准,指的是在一定时期内一国境内生产的产品与服务总值.国民生产总值(gross national products,GNP):是以一国居民为标准,指的是在一定时期内一国居民生产的产品与服务总值.一般主要采用GNP概念.封闭条件下的国民收入帐户在封闭条件下,全部产品或服务都是由本国居民在本国领土上生产出来的.从产品的最终支出角度看,可以分为:私人消费(C),私人投资(I),政府支出(G);从收入来源角度看,可以分为私人消费(C),私人储蓄(SP),政府税收(T).C+I+G=Y=C+ SP+T→I= SP +(T-G)T-G=Sg(政府储蓄)总支出中未被用于私人消费和政府购买的部分――国民储蓄(S),它是由私人储蓄和政府储蓄两部分构成的.在封闭条件下,I=S.开放条件下的国民收入帐户在开放条件下,X代表进口,M代表出口,开放经济的国民收入等式为:Y=C+I+G+X-M产品和服务的出口与进口之间的差额称为贸易帐户余额(或净出口),记为TB,TB=X-M在很多国家,贸易帐户余额在国民收入中所占比重相当大,并且,在经济增长过程中,贸易帐户余额对国民收入增长率的贡献非常突出.进出口贸易是体现经济开放性的重要指标,出口占国民收入或者进出口总额占国民收入的比重是衡量一国经济开放程度的重要指标.GNP=GDP+NFP,NFP指本国从外国取得的净要素收入,包括付给工人的净报酬,净投资收入(直接投资与间接投资).CA=TB+NFP,CA称为经常帐户余额(current account balance)经常帐户的宏观经济分析当NFP=0时,CA=X-MC,I,G构成国内居民的总支出,称为国内吸收(domestic absorption),用A表示,即:A=C+I+G经常帐户是国民收入与国内吸收的差额,即:CA=Y-A.在开放条件下,一国的国民收入与国内支出可以不必相等.当CA>0时,称为贸易顺差;当CA<0时,称为贸易逆差,此时必须进口外国产品与服务来满足国内支出需求.CA反映国民收入与国内吸收之间的关系.国际投资头寸(international investment position,简称IIP),是指一国某一时点上对世界其它地方的资产与负债的概念.净国际投资头寸(net international investment position,简称NIIP),一国对外资产与负债相抵后的净值.一国某一时期内的经常帐户余额,会形成新的净国外资产或负债,造成本期的净国际投资头寸相对于上期发生的变化,即:CA=NIP-NIP-1.国际投资头寸综合反映了一国在海外的资产负债情况,经常帐户顺差造成一国国际投资头寸增加,逆差则导致国际投资头寸减少.CA=S-I,表明在开放条件下,一国投资与储蓄不必相等,当SI时,可以通过净出口带来的资本流出而形成海外资产.资本往往从经常帐户赢余国家流向赤字国家.§3 国际收支的失衡与调节国际收支失衡的原因经济发展的不平衡造成周期性失衡:在各国的经济增长过程中,由于经济制度,经济政策等原因会引发周期性经济波动,导致国际收支恶化.国际分工格局变化造成结构性失衡:一国的产业结构与国际分工结构失调,无法适应国际市场的需求,会引起该国的国际收支的失衡.货币价值的变动造成货币性失衡:当一国出现通货膨胀,物价上涨,短期内出口商品的价格没有竞争力,导致国际收支恶化,当一国出现通货紧缩,物价下降,短期内出口商品具有价格优势,国际收支顺差.国民收入的变动造成收入性失衡:当一国的国内和国外的政治和经济发生重大变化,引起国民收入的变动,也成为影响国际收支不平衡的重要因素.季节性和偶然性失衡:季节性变化对进出口产生影响;偶然性的短期灾害也影响进出口,但往往是暂时的.投机性失衡:在短期资本流动中,不稳定的投机和资本外逃也是造成国际收支失衡的重要原因.投机性资本流动是指利用利率差别与预期的汇率变动牟利的资本流动,取决于利率或汇率变动空间.国际收支失衡的调节方法商品调节.采取对出口商品给予补贴用优惠利率刺激出口等奖出限入的措施来改善国际收支逆差.实施金融政策.以调节利率或汇率的办法来平衡国际收支.当国际收支出现逆差,就利用提高再贴现率或使货币贬值来刺激出口,当国际收支出现顺差,则降低再贴现率或使货币升值以增加进口.实施财政政策.即以扩大和缩小财政开支或调节税率的办法来进行国际收支调节的政策措施.一般是采取增税减支来扭转国际收支逆差,采取减税增支来调节国际收支顺差.利用国际贷款.利用国际贷款来及时灵活地融通资金是最普遍使用的措施.直接管制.国家以行政命令的方式直接干预国际收支,包括外汇管制和外贸管制.进度提示2Chapter1 国际收支Chapter2 外汇与汇率Chapter3 外汇市场与外汇交易Chapter4 外汇风险管理Chapter5 外汇管制Chapter6 国际储备Chapter7 国际金融市场Chapter8 国际资本流动与国际债务Chapter9 对外贸易融资Chapter10 国际货币体系Chapter11 国际金融组织Chapter12 国际结算Chapter2 外汇与汇率教学目的掌握外汇和汇率的概念掌握汇率的分类,标价方法掌握影响汇率变动的因素掌握外汇风险的防范方法了解汇率的决定因素和汇率制度了解汇率变动对经济的影响§1 外汇与汇率外汇(foreign exchange):指以外国货币表示的并可用于国际结算的信用票据,支付凭证,有价证券以及外汇现钞.动态的外汇:是国际汇兑的简称,就是把一个国家的货币兑换成另外一个国家的货币,借以清偿国际间债权,债务关系的一种专门性的经营活动.静态的外汇:是一种以外币表示的支付手段,用于国际间的结算.是常用概念.《中华人民共和国外汇管理条例》规定的外汇内容1,外国货币:包括钞票,铸币等;2,外币有价证券:包括政府公债,国库券,公司债权,股票,息票等;3,外汇支付凭证:包括票据,银行存款凭证,邮政储蓄凭证;4,其他货币资金.外币支付凭证,信用凭证构成外汇的条件外币支付凭证或信用凭证构成外汇.必须具备三个要素1.外汇必须是外币表示的国外资产,而用本国货币表示的信用工具和有价证券是不能视为外汇的;2.外汇必须是在国外能得到补偿的债权,而空头支票和拒付的汇票不能视为外汇;3.外汇必须是能兑换成其他支付手段的外币资产,亦即可兑换货币表示的支付手段,而不可兑换货币表示的支付手段是不能视为外汇的.由以上的分析可知,外汇与外币不是同一概念,外汇包含可兑换的外币,同时还包括外币表示的支付凭证和信用凭证.而且并不是所有的外币都是外汇,只有可兑换的外币才能构成外汇. 国外货币代码THB泰珠KRW韩国元新加坡元SUR俄罗斯卢布PHP菲律宾比索NZD新西兰元MYR马来西亚林吉特IDR印尼盾ESP西班牙比塞塔PIE葡萄牙埃斯库多NLG荷兰盾LUF卢森堡法郎ITL意大利里拉IEP爱尔兰磅BEF比利时法郎FIM芬兰马克A TS奥地利先令HKD港币AUD澳大利亚元CAD加拿大元CHF瑞士法郎GBP英镑EUR欧元JPY日元美元RMB人民币货币符号货币名称货币符号货币名称外汇汇率外汇汇率(foreign exchange rate)----又称汇价,或称外汇行市,是两国货币折算的比率,或者说是一国货币以另一国货币表示的价格.外汇是一种特殊的商品,汇率就是这种特殊商品的价格.汇率具有双向表示的特点.◎一国货币对各种货币都有汇率.◎汇率有直接和间接两种标价方法.◎汇率制度大体有固定汇率制和浮动汇率制.外汇汇率的标价方法1直接标价法(direct quotation):又称应付标价法.它是指以一定单位的(1或100等)外国货币作为标准,折成若干单位的本国货币的标价方法.如某日国家外汇管理局公布的外汇牌价:HKD100=RMB106.06USD100=RMB827.75◎直接标价法表示买入一定单位的外币要支付多少本币,或卖出一定单位的外币应该收多少本币.◎使用直接标价法,汇率变动的数字大小与本币币值高低反方向,与外币币值高低同正向.若本币数额增加,则表明外币升值,本币贬值.◎目前除英国,美国,欧盟以外,世界上大多数国家都采取直接标价法.外汇汇率的标价方法2间接标价法(indirect quotation):又称应收标价法,它是以一定单位的(1或100等)本国货币为标准,折成若干外国货币的标价方法.◎使用间接标价法,汇率变动的数字大小与本币币值高低同方向,与外币币值高低反方向.若外币数增加,则表示本币升值,外币贬值.◎能够采取间接标价法的国家,都正在或曾经在国际政治及经济舞台上占有统治地位,其货币都曾经是最主要的国际货币.英国一直采用此法,美国除对英镑,欧元采用直接标价法外,均采用间接标价法.美元标价法(U.S.dollar quotation):指以美元为标准来表示各国货币的方法,美元是基准货币,其他货币是报价货币.◎美元标价法已成为现实.◎非美元之间的汇率通常通过各自对美元的汇率进行套算.外汇汇率种类官方汇率;市场汇率按外汇决定方式开盘汇率;收盘汇率按市场或银行营业时间即期汇率;远期汇率按外汇交割期限电汇汇率;信汇汇率;票汇汇率按外汇交易支付通知方式买入汇率;卖出汇率按银行买卖外汇固定汇率;浮动汇率按汇率制度基本汇率;套算汇率按汇率制定方法外汇汇率种类――按确定汇率的方法划分基本汇率(basic rate):指本国货币与关键货币对比制定出来的汇率.一国的基本汇率一般不对外公布,只是作为一种内部掌握起主导作用的汇率.一般以本币与美元的汇率作为基本汇率. 关键货币(key currency):指在国际贸易或国际收支中使用最多,在各国外汇储备中所占比重最大,自由兑换性最强,汇率行情最为稳定,事实上普遍为各国所接受的货币.一般以美元作为关键货币.套算汇率(cross rate):也称交叉汇率,指根据基本汇率套算出来的本币与其他国家货币的汇率.或者说,两国间的汇率是通过各自与第三方货币的汇率间接计算出来的.使用的参照货币由本国决定,不对外公布.我国外汇市场上公布对美元,欧元,日元和港币的基准汇率,对其他货币的汇率都是套算出来的.外汇汇率种类――按银行买入外汇的价格划分买入汇率(buying rate):又称买入价,指银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率.在直接标价法下,较低的汇率是买入价;在间接标价法下,较高的价格是买入价.卖出汇率(selling rate):又称卖出价,指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率.在直接标价法下,较高的价格是卖出价;在间接标价法下,较低的价格是卖出价.买入,卖出都是从银行的角度来看的,二者之间的差价是银行买卖外汇的收益.直接标价法下,前买后买,买低卖高;在间接标价法下,前卖后买,卖低买高.中间汇率(middle rate):指银行买入价和卖出价的平均数.中间汇率一般不挂牌公布.套算汇率一般用中间汇率计算.现钞汇率(bank notes rate):指银行收兑外汇现钞时所使用的汇率.国家一般不允许外币在本国流通,存在换汇的问题,银行也存在对外币现钞的保管,运送,保险等费用,这部分费用银行要在购买价格中予以扣除.所以,银行买入外汇现钞的汇率要低于外汇买入汇率.但是,现钞卖出汇率与现汇卖出汇率相同.我国使用的是直接标价法,某日外汇牌价示例:基准价卖出价现钞买入价现汇买入价汇买,汇卖中间价币种827.66828.9821.45826.42。
