国外金融资产管理公司的经验与借鉴意义

资产证券化的美国经验及借鉴作者：暂无来源：《中国房地产业》 2014年第11期文│巴曙松牛播坤杨现领资产证券化是20世纪金融市场最重要的创新之一，它的兴起与美国金融自由化的过程密切相关。

回望20世纪60年代末的美国金融体系，前期高速发展的住房市场在金融体系内积累了大量长期贷款，金融机构资产负债错配严重；面对经济滞涨，联储启动了利率市场化改革。

但改革推进过程中，信贷机构的流动性出现严重困难。

为了化解信贷机构的流动性风险、继续支持居民购房，美国政府推动了资产证券化产品的发展。

与美国20世纪70年代的情形类似，在当前中国利率市场化不断推进的进程中，银行负债的稳定性趋于下降，资产负债期限错配问题凸显。

同时，庞大的信贷存量、日趋严格的资本约束，均要求通过资产证券化的方式盘活存量。

资产证券化可帮助金融机构减轻资产负债表负担，提高资金流转效率；拓宽企业融资渠道，降低融资成本；大量ABS产品的发行丰富了金融基础产品种类，为金融行业提供了新的业务蓝海。

“它山之石，可以为错”，美国资产证券化市场的发展脉络，可以供市场参考。

为住房而生通常所称的资产证券化产品最早产生于20世纪70年代的美国，当时以储贷协会为代表的金融机构长期面临资产负债错配问题，而随着利率市场化进程的不断推进，这些机构为解决错配带来的经营困难，将未到期的长期贷款打包出售，由此产生了资产证券化产品。

历经40余年发展，资产证券化产品在交易结构、基础资产、定价方法等方面日渐成熟，成为20世纪最重要的金融创新产品之一。

在资产证券化产品中，房屋抵押贷款支持证券（MBS）一直是美国资产证券化市场的最主要品种，而非信贷资产支持证券相对占比较低。

2006年美国共发行7539亿元资产证券化产品，其中房屋抵押贷款证券化产品4841亿元，占64%；非信贷类ABS产品365亿元，仅占4.8%。

美国资产证券化产品的产生、发展与房地产市场融资问题密切相关，而利率市场化进程中金融机构资产负债错配则起到了催化剂的作用。

金融混业经营的国际比较及中国借鉴随着经济金融发展，金融对实体经济的支撑作用和渗透程度日益提高，金融机构经营呈现出复杂化、多样化和大型化等趋势。

全球金融机构经营模式呈现从分业经营向混业经营转变的发展态势，美国、英国、法国、加拿大、澳大利亚、日本和中国台湾地区金融业分别于1999年、1986年、1984年、1992年、1990年、1987年以及2001年正式从分业经营转变为混业经营，德国、荷兰、卢森堡和瑞士等发达国家长期实施混业经营，尚未全面推行混业经营模式的国家，也在进行积极探索。

主要模式当前各国金融机构混业经营模式主要可以划分为两类，即全能银行和金融控股公司，这两类金融机构统称为金融集团。

全能银行主营业务为银行业务，其业务范围不仅可以涵盖金融业，还可以投资非金融企业股权，并通过股权、投票权等对实体企业经营施加影响。

金融控股公司是指同一控制权下主要在银行业、证券业和保险业中至少两个金融子行业提供服务的金融集团公司。

大多数国家和地区金融控股公司的业务范围主要局限于金融业，部分国家和地区允许金融控股公司涉足非金融业务，但对非金融业务占金融控股公司业务比重有上限限制，这也是全能银行与金融控股公司最本质的差别。

除此之外，全能银行允许对银行客户进行非金融股权投资，但金融控股公司不允许。

全球全能银行的典型代表是德国，美国、英国、加拿大、澳大利亚、日本和中国台湾地区金融集团均是金融控股公司。

按照母公司能否直接开展金融业务，金融控股公司可以划分为经营性金融控股公司、非经营性金融控股公司和混合型金融控股公司。

前者是指母公司层面要从事具体业务经营，后者是指母公司不直接从事具体业务经营，但有投资功能，主要业务是收购、兼并、转让并持有子公司的参与权，协调内部资源形成集团发展合力。

需要指出的是，德国是经营性金融集团，英国和加拿大采取经营性金融控股公司模式，美国、澳大利亚、日本和中国台湾推行非经营性金融控股公司模式。

国际经验混业经营是一把“双刃剑”。

国外pe机构的经营模式-概述说明以及解释1.引言1.1 概述概述：随着全球经济的发展和市场的开放，私募股权（Private Equity，简称PE）逐渐成为国外投资领域的热门选择。

PE机构以其独特的经营模式和运营策略，逐渐崭露头角，并在全球范围内积极参与投资和产业整合。

PE机构是一种由一群专业投资者组成的实体，通过投资并购、股权投资等手段，参与到各种企业的经营中，以实现资本增值并获得丰厚的回报。

与其他传统的投资机构相比，PE机构具有较高的投资自由度和较长的投资周期。

PE机构在投资决策过程中，注重对企业的全面评估，包括行业趋势、市场前景、管理团队、财务状况等方面的考察。

PE机构一般会选择具备潜力和增长空间的企业进行投资，通过引入资金、专业知识和资源，帮助企业实现增长和价值提升。

在国外，PE机构的经营模式多样化，主要包括股权投资、收购兼并、私有化、挖掘潜在价值等。

PE机构通过充分发挥其专业优势，积极参与企业的战略决策、营销推广、技术改进等方面的工作，为企业创造更长期的价值。

同时，PE机构还通过资本整合、资源整合等方式，促进了企业的快速发展和竞争优势的提升。

PE机构的投资策略和战略规划多样化，有些专注于特定行业或地区，有些则具备广泛的投资领域和全球化的布局。

然而，PE机构的经营模式也面临一系列的挑战和风险。

例如，市场变化、行业竞争、管理团队能力等都可能对投资项目的实施和投资回报产生重要影响。

因此，PE机构需要准确把握市场信息，进行风险评估，并采取相应的投资措施以降低风险。

总而言之，国外PE机构的经营模式是一个多元化、专业化的领域，通过投资和经营的方式，为企业创造长期价值，推动经济的发展和结构优化。

然而，PE机构也需要面对各种挑战和风险，需要准确把握市场变化和行业趋势，以更好地实现投资目标和产业整合。

1.2文章结构文章结构部分的内容应包括对整篇文章的组织和框架的介绍。

以下是一个可能的编写示例：第一部分：引言在这一部分中，我们将对国外pe机构的经营模式进行介绍和分析。

新加坡金融监管经验及借鉴新加坡金融监管局（MAS）是新加坡的金融监管部门，其任务是“促进经济持续增长，预防通货膨胀，促进金融服务部门稳健发展”，为了实现其任务，MAS集中央银行职能和监管职能于一身。

一、新加坡金融监管的目标MAS的总体目标是促进金融体系的稳定，并分别设定了稳健的金融机构，安全高效的金融基础设施，公平、有效、透明、有序的市场，交易透明、公平的金融中介机构，能获得充分信息的消费者五个分目标。

（一）金融体系稳定MAS的总体目标是维护金融体系稳定，但并不追求“零故障”。

一方面，MAS认为防范风险是金融体系的命脉，期望能减少金融机构倒闭的风险和影响，要求金融机构有健全的风险管理制度、足够的内部监控、完备的应急预案，以应对可能的风险和损失。

另一方面，MAS认为追求零风险而过于严格的监管将严重削弱金融机构的竞争力、创新力和进取心，要求金融机构做好承担风险的准备。

（二）稳健的金融机构MAS认为主要金融机构尤其是大型银行的遇险或倒闭，对系统稳定具有潜在的破坏性影响。

MAS积极鼓励金融机构对面临的风险进行识别、监测和缓解，充分评估主要金融机构是否有强大可靠的恢复和解决问题的计划，并帮助其改进。

此外，为了防止金融机构被洗钱、恐怖主义所利用，MAS还要求各金融机构有强大的反洗钱系统和反洗钱能力。

（三）安全高效的金融基础设施金融基础设施是金融市场活动的基础，金融基础设施发生故障，可能会由于资金流动受到遏制、在机构间传导冲击等原因放大系统性风险。

MAS认为基础设施的稳定对维护金融体系的稳定有重要意义，要求金融基础设施提供平台具备应急预案和灾难备份，保证安全性和可靠性。

同时通过提高金融基础设施的有效性提高效率、降低成本，最大限度地提高金融机构的经济效益。

（四）公平、有效、透明、有序的市场MAS认为维护金融体系的信心需要一个公平、有效、透明、有序的市场，信息不对称是大多数市场效率低下和行为不当的根源。

MAS致力于阻止、监测和惩处恶意串通、操纵市场、内幕交易、欺诈等不公平交易行为，要求任何可能会影响到市场价格的重大信息能得到及时披露。

中外商业银行公司治理结构的比较借鉴论文在中国金融体系中，占据主体地位的商业银行的经营效率，不仅影响到商业银行体系的经营状况和市场竞争力，而且还在宏观上影响到金融资源的配置效率和经济增长的潜力与质量。

而在影响商业银行经营效率的众多因素中，公司治理结构问题已经成为关键性因素之一。

但摆在我们面前的事实是，随着我国金融体制改革的深化发展，特别是加入世贸组织后中外银行业竞争态势的加剧，我国商业银行公司治理结构中存在的问题正日益突显，有些则成为制约其进一步发展的瓶颈。

因此，研究国外商业银行公司治理结构的成功案例，对优化我国商业银行公司治理结构具有一定借鉴意义。

（一）两种模式的比较1.英美模式由于英国和美国的股市比较发达，银行的中小股东较多且高度分散、股市流动性强，银行资产结构中股市的地位举足轻重，因而英美模式的公司治理更多地依赖于银行外部市场的力量和相应完善的立法及执法机制，强调银行财务数据的充分公开，增强透明度，禁止内部人交易，用股票市场监督经理活动。

2.德日模式德国和日本等控制导向型的公司治理则由于银行资本主要于占据支配地位的财团，因而更多地依靠债务约束和经营者的“团队精神”，以及法人股东在银行非正常状态下的控制力。

客观地说，上述两种模式在不同国家、不同的环境下均发挥了相当重要的作用，促进了各自国家经济的快速发展。

而且，随着经济金融全球化进程的加速，近年来，两种模式也在不断互动、不断融合，以进一步提高治理结构的有效性。

具体来说，英美模式中，机构投资者开始成为主导性的投资者，并且更为积极地参与公司事务，监督公司管理层。

德日模式中外部的监督也在增强，养老基金、共同基金等机构投资者在稳步发展，许多大型公司也开始公开上市，信息披露在不断加强，中小股东的合法权利不断增多。

（二）典型案例从我国商业银行社会定位看，更倾向于德日模式。

因此，下面的介绍将以德日模式的典型代表——德意志银行为例。

德意志银行成立于1870年，是德国最大的商业银行，从事全能银行业务，在国际银行业中占据显著地位。

借鉴国外先进经验，促进我国企业走出去发展（作者:___________单位: ___________邮编: ___________）摘要：本文首先总结了德国在跨国公司“引进来”和“走出去”管理方面积累的诸多经验，在此基础上分析了国际跨国公司在我国的发展态势及存在的问题，进而提出了促进我国企业“走出去”、吸引境外跨国公司“走进来”的政策与建议。

关键词：跨国公司“引进来”和“走出去”战略德国在长期促进经济迅速增长的过程中以其优良的综合投资环境、完善的法律体系和日臻成熟的政府服务理念吸引了大量国际跨国集团落户，同时，德国本土也迅速涌现出一大批实力雄厚的跨国公司。

德国在跨国公司的“引进来”和“走出去”管理方面积累了许多宝贵经验，对于促进我国的企业走出去发展，提升国际产业竞争力，具有重要的现实意义。

一、德国跨国公司的“引进来”和“走出去”(一)以最优的自然及人文环境为主要手段吸引跨国公司德国政府并没有为吸引外资制定专门的优惠政策。

德国在吸引外资方面主要靠其良好的投资环境，主要体现在高效劳动生产率(虽然德国的工资成本高，但因劳动生产率高，实际工资成本相对降低)、高素质的技术及工作人员、良好的基础设施、合理的工业结构、优美的自然环境及绝佳的地理位置(地处欧洲中心)等方面。

此外，有关股权转让所得利润免税的条款也吸引境外投资者。

德国政府虽然没有制定总体优惠政策，但各联邦州有各自的优惠政策。

(二)制定有效的法律措施促进本土跨国公司实现境外投资便利化1、德国政府对本国国民(包括自然人和企业)向境外投资，原则上一视同仁，不论其投资者类型、投资方式、投资类型和投资国别，而且一般并无审批和登记等要求(敏感性行业如军事工业等例外)。

投资者如向银行贷款，则由承贷行对项目进行评审。

德国央行汇总统计所有通过银行汇出资金的数据(时间、数额及用途)。

2、德国政府通过与发展中国家和新兴国家签订投资促进与保护双边协议来保障德国企业在国外的经济利益。