普通股的价值决定概述

普通股的基本特征和主要种类普通股是一种股份，代表了一家公司的所有权益。

它的价值随着股价的波动而变动，可以在证券市场上交易。

普通股由公司发行，股东享有公司盈利的权利和参与公司重大事项决策的权利。

本文将介绍普通股的基本特征和主要种类。

一、基本特征1. 所有权普通股的股东是公司的合法所有者，享有公司所有产业和财产的权利。

这意味着，公司的财务和经营决策必须考虑和尊重股东的权益。

2. 投票权普通股所有者也享有在公司重大决策中参与投票的权利。

这些决策可能包括改变公司章程、选择董事会成员、采购或出售公司资产等。

3. 盈利权普通股的持有者参与公司盈利的权利。

这意味着，在公司获利时，可获得股息分红或股票价值上涨。

但如果公司蒙受亏损，则会影响股票的价值和回报。

4. 无偿换股权普通股通常可以配售无偿认购权，股东可以利用这种权利在规定的时间内购买更多的股票，从而增加其投资回报。

5. 流通性普通股在证券市场上是可流通和可交易的，因此拥有普通股的股东可以随时将其出售。

但公司章程中可能会规定股东不能在某些时间内出售股份。

6. 可变性普通股的价值随着市场供求情况、公司财务状况和市场预期等因素而不断变化。

所以普通股是一种相对高风险但同时也可能带来相对高回报的资产。

二、主要种类1. 蓝筹股蓝筹股是大市值公司的股票，通常涉及多个行业。

它们通常是已证明业绩稳定的公司，并且向投资者回报稳定。

2. 高增长股高增长股是还处于成长状态或刚刚进入成长时期的公司的股票。

尽管高增长股通常受到市场波动和需求变动的影响，但是这些公司具有很大的增长潜力，并被认为是一种对资本增值的潜在机会。

3. 分红股分红股是为投资者提供稳定股息的股票。

这些公司通常是行业领导者或成长潜力稳定的公司，而非追求高增长的公司。

4. 价值股价值股是通常被低估的公司的股票。

这些公司通常有优秀的基本面，但市场却没有充分反映。

价值股投资者希望市场回应这些公司的真实价值。

5. 转型股转型股是一种由低增长率到高增长率转变的公司股票。

股票的价值与价格一、股票的价值（一）股票的票面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额。

该种股票被称为有面额股票。

如果以面值作为发行价，称为平价发行，此时公司发行股票募集的资金等于股本的总和，也等于面值总和。

发行价值高于面值称为溢价发行，募集的资金中等于面值总和的部分计入资本账户，以超过股票票面金额的发行价值发行股份所得的溢价款列为公司资本公积金。

（二）股票的账面价值股票的账面价值又称股票净值或每股净资产，在没有优先股的条件下，每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。

但是通常情况下，并不等于股票价格。

（三）股票的清算价值＜账面价值股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。

（四）股票的内在价值股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值。

二、股票的价格（一）股票的理论价格股票的理论价格二预期股息的贴现价值之和，例如零增长模型。

（二）股票的市场价格股票的市场价值一般是指股票在二级市场上交易的价格。

股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。

(三)影响股票价格的因素供求矢系是最直接的影响因素。

根本因素：预期。

三、影响股票价格的基本因素自下而上的分析：公司经营状况、行业分析、宏观分析。

(一)公司经营状况股份公司的经营现状和未来发展是股票价格的基石。

1 •公司治理水平和管理层质量。

其重点在于监督和制衡。

2•公司竞争力。

最常用的公司竞争力分析框架是所谓的SWOT分析，它提出了4个考察维度，即公司经营中存在的优势、劣势、机会与威胁。

3・财务状况。

(1)盈利性衡量盈利性最常用的指标是每股收益和净资产收益率。

稳定持久的主营业务利润比其他一次性或偶然性的收入更值得投资者重视。

(2)安全性指公司偿债能力和破产风险的高低。

主要比率：杠杆比率、债务担保比率、长期债务比率、短期财务比率等。

(3)流动性指公司资金链状况。

衡量财务流动性状况需要从资产负债整体考量，最常用的指标包括流动比率、速动比率、应收账款平均回收期、销售周转率等。

第二节普通股价值评估一、普通股价值的评估方法（一）含义：普通股价值是指普通股预期能够提供的所有未来现金流量的现值。

（二）股票估值的基本模型1.有限期持有——类似于债券价值计算有限期持有，未来准备出售2.无限期持有现金流入只有股利收入（1）零增长股票（2）固定增长股V=D1/（1+r s）+D1（1+g）/（1+r s）2+D1（1+g）2/（1+r s）3+……+D1（1+g）n-1/（1+r s）nLimＶ＝［D1/（1+r s）］／［１-（1+g）／（1+r s）]∴V＝D1／（r s-g）=D0×（1+g）／（r s-g）【注意】①公式的通用性必须同时满足三条：1）现金流是逐年稳定增长2）无穷期限3）r s>g②区分D1和D0D1在估值时点的下一个时点，D0和估值时点在同一点。

③r S的确定：资本资产定价模型④g的确定若：固定股利支付率政策，g=净利润增长率。

若：不发股票、经营效率、财务政策不变，g=可持续增长率（3）非固定增长股计算方法-分段计算。

【教材例6-10】一个投资人持有ABC公司的股票，投资必要报酬率为15%。

预计ABC公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。

在此以后转为正常增长，增长率为12%。

公司最近支付的股利是2元。

现计算该公司股票的价值。

1~3年的股利收入现值=2.4×（P/F，15%，1）+2.88×（P/F，15%，2）+3.456×（P/F，15%，3）=6.537（元）4~ 年的股利收入现值=D4/（R s-g）×（P/F，15%，3）=84.831（元）P0=6.537+84.831=91.37（元）（三）决策原则若股票价值高于市价（购买价格），该股票值得购买。

【例题•单选题】现有两只股票，A股票的市价为15元，B股票的市价为7元，某投资人经过测算得出A股票的价值为12元，B股票的价值为8元，则下列表达正确的是（）。

如何评估股票的价值股票是金融市场中最受欢迎的投资品种之一，对于投资者而言，如何评估一只股票是否具有投资价值是非常关键的。

本文将从多个角度介绍如何评估股票的价值。

一、基本面分析基本面分析是评估股票价值的最基本方法之一。

基本面包括公司财务数据、经营指标、行业发展状况等。

投资者可以通过分析公司的盈利能力、偿债能力、资产负债状况等财务数据，来评估一家公司的健康程度。

此外，还可以通过分析公司的营收、净利润、毛利率、净资产收益率等经营指标，来了解公司的盈利水平和运营效率。

行业发展状况也是考虑一家公司价值的重要因素，如果所处行业景气度高，公司的成长性会更好。

二、股票估值方法股票估值方法包括P/E比、P/B比、PEG比等。

其中，P/E比是最常见的一种方法，它指的是市盈率，即股价与每股收益的比值，其计算公式为：市盈率=股价/每股收益。

一般而言，市盈率越低，投资价值越高。

但是，需要注意的是，不同行业、不同公司的市盈率也会有所差异，投资者需要对行业和公司进行比较再做决策。

三、技术分析技术分析是一种研究股票价格走势的方法，通过分析价格图形、交易量等数据，来预测未来股价走势。

技术分析包括趋势分析、形态分析、量价分析等。

其中，趋势分析是最基本的一种方法，它可以反映市场的主要方向和走势变化，有助于判断股价是处于上涨还是下跌状态。

四、风险评估风险评估是评估股票价值的重要组成部分，包括市场风险、行业风险、公司风险等。

市场风险指的是市场整体风险，通常反映在指数上，如上证指数、深证成指等。

行业风险指的是所处行业的风险，如果所处行业处于萎靡状态或者存在政策风险，公司投资价值会受到影响。

公司风险指的是公司本身的风险，如破产、财务丑闻等，会使公司的股价暴跌，投资者需要及时减仓或者抛售。

五、估值误差估值误差是指股票估值结果与实际价值存在偏差的情况，其中包括估值过高或者过低。

估值过高意味着投资者可能买入了一只高估的股票，而估值过低则意味着股票可能被低估了。

第4章普通股的价值值得提醒的是，财务专家常常有其职业性的麻烦。

譬如说，酒宴晚会之际，人人都来热切地向其论道自己大把赚钱的技能，令其应接不暇。

说起这类麻烦，倒是股市下挫反成幸事，因为这样的时刻这类麻烦自然会休眠无踪了。

也许我们这是夸大了股票交易的风险，但的确没有什么简单妙法能够确保非凡的投资业绩。

稍后，本书将展示证券价格的变化本质上的不可预测性；并将说明这正是市场规范运作的必然结果。

因此，本章利用现值的概念来讨论股票的定价。

我们并非传授成功投资的秘诀，而只是相信这种观念可以帮助读者理解为什么有的投资机会定价会高于别的投资。

那么，学习这部分的内容还有什么必要呢?如果我们想了解某个公司股票的价格，为什么我们不可以去查看报纸中的股价信息呢?遗憾的是，有时候这并不可行。

譬如说，作为一家成功企业的创建者，目前你拥有该企业的全部股份，但是你在考虑企业上市问题，想将手中的股份卖给其他投资者，此时，你和你的顾问班子就要估算出股票的出售价格。

又譬如说，伟业实业公司要将自己旗下的一个连接器部门出售给别的公司，它就需要评估这个部门的市场价值。

企业经营者需要掌握股票的定价机制，还有一个更深层次的原因。

我们已经说明，一切从股东利益出发的企业应该选取能够增加公司股份价值的投资，但要做到这一点，就必须先搞清楚什么才是股票价值的决定因素。

本章首先简单考察一下股票的交易，然后解释股票定价的基本原理。

我们将考察成长股票与绩优股票之间的根本区别，讲述每股收益与市盈率的意义。

最后，我们将讨论经理层或投资者在评估整个企业的价值时可能遇到的一些特殊问题。

在展开讨论之前，有一点还请读者注意：我们都知道股票交易有风险，有的股票风险较高，有的风险较小.因此，除非某种股票的期望收益与其风险水平相称，投资者就不会对其进行投资。

不过，本章我们基本上并不涉及风险与期望收益间的关系，本书第7章开始将更为精细地处理风险问题。

4.1 普通股的交易通用电气(GE)的股票多达99亿股，最近的统计显示，这些股票大约为210万股东所拥有。