欧美央行抵押品制度与中国实践

从美国次级抵押贷款危机看我国金融市场开放论文关键词:次级抵押贷款风险传导金融市场开放论文摘要:2007年7月,美国暴发了次级抵押贷款危机,受危机阻碍,许多国家和地域的股票市场持续性下跌。

为补充市场流动性,避免危机升级,美国等国家的中央银行多次向本国的金融市场注入巨额资金。

尽管许多国家和地域的金融市场受次连累显现危机,但我国的金融市场却整体维持健康稳固。

为说明这一现象,文章第一考察了美国次级抵押贷款危机的成因和风险传导,然后对我国金融市场在这次危机中的表现进行分析,最后就我国如何推动金融市场开放进行了探讨。

一、前言2007年7月,由于次级抵押贷款的违约率爬升,美国暴发了次级抵押贷款危机。

受危机阻碍,美国、日本、欧盟和全世界许多国家和地域的股票市场显现了持续性下跌,2007年7月17日~2007年8月17日,美国证交所指数、东京日经指数和法国巴黎CAC40指数别离下跌了%、%和%,德国、英国、加拿大、澳大利亚、印尼、马来西亚、韩国和菲律宾的股票市场指数也显现了8%～23%的跌幅。

为减缓紧张局面,美国等发达国家一改东南亚金融危机期间指责亚洲国家中央银行干与市场的态度,从2007年8月9日开始通过中央银行多次向本国的金融市场注入了巨额资金,截止2007年8月31日,注资总额已达8 亿美元。

尽管许多国家和地域的金融市场受此连累显现了严峻危机,但我国的股票市场和信贷市场仍然持续增加,整体维持了健康稳固。

中外金融市场在美国次级抵押贷款危机中的不同表现引发了人们的关注。

有人以为资本管制是我国金融市场在这次危机中表现良好的要紧缘故,因此呼吁中国应该长期坚持这一政策。

但依照中国加入WTO 时的协议规定,中国将最终全面开放国内金融市场,因此,我国必需慎重考虑如何进行金融制度改革,从而保证我国金融市场开放不仅能增进国民经济的进展,还能巩固和增强我国的金融平安。

二、美国次级抵押危机成因与风险传导1.次级抵押贷款。

次级抵押贷款是美国的贷款机构发放的一种衡宇抵押贷款,与之相对的还有优质抵押贷款和ALT—A抵押贷款。

封面作者：ZHANGJIAN仅供个人学习，勿做商业用途中央银行抵押品制度框架相关问题研究-金融银行论文中央银行抵押品制度框架相关问题研究颜蕾（中国人民银行海口中心支行，海南海口570105）摘要：金融危机以来，发达经济体中央银行广泛使用抵押品政策以支持其非常规货币政策的实施，合格抵押品范围随之不断扩大。

本文研究主要国家中央银行抵押品政策的主要内容及其最新变化，在分析抵押品政策内涵基础上，结合人民银行抵押品管理现状，对抵押品制度实施过程存在的问题进行剖析，从完善质押再贷款流程、健全内部评级体系等方面提出完善我国中央银行抵押品制度的措施建议。

关键词：中央银行；抵押品；制度框架中图分类号：F822文献标识码：A文章编号:1003－9031（2016）05－0045－05DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2016.05.08收稿日期：2016-02-01作者简介：颜蕾（1983-），女，海南海口人，现供职于中国人民银行海口中心支行。

2008年金融危机以来，中央银行在非常规货币政策操作过程中，比以往常规政策操作时期更频繁地要求交易对手提供直接交易或偿债的担保资产，抵押品制度因此被更加广泛地使用。

2014年，中国人民银行根据经济金融形势发展需要，试点开展常备借贷便利操作，并首次出台《中国人民银行再贷款与常备借贷便利抵押品管理指引》（以下简称《指引》）。

因此，随着货币政策操作中抵押品规模和种类不断增长更新，建立健全有关中央银行抵押品的评估、操作和管理等内容的整套框架，是发达和新兴经济体中央银行货币政策操作体系的重要组成内容。

一、国外中央银行抵押品政策实践2008年全球金融危机以来，美联储、欧洲央行等世界主要中央银行为解决本国市场融资性功能退化问题，纷纷采取量化宽松货币政策，调整抵押品政策，扩大合格抵押品范围，为此类干预方式提供了重要支撑。

纵观世界主要中央银行抵押品实践，抵押品资产在近年中央银行资产负债表中的规模和所占比重稳步提高，抵押品种类也不断丰富。

美国住房抵押贷款体系及其对中国的借鉴意义(2008-08-02 23:09:53)转载/s/blog_591a68ad0100a6oy.html美国住房抵押贷款体系及其对中国的借鉴意义前言：这段时间房利美和房地美受到很多关注，因此就把自己四年前写的一篇旧文给翻了出来，虽然其中的数据都很陈旧了，但是其中的很多结论仍然适用，至少可以使自己对房地美和房利美的前世今生有一个比较全面和系统的认识。

房地美和房利美作为美国众多的政府支持企业（GSE）之一，可能也是最为著名的两家GSE，而且其董事还受到美国政府强有力的控制，所以原来对美国政府是否会出面救助两家公司的顾虑根本就是不必要，对于所谓外汇储备中有4000多亿美元的两房债券的担忧也是大可不必的。

因为，这不仅仅是关系美国老百姓住房的问题，也是关涉美国所有其他GSE地位和信誉的问题。

美国的金融体系非常发达，经过长期的发展和不断完善，形成了一个完善而高效的资本市场体系，几乎能满足所有的融资需求。

作为最重要财富形式的住房，自上世纪30年代以后，在美国政府及金融机构的推动下，也逐渐形成了一个专门为其提供融资的住房金融体系－－住房抵押贷款体系。

与股票和债券相似，美国住房抵押贷款也有自己的一级市场和二级市场。

美国住房抵押贷款的一级市场根据主体功能区分，美国住房抵押贷款以及市场的参与者有三类：①融资活动的供给方，即贷款人；②融资活动的需求方，即借款人；③融资活动的中介方，主要是担保人。

借款人基本上就是需要买房的居民和家庭，这里主要介绍一下贷款人和担保人。

1、美国住房抵押贷款的贷款人在美国，存在着许许多多各式各样的金融机构，从目前来看，提供住房抵押贷款服务的金融机构主要有如下几种：·储蓄和贷款协会（Saving and Loan Association，S&Ls）S&Ls历来是美国最大的抵押贷款者，因为其主要资金来源是储蓄帐户（相当于我们的定期存款）和储蓄证书，相对比较稳定，所以S&Ls可以把贷款集中于期限较长的住房抵押贷款。

论美国反向抵押贷款制度及中国的借鉴摘要：反向抵押贷款是在不影响老年人对房屋居住的前提下，以房屋作担保，将住房资产提前变现，以改善老年人晚年生活的一种“以房养老”金融产品。

本文以美国反向抵押贷款为例，从法律的角度探索了如何构建我国反向抵押贷款制度。

文章介绍了反向抵押贷款的特点，分析了反向抵押贷款在美国的发展模式，研究了反向抵押贷款在美国的发展制约因素，最后对比美国的相关制度，从反向抵押贷款的基本模式、制度设计等方面提出了构建我国反向抵押贷款的立法建议。

关键词：反向抵押贷款；金融产品；发展模式；反向抵押贷款（reverse mortgage），是专为老年人设计的一种金融理财方式，指符合一定年龄要求（一般为退休年龄）的老年人以其拥有房屋所有权的房产作担保，向贷款机构申请反向抵押贷款，贷款机构预估房屋未来的变现价值，扣除相关费用后将剩余变现价值以约定的方式支付给老年借款人的一种特殊抵押贷款方式。

该制度允许借款人继续在房子里居住，直到永久搬离房屋或者去世时为止。

与传统抵押贷款相比，反向抵押贷款的“反向”性体现在三个方面：第一，传统的房屋抵押贷款，贷款机构在贷款开始时一次性支付全部贷款；而反向抵押贷款中，贷款机构在约定的合同履行期满时支付完申请的贷款总额。

第二，传统抵押贷款合同签订后，借款人需要定期还贷，资金由借款人向贷款机构回流；而反向抵押贷款中，借款人在合同履行期间不需要还贷，资金一直由贷款机构流向借款人，直到合同履行结束时，借款人通过约定方式一次性还贷。

第三，传统抵押贷款中，贷款余额因借款人的定期归还随着时间的推移逐渐减少；而反向抵押贷款中，借款人需归还的贷款随着时间的增加稳定增长。

由此，这种专为老年人设计的贷款方式被形象地称为“反向抵押贷款”。

1反向抵押贷款能有效解决退休老人房产富有，现金拮据的窘困局面（house rich, cash poor），提高老年人生活质量，减小家庭、国家的财政压力。

目前我国大陆地区、香港地区及台湾地区均在探索相关制度。

信贷资产作为抵押品在欧元体系中的应用摘要：近年来，信贷资产在欧元体系货币政策操作接受的抵押品中所占比重不断提高，利用信贷资产作为抵押品的程序和技术已成为欧元区货币政策框架中的重要组成部分。

相比市场化资产，信贷资产作为抵押品程序更加繁琐。

本文对信贷资产作为抵押品在欧元体系的实践进行了较全面的分析，对银团贷款作为抵押品也进行了探讨。

关键词：信贷资产抵押品货币政策欧元体系一、引言《欧洲中央银行体系和欧洲中央银行议定书》第18.1款规定，所有欧元体系的流动性操作，如主导再融资和长期再融资，必须以“足够的抵押品”为基础。

“足够的抵押品”有两重含义，一是抵押品必须保证欧元体系免受信用风险带来的损失，二是必须有足够多的潜在抵押品，以保证货币政策的有效实施。

在主要央行中，欧元体系合格抵押品包括的资产种类较多，主要原因一是需要大量的交易对手，二是欧洲各地金融市场尚未实现完全一体化，三是银行商业模式之间存在差异。

欧元体系合格抵押品分为两类，市场化资产（证券）和非市场化资产。

2007年，欧元体系首次将信贷资产（Credit Claim，即银行贷款）纳入合格抵押品单一名单，列入非市场化资产类别。

之后，信贷资产作为抵押品在欧元体系中的使用持续增长。

信贷资产的特点是高度客户化和离散化，缺乏统一的结构。

和市场化资产相比，信贷资产作为抵押品成本较高，主要是因为对转移的法律要求、债务人信用评级的缺乏、央行的操作要求，以及缺少市场化资产的自动抵押程序。

本文将就信贷资产作为抵押品在欧元体系的应用进行全面探讨。

第二部分介绍了信贷资产在欧元区的重要地位，然后对信贷资产作为抵押品带来的法律和操作方面的问题进行了分析，总结了中央银行在这方面的一些进展，并介绍了公共和私人部门在这方面的努力，并探讨了银团贷款作为抵押品的问题。

二、信贷资产在欧元区的重要性从两方面可以看出信贷资产在欧元区的重要性，一是非金融企业（NFC）的融资结构，二是信贷资产在欧元体系合格抵押品中所占的比例。

欧美国债市场做市商制度分析与比较引言国债市场是国家经济体系中非常重要的组成部分，它提供了政府借贷的渠道，并且在金融市场中起到了稳定经济的作用。

欧美国债市场作为全球最大的国债市场之一，其做市商制度在市场运作中起到了关键作用。

本文将从欧美两个国家的角度，对欧美国债市场的做市商制度进行分析与比较。

一、欧洲国债市场的做市商制度欧洲国债市场的做市商制度主要由欧洲央行（ECB）和各国中央银行来管理。

欧洲央行在欧元区的国内和国际债券市场上充当做市商的角色，其目标是确保市场的流动性和稳定运转。

1. 欧洲央行的做市商功能作为欧洲央行的核心职能之一，欧洲央行在欧洲国债市场中扮演着重要的做市商角色。

欧洲央行通过参与国内和国际债券市场，提供流动性，同时也负责市场的稳定运转。

欧洲央行的做市商功能主要包括以下几个方面：•提供流动性支持：欧洲央行通过出售和购买债券来调节市场的流动性。

在市场缺乏流动性时，欧洲央行会提供足够的流动性支持，以保证市场的正常运转。

•市场监控与干预：欧洲央行会定期监控债券市场的运行情况，并在必要时进行干预。

例如，在市场出现异常波动或风险加剧时，欧洲央行可以通过购买或出售债券来平衡市场供需，以维持市场的稳定。

•提供定价参考：欧洲央行参与债券市场的交易活动，也为市场参与者提供了定价的参考。

欧洲央行的交易行为可以作为市场参与者进行交易决策的依据。

2. 各国中央银行的角色除了欧洲央行，各个欧元区国家的中央银行也在本国的国债市场中发挥着重要的做市商角色。

他们负责各自国家债券市场的流动性管理和市场监控，以确保市场的正常运转。

各国中央银行与欧洲央行保持密切的合作和协调，形成了一个统一的国债市场。

二、美国国债市场的做市商制度美国国债市场的做市商制度相对于欧洲国债市场来说更加多样化和市场化。

美国国债市场主要通过经纪商和投资银行来提供流动性和市场参与。

以下是美国国债市场的主要做市商制度：1. 经纪商的作用在美国国债市场中，经纪商是市场的中介机构，通过提供买卖双方的撮合交易来维持市场的流动性。

报道指欧央行将接受低评级抵押品促银行放贷据路透社报道，欧洲央行将出台措施鼓励银行加大对企业贷款以振兴欧洲经济，可接受较低评级的资产支持证券作为银行获得贷款的抵押品。

欧洲央行这一做法可鼓励银行创造更多这类证券，为企业提供新的信贷来源。

银行可将贷款打包出售，为增发贷款释放资金、从通常不直接贷款给企业的投资者手中获得现金。

以下内容为繁体版據路透社報道，歐洲央行將出臺措施鼓勵銀行加大對企業貸款以振興歐洲經濟，可接受較低評級的資產支持證券作為銀行獲得貸款的抵押品。

歐洲央行這一做法可鼓勵銀行創造更多這類證券，為企業提供新的信貸來源。

銀行可將貸款打包出售，為增發貸款釋放資金、從通常不直接貸款給企業的投資者手中獲得現金。

贷款利率下限取消中小企业称“看得见够不着”利率市场化改革近期又迈出了重要的一大步。

7月19日，央行宣布取消贷款利率下限的管制。

央行相关负责人在答记者问时表示，全面放开贷款利率管制后，金融机构与客户自主协商定价的空间将进一步扩大，有利于促进金融机构采取差异化的定价策略，降低企业融资成本。

但是，江苏一家小微企业的企业主陈先生却对《每日经济新闻》记者表示，银行下浮贷款利率从来都是“看得见够不着”。

分析人士认为，贷款利率下限取消，象征意义重于实际。

在信贷资金紧张的情况下，只有大型的央企才能从银行拿到基准利率下浮的贷款，这只是进一步降低大型企业的融资成本。

不过，长期来看，还是利好小微企业融资。

“（对中小企业而言）短期中性，长期利好”，农业银行战略规划部研究员付兵涛认为。

贷款利率短期难降农行战略规划部研究员付兵涛在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，利率市场化改革取消贷款利率下限是影响最小的，也是水到渠成、顺势而为的做法。

“因为，银行大客户的贷款下浮30%的都很少，包括大型的央企。

原来给了商业银行30%的权限他们都不全用，你给100%的权限影响也不大”，付兵涛解释称。

某股份制银行的高管也表示，近年来，随着利率市场化的推进，银行也在加强定价能力。

欧债危机中欧央行货币政策应对和实施效果一、本文概述欧洲债务危机（欧债危机）是自2009年底开始的一场影响深远的全球性金融危机。

它起源于希腊的公共债务问题，随后逐渐蔓延至其他欧洲国家，如葡萄牙、西班牙、意大利和爱尔兰等。

这场危机对欧洲乃至全球经济产生了深远影响，引发了全球范围内的关注。

作为欧洲金融稳定的重要力量，欧洲中央银行（ECB）在这场危机中发挥了至关重要的作用。

本文旨在探讨欧债危机中欧洲中央银行的货币政策应对及其实施效果。

本文将首先概述欧债危机的背景、发展及其对欧洲经济的影响。

随后，将重点分析欧洲中央银行在欧应对债危机时采取的货币政策，包括利率调整、流动性支持、在此基础上长期再融资操作等，本文将评估这些货币政策对稳定金融市场、恢复经济增长以及解决债务问题的实际效果。

本文还将对欧洲中央银行货币政策的局限性和未来可能的改进方向进行探讨。

通过深入分析欧洲中央银行在欧债危机中的货币政策应对和实施效果，本文旨在为读者提供对这场金融危机全面而深入的理解，并为未来应对类似危机提供有价值的参考。

二、欧债危机的成因与影响欧债危机，又被称为欧洲主权债务危机，源于2008年全球金融危机后欧洲各国的经济恢复乏力。

危机的成因复杂多样，主要包括以下几个方面：一些欧洲国家在经济繁荣时期过度举债，忽视了财政稳健的重要性，导致债务规模迅速扩大。

欧洲各国的经济结构和发展水平存在差异，一些国家在面对经济冲击时显得更为脆弱，难以承受债务压力。

全球金融市场的波动和投机行为也加剧了危机的蔓延。

欧债危机对欧洲乃至全球经济产生了深远影响。

危机导致欧洲经济增长放缓甚至衰退，失业率上升，民众生活水平下降。

危机引发了金融市场的不稳定，投资者信心受挫，资本流动受到阻碍。

欧债危机还对欧洲的政治格局和社会稳定产生了冲击，一些国家政府更迭频繁，社会矛盾加剧。

为了应对欧债危机，欧洲央行采取了一系列货币政策措施。

这些措施在一定程度上缓解了危机对经济的冲击，但也面临着诸多挑战和限制。

央行支付系统抵押品制度的国际比较夏修海 王建伟 张铭伟摘要：抵押品制度作为支付系统清算便利安排中不可或缺的配套制度，在保障支付系统业务连续运行方面具有重要的意义。

本文从支付系统抵押品管理的国际原则要求以及抵押品对支付系统的实际意义入手，从合资格抵押品范围、抵押品质押率管理、抵押品估值以及盯市制度管理等角度横向对比我国支付系统现行抵押品制度与美国、英国、日本等国家和地区支付系统相应制度的异同，并就进一步健全我国支付系统抵押品制度提出政策建议。

关键词：支付系统 抵押品 估值 盯市 质押率中图分类号：F832.4 文献标识码：A 文章编号：1009 - 1246（2020）05 - 0032 - 007对于支付系统而言，要做到系统的稳健运行、促进一个国家和地区的经济增长、维护金融稳定，最重要的任务就是在现有的法律框架和治理结构的基础上，通过有效的管理手段和工具，防范系统所面临的各类实质性风险，并快速、合理地处置已发生的风险事件。

在各类实质性风险中，由于参与者违约而可能给支付系统带来的流动性风险和信用风险是支付系统及其参与者面临的主要风险。

无论是在保障支付系统正常结算的清算便利安排方面，还是在管理由于延时净额结算机制带来的信用风险方面，抵押品都有着相当重要的地位。

因此，做好抵押品管理工作，是做好支付系统流动性风险和信用风险管理工作的重要组成部分。

一、支付系统抵押品管理的国际原则要求2012年4月，国际清算银行支付结算体系委员会（CPSS）与国际证监会组织技术委员会（IOSCO）联合发布了《金融市场基础设施原则》（PFMI）。

该报告在国际清算银行支付与结算体系委员会、国际证券监督委员会组织技术委员会、巴塞尔银行监管委员会以及其他机构分析工作的基础上，充分吸取前期金融危机教训，总结原有国际标准经验，提出了关于重要支付系统、中央证券存管、证券结算系统、中央对手方以及交易数据库等金融市场基础设施的24条国际风险管理标准。